文华财经据外电6月17日消息，“大宗商品超级周期”是指价格持续上涨的时期，持续时间超过五年，有时甚至长达数十年。加拿大银行将其定义为“商品价格远高于或低于其长期趋势的一段较长时期”。 超级周期之所以出现，是因为商品价格信号与供应变化之间存在较长的滞后期。虽然每种商品都不尽相同，但以下是一个典型的繁荣-萧条周期的概述：随着经济的增长，对大宗商品的需求也在增加，最终导致供不应求。这推动商品价格上涨，但商品生产者起初并没有对价格上涨做出反应，因他们不确定价格是否会持续上涨。结果，供需差距继续扩大，价格上涨压力持续存在。最终，价格变得如此诱人，以至于生产商通过增加投资来提高供应量，从而缩小供需缺口。高价格继续鼓励投资，直到最后供大于求，推动价格下跌。但是，即使价格下降，随着繁荣时期的投资结出硕果，供应也会继续增加。短缺转为过剩，商品进入熊市周期。 历史上曾出现过多次商品超级周期。最近的一次始于1996年，2011年达到顶峰，其驱动力是巴西、印度、俄罗斯，尤其是中国等市场快速工业化带来的原材料需求。 市场观察家可以从总体上讨论大宗商品的周期性，但也可以选择某些大宗商品，看看它们是处于上升期还是下降期。咨询机构Sprott最近指出，一个新的铜超级周期正在出现，建立在几个不断上升的地缘政治和市场趋势之上，包括电气化、国家安全问题、环境政策、供应限制和去全球化。 以下是进入下一个铜超级周期的五个原因： *需求激增* 铜是最重要的金属之一，每年在建筑施工（电线和管道）、发电/输电和电子产品制造等各行各业的消耗量超过2000万吨。 近年来，全球向清洁能源的转型进一步扩大对铜的需求。简而言之，电气化离不开铜--全球能源经济的心脏。除了建筑布线和管道、交通、电力传输和通信等常规应用外，电动汽车和可再生能源系统对铜的需求也在增加。 加强全球电网需要数百万英尺长的铜线，而建造风能和太阳能发电场则需要成百上千万吨铜线。电动汽车的铜用量是汽油汽车的三倍。普通家庭的铜用量超过180千克。 公共交通系统电气化、5G和人工智能也需要更多的铜。 *供应紧张* 一些全球最大的矿业公司、市场分析公司和银行警告说，到2025年，铜将出现大规模短缺，而铜因其在绿色经济中的重要作用，现已成为全球最关键的金属。英国《金融邮报》称，这一缺口将非常巨大，可能会阻碍全球经济增长，通过提高制造成本来刺激通货膨胀，并使全球气候目标偏离轨道。对于为何供不应求，Sprott指出两个原因：开发新铜矿耗时长、成本高，从勘探到投产往往需要十年以上的时间；铜价低迷意味着勘探预算减少，采矿业长期投资不足。 此外，矿业还过度依赖并购。对于一家铜矿公司来说，通过收购一家规模较小的公司（及其储量）来增加储量，要比投入资金进行成本高、风险大的全新勘探容易得多。Sprott认为，依赖并购而不是新的发现，可能会减缓该行业对价格信号的供应反应，并导致市场长期紧张，从而支持铜市场的看涨前景。 密歇根大学和康奈尔大学研究人员发现，铜矿的开采速度跟不上美国当前的政策方针，即从化石燃料发电和运输过渡到电动汽车和可再生能源。例如，《减少通货膨胀法案》要求到2035年，100%的新车都必须是电动汽车。 “一辆普通的本田雅阁需要约40磅铜。同样的电池电动本田雅阁需要近200磅铜。陆上风力涡轮机需要约10吨铜，而在海上风力涡轮机中，铜的用量可能会增加一倍以上，”国际能源论坛（IEF）发表的这篇论文的合著者Adam Simon称。“我们在论文中表明，采矿公司基本上不可能生产出所需的铜。” 有多不可能？研究人员发现，从2018年到2050年，全球需要开采的铜将比截至2018年人类历史上开采的铜多115%。这将满足目前对铜的需求，并在不考虑绿色能源转型的情况下为发展中国家提供支持。 要实现全球汽车电气化，就需要多开采55%的新矿。在未来32年内，必须新建35到195座大型铜矿，每年新建6座。换句话说，这是不可能的。在美国和加拿大这样监管严格的环境中，从零开始建造一座矿山可能需要长达20年的时间。 Simon建议，与其将美国的汽车全面电气化，不如专注于生产混合动力汽车，因为混合动力汽车所需的铜比电动汽车少得多，分别为29千克和60千克。 研究发现，走这条路不需要对电网进行重大改进，对减少二氧化碳排放的影响也几乎一样大。