在 2025印尼矿业大会暨关键金属会议-铝产业论坛 上，SMM伦敦办全球铝市场分析师刘心怡围绕“全球铝土矿和氧化铝市场概览与展望”的话题展开分享。她表示，全球铝土矿市场预计在2025年会有约1200万吨的显著过剩，持续对价格施加下行压力。几内亚的政策收紧不太可能立即造成供应短缺，但会带来长期成本风险。氧化铝市场方面，中国氧化铝产能激增，预计2025年供应过剩将达411万吨，对国内价格形成下行压力。 全球铝土矿市场回顾与展望 预计到2025年，全球铝土矿产量将大幅增加，产量过剩达到约1200万吨，市场状况从供不应求转变为供过于求 全球铝土矿过剩在2025年将达1200万吨左右，这主要归功于几内亚产量的显著提升。 中国铝土矿市场将从供不应求转变为过剩，且过剩量增加明显。 随着市场供应的增加，进口和国内铝土矿的价格将显著下跌。 近年来，受更严格的环保和安全规定影响，晋豫地区的铝土矿产量显著减少 自2019年以来，全国铝土矿产量下降了44.6%。晋豫地区在2024年的产量因环保和安全检查大幅下降，但预计在2025年将得到部分恢复。 中国新投产氧化铝产能的投产背景下，矿石品位和储量的下降推动了进口矿需求的持续增长 截至五月底，中国氧化铝运行产能超过8600万吨，比2023年一月增加了15%。 由于国产矿石品位下降，生产每吨氧化铝所需的矿石量有所增加。 过去十年间，中国铝土矿储量以约3%的复合年增长率下降。 预计到2026年，中国铝土矿的理论需求量将超过2.4亿吨，比2020年水平增加35%。 预计到2025年 我国对进口铝土矿的依赖度将上升至75% 其中对几内亚的依赖度将达到56% 以2025年4月份为例，我国进口的铝土矿中，有近80%来自几内亚，占全国铝土矿总供应量的65%。 根据每周航运数据显示，未来几个月内，来自几内亚的铝土矿进口量将继续增长。 整体来看，SMM预计，预计到2026年，我国对进口铝土矿的依赖度将超过75%。 几内亚是海外铝土矿供应增长的主要推动力 预计从2023年至2030年 其供应的复合年均增长率将达到2.5% 预计2025年，海外铝土矿的产量将同比增长8.6%。 到2025年，几内亚和澳大利亚将合计贡献全球约59%的铝土矿产量。 从1月至4月，来自非主流地区的铝土矿进口量占总进口量的6%，同比增加了2个百分点。 由于资源民族主义的影响，几内亚收紧了矿山政策，要求企业履行承诺以保持稳定运营 自2024年底以来，几内亚多个新港口投入使用，这显著提升了运输能力。即便考虑到受政策影响的矿区，2025年的总产量预计仍将同比增加约2460万吨。 目前，几内亚的FOB成本约为每吨25-30美元。然而，随着矿山活动逐渐向内陆扩展，未来的运输成本可能会上升。 被撤销许可证的绝大部分都是没有开采活动的矿山。预计2025年这些因素将影响产量大约1680万吨。 其他净出口国无法提供足够的新增产量来弥补几内亚在全球市场的份额 印度尼西亚的铝土矿产量将接近满足实际需求。 澳大利亚的产量盈余预计适度增长，但受到相对较低的矿石质量和更严格环保审批条件的限制。 中美洲和南美洲将继续作为北美和欧洲的稳定供应来源。 新增氧化铝产能主要集中在印度尼西亚和印度，对海外铝土矿需求的影响较为有限 SMM预计到2027年，海外新增约1700万吨的氧化铝产能，其中印度尼西亚和印度贡献主要产能。 若不考虑印度尼西亚的供需状况以及中国的进口量，预计2025年海外铝土矿过剩量或同比减少110万吨左右。 全球氧化铝市场回顾与展望 自2025年起，印度尼西亚和中国的新增氧化铝产能将陆续投产，进一步加剧全球氧化铝供过于求的局面 SMM预计到2025年，全球氧化铝过剩量将达到400万吨左右，到2027年这一数字将持续增加。 2025年，中国的氧化铝产量预计同比增加400万吨左右，导致国内约有300多万吨的过剩。 自2024年第四季度以来，全球氧化铝市场由紧平衡逐渐转向供过于求，价格迅速跌至历史低位 由于澳大利亚氧化铝产量减少，海外市场供应趋紧，导致2024年至2025年间，氧化铝价格有所上涨。然而，价格上涨激发了中国的生产积极性，导致不少企业恢复生产并扩增产能，市场供过于求现象加剧。持续的供过于求使得价格跌至历史低位，利润空间十分有限。 2024年第四季度，我国氧化铝行业的利润回升显著刺激了新项目的投入热情，预计2025年新增产能将超过1000万吨 到2024年底，氧化铝利润达到了每吨2500元人民币。随后，利润在2025年3月突然转为负值，但在5月底有所回升。 各省运行产能有不同程度的变化。预计到2025年，我国氧化铝新增产能将超过1300万吨，长期规划总新增产能或将达到3300万吨左右。 中国的铝冶炼产能已逼近其上限，限制了对氧化铝的需求增长 从2024年4月起，我国成为氧化铝净出口国 目前，铝冶炼产能已接近4550万吨的上限，到今年5月达到了4391万吨。 预计中国将继续面临氧化铝供过于求的局面，月度过剩量最高将达到50万吨左右。 2024年初，进口套利窗口短暂开启后又关闭。且自2024年4月起，我国已转为氧化铝净出口。 海外新增的氧化铝产能已开始投产，但由于目前整体市场仍处于过剩状态，实际产量可能低于预期。 预计从2025年起，海外氧化铝产量将呈稳步增长的趋势。 到2030年，印度和印尼预计将增加近700万吨的冶炼级氧化铝产量。 由于成本限制，海外电解铝冶炼的增速低于氧化铝，这将导致从2025年起氧化铝供应过剩的情况加剧 在2023年至2027年期间，海外电解铝产量的年均复合增长率预计为2.37%。 SMM预计到2025年，电解铝产量将增加81万吨左右。 到2026年，海外氧化铝的过剩量预计将超过220万吨左右。 国外市场的氧化铝供需动态各有不同： 澳大利亚 ：在2024年第三季度解决天然气问题后，供需基本面趋于稳定。 印度 ：从2025年起，国内氧化铝产能预计将稳步扩大，可能减少对进口的依赖。 印度尼西亚 ：氧化铝产能持续增长，但铝冶炼相对滞后。因此，预计未来氧化铝过剩情况将持续扩大，增加出口有可能抢占其他市场份额。 南美洲 ：氧化铝市场基本面保持稳定，主要的出口目标国为北美和欧洲。 总结 铝土矿和氧化铝市场 铝土矿市场 国内供应紧张 ：中国铝土矿供应依旧紧张，而需求不断增加，预计到2025年进口依赖度将上升到约75%。 全球过剩压力 ：全球铝土矿市场预计在2025年会有约1200万吨的显著过剩，持续对价格施加下行压力。 几内亚政策影响 ：几内亚的政策收紧不太可能立即造成供应短缺，但会带来长期成本风险。 氧化铝市场 产能过剩 ：中国氧化铝产能激增，预计2025年供应过剩将达400万吨左右，对国内价格形成下行压力。 国际格局变化 ：印度和印尼的新建产能可能会显著改变市场格局。 全球价格风险 ：氧化铝市场的持续供过于求，进一步加剧了全球价格下跌的风险。 上海有色网（SMM）已推出一系列亚洲铝和氧化铝价格，进一步增强了我们在海外的影响力 下图是SMM海外氧化铝报价以及海外铝现货升水的情况，具体如下： 》点击查看SMM铝现货报价 》点击查看 2025印尼矿业大会暨关键金属会议 专题报道

