周三沪铅主力2410合约日内震荡回落，夜间窄幅震荡，伦铅震荡下行。现货市场：上海市场进口万洋铅报17540-17550元/吨，对沪铅2409合约贴水100元/吨；江浙地区江铜铅报17640-17670元/吨，对沪铅2409合约升水0-20元/吨。沪铅维持盘整态势，而江浙沪地区流通货源不多，持货商报价稍显坚挺，但电解铅炼厂则积极出货，散单报价贴水扩大，再生铅炼厂亦贴水出货，下游刚需采购，倾向低价货源。 整体来看，8月底进口铅流入，叠加电池消费不佳旺季推迟，市场货源略显宽裕，原再货源均维持贴水报价。进入9月，开学季有望带动电池消费改善，叠加部分大型原生铅炼厂检修，供需存边际改善预期，对铅价构成支撑。短期铅价维持低位宽幅运行，关注消费回暖情况及近月持仓变化。 操作建议：观望

文华财经据外电8月28日消息，伦敦金属交易所(LME)基本金属市场长达一个月的涨势在周三暂停，对金属消费需求的担忧和美元反弹引发了基金和生产商的抛售。 伦敦时间8月28日17:00(北京时间8月29日00:00)，LME三个月期铝下跌2.10%或53.50美元，报每吨2,496.00美元，创6月7日以来最大跌幅。周二，铝价触及八周高位每吨2,554美元，自8月初以来上涨12%。 ***需求担忧萦绕不去*** 经纪公司Marex的Alastair Munro表示，基金在金属领域的系统性买盘暂停，生产商在大涨后抛售。 这位资深金属策略师还提到，对需求的忧虑可能会逆转过去一个月出现的上涨势头。 ***美元强劲回升带来压力*** 美元强劲回升也打击金属价格，月末买盘推动美元从一年低位回升，交易商等待可能为美联储9月政策会议定调的经济数据。 Alastair Munro补充称，市场对人工智能宠儿Nvidia周三晚些时候将发布的季度财报感到紧张。他称，该芯片巨头的业绩如果令人失望，不仅会影响股市，还会影响更广泛的大宗商品。

文华财经据外电8月27日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周二升至近六周来最高，美联储即将降息的预期、美元走软以及第一大消费国中国需求改善的迹象引发了买盘。 伦敦时间8月27日17:00(北京时间8月28日00:00)，LME三个月期铜上涨1.72%或159.50美元，收报每吨9,448.00美元，此前曾触及每吨9,453美元，为7月18日以来最高水平。 ***美联储降息预期升温*** 市场参与者一直期待美联储下月降息，而美联储主席鲍威尔上周在一次重要会议上发表的言论更坚定了这一希望。 美联储降息将促进美国经济增长和需求，但也会对美元造成压力，使以美元定价的金属对其他货币的持有者来说更便宜。美联储将于9月17-18日召开会议。 ***迹象显示中国需求回升*** 一位金属交易商说，宏观经济因素仍然是铜的主要影响因素，他补充说，上海铜库存的下降表明中国的需求正在回升。 上期所监测的仓库中的铜库存自6月初以来下降了25%，至251,062吨，为3月份以来的最低水平。 同样表明中国铜需求更加强劲的还有洋山铜溢价，该溢价目前约为每吨53美元，而在7月份曾出现贴水。这是一个受到密切关注的中国进口欲望指标。 一位交易商表示：“近期铜价上涨可归因于宏观环境。需求仍然滞后，但境内宏观投资者正把目光放得更远。” “很多消息已经反映在价格之中，因此下一次大幅跳涨势必来自基本需求的改善。否则，是不可持续的。” 交易商称，突破每吨9,380美元附近的50日移动均线也刺激了一些买盘。 其他基本金属方面，对铝供应收紧的预期使现货合同对三个月合约的贴水从7月底的每吨65美元降至约5美元。 国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，全球7月氧化铝产量为1,215.5万吨，日均产量为39.21万吨。6月全球氧化铝产量修正为1,204.9万吨。

周一沪铅指数收至17650元/吨，单边交易总持仓11.86万手。周一LME放假。内盘基差-150元/吨，价差220元/吨。SMM1#铅锭均价17425元/吨，再生精铅均价17250元/吨，精废价差175元/吨，废电动车电池均价10250元/吨。上期所铅锭期货库存录得0.76万吨。 总体来看：LME库存持续下行，后续或仍有进货货源持续流入国内。近期下游消费转弱，现货成交有限，内盘基差价差弱势运行，基本面偏弱运行。但国内铅锭仓单绝对水平过低，结构性风险较大，近月空单谨慎持有。