此外，找到生产混合动力汽车所需铜材的可能性也比电动汽车大得多。 由于巴拿马政府关闭Cobre Panama铜矿，以及秘鲁Las Bambas铜矿的罢工，去年有近60万吨的铜供应没有进入市场。 英美资源集团（Anglo-American）称，由于原矿品位下降和Los Bronces铜矿的物流问题，其2024年的智利产量将在21万至27万吨之间，令人失望。 智利北部干旱地区的长期干旱削弱该国的铜产量。Codelco 2023年的产量是25年来最低的。智利4月份的铜产量创下一年多来的最低纪录，这对全球最大的铜生产国来说是个不小的打击。铜矿产量较3月份减少6.7%，较2023年4月份减少1.5%。 *资源民族主义* “资源民族主义” 一词的定义比较宽泛，是指人民和政府出于战略和经济原因，对其领土上的自然资源进行控制的倾向。 虽然这为欠发达国家的人们提供从自然资源中获利的机会，但国家所有权会加剧全球重要矿产供应的不稳定性。 Sprott报告指出，铜产区的[出口]禁令和关税、政治动荡和日益高涨的资源民族主义会扰乱供应链和成本结构，导致价格飙升。 去全球化和不断加剧的地缘政治紧张局势会增加对当地供应链的依赖，并增加军费开支，从而刺激铜需求。 最近在秘鲁和巴拿马发生了两起铜资源民族主义事件。 2023年，全球第二大铜生产国秘鲁因政府更迭而抗议不断。去年11月，Las Bambas铜矿的罢工威胁到约25万吨的年产量。 同样在去年年底，巴拿马政府命令第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）关闭其巴拿马Cobre Panama铜矿的运营，导致全球铜供应量减少近35万吨。 *环境问题* 向清洁能源转型的目标是清除空气污染。铜是推动转型所需的最重要金属之一，然而环境问题却常常阻碍新矿的开采。 “铜矿开采者面临着与土地使用、污染控制和环保相关的严格环境法规。”Sprott的报告指出，这些都有可能推迟新项目的实施。 Barron's在最近的一篇文章中指出，《国家环境政策法》（National Environmental Policy Act）是使大型采矿和能源基础设施项目的许可程序变得难以驾驭的一项立法。虽然拜登政府和国会领导人正试图改革许可程序，但Barron’s指出，这对那些一至两年时限实施之前就已进入许可程序的采矿项目没有任何帮助。其中包括亚利桑那州的Resolution铜矿、Rhyolite Ridge锂硼项目和Stibnite金矿项目。 *通货膨胀* 5月份的反弹使铜价创下每磅5.20美元的历史新高。尽管最近有所回落，但由于投机者押注即将出现短缺，铜价今年迄今已上涨13%。 美联储将利率维持在目前的5.25-5.5%，并表示年底前可能只会降息四分之一个百分点，而不是两次。5月份的通胀率（3.6%）比4月份（3.4%）下降0.2个百分点--距离美联储2%的目标仍有一段距离。 黄金和铜多头Peter Schiff认为，高通胀和供应短缺叠加电动汽车需求增加、可再生能源技术蓬勃发展和人工智能，即使没有投机资金的涌入，也会使价格持续上涨。 Schiff认为，即使不切实际的“净零”目标被下调到更现实的数字，需求依然存在，目前的供应紧缩和通胀压力仍将持续。 为了避免银行业和商业房地产危机，美联储将别无选择，只能在某个时候降息。由于美联储无视其政策所造成的压力，将引发新一轮的通胀扩张。 *结论* 所有这些对铜来说只能意味着一件事：价格上涨。 上文已经提到巴拿马Cobre Panama的停产、秘鲁的大罢工以及智利的减产导致对供应的担忧。正如4月份报道的那样，根据Codelco的预测，该公司的所有四个大型项目都已推迟数年，面临着总计数十亿美元的成本超支，并遭遇事故和运营问题，未能实现承诺的产量增长。 非洲第二大铜生产国赞比亚的情况也令人担忧，干旱导致大坝水位下降，造成电力危机，威胁到该国计划中的铜矿扩张。 艾芬豪矿业公司（Ivanhoe Mines）报告称，位于刚果民主共和国的全球最新大型铜矿Kamoa-Kakula的季度产量下降6.5%。 铜精矿市场的紧张反映在加工精炼费用上，从每吨90多美元骤降至每吨10美元以下。这一急剧下降迫使占全球精炼铜产量约一半的中国冶炼厂考虑减产10%。 与此同时，铜的需求却在继续增加。 虽然铜价已达到过去五年的最高水平，但有些人认为铜和其他商品的价值从未被如此低估。 有一点可以肯定。所有大宗商品的走势都取决于美元。一旦美联储开始降息，美元就会走软，整个大宗商品市场就会走强。

