【盘面】夜盘冲高回落，白天盘继续下行，再创本轮调整新低，主力12月收73170，跌2.04%，总成交放量，总持仓增加超过1.4万手。铝交易节奏与铜基本同步，主力1月收20580，跌1.22%，总成交缩量，总持仓减少超过1.6万手，氧化铝冲高回落，主力1月收5167，跌1.11%。 【分析】昨日美国通胀数据增幅加快，市场对于12月美联储是否加息的分歧加大，美元延续强势，有色整体承压，铜在前期反弹和震荡过程中，持仓持续下降，持仓总量创今年3月初以来新低，但近期的下跌，同持仓总量明显扩仓，显示主动性抛盘的出现，目前价格已经逐步接近9月上旬的低点。而近期铝由于上游氧化铝的涨势减弱，跟涨动能减弱，近期调整中，价格已经跌破10月中旬的震荡平台。 【估值】中性 【风险】宏观政策不及预期 （来源：华鑫期货）

【盘面】夜盘沪铜低开后震荡，白天按再创阶段新低，主力12月收75310，跌1.62%，成交放量，总仓略减。氧化铝由涨转跌后，铝价缺乏了上涨动力，价格重挫，主力12月收20915，跌2.54%，成交和持仓均缩量。 【分析】美元强势上涨，创阶段新高，有色金属整体受挫。铜短期已打破了10月上旬以来震荡区间下沿。氧化铝高位回落后，对铝形成了明显压力，价格已重回10月中旬以来的震荡平台，原有多单应做好短期进一步走弱后应对措施。 【估值】中 【风险】宏观政策不及预期

【盘面】周五夜盘低开后小幅反弹，白天盘呈窄幅波动直至收盘，主力12月收76560，跌0.92%，成交缩量，总仓减少超过8千手至384028手，创2月下旬以来新低。铝震荡走低，氧化铝主力合约涨幅减缓，远期跌幅扩大，对铝形成短期压力，主力12月收21390，跌1.29%。总成交略减，总仓减少超过2万手至54.8万手。 【分析】6 4 2的化债计划，基本符合市场预期，工业品包括有色价格转入调整，但后期国内政策面仍将主导市场，短期铜调整，持续减少的持仓显示缺乏主动性买盘和抛盘，价格处于窄幅震荡区间。有色金属工业协会指出氧化铝价格走势存在非理性因素，资本过度投机炒作明显，按目前成本价格测算，氧化铝行业利润超过每吨2000元，不具有持续性。今氧化铝涨势减缓，铝短期转入调整，后期关注铝需求端的变化。

【盘面】夜盘沪铜高开高走，白天盘开盘再创日内新高，但午后震荡回落，主力12月收77100，涨1.47%，成交总量略减，总仓减少超过6千手，总持仓量再创3月初以来新低。沪铝与氧化铝联袂上涨，氧化铝再创历史新高，铝创阶段新高，主力12月铝收21690，涨2.26%，主力1月氧化铝收5376，涨3.94%，成交总量略减，总仓略增加超过2万手。 【分析】今日铜冲高回落，市场等待相关宏观政策落地，盘后信息显示，十四届全国人大常委会十二次会议审议通过了近几年力度最大的化债举措：增加地方债债务限额6万亿元。数据低于市场预期，相关金融市场有所走弱，如场外的外盘有色、新加坡铁矿石和A50等。投资者应对于宏观政策需要理性看待，短期低于预期，市场风险或有释放过程，但基于中美宏观共振转向和国内经济面边际好转，维持对于有色偏于积极的观点，关注供需基本面偏好的有色，如铜铝等。 【估值】中性 【风险】宏观政策不及预期

【盘面】上周五夜盘高开后窄幅波动，白天盘一度回落，午后走强，主力12月收76870，涨0.63%，成交总量和持仓总量均缩量。氧化铝继续新高，主力1月收5038，涨2.75%，同期铝的并未同步氧化铝的上涨幅度，午后铝震荡回落，主力12月收20895，涨0.26%，成交总量和持仓总量均缩减。 【分析】今日铜转强，持仓并未配合，市场尚缺主动性买盘，市场或在等待宏观的明确信号，关注周四国内制造业PMI、周五非农数据，以及下周的人大常委会、美国大选和美国议息会议。继续维持市场偏强的观点。 【估值】中性 【风险】宏观和产业 （来源：华鑫期货）

【盘面】周五夜盘沪铜小幅高开后震荡，周一白天盘继续回升，并强势收盘，12月收盘于77730，涨1.44%，成交小幅放量，总持仓增加超过6千手。氧化铝午后强势拉涨，再创历史新高，带动了沪铝回升，主力12月收20940，涨1.65%，成交放量，总仓增加超过2万手。 【分析】今早央行下调1年期和5年期LPR均25个基点，略超市场预期，市场的宏观情绪回升带动有色整体出现反弹。近期LME铜库存持续下降，本周末国内铜社会库存也首次在节后出现了停止增长。 关注消费旺季阶段，铜需求的进一步改善情况。而铝面临产能和产能利用率天花板，同时需求端也表现较强，近期氧化铝持续新高，也提振铝上行。维持铜看多策略，技术上沪铜在75000-76000即今年8月底的高点支撑较强，操作上可依托此区域，寻机逢低吸纳，而铝已强势回归，维持中期看涨策略，短期关注前高阻力。

