中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，全面总结2023年经济工作，深刻分析当前经济形势，系统部署2024年经济工作。会议称，今年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，是三年新冠疫情防控转段后经济恢复发展的一年。我国经济回升向好，高质量发展扎实推进，全面建设社会主义现代化国家迈出坚实步伐。 会议表示，明年经济工作，要深刻领会党中央对经济形势的科学判断，切实增强做好经济工作的责任感使命感，抓住一切有利时机，利用一切有利条件，看准了就抓紧干，能多干就多干一些，努力以自身工作的确定性应对形势变化的不确定性。注意把握和处理好速度与质量、宏观数据与微观感受、发展经济与改善民生、发展与安全的关系，不断巩固和增强经济回升向好态势。为更好方便理解，财联社记者梳理了会议的重要表述与内容： 1.明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，不断巩固稳中向好的基础。 2.要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合。 3.积极的财政政策要适度加力、提质增效。要用好财政政策空间，提高资金效益和政策效果。 4.优化财政支出结构，强化国家重大战略任务财力保障。 5.合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围。 6.落实好结构性减税降费政策，重点支持科技创新和制造业发展。 7.严格转移支付资金监管，严肃财经纪律。 8.增强财政可持续性，兜牢基层“三保”底线。严控一般性支出。 9.党政机关要习惯过紧日子。 10.稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。保持流动性合理充裕，社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。 11.发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，盘活存量、提升效能，引导金融机构加大对科技创新、绿色转型、普惠小微、数字经济等方面的支持力度。 12.促进社会综合融资成本稳中有降。 13.保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 14.要增强宏观政策取向一致性。加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力。 15.加强经济宣传和舆论引导，唱响中国经济光明论。 重点强调着力扩大国内需求值得关注 会议提出，明年经济工作，要讲求工作推进的方式方法，抓住主要矛盾，突破瓶颈制约，注重前瞻布局，确保明年经济工作重点任务落地落实。要始终保持奋发有为的精神状态，胸怀“国之大者”，主动担当作为，加强协同配合，积极谋划用好牵引性、撬动性强的工作抓手，扎实推动高质量发展。 对于会议释放的信号，光大证券首席经济学家高瑞东向财联社记者表示，中央经济工作会议重点强调着力扩大国内需求，尤其是消费需求。从需求端来看，本次会议强调稳定和扩大传统消费，提振大宗消费，增加城乡居民收入，推动消费品以旧换新，扩大有效益的投资，形成消费和投资相互促进的良性循环。 会议明确提到，着力扩大国内需求。要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，形成消费和投资相互促进的良性循环。推动消费从疫后恢复转向持续扩大，培育壮大新型消费，大力发展数字消费、绿色消费、健康消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。稳定和扩大传统消费，提振新能源汽车、电子产品等大宗消费。增加城乡居民收入，扩大中等收入群体规模，优化消费环境。要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新。