文华财经据外电6月27日消息，印尼自由港(Freeport Indonesia)投资37亿美元的铜冶炼厂周四在东爪哇省格雷西投产，该冶炼厂的铜精矿加工能力为170万吨。 印尼自由港首席执行官Tony Wenas表示，冶炼厂的产能将达到约65万吨阴极铜和50-60吨黄金。该冶炼厂由印尼政府持有多数股权，但由美国矿业巨头自由港麦克莫兰公司运营。

文华财经据外电6月27日消息，日本财务省周四公布的5月份精炼铜及阴极铜清关出口数据显示，日本5月精炼铜出口量为62,007,010千克，同比下降5.5%，1-5月出口总量为318,215,332千克，同比增加8.3%。 日本5月阴极铜出口量为57,066,580千克，同比下降6.3%。1-5月出口总量为296,973,331千克，同比增加8.4%。

经过4—5月的强劲上涨之后，5月底至6月下旬，铜价出现大幅调整。我们认为，铜价大幅调整主要原因是海外投机买盘消退、高铜价对国内需求的抑制和季节性淡季来临。展望三季度，铜价有望先抑后扬，重启涨势。一方面，铜矿现货加工费处于低位，下半年国内铜冶炼企业与铜矿山就铜精矿长单加工费的谈判即将启动，加工费或大幅下降，很难保持80美元/吨的高位；另一方面，4—5月被抑制的铜消费需求可能后移，导致“旺季不旺、淡季不淡”。此外，三季度美联储降息预期可能会因美国经济减速和失业率回升而升温，投资需求有望回归。 两大因素导致铜价大幅回调 一是海外铜市场的投资需求降温。原因在于美联储调降了今年降息的次数，且担忧通胀前景的不确定性。6月12日，美联储在议息会议后宣布，联邦基金利率的目标区间依然为5.25%~5.50%。更新的点阵图显示，美联储官员大幅下调了对今年降息次数的预期，从上次点阵图显示的3次降至1次，并未如最近数据激发的市场预期那样降息2次。CFTC公布的持仓数据显示，截至6月18日当周，COMEX铜非商业净多持仓降至52621手，此前铜价大幅上涨时该数据一度攀升至62648手。 二是高价格抑制5月消费以及6月国内需求季节性淡季导致铜累库明显，需求偏弱的领域主要是电力和地产。4—5月，铜价大幅上涨抑制电缆企业的订单；5月，电力电缆产量明显下降，开工率也降至67%左右。铜主要用于地产后端，即装修环节，例如室内布线、卫浴等。5月，建筑及装潢材料类零售额同比下降4.5%，自4月以来连续两个月负增长，且6月地产也没看到大幅改善的迹象。从库存来看，上期所铜库存增长最为明显，从去年12月22日的不到3万吨升至32万吨，也高于去年同期的7.8万吨；社会库存在6月初一度突破45万吨，去年同期为11万吨左右。 结合5月的产量和进口数据，我们估算国内精炼铜月度供应量约为135.7万吨，常态下国内精炼铜消费为120万~130万吨/月，因此短期供应过剩对6月铜价施加压力。 铜矿供应偏紧趋势仍未好转 产量方面，上海有色网的调研数据显示，5月国内精炼铜产量约为100.9万吨，同比增长5.2%。5月，铜冶炼厂开工率约为88.5%，低于去年同期的90.3%。 6月，预计仍有多家铜冶炼企业检修，特别是个别企业完全停产大修对产量影响较大。此外，铜精矿现货加工费依然低迷，预计6月样本铜冶炼企业精铜产量将小幅下滑。截至6月21日当周，进口现货铜精矿加工费还维持在2.6美元/吨的历史低位。值得关注的是，下半年，国内铜冶炼企业与铜矿山就长单加工费谈判，预计长单加工费将大幅下降，很难保持此前80美元/吨的高位，这意味着有更多的冶炼厂面临亏损。通过测算，5月，与矿山签订长单的冶炼厂生产精炼铜盈利1200元/吨，而采购铜精矿现货的冶炼厂亏损2480元/吨。 政策也在严控精炼铜产能扩张。