【盘面】夜盘沪铜低开低走，白天盘一度反弹，但午后重回弱势，并再创本轮调整新低，各合约均跌破75000整数关，主力9月收74710，跌1.98%，成交总量和持仓总量均略减。沪铝交易节奏与铜基本同步，主力9月收19290，跌1.33%，成交略增，总仓略减。 【分析】今日铜铝走势基本上是昨天的翻版，即夜盘低开低走，白天盘小幅反弹后，再度创新低。整体宏观走弱，叠加有色累库和季节性消费淡季，期价再下一城，继续维持偏空思路和操作，或观望等待企稳信号，如库存拐点或者现货贴水收敛。 【估值】偏高。 【风险】美元。

据外电7月22日消息， 道明证券(TDS)周一在一份报告中称，“随着大宗商品交易顾问（CTA）的卖盘增加，算法交易者现在开始建立明显的净空头头寸，LME铝现在可能会面临额外的压力。我们预计，随着趋势信号的持续恶化，趋势追随者将再卖出其最大持仓规模的15%，在低于当前价格的情况下，还会有一些额外的卖盘。” “虽然铜价的暴跌与基本面一致，但铜价下跌与出口套利交易有关，这给市场带来压力。”

【盘面】夜盘沪铜低开低走，白天盘一度反弹，但午后重回弱势，并再创本轮调整新低，主力9月收75760，跌1.52%，成交总量和持仓总量均略减。沪铝交易节奏与铜基本同步，主力9月收19450，跌0.79%，成交略减，总仓略增。 【分析】今早开盘前，央行下调7天期逆回购，之后下调1年期和5年期以上LPR均0.1%，以上举措，对工业品影响短暂，市场继续聚焦淡季消费低迷。维持偏空思路和操作，或观望等待企稳信号，如库存拐点或者现货贴水收敛。 【估值】偏高。 【风险】美元。

【盘面】夜盘沪铜低开低走，白天盘再创本轮调整新低，主力8月跌破78000，尾盘有所反弹，收敛跌幅，主力8月收78380，跌0.27%，成交和持仓均略减。铝跟随铜波动，主力9月收19765，跌0.13%，成交略减，总仓增加超过1万手。 【分析】得益于外围股市的反弹，午后铜跌势收敛。市场整体偏弱格局未变，从前期交易美元转入了交易衰退的可能，观望等待企稳信号，如库存拐点或者现货贴水收敛。 【估值】偏高。 【风险】美元。

【盘面】夜盘沪铜低开低走，白天盘延续弱势直至收盘，主力8月收78500，创跌1.08%，成交放量，总仓略增。铝跟随铜下行，主力9月收19740，跌0.78%，成交和持仓均略减。 【分析】美元走弱，并没有触发主要工业品的反弹，如具有标杆作用的铜博士和商品之王的原油，金铜比价和金油比价近期快速上升，说明了市场的交易风格有交易美元到交易衰退的嫌疑，市场的逻辑是，正因为经济有衰退倾向，美联储才有可能在9月降息。而黄金近期的上涨，有抢跑降息的嫌疑，也是市场在交易避险。近期伦敦上海两地铜库存持续增加，对盘面形成明显压力，而铝的情况类似。维持偏空操作思路，或者观望等待企稳信号，如库存拐点或者现货贴水收敛。 【估值】偏高。 【风险】美元。

7月15日讯： 【盘面】夜盘沪铜震荡反弹，周一早盘冲高回落，尾盘偏弱，主力8月收79490，涨0.35%，成交略减，总仓略增。沪铝表现较铜弱，周一午后震荡下行，9月收19970，跌0.65%，成交和持仓均略减。 【分析】盘中美元反弹和股市偏弱运行，铜的宏观交易环境偏弱，夜盘的反弹未能延续，而铝受制于近期累库对盘面的压力。二十届三中全会召开，关注后期政策导向。短期继续观望，等待宏观和基本面指引。 【估值】偏高。 【风险】美元。

【盘面】 夜盘沪铜高开后窄幅波动，白天盘波动幅度小，主力8月收79920，涨0.06%，成交和持仓均略减。沪铝交易节奏跟随沪铜，主力8月收20205，跌0.22%，成交和持仓均略减。同期氧化铝继续向下破位，主力8月收3697，创5月中旬以来新低。 【分析】隔夜美联储鲍维尔讲话偏鸽，美元下跌，但对铜铝影响有限，市场等待今晚美国通胀数据，以及下周一国内将召开的二十届三中全会的可能释放的政策。近期国内铜贴水收敛，逐步转为平水，显示市场现货压力有所减缓，而铝整体延续弱势，近期铝棒铝材等库存增加以及上游氧化铝的向下破位，对盘面形成压力。

【盘面】夜盘沪铜冲高回落，上午窄幅震荡，午后有所反弹，主力8月收80480，涨0.15%，成交总量和持仓总量均略减。沪铝与沪铜基本同步，主力8月收20460，涨0.37%，成交略减，总仓略增。 【分析】晚间美元反弹，基本金属承压。白天盘午后，铜与A股形成共振，后者超跌反弹对工业品形成了一定的提振作用。关注近期美联储鲍威尔在国会听证会讲话内容以及明日国内CPI和PPI数据，特别是PPI同比和环比数据能否进一步回升。国内有色金属在6月底基本完成了筑底，后期反弹动能需要宏观或者产业数据进一步配合。 【估值】偏高。 【风险】美元。

【盘面】 夜盘沪铜小幅反弹后震荡，之后窄幅波动，周一白天盘震荡下行，午后再创日内新低，80000整数关得而复失。主力8月收79930，跌0.3%，成交放大，总仓增加6千余手。铝交易节奏与铜基本同步，主力8月收20345，下跌0.25%，成交和持仓均减少。 【分析】上周五晚间，美国劳工部公布了6月非农数据，虽然好于预期，但大幅下调了4月和5月的数据共10万人以上，同时公布的失业率数据升至4.1%，再创阶段新高，市场对于9月降息预期升温，美元下行，提振了晚间基本金属市场，但国内宏观情绪维持低迷，对白天盘影响更大，特别是午后A股持续下行，对工业品价格形成压力。本周将公布CPI、PPI和外贸数据，建议重点关注国内PPI同比负增长的收敛情况和外贸数据能否继续保持积极状态。 【估值】偏高。 【风险】美元。

【盘面】夜盘沪铜小幅冲高后回落，周一白天盘延续弱势震荡下行，主力8月收78060，跌0.05%，成交和持仓均小幅减少；铝夜盘走势跟随沪铜，白天盘在尾盘阶段略有反弹，主力8月收20320，涨0.35%，成交总量略减，总仓略增。 【分析】周五晚间，美国5月PCE数据小幅滑落，但符合市场预期，对盘面影响有限。而周日公布的国内制造业PMI偏弱，对工业品价格无法形成正向激励，今白天盘铜铝相较于其他有色，走势乏善可陈。建议继续等待。 【估值】高。 【风险】宏观。