欧洲审计院（ECA）周一表示，欧盟在减少对外依赖、实现科技、国防和能源转型所需关键金属与矿产进口多元化方面的努力“尚未取得实质性成果”。 2024年通过的《欧盟关键原材料法案》（Critical Raw Materials Act, CRMA）制定了提升34种战略材料本土供应能力的计划。这些材料包括锂、锑、钨、铜和稀土元素，广泛用于制造半导体、风力涡轮机和炮弹等产品。 前景不容乐观 该法案设定了2030年的非约束性目标：届时欧盟应开采其所需矿产的10%，将这些材料的回收能力提升至15%，并能够加工其每年每种战略原材料需求的40%。 然而，审计院在一份报告中指出：“前景并不乐观。按目前情况，能源转型所需的26种材料中，有7种的回收率仅为1%至5%，另有10种则完全未被回收。” 报告将此归咎于缺乏针对具体材料的激励措施。 报告还警告：“欧盟旨在到2030年实现40%加工自给率的能力建设正在倒退——部分加工厂因高昂的能源成本而关闭，这严重削弱了产业竞争力。” 此外，欧盟与第三国建立的关键原材料战略伙伴关系也尚未显现成效。 “过去五年，欧盟签署了14项原材料战略伙伴关系协议，其中7项是与治理水平较低的国家达成的。但在2020至2024年间，来自这些伙伴国的约一半所审查原材料的进口量反而下降了。” 为加速落实CRMA，欧盟委员会已于2025年12月提出名为“RESourceEU”的新计划，但许多细节仍未实施或公布。该计划包括： 对稀土废料实施出口限制；投入30亿欧元（约合35.5亿美元）加快若干战略材料项目的审批与建设。 本周，欧盟各国部长将在塞浦路斯举行会议，重点讨论欧盟在全球竞争中日益下滑的产业竞争力问题。 （文华综合）

Eldorado Gold已同意收购加拿大同行矿业公司Foran Mining，此项交易对这家专注于铜开发的公司估值约为38亿加元（约合28亿美元）。 此次收购将扩大Eldorado在铜领域的布局，并为其增添第二个即将投产的增长型项目，以应对电气化和清洁能源投资推动下不断增长的铜需求。 该交易将整合Eldorado位于希腊的Skouries金铜项目与Foran位于加拿大萨斯喀彻温省的McIlvenna Bay铜矿项目——两者均计划于2026年年中投入商业生产。Eldorado表示，合并后的集团预计将在2027年生产约90万盎司黄金当量。 合并后，公司资产组合预计将约有77%的敞口集中于黄金，15%集中于铜，在加拿大、希腊和土耳其均拥有运营矿山及开发项目。 Eldorado预计，合并后的业务在2027年将产生约21亿美元的核心利润和15亿美元的自由现金流。该公司还计划增加整个资产组合的勘探支出，包括在Foran位于萨斯喀彻温省的Tesla矿区。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

周一，在金银价格持续暴跌的带动下，有色金属板块也遭遇“抛售潮”。内盘方面，截至当日收盘，沪铜、沪铝、沪锡、沪镍、铝合金和国际铜期货主力合约跌停，其余品种也不同幅度下挫。 市场成交表现方面，受市场逻辑反转影响，有色金属板块上周五成交量创下近期高点，本周一整体成交量均较前一个交易日有所下滑，但依旧处于高位。 周一夜盘时段，有色金属板块延续跌势。截至夜盘收盘，国际铜期货主力合约收跌1.11%，沪铜期货主力合约收跌1.01%，沪铝期货主力合约收跌2.12%，沪锌期货主力合约收跌1.07%，沪铅期货主力合约收跌0.77%，沪镍期货主力合约收跌2.83%，沪锡期货主力合约收跌12.38%。 中信建投期货工业品首席研究员江露表示，“鹰派”候选人凯文·沃什被提名担任美联储新一任主席，使美联储货币政策收紧的预期加强，美元与美债收益率飙升，以美元计价的有色金属惨遭空头打压。同时，伴随着国内春节假期临近，资金避险情绪大幅升温，诸多利空因素共振引发有色板块短期大幅回调。 