《2024—2025年节能降碳行动方案》严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，到合理布局硅、锂、镁等行业新增产能，大力发展再生金属产业。到2025年年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。 进口方面，5月精炼铜进口量同比和环比都在增长，其中同比增长17.6%，环比增加13.5%至34.7万吨。随着铜内外比价回落，进口利润下降甚至出现亏损，预计进口很难保持高增长。 铜矿方面，未来供应偏紧的趋势并没有逆转。在全球铜矿企业资本开支偏低、新增产能缓慢投放的情况下，铜矿供应仍将持续偏紧。Mercuria能源集团这类能源巨头开始进军铜矿市场，与嘉能可和托克集团这类传统矿业巨头争夺长期订单合约，为此甚至不惜代价要和铜矿生产商签订超长期合同和支付巨额预付款。 需求长周期增长趋势并未结束 长期来看，需求的故事并没有结束。全球能源转型的步伐正在加速，而这一进程的核心就在于“去碳化”和电能使用。要实现这一目标，对铜等金属的需求强度将显著提高。人工智能、数据中心等新兴产业的快速发展，将带来电力的消费，需要对电力设备进行更新。 短周期来看，需求并不悲观。一方面，家电用铜保持较快增长，1—5月，在出口驱动下，空调产量保持10%以上的增长，其中5月增速约为12.9%。6月，我国空调、冰箱、洗衣机的总排产量是3557万台，同比增长13.2%，维持双位数增长趋势。其中，空调排产2053万台，同比增长16.8%。根据奥维云网（AVC）最新排产监测数据，6—7月，国内家用空调企业内销排产同比分别下滑10.0%和12.5%；而外销排产同比分别增长50.5%和34.7%。5月，家用空调对东南亚地区的泰国、菲律宾、马来西亚的出口量同比分别增长138.0%、99.8%和71.5%，对中东地区的土耳其、利比亚、阿联酋的出口量同比分别增长140.1%、116.3%和111.6%。高温刺激下，东南亚和中东等市场需求爆发趋势明显，空调外销排产延续高增长。 另一方面，新能源汽车和附带的充电桩用铜是最大亮点。5月，我国新能源汽车产量同比增长31.9%，较4月的35.9%略有放缓，但是环比还是出现12.4%的增长。同样，充电桩保有量继续攀升，5月同比大增46.3%，与去年同期几乎持平。 综上所述，4—5月铜价上涨过快，导致基本面跟不上，高铜价抑制消费，国内外铜累库明显。再加上美联储降息次数预期下降，投资需求降温。不过，从供需基本面来看，铜供应扩张很难持续，短期受到抑制的需求可能后移，长周期能源转型带来的电能消耗，提振铜的消费。而三季度美联储降息可能会重启，投资需求回归，这都利好铜价。因此，境内投资者可运用上期所铜期货及期权，境外投资者可运用芝商所旗下的微铜期货（MHG）合约和上期能源国际铜期货对冲铜价短期调整风险，或捕捉长期上涨的投资机会。数据显示，芝商所微铜期货市场流动性较好，成交活跃，5月日均成交量为30928份合约，环比增长140%；日均持仓量为5878份合约，环比增长18%。

2024年废旧资源实施“反向开票”后，国家为解决废旧回收源头“第一张票”的回收问题，规范废旧资源从回收到再利用各个环节中的税务问题，但政策实施之初大部分利废企业对政策如何落地尚不明朗，为保证不触及法律法规红线，再生铜杆厂首选国内带票再生铜原料进行采购，但由于国内再生铜原料供应有限，进口再生铜原料是理想的原料补充方式。 目前在泰国和马来西亚有不少废旧拆解企业在当地办厂，将废料拆解成再生铜原料后，再转运至国内进行销售，据海关数据显示，2023年中国从马来西亚以及泰国进口再生铜原料比例为10%，8%，稳居我国进口再生铜原料来源国第三、第四位。 