SMM1月7日讯： 商务部1月6日发布关于加强两用物项对日本出口管制的公告。政策催化下市场对中长期需求的乐观预期进一步抬升。而元旦后分离厂陆续进行复产，产能尚未完全恢复叠加进入流通环节均需要一段时间，稀土供应偏紧局面仍存叠加市场看涨情绪浓厚，上游挺价惜售，带动稀土产业链价格出现全线上涨。与稀土现货价格的普涨相呼应，稀土永磁概念股也在资本市场有亮眼的表现。截至1月7日收盘，稀土永磁概念板块涨2.63%。个股方面：彤程新材、金风科技涨停，宇晶股份、九菱科技、格林美、中科磁业、中稀有色、华新环保、中国稀土、银河磁体以及北方稀土等涨幅居前。 消息面 【商务部：加强两用物项对日本出口管制 自公布之日起正式实施】 商务部1月6日公告，根据《中华人民共和国出口管制法》等法律法规有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，决定加强两用物项对日本出口管制。现将有关事项公告如下：禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给日本的组织和个人，将依法追究法律责任。本公告自公布之日起正式实施。 》点击查看详情 现货市场 》点击查看SMM稀土现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面，1月7日，从稀土精矿、稀土氧化物、稀土金属到钕铁硼毛坯等稀土产业链的价格整体出现上涨。具体来看：氧化镨钕的价格为615000~617000元/吨，其均价报616000元/吨，较前一交易日涨1.57%；镨钕金属的价格为740000~755000元/吨，其均价为747500元/吨，较前一交易日涨1.7%；钕铁硼毛坯50SH的价格为337~357 元/千克，其均价为347元/千克，较前一交易日涨0.58%。 据SMM了解，受政策面消息的带动，市场对后市需求的乐观预期升温，叠加部分大厂的进场采购，以及目前分离厂尚未完全复产，其产能的恢复尚需时日，短期供应偏紧的局面尚未改变以及市场情绪的乐观带动稀土产业链的价格均出现上涨。不过行情热度与实际成交存在一定分化：尽管市场询盘活跃度明显提升，但下游金属加工企业及磁材厂的订单需求暂未出现实质性放量，因此当前市场实际成交情况并未同步改善。 对于稀土的后市，市场看涨情绪较浓将使得上游不愿低价出货，而下游订单尚未出现大幅改变，而且部分磁材厂由于订单不理想考虑提前放假等也将使得其在采购高价货源时将更加谨慎，预计未来稀土上下游博弈将愈发激烈，而短期稀土价格也将继续呈现高位震荡的趋势。后续需重点关注分离厂产能全面恢复的节点，若供应端支撑力度随产能释放而减弱，这将使得稀土价格承压回落。 机构声音 湘财证券指出，元旦后稀土供应端逐步恢复，但市场流通的氧化物仍偏紧，叠加春节前存在备货需求，下游刚需尚可，预计短期内稀土价格将维持弱稳态势。同时，政策约束下供给难有明显增量，产业链价格韧性较强，板块行情有望企稳回升。轻稀土价格持续上升，其中氧化镨钕均价周内上涨5.84%，金属镨钕跟涨，成本支撑下钕铁硼毛坯价格也小幅上行。 日本野村综合研究所的评估显示，日本用于电动汽车驱动电机钕磁体的镝、铽等重稀土几乎100%依赖中国供应，一旦受限，日本经济将面临较大冲击。野村综合研究所估算，假设中国对日稀土出口限制持续3个月，其结果是造成6600亿日元左右的损失，促使年名义和实际GDP下降0.11%。如果持续一年，损失额将达2.6万亿日元左右，年名义和实际GDP将减少0.43%。（财联社） 华西证券研报显示：全球稀土资源高度集中，且中国稀土产储均位于全球第一。2025年11月7日，商务部与海关总署联合公告，宣布自即日起至2026年11月10日，暂停实施涉及超硬材料、稀土相关物项、锂电池及人造石墨负极材料的6项出口管制措施，中美关系有所缓和。美国政府积极重建本国稀土产业链，其中美国磁铁制造商eVAC近日从其南卡罗来纳州Sumter工厂运送了首批钕铁硼永磁体，但短期看全球稀土永磁体生产仍高度集中于中国，且考虑到海外产能释放仍需时间且我国新增产能规模，我国仍是全球唯一具备稀土全产业链各类产品生产能力的国家，且美西方稀土产业链的整体规模远低于我国，其产业链均不完整并存在明显短板。且8月22日发布的《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》或引发市场对供给侧收紧的预期。