上周铜价延续涨势，伦铜收涨5.14%至9973美元/吨，沪铜主力合约收至78280元/吨，中国政策刺激力度强于预期和库存继续去化是推动铜价上涨的主要原因。产业层面，上周三大交易所库存环比减少0.6万吨，其中上期所库存减少2.4至14.0万吨，LME库存减少0.1至30.3万吨，COMEX库存大增1.9至5.6万吨。上海保税区库存环比减少0.4万吨。当周现货进口基本维持盈利状态，洋山铜溢价小幅下滑，进口清关需求尚可。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水136.0美元/吨，国内基差随着盘面上涨而走弱，周五上海地区现货平水于期货。废铜方面，上周国内精废价差扩大至3080元/吨，废铜替代优势明显提高，当周废铜制杆企业开工率稳步提升。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率回升，且回升幅度强于预期。价格层面，美联储预防式降息和中国政策刺激下，市场情绪较为积极。产业上看国内铜库存继续去化，随着存量房贷利率下调落地，地产需求预期趋于改善；海外库存增加，去库预期中性。总体在宏观情绪主导下，铜价有望延续震荡偏强走势。

据芝商所网站9月27日消息，COMEX市场铜库存变动情况如下（单位：短吨）

SMM9月29日讯：本周国内宏观利好消息不断！先是一行一局一会重磅发声：降息、降准、降存量房贷等利好消息带动铜价扶摇而上，然后政治局会议重磅部署：实施有力度的降息、努力提振资本市场、促进房地产市场止跌回稳等利好消息不断！沪指创10年来单周最大涨幅！利好情绪带动铜价再度走强，截至9月29日16:30分，伦铜跌0.12%，报9973.5美元/吨，盘中最高触及10095美元/吨，伦铜周线三连阳，本周周线涨幅为5.21%；沪铜跌0.41%，报78280元/吨，沪铜9月27日盘中最高涨至79200元/吨，沪铜连涨三周，本周周线涨幅为3.97%。 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 SMM全国主流地区铜库存续刷春节后新低 LME铜库存本周延续去库 》点击查看SMM金属产业链数据库 国内库存方面： 截至9月26日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降1.15万吨至15.43万吨，且较上周四下降3.83万吨，连续12周周度去库，去库速度仍在加快，继续刷春节后的新低。相比周一库存的变化，全国各地区的库存绝大多数是下降的，仅重庆库存小幅增加。总库存较去年同期的7.31万吨高8.12万吨。 具体来看，上海地区库存较周一下降0.61万吨至11.08万吨，江苏地区库存下降0.07万吨至2.4万吨；虽然华东地区库存仍在下降，但降幅放缓，主要是受到进口铜到货量增加的影响，上周上海受台风影响港口作业效率下降，本周恢复正常令国内仓库到货量增加。广东地区库存减少0.45万吨至2.41万吨，本周广东仓库到货量虽有小幅增加，但出库增加明显，下游节前增加补货量是主因，这从广东日均出库量持续走高也能反映出来。 》点击查看详情 LME铜库存方面： LME铜库存9月27日减少525吨至302525吨，LME铜库存本周继续去库，与9月20日的LME铜库存303350吨相比，本周铜库存小幅下降了825吨。 COMEX铜库存方面： 值得注意的是COMEX铜库存本周近来明显上涨，涨至6万短吨上方， 9月26日COMEX铜库存增至60625短吨。 本周精铜杆开工率如期回升 线缆企业开工环比下降 精铜杆： 本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为84.92%，如期环比上升5.60个百分点，同时高于预期值1.23个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。从实际消费情况来看，自本周周二（9.24）铜价冲高，随后铜价重心抬升居高不下，明显抑制了消费，根据实际调研来看，多家精铜杆厂表示新订单在铜价冲高后出现30%—60%的下滑，而此前多数下游客户已在铜价处于76000元/吨下方时完成主要备库量，目前仅维持刚需采购。 》点击查看详情 线缆： 本周（9.20-9.26）SMM铜线缆企业开工率为91.96%，环比下降2.92个百分点，低于预计开工率3.57个百分点。