为加强铜产业链上下游供需对接交流顺畅，因此，SMM于2024年6月23-7月3日，组织国内再生铜考察团，前往泰国及马来西亚进行实地考察、参观当地再生铜回收拆解、加工以及铜锭生产企业，了解当地进出口政策以及再生铜原料供给情况。 6月25日，SMM营销铜组总监马瑶、SMM营销铜组副总监张文成、SMM大数据铜组高级分析师梁凯辉、SMM营销铜组业务经理李崇山、SMM有色咨询项目经理Fiona Fei与马来西亚有色金属总商会陈文凯会长、上海银轮实业有限公司总经理 林丹丹 、江西联荣铜业有限公司总经理杨志平、 上饶大江铜业有限公司总经理杨涵文、 广州华正道供应链科技有限公司董事长周丹华、 新煌实业集团有限公司董事长谢皇城、新煌实业集团有限公司运营管理部总经理莫吉林、 新煌实业集团有限公司行政人事部总经理李红敏、 江西三华金属集团有限公司董事长朱干华、江西三华金属集团有限公司经理徐丽华 、余姚市中宁电器有限公司副总经理胡倩倩、大城县国旺金属制品有限公司董事长刘润勇、 大城县国旺金属制品有限公司董事长李耀辉、 大城县国旺金属制品有限公司经理刘思阳、 江西金叶大铜科技有限公司国际贸易总经理徐林、苏州铜盟电气有限公司董事长卢欣、苏州铜盟电气有限公司经理顾丽娜、北京中嘉德贸科技有限公司业务经理陆影、 GSL MATERIALS RECYCLING SDN BHD MANAGING DIRECTOR LAU GAH SENG19位产业客户组成的考察团一起来到 铜心协力 | 2024SMM再生铜海外考察团（泰国&马来西亚篇）——第一站 ： METROD(MALAYSIA) SDN BHD 进行考察。 考察交流 铜心协力 | 2024SMM再生铜海外考察团（泰国&马来西亚篇）——第一站 ： METROD(MALAYSIA) SDN BHD 。考察团在METROD(MALAYSIA) SDN BHD领导KARTHIK PRADEEP带领下参观生产车间，了解公司铜杆、铜管、铜排等主营业务、发展历程等，并且进行了友好积极的探讨交流。 SMM考察团一行人与METROD(MALAYSIA) SDN BHD的领导们合影留念，期待更深层次的合作。 铜产业是为国民经济各方面提供重要材料的重要产业，再生铜产业是铜产业链重要的中间环节，再生铜原料供给的稳定日益重要。SMM组织马来西亚以及泰国实地考察、参观当地再生铜回收拆解、加工、以及铜锭生产企业，了解当地进出口政策以及再生铜原料供给情况，为的是帮助大家更深入了解铜产业链，交流宝贵经验。在此次的考察交流中，大家收获满满！感谢METROD(MALAYSIA) SDN BHD助力 2024（第二届） SMM再生铜海外考察团（马来西亚-泰国篇） ！ METROD(MALAYSIA) SDN BHD 简介 METROD(MALAYSIA) SDN BHD 是马来西亚领先的铜杆、铜管、铜排制造企业。公司于1981年开始运营，并于1996年在吉隆坡证券交易所主板上市。 自1981年作为一家独立的铜加工厂成立以来，Metrod 走过了一段成功的历程。在这一历程中，Metrod 建立了令人羡慕的声誉，为客户提供卓越的产品和可靠的服务，并建立了长达数十年的合作伙伴关系。 自成立以来，Metrod年复一年地为股东带来了令人满意的回报，经受住了1997年亚洲金融危机、金属市场反复波动和2009年全球经济衰退的挑战。它还继续致力于其所有利益相关者，包括客户、业务合作伙伴、供应商、员工以及它所服务和所属的更大社区。 Metrod的高品质铜产品广泛用于许多应用，包括发电、输电和配电、电信、防雷、焊接、电子和汽车零部件、电磁线圈、电机、压缩机、变压器等。 