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SMM9月26日讯： 原油方面： 原油今日震荡下行，截至15:24分，美油、布油分别跌1.19%、1.16%。因市场担心主要央行将在更长时间内把利率维持在较高水平，从而抑制燃料需求，尽管预计供应紧张。 CMC Markets驻奥克兰的市场分析师Tina Teng称：“由于美联储上周采取鹰派立场后美国现货公债收益率飙升，对经济衰退的担忧可能再次主导石油市场的走势。”美联储和欧洲央行在最近几天重申了抗通胀承诺，这表明紧缩政策持续的时间可能比之前预期的要长。较高的利率会减缓经济增长，从而抑制石油需求。另外，评级机构穆迪周一表示，美国政府关门将损害美国的信用。一个月前，惠誉因债务上限危机将美国评级下调一档。 由于俄罗斯和沙特阿拉伯将减产期限延长至今年年底，供应依然紧张，莫斯科周一放松了为稳定国内市场而出台的汽油和柴油临时出口禁令。 随着中国黄金周假期从周日开始，出行增加以及由此带来的成品油需求回升可能支撑油价。 美国石油协会(API)将在北京时间周三（明日）发布行业版库存报告；美国能源信息署(EIA)将在北京时间周三（明日）发布官方库存报告。周一公布的初步调查显示，上周美国原油及成品油库存料下滑。分析师平均预估，截至9月22日当周，美国原油库存料下滑约170万桶；美国汽油库存预计下滑约10万桶；包括柴油和取暖油的馏分油库存预计减少约200万桶；炼油厂产能利用率预计下滑0.7个百分点。 美元方面： 进入欧美时段美元指数拉涨至2022年11月30日以来新高106.21后涨幅收窄，截至15:30分涨0.16%，六连涨。美联储官员讲话态度偏鹰，表示在通胀风险偏高情况下需要将高利率维持更长时间。此外，市场对于潜在的经济衰退和通胀重新加速的担忧仍存，这可能会延长美联储的紧缩货币政策立场。 欧洲央行行长拉加德周一在欧洲议会经济与货币事务委员会听证会上发表讲话说，欧元区经济活动2023年上半年普遍停滞不前，近期指标显示第三季度将进一步疲软。欧洲央行处于纪录高位的存款利率可能有助于将通胀率降至2%，并重申了该行既不承诺也不排除进一步加息的指引。 今日15:59分，欧元兑美元跌0.06%，触及2023年3月16日以来新低至1.0570，三连跌；美元兑日元跌0.03%，刷2022年10月24日以来新高至149.1860；英镑兑美元跌0.30%，触2023年3月20日以来新低至1.2167，五连跌；澳元兑美元跌0.33%，连续两日飘绿。 国内方面： 国家发改委副主任丛亮表示，下一步国家发改委将会同有关部门，继续坚持以共建“一带一路”为引领，坚持共商共建共享，坚持高标准、可持续、惠民生，与合作国有关方面加强政策、机制和项目对接，持续打造优质标志性工程和推动“小而美”项目，深入推进基础设施、民生项目等重点领域合作，实现优势互补、互利共赢，让合作成果更好惠及各国人民。 宏观方面： 关注今日晚间美国7月FHFA房价指数月率、7月S&P/CS20座大城市房价指数年率、8月新屋销售总数年化、9月谘商会消费者信心指数等数据。 金属方面： 截至今日日间收盘，内盘金属近全线飘绿仅沪锌涨0.58%，沪镍跌1.35%，沪锡跌1.29%，沪铜跌1.00%，氧化铝跌0.98%，沪铅跌0.59%，沪铝跌0.31%。 短暂停歇，今日碳酸锂主连续跌，触上市以来新低至149100元/吨，收跌5.87%。目前碳酸锂市场表现较为清淡，当前下游国庆节前补货需求不振，多数仍谨慎采购，逢低补库，市场少有大单成交，市场成交重心小幅下移。 》点击查看详情 黑色系全线收跌，焦炭跌4.37%，焦煤跌3.93%，热卷跌1.98%，螺纹钢跌1.76%，铁矿跌1.64%，不锈钢跌0.99%。 双焦方面，供应方面，部分地区焦企仍处亏损状态，加之环保检查影响，部分焦企仍有不同程度减产，焦企出货比较顺畅，自身焦炭库存下降明显，焦炭供应依旧趋紧。需求方面，钢厂开工维持高稳，对焦炭日耗增加，采购比较积极，且部分贸易商积极采购分流货源，钢厂到货一般。 》点击查看详情 工业硅主连今日跌0.31%。 沪金、银分别跌0.03%、1.92%。截至今日15:39分，COMEX黄金、白银分别跌0.32%、0.94%。 LME金属普跌，截至15:40分，伦镍跌0.85%，伦铜跌0.61%，伦铝跌0.31%，伦锡跌0.26%；伦锌涨0.55%，伦铅涨0.14%。 截至15:42分行情 》点击查看SMM行情看板 》9月26日SMM金属现货价格一览 》A股延续调整态势 能源金属、电池跌幅居前【股市收评】 SMM日评 ► 美元突破106点位关口 伦铜领跌沪铜67000元/吨关口难守【SMM期铜简评】 ► 铜价再度下跌 沪铜与BC铜价差连续八个交易日收窄【SMM BC铜评论】 ► 沪铝主力合约收盘价同前一交易日 铝价或将维持高位震荡运行为主 ► 铝价小幅波动废铝价格持稳为主 市场成交平稳【废铝日评】 ► 铝价小幅回涨 再生铝价持稳为主【ADC12价格日评】 ► 基价冲高加工费难觅支撑 市场成交情况偏淡【铝棒现货日评】 ► SMM9月26日电动车蓄电池市场综述【SMM晚讯】 ► 沪铅主力震荡回落 今日录得二连阴【期铅简评】 ► 锌价底部支撑能力较强 沪锌走势延续偏强震荡【SMM期锌简评】 ► 锡价小幅回落但现货成交平淡 LME锡库存再度增加75吨【SMM期锡简评】 ► 现货市场成交偏淡 镍价承压运行【SMM期镍简评】 ► 下游需求呈弱 镍铁价格震荡运行【镍生铁日评】 ► 上下游对于价格博弈仍在持续 今日硫酸镍价格持稳【SMM硫酸镍日评】 ► 期货一万五失守 节前市场仍偏清淡【SMM不锈钢现货日评】 ► 现货市场节前交易疲软 SS合约承压失守15000关【SMM不锈钢期货日评】 ► 9月26日LC2401主力合约大跌5.87%【SMM碳酸锂期评】 ► 碳酸锂价格下跌1000元【SMM日评】 ► 锰矿节前采购收缩 价格盘整【SMM日评】 ► 钢价持续大跌 会超跌反弹还是延续跌势？【SMM螺纹日评】 ► 市场情绪不佳 卷价延续下行【SMM热卷日评】 ► 市场心态悲观 铁矿石价格延续偏弱震荡【SMM简评】 ► 钢厂对焦炭采购积极性较好【SMM日评】 ► 工业硅期货主力合约收跌0.94%【SMM工业硅期货日评】 ► 下游节前备货基本结束 硅厂交单为主现货报价坚挺【SMM硅日评】 ► 今日白银价格下跌【SMM日评】
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氧化铝期货夜盘震荡向下，主力2311合约收低于3041元/吨。现货市场交投无明显放量，期现商拿货热情有所降温，现货流通量虽然不大，但也未有进一步收紧，现货价格基本持稳，均价基本在2960元/吨上下。当前氧化铝生产检修伴随复产，前期检修产能又快速恢复运行，总体产量实际受影响不大。交割品牌产能有提产意愿，但仍受矿端供应不足限制。短期氧化铝产量以微幅变化为主。 消费端则基本趋于稳定，因电解铝运行产能暂无更多增量。短期供需矛盾不明显，现货价格维持阶段性高位。期货价格仍有较大升水，随着交割月趋紧，期现总体趋于收敛。操作上建议逢高偏空对待。