周一沪铅主力合约日内震荡偏强，夜间低开弱运行，伦铅休市。现货市场:上海市场万洋、红鹭铅报17575元/吨，对沪铅2409合约平水；进口哈铅报17175元/吨，对沪铅2409合约贴水400元/吨；江浙地区铜冠铅报17575元/吨，对沪铅2409合约平水。沪铅震荡上行，持货商随行出货，部分报价坚挺，另电解铅炼厂厂提货源报价贴水收窄，下游刚需采购不变，地域成交差异较大。 SMM:截止至本周一，社会库存为1.71万吨，较上周四减少0.05万吨。安徽环保督察组莅临安徽，8月下旬安徽地区再生铅炼厂减停产居多，企业表示环保检查暂未影响产量。 整体来看，安徽地区环保检查暂未影响再生铅炼厂产量，不过9月大型原生铅炼厂检修，及进口铅锭流入放缓，供应端仍有转紧预期。当前仓单量维持低位，不排除近月再现流动性风险，后期关注消费回暖情况及电池企业出口恢复情况。 操作建议：观望

供应：SMM数据，9月国产矿TC维持550元/金属吨；因沪伦比持续走低，9月进口铅精矿TC提高15美元至-25美元/干吨；美国Red dog矿补充至国内，铅精矿港口库存环比增加1.3万吨至2.5万吨，港口流通货源仍以长单到货为主，散单流通较少，矿紧格局不改。原生铅炼厂多正常生产，豫光计划8月20日检修至至9月底，兴安银铅预计9月常规检修，上周SMM原生铅周度开工环比下滑0.27pct至65.12%。废电瓶价格跟随铅价止跌，整体供应依然偏紧，部分再生铅炼厂低价货源陆续到货，利润好转，上周精废价差在200元/吨左右高位运行，反向开票和783号文件的落地过程中，再生铅成本约增加400元/吨，公平的竞争环境受到行业欢迎，政策全面落地仍需时间，山西亿晨复产，贵州麒臻、安徽天硕减产扩大、安徽骆驼8月20日停炉保温，SMM再生铅周度开工环比下滑2.23pct至41.61%。 需求：经销商积极消化原有库存，拿货意愿不高，电池企业成品库存30天左右，SMM铅酸蓄电池周度开工环比下滑0.1pct至67.01%，随着沪伦比走弱、沪铅波动降低，新电池价格跟随铅价下调，铅酸蓄电池出口比价优势再现，开学季消费存在回暖预期。 库存和结构：沪铅缩量震荡，资金拥挤度明显下滑，消费旺季不旺，叠加下游大幅仓单提货，炼厂成品厂库增加，散单出货意愿增加，导致铅短期反弹动能偏弱，但SMM铅社库降至1.76万吨低位，PB2409持仓仓单比高达32.2，软挤仓风险仍无法忽视；LME铅库存快速回落至18.09万吨，0-3月贴水收窄至23.83万吨，前期大量海外粗铅和铅锭流入之后，铅锭现货进口亏损持续亏大，我们认为海外过剩铅元素仍需流入国内消化，结构性机会依然存在。 走势：供应预减，旺季消费待验证，沪铅暂看震荡，但需警惕二次拉升；关注跨市反套机会。

文华财经据外电8月23日消息，伦敦金属交易所(LME)期铝、锌和铅的价格周五创下多周以来的新高，因市场对供应感到担忧，以及美联储主席表示将采取宽松货币政策后市场对美国降息感到乐观。 伦敦时间8月23日17:00(北京时间8月24日00:00)，LME三个月期铝收盘上涨62.00美元，或2.50%，报收于每吨2,542.00美元；盘中触及2,547.50美元的7月5日以来最强。 三个月期锌收盘上涨1.89%，报收于每吨2,912.00美元，盘中触及每吨2,916.50美元的7月16日以来最高。 三个月期铅收盘跳涨3.12%，报收于每吨2,117.00美元的四周高位，此前上期所的投资者在规格改变后被迫寻找海外供应。 美联储主席鲍威尔表示“降息时机已到”，金属价格与其他金融市场一样受到提振。 氧化铝和铝土矿的供应紧张帮助支撑了铝价，铝价将创下4月中旬以来的最大单周涨幅。 投资者担忧来自中国的供应减少。由于矿石供应紧张，冶炼厂从矿商处获得的将精矿加工成锌的价格--处理费（TCs）自2023年第四季度以来一直在下降。中国占全球精炼锌产量的近一半。 WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah 表示：“锌价有一定的补涨潜力。”他还指出，上海期货交易所（SHFE）的库存急剧下降，过去两个月下降33%。