SMM5月25日讯： 金属市场方面: 截至午间收盘，内盘基本金属普涨，沪铜涨1.06%。沪铝跌0.47%。沪铅涨0.06%，沪锌涨0.34%。沪锡涨1.22%。沪镍涨0.23%。 此外，铸造铝主连期货跌0.54%，氧化铝主连涨0.37%。碳酸锂主连涨0.58%。工业硅主连涨1.07%。多晶硅主连期货涨0.48%。 黑色系均飘红，铁矿涨0.25%，螺纹涨1.23%，热卷涨1.03%，不锈钢微涨。双焦方面：焦煤主力合约与焦炭主力合约分别以7.97%和7.99%的涨幅涨停。 外盘基本金属方面，　 伦敦金属交易所（LME）市场5月25日逢英国银行假日休市，5月26日恢复交易。 贵金属方面，截至11:38分，COMEX黄金涨0.86%，COMEX白银涨2.44%。内盘贵金属方面：沪金主连涨0.64%，沪银主连涨2.27%。 》美元走弱 贵金属期股联袂拉升 纽沪银涨超2% 白银现货交投清淡【SMM快讯】 此外，截至午间收盘，铂主连期货跌0.2%，钯主连期货涨0.01%。 截至午间收盘，欧线集运主力合约跌3.36%，报2901点。 截至5月25日11:38分，部分期货午间行情: 》 点击查看SMM数据看板 现货及基本面 铜： 今日华北地区1#电解铜现货对当月合约报均价贴水360元/吨-贴水280元/吨，均价较上一交易日跌10元/吨，成交价格均价105230元/吨较上一交易日涨1035元/吨。 》点击查看详情 宏观面 国内方面: 》国家矿山安全监察局关于进一步加强煤矿瓦斯防治工作的紧急通知 【华为发表半导体韬定律】 5月25日，华为正式发表半导体领域新定律。“韬定律”提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，晶体管密度与系统性能通过逻辑折叠技术实现新突破。这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。预计到2031年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到1.4纳米制程的同等水平。（人民日报） 【中国央行逆回购今日净投放2570亿元人民币】 中国央行公开市场开展2580亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，持平上日。今日10亿元逆回购到期。 》5月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.8318元 美元方面： 截至11:38分，美元指数跌0.3%，报99.03。美国总统特朗普的首席经济顾问凯文·哈塞特表示，他相信油价最终下跌将为美联储降息创造空间。“我们再次预计，一旦达成协议，能源价格将暴跌。”哈塞特说，“当这种情况发生时，美联储将有足够的空间采取正确的行动，降低利率。”他强调，他尊重美联储的独立性，并赞扬了于上周五宣誓就任美联储主席的凯文·沃什。虽然伊朗关闭霍尔木兹海峡导致的美国燃料价格飙升对特朗普及其共和党人11月的中期选举构成日益增长的政治风险，但哈塞特认为，加速的通胀主要是由能源价格驱动的。“如果你看最近几份数据报告，能源价格绝对令人担忧，但核心价格几乎没有任何变动，”他说，“我认为，一旦我们看到能源价格回落，由于能源价格下降，实际上你可能会看到负通胀。”(金十数据) 据CME“美联储观察”：美联储到6月维持利率不变的概率为97.3%，累计加息25个基点的概率为2.7%。美联储到7月维持利率不变的概率为84.8%，累计加息25个基点的概率14.8%，累计加息50个基点的概率为0.3%。(金十数据) 数据方面: 今日将公布中国4月本年迄今全国发电装机容量、中国4月本年迄今全国发电装机容量年率等数据。此外，需关注：今日有5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和10亿元7天期逆回购到期。 此外，值得注意的是， 受阵亡将士纪念日假期影响，美国股市将于5月25日（周一）休市一日；芝商所（CME）旗下贵金属、美油期货合约交易于北京时间26日02:30提前结束，美股、美债期货合约交易于北京时间26日01:00提前结束。受佛诞节假期影响，中国香港股市将于5月25日（周一）休市一日，南、北向交易关闭；韩国股市同日休市一日。此外，受春季银行假日影响，英国股市将于5月25日（周一）休市一日；洲际交易所（ICE）旗下布伦特原油期货合约交易于北京时间26日01:30提前结束。敬请各位投资者留意。 (金十数据) 外盘交易所休市安排如下：（均为北京时间） 》英美今日适逢公共假期，外盘交易所休市安排一览 原油方面: 截至11:38分，两市油价均下跌，美油跌5.92%，布油跌5.32%。美伊协议预期升温，推动全球市场风险情绪改善，油价承压下行。油价下跌的直接催化剂，是霍尔木兹海峡实际通行情况出现改善迹象。据伊朗学生通讯社援引伊斯兰革命卫队声明报道，周日24小时内，共有33艘船只——包括油轮、集装箱船及其他商业船只——在获得伊斯兰革命卫队海军授权后通过霍尔木兹海峡。(华尔街见闻) 美国《华盛顿邮报》24日报道称，美国和伊朗已就一份谅解备忘录框架达成一致，一旦签署，将在30天内全面恢复霍尔木兹海峡的航运。报道援引美政府一匿名高级官员的话称，美国和伊朗已制定一份谅解备忘录“框架”，包括延长停火60天，以便双方就永久结束伊朗战事达成“最终协议”，其间霍尔木兹海峡将进行排雷并重新开放。该官员表示，这份谅解备忘录包括“承诺”伊朗不会拥有核武器。未来两个月内，美伊双方将讨论执行这一承诺的“机制”。不过，美伊双方24日并未签署任何协议。（新华社） 特朗普周六在社交媒体上表示，美伊协议基本谈成，内容包括开放霍尔木兹海峡，并告知美方代表不必急于达成协议。但周日他又表示协议"尚未完全谈妥"。美国国务卿Marco Rubio此前曾表示，霍尔木兹问题在未来数小时内可能会有"一些好消息"。伊朗方面则态度审慎。伊朗塔斯尼姆通讯社警告称，由于美方在若干关键条款上设置障碍——包括伊朗要求解冻资产的诉求——草案协议仍存在破裂可能。(华尔街见闻) 》霍尔木兹海峡突发，国际油价加速下跌！ 现货市场一览: ► 高价抑制消费效应持续 沪铜现货升贴水进一步走扩【SMM沪铜现货】 ► 周末国内主流地区铜社会库存延续累库态势【SMM周度数据】 ► 铜价走高需求不佳 现货升贴水继续走弱【SMM华北铜现货】 ► 华东成交氛围浓厚 中原成交冷清【SMM铝现货午评】 ► 再生铅：报盘多随行就市 下游再生精铅散单需求偏弱【SMM铅日评】 ► 上海锌：贸易商现货报价坚挺 现货升水持稳【SMM午评】 ► 天津锌：锌价回升 市场成交较弱【SMM午评】 ► SMM七地锌锭社会库存增加0.25万吨【SMM数据】 ► 新任美联储主席就职重申通胀底线 沪锡主力合约高开后回落【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】5月25日镍价小幅下跌，央行开展6000亿元MLF操作 ► 【SMM不锈钢日评】SS期货小幅上探 不锈钢现货价格坚挺成交询盘提振 ► 【SMM硫酸镍日评】5月25日 成交情绪偏弱 镍盐价格持稳 ► 银价小幅反弹 月末成交清淡【SMM日评】 ► 铂价日内偏弱运行 现货市场贴水维持成交偏淡【SMM日评】

煤矿事故下，哪些商品会受蝴蝶效应影响？ 若您想深入了解更多能期货市场的信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 2026年5月22日19时29分，山西长治市沁源县通洲集团留神峪煤矿，发生瓦斯爆炸，这次矿难是2009年以来最严重的一次事故。根据公开信息显示，已造成82人遇难，达到特别重大事故标准（≥30人），已由国务院或其授权部门组织事故调查组，要求“较真碰硬”进行深入调查。 预计本次特别重大事故，将推动焦煤市场格局从“平衡偏宽松”快速转换为“短期紧缺”。鉴于事故发生在六月“安全生产月”前夕，后续全国范围内的安全检查强度与广度大概率将升级，煤炭价格也有望就此计入更高的安全监管风险溢价。 ◼ 周一开盘，焦煤主力合约JM2609直接封死涨停板，盘口上还挂着近13万手的买单。今天封死涨停的概率较高，甚至不排除明天继续摸板的风险。 图片来源：国泰君安期货app 对于此类强势的极端上涨，我们普通投资者最好别去凑热闹，盘面风险极大，不过，我们可以从其他维度出发，看看有哪些 与煤炭紧密关联 或者 可能会被更严格安全检查波及的品种 ，从而有个心里准备，提前做好应对预案。 【1 、从成本传导的角度考虑】 国内煤化工品种，如PVC、甲醇、尿素等，其生产工艺主要依赖煤炭。因此，煤炭价格的强势上涨，会从成本端直接推高这些品种的生产成本，从而为其价格提供有力支撑。（注：此处的成本传导主要基于动力煤等广义煤炭价格上涨，而非特指用于炼钢的炼焦煤。） （1）PVC 在国内PVC生产中，有“七分煤、三分油”的说法，即约70%的产能采用煤制工艺（据行业普遍估算）。不过，PVC自身的基本面目前仍然偏弱。虽然库存已开始下降，且这一趋势预计能持续，但高供应和高库存的格局尚未得到根本扭转。此外，近期地缘政治层面出现变化，随着美伊接近达成谅解备忘录，霍尔木兹海峡的航运风险有望降低，这可能对PVC的出口预期形成一定拖累。 