SMM网讯：以下为上海期货交易所10月23日金属库存日报：

新疆众和2023年第三季度报告显示，营收为16.17亿元，同比减5.94%；归属于上市公司股东的净利为3.3亿元，同比减28.98%。 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利同比减32.9%，主要系本期市场需求下降，合金产品、电子铝箔等产品销售量同比减少及产品价格下跌所致。

据媒体报道，记者从接近供应链的人士处获悉，锂电池创新材料复合集流体或将应用于本季度上市的赛力斯问界M9车型。这是继今年4月，宁德时代麒麟电池全球量产首发车型极氪009使用了复合集流体后，复合集流体在国内“上车”的又一案例。 复合集流体是锂电池集流体的新型材料，相比传统纯金属箔材性能更优。复合集流体采用“金属-PET/PP高分子材料-金属”的“三明治结构，具备高安全、长寿命、高能量密度、低原料成本的应用优势，有望替代传统集流体成为未来锂电集流体的主流材料。中信建投研报认为，复合集流体兼具安全性与经济性，是锂电池中的重大创新。2023年，产业趋势由逐步明朗到显著加速，设备商、新型铜箔厂、电池厂及终端用户纷纷加快布局；同时技术不断突破，推动复合集流体向量产迈进，2023年有望成为量产元年。 据财联社主题库显示，相关上市公司中： 双星新材 于2022年12月完成首条PET复合铜箔设备安装，随之产品送样下游客户，经客户反复测试验证，获得客户的首张产品订单。 英联股份 复合集流体产品已批量向下游电池客户送样，客户正在进行测试和反馈的过程中。

据外电10月20日消息，对于许多工业金属市场来说，2023年是等待和不确定的一年，铝也不例外。全球经济一直笼罩在高利率的阴影下，而人们热切期待的中国需求复苏，尤其是房地产行业的需求复苏，尚未成为现实。因此，基本金属价格在今年很长一段时间里都在横向波动。然而，在这种谨慎的市场环境中，有一个行业对铝的需求却异常强劲，那就是航空航天制造业。 很少有行业像航空公司和航空航天技术公司一样，在新冠疫情中受到如此严重的冲击。从航空航天界的巨头到最小的供应商，几乎每个人都感受到公共卫生危机期间大幅减产以及由此导致的原材料短缺的影响。封锁引发的全球航空旅行需求骤减，也导致新飞机生产大幅放缓。 尽管如此，国际航空运输协会(International Air Transport Association)的数据显示，全球航空运输出现了显著复苏，达到了疫情前水平的97%，美国国内航空旅行甚至比2019年的水平高出9%。 自全球摆脱大流行以来，对航空旅行的需求超过了生产的速度，导致新飞机订单大量积压。 航空航天公司目前正在努力应对双重挑战，一方面要满足这一激增的需求，另一方面要从大流行导致的供应链中断中恢复过来，并采取措施防止未来发生此类中断。 在原始设备制造商层面，大部分飞机生产的责任落在了两家公司的肩上:波音和空客。这些工业巨头及其广泛的供应链严重依赖铝作为飞机制造的重要材料。全球约25%的铝产量最终用于运输行业，其中航空航天制造商占了这一需求的很大一部分。在更精细的层面上，铝被用于制造飞机所需部件的80%到90%。这凸显了铝在航空航天工业中的关键作用。 随着俄罗斯这个重要的铝生产国受到制裁，采购这种关键材料变得越来越具有挑战性。由于对俄罗斯的制裁，航空航天的另一种重要材料钛也变得稀缺。 过去一年里，航空航天业高管一直对获取原材料方面的持续挑战表示担忧。 尽管波音和空客今年的总交付量已接近1,000架大关，但随着航空公司的财务持续复苏，它们对新飞机的需求显然存在过剩。在不确定性和行业停滞的工业格局中，航空航天业似乎有望成为未来几年铝需求大幅增长的一个来源。 文华财经综合编译：王欣

据外电10月20日消息，国际铝业协会(IAI)周五公布的数据显示，全球9月原铝产量同比增加2.7%，至587.1万吨。 全球9月原铝日均产量为19.57万吨。 文华财经综合编译：王欣