国投期货有色首席分析师肖静表示，“沃什交易”在突出“强美元”、倾向量化宽松政策的同时，其另一个核心目标是支持经济增长。目前，市场还在观察美联储政策的边际变化，相关品种高位波动可能并未结束。不过，在当下的市场环境中，资金依旧青睐AI算力与电力板块，基本金属铜、铝的实际需求在长线层面被看好。同时，美债困局尚未解决，很难改变金属的长期趋势行情。 从基本面来看，江露表示，年初至今，铜、铝、镍的绝对库存明显高于往年，供需结构对价格的支撑效应较弱，铅、锌的供需矛盾有限，绝对库存及累库幅度低于前几年，反映出品种间供需结构存在差异。目前来看，全球铜（包括LME/COMEX/SHFE和国内保税区）的绝对库存超过130万吨，铜价上行压力较大。而国内铝库存（铝锭+铝棒）达到100万吨，供需结构弱于前几年。其他品种（锌、铅）的库存变化与价格波动幅度弱于铜和铝。 “上周铜价以极端速度上涨，基本兑现海外投行的年度涨幅目标，且价格明显与供求基本面背离。”肖静表示，目前铜市场看多情绪已快速降温，短期处于高位的价格可能对资金配置交易形成阶段性震慑，有色金属市场可能转向基本面交易。 从交易节奏来看，江露认为，春节假期前夕，受避险需求影响，市场主要消化看空情绪，难以出现趋势性反弹行情，贵金属板块的调整幅度或许会大于其他板块。春节假期过后，需重点关注下游基本面状况，若下游复工复产进度超预期，加上国内稳增长政策落地显效、美联储政策预期逐渐明晰，有色金属板块有望于3月初企稳反弹。而贵金属则要等3月美联储议息会议结束，重新确认流动性宽松信号后再看走势。 整体而言，肖静表示，春节假期前后，基本金属下游需求会受到抑制，季节性累库可能令价格承压。 值得注意的是，上海期货交易所在周一盘后发布风险提示通知，提醒“近期国际形势复杂多变，市场波动较大，请各有关单位关注市场动态，加强风险管理，提示投资者进一步增强风险防范意识，理性参与，合规交易，共同维护市场平稳运行”。 银河期货铜高级研究员王伟表示，春节假期临近，市场波动加剧。上期所近期出台一系列调控举措，核心目的是维护交易者权益，防范系统性风险。在此提醒广大交易者，当前市场波动剧烈，交易风险与操作难度显著提升，建议保持理性投资思维，切勿盲目追涨杀跌，严格做好仓位管控。

2月2日（周一），伦敦金属交易所（LME）三个月期铜延续跌势，触及三周低位，因投机者在铜价上周飙升至纪录高位之后，选择撤出市场，但中国经济数据向好令市场跌幅受限。 伦敦时间2月2日17:00(北京时间2月3日01:00)，LME三个月期铜收盘下跌266.00美元，或2.02%，报每吨12,891.50美元。 在亚洲交易时段，铜价一度暴跌5.6%，触及1月9日以来最低点。 尽管价格回落，但过去六个月里，LME铜价仍上涨了33%，市场仍担忧今年矿山停产可能导致供应短缺。 ***投机客在价格创出历史新高后撤出市场*** WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示："我从根本上仍然看好铜价，但我们看到上周涨势来得过快、幅度过大。一旦这些投机性资金流动经历一次健康的洗盘，市场就应会趋于稳定。" 他补充称，短期内铜价可能继续下探至每吨12,000美元附近。 此前分析师警告称，铜价的急剧上涨并未得到供需基本面的充分支撑。 麦格理分析师Alice Fox称，铜价已被“涌入市场的投资者推高”，远超基本面支撑。“我们认为2025年全球铜市约有60万吨盈余。” Alice Fox表示当前铜价仍偏高，若要充分反映基本面，应回落至每吨11,000美元下方。 上周四，受投机性和基金买盘推动，LME铜价飙升11%，创下每吨14,527.50美元的历史新高。 StoneX分析师Natalie Scott-Gray表示：“尽管我们预测铜市将出现更深的供需缺口，但仍不认为市场已达历史性失衡状态。