1、根据SMM调研，本周吨焦盈利1.3元/吨，多数焦企在盈亏平衡线附近。 从价格角度看，本周焦炭价格平稳，焦企吨焦盈亏未受到价格涨跌影响；从成本角度看，近期煤矿正常生产，焦煤供应暂稳，且钢厂销售情况转好，逐步复工复产，打压原料价格情绪减少，拿货积极性增加，线上竞拍情况涨多跌少，市场成交氛围转好，炼焦成本稳定。 下周多数市场参与者看稳焦炭价格，且市场成交氛围转暖，线上竞拍情况涨多跌少，焦企炼焦成本暂稳，多数焦企或将继续维持在盈亏平衡线附近。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.0%，周环比+0.7个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为74.5%，周环比+0.9个百分点。 从盈利角度看，多数焦企利润处于盈亏平衡或微亏阶段，对焦企生产影响较小。从库存角度看，焦企出货出货情况转好，下游拿货积极性增加，焦企整体焦炭库存持续下降，对焦企生产积极性呈现正面影响。 后续多数焦企盈亏情况大概率在可承受范围内，且自身库存压力减轻，带动焦企生产积极性，焦炭供应或小幅增加。同时终端市场逐步复苏，钢材表观需求增加，叠加钢厂利润尚可，钢厂复工复产，铁水产量提高，对焦炭刚性需求增加。综上，焦炭基本面情况好转，焦企焦炭库存持续下降，加之利润情况尚可，下周焦企焦炉产能利用率或小幅提高。 3、本周焦企焦炭库存40.4万吨，环比-3.8万吨，-8.6%。钢厂焦炭库存272.1万吨，环比-5.1万吨，-1.8%。港口焦炭库存148万吨，环比+9万吨，+6.5%。焦企焦煤库存251.9万吨，环比+15.4万吨，+6.5%。 本周焦企焦炭库存继续去库，钢厂焦炭库存同样下降。本周焦企整体生产积极性尚可，焦炭供应小幅增加，同时成材销售情况好转，钢厂逐步复工复产，带动铁水产量上升，焦炭刚性需求增加，部分低焦炭库存钢厂有补库行为，焦企自身焦炭库存压力下降。本周钢材市场成交表现尚可，消费旺季影响体现，钢厂复工导致焦炭消耗增加，即使部分钢厂拿货补库，也难以抵消消耗。 后续焦炭供应小幅增加，同时钢厂继续复产，焦炭消耗增加，拿货补库意愿增强。预计下周焦企焦炭库存或继续下降，钢厂焦炭库存暂稳。 本周焦炭供应小幅增加，成本下降空间有限，且钢厂拿货意愿增加，焦炭价格止跌，部分贸易商开始囤货等待时机，下周港口焦炭库存或增加。 本周焦企焦煤库存出现增加，主要原因是焦煤价格经历长期持续下跌后，向下空间有限且部分超跌煤种性价比显现，部分低焦煤库存焦企开始拿货补库。后续焦煤价格临近煤矿开采成本，煤矿挺价意愿较强，且部分焦企钢厂有补库需求，线上竞拍涨多跌少，市场成交氛围转暖，下周焦企焦煤库存或增加。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（3月24日-3月28日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间97.2到107.2美元/吨，QP4月，均价为102.2美元/吨，周环比上涨13.4美元/吨，仓单70到78.8美元/吨，均价为74.4美元/吨，周环比上涨14.6美元/吨，QP4月。EQ铜CIF提单为39美元/吨到49美元/吨，均价为44美元/吨，周环比上涨15美元/吨，QP4月。截至3月28日，LME铜对沪铜2504合约沪伦比值为8.20，进口盈亏-800元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Apr为C23.69美元/吨；4月date与5月date调期费差为C18.45美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格76美元/吨，主流火法73美元/吨，湿法70美元/吨；好铜提单106美元/吨，主流火法101美元/吨左右，湿法96美元/吨；CIF提单EQ铜35美元/吨到45美元/吨，均价为40美元/吨。 本周现货市场趋于冷清，供应端扰动持续。周初因市场传出Altonorte与SPCC-ILO冶炼厂减产传闻，远月提单价格报盘坚挺。因此部分原定发往东南亚的日韩提单流向中国。周中市场对美国对等关税政策与对铜关税加速落地的担忧再起，市场提单成交冷清。因LME注销的国产货源陆续到港，仓单价格亦见顶回落。短期来看买方接货意愿较低，洋山铜溢价在连续两月攀升后上行动力开始疲软，市场观望情绪较重。但以3-4月美国25-30万吨电解铜到港量计算，亚洲地区进入第二季度后电解铜供应仍然偏紧。 据SMM调研了解，本周四（3月27日）国内保税区铜库存环比上期（3月20日）上升0.58万吨至7.89万吨。其中上海保税保税库存环比上升0.62万吨至6.95万吨；广东保税环比下降0.04万吨至0.94万吨。本周保税区库存持续增加，对保税区电解铜溢价形成压制。仓单价格报盘已呈现回落趋势，随着LME亚洲仓库持续cancel的提单陆续到港，进出口均表现活跃。因此保税区库存呈现出较强的流动性。预计下周保税区库存仍将增加。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

