欧洲热浪带来的经济打击正在逐步显现，制造业强国德国正因为商业运河——莱茵河水位过低，而陷入供应链的麻烦之中。 目前，莱茵河驳船的关键阻塞点考布，其水位在本周降至今年最低水平。 而水位过低意味着德国80%的内陆货物运输，包括原油和天然气将大大受限，因为货船将无法满载航行。 去年，德国就因为莱茵河水位降低而头疼不已，通过德国水路运输的货物量录得1.82亿吨，较2021年下降了6.4%，创下德国统一以来的最低水平。 现在，由于热浪不断，德国联邦水道和航运局预计水位将继续下降。而这将对德国的制造业产生噩梦般的影响，经验显示，如果考布水位连续30天低于78厘米，那么德国的工业生产总值将下降1%。 工业生产、销售皆受阻 德国化学品制造商科思创 30% 的成品通过莱茵河运输，并依靠莱茵河接收其生产的大部分原料。据科思创莱茵河特别工作组负责人Uwe Arndt称，气候变化和频繁的低水位现象给科思创及其他公司带来了重大挑战。 该公司在德国北威州的三家主要工厂都位于莱茵河边，主要生产塑料聚氨酯、聚碳酸酯模克隆、二ben基jia烷二异氰酸酯等产品，是汽车、建筑、日用化学品等行业的关键上游。而这三家工厂的产能约占到该公司全球产能的 30% 。 另一家化工巨头巴斯夫也深受其苦。据巴斯夫称，其已经开始使用低水位可用的货船来为其路德维希港工厂供应物资，该生产基地 40% 的原材料也通过莱茵河进行运输。对于易燃和有毒的化学品来说，水运通常是唯一可行的运输方案。 巴斯夫副总裁Barbara Hoyer指出，巴斯夫原材料中包括石脑油在内的 大多数液体原材料 都是通过莱茵河运输的，而巴斯夫需要大量的原材料来维持生产，想要从其他地方获取这些原料十分困难。 据公司官网介绍，路德维希港生产了各类化工用品，其生产的聚异丁xiOppanol应用于从粘合剂到口香糖的各类产品中，电子化学品则供应了德国锂电池、LED等产品的制造。此外，该生产基地也提供了维生素、丙烯酸、二氧化碳等产品。 钢铁大厂蒂森克虏伯则在担心煤炭的供给，2018年德国大旱之时，该公司因为原材料供应不足而宣布遭遇不可抗力。此后，该公司长期包下了一列火车，每天供应约3000吨煤炭。 根据德国科隆市政公用事业公司的子公司HGK Shipping的说法， 能源、化工和钢铁公司运输大量原材料的替代方案有限，短期和中期都没有能力、基础设施和人员来实现水路向陆路的转变。 该公司为客户建造货船，目前正在与几家工厂建在莱茵河旁边的公司就低水位驳船进行谈判。

中信证券研报指出，钢铁行业周期性较强，当前处在估值底部以及盈利底部，预计下半年稳经济政策带来的需求改善和限产大方向的落地，将持续改善行业的盈利能力，提升钢铁行业在产业中的议价能力。预计新一轮钢铁行业投资机会正在到来。 ▍限产是钢铁行业发展的必然，也是推动行业发展前行的动力。 我国钢铁行业产量巨大，根据世界钢协数据，占全球市场份额超过60%，2022年粗钢产量达到10.13亿吨。2021年我国开始执行钢铁行业限产后，粗钢产量一路下移，2021年环比2020年下降3202万吨，2022年环比下降1922万吨。随着国内需求结构转型，尤其是地产用钢的下降，钢铁产量下降是大势所趋，根据英国、美国、韩国等发达国家经验，我们测算，在钢铁产量达到顶峰后，往往按照同比1.5%的速率下降，值得我国参考。同时限产也是钢铁行业实现高质量发展的重要保障，能够减少无序竞争，提升行业议价能力。 ▍行业出现多个底部特征：估值底、盈利底。 钢铁资产属于明显的周期资产，往往受到需求周期和供给周期的明显影响。最近的两轮行业上行周期分别受2017年钢铁“去产能”政策和2021年钢铁“去产量”政策催发。当前钢铁板块出现多个底部特征。