6月10日（周二），全球主要镍矿生产国印尼能源部长周二表示，印尼撤销四家矿业公司在其最东部巴布亚地区Raja Ampat的开采许可，此前对这些公司对环境影响的担忧引发公众的强烈抗议。 印尼能源部长Bahlil Lahadalia表示，印尼总统Prabowo Subianto决定从周二开始撤销该地区四家镍业公司的开采许可，以保护周边环境免受进一步破坏。 这些镍矿公司分别是PT Nurham、PT Kawei Sejahtera Mining、PT Anugerah Surya Pratama和PT Mulia Raymond Perkasa，它们在Raja Ampat及其周围的岛屿上开展业务。 Bahlil称，政府没有给这四家公司发放配额，因为它们未能达到行政要求，这意味着它们目前没有生产。 然而，另一家镍矿公司PT Gag Nikel的许可证并未被撤销，因为该公司在指定的地质公园之外经营。PT Gag Nikel是国有矿商Aneka Tambang （Antam）的子公司。 Gag Nikel是该地区唯一一家在生产的公司，拥有每年300万吨的开采配额。上周，印尼能源部在抗议活动发生后暂停了该公司的采矿活动。 Bahlil表示，政府将“全面”监督其活动。 Antam上周表示，Gag Nikel已经重新种植了森林，并保护了珊瑚礁。

