高盛前大宗商品研究主管、凯雷集团（Carlyle Group LP）能源路径部门的首席战略官杰夫·柯里（Jeff Currie）日前表示，铜的供应紧张问题将使其价格大幅上涨，他非常看好这个机会。 “这是我从事这行30多年来见过的最引人注目的交易。”他补充说，“我只是引用我们的许多客户和其他市场参与者的话说，这是他们见过的最令人信服的交易。” 此前，柯里曾为高盛效力了27年。投资者们可能对这个名字有点陌生，但年长一点的投资者一定听说过“大宗商品超级周期”，这就是柯里的成名作。这也是他在次贷危机前做出的大胆预测，随后油价冲到147美元/桶的历史新高。至此，他一战成名。 铜价在2024年已经飙升了21%以上。上周，美国期铜逼空行情仍在持续上演：纽约商品交易所（COMEX）期铜价格飙升，一度创历史新高，主力7月合约上周五收盘价格达每吨1.12万美元大关，单周涨超9%。 花旗集团研究报告表示，COMEX和伦敦金属交易所（LME）这两家交易所的铜期货，已吸引高达250亿美元（约合人民币1800亿元）的投机性多头资金。 目前，柯里预计未来几年铜价将达到每吨1.5万美元。 供需失衡“引爆”铜价 柯里说，这主要是因为铜正处于前所未有的供需失衡的阵痛之中，有三个原因可以解释为什么这不会是一时的热潮。未来，对大宗商品的需求似乎只会加深，但投资和生产能力仍然缺乏。 为了解释为什么他押注于这样的上行风险，柯里用了一个缩略词“RED”：再分配、环境政策和去全球化（redistribution, environmental policies, and deglobalization）。 首先，他指出，低收入群体长期以来一直是大宗商品的主要消费者。因此，将财富重新分配给这一群体的政策有利于铜等材料的发展。 “这是非常活跃的。你看看低失业率，谁是最大的受益者？这是低收入群体，你知道，目前世界各地的政策仍然在发挥作用，加强了这些低收入群体对大宗商品的消费。” 其次，不断加强的环保政策引发了全行业对铜的争夺。这种金属被用于从太阳能到电动汽车电池的所有领域，在世界绿色化中发挥着核心作用。此外，人工智能（AI）也在扩大行业需求。毕竟，新兴技术依赖于改进的电网，而这还得取决于铜的供应。 第三，柯里指出，去全球化已经成为一个比分析人士想象的更大的主题。这将转化为不断上升的军事开支，美国在军火上花费了950亿美元。 供给侧跟不上 然而，这尚未引发供给侧繁荣。库存减少没有得到矿业产出的帮助，矿业产出在政治和金融挑战下停滞不前。例如，占世界产量1.5%的巴拿马铜矿自去年11月以来一直处于闲置状态。 柯里认为，这在一定程度上是因为大型行业参与者仍不愿投入新的投资，它们似乎更愿意通过并购收购已有的矿山。 “你只要看看英美资源公司的（收购）报价就知道了。必和必拓发现，收购英美资源公司更便宜。这几乎是普遍的情况，他们正在寻找增加供应的方法，特别是通过并购活动，而不是通过有机的方式，我们称之为绿地投资的方式。”他补充说。 但柯里强调，在周期的这个阶段，这是正常的，他提到了本世纪头十年的类似走势。在这一期间，投资者花了数年时间才开始重视这一领域。

海亮股份5月17日发布投资者关系管理信息主要介绍了公司基本情况：公司经营业绩、铜箔产业情况、公司未来分红规划以及战略目标等。具体内容如下： 2023年公司铜及铜合金等产品销量85.73万吨，实现营业收入755.89亿元，实现归母净利润11.18亿元。 问题一、公司为何到摩洛哥建厂？目前进展如何？ 海亮股份回应：公司在摩洛哥投资建设海亮（摩洛哥）新材料科技工业园，计划新建年产5万吨无锻轧铜及铜合金材生产线、年产3.5万吨铜管生产线、年产4万吨精密黄铜棒生产线、年产1.5亿只精密铜合金管件、年产2.5万吨锂电铜箔等新能源材料生产线。项目总投资达2.88亿美元。摩洛哥在国际地位、税收政策、欧美市场、原料采购、运输、投资政策等方面均有优势。同时，公司是全球规模最大、最具国际竞争力的铜管、铜棒制造企业，已在全球设有22个生产基地，其中国内基地主要位于浙江、上海、安徽、广东、四川、重庆、甘肃等省市，海外基地主要分布于美国、德国、法国、意大利、西班牙、越南、泰国、印度尼西亚等国。公司在国内外积累了大批优质稳定的客户，与超过130个国家或地区的近万家客户建立了长期稳定的业务关系，同众多在上下游相关行业内具有重要影响力的企业建立了战略合作关系。 在摩洛哥投资建厂，一方面能够加强对当地市场客户本地化的服务与支持，并建立起国际品牌与市场优势。另一方面希望利用所招聘当地员工的本土优势，深入当地的市场，抢占市场份额。