从估值来看，根据中信钢铁行业指数，当前行业PB为0.96，处在2020年7月以来的最低值，上两轮最低点分别为0.90（2020年出现）、1.29（2016年出现）。目前钢铁行业已经明显处在估值底部区间。从盈利来看，根据我们测算，行业季度吨毛利从2022年三季度（-135元/吨）触底之后，近三个季度持续好转，截止今年二季度回升到-21元/吨。行业盈利的底部已然出现。 ▍一轮底部恢复周期机会正在到来。 随着估值底部和盈利底部的出现，行业较为容易受到边际利好带来的催化。考虑到限产政策仍然是行业大势所趋，以及下半年稳经济政策有望不断出台，预计钢铁行业将迎来供需格局的边际改善。新一轮底部投资周期正在到来。 ▍风险因素： 钢铁需求低于预期；限产力度低于预期；铁产品出口出现明显下行。 ▍投资策略。 钢铁行业周期性较强，当前处在估值底部以及盈利底部，预计下半年稳经济政策会带来需求的改善和限产大方向的落地，将持续推动行业盈利能力改善，提升钢铁行业在产业中的议价能力。维持钢铁行业“强于大市”评级。

7月26日，世界钢铁协会数据显示，2023年6月全球63个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.588亿吨，同比下降0.1%。6月，非洲粗钢产量为130万吨，同比提高11.5%；亚洲和大洋洲粗钢产量为1.197亿吨，同比提高0.8%；欧盟（27国）粗钢产量为1060万吨，同比下降11.1%；其他欧洲国家粗钢产量为370万吨，同比下降1.8%；中东粗钢产量为420万吨，同比提高9.4%；北美粗钢产量为920万吨，同比下降0.5%；俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰粗钢产量为680万吨，同比提高5.2%；南美粗钢产量为330万吨，同比下降12.4%。 上述地区含63个产钢国提交的数据，其2022年产量占全球粗钢产量的97%。 非洲：埃及、利比亚、南非、突尼斯 亚洲和大洋洲：澳大利亚、中国、印度、日本、蒙古国、新西兰、巴基斯坦、韩国、中国台湾、越南 欧盟 (27国)：奥地利，比利时，保加利亚，克罗地亚、捷克、芬兰、法国、德国、希腊、匈牙利、意大利、卢森堡、荷兰、波兰、葡萄牙、罗马尼亚、斯洛伐克、斯洛文尼亚、西班牙、瑞典 其他欧洲国家：马其顿、挪威、塞尔维亚、土耳其、英国 中东：伊朗、卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋 北美洲：加拿大、古巴、萨尔瓦多、危地马拉、墨西哥、美国 俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰：白俄罗斯、哈萨克斯坦、俄罗斯、乌克兰 南美洲：阿根廷、巴西、智利、哥伦比亚、厄瓜多尔、巴拉圭、秘鲁、乌拉圭、委内瑞拉 粗钢产量排名前十位的国家 2023年6月， 中国粗钢产量为9111万吨，同比提高0.4%； 印度粗钢产量为1120万吨，同比提高12.9%； 日本粗钢产量为730万吨，同比下降1.7%； 美国粗钢产量为680万吨，同比提高0.5%； 俄罗斯粗钢预估产量为580万吨，同比提高3.8%； 韩国粗钢产量为550万吨，同比下降0.9%； 德国粗钢产量为290万吨，同比下降8.4%； 伊朗粗钢产量为320万吨，同比提高17.4%； 巴西粗钢产量为260万吨，同比下降12.5%； 土耳其粗钢产量为290万吨，同比下降1.5%。