2020年以来，全球电解铝产量整体稳中有升，年均增速在2%-3%。受多因素影响，海外电解铝供给结构发生较大变化。其中，欧洲除俄罗斯外大部分国家电解铝企业发生减停产，亚洲地区则保持产量的持续增长。 铝企的电力结构及来源对电解铝生产稳定性造成较大影响。其中能源结构稳定且自购电占比高的地区，电解铝供应保持稳定增长。而能源结构脆弱且外购电占比较高的国家，受天气及市场等因素影响较大，供应稳定性差。 国内电解铝供给端刚性约束渐趋明显，海外各地区产能变化关注度持续提升，全球电解铝供给结构开始发生新的变化。东南亚印尼、马来西亚、越南等地区，南亚印度及中亚、西亚和海合会组织国将成为未来新的增长点，欧洲地区在能源问题未解决之前，复产空间有限，其他地区产能整体保持稳定。2024-2025海外电解铝供应新增产能在210万吨左右，年均增速为1.7%。 一、海外电解铝产业概况 1.1全球电解铝产量概况 根据IAI公布的全球电解铝月度产量数据，2020年以来全球电解铝产量基本维持稳定。年度数据来看，2020年-2022年三年全球产量分别为6532.5万吨、6709.2万吨、6846.1万吨，保持了每年2%-3%的增速。2023年上半年全球电解铝产量3421万吨，同比增长60.5万吨，继续保持增长态势。其中主要增量来自中国，上半年同比增加55.5万吨。其次分别是南美洲和亚洲（除中国）等地区。 电解铝产量占比方面，全球格局较为稳定。由于中国巨大的氧化铝产能及较为低廉的能源成本，电解铝产量独占接近全球的60%。海外方面，欧洲与海合会国家占比较大。2020-2023H1期间，欧洲占全球产量的10%-11%，且其中俄罗斯占全球产量的5%左右；中亚地区海合会占9%；北美与除中国以外的亚洲国家各占6%左右；大洋洲、南美洲、非洲以及部分未报告的国家分别各占2%-3%。具体来看，除中、西欧地区产量占比在2021年年末开始下降，其余国家产量占比基本保持稳定。中、西欧地区产量占比下降，主要是由于关闭产能导致，而全球产量维持稳定，主要是由于中国以及其他亚洲国家铝产量保持稳定增长，部分弥补了欧洲地区的产量损失。 1.2电解铝产业能源结构 电解铝作为高能耗行业，能源结构一直是产业发展的关注重点之一，能源供给充足对电解铝生产至关重要。根据国际铝业协会IAI数据，全球电解铝产业的能源结构具有较强的地区差异性。中国与亚洲其他国家仍然依靠大量的煤炭资源进行供电，且当地铝企自备电程度较高，这使得上述地区电解铝供应保持稳定；北美洲国家水电占比较高，当地铝企自主发电与外购电力比例参半；大洋洲铝土矿、动力煤资源均较丰富，其铝企主要为美铝、力拓等跨国公司，其电力基本100%外购，受市场影响波动较大；欧洲整体水电占比较高，同时也大量依赖核能、其他可再生能源等进行生产，当地企业电力基本100%外购，受市场影响波动较大；海合会国家铝业近年发展迅速，自身拥有充足的天然气储备，满足本地区99%的电解铝产量。 其中，欧洲电解铝业能源结构较为独特，各国差别较大。对应各国产能来看，俄罗斯电解铝产能占欧洲的50%左右，其他国家产量主要集中在挪威，冰岛，德国，法国等地。俄罗斯、挪威、冰岛、瑞典均主要依赖水电产能，德国对主要三大能源以及可再生能源需求都较高且有60%以上的能源供给依靠进口，法国依赖核电且自给率较充足，荷兰依赖天然气。因此，欧洲电解铝能源结构中92%为水电产能，而德、法贡献了大量核能与其他能源使用比例，使得欧洲地区成为利用最多核能生产电解铝的地区。2021年，全球利用核能6202千兆瓦时进行电解铝生产，欧洲地区使用3553千兆瓦时，占比57.3%。 二、各地区电解铝厂产能变化回顾 2020-2022年，由于多种因素共同影响，海外电解铝市场产生较大波动。综合来看，主要有疫情冲击、能源危机以及俄乌冲突三方面影响。其中疫情冲击从供需两端产生了全球性的影响，由于人员隔离需要，电解铝生产企业存在主动减产；而俄乌冲突作为地缘政治因素进一步加剧了欧洲能源短缺问题，双重作用之下欧洲铝厂受到极大冲击，美洲铝企也受到一定波及，导致产能降低。 根据IAI数据，目前全球电解铝产能集中于少数国家。据统计，海外目前有41个国家，不足100家电解铝厂。且电解铝企业龙头效应明显，企业集中度较高，2022年全球前十五大电解铝生产企业产量为4598万吨，约占全球总产量的三分之二，包括中铝等七家中国企业、力拓等四家跨国铝业，以及印度、海合会铝企。报告将对海外2019年末以来产能变化情况分国家、分厂商进行汇总。 2.1欧洲 由于能源危机，欧洲（俄罗斯以外）电解铝企业自2020年以来出现了大量减产，主要是由于欧洲本身能源转型策略导致其能源结构较为脆弱，而供需矛盾恶化导致能源成本大幅上升，部分铝企不得不面临减产。 首先，欧盟能源转型政策激进，30年来欧盟大幅缩减了化石能源用量，同时部分淘汰核能等有环保隐患的能源，大力发展风、光等可再生能源，目前风光发电占比20%，可再生能源发电共达37%，同时天然气发电保持在25%左右。在碳排放方面，欧盟也通过统一的碳交易市场对高耗能企业施加了强有力的约束。但由于2021年全球极端天气增加，部分地区持续少风少水，德国洪水，北欧风力不足，年末寒冷天气持续，新能源产电乏力，核电频繁出现故障且调峰能力有限，压力几乎全部转移到天然气和煤炭发电上。 同时，在天然气等传统能源需求大幅上升的情况下，供给情况却并不乐观。由于俄罗斯是欧盟主要的能源供应方，在俄乌冲突背景之下俄罗斯与欧盟关系紧张，通往欧洲的气量大幅缩减，2021年俄罗斯出口2017.1亿立方米天然气，2022年缩减至1253.5亿立方米。欧洲为应对能源价格问题，于2021年10月提出“应对能源异常情况的措施‘工具箱’”以缓解能源价格上涨，又于2022年3月8日提出了“能源独立计划”应对欧盟能源价格上涨带来的风险并拟于2030年前结束对俄罗斯天然气供应的依赖。但同时，俄罗斯于2022年4月执行“卢布结算令”，欧盟也在4、5月份对俄罗斯能源继续展开制裁。目前欧洲外部能源供给暂时无法替代俄罗斯，进口能源溢价明显。 此外，欧洲天然气资源储存能力本身有限，在需求较强的情况下库存去化幅度较高，供需矛盾加剧的情况下，不排除欧洲天然气库存告罄风险，这种担忧进一步加剧了天然气等能源价格的上涨，造成铝企运营成本急剧提升。 具体来看欧洲产能变化情况，俄罗斯、瑞典、冰岛由于自身能源成本较低，水电产量与地热能充足，在本次减产风波中保持了较强韧性，其余国家均不同程度出现减停产。 俄罗斯在俄乌冲突发生后受到多种制裁措施，包括俄铝在乌克兰的Nikolaev氧化铝厂停产，力拓集团停止向其爱尔兰氧化铝冶炼厂供应铝土矿以及俄罗斯进出口受限。但整体来看，其电解铝产业并未受明显影响，产能变化不大，产量下滑很小。2022年俄罗斯氧化铝进口逐步转向中国，每月从中国进口18万吨左右氧化铝，基本弥补了澳大利亚禁止出口与乌克兰减产的量。此外能源供应方面，俄铝核心产能靠近西伯利亚水力发电厂，可以满足本集团电力需求的93%。加之俄铝主要产能集中在俄罗斯境内，产能与产量受影响较小。未来需关注对俄罗斯的其他制裁政策可能造成的影响，但短期来看，俄铝仍有扩产计划，BEMO项目约有30万吨产能待释放，预计短期内俄铝基本不会有减停产消息传出，产能与产量将保持稳中有升。 北欧国家方面，依靠自身较低的能源成本，产能受影响较小。仅挪威在2022年因能源问题削减产能。瑞典Kubal铝厂隶属俄铝旗下，本轮风波中并未减产。冰岛不对外输送电力，且于2021年陆续签订了多条电力协议以保证能源供应，美铝、世纪铝业与力拓三家铝厂均保持满产。整体看来，由于能源结构稳定，能源问题对于北欧影响较小，预计未来北欧产能将保持稳定，但仍需关注美铝、力拓、海德鲁等跨国铝企运营问题。海德鲁铝业于2021年宣布挪威铝厂将发展氢能、海上风电等清洁能源并降低能耗，不排除未来因能源结构调整产能相应变化。长期来看北欧较中欧西欧国家能源压力更小，产能前景较为乐观。 欧洲其他地区产能形势严峻，减产风波持续。本次减产首先由荷兰、斯洛伐克、斯洛文尼亚等产能相对较小的铝厂在2021年10月初开始，12月以后，法、德、西班牙、罗马尼亚等规模较大的电解铝企业也陆续加入。