图片来源：国泰君安期货app （2）甲醇 国内甲醇的生产同样以煤制工艺为主导，其成本占比超过约55%（据行业普遍估算）。从近期基本面看，甲醇价格有支撑，但缺乏强劲的上涨驱动：一方面，市场此前预期的伊朗地区进口货源减少正在逐步兑现，港口库存持续下降，环比去库对价格形成了支撑；另一方面，由于当前港口库存水平同比仍然偏高，这限制了价格进一步大幅上涨的空间，导致整体驱动有限。 图片来源：国泰君安期货app （3）尿素 国内尿素的生产同样以煤制工艺为主，其周一开盘即跳空高开，但是尿素基本面最强的阶段可能已经过去：一方面，随着霍尔木兹海峡有望重新开放的预期升温，近期海外尿素价格大幅下跌，导致国际与国内尿素价差明显收窄，此前由价差带来的支撑正在减弱。另一方面，国内已过底肥施用旺季，需求面临季节性回落，现货价格连续下调。后期需关注出口政策会否调整，可参考往年（如2025年劳动节前后）的调整节奏。 图片来源：国泰君安期货app .... 【2 、从高能耗角度影响】 我国电力供应主要依赖煤电。煤炭价格大幅上涨，加上即将到来的“安全生产月”监管可能加严，以及今年夏季用电高峰的预期，这几重因素叠加，可能会推高那些高能耗期货品种的生产成本，从而影响其价格。 这类品种包括 硅铁、电解铝、工业硅、烧碱等 ，它们对电力成本的变化一般会比较敏感。 （1）硅铁 硅铁的生产成本中，电力占比非常高，通常超过60%（据行业普遍估算）。在铁合金近期表现里，呈现了明显的“硅强锰弱”格局，这一方面得益于硅铁主产区的局部检修，维持了现货流动性偏紧的局面；另一方面也在于终端铁水开工的边际支撑，造成硅铁价格有较强的韧性。 此外，硅铁另一个重要上游原料——兰炭，也值得关注。周末山西突发煤矿事故，有可能通过焦煤、焦炭及整个碳元素产业链条，推升兰炭等原料的成本，从而可能被动抬升合金端的底层成本预期。 图片来源：国泰君安期货app （2）电解铝 电力在电解铝的生产成本中占比很高，通常超过30%（据行业普遍估算）。从宏观层面看，美国通胀数据逐步抬升以及高企的美债收益率，可能对市场情绪产生压制。不过，在美伊冲突没有进一步恶化的前提下，对于铝价，我们仍然倾向于逢低偏多的思路。当然，如果期待价格能有更进一步的上涨，则需要看到更强的信号：比如伦铝率先向上突破，或者国内出口需求出现增长，带动社会库存更快地去化。 图片来源：国泰君安期货app （3）工业硅 工业硅方面，目前西北地区复产节奏较快，西南地区也因即将进入丰水期而存在复产预期。与此同时，下游需求暂时没有明显起色，导致工业硅已经从之前的去库存状态转为累库。 因此从自身基本面来看，工业硅其实存在一定的下行压力，即便短期焦煤等品种上涨可能给盘面带来一些情绪上的提振，但上方同样会面临工厂套保盘的压力，这可能会限制价格的反弹空间。 图片来源：国泰君安期货app （4）烧碱 烧碱方面，市场开始进入去库存阶段。通常，烧碱与液氯价格存在一定的“跷跷板”关系。目前，液氯下游的环氧丙烷、环氧氯丙烷、二氯甲烷、三氯甲烷等产品普遍面临利润下滑的局面，这可能导致液氯价格承压，若液氯价格走弱，从氯碱平衡的角度看，烧碱则容易形成相对低估值的格局。 此外，今年5月至6月，氧化铝新产能集中释放的节奏预计将进一步加快，这也可能从需求端对烧碱价格形成额外的支撑。 图片来源：国泰君安期货app ...... 【3 、从产地安全生产的角度考虑】 除了直接影响煤炭，这场事故还可能通过“安全检查升级”这个链条，间接冲击到 氧化铝 产业链。关键在于产地——山西。 山西不仅是产煤大省，也是我国最重要的铝土矿生产基地，其产量约占全国的三成（资料来源：新华网）。 这意味着，一旦全省因矿难开展严厉的安全大检查，铝土矿的开采也很可能受到波及，从而影响氧化铝的原料供应。 如果市场对国内铝土矿供应的担忧，再叠加几内亚那边出现的一些管控或运输方面的消息，很容易在短期内进一步强化市场的看涨情绪。 不过，从氧化铝的供需格局来看 ，整体还是偏向过剩的，最新的数据显示，现货四网均价较上周仍在下跌。 因此，对于氧化铝期货，我们思路仍然是逢高偏空为主。 图片来源：国泰君安期货app 除了上面提到的品种， 近期持续下跌但投机属性较强的 玻璃 和 纯碱 ，也需关注其资金博弈风险。历史上曾出现过因煤炭价格急涨，引发相关品种空头恐慌性平仓的行情，且当前玻璃的盘面虚实比依然偏高，容易放大波动。 不过，从实际基本面看，煤炭事件对这两者的直接影响预计相对有限， 行情或多以情绪传导为主，因此较难走出独立的单边趋势。 