海外锡库存水平攀升高位。据外媒消息，自6月中旬以来，LME注册仓库的锡库存从2060吨猛增至6000吨，目前处于2020年以来的最高水平。 可以看到，前期高涨的锡价自8月以来出现回落，尤其是在近一周时间里跌幅明显。当下锡市场究竟处于怎样的状态中，锡价还会继续下行吗？ 伦锡库存为何持续攀升？ 中辉期货有色研发总监侯亚辉认为，海外LME锡库存大幅攀升，主要源于两方面原因。一是终端消费需求疲弱状态一直在持续，市场预期的消费回暖力度略显不足，下游焊锡企业采购锡锭的动力依然偏弱。二是今年6月份以来，LME锡三个月交割的现金溢价持续走高，近期更是创下1989年以来的最大溢价，全球市场的锡锭几乎每天都在流入LME仓库。 在国泰君安期货有色金属分析师刘雨萱看来，有多种因素导致了海外LME锡库存的持续累积，其中最显著的原因就是全球半导体行业需求疲软。原本市场预期的半导体周期拐点迟迟未现，导致半导体行业对锡的需求低迷，从而使得锡库存不断攀升。 金瑞期货有色分析师孟昊表示，上半年LME库存持续低位主要受印尼和秘鲁的锡锭供应扰动影响，初步估算减量可能在9000吨，而其他地区无法进行有效补充，造成上半年LME库存始终较低。但随着近几个月上述地区供应修复至正常水平，海外库存也迅速兑现累库。 “可以看到，LME锡库存在4月触底后进入回升通道，这一方面与海外供需基本面走弱有关，全球制造业尤其是发达经济体制造业景气度持续下降，锡消费受挫，尤其是消费电子市场走弱拖累整体消费。而海外精炼锡产量却维持平稳，这直接导致累库的发生。另一方面，LME远期合约较近月转为贴水，使得持货商更愿意交仓至近月合约，导致隐性库存显性化，反映在LME库存的持续攀升表现上。”新湖期货有色金属分析师孙匡文说。 与此同时，孙匡文表示，国内沪锡库存居高不下也受到淡季消费下降的影响，除家电等传统终端市场产品产量季节性下降外，新能源汽车产销增速放缓，消费电子市场仍在探底。虽然国内精锡产量大幅下降，但在弱消费状态下库存仍维持高位。 从全球锡库存来看，国信期货有色研发负责人顾冯达表示，2023年欧美中等主要经济体表现不佳，锡下游整体需求复苏偏弱。而在8月缅甸佤邦禁矿令执行落地之前，国内锡产业链相关冶炼商和贸易商大量备货囤货推动国内库存走高。而二季度以来出现的缅甸禁矿令一直拖到8月初才正式执行，使得此前积累的部分锡库存进一步涌向LME仓库，推动LME锡库存反弹至近三年高位水平，间接打压了LME锡现货升贴水和期货价格预期。 市场传闻尚未证实 近期锡价回落幅度明显 进入八月，缅甸佤邦禁矿令的正式落地，锡价却由此开启了下行趋势，在近一周回落十分明显。近日市场上流传缅矿放松管制的消息，但尚未证实。 孙匡文表示，随着缅矿禁令的利多出尽，市场关注点转向消费端的修复情况，而实际消费表现不尽人意，消费回暖预期迟迟未能兑现。同时海外现货升水快速走弱，LME现货合约转为大幅贴水，海外库存持续攀升，国内显性库存也居高不下，叠加弱宏观的共振作用下，锡价加剧下跌。 侯亚辉表示，事实上7月份锡价快速上涨，主要就是受到缅甸佤邦8月禁矿落地消息的推动，市场预期已经提前反映在价格上。同时，国内为应对缅甸禁矿对锡矿进口的影响，选择提前在6月、7月大幅增加进口锡矿，减弱了锡矿禁令的冲击。同时，随着近期沪伦比值不断回升，印尼锡锭进口窗口不时开启，并给到5000元/吨的盈利水平，本周进口锡锭将会陆续到港，后续8月及9月国内市场也将有不少进口锡锭补充，这些都显著减弱佤邦短期禁矿对国内锡锭供应端带来的冲击。而目前锡终端需求仅出现小幅回升，未能得到预期中有效提振，锡价自高位一路回落也在情理之中。 锡市场供需整体表现如何？ 孟昊认为，目前锡市供需处于双弱局面，供应端有大型炼厂处于检修状态，而消费端同样总体表现不佳，在比较低的锡锭产量水平下，库存仍未明显去化，意味着表观消费受拖累较为明显，或是反映半导体高库存的影响。从不同市场来看，国内平衡强于海外平衡，因此能够观察到进口大幅亏损正逐渐收窄。目前认为，未来国内供需缺口并不会明显放大，预计无法提供大幅的进口盈利。 “供需两侧表现不佳，进一步促使了库存的积累。海外库存累积的背后是供需疲软的反映，而LME的premium从back转向了contango，显示出供需的偏弱态势。