地缘局势、土耳其金融市场动荡、与“滞胀”风险推动下，本周贵金属价格再度创新高。本周comex银创下35.465美元/盎司高位，刷新近十年高位，金交所银价高位触及8517元/千克，创下2024年6月以来新高。美国经济仍具韧性，周五晚出炉的美国2月PCE数据或将影响美联储降息，银价短期波动加剧，中长期或仍将延续偏强震荡。 【经济数据】 利多：美国2月零售销售月率0.2%，高于前值但低于预期；美国至3月7日当周EIA原油库存144.8万桶，低于预期和前值。 利空：美国至3月14日当周EIA原油库存174.5，高于预期和前值。 美国至3月15日当周初请失业金人数22.3万人，前值为22.1万人，预期为22.4万人。 【现货市场】 白银：本周银价震荡上行，现货市场上，上海地区自提的吨级国标现货银锭的升贴水-2元/千克至-1元/千克，大厂TD升水报价0-1元/千克。临近月底季末，部分持货商当月票售罄后关账或预售下月票订单。周中下游观望情绪浓厚，市场交易以刚需点价为主，银价走强后市场成交明显转淡。 光伏：本周太阳能背面银浆的参考均价在5359-5533元/千克；太阳能正面细栅参考均价为8073-8334元/千克；太阳能正面主栅参考均价为8023-8284元/千克。 》查看SMM贵金属现货报价  

美国总统特朗普本周最新官宣了他的“汽车关税”计划：将对所有不在美国本土制造的汽车，以及特定汽车零部件加征最高25%关税。相关措施将于4月2日生效，次日起征收。 消息一出，华尔街一片哀嚎。众多华尔街投行的分析师们都警告称，特朗普汽车关税可能使得美国消费者购买每辆汽车的价格可能会增加4000至15000美元。 在众人忧心忡忡之际，一位权威经济学家也对这一汽车关税提出了警告。作为特朗普曾今非常青睐的经济学家，他的警告可能会更容易动摇特朗普的决心。 前特朗普经济顾问提出警告 美东时间周四，美国著名经济学家阿瑟·拉弗（Arthur Laffer）在最新分析报告中警告说，特朗普总统对汽车进口征收25%的关税可能会使美国的每辆汽车的成本增加4711美元。同时，这一税收还可能会削弱美国汽车制造商与外国同行竞争的能力。 阿瑟·拉弗是美国知名经济学家，供给面学派代表人物，以其提出的“拉弗曲线”理论而闻名。2016年，他曾担任特朗普竞选期间的经济顾问，2019年，他还被特朗普授予总统自由勋章——这是美国最高的平民荣誉。 然而，即便是这位曾今支持特朗普的经济学家，如今也为特朗普的关税计划感到担忧。 拉弗在分析报告中写道：“25%的关税不仅会缩小或可能消除美国制造商的利润空间，还会削弱他们与国际竞争对手的竞争能力。” 建议特朗普维持USMCA 此前，特朗普的关税计划已经令华尔街的分析师们感到非常担忧，但拉弗作为连特朗普本人都青睐的经济学家，其怀疑和担忧的声音可能会更容易动摇特朗普的决心。 拉弗还特别称赞了特朗普在其第一任期内谈判达成的美墨加贸易协定（USMCA），称这是一项“重大成就”。 他提出，如果特朗普维持其在美墨加贸易协定中与加拿大和墨西哥定下的供应链规则，美国汽车行业将处于更有利的地位。 拉弗写道：“USMCA是特朗普总统第一个任期的基石，并迅速成为北美贸易政策的主要特征，促进了经济增长，稳定了供应链，加强了美国的汽车工业。” 拉弗在协助特朗普竞选之前，还曾在罗纳德·里根总统的经济政策顾问委员会任职。他拥有自己的经济咨询公司Laffer Associates。1970年，他成为白宫管理和预算办公室的第一位首席经济学家。 目前，特朗普仍坚持认为，25%的汽车关税将迫使更多的国内外汽车制造商在美国开设新厂并扩大生产。就在本周一，他还特别庆祝韩国汽车制造商现代计划投资58亿美元在路易斯安那州建厂，以此证明他的战略将取得成功。