【盘面】夜盘沪铜窄幅波动，白天上午小幅反弹，午后继续上涨，主力11月收76980，涨0.34%，成交总量和持仓总量均减。日内沪铝交易与铜基本同步，主力12月收20640，跌0.51%，成交和持仓均缩量。 【分析】央行启动股票回购增持再贷款和潘行长表示年底择机降等讯息提振了市场，有色在宏观情绪明显转暖的推动下，整体出现了回升，但铜的反弹依然缺乏持仓配合，随着11月合约向远期移仓，关注后期增仓方向，技术上沪铜在75000-76000即今年8月底的高点支撑较强，操作上可依托此位，寻机逢低吸纳。

【盘面】夜盘沪铜震荡，白天盘有所反弹，但早盘第二节后转弱，午后跌势扩大，主力11月收盘76020，跌0.72%，成交放量，总仓略增。铝交易节奏基本与铜相似，12月收20530，跌0.87%，成交和持仓均放量。 【分析】宏观政策对盘面有预期作用，当超预期时，股市和大宗工业品表现强劲，如9月24至30日全市场的表现，包括股市和大宗工业品，但若宏观政策低于预期或者原有预期已经被市场消化，宏观面反倒可能成为短期的利空点，比如今天早上住建部的国新办新闻发布会上的发言内容，10点左右，当会议开始的时候，工业品包括有色、黑色、玻璃等商品等均出现了小幅冲高，随着会议的进行，相关商品价格均出现了回落，会议结束之后，价格的回落更快，午后股市也转入了下跌。因为本次住建部的国新办新闻发布会上的讲话内容，基本符合原有市场预期甚至是低于预期，市场短期反倒开启了一波利好兑现的快速回调，今日盘中，与房地产行业相关更为密切的商品如黑色产业链、玻璃产业链和PVC等，跌幅更大。 【估值】中性 【风险】宏观和产业

（1）住建部、财政部、中国央行等部门将于10月17日上午10时就促进房地产市场平稳健康发展有关情况举行发布会。 （2）美国10月纽约联储制造业指数从9月的11.5跌至-11.9，预期值为3.6，与前值相比降幅超20点，是自1月以来最大月度跌幅。 （3）10月15日，铜期货仓单66640吨，较前一日增加5699吨。LME铜库存288125吨，日环比减少4725吨。 （4）10月15日，华东1#电解铜报升水50，环比 80；华南现货报升水25，环比 25；华北现货报贴水100，环比 30。 （5）LME铜跌1.33%报9520.0美元/吨。受阿斯麦财报不及预期、经济数据意外走弱、朝韩地缘政治紧张加剧等多重因素影响，海外市场风险偏好下降，恐慌指数VIX盘中走高，金铜比继续上行，资金避险情绪较重。 微观供需方面，9月电解铜产量下降，主要是检修和冷料供应偏紧导致，预计10月份电解铜产量环比继续下降，四季度整体难有增量。节后第二周继续累库，银十消费热度下降令下游企业滋生观望情绪。 总体看，昨日多重因素导致海外市场转入避险状态，沪铜昨日继续减仓表明资金仍以观望态度为主。短期维持高位震荡。 （来源：中州期货）

周二沪铜主力2411合约震荡偏弱，伦铜昨日回落至9500美金附近寻求支撑，国内近月B结构收敛，周四电解铜现货市场回暖，现货升至升水50元/吨。昨日LME库存降至28.8万吨。 宏观方面：美联储票委戴利表示，9月降息50个基点是货币政策立场的适当调整，其预计美联储年内仍会降息1-2次，每次25个基点，根据CME观察工具显示，11月降息25个基点的最新概率约90%。纽约联储调查显示，9月美国消费者对三年期通胀预期由2.5%升至2.7%，对五年期通胀预期由2.8%升至2.9%，对一年期保持不变，整体中长期通胀预期略有抬升。我们认为在二次通胀预期升温以及就业市场富有韧性的条件下，美联储实施“软着陆降息”的政策步伐或有所放缓。 产业方面：印尼自由港公司旗下Manyar冶炼厂的硫酸装置发生火灾，目前已得到控制，没有人员伤亡，该冶炼厂因设备故障生产被推迟至11月，铜设计产能为90万吨/年。 在二次通胀预期升温以及就业市场富有韧性的条件下，美联储实施“软着陆降息”的政策步伐或更加谨慎；国内财政有较大的举债空间，但未公布具体规模和落地时间，市场风险偏好回落；基本面来看，国内小幅累库，终端消费平稳，现货升水回归，技术面关注沪铜下方75500一线的支撑强度，预计短期将维持震荡走势。 操作建议：暂时观望 （来源：金源期货）