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据标普全球最新报告，除赞比亚外，美国是开发新矿山所需时间最长的国家。 这家咨询企业称，赞比亚是世界上从发现到投产用时最长（34年）的国家，美国位于其后，为29年。 报告称，“美国新建矿山投产用时太长与其丰富的资源形成鲜明对比。美国铜丰富程度（资源储量为2.75亿吨）与加拿大和澳大利亚相当，未来可预见时间内完全可以满足的国内需求”。 标普称，美国锂资源储量超过4300万吨，是澳大利亚的两倍多，而澳大利亚锂产量目前已经占全球的一半。 与其他发达经济体相比，美国勘查预算相对较低。过去15年中，澳大利亚和加拿大勘查投资分别增长了57%和81%。 该报告对全球268座矿山从发现到投产的周期进行了梳理分析。这些矿山大多数都在产。 2002年以来，美国仅有三座矿山投入生产，另外10个未生产项目已经开发数十年，其中一个自1978年以来就投入了开发。 标普执行董事莫森·博纳克达普尔（ Mohsen Bonakdarpour ）称，“美国虽尚未投产但仍在开发的10座铜、金、锂和锌矿山价值超过1000亿美元”。 加纳、刚果（金）和老挝开发建设周期最短，仅为10-15年，澳大利亚平均为20年。 该报告发现，美国矿业项目周期太长已经阻碍了该国矿产勘查投资。 面临土著和环保组织反对的美国项目包括力拓/必和必拓在亚利桑那州的雷索卢申（ Resolution ）铜矿，北方皇朝（ Northern Dynasty ）公司在阿拉斯加的佩布尔（Pebble）铜金项目，两个项目都未获的批准。 该报告还发现，金矿投产时间最快，平均为15.2年，镍矿最慢，为17.5年。
经过7个月的钻探工作，亚利桑那索诺兰公司（Arizona Sonoran）在美国亚利桑那州的卡克图斯（Cactus）铜金矿资源量大幅增长。 周三，该公司宣布，帕克斯/萨尔耶（Parks/Salyer）地区经过加密钻探，该项目的资源量较之前增长了26%。 目前，卡克图斯探明和推定矿石资源量为6.326亿吨，铜品位0.58%，即铜资源量为73亿磅。推测资源量增长60%至4.74亿吨，铜品位0.41%，即含铜38亿磅。 该项目将12亿磅铜升级为探明级别，并证实帕克斯/萨尔耶和梅恩斯普林（MainSpring）矿权地为一个矿床。它占卡克图斯总资源量的2/3（探明和推定资源量为48亿磅，推测为26亿磅）。 “新的帕克斯/萨尔耶矿床，包括梅恩斯普林，将使公司转机”，公司首席执行官乔治·奥基尔维（George Ogilvie）在新闻发布会上称。“我们看到该项目有可能成为大型矿山并将帕克斯/萨尔耶建成露天矿山”。 “新结果将降低开采风险和运营成本，体现在项目经济效益的改善上”。 与2021年首次估算结果相比，该项目探明和推定铜金属量增长了353%，推测资源量增长了94%。 资源量扩大后的帕克斯/萨尔耶矿床可以露天开采，今年夏天公司完成的一项新的经济评估将考虑上述结果。初步经济评价结果良好，加上新的可行性研究，将使得年底前完成最终可行性研究成为可能。 该项目还包括卡克图斯西和卡克图斯东矿床，以及斯托克皮尔（Stockpile）地区，都位于一条长5.5公里的走向带内。自从上次更新以来，这些区域未报告大的资源量变化。 公司勘探副总裁道格·鲍登（Doug Bowden）称，这些矿产资源量得益于加密钻探，高级别资源量转化率一直较高。 公司完成的卡克图斯预可行性研究结果表明，该项目可生产21年，年产铜1.1亿磅。按照8%的折现率，该项目净现值预计为5.15亿美元，内部收益率为15.3%。