南欧等化石燃料发电比例较高的国家则是减停产的重灾区。减产程度方面，德、法等国仅减产，而小国铝企则大量关停。 除中国以外的亚洲地区电解铝产能充足，且能源储备可观，大部分生产依靠煤炭发电供能，使用能源以自产为主。整体来看，亚洲各国铝业未因疫情影响与能源价格问题削减产能。印度Hindalco铝业曾表示由于2021年中国疫情原因下游铝需求减少，但并未对实际生产造成影响。此外印度曾短暂出现煤供应量不足的情况，但根据各企业年报，减产时间往往较短，产能能够迅速恢复，年产量无显著变化。分国家来看，印度目前运行产能400万吨以上，拥有铝企龙头Hindalco与Vedanta。近年来，印度积极布局铝业可持续发展，改造老旧电解槽，并计划继续大幅提升产能。预计今年Vedanta将提升产能60万吨以上，于三季度落地，总产能以300万吨为目标。印尼、马来西亚的铝企产能均在过去几年中大幅提升，也公布了后续扩产计划，预计2025年前将陆续完成。塔吉克斯坦近年来产量稳定，未来有增复产计划。此外，伊朗、哈萨克斯坦、阿塞拜疆产能保持稳定。预计亚洲国家将在未来几年集中增产，长期还可关注铝企能源结构转型。同时需关注国际铝价变化与企业运营成本及销售成本等带来的影响。 海合会国家近年来铝业发展迅速，由于自身能源优势明显，2020年以来保持满产运行并持续公布扩产计划。2021年EGA对EMAL铝厂3号线444台电解槽进行改造，大量扩张产能，预计2025年前还有新建产能将落地；巴林铝业2021年与EGA签署谅解备忘录以加强合作，2023年也继续扩产。从财务数据来看，海合会国家铝业发展也维持稳定态势。由于疫情结束后全球铝需求增长以及扩产，2021年EGA实现净利润15亿美元，同比大增1140%。2022年由于金属价格进一步上涨，净利润上升至20.1亿美元，大增34%。巴林铝业2021年EBITDA升至16.36亿美元同比上升250%，加之销售及分销增长，全年利润达到12.02亿美元，同比增长4532%。2022年由于直接成本上升，EBITDA下降8%，净利润也同比下降8%，总体来看企业运营维持稳定良好的情况，有助于后续发展计划实施。整体来看，海合会国家铝业发展态势良好，且在铝业低碳发展上具有独特贡献，长期来看产能上升空间预期良好。由于电解铝产能建设周期较长，短期内产能提升将主要体现在现有电解槽改造，而中长期将体现在扩建。 美洲国家铝企主要属于力拓、美铝、世纪铝业及海德鲁等跨国铝企旗下。整体来看，美洲各国铝企受疫情影响并不明显，仅有阿根廷Aluar铝厂于2021年受疫情及天气因素综合影响减产50%，已于2022年逐步复产。美洲地区产量变化主要发生在2022年中旬，受全球能源价格提升影响，跨国铝业由于面临越来越大的全球运营成本压力，因而出现减产与停产问题。整体来看，美洲地区减停产情况与增复产情况并存，计划较为确定，前景较为明朗。北美地区加拿大复产情况良好，产能保持稳定；美国在过去几年中受到较大产能影响，本土Warrick、Wenatchee、Hawesville铝厂停产已经落地，同时企业运营压力仍存，短期预计难以复产。南美地区阿根廷、巴西自2022年开始已经有序复产，预计2023-2025年区间产能将逐渐提升；委内瑞拉铝业发展停滞，预计短期不会出现产能变化。 2.2大洋洲 大洋洲方面，澳大利亚电解铝年产量占大洋洲整体的85%左右，同时作为重要的能源输出国与矿产出口国。澳大利亚与新西兰的铝厂主要是跨国企业美铝、力拓在运营，近年来，由于高昂的电网维护费、可再生能源附加费以及天然气出现短缺的影响，大洋洲地区的能源价格显著提高，受电力合同问题影响出现减产风波。长期来看，大洋洲地区能源储备与矿产储备较为丰富，能够维持稳定运行，预计随着能源问题缓解，产能将出现有序调整。长期仍需关注跨国铝企的运营计划。 2.3非洲 非洲电解铝产能2020年以来基本保持稳定，且有进一步增复产计划。目前加纳传出增产消息，俄铝旗下的尼日利亚冶炼厂也有复产计划，具体复产推进安排暂未推出，预计未来非洲铝业仍然维持稳定运营状态。 2.4产能汇总 汇总来看，自2020年以来亚洲其他地区国家产能变动最大，在变动量与百分比上均为首位，除俄罗斯与北欧以外的欧洲其他国家变动次之，缩减产能90万吨以上，约占该地区的37%。综合作用之下，全球电解铝产能提升9.11%。 三、海外电解铝未来产能展望 近年来，国内电解铝供给端刚性约束渐趋明显，海外各地区产能变化关注度持续提升，全球电解铝供给结构开始发生新的变化。具体来看，东南亚印尼、马来西亚、越南等地区，南亚印度及中亚、西亚和海合会组织国将成为未来新的增长点，欧洲地区在能源问题未解决之前，复产空间有限，其他地区产能整体保持稳定。 3.1亚洲其他地区将成为供应增长点 亚洲方面，印度、印尼、马来西亚扩产计划明确且涨势迅猛，保守估计本土铝企2025年前仍将有130万吨以上产能投产，长期继续扩展产能的可能性也很大。此外，随着电解铝企业能源结构陆续转型，以及各国对电解铝厂进行改造以降本增效，预计现有产能运行效率也将在未来有所提升。海合会地区国家则具有明显的能源优势，当地铝企盈利水平惊人。虽短期未公布具体扩产计划，但长期来看，该地区产能稳中向好，在高利润刺激下，不排除有电解槽改造或新增扩产计划可能。此外，随着国内产能天花板确定，中国部分电解铝企业积极布局国外市场，华青、南山、博赛等铝业集团有在印尼、沙特、马来西亚布局大量产能的计划。整体来看，目前已完成建设计划的产能有350万吨，于2025年前将完成投产的产能约有100-125万吨。 3.2俄罗斯以外欧洲国家短期复产增量有限 欧洲各国仍然面临严重的能源问题困扰，未来形势并不乐观。电解铝本身作为高能耗与高排放产业，在欧洲的能源政策及碳排放政策影响下发展前景不佳。2020年以来，能源价格飙升已经造成了产能的大量减少及损失，同时有铝业破产或彻底关停。未减产的铝企多受益于电力长协，暂时保持能源供应稳定。随着协议到期，电解铝厂面临巨大的成本压力，叠加经济复苏较慢造成的需求不足，各企业可能将继续调整产能。悲观估计，电力长协逐渐到期情况之下，若欧盟短期仍无法欧洲各国仍然面临严重的能源问题困扰，未来形势并不乐观。电解铝本身作为高能耗与高排放产业，在欧洲的能源政策及碳排放政策影响下发展前景不佳。2020年以来，能源价格飙升已经造成了产能的大量减少及损失，同时有铝业破产或彻底关停。未减产的铝企多受益于电力长协，暂时保持能源供应稳定。随着协议到期，电解铝厂面临巨大的成本压力，叠加经济复苏较慢造成的需求不足，各企业可能将继续调整产能。悲观估计，电力长协逐渐到期情况之下，若欧盟短期仍无法解决能源问题，铝厂将确定性继续减产，同时不排除美铝、海德鲁等跨国铝业部分撤出欧洲市场的可能性，下降空间难以判定。目前仅西班牙铝厂由于签订新电力长协宣布复产。乐观估计，如果欧盟能源转型计划顺利，铝企电力得以保障，以德、法为代表的国家将逐渐复产，长期调整以后，斯洛伐克等国家也将逐渐恢复产能。 3.3总结 整体看来，预计2023年全球产能稳中有升，产量将继续增长，亚洲地区的增复产能够弥补欧洲产能损失造成的产量下降。2025年前，预计中国铝企在海外投产100-125万吨产能，海外铝企自身投产127.5万吨产能左右，对应目前全球电解铝产能，总产能变化为3.4%，结合可能的电解铝槽改造带来的产能与效率提升，预计电解铝年产量将继续保持2%-3%的年增速。长期来看，全球电解铝产能将继续结构性调整，中国由于产能天花板迫近，上升空间较小。国内电解铝厂将维持产能稳定，但全球产量占比将有所下滑，而跨国铝企产能将进一步上升空间；东南亚、南亚、中亚及海合会国家由于本土铝企以及国内一些跨国铝企的布局，未来将出现较大增长，在电解铝供给端的重要性进一步上升；欧洲地区整体来看短期复产数量有限，并面临一些潜在的减产危机，能源问题亟待解决；其他地区产能将维持基本稳定。2024-2025海外电解铝供应新增产能在210万吨左右，年均增速为1.7%。
