【铜】 周二沪铜震荡收阴，价格明显遇阻在MA40日均线、7.55万。今日现铜75355元，上海铜升水缩窄到20元，广东延续380元高升水，精废价差略微反弹到近1300元。伦铜技术阻力9300美元。倾向逢反弹建空持空耐心持有。 【铝&氧化铝】 今日沪铝高开低走，华东现货升贴水回落至平水，巩义贴水扩大到160元。周一铝锭社会库存较上周四增加0.6万吨，铝棒下降0.3万吨。铝材出口退税取消12月起开始执行压制需求前景，社库维持在近年低位，抢出口结束后去库节奏放缓。电解铝完全成本过半亏损并陆续有检修减产出现，不过成本端有小幅松动迹象，沪铝关注前低20200元附近支撑。氧化铝继续减仓回落。基本面并未出现明显变化，国内氧化铝新投产能普遍要到明年一季度后期，短期运行产能难明显抬升，供需仍存在缺口。目前行业库存延续去库，下游补库需求仍在。贸易商成交行为带动国内外现货价格出现一定松动，今日山西现货指数下调10元，基差拉大后近月合约有支撑，不过市场整体情绪有变化，关注后续现货成交验证。 【锌】 国内关键会议释放稳地产以及积极的货币和财政政策信号，作为地产关联品种的锌获明显提振，沪锌高开震荡，加权持仓日增1万手至32.7万手。上期所锌仓单继续走低至2.4万吨，交割风险仍未解除；12月精炼锌产出环比预增以及淡季消费影响下，高价锌支撑力度减弱，多空双方仍处僵持状态。TC小幅回升，不改国内炼厂大面积亏损现状，沪锌仍以震荡寻顶看待，观望以待明朗。 【铅】 原生铅检修与复产并存，再生铅增产，废电瓶未继续跟涨，下游询价积极性不足，高价铅成交偏弱，SMM1#铅对近月盘面贴水扩大至325元/吨，精废价差75元，基本面对高铅价支撑不足，沪铅上行显乏力。废电瓶报废淡季，再生铅增产或加剧废电瓶紧张格局，沪铅难言深跌。2025年长单谈判阶段，鉴于2023年以来铅市场投机氛围重，产业观望情绪重，暂看沪铅高位盘整，前期低位多单考虑止盈。 【镍及不锈钢】 沪镍反弹回落，市场交投一般。金川镍升水3100元，俄镍贴水125元，电积镍贴水150元，结构性供应结构有变化，现货市场维持宽松状态。国内电积镍持续放量趋势不变，下游的合金电镀企业月底备库情绪略有回温，但更多体现在刚需采购，而国内外的库存高企给与镍价上行较大的压力。镍铁库存3.6万吨，纯镍库存增4千吨至4.14万吨，不锈钢库存增7千吨至98.3万吨。印尼在矿端出现的扰动有逐步平缓的倾向，高镍生铁报价跌至952元每镍点，成本支撑继续下滑。镍价承压，延续背靠13万做空策略，也可以尝试月间反套策略，现货供应过剩显性化是主要驱动。 【锡】 沪锡震荡收阳，暂时遇阻在25万。今日现锡报价上调到24.92万，对交割月仍实时升水 1570元。目前两市显性库存降至去年年中低点，不过因国内锡社库已去库三周，中下游对高锡价买兴迫切度有限。沪锡突破年线后，涨幅空间打开到25-25.3万。前期多单依托24.4万持有。

文华财经据外电12月10日消息，伦敦铜价周二因美元走强而下跌，铜的需求前景令市场感到担忧。 北京时间16:01，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜下跌0.51%，报每吨9,185美元。 上海期货交易所（SHFE）交易量最大的1月期铜合约上涨0.45%，报75,130元。 美元兑主要货币持稳，兑日元汇率升至本月最强，交易商期待周三的美国通胀数据为美联储的宽松步伐提供进一步线索. 据海关统计，2024年前11个月，我国货物贸易进出口总值39.79万亿元人民币，同比增长4.9%。其中，出口23.04万亿元，增长6.7%；进口16.75万亿元，增长2.4%。按美元计价，前11个月，我国进出口总值5.6万亿美元，增长3.6%。其中，出口3.24万亿美元，增长5.4%；进口2.36万亿美元，增长1.2%。 海关数据显示，中国11月铜进口量创下一年高位，因需求坚挺、库存减少以及来自非洲的船货增加。数据显示，中国11月未锻轧铜及铜材进口量为52.8万吨，较10月增长4.3%，11月进口为去年11月以来最高，当时进口达到550,566吨。 市场的焦点还集中在中国本周召开的重磅会议上，会议指出，明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。 澳新银行的分析师在一份报告中说：“我们预计中国政府推出的更多经济支持措施，将保持大宗商品需求旺盛。” 其他金属，LME三个月期铝报每吨2,579.5美元，下跌0.33%；三个月期锌报3,119.5美元，下跌0.21%；三个月期铅报2,065美元，下跌0.12%；三个月期锡报29,800美元，下跌0.39%；三个月期镍报15,845美元，下跌0.94%。 上海金属方面，沪铝报每吨20,295元，下跌0.22%；沪锡报248,240元，上涨1.68%；沪镍下滑0.24%，报126,820元；沪锌报25,775元，上涨1.38%；沪铅报17,670元，下跌0.03%。