据Mining.com网站援引路透社报道，葡萄牙环境和能源部长近日透露，该国政府正在制定一项战略规划，准备勘探对于绿色转型至关重要的原材料，可能铜比锂更为重要。 玛丽亚·达·格拉萨·卡瓦略（Maria da Graca Carvalho）表示，葡萄牙“幸运地拥有绿色转型所需的诸多矿产，比如电动汽车所需的铜”。 葡萄牙已经拥有欧盟最大铜矿，该矿目前由伦丁矿业公司（Lundin Mining）经营。葡萄牙还生产陶瓷用锂，正在开发的电池级锂矿项目也很多。 “我们有很大的铜勘探潜力，有悠久的传统，将继续投资”，她在一次会议间隙表示。 “从关键矿产看，我们需要考虑锂，但它不是唯一，或许没有那么重要”。 她透露，战略规划将在7月22日公布。 “根据这项战略，我们将圈定各种关键矿产生产区域，可能还颁发新矿权”，她说。 欧洲希望保障绿色转型所需材料的安全供应，并降低进口依赖。 此前，葡萄牙政府计划拍卖中北部地区的6片区域用于锂矿勘探。 然而，自然保护组织和当地社区担心锂矿开采带来环境和社会影响，导致原本计划在2018年进行的拍卖多次推迟。 在问及新政府是否推进锂矿拍卖时，卡瓦略称，这需要看最终的战略规划，并将基于科学和技术数据而定。
据Mining.com网站报道，2024年二季度末，该网站列出的全球最大50家矿业公司总市值为1.43万亿美元，较3月底增长420亿美元，因为铜金价格上涨抵消了锂和铁矿石价格下跌的影响。 黄金和铜价格在5月份创下历史新高，相关公司市值本应在二季度大幅上升，但全球最大矿业公司市值较去年底仅增长2%，同比上升仅6%。 多元化公司表现不佳 铜矿公司总市值截至目前上升了33%，但全球最大5家矿企——必和必拓、力拓、嘉能可、淡水河谷和英美集团总市值自年初以来萎缩了590亿美元。 铜的推动作用尚不足以抵消铁矿石价格低迷所导致的该群体的颓势，目前铁矿石占比从2022年底的38%降至目前的29%。铁矿石价格低迷还导致克利夫兰-克里弗斯（ Cleveland Cliffs ）和福蒂丘（ Fortescue ）出现在跌幅前列。 如果不是嘉能可公司未涉足铁矿石业务而保持了股价稳定，加上英美集团因避免了被必和必拓收购而股价上涨25%，那么传统矿业巨头的表现会更差。 过去几年，在南非从事金和金刚石开采已有百年历史的英美集团股价大幅波动。2016年1月份，英美集团的市值下跌到不足50亿美元，即使当年二季度公司市值回升，但仍只有2022年峰值的一半。 虽然必和必拓并购不可能再次行使，但矿业巨头之间的并购似乎不可避免，特别是涉及到铜，因为铜矿扩产和维持产能需要数十亿美元资金，才能满足未来10年对这种金属的需求。 锂企被打压 一季度，三家企业退出了前50名，包括巴西钢铁矿产公司（ CSN Mineração ），华友钴业和澳大利亚锂矿商皮尔巴拉矿产公司（ Pilbara Minerals ）。 二季度末，两家锂矿公司——来自珀斯的米纳拉尔资源公司（ Mineral Resources ）和天齐锂业公司也掉落出前50名，原因是这种电池金属价格大幅下挫。 米纳拉尔资源公司仅被赣锋锂业超出，根据7月份截至目前的表现，这家澳大利亚硬岩锂矿企很可能重回50名行列。 6月底，赣锋锂业已经跌落至50名，随着金价高位运行，两家金矿企业已经虎视眈眈，未来一段时间，前50家矿企中可能只有三家锂矿公司。 锂矿企市值在2022年二季度达到1200亿美元的峰值，目前市值仅300亿美元多一点。 铜企市值上升 二季度底，铜、金和权利金公司市值占比合计约40%，与多元化企业占比接近，泛美银业公司（ Pan American Silver ）并购亚玛纳黄金公司（ Yamana Gold ）后首次进入前50名行列，波兰铜矿巨头KGHM股价在上涨17%后重回50名行列。 巴拿马铜矿可能重启的谈判刺激第一量子矿产公司（ First Quantum Minerals ）市值较去年底点已回升100%，这家总部在温哥华的公司去年底退出前50名，现在稳居第34位。 安曼矿产（ Amman Mineral ）继续飙升，今年以来涨幅达到67%，首次进入前10名，自从一年前在雅加达上市以来已经上涨580%，市值超过500亿美元。 安曼的巴图希贾乌（ Batu Hijau ）铜矿产量（铜当量）位居世界第三位，2000年以来一直在生产。安曼还在松巴哇岛上开发邻近的埃朗（ Elang ）项目。 放射性铀 虽然铀价在经历1月份三位数上涨后已经回落，但铀矿公司总市值仍较去年上涨了42%，且目前排名已经超过锂矿企业。 世界最大铀矿企业——总部位于萨斯卡通的卡梅科（ Cameco ）和哈萨克斯坦国家原子能公司（ Kazatomprom ，以下简称哈核公司）2021年才进入前50名，这两家公司在日本福岛核事故后沉寂了数年。 