对于“公司如何看待铁矿石、焦煤价格走势，占公司成本大头的原料，请问公司如何确保公司原料进口行业较低水平？请问公司是否考虑和国际同行在铁矿石采购进行合作？比如安赛乐米塔尔，毕竟公司有VAMA成功合作经验，我觉得完全可以深入在更多业务尝试合作”等问题，华菱钢铁7月24日在投资者互动平台表示： 铁矿石方面，从需求端看，中国钢铁行业产能产量“双控”政策预计将持续，且受全球宏观经济增长放缓的影响，全球钢铁产量难有增量，难以支撑铁矿石需求的增长。供给端看，2023年是铁元素供给增加较多的一年，进口矿和国内矿均有增量，废钢供应好转。加之国家政策层面实施“基石计划”并对大宗原材料炒作监管愈发严格，预计2023年铁矿石基本面有所改善。焦煤方面，在国家政策层面提出提高煤炭资源保供能力后，煤炭的进口增量更多，主要是俄罗斯、蒙古、印度进口增加，煤焦价格继续震荡偏弱运行，煤炭行业高利润或难持续，有利于产业链利润向中游钢铁企业合理分配。公司将综合考虑配煤配矿结构、资源品位和保障能力、综合成本及性价比、供应链稳定等因素选择原燃料采购渠道和合作模式，积极拓宽国内外采购渠道，实现优质保供创效。 对于“盘点最近三年钢铁上市企业，都有控股股东在二级市场增持公司股票的现象，比如马钢集团增持马钢股份、中国宝武增持宝钢股份，貌似华菱钢铁是唯一控股股东减持的上市公司，请问公司如何看？”的问题，华菱钢铁7月24日在投资者互动平台表示：控股股东湖南钢铁集团对上市公司充满信心并将坚定支持上市公司发展。 对于“目前国内河钢集团、宝钢股份相继建设百万吨吨氢炼钢产线，请问公司是否考虑探索建设氢炼钢产线”的问题，华菱钢铁7月24日在投资者互动平台表示：公司坚持绿色发展，密切关注包括氢冶金在内的各种减碳方式及新冶金技术的应用，也在与部分上、下游合作伙伴联合开展相关新技术应用的探索，努力为减少碳排放、实现碳中和贡献力量。 最后，华菱钢铁表示： 国内钢材下游需求覆盖广泛，工业门类齐全，新能源新材料等领域需求前景将持续向好，增长潜力巨大，钢铁行业中国内高端板材和特钢线棒材在未来仍然大有可为。“没有不好的行业，只有不好的企业”，公司未来将紧跟中国制造业转型升级的方向做精做强钢铁主业，进一步巩固和扩大细分市场竞争优势，力争保持相对稳定的盈利能力和靠前的竞争位势，并积极关注境外市场机遇，以及铁矿石等上游资源项目的投资机会。

7月21日，中钢协发布数据显示，7月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存932万吨，环比减少5万吨，下降0.5%，库存略有下降；比年初增加180万吨，上升23.9%；比上年同期减少226万吨，下降19.5%。

7月19日消息，国新办今日举行2023年上半年工业和信息化发展情况新闻发布会。 工信部：加紧制定实施汽车、电子、钢铁等十个重点行业稳增长的工作方案 工业和信息化部新闻发言人赵志国今日在新闻发布会上表示，将把稳增长放在更加突出位置。加快落实促进汽车和家居消费等政策，加紧制定实施汽车、电子、钢铁等十个重点行业稳增长的工作方案。加强规划指导和政策引导，深化部省战略合作，积极支持工业大省挑大梁。聚焦链主企业、专精特新企业等重点企业，建立健全常态化沟通交流机制、问题诉求解决闭环机制，推动经营主体迸发更大活力。 工信部：我国工业持续发展的基本面没有改变 赵志国表示，今年以来，我国工业经济运行总体上保持了恢复向好的发展态势。上半年规模以上工业增加值同比增长3.8%，增速分别较去年上半年和今年一季度加快0.4个和0.8个百分点。作为制造业脊梁的装备制造业保持较好的发展势头，汽车制造业、电气机械和器材制造业等行业利润保持了较高的增长。同时看到，当前工业经济发展面临需求不足、效益下滑等困难和挑战，但从趋势上看，我国工业持续发展的基本面没有改变，宏观经济持续回升向好的态势没有改变。 