后续需等待我国政策的进一步指引。 中信证券认为，供需格局或持续向好，稀土板块业绩或持续上行。新能源汽车、风电、节能电机等产业顺应低碳环保的政策趋势，人形机器人或将成为新增长极，预计2027年全球钕铁硼需求有望增至32.9万吨，对应2024—2027年CAGR为13%。中信证券测算，2024年钕铁硼行业CR4约为29%，随着头部公司扩产落地，预计2026年钕铁硼行业CR4有望升至42%。传统需求旺季即将到来，供需格局或持续向好，稀土价格有望稳中有进，预计今年三、四季度稀土产业链业绩或逐季提升，建议持续关注稀土产业链战略配置价值。 推荐阅读： 》看涨情绪再度升温 稀土价格全线上涨【SMM稀土日评】

商务部公告，根据《中华人民共和国出口管制法》等法律法规有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，决定加强两用物项对日本出口管制。现将有关事项公告如下：禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给日本的组织和个人，将依法追究法律责任。本公告自公布之日起正式实施。 原文如下： 商务部公告2026年第1号 关于加强两用物项对日本出口管制的公告 根据《中华人民共和国出口管制法》等法律法规有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，决定加强两用物项对日本出口管制。现将有关事项公告如下： 禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。 任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给日本的组织和个人，将依法追究法律责任。 本公告自公布之日起正式实施。 商 务 部 2026年1月6日 点击查看公告详情： 》商务部公告2026年第1号 关于加强两用物项对日本出口管制的公告 相关阅读： 》商务部新闻发言人就加强两用物项对日本出口管制答记者问

商务部新闻发言人就加强两用物项对日本出口管制答记者问。问：2026年1月6日，商务部宣布加强两用物项对日本出口管制，请问有何考虑？ 答：日本领导人近期公然发表涉台错误言论，暗示武力介入台海可能性，粗暴干涉中国内政，严重违背一个中国原则，性质和影响极其恶劣。 为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，根据《中华人民共和国出口管制法》和《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规有关规定，中方决定禁止所有两用物项向日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给日本的组织和个人，将依法追究法律责任。 点击查看详情： 》商务部新闻发言人就加强两用物项对日本出口管制答记者问

商务部公告，根据《中华人民共和国出口管制法》等法律法规有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，决定加强两用物项对日本出口管制。现将有关事项公告如下：禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给日本的组织和个人，将依法追究法律责任。本公告自公布之日起正式实施。 原文如下： 商务部公告2026年第1号 关于加强两用物项对日本出口管制的公告 根据《中华人民共和国出口管制法》等法律法规有关规定，为维护国家安全和利益、履行防扩散等国际义务，决定加强两用物项对日本出口管制。现将有关事项公告如下： 禁止所有两用物项对日本军事用户、军事用途，以及一切有助于提升日本军事实力的其他最终用户用途出口。 任何国家和地区的组织和个人，违反上述规定，将原产于中华人民共和国的相关两用物项转移或提供给日本的组织和个人，将依法追究法律责任。 本公告自公布之日起正式实施。 商 务 部 2026年1月6日 点击查看公告详情： 》商务部公告2026年第1号 关于加强两用物项对日本出口管制的公告 相关阅读： 》商务部新闻发言人就加强两用物项对日本出口管制答记者问