以加拿大尼克森能源公司（ Nexgen Energy ）为首的规模较小的铀公司市值略高于40亿美元，本身无法单独进入前50名，但随着对该行业和矿业并购的兴趣普遍增长，普通铀之间的合并可能即将到来。 2018年，哈核公司在伦敦和阿斯塔纳上市。乌兹别克斯坦准备纳沃伊矿业公司（ Navoi Mining & Metallurgy Combinat ） 今年下半年首次发行股票，该公司是世界第四大金矿企业和重要的铀生产商。 由于拥有世界最大金矿山穆龙套（ Muruntau ），纳沃伊可能跻身前50位企业行列，年产金290万盎司。该公司还有可能使得进入前50位的铀矿企业达到五家。
据Mining.com网站报道，美国地质调查局（USGS）专家已经探索了一种科学方法来评估地震活动对全球矿产品供应带来的潜在风险。 周四，USGS在新闻发布会上称，这种方法是通过研究铜铼而摸索的，但是也为全球其他矿产的未来评估提供了框架。 USGS称，地震可能给矿山生产带来严重影响，导致供应链中断进而影响全球经济。 通过分析地震对全球矿山开采、冶炼的影响，新方法对铜铼供应风险进行了定量评估。 许多大型铜矿开采和冶炼设施集中分布在地震频发的南美、东亚和太平洋地区，地震可能给整个铜供应链带来叠加效应。铼是一些铜矿的副产品，因此也面临同样的风险。 USGS矿产情报研究部主管内达尔·纳萨尔（ Nedal Nassar ）认为，“地震对全球矿产品供应的影响此前没有进行过系统的定量化研究”。 USGS学者基肖尔·贾斯瓦尔（ Kishor Jaiswal ）表示，“虽然我们研究的是地震对铜和铼供应带来的影响，但这个方法可作为其他矿产评估的模板”。 这项研究结果可以纳入经济模型，以分析供应中断的影响。此方法可为政府、矿业企业、开发机构和保险公司作为决策参考，USGS称。
【铜】 周五沪铜延续跌势，主力转向2409。今日现铜下调到76535元，贴水缩减到5元/吨，精废价差尚可、接近1500元。沪铜休市后，伦铜扩大跌幅，短线指向更低的9250-9350美元间、甚至9000美元关口。建议关注现货类指标，隔夜LME0-3月贴水已缩至131美元。铜价仍未结束调整，沪铜加权7.45万有一缺口。 【铝及氧化铝】 今日沪铝延续回调，华东华南现货贴水维持在60元和200元。铝锭铝棒社会库存总量较周一增长不到一万吨，处于近年同期偏高位，表观消费改善不明显，略好于去年同期。短期有色整体受到淡季拖累，中期看供需矛盾有限，年内累库压力不大。沪铝C浪下跌形态暂难言止跌，短期测试2022年下半年到2023年震荡区间上沿19500元附近支撑，耐心等待企稳后买入机会。氧化铝波动有限，氧化铝企业矿石库存处于近年低位，氧化铝提产能力有限，平衡维持偏紧。强现实弱预期状态维持，现货价格持稳在3900元上方，中期来看偏空但矿石增量预期存在证伪可能，短期主力合约区间预计在3650-3900元。 【锌】 房地产数据依旧不佳，黑色价格疲弱拖累镀锌需求，低锌价也未能提振下游开工，在炼厂淡季检修增加的背景下，资金关注弱需求拖累，沪锌加速回落，前期反弹未破前高压力位，近期下跌斜率加大，趋势明显走弱。由于矿TC依然低位，锌价持续回落继续侵蚀炼厂利润，暂看2.32万元/吨前低支撑能否止跌。 【铅】 下游逢低接货，期现价差100元/吨、精废价格持平，印证国内基本面仍偏强，沪铅加权持仓增万余手至19.57万手，交割过后，交易所铅锭库存不足6万吨，炼厂前期已开启预售，后市能否进一步累库有待观察。随着外盘价格持续回落，LME铅0-3月贴水收窄至29.46美元，铅现货进口盈利超千元，LME铅去库速度整体加快，进口预期走强，资金逐步向远月移仓，盘面上对应表现为近月价格承压，远月补涨。机构持仓显示空头力量不足。市场仍在等待8月1日再生铅退税优惠是否取消的地方性政策，若30%退税优惠被取消，沪铅将再迎利多，技术面看，沪铅背靠20日线稳步上移，整体仍处上行趋势中，不建议逆势操作。 【镍及不锈钢】 沪镍震荡偏弱，市场交投平平。