6月5日（周四），印尼将暂停该国东部一个潜水热点附近的一座镍矿的生产，原因是担心这可能影响旅游业。 印尼能源和矿产资源部部长Bahlil Lahadalia周四告诉记者，位于西巴布亚省拉贾安帕群岛的该矿由国有公司PT Aneka Tambang所有，在政府小组调查其对该地区的影响期间，该矿将被关闭。该地区是海洋保护区，因其珊瑚礁和生物多样性而在潜水员中享有国际声誉。 Lahadalia称：“我们知道拉贾安帕是一个必须受到保护的旅游景点，但它的面积很大。” PT Gag Nikel是Aneka Tambang公司的子公司，在加格岛经营这座矿场。PT Gag Nikel的一位发言人表示，公司将尊重能源及矿产资源部的决定，并准备好充分合作。 该矿出产印尼一些品位最高的矿石，每年的开采配额高达300万吨。 过去10年，印尼迅速扩大其镍产业，以满足电动汽车行业未来的需求。电动汽车行业在一些电池中使用镍。由于拥有庞大的矿石储备和庞大的冶炼行业（由中国企业主导），印尼目前占全球产量的一半以上。

6月4日（周三），印尼一家镍矿商协会秘书长表示，该该协会正在筹备建立一个国内金属交易市场，用于交易镍及其他金属的期货合约，计划于2026年上半年推出。 印尼是全球最大的镍生产国，拥有全球最大的镍储量。 自2020年以来，政府已禁止镍矿出口，以吸引冶炼投资。最近，当局表示渴望能够对镍价施加更大的影响，镍价在2024年底跌至四年低点。 镍矿商集团APNI秘书长Meidy Katrin Lengkey在一会议间隙表示，APNI已提出设立印尼金属交易所的提议，并已获得政府批准。 Meidy周二晚间表示，在初始阶段，该交易所将主要处理镍生铁合约，之后还将计划拓展至其他镍产品以及其他金属领域。 该集团正在根据伦敦金属交易所（London Metal Exchange）和上海期货交易所（Shanghai Futures Exchange）等现有交易所使用的系统，研究此类交易所的概念和结构。 “我们的目标是通过镍来控制世界，”她说。 在一次小组讨论中，LME的Eric Koh表示，他对这一计划表示欢迎。他强调，并强调有必要基于当地的需求和供应情况来实现区域性的价格确定机制，以补充全球的参考价格机制。 Abaxx Exchange的Daniel McElduff表示，必须仔细考虑该计划，包括时机和监管环境。 “您所提供的产品是否有商业用途？它能否吸引买家和卖家自愿前来使用，并积极参与其中？如果答案是否定的，那么您显然就没有有效地利用您的资源。”