宏观方面，古根海姆投资公司报告称，由于美联储激进加息导致企业借贷成本大幅增长，以及美国经济不确定性，今年美国破产公司数量可能达到2010年以来新高。国内方面，25日起存量首套房贷利率正式下调，全国范围调整的平均幅度约为80个基点。 基本面看，国内电解铝供应增速放缓，海外进口窗口打开，海外铝锭补充增加。需求端下游消费韧性较好，低库存持续，市场交易逻辑暂未出现较大转变，短期低库存及仓单量较低对铝价仍有支撑。 现货方面，华南仓库库存情况有所反复，整体货源恢复相对宽松，铝锭需求侧表现平平，整体稍显供过于求。预计近期因华南地区铝锭货源补充正在进行，累库预期下节前华南现货升贴水或以弱势小幅震荡为主。且目前升水处于较合理水平且有企稳迹象，预计贴水下行空间有限。宏观情绪一般，基本面多空交织。预计11合约波动区间19300-19600元/吨，操作上建议空单继续持有。
► 美元指数表现强势 铜价承压下跌【SMM铜晨会纪要】 ► 铝锭铝棒双双去库 短期现货维持升水状态【SMM铝晨会纪要】 ► 下游备库陆续完成 节前铅价小幅回落【SMM铅晨会纪要】 ► 美元指数走强 有色有所承压【SMM晨会纪要】 ► 昨日锡下游企业多后点价接货 夜盘沪锡价格再度回落【SMM锡早讯】 ► 节前成交尚可 后续镍价或小幅回弹【SMM镍晨会纪要】 ► 钢价底部继续下探 节前补库需求不及预期【SMM钢铁晨会纪要】 ► 【SMM钴锂晨会纪要】锂云母供应需求双减 价格或稳中小幅走弱 ► 硅片价格走跌市场情绪转淡 逆变器需求增速提升【SMM硅基光伏晨会纪要】 原油方面： 两市油价隔夜涨跌互现，美油跌0.17%，布油小幅微涨0.02%。美油方面，因俄罗斯放松成品油出口禁令，同时投资者担心高利率会抑制需求，油价相较此前两连涨的态势略有下行。 周一公布的一份政府文件显示，俄罗斯批准了对其成品油出口禁令的修改，取消了对一些船用燃料油和高硫柴油的限制。但上周宣布的禁止所有类型汽油和优质柴油的禁令仍然有效。上周，俄罗斯政府发布一项临时禁令，禁止向大多数国家出口汽油和柴油，以稳定国内市场，这引发人们对北半球进入冬季后成品油供应不足的担忧。IG Markets分析师Tony Sycamore表示：“市场继续消化俄罗斯对柴油和汽油出口的临时禁令的影响。” 此外，美元走强也对油价构成了压力。美元走强使得以美元计价的石油对其他货币的持有者来说更加昂贵，从而抑制了需求。Lipow Oil Associates总裁Andrew Lipow表示：“市场可能仍在消化美联储将在更长时间内维持较高利率的情况，这可能会影响需求侧。” 美元方面： 因上周美联储发出鹰派声音，美元周一继续走高，盘中一度触及106.1的高位，刷新2022年12月以来的新高，临近收盘略有下行，最终收盘涨0.33%，录得五连涨。 据媒体报道，作为金砖国家领导人第十五次峰会的重要成果，沙特、埃及、阿联酋、阿根廷、伊朗与埃塞俄比亚六国加入金砖大家庭将于明年开年首日正式落地，与此同时，峰会倡导推动且达成了高度共识的成员国贸易采用本币结算的行动也将如期实施。作为一种非常重要的双边交易公共产品，从功能性角度与更长远的方向审视，本币结算可能也只是一种过渡安排，其未来演进结果或者说更理想的替代品则是金砖国家共同货币。 其他货币方面： 日圆兑美元距离150仅咫尺之遥，市场观察人士认为，这一水平似乎是日本当局采取类似去年的外汇干预措施的底线。日本央行上周五维持超低利率，并承诺继续支持经济，直到通胀持续达到2%的目标，这表明该央行并不急于逐步退出大规模刺激计划，日圆因此受到打击。周一，美国/日本10年期公债收益率差达到382个基点，为11月10日以来最阔。 欧洲央行总裁拉加德周一表示，欧洲央行处于纪录高位的存款利率可能有助于将通胀率降至2%，并重申了该央行既不承诺也不排除进一步加息的指引。与此同时，全球主要央行都表示可能会在更长时间内维持较高利率，交易员正在关注潜在的问题领域。 国内方面： 根据安排，9月25日起银行开启存量房贷利率调整工作，符合条件的存量房贷客户将无需申请，银行批量进行调整。据测算，此次存量首套房贷利率调整将惠及约4000万户、上亿居民。从幅度看，此次存量首套房贷利率调整，平均降幅约为80基点。以100万元、25年期、原利率5.1%的存量房贷为例，假设房贷利率降至4.3%，可节约借款人还款支出每年超过5000元。 》点击查看详情 宏观方面： 今日将公布美国8月营建许可、季调后新屋销售年化总数，美国9月谘商会消费者信心指数等数据。此外，2023年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利将发表讲话。 金属市场方面： 受美元走强打压，隔夜内外盘金属近全线下行，仅沪锌唯一飘红，小幅收涨0.09%。沪锡、伦锌、伦铅、伦锡以及伦镍一同跌超1%。沪锡跌1.27%，伦锡跌1.67%，伦铅跌1.49%，伦镍跌1.41%，伦锌跌1.25%。其余金属跌幅均在1%以内。 黑色系方面集体飘绿，铁矿隔夜接连下探，最终收跌2.11%，录得两连阴。热卷跌0.96%，螺纹跌0.86%。不锈钢跌0.46%。双焦齐跳水，焦煤跌3.15%，焦炭跌2.98%。 贵金属方面，因美联储维持鹰派立场，美元和美国公债收益攀升，隔夜COMEX黄金期货收跌0.55%，COMEX白银收跌1.93%。国内方面，沪金跌0.03%，沪银跌1.16%。 ► 金属近全线下行 外盘多跌逾1％ 铁矿、双焦跌超2％【隔夜行情】 截至9月26日6:33分收盘行情 》9月25日SMM金属现货价格一览 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 9月25日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 9月25日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 美联储古尔斯比表示，讨论很快将转向维持高利率多长时间 ；软着陆是可能的，但仍存在许多风险。 【前美联储主席伯南克：将评估英国央行在预测中是否应继续使用市场利率】 前美联储主席本·伯南克对英国央行预测流程的评估将关注是否应继续将利率的市场路径作为建立预测的主要假设。英国央行周一公布了伯南克评估的职权范围，令这位前美联储主席关注评估过程的五个关键方面。其中涵盖“预测中的适当条件假设，包括该预测所依据的利率路径。” 【SMM周度数据：SMM数据周末全国主流地区铜库存减少0.99万吨】 截至9月25日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.99万吨至8.48万吨，较去年同期的7.63万吨高0.85万吨。周末全国各地区的电解铜库存多数都是下降的，具体来看…… 》点击查看详情 【SMM分析：双节前最后一个周末 国内铝锭铝棒库存持稳小降】 2023年9月25日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.1万吨，较上周四库存下降0.1万吨，较2022年9月历史同期库存下降13.1万吨，仍继续位于近五年同期低位。