10月20日讯：在成本抬升、需求改善以及供应扰动影响下，三季度氧化铝期价呈上行姿态，期价一度涨至3203元/吨，进入九月后，氧化铝期价开启宽幅波动格局，国庆假期后，价格起伏更为明显，主要是由于基本面出现变化，供应复产不及预期带来的强现实与远期宽松的弱预期之间的矛盾，另外，成本回落使氧化铝下方支撑有所减弱。进入四季度之后，供需面有什么样的表现？氧化铝期价将如何演绎？ 电解铝生产暂稳 关注枯水期生产情况 9月份，国内电解铝运行产能小幅增长，主因云南、贵州等部分产能转移项目的持续投产，部分企业出现小规模检修，其他地区产能变动不大，不过，由于国内铝水比例环比增长，导致9月国内电解铝铸锭量环比略有下滑，国家统计局发布报告显示，中国9月原铝（电解铝）产量为358万吨，同比增长5.3%。进入10月份国内供应端波动预期不大，国内电解铝集中性复产基本完成，年内或无较大的复产预期，目前电解铝行业盈利可观，据Mysteel调研测算显示，2023年9月中国电解铝行业加权平均完全成本为15845元/吨，较上月上升81元/吨，铝价涨幅大于成本涨幅，带动电解铝9月行业平均利润环比提高。在利润较好支撑下，企业多持稳生产为主，短期或无主动减产的出现。 今年三季度云南降雨量有明显改观，但在8月降水达到峰值之后，9月降水量同比有所回落，从10月预计情况来看，预计云南省降水仍较常年偏少，不排除今年枯水期有出现干旱天气的可能，据悉，进入2023年9月下半月，云南省电力交易价格开始明显抬升，下半月平均交易电价已经攀升至0.19元上方。不过，由于云南地区好于预期的蓄水情况，或降低了当地在枯水期大幅减产的可能性。因此，从目前电解铝炼厂生产情况来看，枯水季来临前，铝锭或仍将释放一定增量，预计10月电解铝开工继续提升，或将带动氧化铝市场需求缓慢提升。枯水期来临后，仍需关注主要产区电力供应对电解铝炼厂开工的影响情况。 短期氧化铝供应仍偏紧 但长期有增加预期 从目前矿端情况来看，国内铝土矿供应相对偏紧，据悉，国内矿山暂无前期复产消息，主要集中在山西、河南地区，且北部地区降雨对采矿有一定影响，另外，由于贵州环保检查，矿业改革尚未完成，导致矿石供应紧张。进口方面，受几内亚雨季对船期的影响，进口矿石有所减少。另外，近日，澳大利亚政府考虑将铁矿石、铝土矿和焦煤等矿产纳入其“关键矿产清单”，引起了广泛关注，SMM调研分析，如果铝土矿被纳澳大利亚入关键矿产清单成为既定事实，对中国铝土矿进口稳定性可能会造成一定的风险，中国近些年来每年要从澳大利亚进口3500万吨左右的铝土矿，政治风险可能会造成这部分矿石进口量以及价格的波动。 氧化铝炼厂生产除了受铝土矿供应紧张影响外，还受到设备调试及检修等影响。从目前供应端生产情况来看，假期过后国内氧化铝炼厂复产不畅，国内南北方多家氧化铝企业复产推进缓慢，西南地区氧化铝企业集中出现焙烧炉检修，并且崇左某氧化铝厂受矿石紧张影响较难实现提产，节后供应增量明显低于预期，加剧市场可流通的现货紧张态势。另外，进入秋冬季之后，北方地区或有环保减产出现的可能，虽然短暂的停焙烧对实际最后的产量影响可能有限，但是会导致阶段性供应减少，现货市场紧张，对价格有短期提振作用。不过，鉴于氧化铝总体产能过剩及开复产限制较少，长期看供应仍有增加预期，或将限制其上行空间。 成本出现回落 对氧化铝支撑减弱 此前，由于国内河南矿石供应进一步的萎缩，抬高了内陆矿带来氧化铝成本提升，几内亚矿发货减少叠加汇率贬值，导致了进口矿同样带来氧化铝成本的增加。另外，烧碱价格烧碱在9月进入旺季后价格端运行偏强，加之能源价格也有上涨。成本端走高带动全国氧化铝加权完全成本保持上移，对期价有一定支撑。 不过，进入四季度，氧化铝成本端出现下滑。首先是烧碱价格出现回落，烧碱基本面转淡，随着10月检修结束，烧碱有趋势性累库预期，烧碱利润高位，估值偏高，现货压力增加，据悉，10月16日，山东大厂开始调降烧碱价格。