本周铜价快速上涨，下游客户下单积极性明显受到影响，几乎所有样本企业均表示本周其订单表现走弱，但本周部分企业的生产节奏并未明显减弱，故本周开工率下降有限。在国庆放假安排方面，企业放假安排根据规模不同而表现出差异：多数大型企业选择不放假或者减少假期天数，主因其在手订单相对充足，且部分订单急于交货，故存在放假天数较往年减少的情况；而中小型企业中，仅个别涉及高端出口订单的企业因订单充足暂无放假安排外，其他多数企业放假天数与去年相同或延长。 》点击查看详情 后市 宏观方面： 下周，国内市场仅周一开盘，关注中国9月官方制造业PMI数据情况。下周美国将公布9月ISM制造业PMI、非农就业人口变动以及失业率等数据，此外，欧洲多个地区也将公布9月SPGI制造业PMI终值。PMI数据的好坏曾多次成为影响铜价走向的重要因素。进入传统行业旺季后，预计9月中国制造业PMI将有望出现回暖，进而给予铜价提供支撑。 此外，周五（9月27日）欧洲时段，日本自民党前干事长石破茂当选自民党新任总裁，令金融市场感到意外，日元狂飙，美元兑日元从日高146.4953短线暴跌400多点，最终以142.1423收盘。按惯例，石破茂将在10月1日经国会指名选举，有望接任首相。石破茂先前表示，若胜选会继续推行岸田的基本经济政策。后市需关注石破茂可能采取的经济政策。 基本面： 展望后市，国内库存方面：据悉下周进口铜仍会增加，且适逢国庆长假料持货商会增加发往仓库的量，预计总供应量会较本周增加。而下游消费方面，多数下游在本周已经完成备货下周继续补货的需求下降，且部分下游加工企业会放假5天左右，总需求量将较本周明显减少。因此，SMM认为下周将呈现供应增加需求减少的局面，节后库存可能会增加，但增幅料不及去年，去年节后累库4.42万吨。海外库存方面：LME铜库存本周去库幅度有所放缓，关注后续LME铜库存能否持续去库。COMEX铜库存近来累库幅度增加，关注COMEX铜库存后市库存变化情况。 综上，下周外盘正常开市，内盘仅开盘一天，需重点关注国庆假期期间海外的铜市表现，进而影响节后国内铜价走势。基本面上，铜价本周的上涨已经抑制了部分下游消费需求和开工情况，下周将呈现电解铜供应增加需求减少的局面，节后国内库存可能会增加，需观察后市铜库存的累库幅度。目前市场情绪较为乐观，铜价有望继续偏强震荡。还需关注国庆假期期间海外多项数据的公布情况，从而关注宏观风向是否会发生转向，倘若美国多项数据未及预期，或将压制铜价表现。还需警惕中东局势升级，使得市场风险偏好下降对铜价带来的影响。 此外，技术面上，铜价经历了前期的持续上涨，欲想继续向上也面临一定的阻力，这从伦铜升至10000美元/吨上方以后，在9月27日又降回10000美元/吨下发也有所体现。   机构声音 摩根大通（JP MORGAN）周五表示，仍看好2025年基本金属价格。摩根大通表示，依然认为2025年铜和铝的季度峰值平均分别为每吨11,500美元和2,800美元。其表示，随着库存减少和制造业复苏，铜的长期供应短缺将支撑看涨预测，2025年第三季度峰值平均为每吨11,500美元 花旗预计随着全球制造业活动的复苏，铜价将在未来6至12个月内上涨至每吨11000美元。 中信证券指出，宏观、供需以及交易因素变化主导2024年以来铜价波动。相比于3月的上一轮铜价景气周期起点，目前各方面因素对于铜价的潜在影响都更为积极和清晰。一是随着精矿、废铜供给降速叠加长单TC下滑，预计Q4冶炼端密集检修所带来的供给降速虽迟但将至；二是能源转型领域需求高增以及电网需求的结构性改善促进Q3需求回升，消费旺季的季节性补库料将进一步推升Q4需求；三是美联储开启降息周期，历史数据验证美国经济韧性犹存背景下的预防性降息将助推铜价上涨。看好商品属性和金融属性对于铜价的共振驱动，维持2024H2铜价运行区间为9000-10000美元/吨的判断，维持铜板块“强于大市”评级。 华鑫期货研报指出：夜盘沪铜高开高走，白天盘午后再创本轮反弹新高，主力11月收78780，涨1.78%，成交明显放量，总持仓增加接近8千手。同期铝交易节奏与铜基本同步，主力11月收20455，涨1.84%，成交放量，总仓增加超过1万手。目前宏观叙述继续成为交易主线，基本面偏好的铜铝锌上涨首当其冲，继续维持偏多思路，下周一是国内长假前的最后交易日，估计交易或转入谨慎。 