发挥好政府投资的带动放大效应，重点支持关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳，培育发展新动能。完善投融资机制，实施政府和社会资本合作新机制，支持社会资本参与新型基础设施等领域建设。 高瑞东向记者谈到，近年来，随着经济的不断发展，人民对于消费的需求更加丰富，通过营造更好的消费场景，提升消费供给的质量和多样性，有利于居民消费意愿的不断提升。 他认为，一方面，消费是收入的函数，提升消费的关键在于有效提升居民收入，后续提升城乡居民收入的相关政策举措值得期待。另一方面，在有效投资转化为实物工作量的过程中，也会通过商品或服务购买等链条传导，有效带动收入增加、消费扩大，进而形成良性循环。同时，政策推动以旧换新能够有效提振大宗消费。从供给端来看，本次会议要求激发有潜能的消费，壮大新型消费，积极培育新的消费增长点，优化消费环境。 关于资本市场有哪些值得关注的表述？ 记者注意到，除了着力扩大国内需求，本次会议还明确对明年提出了细化的工作安排，包括以科技创新引领现代化产业体系建设、深化重点领域改革、扩大高水平对外开放、持续有效防范化解重点领域风险、坚持不懈抓好“三农”工作、推动城乡融合、区域协调发展、深入推进生态文明建设和绿色低碳发展、切实保障和改善民生，此外，还要坚持尽力而为、量力而行，兜住、兜准、兜牢民生底线。其中，或对资本市场产生影响的举措如下： 持续有效防范化解重点领域风险。 要统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动，坚决守住不发生系统性风险的底线。积极稳妥化解房地产风险，一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展。加快推进保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”。完善相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式。统筹好地方债务风险化解和稳定发展，经济大省要真正挑起大梁，为稳定全国经济作出更大贡献。 以科技创新引领现代化产业体系建设。 要以科技创新推动产业创新，特别是以颠覆性技术和前沿技术催生新产业、新模式、新动能，发展新质生产力。完善新型举国体制，实施制造业重点产业链高质量发展行动，加强质量支撑和标准引领，提升产业链供应链韧性和安全水平。要大力推进新型工业化，发展数字经济，加快推动人工智能发展。打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业，开辟量子、生命科学等未来产业新赛道，广泛应用数智技术、绿色技术，加快传统产业转型升级。加强应用基础研究和前沿研究，强化企业科技创新主体地位。鼓励发展创业投资、股权投资。 深入推进生态文明建设和绿色低碳发展。 建设美丽中国先行区，打造绿色低碳发展高地。积极稳妥推进碳达峰碳中和，加快打造绿色低碳供应链。持续深入打好蓝天、碧水、净土保卫战。完善生态产品价值实现机制。落实集体林权制度改革。加快建设新型能源体系，加强资源节约集约循环高效利用，提高能源资源安全保障能力。 扩大高水平对外开放。 要加快培育外贸新动能，巩固外贸外资基本盘，拓展中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口。放宽电信、医疗等服务业市场准入，对标国际高标准经贸规则，认真解决数据跨境流动、平等参与政府采购等问题，持续建设市场化、法治化、国际化一流营商环境，打造“投资中国”品牌。 政策调控再度成为市场关注重点 会议指出，进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战，主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升。要增强忧患意识，有效应对和解决这些问题。综合起来看，我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变，要增强信心和底气。 记者留意到，从数据来看，三季度经济实际增长有所回升。