沪铝期货主力合约逼近2万元/吨， 创2022年6月以来新高 。A股有色铝板块周三午盘拉升，主要产品为电解铝的 神火股份收盘涨停，再创历史新高 ，主营铝及铝精深加工的 中孚实业 和布局新能源汽车铝型材业务的 闽发铝业均收盘涨停 。 国泰君安证券于嘉懿等人在3月24日的研报中表示，金属铝的 上游资源铝土矿 近年来 国内供给日趋紧张，进口依赖加剧，铝土矿价格长期看涨 ，铝土矿环节的利润有望提升，铝企在矿端的优势被强化， 铝土矿自给率高的铝企或受益 。 公开资料显示，全球铝土矿储量最大的国家依次为澳大利亚、几内亚、巴西等国，合计占比超过全球铝土矿储量的60%。中国铝土矿储量较低，2023年中国铝土矿 储量的全球占比为2.4% 。但由于下游氧化铝需求巨大，中国维持了较高的铝土矿产量。据 USGS 数据，2023年中国 生产了全球约23%的铝土矿 ，略低于澳大利亚和几内亚，位列全球第三。 近年来中国加大了对铝土矿的勘探投入，然而 增储效果并不明显，静态可采年限一直呈下降趋势 ，至2023年已降至7.6年左右。 于嘉懿等人表示，未来两年几内亚的铝土矿增量主要来自于已投产矿山的产能释放和扩建， 预计2024-2025年几内亚对中国铝土矿的出口量将增长1370万吨、1550万吨 ，对应增速为13.8%、13.7%。澳大利亚未来铝土矿的增量主要来自于铝土矿山（Bauxite Hills）的扩建和奥鲁昆 （Aurukun）的投产。另一方面，美国铝业（ Alcoa）于 2024 年年初宣布，关停奎纳纳（Kwinana）176 万吨/年的氧化铝产能。铝土矿增产叠加需求下降， 预计2024-2025年澳大利亚向中国出口铝土矿4012 万吨、4148 万吨 ， 增速为分别16.1%、3.4%。 国产铝土矿的Al2O3相对较高、A/S相对较低，进口铝土矿则相反。根据 《国内外铝土矿拜耳法氧化铝溶出对比分析》中的实验数据，国产铝土矿Al2O3的实际溶出率约为74%， 每吨氧化铝需要消耗约2.3吨国产铝土矿 。进口铝土矿Al2O3的实际溶出率为85%， 每吨氧化铝需要消耗约2.6吨进口铝土矿 。此外，进口铝土矿普遍含有一定水分， 进口铝土矿（实物吨）的需求数量更高 ，于嘉懿等人预计2024年中国铝土矿的 需求量为2.31亿吨，增速为9.5% 。同时，2024年国内安全生产、生态环保政策持续限制铝土矿矿山开工，相当一部分铝土矿需求转向进口矿， 预计2024年国内铝土矿供需缺口扩大至为-1551万吨，铝土矿价格易涨难跌 。 国内各大铝企在铝土矿端积极布局。 中国宏桥集团 与中国烟台港集团、新加坡韦立集团、几内亚UMS公司2015年组成 “三国四方”联合体“赢联盟” ，大胆尝试新运输方式，将铝土矿直接从驳船装载到大吨位货轮，实现快速出海。至2019年“赢联盟”通过博凯港—烟台港航线 运回4430万吨铝土矿到国内 ， 有效满足了国内铝产业的发展需求，也助力几内亚迅速成为世界第一大铝土矿出口国。 中国铝业在中国和几内亚均有丰富的铝土矿资源储备 。截至2022年年报，中国铝业在山西、河南、 广西 有14个铝土矿矿山在产，合计储量约5.2亿吨 ，2022 年和出产铝土矿 约1458万吨 。2018年，中国铝业通过中铝香港及其在几内亚注册的项目相关子公司与几内亚政府签署《Boffa 项目矿业协议》。至2022年， 几内亚博法矿年产铝土矿约1355万吨并运往国内 。 除中国宏桥和中国铝业外， 天山铝业、神火股份 通过收购、参股矿业公司的方式获得铝土矿矿权； 云铝股份 通过技改的方式，更高效的利用云南省内的铝土矿资源； 南山铝业 通过海外控股子公司建设“印尼宾坦南山工业园200万吨氧化铝项目”，利用印尼当地的铝土矿资源。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 4月3日讯： 四月来临，“金三银四”传统旺季进程也已过半，铝下游开工率持续回升，带动国内铝社会库存表现向好，铝锭库存的拐点在三月底初步出现后，本周铝锭的去库表现也顺利延续。 据SMM最新统计，2024年4月3日，SMM统计电解铝锭社会总库存84.7万吨，国内可流通电解铝库存72.1万吨，环比上周四下降1.8万吨，在去库拐点出现后已去库2.4万吨。 其中，巩义地区库存表现在三地间表现仍最为亮眼，主因出库表现良好，且到货量有所减少，环比上周四去库1.9万吨；上海地区在进口窗口关闭后，同样延续加速去库的势头，环比上周四去库0.7万吨。