双节前最后一个周末，国内铝锭库存整体持稳，但铝锭各主流消费地库存表现有明显分化，华东上海、无锡地区累库，而华南、巩义地区则出现去库....... 》点击查看详情 【SMM分析：铝箔出口窄幅波动 9月或有较大下滑】 据SMM调研，部分铝箔企业反馈其8月出口订单较6-7月再度下滑，结合排产时间推算，9月铝箔出口量或将受到冲击........ 》点击查看详情 【SMM分析：东南亚需求猛增 助推8月铅蓄电池出口环比大增25.38%】 据调研，8月份，东南亚、欧美市场铅蓄电池需求向好，同时国内外铅价强势上涨，刺激海外客户提前备库。按传统惯例，由于欧美国家12月圣诞节假期...... 》点击查看详情 【SMM调研：下游备库即将结束且炼厂库存较低 短期铅锭社库或维稳】 据调研，进入国庆前一周，下游铅蓄电池企业大多已完成节前备库，铅锭采购积极性较上周减弱。同时，上周起，铅沪伦比值扩大，铅锭出口..... 》点击查看详情 【SMM分析：8月锌精矿进口量延续高位 其中秘鲁地区增加明显】 根据海关数据显示，2023年8月进口锌精矿为42.8万（实物吨），环比增加8.68%，同比增加13.75%，累计2023年锌精矿进口量为310.02万吨（实物吨），累计同比增加24.69%...... 》点击查看详情 【SMM分析：8月精炼锌进口环比下降61% 预计9月会有增量】 根据最新的海关数据显示，2023年8月精炼锌进口2.92万吨，环比下降4.75万吨，环比下降61.91%，同比增长828.76%，1~8月累计进口20.43万吨，累计同比上涨277.42%，1~8月合计精炼锌出口0.51万吨，即...... 》点击查看详情 【SMM数据：SMM七地锌锭社会库存减少0.3万吨】 据SMM调研，截至本周一（9月25日），SMM七地锌锭库存总量为9.14万吨，较上周五（9月22日）下降0.3万吨，较上周一（9月18日）下降0.89万吨，国内库存录减。周内库存下降，其中上海、广东等地区主要由于临近假期，下游节前备库，周末陆续提货使得库存下滑；其中天津地区主要由于巴紫、红烨等品牌周末到货较少....... 》点击查看详情 【SMM锡峰会 | 大咖谈：看好下半年锡价走势、四季度焊料消费】 深圳市唯特偶新材料股份有限公司采购经理罗新宏表示，看好下半年锡价走势，华为推出Mate 60手机代表着中国一些卡脖子的事件（比如芯片）在逐步消减。作为焊料终端，经常是属于被动接受价格，同时，看好第四季度焊料方面的消费。 》点击查看详情 【SMM锡峰会 | 大咖热议：看好未来锡价走势 新能源锡用量逐渐加大 关注原料供应】 云南锡业股份有限公司副总经理陈雄军表示，锡价与消费市场密切相关，最近锡价相对平稳，若三季度、四季度我国经济复苏超出预期，锡价或有上扬的趋势，市场的变化对锡价走势有较大影响。 》点击查看详情 【SMM分析：国内外需求未见好转 8月人造石墨进出口环比均下滑】 22023年8月，中国人造石墨进口量为1,258吨，环比持平，同比下滑31%。进口均价方面，2023年8月，中国人造石墨进口均价为66,009元/吨，环比下滑16%，同比下滑....... 》点击查看详情 【SMM分析：磷化工企业在磷酸铁锂正材料产业布局情况（三部曲之二）】 磷化工企业在磷酸铁锂等新能源赛道的拓展和发力，是大势所趋：一是传统化工行业的企业需求新的利润增长点，二是能够在新能源行业有所谋也能够为节能减排、碳中和的目标贡献些力量。大化工企业往往被认为是体量大、能耗高、污染重的行业，朝向更精细的新能源加工材料领域开拓，可提升企业形象、完善和优化行业生态体系，实现一举多得的目标。 》点击查看详情 【SMM分析：2023年8月光伏玻璃出口数据简析 】 2023年8月，中国光伏玻璃出口量在33.75万吨，环比减少1.43%，同比增加72.33％；2023年1-8月光伏玻璃累计出口量为237.4万吨，同比增加62.49％。8月其中流向越南的贸易量最大，为8.33万吨，环比增加17.16％。 》点击查看详情 【SMM分析：2023年8月逆变器出口环比增长3.1% 同比降幅收窄 9月预期出口需求将改善】 根据海关数据显示：2023年8月逆变器出口量402.09万个，同比下降4.8%，环比增长3.1%；进口量16.13万个，同比下降15%，环比下降19.5%。2023年1-8月累计出口量3750.84万个，同比增加24.63%。 》点击查看详情 ► 节前采购叠加节奏性采购 硫酸镍价格仍存上行可能【SMM硫酸镍日评】 ► 【SMM分析】油气田装备制造商进军锂电回收领域 未来海内外市场将迎新机遇 ► 工业硅原料木炭价格走高 【SMM硅日评】 ► 底部价格支撑困难 成交延续清淡【SMM不锈钢现货日评】 ► 太钢青山10月钢招敲定 持平上月铬铁市场走弱【SMM日评】 ► 今日白银的价格小幅震荡【SMM日评】 ► 【SMM螺纹日评】钢价再次大跌 这个节还能好好过么？ ► 节前补库恐难作为 短期卷价或震荡运行【SMM热卷日评】 ► 焦炭第二轮提涨有望落地执行【SMM日评】 ► 锰价弱稳僵持 观望节前钢招【SMM电解锰日评】 ► 【SMM公告】关于新增国内锂辉石价格点的公告 Shibor： 隔夜报1.6940%，下跌3.30个基点。7天报2.0050%， 上涨1.70个基点。 3个月报2.2820%， 上涨0.90个基点。 【上期所：调整基本金属、黑色、贵金属等涨跌停板幅度、交易保证金比例 双节安排一览】 上期所表示，根据《上海期货交易所关于2023年休市安排的公告》（上期所公告〔2022〕144号），对中秋节、国庆节期间有关工作进行安排。铜、铝、锌、铅、黄金、天然橡胶、纸浆期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保交易保证金比例调整为9%，投机交易保证金比例调整为10%。 》点击查看详情 【SMM调研】 本周末全国各地区电解铜库存多数是下降的，主因临近中秋国庆假期，下游铜加工企业补货积极性上升，但据SMM了解不少企业今年假期天数多于去年，因此SMM预计节前总采购量将不及去年同期，备货时间也存在缩短的可能性。 【SMM调研】 本周末全国各地区的电解铜库存多数是下降的，具体来看：上海地区减少0.81万吨至6.16万吨，广东地区减少0.14万吨至0.91万吨；重庆地区库存减少0.02万吨至0.4万吨；天津地区减少0.02万吨至0.28万吨。 【SMM调研】 截至9月25日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.99万吨至8.48万吨，较去年同期的7.63万吨高0.85万吨。 【伦铜库存增至逾一年新高 沪铜库存结束四连增】 伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，伦铜库存7月13日降至两个半月新低，而后库存开启上行之路，上周伦铜库存加速累积，最新库存水平为162,900吨，增至逾一年新高，区间增幅约为200.41%。上海期货交易所最新公布数据显示，上周沪铜库存出现回落，结束四连增，9月22日当周，周度库存减少16.86%至54,165吨。 》点击查看详情 【智利铜生产商Amerigo旗下MVC恢复生产 三季度铜产量减少】 智利的铜生产商Amerigo资源公司宣布，旗下Minera Valle Central(MVC)已经恢复正常生产。Amerigo现在预计，MVC在2023年第三季度铜产量约为1,110万磅，较该公司修正后的1,380万磅目标低270万磅，此前MVC在6月份受到该地区的洪水影响。 