三季度GDP同比增速为4.9%，剔除基数后的两年平均增速为4.4%，四年平均增速为4.7%，相比二季度均有回升。不过具体结合近两个月微观数据的动态，经济动能边际呈现趋缓，包括国内官方制造业PMI连续两个月不及荣枯线，房地产行业景气度在下行，11月CPI同比下降0.5%，创下2020年11月以来的新低。面对内需偏缓的状况，政策调控再度成为市场关注重点。 综合12月以来和首席经济学家以及机构研究员的采访沟通，中长期来看，我国经济具有较大潜力，不过当前经济增速或仍低于潜在增速，短期需求端仍需稳增长政策进一步发力。“稳”已是关键词，根据记者观察与梳理，今年7月以来，宏观政策加快稳增长步伐，货币、财政、房地产等政策均进行了调整。就在近日12月8日召开的中共中央政治局会议中，会议在设定明年经济工作的总基调时，延续了去年提到的“稳中求进”，同时提出“以进促稳、先立后破”。 在中信证券首席策略分析师秦培景看来，“以进促稳”的“进”的重点要放在调整经济结构和深化改革开放上，确保转变经济发展方式和创新驱动发展。“稳”的重点要放在稳住经济运行上，确保不出现系统性风险。秦培景表示，预计2024年GDP的增速目标将继续维持在5%左右，同时，宏观调控或将加力提效。 一是财政政策有望维持高强度，其中也有可能再次配合特别国债等工具，实际赤字率或大概率超过3.5%。 二是货币政策操作频率或会提高，幅度也会加大。 三是着力扩大国内需求，将充分发挥消费的基础作用和投资的关键作用。一方面，基建依旧是稳增长的重要抓手，同时重点关注地产三大工程进度。另一方面，居民的消费信心、消费意愿仍有修复空间，政策或致力于稳定预期和引导新型消费发展。 也有研究员称，“先立后破”可能意味着在应对房地产周期下行、地方政府债务化解等过程中，更加注意改革的有序推进，并减缓对经济的影响。整体来看，积极政策有望明年继续发力稳增长，受访人士认为，可重点关注积极政策的力度和规模。 中央经济工作会议提到，要准确把握明年经济工作的政策取向，在政策实施上强化协同联动、放大组合效应，在政策储备上打好提前量、留出冗余度，在政策效果评价上注重有效性、增强获得感，着力提升宏观政策支持高质量发展的效果。 如何看待2024年A股？指数表现可能前稳后升 结合资本市场来看，中信证券首席策略分析师秦培景表示，2023年，市场信心恢复滞后于已出现转折的政策和经济周期；2024年，市场信心将重聚，投资者行为变化驱动估值修复是A股市场的主旋律。他预计，跨年到2024年一季度是市场信心提振比较明显的窗口；2024年二季度市场继续修复，斜率趋于平缓；2024年下半年，A股结构开始出现分化。 中金公司研究部国内策略首席分析师李求索认为，当前估值已隐含较多偏悲观的预期，基于未来经济基本面、政策预期和外部因素可能迎来周期性改善，认为当前位置不必过于悲观，A股市场中期机会仍大于风险。“年底至明年，国内政策与改革加码方向及力度、经济修复进程、海外美债利率趋势拐点或将对A股节奏带来影响，预计2024年A股指数表现可能前稳后升。” 展望2024年A股市场，李求索还称，基准情形下市场机会大于风险，需要重视阶段性及结构性配置。具体来看，他建议重点关注以下三个方面：一是我国内生增长动能改善需要重视长期结构性趋势影响；二是改革及政策应对有加码空间；三是2024年A股盈利增长有望边际改善。

据媒体消息，在今日举行的2023金融街论坛年会开幕式暨全体大会上，中国证监会主席易会满发表主题演讲。 易会满：对量化高频交易加强跟踪研判 易会满表示，大力推进监管转型，强化监管责任落实和问责力度，切实提高履职水平。他表示，对量化高频交易加强跟踪研判，完善监管举措。加强监管科技建设，强化跨部门信息共享，加强市场资金杠杆水平和企业债务风险的综合监测，努力做到对各种违法行为和风险早识别、早预警、早暴露、早处置。 易会满：加快培育境内“聪明资金” 推动行业机构强筋壮骨 易会满表示，证监会将坚持注册制基本架构不动摇，并适应新形势新变化，推动股票发行注册制走深走实，动态评估优化定价、减持、再融资等制度安排。同时大力度推进投资端改革，推动中长期资金入市各项配套政策落地，加快培育境内“聪明资金”，推动行业机构强筋壮骨，切实提升专业投资能力和市场引领力，走好自己的路。 