换言之，巩义和上海地区强势的去库表现，是本周国内铝锭成功延续去库的两大关键因素。 在国内去库的带动下，本周现货市场对当前铝价的适应度有所提升，临近假期现货市场交投火热，三地铝锭现货市场贴水均收窄。以华南地区为例，本周华南地区流通货源有所收紧，去库拐点有出现的迹象，铝锭持货商集中挺价意愿偏强，临近假期现货市场交投较为火热，刚需支撑下，市场对高位铝价的接受度明显提升，接货方节前备货待涨意愿强烈，整体成交积极，贴水有快速收窄之势。然而SMM认为，近期在高位铝价下，因国内的电解铝企业仍有一定的厂内库存，周末集中到货的情况偶有出现，以无锡地区为例，本周初段遭遇集中到货的情况，使得当前库存已达29.1万吨，环比上周四累库1.4万吨。 SMM预计，在铝锭去库拐点初步出现后，四月初国内铝锭库存表现短期内或稍有反复，但预计整体仍会呈现稳中小降的走势。     本周国内铝棒库存表现则未尽人意，自二月底铝棒去库拐点出现后，本周初段国内铝棒库存首次有累库的情况出现，主因周末国内铝棒各主流消费地，特别是华南地区，出现集中到货的现象。而周中临近假期表现则暂时回复平稳。 据SMM统计，4月3日国内铝棒社会库存23.93万吨，与本周一相比去库0.03万吨，但与上周四相比仍有0.80万吨的累库， 铝棒库存后续在四月份的表现，未免令人稍有担忧。     关于后续国内的铝锭和铝棒库存运行轨迹 ，SMM认为，虽然目前进口窗口已经关闭，且短期内打开无望，进口货源对现货市场的冲击减弱，但保税区库存仍连续大幅增加，需注意进口货源对社会库存的干扰；同时，国内的电解铝和铝棒企业仍有一定的厂内库存，高位铝价下，周末集中到货的情况偶有出现，后续仍需密切关注这些库存方面的风险点。 SMM预计，在铝锭去库拐点初步出现后，四月初国内铝锭库存表现短期内或稍有反复，但预计整体会呈现稳中小降的走势；而在面对基价较高的情况下，铝棒的供需矛盾未见明显改善，供应端铝棒加工费的挺价意愿和需求端下游型材厂的压价采购力度亟待调和，后续铝棒库存的走势，需密切关注铝棒供需格局的变化和下游旺季的需求表现。     》点击查看SMM铝产业链数据库

SMM4月2日讯： 4月来临，“金三银四”传统旺季进程也已过半，铝下游开工率持续回升，带动国内铝社会库存表现向好，铝锭库存的拐点在3月底初步出现后，上周末铝锭的去库表现也顺利延续。 据SMM最新统计，2024年4月1日，SMM统计电解铝锭社会总库存85.8万吨，国内可流通电解铝库存73.2万吨，环比上周四下降0.7万吨，在去库拐点出现后已去库1.2万吨。 其中，巩义地区库存表现在三地间表现仍最为亮眼，主因出库表现良好，且到货量有所减少，环比上周四去库0.6万吨；上海地区在进口窗口关闭后，同样延续加速去库的势头，环比上周四去库0.5万吨。换言之，巩义和上海地区强势的去库表现，是上周末国内铝锭成功延续去库的两大关键因素。 国内铝锭的连续去库固然可喜，但为什么说目前国内铝库存表现是喜忧参半呢？SMM认为，主要有以下三点担忧： 1、铝锭库存前两位的佛山和无锡地区表现不佳，现货目前已深度贴水。 无锡地区目前铝锭库存27.9万吨，佛山地区则为26.2万吨，两个地区铝锭库存的总和已超过了国内铝锭总库存的半壁江山。但近期这两个地区的库存和现货升贴水表现较为挣扎，本周末仍呈现小幅累库，深度贴水的现货也未见起色，大贴水仍未能收窄。 分地区来看，无锡地区周末到货仍偏多，而出库环比却未有好转表现；佛山地区周末的到货有所回落，同时出库表现也略微好转，但去库拐点仍迟迟未能出现。SMM认为，4月华南华东的贴水能否收窄，后续的库存表现如何仍是关键因素之一。 2、铝库存此消彼长，国内铝锭刚去库不到一周，铝棒却出现较大幅累库。 自二月底铝棒去库拐点出现后，本周国内铝棒库存首次有累库的情况出现。 周末国内铝棒各主流消费地，特别是华南地区，出现集中到货的现象，据SMM统计，4月1日国内铝棒社会库存23.96万吨，与上周四相比累库0.83万吨，其中佛山地区累库0.43万吨，其他地区累库幅度在0.1万吨左右。以华南地区为例，本周末铝棒入库量环比上周末增加近一倍，增量达5500吨；而出库量锐减三分之一，下降了3100吨，铝棒库存后续在4月份的表现，未免令人稍有担忧。 3、高位铝价继续对下游出库造成抑制，上周铝锭铝棒出库量双双回落。 