【发布单位】外贸司 【发布文号】商贸函〔2025〕696号 【发文日期】2025年12月26日 根据《中华人民共和国对外贸易法》和《中华人民共和国货物进出口管理条例》，现公布2026—2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企业名单，请通知至相关企业。 附件：2026—2027年度钨、锑、白银出口国营贸易企业名单 商 务 部 2025年12月26日

SMM12月25日讯： 稀土作为战略性矿产资源的重要价值持续受到行业管理部门关注。叠加市场对后续行业管控优化及出口配额合理调整的预期，提振市场对后市的信心。地方层面也密集出台稀土永磁新材料产业扶持政策，部分产区明确提出 “做强稀土永磁产业链” 的发展目标，进一步强化了市场对板块的发展信心。与此同时，12 月 25 日商务部例行新闻发布会上，新闻发言人针对相关出口提问回应称，中方始终致力于维护全球产供链安全稳定，积极促进、便利合规贸易，这一表态为行业出口环境稳定提供了积极信号。行业基本面改善，成本端压力有所缓解以及库存去化，叠加年末下游企业备货需求将陆续释放，共同推动板块估值修复。多重利好因素共振下，部分市场资金对稀土永磁概念的关注度提升，板块呈现持续上涨态势。截至12月25日收盘，稀土永磁概念延续前一个交易日的涨势继续涨0.96%。个股方面：金风科技涨停，有研粉材涨11.71%，湘电股份、中科三环、金力永磁、龙磁科技、英思特以及宁波韵升等涨幅居前。 消息面 【商务部回应是否会放松对美稀土磁体出口的限制：积极促进、便利合规贸易】 商务部新闻发言人何咏前12月25日在商务部例行新闻发布会上回答有关稀土磁体出口的有关提问时说，中方积极促进、便利合规贸易。发布会上，有记者问：在中美已达成贸易协定的前提下，请问商务部是否会放松对美稀土磁体出口的限制？何咏前作出上述回应。“正如我此前一再强调的，中方始终致力于维护全球产供链安全稳定，积极促进、便利合规贸易。”何咏前说。 (新华社) 【江西“十五五”规划建议：支持赣州市稀土新材料及应用集群打造具有全球影响力的稀土新材料产业集聚区】 中共江西省委关于制定全省国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布，其中提出，推进产业链式集群发展。深入实施产业集群提能升级行动，加快构建要素集聚、分工深化、跨区合作、融合发展的梯次化产业集群发展格局。支持赣州市稀土新材料及应用集群打造具有全球影响力的稀土新材料产业集聚区、鹰饶抚昌铜基新材料集群打造全球领先的先进铜基新材料生产应用高地、南昌和景德镇等地打造长三角大飞机集群（衍生机）重要研制生产基地。支持宜春、上饶、新余、赣州等地打造新能源产业集群，支持建设昌吉赣电子信息产业带。深化落实产业链链长制，促进重点产业集群与产业链互动融合发展，提升省内产业配套协作水平。一体化推进“建大、育中小、强帮扶”优质企业群体建设，大力发展专精特新企业，促进大中小企业融通发展。 【立中集团：铝基稀土中间合金已用于民用飞机、商用飞机等部件的铝合金制造】 立中集团12月24日在互动平台回答投资者提问时表示，在航空航天领域，公司研发和生产的铝基稀土中间合金和高端铝基中间合金已应用于民用飞机、商用飞机、飞行器、火箭等部件的铝合金制造；生产的航空航天级特种中间合金主要应用于航空航天的钛合金和高温合金领域，已成功间接用于制造飞机发动机排气塞、发动机扇叶、喷嘴构件、起落架、制动盘、紧固件等关键部位和火箭的结构部件；此外，公司研发的硅铝合金、铝基复合材料、微晶铝合金材料和3D打印铝合金材料等硅铝弥散复合新材料可用于航空航天电子封装、飞机部件、火箭部件、光学设备等。 【金田股份：目前公司已获得稀土永磁产品通用出口许可证】 金田股份12月10日在互动平台回答投资者提问时表示，公司自2001年起布局磁性材料业务，经过20余年的深耕发展，现已成为国内同行业中技术较高、产品体系完善的企业之一。公司稀土永磁产品广泛应用于新能源汽车、风力发电、高效节能电机、机器人、消费电子及医疗器械等多个高端领域。目前公司已获得稀土永磁产品通用出口许可证，公司将严格遵照国家法律法规及政策开展出口相关业务。其他具体信息请关注公司定期报告。 【中国11月稀土出口5493.9吨，1至11月累计出口58193.1吨】 12月8日，海关总署数据显示，中国11月稀土出口5493.9吨，1至11月累计出口58193.1吨，累计出口同比增长11.7%。 