  澳大利亚金融集团麦格理(Macquarie)在最新报告中表示，铜价近期走势主要受到投资者情绪和全球经济增长重新加速的预期推动。但是根据目前的基本面指标，价格涨势似乎过头，大幅回调风险非常高，铜价预计将从近期高点回落至第三季度的平均9,800美元/吨，如果全年预测的供应缺口开始变为现实，那么第四季度铜价将回升至平均10,500美元/吨。   报告称，在中国，铜需求前景已被电动汽车生产加速、太阳能电池板和电网投资提振。此外，铜精矿供应紧张已推高伦敦金属交易所(LME)期铜价格至每吨10401.25美元，创逾两年新高。然而，国际铜业研究组织(ICSG)数据显示，未来两年全球铜市场将分别面临16.2万吨和9.4万吨的过剩。   麦格理对2024年的矿铜供应预测基本保持不变，但是由于对巴拿马科布雷铜矿可能重启的保守假设。供应平衡的关键点在于科布雷铜矿是否重启。如果该矿山重启，全球供应可能会出现过剩。   在宏观前景乐观的推动下，麦格理的策略师调高了2024年中国以外的需求，但是中国房地产市场疲软导致需求增长放缓，抵消了这一影响，因此2024年预测的供需缺口从24.4万吨降低到8.6万吨。   麦格理预计，尽管2025年矿铜供应和冶炼产量将大幅增长，但是由于中国以外地区的需求增加，预计全球市场将保持微妙的平衡。在2026年将出现少量精炼铜过剩，不过这是短暂过剩，从2027年开始将恢复供应短缺。   到2030年全球市场将出现160万吨的理论供应缺口，数据中心和人工智能将贡献年度铜需求增加20万吨，远低于当前市场其他预估。

据紫金矿业官网消息，近日，紫金矿业旗下黑龙江多宝山铜业收到黑龙江省自然资源厅出具的“铜山铜矿Ⅲ、Ⅴ号矿体勘探报告”矿产资源储量评审意见书， 两矿体合计新增铜金属资源量365万吨 ，其中Ⅴ号矿体铜金属资源量达到281万吨，系 中国东北地区近四十年来唯一探明的超大型单体铜矿 ，标志着紫金矿业全面落实国家新一轮找矿突破战略行动取得重大成果。 铜山深部矿体勘查工作于2018年启动，2020年取得重大找矿突破，累计投入钻探工作量7.3万米，新发现铜山断层以下Ⅴ号矿体，Ⅲ号矿体规模扩大，除新增铜资源量外，另 新增伴生资源：钼金属量13万吨、金金属量55吨、银金属量1,104吨 。 铜山深部矿体的发现，丰富和完善了古生代斑岩型铜矿成矿理论，为多宝山铜山铜矿田周边资源拓展提供了重要参考和借鉴，有重要的经济和科研价值。多宝山铜业将持续创新科研手段，围绕多宝山矿集区开展成矿规律研究与深边部找矿预测工作，深耕本区域关键矿带和靶区，持续开展风险地质勘查工作，力争实现新突破。 多宝山铜（钼）矿和铜山矿为超大型低品位斑岩型铜矿， 本次新增后， 矿山铜金属资源量将超过560万吨 。多宝山铜业已成为中国重要的铜矿生产基地之一， 2023年实现矿产铜11万吨、金2.6吨。

据芝商所网站6月17日消息，COMEX市场铜库存变动情况如下（单位：短吨）

被问及“公司在现新能源汽车用扁线的量产深化有和小米汽车或华为汽车在新能源汽车扁线领域的合作或还有和哪些车企有合作，请介绍一下？”金田股份6月14日在投资者互动平台表示，公司积极抢抓海内外市场快速增长的扁线需求，积极推进与世界一流主机厂商及电机供应商电磁扁线项目的深度合作。公司新能源电磁扁线及其高压平台项目的定点数量持续增长，目前已与比亚迪、吉利等新能源汽车标杆客户开展量产合作，且已通过下游电机客户认证并实现对小米汽车高压扁线的供货。 对于“公司生产peek材料是否有应用在人工机器人上，请介绍一下？”金田股份6月14日在投资者互动平台表示，凭借高压领域的高端技术解决方案，公司PEEK线产品目前已具备产品竞争优势及进口替代能力，已取得部分高端新能源汽车厂商的定点。未来公司将持续关注PEEK材料领域发展，探索更广泛的应用前景。 