不锈钢现货端处于价跌库存高的状态，市场悲观情绪蔓延，实际成交冷清，预计短期仍偏弱运行，下游没有转暖的迹象。三元方面，从上周开始，下游前驱体企业询盘表现逐渐活跃，部分企业存在刚需采买的态势，但多数三元前驱体企业对高价系数接受程度尚不高。现货来看支撑力度不足，镍生铁库存处于较为健康水平，纯镍和不锈钢高库存持续困扰市场。沪镍走低，偏弱看待。 【锡】 沪锡连续两个交易日跌幅极快，加权指数已快速跌破26万，且伦锡直接测试3万整数关，意味着夜盘沪锡开盘可能在25.5万一线。等待国内社库变动。今日现锡下调到26.2万，实时升水扩至800元，精矿占比93.51%，关注炼厂夏季排产变动。周内国家统计局光伏电池产量月度同比转负与美国半导体股票遭遇抛压影响锡价。多头离场回避后，暂观望，伦锡低位吸引力渐强。 （来源：国投安信期货）
【盘面】夜盘沪铜低开低走，跌破6月底低点，白天盘弱势震荡直至收盘，9月收76740，跌2.08%，成交明显放量，总仓增加接近4千手。铝基本跟随铜波动，主力9月收19615，跌0.46%，成交略减，总仓略增。 【分析】隔夜美元小幅反弹，触发有色整体重挫，目前铜铝已创4月中旬以来新低。目前工业品处于从交易美元降息到交易衰退的趋势。维持偏空思路和操作，或观望等待企稳信号，如库存拐点或者现货贴水收敛。 【估值】偏高 【风险】美元 （来源：华鑫期货）
宏观 一、美国交易特朗普经济，对内利多 上周末特朗普遇袭事件之后，胜选预期大增，市场开始交易特朗普经济预期，即降息、降税。此外特朗普当选还意味着放松对金融机构的监管要求、支持石化开发。此外美联储官员在本周密集放鸽，金融市场对9月降息的预期提高到接近100%。受此影响股市表现强劲，道指更是大涨创新高，美元指数则跌至最低103.6。不过特朗普在采访中表示降税到15%可能非常困难，可以接受降税到20%，降息应该在11月之后，因为提前降息将帮助拜登。本周后两天纳指大跌，金融市场可能修复过分乐观的预期。 另外特朗普经济还包含对进口商品大幅加税、促使制造业回流美国，市场已开始讨论新一轮对华贸易战对中国经济可能造成的伤害。所以“特朗普经济”绝非简单的利多，可能造成美国新一轮通胀上升、贸易壁垒拖累全球经济增长。要关注“特朗普经济”逻辑下开始交易中国经济下行逻辑的风险，利空。 此外本周公布的美国6月零售销售环比持平，好于预期的下降0.3%，且上月由增长0.1%上修为增长0.3%，6月因多家车商交易平台被黑客攻击影响销售，剔除汽车后的核心零售销售环比增0.4%。另外6月工业产出环比提高0.6%，6月新屋销售和营建支出环比也有回升，7月地区联储制造业PMI指数也大幅提高。联储经济褐皮书称经济轻微放缓，确实是当前经济放缓但仍有韧性的恰当定义。 二、铜需求担忧发酵，关注终端需求持续性 本周铜价连续大跌创本轮调整以来新低。伦敦库存在本周加速增加，目前库存22.7万吨，7月以来伦敦库存增加了4.7万吨，压力沉重，这是铜筑底失败的直接原因。 数据方面，中国统计局数据6月精铜产量112.8万吨，上半年累计产量667万吨，同比增长7%。铜材产量199万吨，环比增加23万吨，上半年累计同比增长0.2%。6月铜及铜材进口量44万吨，环比减少7万吨，铜及铜材出口23.3万吨，环比增加8.4万吨。6月中国进口减少出口增加，反映在7月LME的库存持续增加上。世界金属研究局报告5月全球精铜供应5万吨，1-5月累计过剩10万吨，总的来说，6月以来精铜产量预期上调，中国消费预期下调，全年供应缺口的预期已调整为小幅过剩，在铜价估值上也相应得到体现。 不过本周价格下跌过程中下游买盘逐步活跃，特别是周五跌至77000下方买盘大量释放。价格结构也迅速改善，截至周五沪铜现货贴水收窄到20元，现货进口盈利扩大到160元，远三月进口亏损收窄的到200元，现货进口窗口大开。LME现货贴水由周初的-158美元收窄到-131美元，中国提货买盘的影响体现。另外受《公平竞争审查条例》将于8月1日起实施影响，利废企业面临8月以后税收政策变化的不确定性，减停产企业不断增加，加上铜价大跌前期废铜库存被套，废铜商挺价惜售，国产废铜退出流通，本周精废价差大幅低于替代价差，周五精废杆报价已基本平水。