SMM2023年10月13日讯： 本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比节前一周上调1.2个百分点至64.5%，与去年同期相比下降2.7个百分点。分板块来看，周内多数板块开工率出现回升，其中线缆板块因进入行业集中交货期，终端提货量明显增加带动开工率增幅较大，且四季度电网等终端施工冲刺，叠加部分电网招标项目逐步释放，企业开工将持稳向好，但线缆板块占铝下游比重较小，对整体开工率拉升有限。铝板带及铝箔板块在旺季需求旺盛带动下开工率均小幅提升，元旦、圣诞等节日备货需求支撑包装箔下游消费维持旺盛局面，而板带目前已有部分小型企业表示新增订单后继乏力，警惕淡季或提前到来、压制企业开工。再生铝合金板块主因假期结束生产恢复正常、开工水平回升，实际需求暂未明显升温。本周仅型材板块开工率下行，尤其建筑型材板块较为疲弱，除部分大型企业和国资下属的型材加工厂以外，普遍反映目前订单不达预期，工业型材相对稳定。整体来看，节后假期因素消退及需求回升带动铝下游开工率重回增势，但本周铝价大幅走跌，下游提货积极性下降，且铝型材、合金等板块消费表现不及预期，或制约后续铝下游开工上行幅度。 原生铝合金：本周原生铝合金龙头企业开工率稳于51.6%，节后仍在旺季，销售压力相对较低，各合金企业维持稳定生产状态。但11月传统淡季也即将到来，部分企业认为进入淡季后需求可能将有较大幅度下滑，届时开工率也存在下调可能。 铝板带：本周铝板带龙头企业开工率上升1.4个百分点至77.8%。旺季需求旺盛带动下铝板带行业开工率走势稳中向好，本周铝价连续下跌，周五铝价较节前降800元/吨，引发下游情绪震荡，提货积极性先增后减。下周预计铝板带行业开工率预计将继续维持高位，但目前已有部分小型企业表示其新增订单量后继乏力，淡季可能提前到来，压制开工率上升乏力。 铝线缆：本周铝线缆龙头企业开工率较节前一周增长5.6个百分点至68%，主因行业集中交货期，终端提货量明显增加，企业生产任务加大，另外部分企业反馈，四季度电网等终端施工冲刺，后续或持续带动铝线缆需求好转，除此之外，部分电网招标项目也逐步释放，企业新增订单也呈现小幅增长态势。短期来看，行业交货期集中，铝线缆龙头企业开工短期持稳向好为主。 铝型材：十一假期后铝型材行业整体暂未呈现旺季趋势，与节前相比，开工率下滑0.7个百分点，至59.60%。目前国内铝型材加工厂均已恢复正常生产，但整体来看订单量与开工率情况不达预期。其中，建筑型材板块依旧表现疲弱，据SMM调研了解，除部分大型企业和国资下属的型材加工厂以外，普遍反映目前订单不达预期，且对未来市场持悲观态度。建筑型材企业表示在“保市场”与“保利润”之间，企业往往选择“保市场”以稳住市场份额，这或将导致行业内卷加剧。相较之下，工业型材板块较为稳定，光伏型材与汽车型材的订单量与开工率皆较为稳定，且目前订单多集中在头部加工企业。整体来看，本周铝价下行，但下游需求疲弱，型材板块整体稳中偏弱运行。 铝箔：本周铝箔龙头企业开工率上升0.4个百分点至79.7%。本周铝箔市场比较稳定，元旦、圣诞节日备货需求支撑包装箔下游需求维持旺盛局面。短期铝箔行业预计仍呈高需求高开工局面，但需密切观察11月进入淡季后铝箔市场需求变化及对生产节奏的影响。 再生铝合金：本周再生铝龙头企业开工率环比节前一周上调0.6个百分点至50.5%。双节假期结束，再生铝厂基本恢复正常生产，周内开工率小幅回升，但节后一周市场整体成交情况一般，仅复工首日在部分下游刚需补库带动下成交良好，后随铝价持续走跌，压铸企业观望情绪加重。另外10月以来市场需求基本维持9月水平，汽车尤其新能源汽车订单相对饱满，但整体消费暂未出现进一步升温，厂家成品库存有所增加，若后续仍需求不足，高位库存或将抑制企业开工上行。 》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）

SMM10月13日讯：9月以来沪铝主连整体呈上行走势，并于22日刷2022年6月22日以来新高至19675元/吨，月度涨幅为2.69%，月线四连涨；进入10月出现回落。 伦铝走势较沪铝强，9月涨幅为6.77%。步入10月，自2日刷2023年5月2日以来新高至2367.00美元/吨后跳水式走弱。 沪、伦铝走势变化： 》查看期货实时走势 宏观面 国内： 9月国家统计局公布的制造业PMI数据公布值50.2%，高于前值49.7%、预期50%，重返扩张区间，进一步印证了消费转好，后续政策驱动有望推动经济进一步复苏。9月综合PMI产出指数为52.0%，环比升0.7个百分点，表明我国企业生产经营活动总体回升向好。 》点击查看详情 国内经济进入四季度冲刺阶段，年底或有更多提振政策推出，经济复苏预期走强。 