工信部：加快发展5G、智能网联汽车、新能源、新材料、生物医药及高端医疗装备等新兴产业 赵志国表示，下一步，发展壮大新兴产业。开展先进制造业集群发展专项行动，加速向世界级先进制造业集群迈进。加快发展5G、智能网联汽车、新能源、新材料、生物医药及高端医疗装备等新兴产业，进一步增强高铁、电力装备、新能源汽车、光伏、通信设备等领域发展动能。 工信部：努力扩大有效需求 组织新能源汽车、智能家电、绿色建材下乡 赵志国表示，下一步，努力扩大有效需求。深入开展消费品、原材料“三品”行动，组织新能源汽车、智能家电、绿色建材下乡，推动医疗装备、通用航空、邮轮游艇等产业创新发展，以高质量供给引领创造需求。加强工业和信息化领域“十四五”专项规划统筹调度，联合国家开发银行实施专项贷款，加大制造业投资力度。引导拓展重点国家及“一带一路”国家和地区市场，巩固工业产品出口。 工信部：前6个月累计建成开通5G基站293.7万个 赵志国表示，前6个月，电信业务收入增长6.2%，业务总量同比增长17.1%，累计建成开通5G基站293.7万个，5G移动电话用户达6.76亿户，移动物联网终端用户超过21.2亿。赋能实体经济转型升级。5G应用已经融入60个国民经济大类，加速向工业、医疗、教育、交通等重点领域拓展深化，应用案例数累计超5万个。 工信部：将重点整治用户反映突出的欺骗误导下载、强制自动续费等痛点问题 赵志国表示，将加快移动互联网应用程序公共服务平台建设，建立完善APP认证签名体系，高效支撑行业监管和服务行业发展。重点整治用户反映突出的欺骗误导下载、强制自动续费等痛点问题。推广“骚扰电话拒接”服务，强化电信网络诈骗一体化技防手段，进一步筑牢安全防线。 工信部：进一步扩大制造业、信息通信业高水平开放 赵志国表示，下一步将继续深化工业和信息化领域的开放合作。一是进一步扩大制造业、信息通信业高水平开放，持续打造市场化法治化国际化营商环境；二是积极发挥政府间多双边合作机制作用，加强对外政策协调，努力维护产业链供应链安全稳定畅通；三是通过相关国际组织和多边平台参与全球数字治理，推动数字经济合作。下半年，我们还将在金砖、中拉等框架下，举办多场国际交流活动。 工信部：推动5G演进和6G技术研发 赵志国表示，下一步，将坚持适度超前，筑牢5G数字底座。积极推进5G网络建设，持续拓展5G网络覆盖广度深度，推进城市地区重点场景5G网络深度覆盖，进一步向乡镇和农村地区延伸。开展“信号升格”专项行动，全面提升重点场景5G网络质量。坚持创新引领，推动5G演进和6G技术研发。持续向增强5G演进升级，支持5G R18基站、5G新型终端等技术产品攻关，不断支撑5G新特性、新业务。大力推动6G技术研究，开展技术试验，深化交流合作，加快6G创新发展。 工信部：今年推动不少于3000家企业建设5G工厂 赵志国表示，将坚持分业施策，拓展5G应用规模。拓展工业、矿业、电力、港口等先导领域的应用规模，深入挖掘医疗、教育、文旅等试点领域典型应用场景。打造“5G+工业互联网”发展升级版，今年推动不少于3000家企业建设5G工厂。强化5G应用产业支撑，大力推动5G轻量化（RedCap）技术研发，促进5G应用持续降成本、上规模。 工信部：近期将发布实施轻工业稳增长工作方案 工业和信息化部运行监测协调局局长陶青表示，近期，我们将发布实施轻工业稳增长工作方案，着力稳住家居用品、塑料制品、皮革、食品等重点行业，充分激发内需潜力，积极促进出口优势，提升产业链现代化水平，加快推进转型升级和提质增效。巩固消费品传统产业的优势地位，前瞻布局生物制造等未来产业，积极培育行业新的增长点。 工信部：持续开展绿色智能家电促消费活动 陶青表示，下一步，多措并举扩消费。