一方面，美国中长期国债收益率渐趋筑顶，外围宏观压力减弱；另一方面，国内氧化铝短期供给预期偏紧，而且铝土矿价处于高位和烧碱价格上涨对氧化铝带来成本支撑。 9月下旬，供给受限和需求乐观预期推动沪铝涨至19445元/吨，较今年6月30日的17730元/吨上涨约9.67%。国庆节期间，超预期累库使沪铝回落至19105元/吨。本文通过观察铝市基本面，对其四季度行情进行展望。 美债收益率渐趋筑顶 自美国民主与共和党6月达成债务上限协议以来，美国未偿公共债务规模三个多月新增超过2万亿美元至33.5万亿美元，财政部一般账户现金增加至6789.59亿美元，中短期国债或票据发行推动美联储隔夜逆回购协议规模降至1.6万亿美元左右，而七成左右中长期国债由海外央行或私人等间接投资者购买。美国财政部发债供给增加和美联储延后降息的不确定，促使投资者要求更多风险补偿，进而推升美国中长期国债收益率。 但是考虑到已处高位且不断增加的债务势必推高偿付给外国投资者的利息支出，对美国财政未来可持续性产生显著影响，进而可能使美国国会立法者面临更受约束的政策选择。当前美国财政部一般账户现金余额已近6800亿美元，而且除对市场影响较低的久期在1年以内及浮动票息的美债外，2023年四季度到期美债占总存量比例仅为3.67%而续发压力较为可控，美国民主与共和党亦尚未对2023年10月开始的2024财年支出法案达成一致，美国财政部未来发债节奏将趋于常态化。叠加多位美联储官员表示美债收益率升高降低加息必要性，或使美国中长期国债收益率渐趋筑顶，未来美国10年期国债收益率将介于4.5%—5%保持高位振荡。 国内下游需求预期乐观 虽然内蒙古某氧化铝厂计划10月复产50万吨、广西某氧化铝厂因矿石开采问题而停产的100万吨产能已在逐步复产，但是河南与山西铝土矿供给偏紧致当地氧化铝产能开工率维持相对低位，使国内氧化铝短期供给预期偏紧，而且铝土矿价处于高位和烧碱价格上涨对氧化铝价格带来成本支撑。 虽然国庆节期间国内电解铝社会库存量累积8.6万吨远超去年同期，内蒙古白音华剩余20万吨新增产能或于四季度投产，但是国内电解铝运行产能已经越发接近4500万吨而引发未来供给受限预期。辽宁与云南及川贵尚待复产的约129万吨电解铝产能中多数不具备快速复产条件，叠加云南枯水期渐行渐近或削减当地电解铝生产量，使国内电解铝四季度供给预期紧平衡。 下半年以来，国内电网施工处于旺季而提货积极，使线缆企业集中交货较多，但多为前期签订订单，而这源于铝价处于高位挤压部分线缆企业在手订单利润且新增订单表现平淡。房地产刺激政策尚需时间传导致建筑型材订单难觅增量，但部分头部企业10月商业建筑型材订单较好；光伏与新能源汽车等工业型材需求有所下滑，除头部生产企业订单稳定外，部分二三线生产厂家订单减少。传统消费旺季使部分企业的铝板带订单有所增加；新能源汽车带动电池箔和钎焊箔持续增长，包装箔需求亦有好转。大部分原生铝合金用于生产车轮毂等汽车零部件，部分原生铝合金企业新增订单小幅增加，但因产成品库存堆积较多而增长动力不足。 综上所述，海外宏观压力缓解、供给增量有限和需求缓慢复苏或使四季度沪铝价格易涨难跌，关注18400—18800元/吨附近支撑位及19600—20000元/吨附近压力位，建议投资者每逢铝价回撤布局多单为主，但需警惕欧美经济出现衰退及进口铝持续流入。

据外电10月12日消息，以下为10月12日LME铝库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨） 文华财经编辑：刘畅