虽然内外市场存在一些差异，但总体而言供需双弱的局势相对明显。”刘雨萱表示。 在中信建投期货工业品首席分析师江露看来，目前锡供需处于过剩向弱平衡的过渡阶段。看向供给侧，一方面国内矿端技改实现锡矿少量新增补充，另一方面进口锡锭有赖印尼出口得以趋松。目前国内银漫矿业生产技改后年内有望实现2000—3000金属吨的锡增量，再加上印尼锡锭出口至中国的数量持稳，并且印尼锡锭存在5000元/吨的进口盈利，国内外锡锭供应的改善对佤邦断采引发的缺口有所弥补，供应紧张未及此前令人恐慌的程度。但是从佤邦矿采即使复产也需要至少1个月的预期来看，年内锡矿供应紧张仍有演绎可能。 看向需求侧，目前下游实际需求依然疲弱，国内镀锡板产量增速放缓，行业存货累库。尽管市场对算力锡消费抱有乐观预期，但是全球半导体行业依然在降温。以韩国为例，今年上半年半导体出口量几乎与2011年弱消费表现持平，芯片需求并未改善。特别的是，内外市场消费结构的分化在于锡化工产品需求上，7月PVC树脂产量有所改善，主要得益于出口接单的增加，但国内地产企业开发预期偏弱，国内锡化工消费改善有限。 孙匡文指出，当前国内市场仍处于传统消费淡季，但消费存在较强韧性且有企稳回暖迹象，不过在短期内仍难有大幅改善，价格下跌会刺激部分补库行为。而供给端暂维持下降态势，缅甸佤邦锡矿禁采将使得国内锡矿供应减少，并向冶炼端传导。因此，国内供需基本面呈现消费趋于边际改善，而供应则偏弱的状态。此外，由于缅甸佤邦锡矿基本仅向中国供应，禁矿对中国以外地区锡矿供应影响有限，印尼、马来西亚等地区精炼锡产量多维持稳定，因此海外供应变化不大，但海外消费暂难摆脱低迷状态。 锡价会持续下行吗？ 在高库存水平的压力下，锡价是否会继续下跌成为市场关注的焦点。 孙匡文表示，目前国内外库存均处于高位，不过国内库存稳中有降，而海外仍处于累库状态，高库存对锡价的压力明显。同时海外锡价还受强美元的压力影响。此外缅甸佤邦禁矿时长不确定，相应的担忧暂难消退，这都对短期锡价不利。不过近期国内消费有见底回升、库存趋于去化的迹象，而传统旺季临近，支撑消费改善预期，锡价有望筑底企稳，一旦趋势性去库形成，锡价则有反弹驱动。 从供需平衡的角度来看，刘雨萱认为，下半年可能仍然会出现库存去化的过程，在锡价回到21万/吨左右时，下游采购情绪有所回升，暗示锡价进一步下跌可能需要更多的利空因素支撑，否则供应瓶颈和持续需求仍将支撑价格。后续需要密切关注缅甸佤邦禁矿政策的执行情况，以及海外进口对国内供应的影响。同时，需关注半导体消费和下游订单是否出现好转，以及美元强势造成的海外宏观压力影响。 中辉期货有色研究员陈焕温认为，近期锡海外库存出现大幅累积，国内锡锭库存虽然有所去化，但整体仍处高位水平，叠加近期沪伦比值持续走高，进口窗口的打开将带动进口锡锭流入，这将有效缓解缅甸禁矿对国内供应的影响，锡价面临的压力或将持续一段时间。综合来看，短期锡价格或仍将延续偏弱运行，但考虑到近期整体跌幅较大，预计继续大幅下行空间有限，后续锡价能否有效企稳，需密切关注海外锡矿供应及国内终端消费变化带来的影响。 另外他认为，内外市场价格表现则持续呈现出“内强外弱”格局，主要受到近期人民币贬值、美元持续走强影响。据观察，锡沪伦比由8月初的8.23一线，一路走高至8.51附近。在人民币未明显企稳前，叠加欧美持续加息带来的经济衰退预期犹存，未来沪伦比或仍将延续走扩，锡价“内强外弱”也将延续。 江露指出，当前的锡价已经跌至相较铜、铝估值偏中性水平。从技术面看，8月沪锡市场缩量下跌，量增价跌至中期均线，补跌了21.5万的技术缺口，可视作筑底开端的信号，预计进一步下跌空间有限；从中期来看，近月期限结构回归Contango，反映市场对远期供应紧张仍有担忧，供需弱平衡支撑价格跌幅有限，可以关注国内库存消化斜率；从长期来看，考虑到佤邦锡矿禁采较难长期实施，若佤邦政府禁矿立场松动，基本面弱平衡或将再次向宽松过渡，价格中枢仍将下修，年内还需关注佤邦政策进展。 原标题：《海外库存暴增，又有“小作文”流传！锡市场何去何从？》