易会满：严禁“无照驾驶” 严查“有照违章” 易会满表示，下一步，证监会将认真落实中央金融工作会议部署，深刻认识资本市场监管的政治性、人民性，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，不断提升监管适应性、针对性，守牢风险底线，维护资本市场平稳运行提振投资者信心，走好中国特色现代资本市场发展之路。易会满表示，突出重典治本。加强与公安司法机关的协作，持续健全资本市场防假打假制度机制，推动完善行政、民事、刑事立体追责体系，加大对财务造假、欺诈发行、操纵市场等违法行为的重拳打击，对履职尽责不到位的中介机构严厉惩戒，绝不姑息。严禁“无照驾驶”，严查“有照违章”。 易会满：注册制改革绝不是放松监管 而是要实现有效市场和有为政府的更好结合 易会满表示：“注册制改革绝不是放松监管，而是要实现有效市场和有为政府的更好结合。”易会满称，事实证明，改革落地后监管更加严格了，最突出的表现就是透明度的提升。这种提升来自于审核注册全过程公开，接受全社会的监督，来自于覆盖事前事中事后全链条的监管，促使企业充分披露信息、压实中介机构“看门人”责任，来自于资本市场基础制度全面加强特别是法治水平进一步提升。 易会满：严防过度杠杆 “零容忍”打击各种乱象 易会满表示，加强资本市场监管，维护市场“三公”秩序和投资者合法权益，防范化解金融风险，是证监会的第一职责、法定职责。这几年，证监会坚持“敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险，发挥各方合力”的监管理念，坚守监管主责主业，注重把握以下原则。具体来看，一是坚持“看得清才能管得住”，确保创新在审慎监管的前提下进行。二是严防过度杠杆，将杠杆资金规模和水平逐步压降至合理区间。三是“零容忍”打击各种乱象，扭转了长期以来证券违法成本过低的情况。四是坚持刀刃向内、自我革命，持续加强证监会系统党风廉政建设和反腐败工作。

中国证监会主席易会满今日在2023金融街论坛年会上发表主题演讲时表示，加强资本市场监管，维护市场“三公”秩序和投资者合法权益，防范化解金融风险，是证监会的第一职责、法定职责。 易会满表示，要突出重典治本。加强与公安司法机关的协作，持续健全资本市场防假打假制度机制，推动完善行政、民事、刑事立体追责体系，加大对财务造假、欺诈发行、操纵市场等违法行为的重拳打击，对履职尽责不到位的中介机构严厉惩戒，绝不姑息。 以下为讲话全文： 坚守主责主业 守牢风险底线 全力维护资本市场平稳健康发展——易会满主席在2023金融街论坛年会上的主题演讲 尊敬的尹力书记、殷勇市长，尊敬的功胜行长、云泽局长、傅华社长、金立群行长，各位来宾，女士们、先生们： 大家上午好！很高兴参加本届金融街论坛。刚刚召开的中央金融工作会议总揽全局、举旗定向，科学回答了金融事业发展的一系列重大理论和实践问题，发出了加快建设金融强国的动员令，吹响了新时代新征程金融高质量发展的号角。 加强监管、防范风险是这次会议的其中一条主线。防范风险是加强监管的主要目标，加强监管是防范风险的有效途径，二者都是实现高质量发展的重要保障。纵观全球400多年资本市场发展史，本身就是一部不断适应风险防范需要，加强和改进监管的历史。从发展规律和近几年的监管实践看，资本市场风险主要有以下成因。 一是杠杆过度甚至失控。 2008年国际金融危机、2015年我国股市异常波动，杠杆失控都是重要诱因。近年来，一些大型企业集团借助境内外、表内外、场内外工具盲目融资扩张并最终爆雷，教训惨痛。我们体会，管住过度杠杆，市场才会行稳致远。 二是创新与监管失衡。 创新是金融发展的重要动力，但违背经济金融本质规律的“伪创新”，造成金融泛化，必然酿成风险。过去一段时期，“伪私募”、金交所、“伪金交所”各种形式“类金融”乱象频发，监管滞后，成为重要的风险源。 三是欺诈造假。 欺诈发行、财务造假是资本市场的毒瘤，甚至有个别企业、中介机构与相关方串通，全流程全要素造假，形成造假“生态链”，影响投资者信心。 四是背信妄为。 受人之托、忠人之事是资产管理行业的生命线。如果不具备相应的专业和风控能力，背离责任，出问题也就在所难免。特别是一些非持牌机构，也包括各类非法机构，搞自融自投、侵占挪用，拿别人的钱办自己的事，严重违背信义义务。 