虽然供应风险确实超过需求放缓...但基本面显然无法支撑当前铜价水平。” 周一铜价跌至四周低点12,414.50美元/吨，因美国总统特朗普上周五提名沃什为下一任美联储主席，这位前美联储理事被认为不太可能推动激进降息，使此前的投机性涨势回吐。 美元走强通常打压以美元计价的大宗商品，使其对其他货币持有者的吸引力下降。 ***中国数据向好有助于稳定市场*** 数据显示，中国1月制造业活动扩张步伐加快的数据稳定了市场情绪，出口订单回升，产出增速加快。 中国是全球最大金属消费国。 作为中国进口原料需求风向标的洋山铜溢价周一升至每吨39美元，但相对2025年12月底的55美元仍较低。 随着春节假期临近，工业消费者对高价铜材望而却步，中国铜需求前景趋弱。 需求疲软的另一迹象是伦敦金属交易所、上海期货交易所及纽约商品交易所注册仓库库存持续攀升。三地合计库存逾93万吨，较8月水平翻倍有余。 ***其他基本金属表现*** 其他基本金属方面，三个月期镍价下跌6.28%至每吨16,827美元，盘中触及逾四周以来最低位每吨16,495美元。 三个月期锡暴跌10.32%至每吨46,591美元，盘中触及三周低位每吨45,565美元。 三个月期铝收跌2.8%，报每吨3,056.00美元，盘中触及逾四周最低位每吨2,979.50美元。 三个月期铅收跌2.29%，报每吨1,963.00美元，盘中触及12月18日以来最低点每吨1,952.50美元。 （文华综合）

SMM2月3日讯： 金属市场方面： 隔夜内外盘金属继续下挫，伦沪锡以超12%的跌幅领跌，伦锡跌12.22%，沪锡跌12.38%。伦镍跌5.06%，伦铝、伦锌、沪铝、沪镍一同跌超2%，沪镍跌2.83%，沪铝跌2.12%，伦铝跌2.78%，伦锌跌2.45%。伦铜跌1.96%，沪铜跌1.01%。伦铅跌1.92%，沪铅跌0.77%。氧化铝主连涨1.18%，铸造铝主连跌1.51%。 隔夜黑色系方面多下跌，不锈钢跌1.81%，铁矿涨0.32%。其余品种跌幅均在1%以内。双焦方面，焦煤涨0.47%，焦炭涨0.64%。 隔夜贵金属方面，COMEX黄金跌1.35%，COMEX白银涨0.93%。国内方面，沪金跌3.86%， 沪银以20%的跌幅跌停，报20600元/千克。 截至2月3日8:18分期货市场行情 》点击查看SMM期货数据看板 宏观面 国内方面： 中共中央政治局常委、国务院总理李强2月2日在山东调研。他强调，要深入贯彻习近平总书记关于做好今年和“十五五”时期经济社会发展工作的重要指示精神，坚持远近结合，抓好开局起步，靠前发力实施各项政策，坚决把党中央各项决策部署落实到位，更加扎实有效地促发展惠民生增后劲。 市场监管总局会同中央空管办、国家发展改革委等十部门联合发布《低空经济标准体系建设指南（2025年版）》，其中提出，到2027年，低空经济标准体系基本建立，基本满足低空经济安全健康发展需求。到2030年，低空经济领域标准超过300项 ，结构优化、先进合理、国际兼容的低空经济标准体系基本形成，为低空经济安全健康发展提供有力支撑。 工信部发布强制性国家标准《汽车车门把手安全技术要求》，将于2027年1月1日起开始实施。要求指出，每个车门 (不包括背门)应配备机械释放车门外把手。车辆的安全设计应为当发生不可逆约束装置展开或动力电池热扩散等事件后，能够通过机械释放车门外把手开启车门。每个车门 (不包括背门) 应配备至少一个机械释放车门内把手，且独立操作任一车门内把手应能够开启对应车门。 美元方面： 截至隔夜收盘，美元指数以0.49%的涨幅报97.61，贵金属抛售引发避险情绪，此外，值得注意的是，美国劳工统计局周一表示，原定于本周五发布的美国1月非农就业报告将不会如期公布，原因是美国政府仅隔3个月又一次陷入停摆。 CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为8.9%，维持利率不变的概率为91.1%。