供应偏松而需求不及预期是引导锡价破位下跌的核心因素。

供应端，国内炼厂生产基本持稳，多数炼厂生产原料库存可以维持一个月以上的水平，锡精矿加工费上涨佐证原料供应暂无忧。

需求端，国内制造业PMI意外回落到荣枯线下方，终端消费延续低迷。此外，世界银行报告预测锡价将在明年进一步下行，市场看跌情绪升温。上期所锡仓单减少198吨，隔夜开盘低价带动下游采购情绪，现货升水运行。

综合来看，矿端紧张预期短期较难兑现到精炼产量，而需求偏淡下社库亦难有大降，不过下游逢低刚需采购及佤邦政策不确定性或对价格存在底部支撑。操作上，短空逢低考虑部分减仓止盈，中长线空单继续持有，下游企业逢低可按需采购。