欲知更多METROD(MALAYSIA) SDN BHD信息，敬请点击METROD(MALAYSIA) SDN BHD 公司官网： Malaysia & Asia Copper Manufacturer of Copper Rod, Copper Wire & Copper Strip | Metrod 如果需要了解METROD(MALAYSIA) SDN BHD的具体业务和合作，可联系上海有色网信息科技股份有限公司。 SMM联系人：张文成 电话： 18766457954 zhangwencheng@smm.cn

在由SMM和日本高兴实业株式会社联合主办的 2024全球再生金属产业链高峰论坛-再生铜铝论坛 上，SMM大数据部总监刘小磊对再生铜铝原料价值的再判断——针对亚洲市场定价基准方案的讨论进行了分析。其从 再生循环，低碳发展——全球低碳发展背景下的再生循环之路，交易活跃的亚洲再生金属市场以及需要更加有利于交易的现货金属价格参考等角度对铜铝后市影响因素进行了研判。 主题1 ： 再生循环，低碳发展——全球低碳发展背景下的再生循环之路 中国再生金属产业处于发展关键期，相关产业充满机遇与挑战 铝产业链梳理 其对铝产业链进行了梳理。 再生铝产业链拆分 再生铜产业链梳理 • 家电和电子产品的回收过程最为繁杂，市场参与者最多。 • 汽车和船只拥有最短的回收系统， 从船只和汽车上面拆卸下来的废铜产品可以直接进入冶炼端或者加工厂。 • 品味比较高的废紫铜进入加工端、品味比较低的废紫铜会进入冶炼端。 再生 铜原料国家参考标准为 GB/T 38471-2023。 主题 2 ： 交易活跃的亚洲再生金属市场 全球再生铜市场贸易规模：每年超500万吨再生废铜进口 亚洲占比超50% 全球再生铝市场贸易规模：每年超1200万吨再生废铝进口 亚洲占比超50% 马来西亚的再生铝进口主要来自北美 出口目的地集中在中国和日本 2020年后再生铝合金进口增加 弥补废铝进口不足 但此后新关税政策后进口废铝再度提升 从进口来源地区来看，2023年自马来西亚进口的未锻轧铝合金锭数量依旧最多，达到47.6万吨，占比自22年的30%上升至42%，其余占比居前的依次为越南、泰国及韩国，以上均是协议关税为零或具有特定协议关税的国家。其余国家总占比30%。 从进口来源地区来看，我国废铝进口来源国排名前五的分别为马来西亚、日本、泰国、英国及美国，其余国家总占比约为40%。 2024年1-4月中国铜原料进出口 其对今年前四个月的中国铜原料进出口情况进行了解析。 中国再生铝供需平衡列表——2023-2026年表观消费增长约25.4% 根据SMM废铝供需平衡数据模型显示，2014年-2023年以来国内废铝供应上维持偏紧状态，而今年来，国内多次提及“工业升级改造”、“加大消费品以旧换新”等大力发展循环经济等利好政策，未来国内旧废供应量或提前进入快速增长预期，而终端用废方面需求量有增速放缓态势，SMM预计在2025年国内废铝供应紧张格局或有缓解，但对海外进口依存度仍表现较高水平。 按照废铝价值流向规律，越来越多的废铝将实现原级回收。主要是变形铝合金对于熟铝需求量的显著增加，这将使得国内熟铝与生铝价格价差拉大。 废铝供需上的紧张格局，强力支撑废铝的价格，而废铝成本占再生铝合金成本的80%以上，高价的废铝价格一定程度上压缩了再生铝加工企业的行业利润。 2022年中国铜新废+旧废产生量 主题 3 ： 需要更加有利于交易的现货金属价格参考 2017-2024全球期货和现货铝价走势对比 其对2017-2024年的全球期货和现货铝价走势进行了对比，并指出：2024年5月，中国内及中国以外宏观氛围偏多；基本面上，国内电解铝供应端维持增长态势，下游需求仍处于向好状态，铝社会库存呈现阶段性去库状态， 供需层面上呈现紧平衡状态，且 5 月份成本端向上驱动，铝基本面整体形成利好支撑 。 