截至2024年4月1日，SMM A00铝报19520元/吨，SMM A00铝（佛山）报19450元/吨。现货铝价涨至19500高位，下游对高位铝价的接受度难言理想，下游出库表现明显受限。据SMM统计，3月最后一周铝锭出库量10.69万吨，环比下降0.84万吨。铝棒出库量为4.66万吨，环比下降0.62万吨。面对出库不佳的现状，近期不少铝贸易商已叫苦连天。 关于后续国内的铝锭和铝棒库存运行轨迹 SMM认为，虽然目前进口窗口已经关闭，但因3月初进口窗口的打开，近期进口货源流入量较大，且上周的保税区库存大幅增加，需注意进口货源对社会库存的干扰；同时，国内的电解铝和铝棒企业仍有一定的厂内库存，高位铝价下，周末集中到货的情况偶有出现，后续仍需密切关注这些库存方面的风险点。 SMM预计，在铝锭去库拐点初步出现后，4月初国内铝锭库存表现短期内或稍有反复，但预计整体会呈现稳中小降的走势；而在面对基价较高的情况下，铝棒的供需矛盾已开始出现，供应端铝棒加工费的挺价意愿和需求端下游型材厂的压价采购力度亟待调和，后续铝棒库存的走势，需密切关注铝棒供需格局的变化和下游旺季的需求表现。

SMM2024年4月3日讯： 本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌0.5个百分点至64.0%，与去年同期相比下滑1.2个百分点。分板块来看，周内仅再生铝合金板块受清明节放假停产拖累，开工率小幅下行；板带企业开工率则有所回升，部分企业下调产品加工费以抢占市场份额，使得自身在手订单量迅速增长，但实际需求增量有限，短期龙头企业或可以价换量维持开工率高位运行，但全行业盈利水平预计受挫下行。其余板块开工暂稳为主，但周内铝价冲高上行，下游畏高情绪加深，提货积极性遭受冲击，但暂对生产端无较大影响。节后归来，受复工带动铝下游开工率预计有小幅回涨。 原生铝合金：本周原生铝合金龙头企业开工率稳于50%。本周铝价继续走高，下游企业提货积极性被压制在极低水平。但合金企业仍受到提高铝水合金化比例任务和维持市场份额任务的驱动，不愿轻言减产意愿。未来原生铝合金行业或将延续此前逻辑，行业开工率在铝水合金化比例提升的推动下缓慢上涨。 铝板带：本周铝板带龙头企业开工率上升0.6个百分点至77%。主因周内个别样本企业再度下调部分产品的加工费抢占市场份额，使得自身在手订单量迅速增长，生产节奏随之小幅抬升。目前市场需求整体增量已微不可见，新一轮价格战已初显端倪，短期龙头企业或可以价换量维持开工率高位运行， 但全行业盈利水平将再下一个台阶。 铝线缆：本周铝线缆龙头企业开工率持平于60.6%。进入4月的第一周，得益于国网订单的支撑，铝线缆龙头企业开工情况保持稳定运行。根据国网的订单表现，铝线缆的提货集中在4-6月，月提货量均在15万吨以上，行业出货逐渐抬升，带动行业开工率稳定向好。关于采购方面，近期铝基价高位运行，铝线缆企业在手订单均有不同程度的利润收窄，企业畏高情绪依旧浓厚，采购以刚需为主，生产积极性遭受打压。但在国网订单交付的催促下，企业不得以提高开工率生产成品用于交付，行业稳中向上的趋势并未得到改变。 铝型材：本周国内铝型材企业开工率录得62.30%，较上周持平。分板块来看，细分市场增减并存。建筑型材市场，部分地区城中村改造项目陆续启动，地区龙头建筑型材订单稍有回转，但受制于铝价走高，订单量偏少。工业型材板块，新能源行业光伏、汽车持稳运行，其中新能源汽车暂无明显需求回暖，光伏组件厂预计节后进行4月边框采购，但铝价冲高，采购量控有所下滑。整体来看，本周铝型材行业持稳运行，铝价高位企业多按需采购。 铝箔 ：本周铝箔龙头企业开工率仍是76.7%。本周铝箔市场依然相对平稳，包装箔、电池箔、空调箔等产品需求端未出现较大变化。高铝价虽然持续打击下游客户提货积极性，但并未对大型铝箔企业生产带来影响。未来铝箔龙头企业开工率或将继续持稳。 再生铝合金：本周再生铝龙头企业开工率环比上周下调3.7%至57.3%，主因样本某厂假期停产影响。本周迎来清明假期，大部分再生铝企业生产不停，样本中仅有一家停产3天，拖累周内开工下行。4月后需求表现一般，叠加铝价大幅冲高至两万附近，下游企业畏高情绪加重，维系刚需采买为主，节前备库量亦较低。节后受复工带动再生铝行业开工率预计有小幅回涨。 》点击查看SMM铝产业链数据库 (SMM铝组）