海外： 9月美元指数震荡上行，月度涨幅为2.46%。10月2日刷2022年11月22日以来新高至107.35后持续走弱，12日美国9月未季调CPI年率公布值3.7%高于预期值3.6%提振了美元涨0.79%，13日有所回落。美联储官员最近就债券市场的期限溢价和美元疲软发表的评论，为希望挽回近期跌势的股市参与者提供了更为鸽派的前景。 美元指数走势变化： 目前美国通胀居高不下，令美联储的高利率政策难以快速下调，但无疑也给国内的经济带来较大的冲击，美国货币政策陷入进退两难的境地。 根据美国独立企业联合会(NFIB)的数据，9月小企业乐观指数下降0.5百分点，达到90.8，这是该指数连续第21个月低于49年以来的平均值98。23%的企业主表示，通货膨胀是他们面临的最严重的问题。NFIB首席经济学家比尔·邓克尔伯格表示，企业主对商业环境仍持悲观态度，这导致他们对经济的乐观程度较低。小企业的销售增长已经放缓，利润受到挤压，企业除了提高售价以缓解财务压力之外别无选择。 根据金融分析公司标普全球公布的数据，美国大企业破产数量创下2020年以来最高纪录，今年美国共459家公司申请破产，其中资产额超过10亿美元的大企业有16家。报道称，经济学家警告，巨型企业破产增加可能会对经济造成毁灭性后果。企业破产增加，加上股市疲软、信用卡拖欠激增，这些都会增加经济衰退隐忧。美国企业过去几年一直靠超低利率经营，但如今贷款到期，利率持续走高，企业面临着巨大压力。 美国媒体认为，物价居高不下，预示着美国国内通胀将维持在高位。有业内人士预测，未来6个月美国核心消费者价格指数年化增长率将维持在高位。另一方面，媒体还指出，美国居高不下的财政赤字同样影响通胀水平，而激烈的党争导致美国政府无法采取措施削减财政赤字。 现货价格 9月 SMMA00铝 现货均价呈上扬走势，月度涨幅为3.6%。进入10月持续下滑，截至12日较9月均价已跌3%，连续四日飘绿。 据SMM调研显示，9月末临近双节，现货市场货源已恢复相对宽松状态，需求端未现亮眼表现，节前备库不及预期，升水承压，截至月末升水收窄至200元吨以下。 10月双节假期后，铝锭社库出现超预期累库，加上进口货源不断补充，现货市场流通整体呈现宽松状态，预计短期内升水承压回落。 SMMA00铝现货均价走势： 》查看SMM铝现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面现况 供应端： 9月国内电解铝供应端增幅放缓，仅部分产能转移项目的投产带动运行产能上涨至4294万吨附近，但目前的供应端较往年同期处于历史高位，9月国内产量同比增5.5%左右。 近期市场传言云南地区四季度或再度出现减产，截止目前据SMM调研显示，企业多以正常生产为主，未来生产变动情况仍需根据未来电力供应情况调整，暂无明确的减停产文件及事情发生。10月国内电解铝运行产能或持稳为主，内蒙古某铝厂剩余20万吨产能或于月底投产，但对当月产量贡献较少。 国内电解铝月度产量变化走势： 进口方面，自8月下旬以来，国内铝锭进口窗口持续打开，海外铝锭流入量增加明显，海关数据显示，8月国内原铝净进口量超12万吨，SMM预计9月净进口量或达15万吨，目前华东等地区出现多个国家铝锭品牌的现货，且部分贸易商进口货源出货较国内便宜，一定程度上冲击国内铝锭市场。 电解铝进口盈亏变化走势： 库存： 节后国内铝社库阶段性累库，据SMM数据显示，节后10月7日铝锭库存较节前9月28日增8.6万吨，库存增幅明显超往年同期，其中无锡地区铝锭增量居前，主因前期华南等地转移货源及常规发货的集中到货。另外，铝棒库存较节前增加3.4万吨，其中佛山地区铝棒到货增加量明显。 铝锭及铝棒总库存较节前增12万吨，超往年同期水平。铝社库的增加，或缓解节后现货流通不足的情况。 国内分地区电解铝库存变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 9月国内铝下游加工持稳向好，主要系铝板带、铝箔、原生铝合金等板块下游出现回暖趋势，大型铝板带企业订单量普遍已有一个月左右或更多，部分建筑型材龙头企业9、10月订单量增加。受订单与双节假期前备库影响，9月原材料库存呈现增加的态势。建筑铝型材版块受房地产为主的终端需求偏弱影响，整体为淡季氛围。 SMM展望 基本面，供应端国内电解铝运行产能逼近峰值，海内外供应增量明显，叠加假期的影响，国内现货库存增量明显，给予铝价一定压力。需求端10月下游消费中型材板块呈现开工走弱态势。 短期的累库或压制沪铝及现货升水，但中长期来看供应端增幅大幅收窄的情况下，铝市供需仍呈现紧平衡状态，给予沪铝支撑。 关注西南地区电解铝供应及下游消费情况，以及宏观消息面对铝价的影响。