据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭对TD报价-2元/千克到0元 /千克或对沪期银2506合约贴水22元/千克、对沪期银2504合约贴水2-0元/千克报价。大厂银锭的TD升贴水报价0-1元/千克，日间基差结构转为正向结构，部分贸易商小幅调高升贴水报价，但实际成交较差，下游维持刚需采购，市场成交略显清淡。 》查看SMM贵金属现货报价

据媒体报道，刚果（金）考虑采取措施加强对钴出口的临时禁令，包括与全球第二大钴供应国印尼合作。 今年2月底，刚果（金）政府突然宣布暂停钴出口四个月，以应对市场供应过剩导致的价格暴跌。该国当时表示，将在三个月后审查禁令，依据结果可能会进行修改或终止。 刚果（金）是世界上最大的钴生产国，占全球钴产量的四分之三以上。近年来，刚果（金）的铜出口量也在持续上升。 由于汽车制造商需求疲软，加上矿商加大力度开采铜，导致钴的价格长期处于历史低位。在刚果（金）生产的钴是从铜中提取的副产品。 刚果（金）暂停出口后，钴价已从历史低位回升。但分析人士称，临时禁令不太可能对价格产生持久影响，预计企业释放库存金属后，钴价将进一步走弱。 钴是实现能源转型的关键金属之一，被广泛用于制造电动汽车的电池。此外，制造航空航天部件、雷达和制导系统等都需要用到钴。 刚果（金）政府正在考虑制定长期政策，以提高钴资源的提取和加工附加值，并防止禁令解除后，库存钴大量涌入市场，冲击价格。 根据3月14日的一份内阁会议纪要，由刚果（金）总理Judith Suminwa Tuluka领导的经济形势委员会提出了一系列建议，以“有效管理”出口禁令。其中包括“争取印尼的合作”，以“更好地控制”全球市场上的钴供应和价格。 专业贸易公司Darton Commodities数据显示，尽管刚果（金）仍是全球最大的钴供应国，但印尼的市场份额正在增长，去年已占全球钴供应量的11%。 值得一提的是，在印尼，钴同样作为副产品开采，和刚果（金）的不同之处在于，印尼的钴与镍一起开采。印尼是全球最大的镍生产国。 会议纪要还显示，刚果（金）经济形势委员会建议实施出口配额制度，以增加本土加工能力，但未提供具体细节。事实上，近一年多以来，刚果（金）政府一直在考虑对钴的生产或出口实施限制。

盘面：隔夜伦铜3M开于9932.5美元，盘中先探得最低价9927美元，随后震荡上行，触及最高价9998.0美元，最终收于9997.5美元。较昨收（9902.0美元）上涨95.5美元，涨幅0.96%。成交量为17485手，持仓量达288619手。隔夜沪铜2505合约开于81060元，盘中先探得最低价80850元，随后震荡上行，触及最高价81260元，最终收于81230元。较昨收（80890元）上涨580元，涨幅0.72%。成交量为40412手，持仓量达242320手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）据SMM了解,巴拿马总统3月13日表示已批准出口12万实物吨Cobre Panama铜精矿,12万实物吨的铜精矿将发往韩国Onsan冶炼厂和日本的三家冶炼厂,并未流入中国市场。 现货：（1）上海：3月19日主流平水铜对当月合约报贴水10元/吨-升水20元/吨，好铜报升水30元/吨-升水50元/吨。早市总体市场成交平淡，总体成交与昨日相仿。下游需求仍在好转，但短期内点价意愿偏弱。预计明日现货升水仍将维持平稳。 （2）广东：3月19日广东1#电解铜现货对当月合约报100元/吨-升水160元/吨，均价升水130元/吨较上一交易日涨55元/吨；湿法铜报升水10元/吨-升水30元/吨，均价升水20元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价80575元/吨较上一交易日涨105元/吨，湿法铜均价为80465元/吨较上一交易日涨80元/吨。总体来看，库存12连降持货商积极挺价，现货升水大幅走高。 （3）进口铜：3月19日仓单价格48到60美元/吨，QP4月，均价较前一交易日涨4美元/吨；提单价格76到90美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP4月，均价较前一交易日涨5美元/吨，报价参考3月中下旬及4月上旬到港货源. 早市市场报盘坚挺，注册、EQ提单与仓单价格均有上抬，然实盘成交仍然较少。 （4）再生铜：3月19日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格73300-73500元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差2630元/吨，环比上升244元/吨。精废杆价差1885元/吨，据SMM调研了解，今日再生铜杆价格对盘面扣减扩大至1500元/吨，远多于阳极板，因此不少企业接单后并没有即刻排产，因此待交订单每家企业接近1000多吨。另外精废价差不断扩大，令贸易商从再生铜杆企业提货量加大，但高铜价抑制下游消费，广东和河北的再生铜杆社会库存远多于正常水平。 （5）库存：3月19日LME电解铜库存减少2525吨至225175吨；3月19日上期所仓单库存减少4104吨至158495吨。 价格：宏观方面，COMEX期铜已触及去年5月以来高位，Comex铜价较LME铜价的溢价扩大至创纪录的每吨1,198美元，超过周二创下的最高纪录。在价差带动下铜价继续走高。同时3月20日,美联储将基准利率维持在 4.25%-4.50%不变,符合市场预期,表示经济前景的不确定性已增加。点阵图显示, 2025年预计将降息两次,与去年12月一致。另外,美联储将于4月1日开始放缓资产负债表缩减步伐。美元指数冲高回落在一定程度上压制了铜价涨幅。基本面方面，铜价站稳在八万上方，同时在去库周期下，升水难降，市场整体成交较为平淡，除华南市场仍活跃外，下游采购欲明显承压。综合来看，在美指低位运行，COMEX铜持续走高以及技术性买盘支撑下，预计今日铜价仍坚挺。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