美联储到4月累计降息25个基点的概率为22.5%，维持利率不变的概率为76.0%，累计降息50个基点的概率为1.5%。到6月累计降息25个基点的概率为45.9%。（财联社） 数据方面： 今日将公布美国12月JOLTs职位空缺、澳大利亚至2月3日澳洲联储利率决定、法国1月CPI月率初值等数据。 此外，国内成品油将开启新一轮调价窗口。美联储理事鲍曼发表讲话，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克将发表讲话，澳洲联储公布利率决议和货币政策声明、澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会，2027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金发表讲话。 原油方面： 两市油价隔夜一同下挫，美油跌4.42%，布油跌4.34%。美国和伊朗的局势缓和令市场紧张局势环节，对供应方面的担忧也有所降温。 匈牙利外长西雅尔多当地时间2月2日表示，禁止欧盟成员国购买俄罗斯原油和天然气的决定现已正式公布，匈牙利已就该决定向欧盟法院提起诉讼，要求撤销该项措施。西雅尔多表示，没有俄罗斯石油和天然气，匈牙利将无法保障能源安全，也将无法维持降低能源账单的成果。匈方提交的文件列举三点理由：首先，能源制裁需欧盟全体成员国一致同意；其次，根据欧盟条约，成员国可自行决定从哪些国家进口能源；另外，根据欧盟能源团结原则，欧盟成员国能源供应必须得到保障，布鲁塞尔的决定明显破坏了这一原则。西雅尔多表示，该诉讼可能将持续一年多到两年时间，这意味着执政党赢得大选后才能继续推进此案。 (央视新闻)

2月1日（周日），加拿大Capstone铜业公司周一表示，尽管代表近22%员工的工会仍继续罢工，但该公司已经恢复位于智利北部的Mantoverde铜金矿的运营。 该公司在2月1日递交给澳大利亚交易所的文件中重申，预计罢工期间的产量将维持在正常水平的50-75%之间。 上周，智利法院裁定，强制罢工工人从为该矿供水的海水淡化厂撤离。 此次罢工始于1月，因资方和Mantoverde第二工会就新劳动合同的谈判破裂。工会工人拒绝了公司最新的薪资方案，导致双方陷入僵局。 Capstone公司表示，仍愿意与工会进一步对话，以解决争端。 2025年，Mantoverde铜金矿生产62,308吨铜精矿和32,807吨阴极铜，约占全球产量的0.4%。 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

2月2日（周一），伦敦金属交易所（LME）期铜周一下挫，因投资者凯文·沃什被提名为美联储下任主席令投资者转入避险模式，同时在中国农历新年假期临近之际需求趋弱。 截至北京时间15:59，LME三个月期铜下跌3.40%，报每吨12,710.50美元，自历史高点14,527.50美元回落。 上海期货交易所主力3月期铜合约触及跌停板，下跌9%，报每吨98,580元。 沪铝、沪镍以及沪锡亦跌停。沪铝下跌9%至每吨23,035元。沪镍和沪锡均下跌11%，分别收报每吨129,650元和392,650元。 此次下跌是整体金属市场抛售潮的一部分，黄金和白银领跌。此前美国总统特朗普周五提名沃什为下一任美联储主席，这位前美联储理事被认为不太可能推动激进降息，使此前的投机性涨势回吐。 现货金跌至每盎司4,500美元水平，此前周四曾创下接近5,600美元的历史新高。 美元指数企稳，巩固沃什被提名后录得的涨幅。美元走强通常打压以美元计价的大宗商品，使其对其他货币持有者的吸引力下降。 与此同时，在工业金属整体承压之际，铜价亦受到春节前需求前景转弱拖累。 LME基本金属全线下跌，三个月期铝下跌3.40%至每吨3,037美元。三个月期锌下跌3.37%，至每吨3,287.50美元。三个月期铅下跌1.77%，至每吨1,973.50美元。三个月期镍下跌5.01%，至每吨17,055美元。 沪锌主力合约下跌6.86%至每吨24,515元。沪铅主力合约下跌2.31%，报每吨16,680元。 （文华综合）