组织研究机构、行业协会和有关地方开展好2023年“三品”全国行活动，发布推广百项升级和创新消费品，持续开展绿色智能家电促消费活动。探索建立品牌发现和价值评价机制，分类培育制造品牌、消费品牌、区域品牌，分级打造消费名品方阵，加快形成一批特色产业集群和优质区域品牌。 工信部：截至目前各地建设数字化车间和智能工厂近8000个 陶青在国新办新闻发布会上介绍，智能工厂建设规模不断扩大、水平持续提升。截至目前，各地建设数字化车间和智能工厂近8000个，其中，2500余个达到了智能制造能力成熟度2级以上水平，基本完成了数字化转型；209个探索了智能化升级，成为具有国际先进水平的智能制造示范工厂。经过转型，这些示范工厂产品研发周期平均缩短了20.7%，生产效率平均提升了34.8%，产品不良品率平均下降了27.4%，碳排放平均减少了21.2%。 工信部：研究制定新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法 陶青表示，下一步，将深入实施绿色制造推进工程。出台加快推进制造业绿色化发展指导意见，健全国家、省、市三级绿色制造标杆培育机制，新打造1000家国家级绿色工厂、50个绿色工业园区。加大绿色智能船舶、绿色建材等推广应用，实施电力装备绿色低碳创新发展行动，积极培育氢能、新型储能等新兴产业。持续完善工业绿色发展政策体系。坚持降碳、减污、扩绿、增长协同推进，统筹用好财税、金融、价格等各类资源，推动企业实施节能降碳技术改造。进一步制修订一批绿色低碳相关行业标准，支持壮大一批绿色制造服务商。研究制定新能源汽车动力蓄电池回收利用管理办法，不断完善回收利用体系。 工信部：1—5月回收利用废旧动力电池11.5万吨 超过去年全年总量 陶青在国新办新闻发布会上介绍，已累计对超5万家企业开展节能监察和诊断服务，目前钢铁、原铝、水泥熟料等单位产品能效处于世界先进水平，5G基站单站能耗较商用初期下降20%以上。资源循环利用能力不断增强，大宗工业固废综合利用率稳步提高，已建成1万余个废旧动力电池回收服务网点，大家很关注的汽车废旧电池回收的问题，2023年1—5月回收利用废旧动力电池11.5万吨，超过去年全年总量。

钢铁行业进入下行周期已超过一年。在27家上市钢企中，半数交出了预亏的半年度成绩单，合计最高亏损金额近百亿元，此外还有6家钢企利润大幅预减。 面对钢铁产业需求持续疲软，供需矛盾不断累积的市场环境，各家钢企也在通过优化库存、调整产品结构、降低生产经营成本、强化企业精细化管理等方式应对行业下行周期。 市场供强于需，半数企业亏损 自去年开始，国内钢铁行业由于下游需求减弱、钢材价格下跌、原燃料成本上升，行业进入下行周期。今年虽然燃料价格大幅下降，但行业下游需求偏弱的情况仍未改变。同时，由于上半年钢材产量同比增长，使市场竞争格局更加严峻。 从供给端看，国家统计局昨日发布的上半年国民经济运行情况及统计数据显示：上半年，全国钢产量53564万吨，同比增长1.3%；生铁产量45156万吨，同比增长2.7%；钢材产量67655万吨，同比增长4.4%。 在上游供给出现增长的情况下，下游钢材市场的需求整体却相对较弱。 从上市钢铁冶炼企业的半年报预告中可以看到，27家钢企中，有13家钢企披露了上半年业绩亏损公告，合计最高亏损额超过94亿元。 上市钢企2023年上半年业绩预报情况（资料来源：上市公司公告、财联社记者整理） 其中，上半年钢企亏损额第一为马钢股份（600808.SH），公司亏损预期超过22亿元，与上年同期相比，净利润减少36.66亿元左右。其中，若没有非经常损益的3.9亿元净收益，公司亏损额还会更大。 除行业普遍面临的外部环境因素外，钢企自身问题也是马钢股份出现大额亏损的主要原因。