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据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭对TD报价-2元/千克到-1元 /千克或对沪期银2506合约贴水22元/千克、对沪期银2504合约贴水2-0元/千克报价。日间基差小幅扩大，贸易市场成交活跃。大厂银锭的TD升贴水报价仍在平水附近，上海地区豫光、万洋品牌银报价对TD升水2-3元/吨，个别持货商库存下滑后小幅上调升水挺价惜售。 》查看SMM贵金属现货报价

盘面：隔夜伦铜开于9842.5美元，盘中价格波动，最高触及9917.0美元，最低下探至9837.0美元，整体呈现震荡上行走势。最终收盘价为9902.0美元，较昨收9864.5美元上涨37.5美元，涨幅0.38%。成交量达15927手，持仓量为290561手。隔夜沪铜2505合约开于80560元/吨，盘中价格波动，最高触及80640元/吨，最低下探至80220元/吨，整体呈震荡走势。最终收于80550元/吨，较前值上涨200元，涨幅0.25%。成交量为32138手，持仓量达231245手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）据SMM了解,印度尼西亚政府本周一表示向自由港印尼公司颁发6个月的铜精矿出口许可证,3月18日自由港印尼公司表示已经从印尼贸易部获得铜精矿127万矿吨的出口许可证,意味着自由港铜精矿装港的 现货：（1）上海：3月18日主流平水铜对当月合约报平水价格/吨-升水30元/吨，好铜报升水30元/吨-升水50元/吨。沪期铜2503合约交割后，2504合约与2505合约月差日内持续收窄，近-远端结构持续呈现倒“V”型，持货商捂货惜售情绪更强，加之昨日近5000吨仓单注册，可流通货源愈发趋紧。预计明日现货仍将在小幅升水徘徊。 （2）广东：3月18日广东1#电解铜现货对当月合约报50元/吨-升水100元/吨，均价升水75元/吨较上一交易日跌25元/吨；湿法铜报升水40元/吨-升水50元/吨，均价升水45元/吨较上一交易日跌30元/吨。广东1#电解铜均价80470元/吨较上一交易日涨475元/吨，湿法铜均价为80385元/吨较上一交易日涨470元/吨。总体来看，铜价和升水双双走高，但实际成交一般，关注后市库存能否继续下降。 （3）进口铜：3月18日仓单价格48到60美元/吨，QP4月，均价较前一交易日涨4美元/吨；提单价格76到90美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平，EQ铜（CIF提单）20美元/吨到30美元/吨，QP3月，均价较前一交易日涨5美元/吨，报价参考3月中下旬及4月上旬到港货源。因长单排期持续延后，市场询盘集中于4月到港注册与EQ提单，同时仓单报盘因比价回暖走高，但日内成交仍然不佳。 （4）再生铜：3月18日再生铜原料价格环比上升300元/吨，广东光亮铜价格73200-73400元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差2386元/吨，环比上升211元/吨。精废杆价差1735元/吨，据SMM调研了解，铜价维持80000元/吨上方，再生铜杆企业表示一定程度上抑制了终端线缆企业的采购情绪，而铜价维持高位徘徊，也令贸易商套利空间维持不变，因此今日再生铜杆成交平平。 [转载需保留出处 - 上海有色网] 铜价高位徘徊 再生铜杆成交平平 （5）库存：3月18日LME电解铜库存减少3275吨至227700吨；3月18日上期所仓单库存减少503吨至162599吨。 价格：宏观方面，美国关税方面，美财长称4月2日对等关税税率将视国家而定，部分国家可能较低，美元指数维持低位震荡。中东局势方面，以军再次对加沙地带发动大规模空袭，俄乌冲突方面，普京及泽连斯基均同意30天不互袭能源设施。另外据SMM了解，巴拿马总统已批准出口12万实物吨Cobre  Panama铜精矿，但并未流入中国市场，同时印度尼西亚政府本周一表示向自由港印尼公司颁发6个月的铜精矿出口许可证,自由港印尼公司表示已经从印尼贸易部获得铜精矿127万矿吨的出口许可证,意味着自由港铜精矿装港的船只允许启动发运。多空交织下铜价维持高位震荡。基本面方面，铜价站上八万关口，下游消费承压，同时2503合约交割后，持货商捂货惜售情绪更强，仓单注册增加，可流通货源趋紧，预计现货仍将维持小幅升水。另外据SMM了解，4月中国到港的进口电解铜长单存在大量延期或取消现象,或令未来电解铜净进口量持续减少。综合来看，美指保持低位持续下行，预计今日铜价运行仍然坚挺。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