据SMM了解，今日上海地区现款现货的国标银锭仓单TD升贴水报价-1元/千克到0元 /千克，大厂TD升贴水0-1元/千克，另有部分国标银持货商对沪期银2504合约平水或对2506合约贴水22元/千克少量成交。今日贵金属价格大幅上涨，下游采购挂单明显下滑，临近月底部分厂家当月票售罄后关账休息，现货市场观望情绪浓厚，成交寡淡。 》查看SMM贵金属现货报价

2025 年无取向硅钢价格将呈现新能源牌号高牌号稳、中低牌号弱的分化态势，生产厂家需要通过技术创新和全球化布局应对产能过剩与成本压力。短期来看，政策红利与高效化需求将支撑高牌号价格，但中低牌号市场竞争激烈，价格将逐步靠近成本线。长期来看，非晶合金等替代材料的技术突破可能重塑市场格局，硅钢生产厂家需要提前布局，应对局势变化，否则只能面临淘汰危机。  

盘面：隔夜伦铜开于9833美元/吨，盘中最高涨至9872美元/吨，最低下探到9808.0美元/吨，收盘价为9846.5美元/吨。整体走势呈现先波动下行，随后震荡回升态势。跌幅为0.61%，成交量为2.6万手，持仓量为31.1万手。隔夜沪铜主力合约2505开于80930元/吨，盘中最高涨至81160元/吨，最低下探到80550元/吨，收盘价为80810元/吨。整体走势呈震荡下行格局。跌幅为0.93%，成交量为8.4万手，持仓量为22.3万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）在刚刚宣布的汽车关税可能引发欧盟和加拿大的报复行动后，美国总统特朗普对这两大美国盟友发出实行更高关税的警告。特朗普威胁，如果欧盟和加拿大联手损害美国经济，美国将征收高额关税。特朗普在社交媒体上发帖称，关税将“远超目前的计划”。 （2）在不确定性加大的背景下，中国明确适度宽松的货币政策。央行连续多次降准降息，通过货币政策调整来支持经济发展。政策的立场是明确的，中国将根据国内外经济金融形势，择机降准降息。 现货：（1）上海：3月27日1#电解铜现货对当月2504合约报贴水60元/吨-平水价格/吨，均价报贴水30元/吨，环比跌10元/吨。据SMM了解本周国内社会库存去库节奏暂停，华东地区虽维持去库趋势，但入库减少为主要原因。因近期铜价持续攀高，下游消费表现疲软。预计今日现货升水仍将下行。 （2）广东：3月27日广东1#电解铜现货对当月合约报60元/吨-升水120元/吨，均价升水90元/吨，环比跌40元/吨。总体来看，临近季度末下游补货欲低，持货商只能降价出货，整体交投不佳。 （3）进口铜：3月27日仓单价格70到78美元/吨，QP4月，均价环比跌1美元/吨；提单价格100到110美元/吨，QP4月，均价环比持平。EQ铜（CIF提单）40美元/吨到50美元/吨，QP4月，均价环比持平，报价参考4月上中旬到港货源。总体来看市场成交有限，实盘价格呈回落趋势。 （4）再生铜：3月27日再生铜原料价格环比下降500元/吨，广东光亮铜价格74400-75600元/吨，较上一交易日下降500元/吨，精废价差2445元/吨，环比上升392元/吨。精废杆价差1665元/吨。据SMM调研了解，受恶劣天气影响，宁波港暂时停摆36小时，据当地进口贸易商反映，由于大雾、暴雨天气影响，到港船只无法正常卸货或延误到港时间，但预计恶劣天气不会持续太久，预计后天港口将恢复正常。 （5）库存：3月27日LME电解铜库存减少1475吨至215275吨；3月27日上期所仓单库存减少1662吨至137906吨。 价格：宏观方面，周四的美国数据显示，上周美国初请失业金人数有所下降，但市场对此反应不大。而美元周四涨跌不一，市场在揣摩美国总统特朗普下周公布的关税措施可能会有多严厉，不确定性依然扰动市场。基本面方面，从供应端来看，本周国内社会库存去库节奏暂停，华东地区虽维持去库但主要因入库减少，截至3月27日周四，SMM全国主流地区铜库存微增至33.45万吨，连续4周周度去库，下周进口铜到货与国产铜增量均有限，总供应量将维持低位。从需求端来看，受近期铜价维持高位影响，下游消费表现疲软，市场交投氛围冷清，现货升水走跌，预计明日仍将下行。价格方面，宏观没有利好，基本面支撑有限，若今日国内现货成交持续清淡，铜价或继续下探。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