整体来看，短期运行逻辑暂未出现较强反转信号， SMM 预计 5-6 月份铝价偏强震荡为主。 电解铝供需平衡 截止2024年5月底，云南年化运行产能545万吨左右，环比增长30万吨左右，剩余待复产产能预计6月底全部复产， SMM 预计 2 季度末国内电解铝运行产能有望突破 4,300 万吨高位， 2 季度产量会将达 1069.5 万吨 。此外，海外针对俄罗斯铝金属流通限制加码，2024年国内俄罗斯铝金属进口量或维持较高水平，目前进口窗口处于关闭状态，进口货源以长单为主， 预计 SMM 后续净进口量或回落到 10-15 万吨附近，二季度净进口总量或同比增长 121% 至 47.6 万吨左右 。 纵览2024年全年来看，SMM预计云南复产或从二季度开始批量性复产，加之内蒙古华云三期新增投产、贵州安顺铝业的复产， SMM 预计 2024 年全年产量或同比增长 3.2% 至 4284 万吨左右，且国内全年净进口总量或达 203.8 万吨左右。 而考虑到消费版块，建筑行业用铝量或难有增量预期，光伏及新能源方面增量放缓，国内消费量增幅也将有所放缓， 2024 年全年或呈现小幅过剩状态。 海外供应增速2.7%，增量来自印尼、巴西等区域，全球供需平衡为紧平衡态势。 2017-2024 全球铜价走势对比 2024年因铜精矿短缺叠加全球经济恢复预期下 铜价重心大幅上抬 2024年3季度，海外流动性限制逐渐缓解，国内经济预计在政策呵护下逐季复苏，中美库存周期持续收敛；同时基本面看，2024年下半年随着铜矿供应收缩和新能源消费发力，全球各主要经济体宏观逐步明朗化，宏观和基本面或形成共振，铜价重心或仍然高位难下。 2024年4季度，前期利好政策效果显现，国内经济稳增长或将继续支撑铜价；关注美国11月大选前后，美联储货币政策变化，可能会给铜价带来阶段性回调机会。基本面考虑粗炼新产能释放对铜矿需求消耗，矿端或将日趋紧张至2028年；新能源消费保持良好增速，供需端口继续支撑铜价于高位。基准假设下，美国经济软着陆，国内经济在政策呵护下逐季复苏；矿端年度供需转缺口(23.4万金属吨) ，随着流动性宽松和市场信心修复预期走强，铜价再次启动上涨行情。 2025年1季度，铜矿紧张情绪加剧，将为铜价维持高位提供基础支撑。海外货币政策在经济软着陆或不着陆的背景下逐步放松，或可为铜价提供支撑；国内宏观情绪保持积极，利好铜价。基本面来看，进入2025年后，电解铜供应平衡转为紧平衡或短缺，铜价重心易涨难跌。 再生铜铝原料价格走势滞后于原生金属 但再生金属的低碳属性价值提升 SMM以定价为核心基石，协同会展、研究院等产业链纵深服务 SMM有色团队：分析研究团队+咨询团队+营销团队整合全产业链资源 SMM价格公布流程及来源：双岗位制度+技术数据备份+科学取样稳定数据源 SMM价格方法论 其从价格采集、权重对比、模型计算、价格发布等对SMM价格方法论进行了介绍。 SMM严格遵照IOSCO价格采标规范 方便国际客户使用价格 截至2024年6月SMM再生铜铝价格体系　包括26大类180余种 网址： https://hq.smm.cn/metal-scraps 价格体系延申至东南亚地区 深入挖掘再生价格之后的供需数据 网址： https://www.metal.com/Aluminum-Scrap 网址： https://www.metal.com/Copper-Scrap SMM再生铜铝数据库—— https://data-pro.metal.com 》2024全球再生金属产业链高峰论坛专题报道