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据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭对TD报价-3元/千克到-1元 /千克或对沪期银2506合约贴水20元/千克、对沪期银2504合约贴水2元/千克报价。隔夜银价短暂走低，买方逢低点价成交，今日早盘银价走高后市场成交转淡。大厂银锭的升贴水报价仍在平水附近，上海地区豫光、万洋品牌银报价对TD升水2-3元/吨，但成交较少。银价高位震荡，下游刚需逢低采购，部分持货商3月交割后暂停报价，市场流通货源减少。 》查看SMM贵金属现货报价

         随着特朗普签署行政令，启动对铜的232调查，市场对未来铜关税预期不断升高，同时这一潜在的关税威胁也已带动COMEX铜价上升，使美国铜价及COMEX与LME之间价差来到阶段性高位，不仅推动了全球铜价，也导致了近期电解铜的流向改变。在此背景下，也影响了国内精铜杆出口报价，以下为详细解析：        随着特朗普签署行政令，启动对铜的232调查，市场对未来铜关税预期不断升高，同时这一潜在的关税威胁也已带动COMEX铜价上升，使美国铜价及COMEX与LME之间价差来到阶段性高位，不仅推动了全球铜价，也导致了近期电解铜的流向改变。在这一背景下，推动出口窗口持续打开，进口盈亏走低，同时外贸电解铜更多流向美国市场，国内市场中进口货源趋紧，原料价格也在不断走高。在此影响下，国内精铜杆出口报价出现分化。        据SMM统计，最新精铜杆出口加工费报价（FOB）整体抬升，截止3月15日，8mm电解铜杆出口加工费（FOB）最低价录得200美元/吨，最高价录得245美元/吨，均价录得222.5美元/吨，环比上涨7.5美元/吨。2.6mm电解铜杆出口加工费（FOB）最低价录得235美元/吨，最高价录得285美元/吨，均价录得260美元/吨，环比上涨12.5美元/吨。        由上图可看出，出口加工费报价均价重心抬升，主因为市场高价上调，而低价在逐渐走低过程中仍持稳，市场呈现明显分化。而造成这种分化的主因是，在转为加工贸易，抢占市场的过程中，市场部分出口订单仍然采取低价让利方式，而另一方面，在加工贸易整体成本抬升，当前行情下进口原料升贴水也同步上行的基础上，部分企业跟随市场上调加工费以应对增加的成本。精铜杆出口市场呈现出日趋分化现状。        值得注意的是，随着电解铜不断被虹吸至美国以及出口窗口的打开，国内进口铜或将持续短缺，精铜杆出口企业表示未来可能将继续随进口铜升贴水上调加工费，而在加工费内卷渐显情况下，铜杆出口市场可能继续分化发展。        关于铜杆出口行情及海外市场情况，SMM将持续为您关注。