公司希望借助摩洛哥子公司打开更为广阔的欧美、中东及非洲地区的无锻轧铜及铜合金材、铜管、铜棒、铜合金管件、锂电铜箔等新能源材料市场，为公司和社会创造效益。 问题二、后期下游公司的铜管需求情况？ 海亮股份回应： 目前来看，公司第二季度铜管订单饱和，下游空调企业需求比较旺盛。公司对后期订单整体看好。 问题三、2024年第一季度财务费用增加的原因？ 海亮股份回应：2024年第一季度财务费用增加主要是因为销售规模大幅增加和铜价上涨。 问题四、公司在技术创新和研发投入方面有哪些具体的计划和成果？ 海亮股份回应：铜箔方面，在原有普抗铜箔产品系的基础上，公司将着力扩展新产品类型，主要围绕三方面进行超过10种新产品布局：一方面，做深做透产业链，围绕重要客户有特殊要求的高模量铜箔、高达因值铜箔、低碳铜箔、无铬防氧化铜箔、高耐疲劳铜箔进行专项开发，增强客户粘性及合作深度；另一方面，积极拥抱新技术，围绕固态电池、半固态电池、无锂负极高能量密度电池等新型电池路线开发三维多孔铜箔、超高抗铜箔、双面毛铜箔等新类型铜箔产品，其中超高抗铜箔、双面毛铜箔已具备量产能力；同时积极拓展业务板块，加快推进复合铝箔、高端标箔（RTF/HVLP等）的量产能力打造，进一步拓宽新能源材料赛道，布局更多潜在增长点。 问题五、铜价上涨对公司的影响？ 海亮股份回应： 公司具备一套完整的系统性风控体系，通过完善的净库存风险管控体系，保障公司的盈利能力；通过科学的应收账款管控体系，最大程度降低坏账损失。该体系已多次在铜价的大幅波动事件中得以验证，能够有效规避铜价上涨给企业经营带来的风险，保障公司稳定的业绩增长和良性发展。 问题六、公司是否考虑提高分红率？ 海亮股份回应：根据公司第八届董事会第十一次会议审议通过的《2023年度利润分配预案》，公司2023年度利润分配预案为：每10股派息1.7元（含税）；根据《浙江海亮股份有限公司未来三年（2024-2026年）股东分红回报规划》，2024年—2026年公司每年现金分配比例不低于当年可供分配利润的30%，或三年内以现金方式累计分配的利润不得少于三年实现的年均可分配利润的90%。 问题七、今年公司铜箔业绩目标？ 海亮股份回应： 公司铜箔目前已经初步具有规模效益，放出产量后，公司分切环节的良率会快速提升，加上公司持续降低成本，相信后期铜箔产业的发展会更加顺利。 海亮股份5月15日在投资者互动平台表示，公司主要从事铜管、铜棒、铜箔、铜管接件、导体材料、铝型材等产品的研发、生产制造和销售。公司产品广泛应用于空调和冰箱制冷、传统及新能源汽车、建筑水管、海水淡化、舰船制造、核电设施、装备制造、电子通讯、交通运输、五金机械、电力等行业领域。 海亮股份发布2024年一季度业绩报告显示，今年一季度公司实现营业收入218.17亿元，同比增长12.21%，实现归母净利润3.15亿元，同比下降5.53%，实现经营活动产生的现金流量净额-22.47亿元，同比有所好转，资产负债率为61.22%，同比下降1.98个百分点。 海亮股份4月30日发布2023年年度业绩报告显示，2023年，公司实现营业收入约755.89亿元，同比增加2.33%；归属于上市公司股东的净利润约11.18亿元，同比减少7.46%；基本每股收益0.56元，同比减少9.68%。 民生证券点评海亮股份的研报指出：公司发布2023年年报和2024年一季报。单季度来看，2023Q4公司实现营收62.80亿元，同比减少62.1%，环比减少75.6%，归母净利润1.48亿元，同比减少46.1%，环比减少41.4%。2024Q1公司实现营收218.52亿元，同比增长12.2%，环比增长248.0%，归母净利润3.15亿元，同比减少5.5%，环比增长112.7%。业绩略低于市场预期。2023年公司产品产销量保持高位，在铜箔加工费压力下维持盈利稳健。2023年，受各产品产销量变化影响，公司铜管和铜排的营收增长放缓，铜棒营收负增长。2023年，公司铜管产品实现收入412亿元，占总营收的54.4%，同比增长0.58%；铜棒产品实现收入48亿元，占总营收的6.4%，同比下降19.42%；在铜排产品实现收入19.6亿元，占总营收的2.6%，同比增长2.97%；在铜箔产品实现收入7.35亿元，占总营收的1.0%，同比增长893.50%。从毛利占比来看，铜管板块依旧是毛利占比最高的板块，达到80.4%，铜棒/铜排/铜箔的毛利占比分别为8.6%/1.2%/-5.7%。2024Q1环比来看，公司归母净利润环比增长1.67亿元。核心看点：①产线改造持续进行，铜管产能不断扩张。公司将在2024年底前利用第五代连铸连轧工艺分批对旧生产线进行淘汰、改造和升级，预计公司精密铜管生产能力2024年将增加至131万吨，具备较大成长潜力。②铜箔项目落地投产进度超预期。目前甘肃工厂一期产能已投产。同时公司还成立了印尼子公司，在印尼投资建设10万吨锂电铜箔产能，布局海外市场。由于产能利用率较低叠加行业供应较多加工费低迷，铜箔板块仍处于亏损状态，期待铜箔板块扭亏为盈。随着竞争格局向好，产品加工费回升，公司产品吨盈利或仍有上行空间，叠加产能持续扩张，公司产品量价齐升。同时公司切入铜箔赛道，随着铜箔产能利用率提升，有望逐步实现盈利。风险提示：项目进展不及预期，汇率波动风险，下游需求不及预期等。