截稿时间： 2026年5月25日11点46分 资料来源： 国泰君安期货研究所、公开资料整理 （作者：国泰君安期货市场分析师 张驰宁 投资咨询号：Z0020302） 免责声明： 本点评中基本面观点出自国泰君安期货研究所，支撑压力区间为通过均线、布林轨道、形态、黄金分割线等技术分析手段综合得出,仅供参考。投资者须注意支撑压力位有效突破后，支撑压力相互转化的可能。 投资者须注意市场风险。本点评所有内容在任何情况下均不构成对任何人的投资建议，仅用于交流学习，投资者据此做出的任何投资的一切后果由投资者个人承担。在任何情况下，国泰君安期货有限公司(下称“本公司”)、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本文中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本点评的内容来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。对点评中涉及的具体交易规则以交易所公布的内容为准，请投资者密切关注交易所对交易规则的调整，本公司对此不承担任何责任。本点评版权仅为本公司所有，未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。

这段时间，不少在印尼做矿业、冶炼、贸易的朋友都在关注一个事：今年下半年，印尼矿业市场怎么走？还有哪些合作机会？ 6月在雅加达举办的2026印尼矿业大会，最近关注度也越来越高，目前已经进入 倒计时 。Antam、Inalum、力勤、青山、华友、中伟等不少产业链企业都已确认参会，现场会重点聊矿业、冶炼、金属加工、园区配套及产业投资等话题。 如果最近也在关注印尼矿业市场，或者想在当地找资源、聊合作、对接上下游，可以关注一下这场会。最新参会企业名单、发言嘉宾名单、展商名单、论坛议题及参会攻略现已公布。 会议信息 会议倒计时 2026印尼矿业大会暨关键金属会议 时间：6月3日–5日 地点：印尼·雅加达中央公园铂尔曼酒店 会议规模： 45+国家参与｜3000+与会人员｜120+演讲嘉宾｜60+展商 会议形式： 主论坛 + 分论坛 + 展区展示 + 商务对接 大会将围绕印尼矿产资源、产业政策及金属产业链协同展开，重点覆盖镍、铝、锡等关键品种及相关产业链环节。 已确认企业名单 （上下滑动查看） 扫码报名参会 扫码咨询 会议 会议日程 扫码查看会议完整日程 发言嘉宾 扫码报名参会 扫码咨询 会议 展商名录 参会名额有限，立即完成报名及行程安排。 扫码报名参会 （论坛报告） 扫码注册免费观众 （逛展交流） 2026印尼矿业大会暨关键金属会议即将启幕，期待与全球产业链伙伴相聚雅加达。

【SMM国内铝棒周度库存统计】 据SMM统计，5月25日国内主流消费地铝棒库存19.05万吨，较上周四库存下降1.5万吨，较上周一库存下降2.7万吨。     》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM铝产业链数据库

5月25日讯： 据SMM统计，5月25日国内主流消费地电解铝锭库存141.10万吨，较上周一库存下降2.4万吨，较上周四库存下降0.1万吨。‌（库存数据已于 9:00 在数据终端完成更新）       》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铝产业链数据库

SMM5月23日讯： 金属市场方面： 上周五隔夜内盘基本金属普涨。沪铜涨0.58%。沪铝跌0.14%，沪铅涨0.3%。沪锌跌0.16%。沪锡涨1.09%。沪镍涨0.49%。此外，氧化铝主力期货跌0.77%，铸造铝主连跌0.06%。 上周五隔夜黑色系多飘绿，铁矿平于792.5元/吨，不锈钢涨0.34%，螺纹钢微跌0.09%，热卷跌0.15%。双焦方面：焦煤延续前两个交易日继续跌1.45%，焦炭跌0.95%。 上周五隔夜外盘金属方面，LME基本金属全线上涨。伦铜涨0.18%。伦铝涨0.45%，伦铅涨0.4%。伦锌微涨0.06%。伦锡涨1.16%。伦镍涨0.67%。 上周五隔夜贵金属方面 ： COMEX黄金跌0.7%，COMEX黄金周线两连跌，当周跌1.13%；COMEX白银跌1.06%，COMEX白银连跌两周，当周跌2.1%。上周五隔夜沪金主连跌0.1%，其周线两连跌，当周跌2.13%；沪银主连涨0.51%，沪银周线连跌两周，当周跌7.81%。 截至5月23日8:31分，上周五隔夜收盘行情： 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 【中国央行：5月25日将开展6000亿元MLF操作】 中国央行：为保持银行体系流动性充裕，2026年5月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期。 