金田股份6月14日还在投资者互动平台表示，公司股价受宏观经济、二级市场环境以及投资偏好等多方面因素影响。目前公司生产经营情况正常有序，将努力以良好的业绩回馈广大投资者。公司严格按照证监会和交易所的要求及时履行信息披露义务。 金田股份4月26日晚间发布一季度业绩公告显示，2024年第一季度，公司实现营收约248.3亿元，同比增加3.4%；归属于上市公司股东的净利润约1.09亿元，同比增加28.91%。对于净利润增加的原因，金田股份表示：主要系公司持续拓展市场，产销量保持增长趋势，强化成本管控，产品利润增加；同时，非经常性损益减少所致。 金田股份2023年业绩报告：2023年，公司实现营业收入1105亿元，同比增长9.20%，归母净利润为5.27亿元，同比增长25.37%，实现经营活动产生的现金流量净额-21.79亿元，同比转负，资产负债率为61.14%，同比下降0.02个百分点。 公司主营为铜线(排)、铜及铜合金产品(不含铜线排)、其他业务、稀土永磁产品，占比为18.42%、69.07%、6.84%、5.67%，分别实现营收535.55亿元、463.56亿元、93.94亿元、11.94亿元，毛利率分别为0.86%、3.74%、1.83%、11.93%。 对于2024年的经营目标：金田股份在业绩说明会会议记录中公告称：2024 年，公司将围绕高质量发展要求，以成为“世界级的铜产品和先进材料基地”为战略目标牵引，全方位提升采购、生产、销售等管理水平，力争以良好业绩回馈广大投资者。对于铜产品目前的市占率情况如何和未来如何提升？金田股份表示：公司专注铜加工行业 38 年，是国内规模最大且产业链最完整的铜及铜合金材料制造企业之一。 2023 年公司实现铜及铜合金材料总产量 191.22 万吨，占中国铜加工材综合产量比例为 9%，持续保持行业龙头地位。未来公司将持续推进新建产能项目建设，稳步提升产能利用率和市场占有率。 国信证券研报表示：铜加工产品盈利企稳。在行业整体偏低迷的情况下，2023年，公司实现铜及铜合金材料总产量191.2万吨，同比增长9.4%。2023年，公司应用于新能源汽车、光伏、风电等领域的铜产品销量18.49万吨，占比9.7%。稀土永磁版块盈利下滑，2023年公司稀土永磁版块毛利润1.4亿元，比2022年减少1.8亿元，稀土永磁产品毛利率跌至12%，主因2023年稀土原材料价格下跌，以及市场竞争加剧。铜加工产品盈利企稳，2023年公司铜及铜合金产品（不含铜线排）单位毛利润为1986元/吨，比2022年增加近500元/吨；铜线排的毛利润仍然维持在低位，2023年单吨毛利润仅为471元。优化产业布局，产能出海。2023年公司铜管、电磁线、铜带等铜材产品海外销量14.09万吨，同比增长19.22%。公司通过新建泰国生产基地，并拓展越南基地产线规模，扩大公司海外基地的联动优势。报告期内，公司“泰国年产8万吨精密铜管生产项目”进展顺利；越南扁线项目、紫铜管件项目等已开始规划。风险提示：新能源汽车等增量市场需求不及预期风险；铜价或稀土原材料价格大幅波动风险；市场竞争激烈导致产品毛利率下滑风险。 德邦证券4月24日发布研报称，给予金田股份买入评级。评级理由主要包括：1）事件：公司发布2023年年度报告，利润同比改善；2）2023年公司铜加工产品产销规模创历史新高，新能源产品销量增加；3）2023年公司800V高压扁线已批量供货，正稳步推进4万吨/年扁线产能建设，筹备在越南基地建设扁线产能。风险提示：铜加工产量不及预期；扁线产量不及预期；钕铁硼行业竞争加剧邮箱：kangyh＠tebon.com.cn。