现货市场 》点击查看SMM稀土现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面，12月25日，氧化镨钕价格因前期涨幅过快，出现小幅回落，而镨钕金属的价格出现持稳。具体来看：氧化镨钕的价格为592000~595000元/吨，其均价报593500元/吨，较前一交易日跌0.34%；镨钕金属的价格为715000~725000元/吨，其均价为720000元/吨，较前一交易日持平。 据 SMM 了解，当前氧化镨钕现货供应依旧偏紧，多数供应商持货惜售，不愿低价出货，市场低价货源迅速减少。在政策利好与市场预期的加持下，持货商报价更为坚挺，部分中间商及贸易商也跟随上调报价，使得价格短期内呈现较快上涨态势。然而，这一波涨价主要源于阶段性的集中补库与供应收紧的共振，其持续性仍面临下游实际需求的考验。反观需求端，稀土下游磁材企业目前新增订单情况依旧平淡，对高价原料接受度有限，镨钕金属市场难以实现高价成交，这一供需格局也直接反映在价格走势上 ——12月25日氧化镨钕价格出现小幅回落。 综合来看，此前氧化镨钕价格上涨是短期采购集中、现货偏紧及情绪面共同作用的结果，带有明显的阶段性特征。随着前期快速冲高后，叠加下游需求未有实质性好转、金属端高价成交受阻等因素，氧化镨钕价格在 12 月 25 日迎来小幅回落。预计后续市场消化完当前补库需求后，氧化镨钕价格大概率转入高位震荡整理，甚至可能出现一定程度回调。但与此同时，本月磁材厂开工率偏低带来的供应偏紧支撑仍未消退，叠加出口订单释放及年底备货需求逐步显现，氧化镨钕价格短期下调空间或相对有限。 机构声音 国投证券研报指出：根据商务部披露，已批准部分稀土出口通用许可证，未来出口需求或加速恢复。近日主流磁材厂以消耗库存为主，现货价格持稳，若后续出口订单显著恢复，可能会开启新一轮补库周期，中期看好稀土价格上涨。 广发证券研报显示：稀土：海外稀土矿供应风险提升，稀土供需紧平衡态势不变，海外稀土补库动力强，稀土价格有望持续上涨，板块兼具业绩弹性及战略属性。 东方证券研报显示：短期来看，随着磁材企业陆续获得出口许可，此前市场对磁材需求的担心也迎来转变。但市场对关税暂缓期间，海外客户需求的恢复与后续需求的持续性仍存在一定的分歧，我们认为后续磁材行业需求有望维持高增长。长期来看，受益于稀土产业供给格局持续优化，上游冶炼加工企业因配额的稀缺性，有望在产业链利润分配中占据主导地位，形成产品数量可控、价格温和上涨、利润稳步提升的高质量发展格局。 中信证券认为，供需格局或持续向好，稀土板块业绩或持续上行。新能源汽车、风电、节能电机等产业顺应低碳环保的政策趋势，人形机器人或将成为新增长极，预计2027年全球钕铁硼需求有望增至32.9万吨，对应2024—2027年CAGR为13%。中信证券测算，2024年钕铁硼行业CR4约为29%，随着头部公司扩产落地，预计2026年钕铁硼行业CR4有望升至42%。传统需求旺季即将到来，供需格局或持续向好，稀土价格有望稳中有进，预计今年三、四季度稀土产业链业绩或逐季提升，建议持续关注稀土产业链战略配置价值。 推荐阅读： 》镨钕价格虽小幅上调 但市场交投并未改善【SMM稀土日评】

据Mining.com网站报道，现任美国政府任期进入第二年，联邦政府更会把关键矿产作为政策、投资和安全的优先选项。 政策走向、新的公私融资工具以及对关键矿产依赖性的日益担忧，美国政府不仅担心稀土，而且还担心供应链中的更多脆弱性。这一转变正在开采、选冶和制造业中出现新的优先选项和新的机会。 对联邦政府活动的分析发现两条主线——为高风险矿产提供更多支持，重新关注国内矿产加工技术。 关键矿产投资不仅是稀土 2026年，美国联邦政府投资将不仅限于稀土，而是扩大到锑和钨等其他高风险矿产。这些材料到现在还没有像稀土一样引起同样重视，而他们是美国一些最脆弱的供应链，依赖从其他国家进口。 高度对外依赖使得国防、能源、半导体和工业制造等无法容忍，锑用于合金、弹药以及阻燃剂。 与稀土一样，投资重点将趋向这些矿产的加工能力，因为仅开采无法保障供应链的安全。 美国联邦政府的注意力将集中在突破传统冶炼和精炼等延续百年的加工技术上，新的技术可以长期维持生产。 金属加工将成为工业创新的重要新领域。铝、铜、镁和钛的加工仍在依赖已沿用几十年的老方法，需要消耗大量电力。 