【证监会：整治非法跨境证券展业，投资者的财产安全不受整治影响】 新华社，近日，经国务院同意，中国证监会等8部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，对于本次整治，各方十分关注存量投资者合法权益如何保护。对此，方案强调，投资者的财产安全不受整治影响。证监会有关部门负责人说，方案明确了诸多保障存量投资者合法权益的措施。例如，设置2年集中整治期分阶段停止境外机构相关境内服务。要求境外机构做好与在境内受整治措施影响的投资者的沟通联系及其账户处置安排，保障客户财产安全等。 》证监会等八部门：全面取缔境外证券期货基金非法跨境经营活动，设置两年集中整治期 【香港证监会：增强措施以应对伪造文件及洗钱风险并提高开户标准】 香港证监会5月22日发出通函，列明在开立帐户及维持客户关系时应实施的监控措施。该通函是在证监会对12家证券经纪行的开户作业手法进行检视后发出的。有关检视识别出多项重大缺失，包括开户文件的尽职审查不足，在开户过程中接受可疑或伪造文件，及在管理与海外中介人的跨境代理关系方面的弱点。 (华尔街见闻) 美元方面： 上周五隔夜美元指数涨0.12%，报99.32。周线方面：美元指数周线两连涨，当周涨0.04%。第17任美联储主席沃什于周五在白宫宣誓就职。沃什表示： “美联储的使命是促进物价稳定和充分就业。”他说，“当以智慧和清晰的思路、独立和坚定的决心去追求这些目标时，通胀可以降低，经济增长可以更强劲，实际到手工资可以更高，美国可以更加繁荣，而且同样重要的是，美国在世界上的地位也会更加稳固。”他补充说：“为了完成这项使命，我将领导一个以改革为导向的美联储，从过去的成功和错误中吸取教训，既要摆脱静态的框架和模式，又要坚持明确的诚信和绩效标准。”（金十数据） 》宣誓就任美联储主席！沃什：美联储将以改革为导向，未来数年能给美带来无与伦比繁荣 美联储沃勒鹰派讲话令美债价格承压，货币市场将2026年加息25个基点完全计入定价。周五市场最重大的政策信号来自美联储理事沃勒。当地时间周五，美联储理事沃勒表示，随着伊朗战争带来的能源冲击推高物价，他支持明确表态，美联储下一步利率行动加息的可能性与降息相当。沃勒称，他当前的立场是保持耐心、维持利率不变，直到战争的影响更加明朗，但他在周五警告说，如果通胀不能很快开始放缓，他不排除未来加息的可能。沃勒讲话发布的时间，与新任美联储主席沃什的宣誓就职几乎同步。沃什目前所面临的利率环境，已明显比联储内部点阵图预期更为鹰派。（华尔街见闻） “美联储传声筒”Nick Timiraos发文称，凯文·沃什在白宫宣誓就职仪式中有几个关键时刻：①特朗普要求沃什“完全独立”。特朗普说，“（希望他）别看我，也别看任何人。”②仅两分钟后，特朗普又提出了一些“建议”，说明他希望看到的经济方向，“经济强劲增长不需要被降温”，“经济增长并不意味着通胀”，“希望经济繁荣起来，达到前所未有的水平，因为确实有一些债务需要处理”。③特朗普暗示美联储决策层将会“趋同”。他说，美联储其他政策制定者“会做出自己的决定，但他们会全程听取凯文的意见”，即使是那些“立场略有不同的人”。④沃什提及格林斯潘，而非伯南克。沃什回顾历史，格林斯潘1987年同在白宫宣誓就职的场景，并承诺将“以充沛的精力和使命感展开工作，就像格林斯潘主席那样”。他没有提到自己此前担任理事期间共事五年的前主席伯南克。(金十数据) 此外，受伊朗战争影响，美国5月份消费者信心指数跌至历史最低点，长期通胀预期也显著恶化。数据显示，密歇根大学5月消费者信心指数终值降至44.8，消费者预计未来五到十年物价年化增速为3.9%，高于4月份的3.5%，创七个月来新高。他们还预计未来一年物价将上涨4.8%。汽油价格持续徘徊在2022年以来的最高水平附近，这加剧了美国人对生活成本上升以及未能达成结束战争协议的担忧。通货膨胀对家庭预算的影响，尤其是对低收入消费者而言，给未来的消费前景带来了风险。调查的负责人Joanne Hsu表示：“生活成本问题依然是人们最为关注的首要问题，57%的受访者主动指出，高昂的物价正在侵蚀他们的个人财务状况，这一比例较上个月的50%有所上升。”他表示：“关键在于，消费者似乎担心通货膨胀不仅会蔓延至燃料价格之外的其他领域，而且这种上涨趋势甚至会持续到未来很长一段时间。”(金十数据) 其他货币方面： 欧洲央行行长拉加德表示，尽管伊朗冲突带来的影响不断加深，长期通胀预期仍大体符合2%的目标。