本周，国际贵金属和工业金属集体走高。 截至周五（5月17日）收盘，现货黄金涨超1.5%报每盎司2414美元，逼近上个月创下的纪录高位；现货白银涨势更猛，单日暴涨6.3%，最高报每盎司31.06美元，刷新近11年的新高。 工业金属方面，LME铜期货周五涨超2.8%报每吨10,724美元，接近其2022年3月份创下的纪录高位，纽约期铜则涨超4%，本周三曾一度创下历史新高，年初至今主连价格已累涨逾30%。 纽约期铜主连价格日线图 周三的时候，纽约期铜市场上演了一轮史诗级的逼空行情。当天有五位消息人士透露，大宗商品贸易商托克（Trafigura）和埃珂森正在寻求购买实物铜，以用来应对他们在芝商所（CME）上的大量空头头寸。 全球大型金属和矿业领域金融服务商Orion Resource Partners的投资组合经理Matthew Heap告诉媒体，“很多基金错过了黄金涨势，很明显，他们非常渴望参与铜。这反映了这样一个事实，铜也有非常清晰的故事要讲。” 不少业内人士预计美国期铜的逼空行情不会很快结束，价格将继续攀升，直到南美和澳大利亚的更多金属运抵美国。一位消息人士表示，考虑到运费和保险费率等成本，交易商从LME系统提取铜并将其交付给CME，每吨可以赚取约300美元。 目前来看。铜市场的供需正在进入一个颇为紧张的状态。一方面供给端频繁受到扰动，现有铜矿产量在未来几年将急剧下降，引发着人们对铜供给短缺的担忧；另一方面，全球制造业复苏、AI浪潮和能源转型也正在推升市场对铜的需求。 同样是在周三，全球镍金属主要供应地之一的法属新喀里多尼亚爆发骚乱，导致本周LME镍价累涨两位数。Marex策略师Al Munro评论道，“虽然一直有人在谈论需求不佳，但现在我们遇到了供应问题，就像你在铜和镍上看到的那样。” Blue Line Futures首席市场策略师Phil Streible表示，铜的强劲涨势正蔓延至白银，“影响一种商品有三大因素：供应、需求和价格动能，而这三个现在白银都有。”由于银在太阳能电池板等领域的用途，也被视为一种工业商品。 上周，美国贵金属矿业公司科尔黛伦矿业（Coeur Mining）的首席执行官Mitchell J. Krebs提到，在光伏等电气化用途的推动下，白银的工业需求正在飙升，而供应却持平甚至有所下降。 Hochschild首席执行官Eduardo Landin表示，考虑到潜在的工业需求动态以及现有的供应限制，“我们可能正在看到白银牛市的开端。”

SMM5月17日讯：本周铜市场上演了无数历史级别的戏码！COMEX铜期货上演了历史性的逼空行情；SMM全国主流地区铜库存（截至5月16日周四）增至至41.04万吨，创下了年内新高；沪铜在三大期货交易所的铜期货市场表现中本来表现稍弱，而央行“三箭齐发”，打出房贷重磅组合拳直接带着沪铜飞跃了2006年5月17日的高点（84300元/吨）。 截至5月17日日间行情收盘，沪铜涨2.33%，盘中刷新了2006年5月15日以来的历史新高至84500元/吨，其周度涨幅暂为4.98%。截至5月17日16:58，COMEX铜涨1.05%，报4.928美元/磅，本周的周度涨幅暂为5.69%；值得一提的是，在上演历史级逼空行情的5月15日，COMEX铜期货刷新了其上市以来的新高至5.128美元/磅。截至5月17日17:17，伦铜涨0.6%，盘中刷新了2022年4月以来的新高至10555美元/吨，本周的周度涨幅暂为4.83%。 宏观暖风吹拂下，后市沪铜能否冲破2006年5月15日的高点85500元/吨备受市场关注，倘若沪铜突破这一高点需警惕部分获利资金了结带来的回调风险。 消息面 【三箭齐发！房地产“重大举措”集中推出，事关买房首付、贷款利率等】 5月17日午间，楼市迎来多项重磅利好，央行等部门连发3条通知，针对公积金贷款利率、商贷利率政策下限、购房首付比例等进行了调整。