其次，在煤炭先进产能的持续释放及进口煤补充下，煤炭的供给能力将继续增强，且入秋后气温转凉，民用电负荷下降，坑口价涨势放缓，局部平稳。成本开始回落，对氧化铝支撑减弱。 整体来看，氧化铝成本端较前期有所回落，供需面处于强现实弱预期格局之中，在此影响下，氧化铝期价波动起伏较为明显。虽然短期需求端电解铝炼厂生产平稳，供应端氧化铝企业复产推进缓慢，且近期基差扩大期现业务的套利需求加剧了现货市场的紧张，对市场价格起到了较强的支撑，现货价格可能会带动期货价格回归基本面走势，短期氧化铝期货下方或仍有一定支撑。不过枯水期到来后，电解铝厂仍面临减产的可能，且长期氧化铝供应仍有增加预期，氧化铝供需面或将转为宽松，届时成本定价逻辑或将占据主导地位。 文华财经编辑：马语晨

在 2023SMM（第三届）国际电机年会暨稀土永磁产业高峰论坛——主论坛 上 ， SMM大数据总监叶建华对电机原材料——铜铝价格进行了分析与展望。 宏观面 全球主要经济体制造业PMI显示全球经济复苏依然较为乏力 9月全球制造业PMI为48.7%，虽连续三个月环比上升，但却处于50荣枯线以下，显示当前全球经济下行态势未改。特别地欧洲地区PMI表现差强人意。 经合组织预测，由于全球经济复苏仍然脆弱，全球经济2023年仅增长2.7%，有放缓预期，并预计在2024年下半年将出现2次“适度”的降息。 止步“12连降” 美国8月CPI进一步抬升至3.7％ 9月保持不变 美国通胀仍未达到目标水平，基于韧性十足的就业数据以及10年期国债收益率上行，美联储仍将维持紧缩的货币政策，能源价格反弹显示通胀放缓也并非一帆风顺。 欧元区通胀依旧顽固对于经济损伤逐步体现 欧元区CPI依然表现顽固，欧央行或暂不停止加息步伐。短期内欧元兑美元相互牵制。 综合来看，持续高利率下，预期欧美经济衰退高概率或发生在2023年底或2024年一季度前后，且进入四季度欧洲通胀或将反复，令其经济压力加大，或将领先美国进入衰退期，期间将对铜价带来向下的压力，重点关注欧美降息的时间点。 中国9月份新增信贷、社融超预期回升金融数据释放积极信号 在降息、减税和房地产市场供需两端政策进一步加码下，房地产销售边际改善，提振居民按揭贷款需求。9月份居民中长期贷款增加3456亿元，为三季度以来最高水平，需要关注其持续性。 国庆节后归来，铜铝等大宗商品价格重心下移，主要是市场担心巴以冲突将在未来影响原油运输和产出，进而影响美国和欧洲的通胀情况，从而使得其利率政策发生变化，进而影响大宗商品的走势。 基本面 2022-2025E年全球铜矿山主要新扩建矿山变量 2024年下半年全球粗炼产能的集中上马将逐步令铜精矿进入紧张局面 从明年三季度开始，随着印度尼西亚等海外冶炼厂的投产，将逐步影响铜矿的供应。 铝产业链利润向上游转移 电解铝吨铝平均利润近3000元/吨 2023年9月份国内氧化铝延续反弹行情，电力成本大稳小动，部分自备电厂采购煤炭价格环比小幅上涨，国内电解铝完全成本环比上涨0.51%至15640元/吨。 2023年9月份国内电解铝现货均价约为19538元/吨，行业平均盈利约为3898元/吨，环比增长26%，同比增长268%。 电解铝供应端：供应端逼近峰值未来产量增速将放缓 ►短期国内电解铝运行产能或维持高位运行 9月份，国内电解铝运行产能小幅增长，主因云南、贵州等部分产能转移项目的持续投产，部分企业出现小规模检修，其他地区产能变动不大。据SMM统计，截止目前国内电解铝建成产能约为4519万吨（包含部分已建成未投产及未退出产能），国内电解铝运行产能增长至4294万吨附近，全国电解铝开工率约为95%，环比增长0.3个百分点。 中长期看，国内供应端波动预期不大，国内电解铝集中性复产基本完成，年内或无较大的复产预期，目前国内待复产产能主要分布在辽宁、云南、贵州、四川等地合计129万吨左右，但大部分不具备快速复产的条件，其他的产能多在建设或指标方面等问题闲置产能。