五是主体责任缺位。 资本市场健康发展需要上市公司、中介机构、投资机构、监管部门等各方归位尽责，风险爆发往往是多个环节失守。这其中，有过度贪婪，有监管真空，有问责不够。同时还要看到，在全球市场高度关联的今天，各种输入性风险交织叠加，有些具有非传统、非经济、非理性特征，这也进一步加大了风险防控难度。 各位来宾，各位朋友！ 加强资本市场监管，维护市场“三公”秩序和投资者合法权益，防范化解金融风险，是证监会的第一职责、法定职责。这几年，我们坚持“敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险，发挥各方合力”的监管理念，坚守监管主责主业，注重把握以下原则：一是坚持“看得清才能管得住”，促使创新在审慎监管的前提下进行。二是严防过度杠杆，把杠杆资金规模和水平逐步压降至合理区间。三是“零容忍”打击各种乱象，扭转了长期以来证券违法成本过低的情况。四是坚持刀刃向内、自我革命，持续加强证监会系统党风廉政建设和反腐败工作。下一步，我们将认真落实中央金融工作会议部署，深刻认识资本市场监管的政治性、人民性，全面强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，不断提升监管适应性、针对性，守牢风险底线，维护资本市场平稳运行，提振投资者信心，走好中国特色现代资本市场发展之路。 一是突出重典治本。 加强与公安司法机关的协作，持续健全资本市场防假打假制度机制，推动完善行政、民事、刑事立体追责体系，加大对财务造假、欺诈发行、操纵市场等违法行为的重拳打击，对履职尽责不到位的中介机构严厉惩戒，绝不姑息。强化全流程监管执法，严禁“无照驾驶”，严查“有照违章”。 二是突出改革开路。 注册制改革绝不是放松监管，而是要实现有效市场和有为政府的更好结合。事实证明，改革落地后监管更加严格了，最突出的表现就是透明度的提升。这种提升来自于审核注册全过程公开，接受全社会的监督，来自于覆盖事前事中事后全链条的监管，促使企业充分披露信息、压实中介机构“看门人”责任，来自于资本市场基础制度全面加强特别是法治水平进一步提升。我们将坚持注册制基本架构不动摇，并适应新形势新变化，推动股票发行注册制走深走实，动态评估优化定价、减持、再融资等制度安排。同时，大力度推进投资端改革，推动中长期资金入市各项配套政策落地，加快培育境内“聪明资金”，推动行业机构强筋壮骨，切实提升专业投资能力和市场引领力，走好自己的路。 三是突出能力提升。 大力推进监管转型，强化监管责任落实和问责力度，切实提高履职水平。对量化高频交易加强跟踪研判，完善监管举措。加强监管科技建设，强化跨部门信息共享，加强市场资金杠杆水平和企业债务风险的综合监测，努力做到对各种违法行为和风险早识别、早预警、早暴露、早处置。 四是突出合力发挥。 加强部际联动、央地协作，依法将各类证券活动全部纳入监管，严把私募基金等领域准入关，严厉打击“伪私募”，清理整顿金交所、“伪金交所”，消除监管空白和盲区。我们将和市场相关方，加强沟通交流，共同坚守专业、理性、协同、法治，维护良好市场生态。 各位来宾，各位朋友！ 实体经济健康发展是资本市场平稳运行的基础。当前，我国经济回升向好态势更加巩固，发展潜力进一步释放，对此我们充满信心。我们将坚持服务实体经济的根本宗旨，围绕做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章，更好发挥资本市场枢纽功能，更加有力服务中国式现代化大局。同时，把支持首都高质量发展作为重要着力点，坚持同题共答，推动资本市场与北京发展协同共进。 最后，衷心祝愿本届论坛取得圆满成功！

