在2025印尼矿业大会暨关键金属会议-镍钴新能源汽车会场上，Norilsk Nickel 战略营销总监 Denis Sharypin围绕“镍的艰难周期：供应过剩、需求不确定性与贸易阻力”的话题展开分享。
由于当前价格水平，超过 25% 的镍生产商出现亏损，迫使多个高成本的一级资产关闭。
2024年下半年(不包括Nornickel)的LME调整后生产成本
印尼镍产量增长（约80万吨）远超其他国家的供应风险（约40万吨）
闲置或面临关闭风险及潜在供应削减的镍项目
由于高MHP应付账款和低镍生铁折扣的影响，镍一级品生产成本上升。这种情况可能会持续一段时间。
受到矿价上涨、印尼高压酸浸工厂事故、冰铜转化率降低以及硫价上涨的综合影响，MHP中的镍应付账款已接近85%。
自2024年中期以来，镍生铁转化为冰铜的经济性下降显著。因此，我们预计用于镍金属生产的中间产品转化量将减少。
印尼镍矿短缺、减产和冰铜产量下降导致短期内供应紧张。然而，随着几个新项目预计在2025至2026年间投产，这种紧张局面有望得到缓解
库存变动和贸易数据显示，2025年对一级镍的需求旺盛。自2023年以来，四月至五月期间镍交易所的库存首次出现下降。此外，2025年一月至四月，中国一级镍的进口量同比大幅增长了127%。
经济区域化、关税战和“绿色”议程修订削弱镍中期需求量
产业政策和影响镍市场的主要因素
镍电池的前景展望：不确定性与挑战
中期展望：小众材料 镍在中期内或将继续作为小众材料使用，尽管其在一些领域具有独特优势，长期前景仍然存在不确定性。
化学成分多样： 现阶段，电池技术种类繁多，各类化学成分各有千秋，没有显现出明确的“下一代电池赢家”。
电动汽车发展的限制因素： 电动汽车的普及增长更多受制于基础设施和充电速度，而非电池本身的性能（如能量密度）。
政策影响与需求预期调整： 随着政策调整，市场对镍在电池中的需求预期有所降低，反映出对于其他化学成分的依赖性增加。
多样化选择： 电池化学成分的多样化使得市场选择更为灵活，虽然镍基电池是其中一个选项，但并非唯一选择。
综上所述，尽管镍在电池中的应用仍有市场，但其长期前景存在较大不确定性，特别是在政策和技术持续演变的情况下。
印尼镍矿供过于求，导致国内附加值低、镍价低迷及镍资源枯竭
如果当前趋势持续，镍市场预计将供过于求，导致镍价下跌
即使印尼镍矿价格为每湿吨100美元，中国不锈钢在欧洲仍具竞争力
印尼镍矿价格可能上涨将使该国采矿收入增加，而印尼和我国下游业务的竞争力仍将保持不变
要点：
问：降价是否会减少市场上的过剩供应？
答：不会，只要印度尼西亚继续增加镍产量。
问：目前强劲的需求量是否会持续？新一轮关税战会有什么影响？
答：不确定性很高。
问：电池对镍的需求前景如何？
答：由于磷酸铁锂的优化、成本降低以及汽车市场的激烈竞争，镍需求增长的前景受到影响。
问：市场基本面的最新改善是否具有长期韧性？
答：不会。只要印度尼西亚保持镍的过剩供应，未来的市场韧性依赖于印尼政策是否能停止自然资源的低估消耗，并在市场真正需要时提供充足的金属