》点击查看详情 【沪伦两市铝库存双双回落 伦铝库存降至七个半月新低】 8月22日伦铝库存大增至逾一个月新高，而后库存再次下滑，上周伦铝库存继续下降，最新库存水平为482,300吨，降至七个半月新低。上期所公布的数据显示，9月22日当周，沪铝库存有所回落，周度库存减少13.74%至90,293吨，位于逾六年相对低位。 》点击查看详情 【兴业银锡：计划将金矿生产规模增加至30万吨/年】 兴业银锡表示，目前，博盛矿业的金矿采选能力为15万吨/年地下开采。未来计划扩大矿区范围及增加生产规模，将矿山生产规模增加至30万吨/年。 》点击查看详情 【SMM快讯】 华东某特钢厂，9月19日夜间到9月27日期间，持续8天设备更换停产，钢厂月生产300系不锈钢0.8万吨左右，停产不影响9月整体产量。 【SMM快讯】 华东某不锈钢厂，主要生产300系不锈钢，月生产量为2-2.5万吨，本月进行为期10天（9.6-9.15）的电力改造，实际产量与排产计划相比，影响量将为4000吨。 【SMM快讯】 9月25日无锡市场江苏德龙304冷轧开盘四尺15200元/吨，五尺15200元/吨，较上周下调200元/吨，返利待定。 【SMM快讯】 德龙热轧本周开盘价格15400元/吨，较上周持平，协议量八折，返利待定。 【SMM快讯】 青山宏旺201四尺期货10月（报量待批）： J1四尺=9000元/吨毛基，J2四尺=8400元/吨毛基，下调100元。 【合盛硅业工业硅报价上调200元/吨】 根据 SMM最新消息，9月25日合盛官网硅云工业硅报价上调200元/吨，华东地区通氧553#硅报价15900元/吨，551#报价16000元/吨，441#硅报价16200元/吨，421#硅报价16400元/吨。(南北不同地区因运费差异报价有所浮动)。 【合盛硅业有机硅官网价格9月25日有机硅价格下调】 据SMM最新消息，9月25日上午合盛硅业官网 DMC（槽车、吨桶）报价14500元/吨，价格下调400元/吨；107胶报价14800元/吨，价格下调500元/吨；生胶报价14500元/吨，价格下调500元/吨；甲基硅油报价15500元/吨，价格下调500元/吨。 【SMM快讯】 EVA光伏料开始断崖式下跌，继上周竞拍成交价14000元/吨之后，引发EVA市场恐慌，主流石化厂9月25日陆续调低EVA价格，跌幅高达1500元/吨以上，经SMM调研，EVA光伏料按产量加权平均后的价格为14779.75元/吨，创单周跌幅新高，基于当前发泡电缆市场持续遇冷，叠加四季度光伏胶膜需求暂未有明显提升，EVA库存压力凸显。 【振华股份：三氯化铬使用成本约占电解液总成本80%】 振华股份表示，三氯化铬是铁铬液流电池电解液的主要原料，其使用成本约占电解液总成本80%。公司在售产品序列中，既有三氯化铬产品，也有铁铬液流电池电解液，公司将根据市场需求，动态调节。 》点击查看详情 【工信部、自然资源部下达2023年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标】 9月25日，工信部、自然资源部发布关于下达2023年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标的通知。2023年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为120000吨、115000吨。据SMM统计，第二批稀土开采指标中，岩矿型稀土111793吨，同比增长10%；离子型稀土8207吨，同比增长7%。2023年前两批合计稀土开采总量控制指标为240000吨，同比增长14.3%。其中，岩矿型稀土220850吨，同比增长15.7%；离子型稀土19150吨，同比去年持平。2023年设有预留指标，全年指标数量将综合考虑市场需求变化和各稀土集团指标执行情况等因素最终确定。 》点击查看详情 【与高利率和强美元“共舞”：黄金正在发生一场范式转变？】 究竟是什么决定了黄金的价格？在过去十年的大部分时间里，这个答案很简单也很明确：货币价格。利率越低，黄金价格越高，反之亦然。因此，黄金是典型的“逆美元”资产——是那些不信任法定货币的人士的避风港。在一个实际利率较低、美元弱势的世界里，黄金价格自然会上涨。而当利率上升时，作为无息资产的黄金自然也就失去了吸引力，从而导致金价往往会出现暴跌。 》点击查看详情 【美利信：一体化压铸应用前景广阔 未来将根据市场需求进行镁合金等轻量化材料开发及产业化推广应用】 近期，一体化压铸“大王”美利信发布投资者机构调研记录表，其中提及公司镁合金压铸的进展情况，美利信表示，公司与重庆大学国家镁中心等单位联合开发，成功试制出了镁合金一体化车身铸件和电池箱盖两类超大型汽车压铸结构件。公司在镁合金方面做了大量研究及工艺试验，后续也会根据市场及客户需求....... 》点击查看详情 【盐湖股份：公司拥有丰富镁资源 在下游积极布局镁合金压铸项目】 盐湖股份表示，公司拥有丰富的镁资源，在镁资源领域主要通过已建成的中试基地，与企业、高校、研究院所合作，通过“揭榜挂帅”等方式，引进新的开发技术，实现盐湖镁资源开发新突破，并在下游积极布局镁合金压铸项目。 》点击查看详情 ► 兴业银锡：银漫矿区深部具备斑岩型铜锡矿床的潜力 ► 格林美：子公司拟在印尼设立公司 建设印尼第一条年产3万吨高镍动力电池三元前驱体材料项目 ► 超710亿元！30个项目！8月电池新能源投资扩产项目大盘点 ► 第七次挂牌！底价2.74亿！西藏矿业再打折甩卖锂业公司 ► 涉及碳酸锂精制及锂盐仓储等 江西万瑞项目落户江西上栗 ► 抚顺特钢：根据自身产线优化对不锈钢品种进行长远布局 ► 抚顺特钢：预计全年可增加5万吨电渣钢产能 ► 抚顺特钢：预计全年可增加5万吨电渣钢产能 ► 宝钢股份：取向硅钢产能2024下半年达116万吨 ► 宝钢股份：2023上半年净利同比减41.6% 钢铁行业总体盈利下滑 ► 稀土储量高居全球第二！越南在稀土领域要有“大动作”？ ► 北方稀土：下半年稀土市场行情主要由市场供需情况决定 ► 厦门钨业与中国稀土集团联手 稀土资源利用率、国际市场话语权和竞争力将提升 【SMM专题：欧盟拟降低对化石燃料依赖 中国光伏、氢能等新能源迎来机遇？】 近日，欧盟委员会发布新的能源效率指令，该指令将于20天后生效。指令包括，到2030年将欧盟最终能源消耗减少11.7%，提高能源效率并进一步减少对化石燃料的依赖等。那么欧盟能源转型之际，中国的光伏、氢能等新能源产业是否迎来机遇？本文SMM将围绕欧盟能源危机与本土光伏产业链发展以及中国对欧盟出口等方面展开探讨...... 》点击查看详情 【发福利了！存量房贷利率调整落地 有人直呼“一个月立省近1000元”】 “每个月少还400元”“一个月立省近1000元”……9月25日，存量房贷利率正式批量下调，不少业主在社交平台上晒出调整后的房贷利率情况，并直言实实在在减负。根据安排，9月25日起银行开启存量房贷利率调整工作，符合条件的存量房贷客户将无需申请，银行批量进行调整。据测算，此次存量首套房贷利率调整将惠及约4000万户、上亿居民。从幅度看，此次存量首套房贷利率调整，平均降幅约为80基点。以100万元、25年期、原利率5.1%的存量房贷为例，假设房贷利率降至4.3%，可节约借款人还款支出每年超过5000元。 》点击查看详情 【云浮100MW风电项目喜获核准】 近日，华润云浮郁南欣茂风电场项目喜获云浮市发展和改革局核准批复。本期建设容量为100MW，拟安装18台5.56MW风力发电机组，配套建设以风车旅游公园为主题的科普式“风电+文旅”创意园区，预计总投资约7亿元。