国投安信期货认为：周五沪铜高位震荡，今日现铜报价提到78865元，上海现货平水，广东升水缩至45元，精废价差扩至3000元以上。今日国内权益市场飙涨，交投情绪火爆。海外，隔夜美国初请失业金人数降至4个月低位，二季度GDP增速符合3%预期后，市场关注今晚PCE以观察联储下次降息的幅度。目前再降50个基点为较大概率预期。节中高铜价风险大，海外市场将综合评估联储降息与美国大选影响，大选前风险资产往往波动放大。7.9万卖看涨权利金已涨至1500元以上，8万权利金吸引力强，低仓量参与卖看涨。 推荐阅读： 》SMM最新调研：金属企业国庆节前备货及放假安排一览！【SMM专题】 》国庆节前政策频出刺激铜价大幅走高 为你解读节后产业链各环节将有何表现【SMM分析】 》本周铜价超预期上涨 抑制下游线缆企业下游客户采购 【SMM分析】 》精铜杆开工率如期回升却难持续 后市态度显迷茫【SMM铜下游周度调研】

美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的报告显示，截至9月24日当周，基金持有的COMEX铜期货净多仓连续增加至33130手。 美联储超预期大幅降息，外围情绪整体向暖，国内政策面释放利好信号，且内外铜库存都有下降，基金多头信心明显回升。9月24日当周，基金多头仓位继续增加至96262手，空头仓位终结三连降微增至63132手，总持仓三连增至226141手。 下图为2020年以来COMEX期铜基金持仓净头寸与期货行情的表现： 以下为CFTC公布的自2024年6月以来COMEX期铜基金持仓净头寸变化数据一览：

本云南铜业股份有限公司西南铜业分公司搬迁项目——硫酸铜自动称重、打包、码垛及运输系统采购项目（招标编号： 0124-ZB12722 ），已由项目审批/核准/备案机关批准，项目资金来源为 企业自筹，招标人为 云南铜业股份有限公司西南铜业分公司。本项目已具备招标条件，现进行公开招标。 招标项目所在地区： 云南省 昆明市 二、项目概况和招标范围 项目规模： 新建年产阴极铜55万t铜冶炼厂，占地面积1398亩。建设内容包括：厂前区（办公生活设施）、原料系统、熔炼吹炼及精炼系统、硫酸系统、电解及净液系统、阳极泥综合回收系统、烟尘处理系统、渣选系统、公用辅助系统等。项目地点位于云南省昆明市安宁产业园区青龙街道办事处白塔村委会松坪村小组，距安宁中心城区约 18km，距禄脿街道办事处约5km。 2.1项目名称： 云南铜业股份有限公司西南铜业分公司搬迁项目——硫酸铜自动称重、打包、码垛及运输系统采购项目 2.2项目类型： 货物 2.3项目概况：云南铜业股份有限公司西南铜业分公司搬迁项目新建年产阴极铜 550kt铜冶炼厂，主要包括火法冶炼、电解精炼、阳极泥处理、烟尘处理等四个主要系统，均采用先进、成熟、可靠的冶炼工艺，其中火法冶炼采用富氧侧吹熔炼+多喷枪顶吹连续吹炼+回转式阳极炉精炼工艺，电解采用永久不锈钢阴极工艺，阳极泥处理采用 TBRC 工艺，烟尘处理采用湿法氧压浸出+火法还原熔炼工艺。 电解采用大极板永久不锈钢阴极电解工艺，净液系统采用的工艺流程为一次电积脱铜和蒸发浓缩、水冷结晶、离心分离生产粗硫酸铜、二次电积脱铜脱砷，蒸发浓缩、冷冻结晶、离心分离生产硫酸镍的工艺。电解车间厂房长468m，采用了双主跨结构，主跨宽度为33×2m，电解车间共1728个电解槽。硫酸铜自动称重、打包、码垛及运输系统主要用于硫酸铜生产的自动打包和运输。主要实现硫酸铜从离心机下方输送过来的物料自动提升、自动称重、自动套袋、自动脱袋、自动整形、自动复检、自动剔包、自动喷码、自动码垛、自动运输到硫酸铜硫酸镍副产品库。 2.4项目地点：云南省昆明市安宁产业园区青龙街道办事处白塔村委会松坪村小组 2.5招标范围：采购1套硫酸铜自动称重、打包、码垛及运输系统。包括设备的设计、制作、土建提资、供货、运输、装卸、安装和调试、验收、培训等，详见技术附件。 2.6交货期：合同签订后3个月内具备交货条件。具体交货时间以招标人通知为准，如招标人提出延期交货，投标人须无偿提供仓储服务。 2.7质保期：设备安装调试验收合格，招标方签发设备验收报告之日起12个月；或货物达到安装现场后18个月，以先到为准。 2.8交货地点：云南省昆明市安宁产业园区青龙街道办事处白塔村委会松坪村小组项目现场招标人指定位置。 点击查看招标详情： 》云南铜业股份有限公司西南铜业分公司搬迁项目——硫酸铜自动称重、打包、码垛及运输系统采购项目项目公告