外电8月16日消息，以下为8月16日LME锡库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，伦锡库存四月末降至逾一年最低位，而后库存开启上行通道，上周伦锡库存继续累积，最新库存水平为6000吨，刷新逾三年新高位，区间增幅约为297.35%。 上海期货交易所公布数据显示，8月11日当周，沪锡库存有所回落，周度库存减少4.41%至9184吨，降至一个月新低。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来LME和上期所锡库存对比 以下为2023年7月以来LME和上期所锡库存数据：（单位：吨） 据SMM调研显示，上周沪锡价格大幅回落亦带动下游企业进行大量的补库，锡锭社库大量去库492吨，部分贸易商也反馈锡锭库存已经较少，将择机进行补库，各冶炼企业厂库处于较低水平，上周国内锡锭现货市场供应相对偏紧。 》点击查看SMM锡产业链数据库

瑞玛精密表示，2023上半年营收为7.98亿元，同比增81.74%；归属于上市公司股东的净利为5154.91万元，同比增41.43%。 公司经营情况概述及业绩驱动因素 报告期内，公司紧跟汽车及新能源汽车、移动通讯、新能源等行业发展方向，以客户需求为导向，深入开发其全球市场业务，抢抓业务订单、扩大主要产品的市场份额和新产品的市场推广。加速推进募投项目的建设实施，空气悬挂系统、储能电池、动力电池用精密结构件产品等新建产品线实现批量生产；发挥并购信征零件的业务协同效应，围绕“智能座舱”的市场核心需求，加大座椅舒适系统部件与小总成系统产品项目的开发力度；围绕“智能底盘”的个性舒适化所带来的空气悬挂系统产品需求，快速推进普莱德（苏州）的“汽车空气悬架系统及部件生产建设项目”建设进度；启动SAP项目，为公司业务全球化布局赋能；持续引进汽车及新能源汽车、移动通讯、新能源领域经验丰富的经营管理及技术骨干人员，公司的管理层队伍建设，运营效率、资产管理水平、产品技术能力、市场开拓能力及客户服务满意度等方面持续稳步提升。 报告期内，公司汽车及新能源汽车领域业务实现营业收入5.18亿元，同比增长110.11%；移动通讯领域业务实现营业收入2.26亿元，同比增长62.69%。报告期内，公司所属行业发展情况、主要业务、主要产品及其用途、经营模式、市场地位、主要业绩驱动因素等没有发生重大变化，与所属行业发展状况相符合。 经营发展计划 2023年下半年，公司将继续为成为具有全球影响力的汽车及新能源汽车、移动通讯、新能源等行业内卓越的零部件、系统产品制造商以及系统化平台解决方案的长期战略合作伙伴加倍努力，紧紧围绕董事会制定的年度经营计划，继续做好下列重点工作： 1、在汽车及新能源汽车领域：围绕中高端品牌和国内自主品牌整车厂市场需求，加快提升自身主营产品的开发、制造能力，重点把握新能源汽车快速发展的机遇，围绕“自动驾驶”“智能座舱”“智能底盘”的核心需求，开发适用且具备轻量化特点的精密结构件产品；保持座椅线束业务量持续稳定的前提下，加速提升座椅加热、通风、按摩等舒适系统部件与小总成系统产品的业务占比；依托PneurideLimited在空气悬架系统领域的开发技术、生产组装经验及客户资源，结合公司的汽车领域行业资源和渠道优势，加速推进普莱德（苏州）汽车空气悬架系统及部件生产建设项目的落地及新客户新项目的定点，同时借助墨西哥瑞玛在北美市场开拓的业务资源，拓展公司在北美区域的销售渠道。 2、在移动通讯领域：开发新集团客户的同时，积极研究现有主要客户5G布局的发展战略目标，紧抓重点客户的市场需求，加快新项目承接和新品开发，提高通讯设备产品如4G/5G用滤波器、基站天线、AFU等产品的产销量。 3、在新能源领域：加快开拓动力电池及储能电池用精密结构件产品项目，进一步扩大公司的业务规模。 4、坚持全球化发展战略，实现“制造全球化、客户全球化、服务全球化”，开发、吸收、整合更多国际业务资源，保障墨西哥二期生产基地顺利投产，不断完善北美、欧洲市场营运体系，巩固以及加强与现有优质客户的合作关系，增强客户粘性，在满足现有客户产品需求的同时，积极拓展与现有客户关联产品方面的合作。 5、加速推进收购空气悬挂系统产品标的公司PneurideLimited51.00%股权项目的落地，全力支持PneurideLimited英国工厂扩产，与PneurideLimited以“Pneuride普莱德”作为品牌共同开拓中国空气悬架系统市场业务。 6、加快推进汽车、通信等精密金属部件建设项目、5G通讯及汽车新能源电池包的紧固件生产项目、动力电池及储能电池精密结构件项目、汽车空气悬架系统及部件生产建设项目、信征零件座椅舒适系统产品扩建项目、信征零件永州工厂扩产项目、信征研发中心建设项目的进度，争取更快更好地发挥投资建设项目的效益。

