【铜】

周三沪铜减仓收阳至9.7万，SMM现铜96855元，上海铜贴水60元，广东升水扩至125元。隔夜特朗普释放两到三周拟撤出战争的言论，伊朗总统同样释放停战愿景，带动铜价扩大反弹幅度。短线中东局势不确定性仍大。

【铝及氧化铝】

今日沪铝震荡偏强，华东、中原和华南现货贴水-110元、-200元和-200元。过去一周铝锭社库增加3.6万吨，铝棒社库下降3.6万吨。阿联酋和巴林遇袭铝厂损失尚未官宣，或有较大减量。海外短缺预期升温，不过美伊战争短期难以缓和，系统性风险尚未解除，沪铝不宜追涨。铸造铝合金跟随铝价波动，在战争前景不明宏观预期持续摇摆情况下，铸造铝合金与沪铝价差维持千元附近。氧化铝连续下跌，广西新建氧化铝厂即将陆续投产，过剩前景并未改变。短期氧化铝承压运行等待几内亚矿业政策明朗。

【锌】

4月炼厂常规检修初步影响量2.3万吨左右，市场存在一定挺价情绪，下游前期逢低备货，原料库存相对充足，高价接货意愿偏低，现货成交偏弱。盘面反弹至2.37万元/吨前高压力位附近遇多头减仓，进一步反弹动能不足。传统旺季，锌基本面略向好修复，沪锌短期有望进入阶段性震荡行情，价格区间2.25-2.37万元/吨，但宏观流动性边际转紧，国内锌锭过剩预期不改，中线仍以反弹空配看待。

【铅】

铅价持续低位运行，再生铅减产抵抗增加，多头逢低少量吸筹，沪铅反弹站上20日均线，整体仍处于2024年9月以来的宽幅区间震荡格局下。进口窗口打开，海外过剩压力继续向国内传导，4月传统淡季，消费端对价格支撑有限，反弹动能主要来自再生炼厂的减产抵抗。原生铅炼厂受益于副产品硫酸价格偏高，成本线较低，整体压制盘面，沪铅反弹压力位暂看1.7万元/吨。

【镍及不锈钢】

沪镍承压回落，市场交投平淡。强势美元形成对市场的整体压力，美元处于一年来高位，且动能强劲。菲律宾矿生产出现显著能源冲击特征（90%原油靠进口），矿价涨幅较年初超过30%，目前FOB报价为多年来最高的65美元每湿吨。现货方面，金川升水3750，进口镍贴水350元，电积镍贴水200元。纯镍库存增1400吨至9万吨，不锈钢库存增0.3万吨在98.2万吨。关注矿端预期变化，整体偏向震荡。

【锡】

沪锡阳线震荡，周内短线交投稳定在MA5日均线上方。市场消化特朗普两到三周拟撤出战争的言论，但不确定性仍高，未来五到十天仍需警惕波动。短线锡市上方震幅可能扩至38万。

（来源：国投期货）