尽管能源危机正在推高通胀并拖累经济，但长期通胀预期整体上仍保持良好锚定。这场冲突对中期通胀和经济活动的影响，将取决于能源价格冲击的强度和持续时间，以及其间接传导效应的规模。(华尔街见闻) 日本央行行长植田和男表示，首相高市早苗在周五的会谈中告诉他，希望日本央行采取适当政策，考虑到政府的价格措施。植田和男在东京首相官邸与高市早苗会谈后对记者表示，这是两人之间的一次例行会晤，没有讨论货币政策的具体细节。(华尔街见闻) 宏观方面： 本周将公布英国5月CBI零售销售差值、美国3月FHFA房价指数月率、美国3月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率、美国5月谘商会消费者信心指数、美国5月达拉斯联储商业活动指数、澳大利亚4月未季调CPI年率、新西兰至5月27日联储利率决定、瑞士5月ZEW投资者信心指数、美国至5月9日当周ADP就业人数周度变动、美国5月里奇蒙德联储制造业指数、欧元区5月工业景气指数、欧元区5月经济景气指数、加拿大第一季度经常帐、美国至5月23日当周初请失业金人数、美国4月核心PCE物价指数年率、美国4月个人支出月率、美国第一季度实际GDP年化季率修正值、美国4月核心PCE物价指数月率、美国4月耐用品订单月率、美国4月新屋销售总数年化、日本4月失业率、法国5月CPI月率初值、法国第-季度GDP年率终值、德国5月季调后失业人数、德国5月季调后失业率、德国5月CPI月率初值、加拿大3月GDP月率、美国5月芝加哥PMI、中国5月官方制造业PMI等数据。 此外，本周还需关注：今日有5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）和10亿元7天期逆回购到期；日本央行行长植田和男在日本央行主办的货币政策会议上发表讲话；新西兰联储公布利率决议和货币政策声明；新西兰联储主席布雷曼召开货币政策新闻发布会；欧洲央行公布4月货币政策会议纪要；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在冰岛央行参与组织的一场会议上发表主旨演讲；2028年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话；英国央行行长贝利发表讲话；2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德发表讲话；美联储理事鲍曼发表讲话。 此外，值得注意的是， 受阵亡将士纪念日假期影响，美国股市将于5月25日（周一）休市一日；芝商所（CME）旗下贵金属、美油期货合约交易于北京时间26日02:30提前结束，美股、美债期货合约交易于北京时间26日01:00提前结束。受佛诞节假期影响，中国香港股市将于5月25日（周一）休市一日，南、北向交易关闭；韩国股市同日休市一日。此外，受春季银行假日影响，英国股市将于5月25日（周一）休市一日；洲际交易所（ICE）旗下布伦特原油期货合约交易于北京时间26日01:30提前结束。敬请各位投资者留意。 (金十数据) 外盘交易所休市安排如下：（均为北京时间） 》英美今日适逢公共假期，外盘交易所休市安排一览 原油方面： 上周五隔夜两油期货均上涨，美油涨0.67%，布油涨1.62%。周线方面：美油期货周线下跌，当周跌3.98%；布油周线下跌，当周跌4.59%。 自今年4月达成停火协议以来，美伊谈判始终陷于僵局，迟迟未能就结束冲突达成全面协议。尽管一份据称“接近达成”的草案正在浮出水面，但通往持久和平的道路上，仍横亘着四大核心障碍。据彭博，当前霍尔木兹海峡、核问题、黎巴嫩冲突以及制裁议题，构成谈判的四大核心分歧。对投资者而言，这场战争已将全球能源市场带入剧烈动荡，任何谈判进展或破裂，都将对大宗商品价格产生冲击。（华尔街见闻） 伊朗外交部发言人巴加埃22日表示，当前无法断言伊美协议已接近达成，双方分歧依然严重。据伊朗媒体22日报道，巴加埃谈及巴基斯坦高级官员访问德黑兰时说，这表明当前局势已进入“转折点或决定性阶段”。他提到，巴基斯坦陆军参谋长穆尼尔已访问德黑兰，相关沟通仍在进行中。在回答“这是否意味着谈判进程发生变化”时，巴加埃说，目前不能说伊美协议已接近达成，伊美之间存在严重且广泛的分歧，“外交是一个耗时的过程”。巴加埃说，不能期待通过数轮往返磋商，就可能在数周或数月内看到结果。他强调，外交谈判本身是长期过程，双方正利用各种机会传递各自立场。（新华社） 贝克休斯油服数据显示：美国钻井公司连续第五周增加石油和天然气钻机数量。