该项目核准对华润电力云浮公司新能源业务高质量发展有着重大战略意义，标志着云浮公司在陆上风电领域实现零突破。 【晶澳科技签约孟加拉国第二大光伏电站项目】 晶澳科技与孟加拉国能源集团Paramount Group签署合作协议，为150MW光伏电站项目供货全部组件。目前，该项目正在建设中，预计将在2023年12月底建设完成，建成后将是2023年孟加拉国最大的光伏电站，同时也是该国第二大光伏电站。 【青海30万风电用地获批】 近日，国家能源集团青海公司海西公司取得国家第二批大基地大柴旦100万千瓦风光储项目30万千瓦风电工程用地批复。项目建成后，预计每年向电网输送清洁电能6.12亿千瓦时，每年可节约标煤18万吨，减少二氧化碳排放量约51万吨，将有效促进地方经济，带动风电产业链发展，具有良好的经济效益和社会效益。 【吉林：推广储能、智能电网和数字化等技术应用】 9月25日，吉林省政府印发《吉林省适应气候变化行动方案》的通知。方案提出，建立健全能源系统安全监测及应急管理体系。强化电力设备监测和巡视维护，推广储能、智能电网和数字化等技术应用。持续推进能源系统培训演练基地、抢险救援队伍和专家库建设，完善应急预案体系，编制紧急情况下应急处置方案，增强雨雪冰冻等极端状态下生存能力和应急恢复能力。 ► 欧盟对中国电动车反补贴调查在即 中欧或将展开磋商 ► “打不过就加入” 合资车企“触电”新品牌或成主流 ► 锂价压低电池回收利润趋势 企业宣称“不管赢亏临界点必须要回收”
► 【SMM今日要闻】金属内外分化 沪锡涨2.39% | 节前下游备货情况追踪 | 铜锌库存下降 ► 金属内外分化 沪锡涨2.39% 黑色系全线飘绿【SMM日评】 ► 大咖谈：看好下半年锡价走势、四季度焊料消费【SMM锡峰会】 ► 早盘比价略微修复 美金铜持货商报盘活跃【SMM洋山铜现货】 ► 铜价企稳68000元/吨关口 下游备货积极现货升水继续反弹【SMM沪铜现货】 ► 节前补货增加刺激升水震荡走高【SMM华南铜现货】 ► 节前最后一个交易周 市场交投氛围活跃【SMM华北铜现货】 ► 9月25日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 9月25日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 双节临近接货力度不如人意 今日华南铝锭现货贴水走扩【SMM华南铝现货】 ► 沪铝主力下探后回弹 预计周中现货升水承压回落【SMM铝现货午评】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：沪铅探低回升 现货市场交易活跃度转降【SMM午评】 ► 再生铅：下游企业节前备库意愿尚存 而持货商库存所剩无几【SMM铅午评】 ► SMM 2023/9/22国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：长单最后一天 当月票价格相对坚挺【SMM午评】 ► 天津锌：升水仍维持坚挺 整体成交情况相对一般【SMM午评】 ► 宁波锌：进口锌量少 国产锌现货升水坚挺【SMM午评】 ► 广东锌：持货商持续调价 现货升水低价运行【SMM午评】 ► 沪锡价格再度拉升 下游企业备库情绪仍存【SMM锡午评】 ► 镍价小幅回调 现货升水较上周下降【SMM镍现货午评】 ► 节前采购叠加节奏性采购 硫酸镍价格仍存上行可能【SMM硫酸镍日评】 ► 【SMM日评】国庆节前补库需求疲软 碳酸锂价格下滑1500元 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）
SMM9月25日讯： 原油方面： 原油今日震荡，截至15:45分，美油、布油分别涨0.58%、0.57%。投资者关注供应趋紧前景；此前，俄罗斯政府发布了一项临时禁令，禁止燃料出口，同时对可能抑制需求的进一步加息保持警惕。 俄罗斯政府上周表示，为了稳定国内市场，俄罗斯暂时禁止向四个前苏联国家以外的所有国家出口汽油和柴油。在北半球进入冬季之际，这加剧了成品油供应，尤其是取暖油供应偏低的担忧。 石油市场分析提供商Vanda Insights的创始人Vandana Hari表示:“俄罗斯燃料出口禁令的消息似乎暂时已被市场消化，但全球石油供应紧张的暗流很深，人们对柴油短缺的高度关注，以及对液化天然气供应意外中断的担忧可能会持续下去，尤其是在欧洲市场。” 能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes Co.)周五在其备受关注的报告中表示，上周美国能源企业的油气活跃钻机数量三周来首次下滑。数据显示，截至9月22日当周，未来产量的先行指标-石油和天然气钻机数减少11座，至630座。美国石油钻机数量减少8座，至507座，天然气钻机数量减少3座，至118座。 高盛分析师认为，中国制造业有望在9月份重回扩张模式，预计制造业采购经理人指数(PMI)将自3月以来首次升至50以上。一个积极的迹象是，上周中国石油需求增加30万桶/日至1,630万桶/日，部分原因是国际航班的航空燃料需求逐渐复苏。 美元方面： 进入欧美时段美元指数反弹，截至16:29分涨0.11%。 美联储决议公布后，美元指数将连续第10周上涨。Liberum大宗商品部门主管Tom Price表示：“现在利率如此之高，投资者面临两难选择--是继续持有不计息的金属风险敞口，还是转而持有其他回报率上升的资产。” 截至今日16:29分，欧元兑美元跌0.18%；英镑兑美元跌0.11%，连续四日飘绿；澳元兑美元跌0.34%；美元兑日元涨0.11%，刷2022年11月1日以来新高至148.5773。 国内方面： 为加强宏观审慎管理，完善系统重要性银行监管，根据《系统重要性银行评估办法》的要求，近期，中国人民银行、国家金融监督管理总局开展了2023年度我国系统重要性银行评估，认定20家国内系统重要性银行，其中国有商业银行6家，股份制商业银行9家，城市商业银行5家。 根据安排，9月25日起银行开启存量房贷利率调整工作，符合条件的存量房贷客户将无需申请，银行批量进行调整。据测算，此次存量首套房贷利率调整将惠及约4000万户、上亿居民。从幅度看，此次存量首套房贷利率调整，平均降幅约为80基点。以100万元、25年期、原利率5.1%的存量房贷为例，假设房贷利率降至4.3%，可节约借款人还款支出每年超过5000元。 》点击查看详情 宏观方面： 关注今日英国9月CBI零售销售差值；美国9月达拉斯联储商业活动指数等数据。以及欧洲央行行长拉加德在欧洲议会经济与货币事务委员会听证会发表介绍性声明。 金属方面： 截至今日日间收盘，内盘基本金属普涨，沪锡涨2.39%，沪镍涨0.84%，沪锌涨0.30%，沪铅涨0.12%，沪铝涨0.03%；沪铜跌0.16%，氧化铝跌0.13%。 锡方面，今日锡价再度上涨，下游企业采购拿货情绪受十一假期备库因素影响依然相对平和，并未像此前高价时期基本无采购意愿，但今日采购也有半数附近为后点价，体现当下价格对下游企业依然并不具备明显吸引力。贸易企业反馈今日上午出货情况相对一般，出货量级也较平常出货状态相差无几。 》点击查看详情 碳酸锂主连今日涨0.32%，一改近期的下跌模式。 黑色系全线收跌，铁矿跌超2%，螺纹钢跌1.51%，热卷跌超1%，焦煤跌0.84%，焦炭跌0.74%，不锈钢跌0.56%。 工业硅主连今日涨0.31%。 沪金、银分别涨0.29%、0.66%。