10月31日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜周五延续跌势，受需求疲软预期、美元坚挺以及近期升至纪录高位后的获利回吐拖累。 伦敦时间10月31日17:00(北京时间11月1日01:00)，LME三个月期铜下跌29.5美元，或0.27%，收报每吨10,887.5美元。这是在周三触及11,200美元高点后的第二天下跌。 本月，伦铜累计上涨619美元或6.03%，为连续第三个月收高。　　 数据来源：文华财经 周五公布的数据显示，中国10月份制造业采购经理指数有所回落，非制造业商务活动指数略有回升。 10月份，制造业采购经理指数为49.0%，比上月下降0.8个百分点；非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.1个百分点。 荷兰国际集团（ING）大宗商品策略师Ewa Manthey表示：“基本金属市场的情绪欠佳。虽然近期需求指标仍然好坏参半，但供应中断将使价格维持在每吨10,000美元左右的水平。” “然而，要进一步推动这一涨势，铜还需要看到强劲的需求增长，”她补充说。 投行花旗的分析师仍看好铜，预计2026年铜价将上涨，原因是周期性需求预期增强和矿山供应受限。 美元指数略微走强也给市场带来压力，该指数在周四触及的三个月高点附近徘徊。美元走强使得以美元计价的资产对其他货币的持有者来说更加昂贵。 Marex在一份报告中警告称，铜价可能还会进一步回落，他说：“应当谨慎，我们注意到一些指标暗示可能会出现进一步的价格修正。” （文华综合）

10月31日（周五），LME期铜价格回升，月线料三连涨，受全球供应担忧支撑。 北京时间11:22，LME三个月期铜上涨0.14%，报每吨10,932.50美元，月内已累计上涨6.18%。 沪铜主力12月合约下跌1.20%，至每吨87,430元，月内累计上涨5.20%，月线亦有望三连涨。 最近供应担忧加剧，许多顶级矿商报告称，今年前九个月产量下降。 投行花旗的分析师仍看好铜，预计2026年铜价将上涨，原因是周期性需求预期增强和矿山供应受限。 其他基本金属方面，LME三个月期铝上涨0.30%至2,872美元；三个月期锌下跌0.07%至3,035.50美元；三个月期铅下跌0.12%至每吨2,019.50美元；三个月期镍下跌0.07%至15,220美元；三个月期锡上涨1.00%至每吨36,150美元。 （文华综合）

短期来看，一方面，缅甸佤邦复产缓慢，印尼打击非法锡矿开采，将进一步加剧锡矿供应紧缺程度；另一方面，上期所锡库存持续下降，叠加宏观面氛围向好，预计锡价有望突破28.5万元/吨。 矿石供应紧张加剧 目前缅甸佤邦锡精矿复产进度依然缓慢，导致我国锡精矿进口量持续下降。 值得注意的是，9月29日，印尼总统普拉博沃·苏比亚恩托下令对非法锡矿进行大规模打击，这是他扩大对自然资源部门涉嫌滥用行为打击行动的一部分。根据美国地质调查局（USGS）的数据，2024年印尼锡矿产量约为5万吨，2024年印尼锡精矿产量全球占比约为16.7%。印尼是全球第二大锡精矿生产国，印尼打击非法开采活动，将进一步影响全球锡矿供应。 缅甸、印尼等地锡矿供应偏紧，造成我国锡精矿加工费继续处于低位。据上海有色网数据，截至10月24日，云南、江西锡精矿加工费分别为12000元/吨、8000元/吨。从走势上看，当前锡加工费继续处于近3年最低水平，这反映出目前国内锡矿供应比较紧张，对锡价形成支撑。 锡焊料消费提振 锡化工领域约占精炼锡总消费的20%。锡（主要为锡化合物）是生产PVC的重要原材料，而PVC又与房地产行业密切相关。从最新的房地产数据来看，1—9月，房屋竣工面积31129万平方米，下降15.3%；其中，住宅竣工面积22228万平方米，下降17.1%。房地产市场表现一般，利空PVC消费，进而对精炼锡需求的提振作用有限。 锡焊料领域约占精炼锡总消费的40%。锡焊料广泛用于生产电子元器件，应用于消费电子、计算机、汽车等行业。就电子元器件而言，随着半导体产业逐步复苏，相关消费有望得到提振。 汽车方面，今年汽车以旧换新政策延续，推动汽车市场表现良好。2025年 1—9月，我国汽车产销累计完成2404.75万辆和2436.30万辆，同比分别增长10.9%和12.9%，其中新能源汽车产销表现依然优异。此外，光伏行业的蓬勃发展也拉动了锡焊料需求。据上海有色网数据，2025年9月我国光伏组件产量为49.9GW，同比增长1.63%。新能源产业的蓬勃发展，进一步提振了精炼锡的消费。 综上所述，近期利好因素居多，短期锡价有望突破28.5万元/吨一线。 （来源：期货日报）