在本次中央金融工作会议上，针对资本市场的工作，会议指出，要优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能。中国证券监督管理委员会表示，未来将坚持走中国特色金融发展之路，加快建设安全、规范、透明、高效、有活力、有韧性的资本市场。 中国证监会市场监管一部主任张望军表示，资本市场健康发展事关经济社会发展大局，在金融运行中具有牵一发而动全身的重要作用，从资本市场的角度看，未来要不断发力健全资本市场功能，服务经济高质量发展。 张望军： 围绕提高直接融资比重这个战略任务，健全多层次资本市场体系，聚焦支持高水平科技自立自强关键目标，推动股票、债券、期货市场协调发展。还要发展多元化股权融资，支持上海、深圳证券交易所建设世界一流交易所，高质量建设北京证券交易所，引导私募股权创投基金投早投小投科技。 会议强调，推动股票发行注册制改革走深走实。张望军表示，从2018年至今，以信息披露为核心的注册制改革，由试点到全面落地，经历了逐步深化的过程，未来，还将持续完善相关基础制度。 张望军： 持续完善发行、上市、交易、并购重组、退市等基础制度，推动资本市场基础制度更加完善、更加定型，增强中国特色现代资本市场的竞争力和普惠性。 张望军表示，未来证监会还将大力推进投资端改革，吸引中长期资金入市。 张望军： 推动打通痛点堵点，引导社保、保险、年金等各类资金配置A股。持续丰富资本市场产品工具，提升投资交易便利性，营造“愿意来、留得住”的市场环境。 会议指出，坚持把防控风险作为金融工作的永恒主题，要全面加强金融监管，有效防范化解金融风险。张望军表示，对资本市场来说，未来要加强逆周期调节，提升资本市场监管适应性，牢牢守住风险底线。 张望军： 规范发行和交易行为，及时评估优化股份减持、融资融券、再融资等机制安排，加强一二级市场逆周期调节，统筹优化上市公司回购、股东增持等制度，全面加强资本市场监管，加大资本市场防假打假力度，强化穿透监管，为投资者提供真实透明的上市公司。有力有序化解债券违约、私募基金等重点领域风险，防范风险跨区域、跨市场、跨境传导，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

就在8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问，近7000字的问答，以一整套政策“组合拳”呈现，对市场关注度较高的热点问题均有回应。专业人士纷纷给予高度评价。 在证监会本次答记者问中，证监会有关负责人综合阐述了T+0交易的利与弊，认为现阶段实行T+0交易的时机不成熟；实现资本市场可持续发展，需要充分考虑投融资两端的动态积极平衡；调整证券交易印花税对降低交易成本、活跃市场交易、体现普惠效应发挥过积极作用；降低证券交易经手费，成为重要关切。 此外，证监会提出六大举措推动上市公司发展，回购、减持监管也有新动作；证券公司迎来多项业务调整，如将降低券商佣金费率，适当放宽对优质证券公司的资本约束等；基金业发展有定调，包括大力发展权益类基金是投资端改革的重要内容，放宽指数基金注册条件，降低管理费率水平等；证监会将加强跨部委沟通协同，加大各类中长期资金引入力度；将支持香港市场发展，统筹提升A股、港股活跃度等。 银河证券首席经济学家章俊表示，证监会出台重磅组合拳，有助于激发市场活力，提振A股市场。此次“一揽子”举措亦是提升上市企业高质量发展的重要环节，公司经营状况持续改善，有助于中长期资金入市，加大直接融资比重，长远看，利于活跃资本市场、提振投资者信心。 粤开证券首席经济学家罗志恒认为，证监会的“一揽子”举措基本做到了“远近结合”，短期内，核心在于活跃人气，提高流动性，吸引增量资金，促进市场价格企稳，而交易制度层面的举措往往见效较快；长期看，投资端、融资端并举，扫清长期资金入市制度障碍，改变基金短期化考核机制，提高上市公司投资吸引力仍然是政策重心。 中泰证券首席经济学家李迅雷表示，投资者需要耐心看待监管的“组合拳”，避免“周末利好、周一必大涨”的短期功利心态，制度优化和创新设计均需要时间来推动。在证监会一揽子“活跃举措”中，最重要的是引入更多中长期资金，相关措施的落地将显著为市场带来增量资金。 中金公司A股策略首席李求索认为，受包括中国增长预期在内的内外部环境综合影响，中国资本市场表现阶段性偏弱。在此背景下证监会积极部署并确定了有助于活跃资本市场、提振投资者信心的一揽子政策措施。从加快投资端改革、提高上市公司投资吸引力、优化完善交易机制、激发市场机构活力、统筹提升A股港股活跃度、加强跨部委协同等多方面综合施策。 海通证券首席经济学家荀玉根认为，随着稳增长措施和活跃资本市场措施不断落地，市场信心有望得到提振，资金供求关系或迎来改善，市场有望逐步好转。 