财联社记者从公司相关人士处了解到，公司产品结构相对落后是造成亏损的主要原因之一。目前，毛利较低的长材和板材在公司产品结构占比中各约一半，轮轴等毛利率较高的特钢产量则相对占比较小。 有上市钢企工作人士表示，由于房地产市场的需求减少，螺纹、线材等长材市场需求下降较多，市场竞争激烈。 上半年净利润额同比下降较多的还有鞍钢股份（000898.SZ）、太钢不锈（000825.SZ），分别同比下降约30.63亿元和25.82亿元。这一方面与上述两家公司企业规模较大，营业额的基数较大有关，另一方面也与细分市场的市场格局有关。 财联社记者从业内人士处了解到，不锈钢市场产能过剩，同时上半年需求情况较差，市场竞争激烈程度较普通钢材市场“有过之而无不及”。而冷热轧薄板的主要下游中，今年汽车板及家电板市场竞争较强，建筑相关需求则出现下滑。 在上半年预亏的钢企中，柳钢股份（601003.SH）亏损金额大幅减少，从去年同期亏损9.57亿元，缩减至上半年预亏1.27亿-1.58亿元。其防城港新基地物流成本具有明显优势，同时新高炉系统的能效提高，但该基地整体仍处于资本投入期，也是公司依然亏损的原因之一。 行业分化，细分市场仍有发展机会 剩余的14家上市钢企中，有6家钢企披露了业绩预减公告，上半年业绩预计同比大幅减少。其中，中南股份（000717.SZ）净利润同比降低98.64%，仅盈利300万元。而中信特钢（000708.SZ）、宝钢股份（600019.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）等8家钢企则在7月15日之前没有披露业绩预告。财联社记者以投资者身份致电上述多家上市钢企获悉：“没有披露就是没有达到触发业绩预告的披露要求（即未触及净利润为负或净利润同比上升或者下降50%以上）。” 业绩大幅下滑的5家上市公司中，沙钢股份（002075.SZ）和方大特钢（600507.SH）两家民营钢企上半年业绩下滑七成左右。方大特钢在公告中表示，虽然原燃料价格同期也有不同程度的下跌，但不足以抵消钢材销售价格下跌的幅度，造成公司吨钢毛利水平同比大幅下降。 有业内人士告诉财联社记者，在行业下行阶段，民营钢企在生产成本和人员管理成本上的控制更加灵活。但上述两家钢企由于建筑长材占比较大，因此业绩下滑幅度较明显。 同为沙钢集团旗下的抚顺特钢，由于以军用及民用特种钢材生产为主，业绩抗压性较兄弟公司沙钢股份更强。据抚顺特钢相关人士介绍：“公司原料并不包括铁矿石，主要为废钢和钢坯，另外包括钼、镍等合金原料。相对来说，公司周期性并不明显，生产加工的利润较为稳定。” 特钢企业由于产品的特殊性，实行小订单、一单一定价的生产、销售方式，普遍具有较强的抗周期能力。中信特钢作为我国特钢行业龙头企业，在钢铁行业业绩大幅亏损的情况下，也依然保持相对稳定的盈利能力。 此外，同样以特殊钢见长的南钢股份（600282.SH）业绩也保持较高稳定性，有公司人士表示：“公司虽然有200万吨螺纹钢产能，但其中只有40万吨左右是普通螺纹钢，用于房地产领域，另外160万吨螺纹钢则是包括9镍钢在内的产品，具有较高的产品附加值。” 另外，以生产优质造船宽厚板和汽车钢闻名的华菱钢铁业绩稳定性也保持较好。2022年年报中，华菱钢铁宽厚板、冷热轧板卷、钢管等产品毛利率依然保持在10%-15%左右的较好水平，镀铝卷毛利率则超过35%，上述几大产品占到公司总收入的60%左右。有公司人士告诉财联社记者：“公司汽车钢（强度）可以做到两千兆帕，在国内领先。” 钢铁行业作为工业之母，其行业自身及直接下游总产值贡献超过十万亿元。工业和信息化部副部长辛国斌日前接受央视采访时曾表示，钢铁等高载能行业不是落后产业，也不是夕阳产业。