周一沪锌主力ZN2501合约期价日内震荡偏强，夜间震荡重心上移，伦锌收涨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在25835~26160元/吨，对2501 合约升水560-590元/吨。市场到货依旧较少，现货升水较高，下游畏高刚需采购，市场以贸易商交投为主。SMM：截至本周一，社会库存为9.23万吨，较上周四减少0.24万吨。仓库到货偏少，叠加下游刚需提货，库存继续下滑。 整体看，政治局会议释放超预期信号，适度宽松的货币政策，更加积极的财政政策，同时计划大幅提振消费，稳住股市楼市，市场情绪受振，叠加当前市场货源依旧偏紧，库存持续小降至9.23万吨较低水平，锌价走强。短期宏观情绪主导，锌价偏强运行，不过绝对价格已至高位，且供增需减背景下，追涨谨慎。 操作建议：观望

文华财经据外电12月9日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周一跃升至近一个月来最高，此前世界最大金属消费国中国表示将采取更多经济刺激措施。 伦敦时间12月9日17:00(北京时间12月10日01:00)，LME三个月期铜上涨109.5美元，或1.2%，收报每吨9,232美元，为11月12日以来最高。 哥本哈根盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen称：“这凸显出中国经济需要一些额外扶持。市场对于前景看好。” 伦铜盘初一度下跌，因对需求充满担忧。国家统计局发布的2024年11月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据显示，11月份，受气温偏高及出行需求回落等因素影响，全国CPI环比有所下降。PPI同比下降2.5%。 业内人士表示，自由港麦克莫兰（Freeport-McMoRan）印尼分公司的铜精矿出口将缓解全球短缺，但可能只是暂时的，而且是在印尼政府允许的情况下才能起作用。PT Freeport Indonesia（PTFI）价值37亿美元的Manyar冶炼厂10月份因发生火灾而停产。Manyar的年精矿加工能力在170万吨，阴极铜年产量为48万吨。

现货与供应：1）市场到货偏少，下游逢低提货，周一SMM锌社库回落至9.23万吨，SMM0#锌对对近月期货盘面升水走高至90元/吨，交易所库存5.3万吨，仓单库存不足3万吨，低库存支撑下多头减仓缓慢。2）SMM锌精矿港口库存环比下降2.21万吨至21.05万吨，炼厂原料库存回升至20天左右，上调TC意愿强，国产矿TC均价上调50元至1650元/金属吨；进口矿TC-40美元/干吨暂无回升迹象，国内冶炼厂大面积亏损的现状仍未扭转。3）SMM数据，预计11月国内精炼锌产量50.98万吨，12月产量预增至53..65万吨，供应端对锌价进一步上行的支撑减弱。 消费与宏观：美非农就业人数超预期，美元回调节奏不畅；家电设备以旧换新对需求仍有拉动，黑色价格窄幅震荡，镀锌企业订单尚可，年底备货以及长单交货需求仍在，需求具备一定韧性。抢出口结束后，淡季消费存在转弱预期，关注12月国内关键会议动向。上周SMM镀锌周度开工环比回落1.91pct；压铸锌合金企业开工率环比增1.25pct至55.79%；氧化锌开工率环比降0.68pct至57.52%。 走势：TC虽小幅回升，但国内炼厂大面积亏损未扭转，低库存依旧支撑价格；高锌价缺乏消费支撑，沪锌仍以震荡筑顶看待，资金拥挤度仍偏高，侧重观察多头逢高离场节奏，观望等待顶部确立。