8月初以来国内铝价表现坚挺，在18500元/吨阶段性高位震荡。近日虽然受宏观面利空打击短暂下挫，但表现相对抗跌，最低回落至18200元/吨，周二宏观面情绪则重回18500元/吨附近水平。与国内铝价相比同期外盘铝价走势则较弱，近日更是加速下跌。LME三月期铝价跌破2200美元/吨后进一步下调至2150美元/吨水平。虽然国内经济数据表现较弱，但铝市场消费整体好于预期，这其中得益于新能源板块消费持续高增长，而家电、电力等传统消费表现超预期，出口环比较并未有明显下降。此外虽然国内产量不断上升，但电解铝厂铸锭量下降，铝锭供应减少，显性库存持续下降，尤其是期货仓单不断创新低，这都给予铝锭价格较强支撑。而海外市场消费走弱趋势明显，高利率对实体经济的打击愈发明显，美欧等发达经济体消费受挫，叠加美元指数持续走强，对海外铝价持续施压。 同期氧化铝期货价格月初短暂创新高后回落，近日则有所反弹，整体波动不大，多数时间在2880元/吨上下。 后期看，云南电解铝复产基本接近尾声，关停产能大部分恢复运行，运行产能增量边际递减，不过产量仍随着重启产能运行稳定而继续攀升。不够由于电解铝厂铸锭量持续低位甚至进一步下降，铝锭供应量偏低的情况暂难扭转，显性库存维持低位。 不过由于当前淡季消费虽然未有进一步走弱，但也难有明显提升，产量增加叠加近期进口窗口打开，更多进口铝锭流入国内市场，供给端加速攀升，终端市场难以消纳增加的供给，并对价格形成负反馈。因此铝价上方压力仍存。而外盘铝价持续走低对国内铝价也有一定牵制作用。因此操作上建议区间操作为宜。 氧化铝市场短期矛盾不突出，虽然消费整体仍趋增，但随着电解铝运行产能增量边际递减，消费增长放缓，供应未有出现短缺的情况。供应紧平衡的状态下，氧化铝价格高位震荡，可以回调做多思路为主。 与铝形成鲜明对比的是8月以来锡价持续下行。8月前锡市场关注焦点为缅甸佤邦禁矿兑现情况，锡价阶段性反复震荡。随着禁矿措施执行，此事件给予市场的利多暂尽，市场关注点转向消费端的修复情况。而实际消费表现不尽人意，消费回暖预期迟迟未能兑现，海外现货升水快速走弱，LME现货合约转为大幅贴水，库存持续攀升，国内显性库存也居高不下。而近日传闻缅甸佤邦锡矿将很快恢复开采的传闻则加剧了市场看空情绪，虽然该传闻被证伪，但市场的猜测并未完全打消，在弱宏观的共振作用下，锡价加剧下跌。内外盘锡期货价格同比下挫。 短期缅甸佤邦相关消息对锡市场仍有较大扰动，叠加国内库存仍处于高位、海外现货贴水走扩，对锡价不利。不过国内消费有企稳迹象。虽然包括智能手机、电脑等消费电子市场仍处于探底阶段，但集成电路产量已连续数月回升，韩国半导体出口也环比回升。光伏、新能源汽车市场继续为整体消费提供动能。此外白色家电市场则好于预期。而供给端精炼锡产量趋势性下降态势明显，即便后期大厂检修结束后复产业难改供应下降趋势。国内显现库存则有逐步去化的迹象。在利空消化后，锡价有望企稳。 免责声明 本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。

海通国际研报称，给予锡业股份优于大市评级。 评级理由主要包括：1）全产业链布局，行业首冠的资源储量成就锡铟龙头地位；2）供应趋紧，锡价上行未来可期；3）光伏与芯片双助力，打开下游需求缺口。 风险提示：金属价格波动的风险，环保政策调整的风险，下游需求不及预期的风险，国内外矿山产能超预期释放的风险。 AI点评：锡业股份近一个月获得1份券商研报关注，买入1家。

外电8月15日消息，以下为8月15日LME锡库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位：吨）