据外电10月11日消息，澳大利亚政府工业、科学与资源部(DISER)首席经济学家办公室在10月发布的最新一期《资源与能源季度报告》中表示，受中国供应增加和全球需求下降的影响，原铝价格在9月当季下跌。但未来两年消费增速将超产量增长，铝价料上涨。 供应增加和全球需求疲软已将价格从6月当季的平均水平拉低。需求受到西方经济体收紧货币政策和中国增长缓慢的影响。2023年迄今，伦敦金属交易所(LME)原铝现货价格下跌5.9%，截至2023年9月22日为每吨2,200美元，而2022年前9个月的平均价格为每吨2,830美元。 由于全球需求减弱，铝库存减少有助于防止价格进一步下跌。LME库存已从2023年5月的七个月高位579,525吨降至2023年9月的482,300吨。上海期货交易所铝库存也遵循同样的趋势，从2023年2月的11个月高点295,920吨降至2023年9月的90,293吨。 全球建筑活动的低迷预计将被汽车制造商需求增加所抵消，因为在展望期内，汽车产量上升以及提高汽车能效的努力将推高铝的使用量。今年铝的生产和消费增速料分别为2.6%和1%，明年料为2.3%和5.7%。 预计2023年铝均价为2,300美元，2024年升至2,415美元，2025年涨至2,500美元。氧化铝现货价格2023年料为344美元，明后两年分别涨至345美元和352美元。 文华财经综合编译：刘畅

SMM网讯：以下为上海期货交易所10月12日金属库存日报：

创新新材2023半年度报告显示，上半年营收为352.31亿元，同比增0.74%，受宏观经济影响，下游客户需求呈现阶段性放缓影响；归属于上市公司股东的净利为5.08亿元，同比减25.01%。但随着建设产能不断投产，公司上半年产量达231.59万吨，与去年同期相比上升13.06%。 经营情况的讨论与分析 报告期内公司经营情况具体如下： 1、落地海外，打造全球化铝合金材料供应商 随着经济全球化趋势不断深入，我国为积极推动国内经济发展，鼓励部分企业“走出去”，参与国际化市场竞争，以提升企业的行业地位；同时，受益于越南、墨西哥等地及国内基础设施投资及汽车、轨道交通、消费电子电器等领域的高速发展，工业铝型材的生产保持着较快的增长速度。 公司顺应市场发展，积极响应国家“一带一路”的政策，实现中国企业“走出去”战略。报告期内公司在越南开展3C消费电子型材等项目，建设全球性3C供应链工厂，实现全球化的生产服务保障能力。不仅提高了公司产品的国际竞争力，还进一步巩固了公司在行业内的龙头地位。2023年8月，第八届董事会第七次会议审议通过《关于开展境外投资的议案》，为满足公司业务发展需要，提升国际竞争力，公司计划在墨西哥开展汽车轻量化铝合金材料等项目，更好地服务于汽车轻量化供应链，深化与全球客户的战略合作关系。 未来，公司将进一步依托技术创新的发展策略，和国家“一带一路”走出去的大方针，在巩固国内市场领先优势的同时持续加大海外市场拓展力度，推动公司经营业务平稳快速发展，打造全球化铝合金材料供应商。 2、强强联合，加速汽车轻量化领域产能布局 公司经过多年技术沉淀，厚积薄发，全面进入汽车轻量化型材领域，打造全国、全球第一的顶级汽车轻量化铝合金材料供应商。通过和各领域全球化的汽车轻量化龙头上市企业强强联合，战略合作。在快速实现技术升级的同时，优化管理水平，提升产品质量，迅速进入国内外头部汽车厂商供应链。 报告期内，公司发挥绿色铝、低碳铝的能源优势，与全球著名的热交换器轧制铝材龙头企业格朗吉斯签订《合资合同》，共同在云南开展建设年产32万吨新能源汽车轻量化铝合金材料项目，助力公司技术升级，快速打开热交换器轧制铝材领域新的市场。 