中国企业“出海”即“触礁”？美国最新关税政策解读 政策解读 美国总统特朗普于2025年2月签署行政令，宣布对所有中国输美产品加征10%的关税，并取消对原产自中国的800美元以下商品适用的小额豁免原则。叠加美国2024年9月施行的《301条款》，规定对中国车用锂离子电池产品关税上调至25%，新能源电动汽车产品关税上调至100%，以及2026年将实施的储能电池25%关税。与此同时，美国贸易代表办公室（USTR）在2024年10月7日就《欧盟对从中华人民共和国进口的电动汽车征收反补贴税》发表声明，声明表示美国认为欧盟对中国电动汽车征收反补贴税是捍卫欧洲工业及其工人利益的必要措施，且期待与欧盟和其他市场经济国家继续就此类关键问题进行合作。 以上措施表明美国意欲通过联合其他市场一同建立高关税壁垒以打击中国货物与劳务出口，显著提升中国企业出口产品的关税成本。 影响分析 未来中国电池、新能源汽车产品想进入美国，须缴纳“客制化”关税，而不再是依照WTO的既定框架进行贸易。特朗普在《美国优先贸易政策》中提到要评估美国与中国的永久性正常贸易关系，作为回应，美国参众两院在2025年1月24日提出了撤销中国永久贸易关系的《恢复贸易公平法案》。根据该法案，一旦美国终止对中国的永久正常贸易关系，中国向美国出口的商品将无法享受最惠国税率（目前美国最惠国平均税率仅为2.2%，而非最惠国待遇的平均税率为42%）。尽管如此，美国市场对中国锂电池的需求依然旺盛，据中国化学与物理电源行业协会统计，2024年中国向美国出口锂电池金额达153.15亿美元，作为中国锂电池第一大出口市场，美国占我国锂离子电池出口额的25%，由于美国部分企业供应链不成熟，对中国产品依赖程度较高，因此中国电池产品在美国市场仍有较强的竞争力，同时中国新能源汽车由于显著的价格优势和技术优势，领头车企如比亚迪、长城、奇瑞等近几年纷纷在拉丁美洲布局本地化生产， 因此美国加征关税有助于美国在短期内减少贸易逆差，增加政府收入，然而对中国企业的短期影响有限。 应对措施 在特朗普宣布对中国加征关税后，中国第一时间推出对美国的多项反制措施，商务部表示中国已将美国的征税措施诉至世贸组织争端解决机制，同时商务部与海关总署发布公告对钨、碲、铋、钼、铟等相关物相实施出口管制，降低或取消电池相关材料出口退税税率。国务院关税税则委员会发布公告，明确自2月10日起对原产于美国的煤炭、液化天然气加征15%关税，对原油、农业机械、大排量汽车、皮卡加征10%关税，同时限制电池行业重点研发技术的出口，如电池材料磷酸铁锂、磷酸铁、磷酸锰铁锂以及提锂技术的出口。 虽然反制措施相对克制，范围也相对有限，但精准地针对了美国的相对优势产业和高科技材料所需的关键矿产，进一步加剧新能源领域对抗。 结合上一轮特朗普加征关税的情况，美国对中国加征关税的幅度有较大概率会以循序渐进的方式进行，而非一次性大量加征，并以加征关税作为筹码与中国进行贸易谈判，另外特朗普在竞选中也提到，除了对中国出口的商品直接加征关税外，还将对中国出海设厂生产并经由墨西哥出口美国的汽车征收高额关税，因此不排除特朗普未来可能会针对中国企业在第三国设厂的情况对相应产品加征关税。 供应过剩、技术路线竞争以及地缘政策不确定性将重塑全球供应链，一些出海企业为规避贸易政策不确定性，会进一步加快出海节奏，增加对外投资，用海外产能满足对美敞口，因此国内产能或将进一步过剩，价格下行压力加剧。 中国企业需强化技术创新与全球化布局以应对挑战，对于已在海外设厂的企业，应注意转移供应链和改变原产地时满足实质性改变原则，避免简单组装加工导致出口商品仍被认定为原产地是中国，同时关注美国关于原产地认定的最新裁定并及时做出调整，也可在出口前提前向CBP（海关边境保护局）申请原产地裁定，确保供应链合规。对美国市场依赖性较低的企业则可以通过 优化出口结构和供应链抗风险能力，加强供应链弹性，着力提升产业链的全球联动能力，构建区域性供应链生态 ，将EV销售瞄准东南亚市场，电子产品和汽车企业可以与东盟国家在电子信息、汽车制造领域加强合作，并加强与欧盟在高端制造、新能源等领域的合作， 加速多极化供应链形成，推动企业自身从低成本依赖转向本土化与多元化的战略模式。