文华财经据外电9月25日消息，全球最大的铜生产商Codelco周三为从该国另外一家国有公司Enami手中收购Teck旗下Blanca Brebrada铜矿10%股份进行辩护。 该公司称，认为这使持有该股份的优惠条件得以维持。 由该行业公司组成的国家矿业公司（Sonami）批评了这一行动，认为直接谈判损害了Enami的利益，而且没有以透明的方式处理。 Codelco董事会主席Maximo Pacheco告诉立法者，这一交易使这一比例的矿床保持了国家所有权并有助于解决Enami复杂的财务状况。 “5.2亿美元是一个公平的价格，符合市场条件，此外，根据承诺的时间，这将使国家矿业公司能够加强其财务状况。” Blanca Brebrada去年宣布一项耗资80多亿美元的扩建，这将使其能够在运营的头五年每年生产约32万吨铜。

文华财经据外电9月26日消息，国际铜研究小组（ICSG）于2024年9月24日至25日在葡萄牙里斯本举行会议。来自全球多数主要铜生产国和消费国的政府代表和行业顾问参与讨论了影响全球铜市场的关键问题。 2024年全球铜矿产量预计将增长1.7%，2025年预计增长3.5%： ·2024年全球产量增幅预计略低于2023年的2%，项目/扩建的新增产量和少数主要矿山的产量改善已被Cobre Panama矿山的关闭部分抵消，该矿山关停使得2024年全球产量减少了33万吨。 ·2024年上半年，全球主要铜矿的实际总产量增长了4.5%，这是由于2023年上半年产量减少（如Grasberg和Escondida）的情况有所恢复以及产能提升（如Tenke和QB2）。 ·少数新的小型矿山的新增产量也为全球产量做出贡献。 ·2025年产量增幅预计更高，将达到3.5%，全球产量主要受益于刚果民主共和国（包括Kamoa-Kakula）和蒙古国（Oyu Tolgoi地下矿山）产能的进一步提升，以及俄罗斯Malmyzhskoye矿的启动。一些扩建项目和一些中小型矿山的启动也将增加产量。 2024年全球精炼铜产量预计增长约4.2%，2025年预计增长1.6%： ·2024年，全球精炼铜产量预计将从2023年智利、日本、印度、印度尼西亚和美国等主要生产国发生的一系列维护中断、事故和运营问题中恢复过来。 ·与此同时，刚果民主共和国（电积铜）和中国（电解铜）新建和扩建工厂的新增产量，以及二次精炼产量（来自废料）的进一步增加助力产量增长。 ·2025年的产量增速预计放缓。尽管产量将受益于中国电解产能的持续扩张以及印度尼西亚和印度新冶炼厂/精炼厂的增加，但初级电解精炼铜产量增幅预计将受到精矿供应受限的抑制。然而，受益于产能的扩大，预计电积铜产量将增长2.5%，二次精炼产量（来自废料）将增长6%。 2024年全球精炼铜表观需求预计增长约2.2%，2025年预计增长2.7%： ·全球增长预估基本与4月份会议上提出的预测一致，一些国家（主要是欧盟国家）的预测被下调，但被其他地区的上调所抵消。 ·2024年中国需求预计增长约2%，2025年预计增长1.8%。 ·在2023年下降3%（估计值）之后，2024年和2025年除中国外的全球需求预计将分别增长2.4%和3.7%，主要原因是印度和其他一些国家开发了新的半成品产能。 ·铜对经济活动和现代科技社会至关重要。此外，从长远来看，主要国家的基础设施发展以及全球清洁能源和电动汽车的趋势将继续支撑铜需求。 全球精炼铜供需预测显示，2024年和2025年的供应过剩分别为46.9万吨和19.4万吨： ·ICSG承认，由于存在许多可能改变产量和需求预测的因素，全球市场供需状况可能与预测有所不同。在此背景下，应该指出的是，由于不可预见的发展，实际的市场供需状况偶尔偏离了ICSG的预测。 ·在形成其全球市场供需预测时，ICSG对中国使用了一种表观需求计算方法，该方法未涵盖未报告库存（国家储备局、生产商、消费者、商人/贸易商、保税）的变化，这些变化在储备库存或去库存期间可能很显著，并可能显著改变全球供需平衡。中国铜表观需求仅基于已报告数据（生产 净贸易 /-上海期货交易所库存变动）。 ·ICSG预计2024年供应过剩约为46.9万吨，而去年4月的预测为过剩约16.2万吨，这一差异主要是由于精炼铜产量高于预期。目前预计2025年将有约19.4万吨的过剩规模。 ICSG下一次会议将于2025年4月在里斯本举行。