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存整体继续回升，1月29日库存增至逾八个月新高176,075吨，而后库存小幅回落，最新库存水平为174,975吨。 上海期货交易所最新公布数据显示，1月30日当周，沪铜库存继续累积，周度库存增加3.13%至233,004吨，增至近十个月新高。国际铜库存减少101吨至15,794吨。 上周，纽铜库存继续累积，最新库存水平为577,724吨，再创阶段性新高。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2023年以来三大交易所铜库存对比 以下为2026年1月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨）　　 （文华综合） 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制 《2026中国铜产业链分布图》中英双语版 ，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图： https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn

原油触及跌停！化工品的反弹结束了吗？ 若您想深入了解更多原油和化工板块期货的相关信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 今天商品期货市场延续周五的大幅调整模式，截至发稿，贵金属有色多品种跌停，原油价格也在午后开盘不久触及跌停。那么原油长短期因素需要关注哪些方面？化工板块此前的反弹还能延续吗？ 原油近期驱动因素 1.地缘反复：美伊局势此前一度剑拔弩张，而近期美国已经向伊朗传递信息，表示愿同伊朗方面举行会晤，并就达成协议展开谈判。伊朗方面也表示对与美国就核问题达成协议“仍然有信心”。短期地缘溢价有所消退。 2.供应端压力持续：OPEC+成员国同意维持暂停增产政策，3月保持原油产量不再提高，并强调可能根据市场变化情况，以分阶段、分步骤的方式部分或全部恢复165万桶/日的产量。同时，哈萨克斯坦方面表示，其Tengiz油田产出恢复。原油市场供应过剩的基本面格局并未改变。 目前来看，短期原油市场关键的博弈点仍在伊朗局势的地缘走向，而中长期来看，供应过剩的压力或仍将是影响油价的核心因素。此外，短期油价的反弹幅度已经接近去年6月伊以冲突带来的风险溢价幅度，需注意承压风险。但如果地缘局势发生超预期情况，油价波动或仍将存在不确定性。后市可关注供应端变化，包括主要生产国产量政策及地缘对供应端的影响。盘面上看，油价快速下跌，小时级别下破多根均线，可参考下方震荡区间附近的支撑作用。 信息来源：文华财经 对于其他化工品种来说，此前上涨的主要驱动包括地缘紧张局势下原油反弹带来的成本端支撑、北美地区寒潮天气引发能源价格抬升以及盘面上板块的轮动效应等。当前油价快速回落，成本支撑或有所松动，另外春节前后需注意下游需求的验证情况，短期部分品种价格或受承压。而对于后市来说，今年的“反内卷”预期值得关注，部分品种存在规模检修、减产预期，所以仍需关注长短期逻辑博弈。 截稿时间：2026.2.2 15:05 （作者：国泰君安期货市场分析师 陈骏昊 投资咨询号：Z0021546） 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。