美国至5月22日当周石油钻井总数 425口，前值415口。此外，哈萨克斯坦国家石油天然气公司：一季度石油产量同比下降12%，至560万吨。（金十数据） 据彭博，受伊朗战争影响，全美汽油均价已突破每加仑4.5美元，加州更是超过6美元。尽管价格高企，消费者并未大幅减少加油。对大多数美国人而言，开车通勤、接送孩子是生活刚需。汽油支出几乎无法压缩，消费者只能削减可选消费以平衡预算。费城居民Avarisse Crawford表示，她已减少娱乐开支，用免费公园活动替代牛排晚餐和酒吧聚会。中东局势持续推高油价，霍尔木兹海峡的实际封锁导致全球原油运输受阻，美国汽油库存已随之降至2014年以来同期最低水平，摩根士丹利预计8月底将触及季节性历史低点。面对油价持续攀升，特朗普政府已接连释放战略石油储备、豁免《琼斯法案》，并讨论实施联邦汽油税假期，但效果尚不明显。随着阵亡将士纪念日周末拉开夏季出行旺季序幕，需求上行压力恐令本已吃紧的库存雪上加霜。（华尔街见闻） 推荐阅读： 》铜价回落冲高市场反复 国内升水下行贸易冷清【SMM宏观周评】 》2026年4月中国铜箔海关明细 出口量大增再创新高【SMM分析】 》国内铝线出口4月延续增长 铝制股绞线出口环比激增94%【SMM分析】 》国内外基本面多空因素并存 铅价预计上涨空间有限【SMM铅市周度预测】 》锌渣系数小幅下行 后续将如何运行？【SMM分析】 》【SMM分析】云赣两省开工延续分化格局 道路维修导致的物流扰动小幅影响开工 》【SMM分析】本周宏观压制持续镍价震荡筑底，国内库存小幅增加 》5月废旧电芯市场先扬后抑 三元铁锂钴酸锂全线冲高回落【SMM分析】 》【SMM分析】地缘冲突对钢材出口的影响 》新疆样本周度产量环比增加 四川产量增幅有限【SMM工业硅周度调研】 》光伏型材开工小幅走低 去库对铝价提振有限【SMM分析】 》2026年1-4月中国稀钍矿砂进口量持平 未列名氧化稀土激增103%【SMM分析】 》煤炭成本传导失衡 一体化成本优势减弱 区域镁锭成本差距持续收敛【SMM分析】

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM2026年5月24日讯： 据海关数据显示，2026年4月份国内铝箔（税则号76071110,76071120,76071190,76071900,76072000）合计出口量11.44万吨，环比增长10.5%，同比下滑6.2%。 从贸易方式来看，2026年4月国内铝箔通过进料加工的贸易方式出口量约为1.92万吨，占比约16.8%；通过来料加工的贸易方式出口的铝箔约为0.75万吨，占比6.6%； 分国别看，2026年4月我国铝箔出口量排名前五的国家分别是印度尼西亚（0.96万吨，占比8.43%）、泰国（0.89万吨，占比7.79%）、韩国（0.88万吨，占比 7.72%）、印度（0.85万吨，占比7.43%）以及墨西哥（0.84吨，占比7.38%），其余国家总占比约61.2%。东南亚市场保持稳定贡献，值得注意的是，中东地区出口出现初步恢复：对阿联酋出口量从3月的2515吨回升至4月的4441吨，对沙特阿拉伯从4868吨回升至6387吨。但据SMM调研，恢复的量主要绕道红海，且仅占正常水准的一小部分，多数客户尚未恢复下单，中东贸易链条远未回归常态。 进入二季度，我国铝箔出口呈现典型的地缘驱动型阶段性繁荣：一方面，部分双零箔产线向电池箔转产导致传统包装箔供给收缩，叠加海外客户担忧霍尔木兹海峡封锁长期化而提前“抢出口”，企业排产已延至6月下旬至7月，双零普通软包出口加工费冲高至1000-1200美元/吨；另一方面，高加工费本身已在延缓客户追加下单的速率，且内外价差走扩并未带来订单大幅增长（20%以上），显示海外实际缺货程度有限，增量更多源于预防性补库而非终端需求全面回暖。全年来看，1-4月铝箔累计出口同比仍下滑5.4%，若要收复2025年失地（134.06万吨），后续月均需达11.35万吨。乐观情景下，若海峡封锁持续至三季度，抢出口延续，全年将达140万吨；保守情景下，若封锁解除导致外盘溢价收敛及需求前置，全年仅130万吨。地缘冲突的持续时间和海外实质缺货程度，是决定全年能否“收复失地”的核心变量。 》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM2026年5月24日讯： 据海关数据显示，2026年4月份国内铝板带（税则号76061121,76061129,76061191,76061199,76061220,76061230,76061251,76061259,76061290,76069100,76069200）出口量32.79万吨，环比增长18%，同比增长18%。 