目前电解铝行业盈利可观，企业多持稳生产为主，短期无主动减产的出现，另外云南等地区水电发挥较为稳定，预计省内电解铝短期持稳运行为主。 电解铜低库存预期开始转变现货升贴水和BACK受抑显著 未来两到三个季度电解铜的库存都处于低库存状态。十一假期之后，现货升水下降，广东升水上涨（废铜紧张，冶炼厂）。 8-9月铝价处于多头市场中拐点需待“多头闭环”解开 2023年电解铝期货及现货市场表现向多头倾斜 库存过低导致铝价滞涨，电解铝库存极低，可交割品更低，使得铝价比较强势。未来还需关注铜、铝的库存变化情况。 铜铝未来市场需求环比会面临一些压力。从多个需求端口来看： 2023年国网计划投资额超5200亿投资 方向侧重于铝导体 长期看，2023年国网计划投资额超5200亿元，从《2023年度总部集中采购批次安排》看，2023年招采项目比2022年多了31项，特高压、智能化电网是2023年投资重点，特高压的建设将使得国网铜投资单耗缩水。 实际消费和宏观数据上的偏差 从传统领域消费需求来看，家电是今年传统消费领域的亮点。今年新能源汽车、光伏装机等的发展十分迅猛，今年新能源领域的强势发展较好地拉动了铜消费需求。未来还将继续关注新能源领域的发展情况。 地产对铜铝消费中长期压力犹在 长期拖累家电和传统电力等相关行业 中长期来看，铜、铝传统的消费领域中，房地产端的消费需求依然面临一定的压力。家电今年表现亮眼，对铜、铝的消费需求形成了较好的拉动。不过，考虑到今年家电的高基数消费需求，叠加房地产端的铜铝消费需求现状，这或将使得未来家电等行业的铜消费需求增长受到影响。 减碳与能源政策仍是当前铝产业链政策驱动的主要动因 产业政策——减碳与技术升级 全球脱碳大势所趋中国光伏发电占比仍有较大增长空间 2022年，火电依旧是国内所有发电形式中总量最大的，但是增速是最慢的，仅2.7%。可再生能源（水能、风能和太阳能）发电占比明显在提高，其中太阳能发电装机容量增速高达28.1%，是主要发电类型中增速最快的。太阳能发电装机占比14.25%。 随着新型电力体系建设的不断深入推进，我国电力供需体系发生显著变化，2023年上半年全国电力供需呈现增长、绿色、调整三大典型特征，全国累计非化石能源发电装机容量占比上升至51.5%。 新能源汽车制造业在碳排放峰值与碳中和政策的推动下迅速发展 我国新能源汽车的发展超出市场预期，2026年我国新能源汽车的市场占有率能有望达到45%，这将对铜、铝的消费形成极强的拉动作用。 新能源（光伏发电等领域）带动电力用铝占比超过建筑领域 新能源领域依然是拉动未来铜消费的主要引擎 对于2024后铜供不应求担忧未减 未来铜、铝需求还需着重关注新能源的发展，新能源的需求力度也将影响铜、铝价格的波动。 全球电解铜供需平衡：中长期来看铜供不应求的问题难以避免 预计2023年铜价重心较2022年小幅下移，低库存状态将有效阻击铜价回落。 光伏等新能源用铝填补建筑及铝材出口方面的消费缺口 2023-2024年中国电解铝整体供需维持紧平衡趋势。 2024年铝价重心维持前高后低预期 从2021-2024年国内现货铝价月度均价预测值的图表中可以看出，2023年9月份现货铝的价格预测均值上调，主因是：当前铝价向上突破主要受消费淡季库存累库不足，铝锭现货库存持续处于低位，叠加9-10月消费预期提升，加之央行降准，部分城市地产放松等利多政策因素推进影响，多头资金持续入场，推动铝价走强。 总之，未来两到三个季度，基本面上考虑到铜、铝的供应相对宽松，而家电等市场需求环比回落，一季度又属于我国的传统行业淡季，这或将使得铜、铝的价格不容乐观。宏观面上，考虑到巴以冲突的升级或将影响未来的油价，进而带来通胀的回升，使得欧洲和北美地区会把利率维持在高位进而控制通胀，这将对欧洲和北美的实体经济产生抑制作用，也将对铜、铝等大宗商品的价格带来不利的影响。