随着来自人工智能和数据中心的电力竞争日趋激烈，电力成本将成为2026年重工业的风险点。 这一转变将为那些能够最大程度降低生产成本（包括电力）、减少有害副产品和降低总成本的企业提供发展空间。 金属加工的创新将引发旨在提升国内制造业水平以对抗全球竞争对手的联邦计划的关注。 这些转变对美国矿商和制造商意味着什么 提高国内矿产加工能力已成为目前美国政府的清晰选项，目标是使美国成为高效、可持续和现代采矿实践的全球领导者。 优先选项扩大到稀土以外，以及加工和工业效率的提升，这将提高美国关键矿产的独立性，减少对海外供应的依赖。 2026年，这些转变的出现，将使那些更可靠、更具加工成本优势的企业优先获得联邦政府下一波资助。

大北矿产公司（Great Northern Minerals）在美国的卡塔利斯里奇（Catalyst Ridge）项目圈定一个长1公里的锑矿脉，采样分析品位高达7.1%。工作过程中发现老的采矿工程。 这条石英-锑矿脉与日线资源公司（Dateline Resource）在附近的科罗索姆（Colosseum）矿床地质构造背景相似，深部有找金前景。 公司已经将该项目范围申请扩大到20.48平方公里。 *** PTR矿产公司已经完成其在南非的罗斯伍德（Rosewood）探区资源量圈定钻探。主要见矿情况为： ◎在8米深处见矿31米，重矿物品位13.5%，其中包括10米厚、重矿物品位24.1%的矿体； ◎在7米深处见矿29米，重矿物品位13.8%，其中包括7米厚、重矿物品位29.7%的矿体。 预计2026年中形成首个资源量。 PTR公司持有罗斯伍德东100%股权以及罗斯伍德西80%的股权，其余20%股份为纳瑞尔（Narryer）公司持有。

大北矿产公司（Great Northern Minerals）在美国的卡塔利斯里奇（Catalyst Ridge）项目圈定一个长1公里的锑矿脉，采样分析品位高达7.1%。工作过程中发现老的采矿工程。 这条石英-锑矿脉与日线资源公司（Dateline Resource）在附近的科罗索姆（Colosseum）矿床地质构造背景相似，深部有找金前景。 公司已经将该项目范围申请扩大到20.48平方公里。 *** PTR矿产公司已经完成其在南非的罗斯伍德（Rosewood）探区资源量圈定钻探。主要见矿情况为： ◎在8米深处见矿31米，重矿物品位13.5%，其中包括10米厚、重矿物品位24.1%的矿体； ◎在7米深处见矿29米，重矿物品位13.8%，其中包括7米厚、重矿物品位29.7%的矿体。 预计2026年中形成首个资源量。 PTR公司持有罗斯伍德东100%股权以及罗斯伍德西80%的股权，其余20%股份为纳瑞尔（Narryer）公司持有。

SMM12月19日讯： 供应端偏紧叠加年底矿端放量骤减等驱动钨价近来大幅上行，截至12月19日，黑钨精矿今年以来已经上涨了200.88%！电解锰市场继续维持供不应求格局，供需紧平衡态势以及钢厂、不锈钢企业为年末生产备货，对锰、铬等需求回升等推动电解锰现货的价格一路攀升。政策层面同样传来利好，近日，《广西新一轮找矿突破战略行动“十五五”实施方案（有色金属、关键金属）》正式印发。《方案》明确，未来五年广西将以人工智能全方位赋能有色金属特别是关键金属产业高质量发展，聚焦锡、锑、铟等9种关键金属及铝、铜、锌等有色金属，强化了市场对国内资源保障与行业长期景气的预期，提振板块风险偏好。此外，值得注意的是，尽管稀土市场交投氛围清淡，但受整体供应紧张的支撑，氧化镨钕现货价格维持弱稳运行态势；而广晟有色、龙磁科技、宁波韵升等稀土概念股表现亮眼，成为支撑小金属板块走强的重要力量。多重利好因素共振下，小金属板块延续强势行情。截至12月19日收盘，小金属行业延续前两个交易日的涨势继续涨2.25%，个股方面：西部材料涨停，广晟有色、翔鹭钨业、龙磁科技、宁波韵升、铂科新材以及宝钛股份等涨幅居前。 现货市场 年底钨原料市场供应骤紧 钨价今年已经涨逾200.88% 》点击查看SMM金属钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 12月19日，黑钨精矿（≥65%）价格为429000~430000元/标吨，均价报429500元/标吨，较前一交易日上涨1.83%。而429500元/标吨这一均价与其2024年12月31日的均价142750元/标吨相比， 其均价今年以来上涨了286750元/标吨，今年以来的涨幅为200.88%。 