文华财经据外电6月16日消息，全球最大的铜生产商--智利国家铜业公司(Codelco)新任老板坚称，该公司今年将扭转产量严重下降的局面，即使公司正在艰难应对200亿美元的巨额债务。 该公司铜产量从2021年的161.8万吨降至132.5万吨，为25年来最低。该公司面临着四个重大项目的推迟，该项目为延长老龄化矿山所需。 但去年9月成为公司首席执行官的Rubén Alvarado在接受英国《金融时报》采访时表示：“我们相信，2023年是我们触底的一年。” “2024年的产量将略高于2023年，到2030年我们的产量将达到170万吨。” 在Codelco产量减少的同时，其他铜矿商业出现了一系列供应问题，而对铜的需求正在飙升。近期，铜价触及每吨11,000美元上方的纪录高位，且分析师预期未来几年将达到15,000美元。 这些经济因素鼓励全球最大的矿业集团必和必拓（BHP）试图收购英美资源集团（Anglo American），后者在智利和秘鲁运营利润丰厚的矿山。但最终收购计划失败。 去年，Codelco旗下的El Teniente铜矿遭遇了有史以来最大的一次岩石坍塌。该铜矿于1905年建成，包含4.5公里的隧道。 这些和其他重大事件一直困扰着新一矿层的建设，其将通过长达8公里的隧道进入，其将弥补上层日益减少的储备和保持生产再运营50年。 最初计划于2018年完工，新一层矿后来被重新规划为三个项目，目前计划分别于2026年、2029年和2030年完工。 在大约300米高的当前矿层，岩石的平均含铜量为0.88%。该公司已将这个部分--El Pacífico的使用寿命延长至2027年，其原定于2022年关闭。 Codelco拥有全球最大的储备，从历史上看，它可以通过利用其他地区的产能来弥补某个地区的暂时减产，从而保持整体产量的稳定。 但事实证明这是不可能的，因该公司不仅要平衡El Teniente的扩张，还要将露天的Chuquicamata矿改造为地下矿，并对Andina和Salvador矿进行彻底检修。 受到事故、设计问题和其他运营挫折影响，每个项目都存在数年的延误。自2021年以来，事故已造成6名工人死亡，预算超支数十亿美元。 为避免未来短缺，提升全球铜产量至关重要。国际能源署（IEA）预计，到2030年，现有矿山和在建项目（平均需15年）的供应只能满足80%的需求。 Codelco的资源是全球开采技术难度最大之一。分析师表示，智利历届政府都拒绝让这家完全国有化的公司将利润用于再投资，从而加剧这一挑战，导致从本世纪前10年开始的维护和扩建项目堆积如山，债务也越来越高。 除了2021-2024年将30%的利润用于再投资的特别许可外，Codelco完全依赖市场融资来扩建项目，每年花费大约40亿美元。 分析师表示，该公司目前债务约为200亿美元，而2023年的收入为164亿美元，到2027年债务可能超过300亿美元。 铜业研究中心Cesco名誉主管Jorge Bande表示：“Codelco的结构性问题在于……从历史上来看一直严重的投资不足，在维护和扩张方面的支出远远低于正常的矿业公司。” 他补充表示，自2010年以来公司连续的领导层变动也具有破坏性。 “我们（在大型项目）经历了非常重大的管理挑战，最终导致产量下降，”Alvarado说道。他补充称避免进一步拖延是“根本”。 他认为，通过和私营公司成立合资企业，该公司的产量还有“增长空间”，例如去年和力拓签订的开发智利Atacama地区勘探铜矿的协议。 与此同时，官员们表示，产量在2024年第一季度和4月继续下降，下半年将通过Salvador矿新部分的生产、Chuquicamata地下部分产量增加以及Andina和Ministro Hales矿场的运营改善来提高产量。 行业分析师一致认为，结构性项目应会很快在增产方面产生回报。但有些人担心，Alvarado和董事长Máximo Pacheco所做的改革，包括简化领导结构，不足以解决Codelco债务增加、投资不足和矿石品味下降等长期问题。 Codelco还面临新的挑战。总统Gabriel Boric已责成该公司在新的公私合作伙伴关系中代表国家开采锂，但该公司在这方面没有经验。 Alvarado驳斥了这会分散注意力的说法，并称锂矿对Codelco来说是一项“好业务”。 铜的长期需求也有所助益。今年创纪录的涨势已经放缓，但由于全球供应紧张，预计未来今年价格仍将保持高位。 Alvarado表示，价格上涨将减少融资需求，并减少Codelco为新债务支付的金额。 “我们将进入一个良性循环，可以持续为我们的运营提供资金，同时也增加产量，这就是我们设计的策略。”

据外电6月17日消息，以下为6月17日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）