SMM统计截至周四国内社会库存较上周减少1万吨至37.5万吨，预计本月余下时间去库速度还会大幅加快，价格结构继续向全面升水方向发展。 通常沪铜较伦铜升水、废铜较电铜升水是现货强支撑信号，但6月末出现这个信号时，价格仅仅反弹2千元即转为出口窗口打开，国内铜杆库存高，终端新增需求有限是根本原因。目前仍处淡季，空调、建筑需求仍弱，电网订单有一定增量，重点关注价格下跌是否刺激新订单持续释放。在价格结构上观察进口窗口能否一直维持打开。只有伦敦见到持续的中国实货买盘，才能结束中国需求疲弱的交易逻辑。 三、结论 宏观外强内弱，市场交易特朗普经济，而LME库存持续大增令中国需求下降的担忧发酵，技术上铜价创本轮调整新低，筑底失败可能去9260美元寻找支撑。沪铜比价大幅走强，下游逢低买盘释放，但还需要验证持续性。短线铜价或震荡继续回落。建议前期短多离场回避，等稳定后重新寻找多头机会，但沪铜升水结构不建议做空。预计下周主要波动区间77000-75000。 （来源：迈科期货）
SMM7月19日讯：本周铜价走势可谓是跌宕起伏，周初受美国6月CPI数据意外下降的提振，沪铜主力最高上探了80210元/吨，伦铜最高涨至9919美元/吨，然而就在鲍威尔放鸽，美联储9月降息基本上成为市场共识之际，铜价似乎上演了一幕靴子落地利好出尽的戏码，叠加美国褐皮书指出下半年美国经济放缓趋势将持续，IMF更是下调了美国的经济增长预期，LME铜库存和COMEX铜库存的持续增加，市场交易特朗普经济，均使得铜价大幅下跌，截至7月19日日间行情收盘，沪铜主力跌2.05%，报76580元/吨，盘中最低跌至76300元/吨，本周周度跌幅为3.32%。截至7月19日16:24，伦铜报9365美元/吨，跌0.22%，盘中最低跌至9306美元/吨，本周跌幅暂时为5.18%。值得一提的是，截至7月19日16:38，经历了COMEX铜库存八连增的COMEX铜跌0.23%，报4.2695美元/磅，本周周线跌幅更是暂时高达7.04%。铜价在经历了本周的大幅调整之后，下周是继续下探还是拐头向上？ 》点击查看SMM期货数据看板 现货市场 》点击查看SMM金属铜现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货方面：7月19日，SMM1#电解铜的均价为76535元/吨，较上周五即（7月12日）78840元/吨的均价下跌了2305元/吨，周度跌幅为2.92%。 基本面 全国主流地区铜库存连续2周周度去库 LME铜库存加速累库至23万吨 据SMM调研，截至7月18日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.98万吨至37.51万吨，且较上周四下降1.35万吨，连续2周周度去库。具体来看，上海地区库存较周一下降0.42万吨至24.22万吨，江苏地区库存下降0.27万吨至5.22万吨，本周进口铜到货量较少，且下游消费增加，刺激华东地区去库。广东地区库存下降0.31万吨至7.61万吨，本周广东地区不论进口铜还是国产铜到货量都较上周减少，而且广东终端消费略有好转，这从广东日均出库量小幅上升也能反映出来。重庆地区库存增加的主要原因是周边冶炼厂产量增加。展望后市，据SMM了解下周进口铜到货量仍不多且国产铜发往仓库的增量也不多，料下周总供应量会较本周减少。而下游消费方面，铜价持续下跌后下游采购量会增加，废铜供应紧张会刺激电解铜消费。因此，SMM认为下周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存或继续减少。 LME铜库存方面，近来LME铜库存加速累库，更是在7月19日升破了23万吨。7月19日，LME铜库存较前一交易日上涨4000吨至231425吨。 COMEX铜库存最近也出现了持续的增加，截至7月18日，COMEX铜库存八连增，增至11329短吨。 供应方面：本周铜精矿TC价格继续回暖 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 据SMM 报价显示：7月19日SMM进口铜精矿指数（周）报5.75美元/吨，较上一期的3.24美元/吨增加2.51美元/吨。