本周钨市场延续跳涨行情，临近年底，矿端放量骤减，本周仅云南、湖南等部分矿山竞拍出货，主流矿山出货量较少，市场散单成交价格大幅跳涨，成交量缩量明显。下游APT生产企业检修企业较多，加之行业长单占比较大，apt散单成交价格万元级别上涨幅度议价，供应量紧缺。下游粉末企业多根据原料成本情况，跟涨价格。展望钨的后市，短期来看，国内钨矿市场面临可用开采指标量减少、钨矿山年底出货量下降、进口量不稳定等多种供应干扰，海外越南矿山减量、短期无新增矿山增量、欧盟及美国将钨列入战略金属，需求增量等因素，全球钨市场供需矛盾突出，短期难以破局，钨价维持偏强震荡为主。 供需紧平衡态势短期难以缓解 电解锰延续上涨态势 》点击查看SMM金属锰现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 供需紧平衡支撑电解锰价格近来持续上行。据SMM报价显示，电解锰(主产地)12月19日的价格为16500~16800元/吨，其均价为16650元/吨，其均价较前一交易日涨1.83%。据了解，供应端，主流企业现货库存偏低，多执行长单且散单报价上调甚至暂停接单，货源紧张加剧。需求端刚性采购强劲，临近备货旺季，钢厂招标热度升温、招标量环比增10%-20%，合金、化工等下游行业备货开启，询盘量与成交量显著提升，贸易商挺价意愿强烈，议价空间收窄。 对于电解锰的后市，短期来看，电解锰市场供不应求格局清晰，供需紧平衡态势短期难以缓解，叠加成本支撑强劲、库存偏低及市场情绪向好，价格大概率延续上涨态势。尽管下游或存压价意愿，但在强劲基本面支撑下，上行趋势难以阻挡，市场整体将维持强势运行。 各方声音 中金公司认为，1）短期看，钨价有望继续偏强运行，并持续创下新高。供给侧，国内因品位下降、规范化要求趋严等影响，产量收缩压力加大。海外方面，哈萨克斯坦巴库塔钨矿逐步投产，但这一增量主要被中国进口缓解国内供给压力，难以对海外供给形成明显冲击。同时，海外其他主要增量项目的投产进度存在不确定性，叠加地缘冲突持续不断和海外通胀压力抬升，全球钨供给增量需要更高的激励价格。2）长期看，钨价中枢由供需关系主导，预计全球钨供需关系仍将维持紧缺，进而驱动钨价中枢持续上行。按钨金属量算，预计2023—2028年全球原钨生产量有望从7.95万吨增至8.99万吨；全球原钨需求从9.62万吨增至11万吨。 华源证券认为，供给收缩叠加长单价格上调，钨价创历史新高。供给端，钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧为主。需求端，国内需求基本保持稳定，刚需采购为主，PCB刀具需求景气。近期，国内钨主流企业上调12月上半月长单价格，提振市场看涨情绪。 东方证券研报指出：短期来看，随着磁材企业陆续获得出口许可，此前市场对磁材需求的担心也迎来转变。但市场对关税暂缓期间，海外客户需求的恢复与后续需求的持续性仍存在一定的分歧，其认为后续磁材行业需求有望维持高增长。长期来看，受益于稀土产业供给格局持续优化，上游冶炼加工企业因配额的稀缺性，有望在产业链利润分配中占据主导地位，形成产品数量可控、价格温和上涨、利润稳步提升的高质量发展格局，市场对此存在较严重的认知差。 东兴证券研报显示：供需结构优化及输出规则重定义推动稀土产业链价值重估。从供需结构观察，稀土行业供需结构持续优化。在供给端，行业整合加速叠加《稀土管理条例出台》，稀土供给已进入加速优化。2024年稀土矿采供给年额度增速由23年的21%降至24年的6%，冶炼分离年额度增速由23年的21%降至24年的4%，2024年矿采总量指标较冶炼总量指标年额度过剩增至1.6万吨。在需求端，新能源汽车、电力电网投资、机器人等行业发展推动稀土需求持续增长。从政策端考虑，稀土行业已迎来“战略武器化”的产业链价值重估。稀土产业的出口管制已成为中美贸易战中重要的战略武器，对外的出口管制叠加内部的供给收缩或持续提升中国稀土行业的全球定价权。稀土产品价格的上行或将持续提振行业盈利能力及估值水平。 推荐阅读： 》海外矿也难以采购 全球钨市或维持高位【SMM钨分析】 》中国钨价飙涨 欧洲市场被动跟涨供需矛盾凸显【SMM分析】 》稀土市场交投不佳 价格整体弱稳运行【SMM稀土日评】 》供需紧平衡延续 价格涨势难止【SMM电解锰日评】