公司与中国兵器工业集团公司所属的凌云股份签署战略合作框架协议，以战略协同、业务赋能为原则，就推进新能源汽车轻量化所应用的材料等技术领域展开合作。未来，双方将发挥各自市场和技术优势，联合共建国际供应链，搭建协同创新、优势互补的开放性技术创新合作平台，携手未来高质量发展。 3、以研带产，推动公司产品结构升级 报告期内，公司继续加大研发与创新力度，保持研发新工艺、新技术的节奏，不断更新先进设备优化产品性能，增加定制化产品品类，从标准化到定制化延伸产业链，以满足市场需求的快速增长，带动公司产品结构升级。公司与宁德时代合作研发铝合金材料，主要用于电池包相关项目，目前已通过材料认证，并进入宁德时代的供应链。 截至报告期末，公司共拥有366项境内专利，其中，实用新型专利327项，发明专利39项。2023年上半年新增发明专利11项，实用新型专利37项，合计48项。公司参与修订的国家标准GB/T38472-2023《再生铸造铝合金原料》、GB21351-2023《变形铝及铝合金单位产品能源消耗限额》于2023年5月23日发布。 4、绿色低碳，助推循环经济模式践行 报告期内，公司顺应宏观层面政策导向，持续发挥在再生铝领域积累的业务技术先发优势，持续加大可再生资源的循环利用。在再生铝保级升级方面，公司助推循环经济模式践行与推广，再生铝的100%保级、升级使用水平已处于行业领先地位。2023年上半年，公司再生铝用量30.4万吨，并引进多条进口再生铝回收处理生产线，能够高效、低成本的处理1-8系多牌号再生铝。 公司积极践行绿色发展理念，全资孙公司元旺电工充分发挥作为惠民高端铝产业园区标杆企业的引领示范作用，不断强化自身产业优势，在创新发展的同时，坚持绿色制造，积极带动上下游产业链共同推进绿色制造理念，以项目转型和技术升级推动当地绿色发展，获得2023年省级“绿色工厂”称号。 再生铝的回收利用，不仅有助于提高公司经济效益，也会为提高社会生态效益做出贡献。与此同时，公司在云南采购水力发电等绿色能源生产的铝锭，在支持绿电的同时，也树立了良好的企业形象。 5、逆流而上，加快项目建设，持续保持行业龙头地位 公司秉承做百年企业的战略方向，专注主业，逆流而上，加大资源投入，积极推进全球各项目的建设及布局。 报告期内，公司启动建设“年产10万吨铝合金电子型材项目”、“年产32万吨新能源汽车轻量化铝合金材料项目”、“年产10万吨交通运输轻量化铝合金零部件及IT配件项目”、“3万吨/年高档工业铝型材深加工项目”等项目。另有多项汽车轻量化铝合金零部件、电子型材、铝板带箔等在建项目。 各项目产品主要应用于汽车轻量化、轨道交通、3C消费电子等高端领域。建设项目通过引入高效先进设备，建设智能高效的铝合金生产线，提升公司智能制造生产水平，降低生产成本，充分满足下游客户对绿色制造、绿色产品、绿色产业的环保低碳要求，同时也将进一步优化公司产品结构，转向附加值更高、技术壁垒更高的高端精密加工，提升优势高端产品供应能力，保持公司在新能源汽车、轨道交通、3C消费电子等高端铝合金材料赛道的先发优势，提升产品的盈利能力，强化公司的核心竞争力，推动公司高质量发展。