近来铜精矿TC价格出现持续回暖。 需求方面：下周精铜杆企业开工率有望继续回升 精通杆方面： 本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为72.86%，环比如期上升5.17个百分点，同比增长2.99个百分点。 近期铜价延续跌势重心不断下沉，带动订单逐渐释放。同时虽消费方面的感受尚不明显，但随着再生铜杆企业陆续停产，再生铜杆社会库存持续流转消耗，部分订单开始有向精铜杆迁移的态势，本周在开工率回升的同时，整体产销及去库情况也随之有所好转。 》点击查看详情 线缆方面： 本周（7.12-7.18）SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，本周线缆企业综合开工率为84.14%，环比仅增长0.93个百分点。从SMM调研来看，本周终端需求恢复情况不及预期，传导至企业生产仍需等待。7月虽国、南网均有集中招标和下单，但此次招标结果多于8月前后公示，当前下单仍多来自企业此前在手订单。另外，有企业向SMM表示今年从电网招标量来看，线缆公里数虽有增加，但其中铝线缆占比上升。故当前虽听闻电网有集中下单需求，但并未明显提升线缆企业的铜用量。另外，本周铜价有所回落，对线缆企业订单提供一定支撑，环比仍可小幅增长，但也有企业表示，当前铜价对订单的影响效果有所减弱，产业链正逐渐适应铜价新常态。 》点击查看详情 后市 宏观方面：国内：市场预期7月LPR或出现调降，关注连续四个月未动的LPR是否会在7月发生调整。国外方面：下周多国将公布7月PMI初值。美国将公布美国第二季度实际GDP年化季率初值和美国6月核心PCE物价指数年率等数据进而关注是否会影响美联储后续的利率路径变化。不过，需警惕美国大选的消息对降息预期的影响。 基本面上，随着铜价的持续下跌，预计下游采购量将出现增加，而随着废铜供应紧张将有望刺激电解铜需求的上升。因此，SMM预计国内的周度库存或继续减少。 综上，本周国内去库、海外加速累库对应的是伦铜的下跌幅度大于沪铜的周度跌幅，进口比价大幅回升，市场成交量明显增加，预计随着后市进口货源流入的增加将为国内去库带来压力。不过，目前下周进口铜到货量仍不多且国产铜发往仓库的增量也不多，预计铜原料紧缺预期以及下周铜库存有望继续去库的趋势将为沪铜提供基本面上的底层支撑。关注下周宏观和基本面的情况变化，若无大的波动，预计下周铜价走势或偏弱震荡。 机构声音 迈科期货表示：宏观外强内弱，市场交易特朗普经济，市场对中国经济承压担忧加重，而LME库存持续大增令市场对铜需求下降的担忧发酵，技术上铜价创本轮调整新低，筑底失败可能去9260美元寻找支撑。沪铜比价大幅走强，下游逢低买盘释放，但还需要验证持续性。短线铜价或震荡继续回落。建议前期短多离场回避，等稳定后重新寻找多头机会，但沪铜升水结构不建议做空。预计下周主要波动区间77000-75000。 国投安信期货指出：周五沪铜延续跌势，主力转向2409。19日现铜下调到76535元，贴水缩减到5元/吨，精废价差尚可、接近1500元。沪铜休市后，伦铜扩大跌幅，短线指向更低的9250-9350美元间、甚至9000美元关口。建议关注现货类指标，隔夜LME0-3月贴水已缩至131美元。铜价仍未结束调整，沪铜加权7.45万有一缺口。 美国银行预测2025年 铜 的平均价格为每吨10,750美元，2026年为每吨12,000美元。 推荐阅读： 》成品库存降至五个月低位 精铜杆开工率如期回升【SMM铜下游周度调研】 》终端需求恢复缓慢 本周铜线缆企业开工不及预期【SMM分析】 》铜冶炼厂减产扩产消息频发 两极分化为躺平派和激进派【SMM分析】 》进口比价大幅回升 美金铜市场现状如何？【SMM分析】 》周内全国主流地区铜库存减少0.98万吨【SMM周度数据】
标普全球：美国从矿床发现到矿山投产长达29年 仅次于赞比亚点击排行
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