秦培景：此次定调标志着资本市场改革进入新阶段 中信证券首席策略师秦培景指出，在“活跃资本市场，提振投资者信心”引导下，证监会从投资端、融资端和交易端三个维度，明确了资本市场改革的方向与范围，对于前期市场高度关注“T+0”和印花税等政策进行了积极回应，对于稳定市场预期、推动资本市场平稳健康发展具有关键作用。 秦培景表示，此次定调标志着资本市场改革进入新阶段，改革重点从一级市场转向二级市场，从融资端转向投融资平衡发展。此轮改革以标本兼治、突出重点、稳字当头、发挥合力为核心原则，从制度层面出发，多渠道理顺市场交易机制，着力解决投融资平衡发展的核心问题，通过持续深化多部门协同以实现资本市场长期稳定发展的目标。 对市场运行而言，秦培景认为，当前资本市场保持平稳运行具有坚实基础，长期向好的趋势不会改变，一系列制度建设将久久为功，从根本上实现“活跃资本市场，提振投资者信心”的目标。 在具体内容层面，此轮改革聚焦于投资端、融资端和交易端三方面，预计相关措施将成熟一批，推出一批。具体而言，在投资端，预计将从机构、杠杆和海外资金三方面，扩大资本市场资金供给。在融资端，预计重心在全面提升上市公司质量，重视投资者回报。在交易端，重点在于降低投资者成本，严厉打击违规减持行为。 李迅雷：引入更多中长期资金是重中之重 李迅雷告诉财联社记者，证监会的一揽子政策措施是一套组合拳，有些能够短期见效，有些需要时间来逐渐兑现，如相关制度的重新设计和优化等。 “投资者需要耐心看待监管的‘组合拳’，不能觉得周末出利好周一就大涨，避免短期且过于功利的心态。”李迅雷如是说。 李迅雷举例称，“更多中长期资金的引入”曾被监管多次提及，按照监管相关提法，权益类资产在险资配置中未来将达到40%，但这在短时间达成该目标并不现实。 “以险资为代表，对权益类资产配置的提升空间巨大，目前险资的权益类资产配置比例普遍不到10%，即便仅提升至10%的配置比例，也将是不小的进步。”李迅雷如是说。 对于“强化分红导向”“支持上市公司开展股份回购”等，李迅雷认为上述措施是促进市场活跃的较好方法。目前，上市公司回购比例较低，监管通过政策支持、降低交易费用、提高税收优惠等，都将有利于活跃资本市场，提高投资者信心。 同时，李迅雷指出，相关利好政策的落地，不仅需要监管推动，还需要广大市场参与者配合实施。政治局会议的明确表态，加之监管部门与国务院其他相关部门的协调，政策落实到位将更为快速有力。 李迅雷举例称，降低证券交易印花税税率，不仅需要证监会的推动，还需要税务等多部门的认可。此外，一些税收优惠政策以及鼓励长期资金入市同样如此，需要包括会计制度、评价标准等多个配套性制度的改革。险资配置权益资产较低的原因，即是与会计账务编制及相关考核要求有关。证监会举措的提出，对今后相关政策的落实更有保障。 “政治局会议的明确表态如同‘尚方宝剑’，证监会的举措形成计划，其他部委的配合支持就较为顺畅。”李迅雷如是说。 李迅雷认为，在证监会一揽子“活跃举措”中，最重要的是引入更多中长期资金。今年以来，进入市场的增量资金并不多，但通过加大各类中长期资金引入力度，降低保证金比例，降低机构等的杠杆率水平，鼓励上市公司回购股票提升公司估值，等等都将显著为市场带来增量资金。 荀玉根：市场信心有望得到提振 海通证券首席经济学家荀玉根认为，本次证监会答记者会亮点多多。 一是多举措引导资金入市，包括加快基金指数产品创新、加快私募审批、引入保险社保等长期资金、拓展互联互通范围等，同时提出优化资金供求，合理把握IPO、再融资节奏等； 二是着力提升上市公司回报，证监会表示将强化分红引导、放宽回购标准、推动资产并购重组等； 三是交易层面利好颇多，提出降低交易成本、增加交易便捷性、推出如深证100股指期货期权等更多交易品种。 同日，证监会指导沪深北交易所进一步降低证券交易经手费，切实将证券交易经手费下降效果传导至投资者；证监会召开证券基金私募机构座谈会就活跃资本市场听取意见，加快推动资本市场高质量发展形成合力。 章俊：最重要的环节是提升上市公司质量 章俊指出，本次旨在助力资本市场活跃度提升的一揽子方案可谓意义深远，可持续高质量发展的闭环效应突出。 