丰华股份2023半年度报告显示，上半年营收为5734.55万元，同比减26.13%，主要系子公司所需镁合金原材料价格下降，使产品单价下降，出现增量不增收情况，同时子公司铝制品家居加工业务主要客户为企事业单位，受客户内部审批流程进度影响，部分产品发出后未能于上半年验收完成收入确认；归属于上市公司股东的净利为-352.25万元。 经营情况的讨论与分析 报告期内，公司紧紧围绕董事会制定的“一条主线、两个实现、三个确保”的工作方针，在产品结构升级和扩大产品市场应用范围等方面苦下功夫，上下一心，群策群力，外抓市场，内控成本，确保持续提升经营盈力能力，确保实施业务转型升级，确保提高企业治理效能。虽然公司各项经营指标尚有一定差距，但各项基础管理工作为下半年实现年度经营目标，全力实现扭亏为盈奠定了较好的基础。公司主要开展工作如下： （一）子公司镁业科技在原材料价格仍然高于以前年度定价基础、成本持续高位的不利情况下，围绕“降本增效、减亏扭亏”的年度目标，努力与客户展开艰苦谈判，对严重亏损产品予以实时止损，对负有保供义务的产品积极协商加大客户对原材料补偿力度，使公司收入成本倒挂现状得到一定的改善。同时，公司通过精益化管理手段，开展成本控制提升工程，如合理安排优化开机数量，减少品种频繁切换、开机停机、熔炉升温降温等带来的电气能耗浪费；加大压铸余料饼管控，继续全面对模具集渣包、排气块优化改进，降低材料消耗，减少材料损失；进行质量专项改进活动，节省返工返修费用，减少废品损失；将部分闲置办公楼对外出租，盘活低效资产等，取得了一定的降本减亏效果。 由于镁合金原材料采购价格较上年同期下降42%，致使公司产品销售单价下滑，出现增量不增收的情况。报告期内，镁业科技产品总销量较上年同期增长10.49%，实现主营业务收入4,235.39万元，同比减少5.12%，实现净利润-420.89万元，由上年-602.21万元减亏181.32万元。 （二）子公司天泰荣观围绕全铝家居产品定制业务，坚持以政府企事业单位、学校、医院等办公家具市场为主导，民用渠道开发业务为支撑点的策略，通过渠道客户去抢占终端消费市场，更广更快地取得品牌推广和持续订单输出。上半年，公司完成铝合金门窗生产线的建立、铝合金复合门的工艺改进，努力提高民用产品市场占有率，截至目前，已签订经销商及代理商合计12家。为提升市场竞争力，公司不断加大新产品研发力度，努力实现产品升级改造，上半年新增3项实用新型专利，目前公司累计获得2项发明专利、13项实用新型专利，并于6月被评为重庆市专精特新企业。 由于公司铝制品家居加工业务主要客户为企事业单位，受客户内部审批流程进度影响，公司约1,300余万元产品发出后未能于上半年验收完成收入确认，形成账面亏损增加。报告期内，天泰荣观实现净利润-285.12万元，由上年-85.40万元增亏199.72万元。

丽岛新材2023半年度报告显示，上半年营收为7.51亿元，同比减1.45%；归属于上市公司股东的净利为3598.31万元，同比减39.25%；主要系受上游铝价波动影响和下游市场需求波动影响，公司产品毛利率水平有所下降所致。 经营情况的讨论与分析 新产品研发方面，公司坚持立足主业，走差异化、高品质的发展战略，利用技术创新，继续发展高端、新颖、科技含量高的绿色环保复合铝材、全焊接蜂窝铝材等。公司持续优化完善现有产品，重点在建筑内外墙功能型材料和石化、轨道交通、军工材料、新能源材料领域持续发力，加快功能性产品推进，加速高端领域应用拓展。同时，公司也积极落实推动新材料新领域的研发储备相关工作。 公司紧抓世界各国大力发展新能源产业的发展机遇，充分利用公司在铝材行业积累的资金、技术、管理及市场优势，在现有产业链的基础上，拓宽和延伸公司现有产业链。 公司在五河县建设新能源电池集流体材料项目。