从贸易方式来看，2026年4月国内铝板带通过进料加工的贸易方式出口量约为5.2万吨，占比15.8%；通过来料加工的贸易方式出口量约为0.64万吨，占比1.9%； 分国别看，2026年4我国铝板带出口量排名前五的国家分别是墨西哥（4.5万吨，占比14%）、美国（3.48万吨，占比11%）、越南（2.28万吨，占比 7%）、韩国（2.01万吨，占比6%）以及印度（1.52吨，占比5.0%），其余国家总占比约57%。其中，对美出口量自去年10月的1.5万吨逐月攀升至今年3月的3.6万吨，4月环比持平于3.48万吨，表明某板带龙头企业北美工厂北美火灾转移订单的支撑作用依然稳固。该火灾发生于2025年四季度，受影响工厂预计今年6月复产，在此之前国内企业承接的罐料及汽车板订单将继续贡献出口增量。贸易方式方面，进料加工出口5.2万吨（占比15.8%），来料加工0.64万吨（占比1.9%），一般贸易仍占主导。 3月，受伊以冲突及霍尔木兹海峡安全局势恶化影响，保险公司拒保进出该区域货物，我国涉及中东的铝板带箔订单全部暂停，部分在途货物遭退回或滞港。进入4月，形势出现边际缓和：部分企业选择绕道红海恢复发货，中东地区积存订单陆续完成交付，新订单亦已恢复下单。具体数据方面，对阿联酋铝板带出口量从3月的1580.9吨回升至4月份的6029.2吨。然而据SMM调研反馈中东整体恢复比例仍较低，大量客户尚未恢复下单，绕道红海也非主流航线，离正常出口水准尚有距离。但这一恢复信号至少表明贸易链条并未完全冻结，后续若海峡局势不再恶化，中东市场有望逐步回归。 综合历史数据，2024年国内铝板带出口总量为342.56万吨，2025年为307.41万吨，同比下降10.26%；2026年1-4月累计出口同比已回升13.5%，在全球铝原料紧缺格局延续的背景下，全年收复2025年失地并非不可能。乐观预期下，若北美火灾转移订单持续至6月复产后仍有部分粘性，中东绕道发货逐渐常态化，叠加海外铝短缺格局延续，2026年全年出口总量有望达到350万吨；保守预期下，若6月北美工厂如期复产导致对美出口回落、中东恢复不及预期、下半年需求因前期前置消耗而走弱，则全年出口总量约为320万吨。 》点击查看SMM铝产业链数据库

5月22日（周五），伦敦金属交易所（LME）期铜上涨，因可用库存下降的影响超过对金属消费季节性需求疲软的预期，以及市场对美伊和谈进展的不确定性。 伦敦时间5月22日17:00(北京时间5月23日00:00)，LME三个月期铜上涨152美元，或1.12%，收报每吨13,667.5美元。 LME每日数据显示，在53,325吨铜被划拨用于交割后，LME注册仓库的可用铜库存降至10周低点。 这些撤销仓单中有一半以上位于美国的LME仓库。在那里，由于市场等待华盛顿在6月底前决定是否对进口征收关税，COMEX铜相较LME指标期铜价格出现溢价。两名业内人士称，托克（Trafigura）计划从新奥尔良提取相关金属。 加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)欧洲金属和矿业研究主管Ben Davis表示：“流入美国仓库的铜数量加剧了铜市场的紧张局面，而这些铜通常不会存放在那里。” 他补充称，如果美国关税威胁被移除，铜市场可能面临大量库存从美国回流至供应链的风险。 在需求方面，作为中国铜进口需求风向标的洋山铜溢价本周维持在每吨73美元，为4月中以来的最高水平。 然而，随着淡季到来，预计需求将很快趋缓。本周，上海期货交易所监测的仓库铜库存自3月中以来首次上升，增幅为1.6%。 一期货公司分析师表示，“下游消费已显疲弱，提货速度放缓。” 铝 与此同时，LME三个月期铝上涨12.5美元，或0.34%，收报每吨3,649.5美元。 受伊朗局势影响，海湾地区生产商减产，导致LME铝现货合约相对于指标合约的溢价居高不下，表明市场供应紧张。该溢价最新报71美元。 铅 LME三个月期铅上涨7美元，或0.35%，收报每吨2,011.5美元。此前曾触及2,013美元的一周高点。 本周，LME现货合约相对于指标期货价格的折价转为溢价。 锡和镍 LME三个月期镍上涨186美元，或0.99%，收报每吨18,913.0美元。期锡上涨926美元，或1.74%，收报每吨54,174.0美元。 主要生产国印尼表示，将把镍生铁（NPI）排除在其计划中的大宗商品出口集中化政策之外。根据本周宣布的一项政策，煤炭、棕榈油和铁合金的出口必须通过一家国有公司进行，过渡阶段预计从6月1日开始。 （文华综合）