SMM网讯：

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 3月28日讯： 最新海关数据显示，2025年1-2月份我国铝板带出口量为43.66万吨，同比下降11.89%，其中1月中国出口铝板带23.94万吨，环比下降9.12%，同比下降12.04%；2月中国出口铝板带19.72万吨，环比下降17.63%，同比下降8.87%。同比去年大幅下降的原因主要是经过2024年11月集中“抢出口”动作后，海外终端客户囤积了大量库存，提前透支了部分25年1季度的需求。 分国别看，2025年1-2月铝板带出口目标国较为稳定，墨西哥、越南、韩国、泰国等国稳居前列，四国1-2月出口量合计15.76万吨，占铝板带出口总量比重约36.1%。可以注意到，2月中国铝板带平均出口价格为3444美元/吨，环比1月上涨161美元/吨，查询历史价格可得，2月LME现货结算均价为2575美元/吨，环比1月上涨78美元/吨，由此可得整体加工费平均上涨83美元/吨。加工费虽有所上调，但据SMM了解，国内相关出口企业仍就涨价幅度与海外客户进行磋商，最终涨价方案仍未尘埃落定。 分省份看，整体格局变动不大，1-2月河南、山东地区仍占主导、占45%以上，江苏、浙江等地为铝板带出口主力，其余省份出口量均呈不同程度的下降。 整体来看，2025年1-2月我国铝板带出口呈现量减价升态势，受2024年11月“抢出口”透支需求影响，海外客户库存高企导致一季度订单后移，随着海外库存逐步消化，3月出口需求或边际改善，但一季度整体仍受前期透支效应压制，反弹幅度或有限。另一方面，国内铝板带出口企业与海外客户的涨价谈判尚未完全落地，利润空间仍存不确定性，加工费上调若最终落地，或提振企业出口利润，但在海外经济复苏偏缓，未利用产能逐渐释放的背景下，亦需警惕高价对订单的抑制作用。 》点击查看SMM铝产业链数据库

德国经济部长及汽车行业猛烈抨击了特朗普拟对美国进口汽车征收25%关税的计划，称此举向自由和规则导向的贸易发出了“致命信号”。 前一天，特朗普在白宫签署公告，美国将对进口汽车和某些汽车零部件加征25%关税，相关措施将于4月2日生效。特朗普称，关税将促使更多生产转移到美国，为政府创造新的收入，帮助减少国家债务。 值得一提的是，4月2日也是美国征收“对等关税”的日期，叠加新增的汽车关税，标志着全球贸易战的重大升级。 德国副总理兼经济部长罗伯特·哈贝克（Robert Habeck）呼吁欧盟对特朗普的最新关税声明作出“果断回应”，他还表示这些关税“最终将损害美国、欧盟及全球贸易整体利益”。 “美国将对汽车及零部件征收高额关税，对德国汽车制造商、德国经济、欧盟，甚至对美国而言，都是坏消息。' “现在的关键是欧盟必须对这一关税措施作出果断回应——必须明确表明我们不会在美国面前退缩。我们需要展现力量和自信，” 德国汽车工业协会（VDA）主席Hildegard Muller发表声明称，美国的汽车关税“对自由和规则导向的贸易来说是一个致命信号。 “这一关税计划将对企业和全球高度互联的汽车供应链造成重大负担，尤其会对消费者产生负面影响——包括北美市场的消费者，”Muller强调，自由和公平的贸易对跨大西洋合作至关重要，她呼吁美欧立即展开双边谈判。 “全球贸易冲突的风险很高，可能对全球经济增长、繁荣、就业和消费者价格产生负面影响。” 此前就有分析人士警告称，德国汽车行业在美国关税问题上面临巨大风险，因为德国是2023年欧洲对美出口乘用车最多的国家。 德国驻英国大使Miguel Berger在社交平台上发帖称，美国对汽车进口征收关税是“不合理的”，并指责这是美国试图重新调整国际贸易格局，以谋取“单方面有利于美国投资”。 Berger补充道：“关税将对行业和消费者造成巨大损害。我们需要展开谈判，并做好准备以采取强有力的、统一的回应。” 欧洲汽车制造商协会（ACEA）表示，特朗普拟议的汽车关税令其“深感担忧”。ACEA总干事Sigrid de Vries写道，“欧盟和美国必须展开对话，迅速找到解决方案，以避免关税及贸易战带来的破坏性后果。” 瑞典沃尔沃汽车周四表示，公司正“研究特朗普政府宣布的关税变化可能带来的影响”。发言人告诉媒体，“沃尔沃汽车正密切关注包括美国在内的各大市场的发展。” 法国汽车制造商雷诺表示，虽然公司未进入美国市场，但仍在密切关注关税变化。雷诺旗下的高端跑车品牌Alpine此前曾宣布计划扩展全球市场，其中美国市场也在考虑范围之内。 雷诺发言人表示，“Alpine正在密切关注当地情况，以便评估进入该市场的可能性及条件。”