项目规划的产品也展示了公司在整合新旧业务、推进业务协同方面的发展战略，本次项目将新增产品包括电池箔（光箔）和铝带材，新增的电池箔（光箔）产品将公司业务拓展至新能源领域，为公司业务带来了新的利润增长点；新增铝带材生产线则是既有业务向上游延伸产业链，所生产的铝带材既可以直接对外出售，也可以为公司目前的铝材深加工业务提供铝材原材料。本项目实施投产后，将有效提高公司长期核心竞争力与持续盈利能力。既可丰富公司的产品链，又可培育公司新的利润增长点，有助于公司的可持续发展，符合公司的长远发展规划。 公司将立足本行业，以铝材生产加工为主，为不同领域客户提供优质材料的同时不断拓宽产品的应用领域，发展新的业绩增长点。

宁波富邦2023半年度报告显示，上半年营收为1.52亿元，同比增6.31%；归属于上市公司股东的净利为93.53万元，同比增336.69%。 经营情况的讨论与分析 今年以来，公司紧扣“稳字当头、稳中求进”工作总基调，在董事会的统一部署下攻坚克难、趋利避害抓发展，最终实现了主营业务的平稳运行。报告期内，公司铝加工业务以铝型材公司和铝业分公司为运营主体，2023年上半年实现产量2,324吨，实现销售收入5,493万元，实现净利润-35万元；公司贸易板块以贸易公司为运营主体，2023年上半年实现销售收入9,753万元，实现净利润146万元。具体经营情况如下： 铝型材公司2,000吨挤压流水线技改项目已于今年上半年实施完毕，随着本次技改项目的顺利投产，能较好地改善公司目前设备老化的现状，促进企业新品研发力度，上半年该公司已成功开发出两款新产品，有利于提升其产销规模和盈利能力。此外铝型材公司通过继续做好设备维护管理、狠抓产品质量管理、采取动态监督等流程管理方式，千方百计满足客户日益严格的产品品质要求，保证企业产销基本平衡。 贸易公司则继续以供应链管理作为应对原材料采购风险和市场经营风险的主要抓手。公司一直以来积极维护和巩固上游供应商和下游采购商的渠道资源，在经营中始终把风险防范放在第一位。与此同时，公司继续通过勤走客户的传统来尽可能多地争取到区域客户订单，在此基础上又通过密切关注客户采购订单情况，以订单管理的精准化和“快进快出”的销售模式来提高资金使用效益。此外，公司还通过采取多种举措做好应收账款管理，严控应收账款回收风险。 公司主营业务情况 宁波富邦主营属于有色金属压延加工行业，是一家专业生产工业铝型材的区域性铝业深加工企业，兼营铝铸棒产品等贸易业务。主要子公司包括宁波富邦精业铝型材有限公司、宁波富邦精业贸易有限公司等。其中宁波富邦精业铝型材有限公司是一家专业生产工业铝型材的企业，年生产能力1万吨以上，拥有全套熔炼、挤压、氧化生产线，包括2000吨、1630吨、800吨、500吨共四条挤压生产线。公司的产品规格品种超过4000多种，主要包括汽车配件型材、手电筒系列型材、幕墙型材、电动工具系列型材等。宁波富邦精业贸易有限公司是一家专业销售工业铝铸棒等金属原材料的内贸企业。 公司主要经营模式 铝加工业务经营模式：采用“铝锭价格+加工费”的方式进行商品定价，采取“直销+经销”的销售模式拓展市场。经营过程中贯彻以销定产原则，由生产部门根据订单需求组织后续生产。公司通常在生产经营过程中保持合理数量的库存备货，以备连续生产和周转需要。 贸易业务经营模式：根据本土市场需求，向长期业务合作单位河南洛阳万基特种铝合金有限公司等客户批量采购铝铸棒商品，再转向本地中小企业分销。销售定价原则为：以交货区间内上海长江有色网公布的现货市场国产铝锭最高价和最低价的算术平均价作为铝锭基价，再按物流成本加上相应的加工费予以定价。