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年4月镍矿砂及其精矿进口量为2,914,079.406吨，环比增长90.08%，同比下降1.05%。 菲律宾是第一大供应国，当月从菲律宾进口镍矿砂及其精矿2,491,677.96吨，环比上升106.82%，同比下降2.15%。 新喀里多尼亚是第二大供应国，当月从新喀里多尼亚进口镍矿砂及其精矿196,842.04吨，环比上升31.71%，同比上升83.77%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年4月镍矿砂及其精矿进口 分项数据一览表： 注：进口/出口总量（总计）中亦包括上表未列出的部分原产地数据

据中国海关数据统计，2025年4月镍矿砂及其精矿进口量为291.4万吨，环比增长90.08%，同比下降1.05%。菲律宾是第一大供应国，当月从菲律宾进口镍矿砂及其精矿249万吨，占比86%，环比上升106.82%，同比下降2.15%。我国镍矿进口主要来自于菲律宾，随着菲律宾雨季结束，镍矿出货量恢复，我国进口镍矿规模季节性回升。 数据来源：海关总署

在印尼政府提高了采矿业的税费后，矿业公司警告称利润将下滑，进而可能削减产量。 印尼政府在上周末宣布，提高对镍、煤炭、铜、黄金等矿产的特许权使用费税率。其中，镍的税率增幅最大，从原定固定的10%上调至14%至19%不等，具体税率取决于镍的市场价格。 镍是制作锂离子电池的重要原材料，系实现全球能源转型所必不可少的绿色金属之一。镍也是制造不锈钢的重要原料。 印尼是全球最大的镍生产国，该国目前占全球供应量的一半以上。 随着印尼当局提高矿业税费，包括淡水河谷和自由港麦克莫兰在内的多家矿业巨头都将受到影响。 “这是一种额外负担，特别是在商品价格低迷的时期出台这样的法规，”印尼矿业协会执行董事Hendra Sinadia如此评价政府的新政策。 Sinadia指出，运营成本将上升，利润将受到冲击。他补充道：“一些公司可能不得不减少产量，甚至关闭矿山。” 作为印尼经济的支柱，大宗商品是经济增长的重要推动力，尤其是镍行业，近年来发展迅猛，吸引了创纪录的外国投资。 然而，印尼镍生产商正面临镍价持续低迷的挑战，原因是全球电动汽车需求增长放缓，以及印尼的镍供应过剩。 此外，镍生产商还需应对印尼近期其他法规带来的成本上升。据矿业公司称，今年的成本增加还受到增值税上调和必须使用更多生物柴油作为燃料的规定影响。 自今年3月以来，印尼还要求自然资源出口商将更多海外收入保留在本国至少一年，以提升外汇储备，并稳定印尼盾汇率。目前印尼盾已接近历史低点。 印尼镍矿商协会则表示，在镍价下行和全球贸易战升级的背景下提高税费“时机极其不当”。 该协会在声明中称：“提高特许权使用费可能会削弱投资者对镍产业上游和下游的兴趣，削弱印尼镍产品在全球市场的竞争力，并导致利润被压缩，进而引发大规模裁员。” 一位资深镍业高管指出，那些没有自有加工设施的矿商将受到最大冲击。他表示，他们可能会将更高的成本转嫁给冶炼厂，从而影响整个供应链。

海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年3月镍矿砂及其精矿进口量为1,535,232.97吨，环比增长34.54%，同比下降2.06%。 菲律宾是第一大供应国，当月从菲律宾进口镍矿砂及其精矿1,205,652.098吨，环比增加63.95%，同比减少0.51%。 新喀里多尼亚是第二大供应国，当月从新喀里多尼亚进口镍矿砂及其精矿149,194.25吨，环比增长289.64%，同比减少21.66%。 以下为根据中国海关总署官网数据整理的 2025年3月镍矿砂及其精矿进口 分项数据一览表：

据中国海关总署数据显示，2025年3月镍矿进口量153.52万吨，环比增加38.91万吨，增幅33.95%；同比减少0.69万吨，降幅0.45%。其中红土镍矿151.4万吨，硫化镍矿2.12万吨。自菲律宾进口红土镍矿120.57万吨，占本月进口量的78.53%。2025年1-3月镍矿进口总量359.33万吨，同比减少5.22%。菲律宾雨季结束，镍矿供应逐渐恢复，中国镍矿进口季节性回升。 数据来源：海关总署