截至今日15:54分，COMEX黄金、白银分别跌0.11%、0.02%。 LME金属全线飘绿，截至今日15:57分，伦锌跌1.56%，伦铅跌0.95%，伦镍跌0.87%，伦铜、锡均跌0.43%，伦铝跌0.42%。 截至15:58分行情 》点击查看SMM行情看板 》9月25日SMM金属现货价格一览 》沪深两市成交缩量525亿 华为产业链持续活跃【股市收评】 SMM日评 ► 节前沪铜当月持仓大幅减少 日内期铜盘面重心上移【SMM期铜简评】 ► 铜价维持震荡下行 再生铜杆厂原料库存岌岌可危【SMM再生铜日评】 ► 近期美联储加息预期升温 美指走高抑制铜价【SMM BC铜评论】 ► 短期低库存低仓单量对铝价仍有支撑 铝价或将维持高位震荡运行为主 ► 铝价小幅下跌废铝价格持稳为主 节前少量备货期待市场进一步好转 ► SMM调研国内库存再次录减 沪锌走势维持震荡【SMM期锌简评】 ► 锡价大幅上涨现货后点价成交居多 LME锡库存增加40吨【SMM期锡简评】 ► 下游需求呈弱 镍铁价格承压【镍生铁日评】 ► 沪镍今日震荡上行 节前备货气氛延续【SMM期镍简评】 ► 底部价格支撑困难 成交延续清淡【SMM不锈钢现货日评】 ► 现货市场买卖僵局难解 SS合约承压震荡下行【SMM不锈钢期货日评】 ► LC2401主力合约小幅收涨0.32%【SMM碳酸锂期评】 ► 锰价弱稳僵持 观望节前钢招【SMM电解锰日评】 ► 太钢青山10月钢招敲定 持平上月铬铁市场走弱【SMM日评】 ► 国庆节前补库需求疲软 碳酸锂价格下滑1500元【SMM日评】 ► 钢价再次大跌 这个节还能好好过么？【SMM螺纹日评】 ► 节前补库恐难作为 短期卷价或震荡运行【SMM热卷日评】 ► 节前补库基本结束 铁矿石价格偏弱震荡【SMM简评】 ► 焦炭第二轮提涨有望落地执行【SMM日评】 ► 工业硅原料木炭价格走高【SMM硅日评】 ► 今日白银的价格小幅震荡【SMM日评】
※今日焦点 ► 9月25日SMM金属现货价格 ► 金属内外分化 沪锡涨2.39% 黑色系全线飘绿【SMM日评】 ► 欧盟拟降低对化石燃料依赖 中国光伏、氢能等新能源迎来机遇？ ► 上期所：调整基本金属、黑色、贵金属等涨跌停板幅度、交易保证金比例 双节安排一览 ► SMM数据周末全国主流地区铜库存减少0.99万吨 ► 铝价小幅下跌废铝价格持稳为主 节前少量备货期待市场进一步好转 ► 铝箔出口窄幅波动 9月或有较大下滑 ► SMM七地锌锭社会库存减少0.3万吨 ► 下游备库即将结束且炼厂库存较低 短期铅锭社库或维稳 ► 大咖热议：看好未来锡价走势 新能源锡用量逐渐加大 关注原料供应 ► 大咖谈：看好下半年锡价走势、四季度焊料消费 ► 【SMM铁矿航运】上周SMM全球铁矿发运总量环比减11.4% ► 【SMM钢材航运】上周中国出口总量环比下降10% ► 焦炭第二轮提涨有望落地执行 ► 国庆节前补库需求疲软 碳酸锂价格下滑1500元 ► 磷化工企业在磷酸铁锂正材料产业布局情况（三部曲之二） ► 油气田装备制造商进军锂电回收领域 未来海内外市场将迎新机遇 ► 数码表现优于动力 氯化钴价格小幅上探 ► 8月逆变器出口环比增长3.1% 同比降幅收窄 9月预期出口需求将改善 ► 8月EVA进口创全年新高 韩国进口EVA累计已突破40万吨 ► 工业硅期货仓单数量稳增 交割库扩容陆续获批 ► 下游提前备库意愿较弱 取消规格价格持稳运行【SMM取向硅钢分析】 ► 采购活跃度已降低 稀土市场节前还能否有大波动？ ※产业及宏观要闻 ► 发福利了！存量房贷利率调整落地 有人直呼“一个月立省近1000元” ► 欧盟对中国电动车反补贴调查在即 中欧或将展开磋商 ► 智利铜生产商Amerigo旗下MVC恢复生产 三季度铜产量减少 ► 国城矿业因涉嫌信披违规遭证监会立案 上半年业绩承压 ► 稀土储量高居全球第二！越南在稀土领域要有“大动作”？ ► 厦门钨业与中国稀土集团联手 稀土资源利用率、国际市场话语权和竞争力将提升 ► 北方稀土：下半年稀土市场行情主要由市场供需情况决定 ► 格林美：子公司拟在印尼设立公司 建设印尼第一条年产3万吨高镍动力电池三元前驱体材料项目 ► 超710亿元！30个项目！8月电池新能源投资扩产项目大盘点 ► 美利信：一体化压铸应用前景广阔 ► 盐湖股份：公司拥有丰富镁资源 在下游积极布局镁合金压铸项目 ► 第七次挂牌！底价2.74亿！西藏矿业再打折甩卖锂业公司 ► 锂价压低电池回收利润趋势 企业宣称“不管赢亏临界点必须要回收” ► 抚顺特钢：预计全年可增加5万吨电渣钢产能 ※9月25日LME金属库存 【铜库存】9月25日LME铜库存增1000吨至163900吨。 【铝库存】9月25日LME铝库存增14250吨至496550吨。 【铅库存】9月25日LME铅库存增1900吨至76200吨。 【锌库存】9月25日LME锌库存减3850吨至101550吨。 【锡库存】9月25日LME锡库存增40吨至6960吨。 【镍库存】9月25日LME镍库存持平至41292吨。 ※9月22日 LME金属 现货升贴水 【LME0-3铜】贴水60.26美元/吨，持仓263000手增6839手，总成交144570手 【LME0-3铝】贴水39.75美元/吨，持仓630899手减833手，总成交186788手 【LME0-3铅】升水25.75美元/吨，持仓143323手减687手，总成交47068手 【LME0-3锌】贴水20.75美元/吨，持仓222751手增4117手，总成交73605手 【LME0-3锡】贴水194美元/吨，持仓14951手增173手，总成交4752手 【LME0-3镍】贴水245美元/吨，持仓160869手增3786手，总成交28701手
供应方面：云南复产结束，国内运行产能接近4300万吨刷新历史新高，年内产能向上空间已不到50万吨，枯水期云南水电是否充足目前尚无定论，但暂时看风险有限。进口窗口持续打开，海关数据显示8月原铝进口超过15万吨，9、10元也将维持在高位水平甚至更高。需求方面：SMM统计国内铝下游加工龙头企业开工率环比小幅下调0.3个百分点至63.5%，整体表现为旺季不旺，订单增幅不及预期，另外周内铝价高位运行，抑制下游采购意愿，节前备库积极性也较弱，开工率上行承压。库存上来看，过去一周铝锭库存减少0.8万吨至52.1万吨，铝棒库存减少0.9万吨至8.2万吨，累库过程缓慢显示需求韧性依然很强。近月持仓较高情况下，上期所仓单仍只有不到4万吨，屡创新高的虚实比下挤仓风险依然存在。 成本方面：上周氧化铝和动力煤延续上涨，国内电解铝产能即时平均成本升至16000元以上，成本大幅上行可能性不高，行业平均利润维持3000元以上。 总体来看，在云南复产和进口增量释放后市场累库量依然很低体现需求韧性，现货升水超过200元给与较强的正反馈。在地产限制不断松动，国内逆周期调节持续性信号较强情况下，沪铝短期维持震荡中回调偏多参与思路，区间高位阻力在增加，不宜追涨。 近期氧化铝投复减产并行，当前氧化铝运行产能8430万吨，相较前一周下降100万吨。虽然生产企业利润达到近年高位水平，增产意愿很强，但国内矿山开采受限以及进口矿紧张问题限制复产进度。短期内期现套利需求增加使得本就有限的现货资源偏紧格局延续，氧化铝仍有支撑，暂时继续以3000-3200元区间震荡对待，不过远期看大概率会回到偏过剩局面。上周注册仓单正式开启，到周五仓单量达到8000余吨，据机构统计新疆仓库货源已经达到10万吨水平，关注仓库数据变化。
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