中国人民银行发布关于下调个人住房公积金贷款利率的通知，自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下（含5年）和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。同日，中国人民银行发布关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知。其中提到，取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。中国人民银行、国家金融监督管理总局也于同日发布通知。通知提出，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。 》点击查看详情 【设立3000亿元保障性住房再贷款！国新办发布会释放楼市重磅新信号】 5月17日，在国务院新闻办举行的国务院政策例行吹风会上，中国人民银行表示，将设立3000亿元保障性住房再贷款，鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则，支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房，预计将带动银行贷款5000亿元。 【国家统计局：4月规模以上工业增加值同比增6.7% 国民经济运行延续回升向好态势】 国家统计局数据显示，4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.7%。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.97%。1—4月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。分三大门类看，4月份，采矿业增加值同比增长2.0%，制造业增长7.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.8%。4月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，加大宏观政策实施力度，生产需求平稳增长，就业物价总体向好，社会预期持续改善，高质量发展扎实推进，国民经济运行总体稳定，延续回升向好态势。 》点击查看详情 【美国核心CPI年率跌至近三年最低 市场对美联储年内降息预期增强】 当地时间周三盘前，美国劳工部披露4月消费者价格指数，其中名义CPI年率3.4%，符合预期；CPI月率增长0.3%，略低于0.4%的预期；更关键的核心CPI年率进一步回落至3.6%，符合预期的同时，跌至2021年4月以来的最低点。市场对对美联储降息的预期增强。基于CPI数据带来的信心，互换市场对于 美联储9月打出首次降息 的预测概率也升破了70%，同时预测年底前有两次降息的概率也超过50%。 》点击查看详情 【智利铜业委员会上调2024及2025年铜价预估】 智利铜业委员会(Cochilco)周四上调对今明两年的铜均价预估。智利铜业委员会目前预计今年铜均价为每磅4.30美元，高于之前预期的3.85美元。至于2025年，预计平均铜价为每磅4.25美元，高于之前预期的3.90美元。智利铜业委员会预测今年的铜供应将短缺36.4万吨，2025年将短缺27.8万吨。 【海亮股份：第二季度铜管订单饱和 对后期订单整体看好】 海亮股份5月17日发布的接受机构调研的记录表示，目前来看，公司第二季度铜管订单饱和，下游空调企业需求比较旺盛。公司对后期订单整体看好。此外，公司表示，公司铜箔目前已经初步具有规模效益，放出产量后，公司分切环节的良率会快速提升，加上公司持续降低成本，相信后期铜箔产业的发展会更加顺利。 SMM全国主流地区铜库存创年内新高 LME、COMEX铜库存维持去库 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 截至5月16日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.03万吨至41.04万吨，较上周四增加0.82万吨，并创下年内新高。具体来看，上海地区库存较周一上升1.08万吨至21.80万吨，本周上海库存增加的最主要原因是有进口铜流入且消费疲弱。江苏地区库存减少0.32万吨至5.33万吨，江苏周边冶炼厂有出口动作使得到货量减少，这是导致该地区库存下降的主要原因。广东地区库存下降0.08万吨至5.33万吨，到货量减少且消费不佳是主因，这从广东日均出库量维持在低位也能反映出来。