10月30日（周四），伦敦金属交易所（LME）期铜周四从上一交易日创下的纪录高位回落，受美联储对美国降息的谨慎言论以及对需求的担忧拖累。 伦敦时间10月30日17:00(北京时间10月31日01:00)，LME三个月期铜下跌266.5美元，或2.38%，收报每吨10,917.0美元。周三因供应担忧触及11,200美元的纪录高位。　　 数据来源：文华财经 经纪商苏克顿金融（Sucden Financial）的Robert Montefusco表示：“铜今天回落，因为美联储12月降息的情绪并不强烈，且消费大国实物需求不振。” 美联储主席鲍威尔周三出乎市场意料地对在12月举行的下次会议上降息的前景表示怀疑，称降息“并非板上钉钉”。 这有助于推动美元指数创下三个月来的新高，使得以美元计价的大宗商品对使用其他货币的买家来说更加昂贵。 上海期货交易所交投最活跃的铜合约收低0.1%，至每吨87,960元。 随着铜价飙升，中国现货市场上购买铜较上海期货交易所期铜价格从10月15日的每吨溢价90元转为周四的每吨贴水55元。 调查显示，主要铜矿商报告称今年前九个月铜产量下降，一系列生产中断导致分析师上调了对明年铜价的预期。 智利统计局（INE）周四公布的数据显示，该国9月铜产量同比下降4.5%，至456,663吨。 商品市场分析公司（Commodity Market Analytics）董事总经理Dan Smith表示，铜市基本面看涨，但一些矿商为了锁定高价而进行远期抛售，这可能会抑制铜价升势。 “我认为铜生产商进行了相当多的套期保值操作，这阻止了铜价真正飙升。对许多铜生产商来说，这些价位相当不错。” 高盛（Goldman Sachs）表示，目前铜市场基本面表明，价格将向每吨10,000至11,000美元的预测区间的上端盘整是合理的，同时补充说，任何明显的突破都不太可能持续。 （文华综合）

10月29日（周三），伦敦金属交易所（LME）期铜创下历史新高，原因是铜矿供应短缺加剧，刺激铜价在连续数周的高位交易后继续走高。 伦敦时间10月29日17:00(北京时间10月29日01:00)，LME三个月期铜上涨145美元，或1.31%，收报每吨11,183.5美元。稍早一度升至11,200美元。这大大超过了2024年5月创下的11,104.50美元的之前高点。 数据来源：文华财经 矿商嘉能可（Glencore）周三将2025年铜年产量指引下调至85万至87.5万吨之间，此前为85万至89万吨，加剧了市场对矿山供应的担忧。 WisdomTree 的大宗商品策略师 Nitesh Shah“我认为这确实是压垮骆驼的最后一根稻草，真的。”他称，如果产量预期持续下调，2025年铜供应将出现缺口，他对此不会感到意外。 英美资源集团周二也报告称，2025年前九个月铜产量下降。 Shah表示：“市场比今年年初时紧张得多。” 澳新银行（ANZ）分析师表示，供应方面的问题支撑铜价，但由于欧洲汽车销量增长，需求前景有所好转。 投资者正密切关注美国联邦储备理事会(美联储/FED)周三的利率决定，降息25个基点已基本被市场消化。而美国总统特朗普与中国国家主席习近平周四的会晤也备受关注。 其他金属中，LME三个月期铝下跌2美元，或0.07%，收报每吨2,887.0美元，盘中曾触及2022年5月以来的最高点2,917美元。 三个月期锌收盘上涨24.5美元，或0.8%，收报每吨3,082.5美元，盘中触及12月以来最高点。 现货锌和三个月合约的溢价最新报140美元，表明市场短期内对锌的需求迫切。目前LME锌库存仅为35,200吨，接近2023年3月以来的最低水平。 （文华综合）