天津地区库存增加的主要原因是到货增加消费疲弱。 展望后市， 交割后冶炼厂发货至仓库的量将减少且有出口动作，进口货源预计从下周起开始减少，预计下周国内供应量或将较本周减少。而下游消费方面，高铜价始终压制下游采购量，可能消费不会有明显好转。因此，SMM预计下周将呈现供需两弱的局面，周度库存或将继续走高。 LME铜库存方面：其近来依然整体维持去库态势，部分时间因国内炼厂的出口交仓而出现了库存小幅增加的现象。截至5月17日，LME铜库存的最新库存数据为103650吨，较前一交易日下降775吨。 COMEX铜库存方面：5月16日COMEX铜库存叫前一交易日下降278短吨至20445短吨。 需求方面：精铜杆陆续复产使得 开工率回升 高铜价依然抑制下游消费 铜杆方面：本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为69.66%，较上周环比上升16.55个百分点，接近节前水平，但同比仍下滑10.33个百分点。因在五一期间停产放假的精铜杆企业在上周尾及本周内陆续复产，本周开工率如期回升，接近节前水平。但需注意的是，本周因铜价再次冲高消费受抑，周内仍有部分精铜杆企业存在停产，且前期节前减产企业也尚未恢复至满产水平，因此距离预期开工率有小幅差距。因目前铜价居高，下游观望情绪浓厚，若铜价无明显下调，在消费持续冷清的情况下，下周开工率或有拐头下行的风险。 》点击查看详情 线缆方面：本周（5.10-5.16）SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，本周线缆企业综合开工率为79.82%，环比下降3.02个百分点，低于预计开工率5.13个百分点。本周铜价再度回升，对客户采购积极性打击明显，大部分企业的新订单在本周表现并不理想。 》点击查看详情 而从SMM调研的4月铜材开工率来看。4月铜材行业开工率受高铜价影响而下降，多数铜材行业的开工率都是下降的，仅铜管行业和铜箔行业的开工率出现上升。空调家电行业订单火爆使得铜管开工率持续走高领涨铜材行业；由于铜矿供应紧张，大量再生铜杆厂转为生产阳极板，令再生铜杆行业开工率处于各行业的最低位。 》点击查看详情 后市 本周前半段沪铜、伦铜和COMEX铜的期货市场表现与所在地的铜库存数据变化存在一定的相关性。COMEX铜库存近期去库幅度最快，其涨势也最猛、随后是整体维持去库的伦铜表现偏强，然后是受高铜价抑制国内铜库存去库的沪铜表现偏弱。 不过沪铜本周的周度涨幅表现稍弱于伦铜的周度涨幅在本周周尾发生了改变。统计局5月17日最新公布的4月规模以上工业增加值同比增6.7%，国民经济运行延续回升向好态势以及何立峰发声、央行等部门发出了有关房地产的多个大招以及国务院新闻办举行的国务院政策例行吹风会上也释放楼市重磅新信号，这一系列宏观暖风都带动沪铜狂飙使其周度涨幅（4.98%）暂时略超于伦铜4.83%的周度涨幅，弱于COMEX铜5.69%的周度涨幅，至于最后的周度涨幅谁胜谁负还得看铜期货欧盘时段的表现。 对于铜的后市，铜价高企使得国内铜下游消费受抑进而使得国内铜库存仍存继续累库的风险，而国内冶炼厂出口动向以及交仓也将影响海外铜库存的变化，后续仍需继续关注国内外铜库存的变动情况。正如国家统计局发言人所言下阶段将统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，抓紧构建房地产发展新模式。国内宏观暖风频吹，预计将给铜价带来宏观面的支撑，海外宏观方面仍需关注影响美联储利率决议的就业、住房以及通胀等相关数据。在目前COMEX铜期货和LME铜期货套利空间仍存的情况下，预计仍有资金会抛出COMEX铜、买入LME铜。倘若随着伦铜买盘的增加也将带动跟其走势密切相关的沪铜，沪铜或将在国内宏观暖风以及外盘的带动下出现突破前高的可能，沪铜目前的盘中高点（84500元/吨）距离2006年5月15日的高点（85500元/吨）有1000元/吨的距离。一旦沪铜突破前高需警惕部分资金获利了结带来的回调风险。

伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨逾2%，达到2022年3月以来最高位10,652美元。 中国地产今日再出重磅政策，包括降低首付比例和公积金贷款降息等，提振了投资者的信心。

沪铜主连合约上涨逾1.5%，触及2006年5月15日以来最高位84760元。其他金属价格亦走升，沪锡主连达到一个月高位。 国内地产利好频出，经济延续回升向好态势，市场信心回升，另外comex铜挤仓风险推升多头情绪。