首先，将助力公募基金行业高质量发展，持续优化市场投资生态，加大中长期资金引入力度，明确了加快投资端改革，大力发展权益类基金。 章俊提到，在居民财富配置向权益资产倾斜的背景下，权益类基金将是居民入市的重要途径。放宽指数基金注册条件、引导头部公募基金公司增加权益类基金发行比例等举措的推出，有助于丰富产品种类和提升产品数量，从供给端引导更多居民入市。推进公募基金费率改革全面落地等措施，则有助于进一步提高投资者的收益和激发投资者的积极性，促进资本市场活力的提升。 其次，一揽子举措中，最重要的环节是提高上市公司投资吸引力，提升上市公司质量，更好回报投资者。 章俊称，“活跃资本市场，提振投资者信心”不是一句口号，须形成一个健康可持续发展的闭环。即，上市公司是根本，是资本市场的基石，提高上市公司质量则是近年来资本市场关注的重点。制定实施一揽子行动方案，符合国家发展的战略要求，既有利于推动科技型企业突破关键核心技术，又可以切实助力实体经济的发展。 同时，进一步深化国有企业改革，推动中国特色估值体系建设，有助于更好地顺应我国产业体系的特点与现状，提升市场整体估值水平，对于我国资本市场的健康发展具有重要意义。整体来看，上市公司投资吸引力的提高，也有助于引导外资流入我国资本市场，增量资金的进入将更好地活跃市场。 再者，对交易机制进行了再次优化，有助于提升资本市场交易的便利性，起到了充分催化市场活跃度的作用。 章俊认为，本次的亮点之一是降交易费用，也是资本市场期待已久的。继2012和2015年沪深交易所实施降费后，本次证监会再度提出降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率，向投资者让利，有助于降低投资门槛，增加A股市场的流动性。 与海外市场横向比较来看，当前A股市场交易时间较短，研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，有助于更好满足投资交易需求，激发投资者的参与热情。同时证监会充分考虑中小投资者的利益，致力于保护市场的公平交易，谨慎提出现阶段实行T+0交易的时机不成熟的看法。 接下来就是市场环节，为了激发市场机构的活力，多措并举促进行业的高质量发展目标。 章俊指出，主要体现在两个方面，一是从券商的管理角度，优化证券公司风控指标计算标准，提升优质证券公司资本使用效率，其次适度降低场内融资业务保证金比率，均可有效提升资本市场参与者的活跃度，促进证券行业健康高质量发展。 二是从产品角度，未来将推出深证100股指期货期权，中证1000ETF期权等产品，同时简化优质私募股权创投基金登记备案，大力发展中国特色指数体系和指数化投资。增加市场中产品数量，能更好满足投资者风险管理的需要，提高参与市场交易的期望，达到活跃投资市场的目的。 证监会首次提出统筹提升A股、港股市场活跃度，支持香港市场发展。 章俊称，从下一步举措来看，将优化A股与港股市场的互联互通机制，使投资者参与跨市场交易更为便利，提升投资者参与意愿。同时，在港股通增设人民币股票交易柜台，拓展互联互通标的范围，在香港市场推出国债期货与A股指数期权等，增加投资者可选投资标的范围，能更好满足不同投资者多元化的需求，提升更多投资者在资本市场中的活跃度。而支持在美上市中概股在香港双重上市则将有效增加上市公司数量，提升流通产品数量，吸引更多投资者回归到A股与港股投资市场中。 最后，为保证一揽子政策能够得以顺利实施，特别强调了跨部委协同，形成活跃资本市场合力。 章俊指出，从政府监管方面看，多个部委进行联合，在“活跃资本市场，提振投资者信心”涉及到的方方面面形成政策合力，既可使政策覆盖范围更为全面，又能减少单项政策实施过程中可能遇到的阻力，落地更为顺畅。相关政策利好信号的释放，将有力提振投资者信心，激发资本市场的活力。 罗志恒：“一揽子”举措基本做到了“远近结合” 罗志恒告诉财联社记者，针对扭转预期、改善预期的政策目的，证监会的“一揽子”举措基本做到了“远近结合”。 短期内，核心在于活跃人气，提高流动性，吸引增量资金，促进市场价格企稳，而交易制度层面的举措往往见效较快。 除了降低结算备付金缴纳比例等制度外，证监会还提出“降低证券交易经手费，同步降低证券公司佣金费率。”这一举措类似于央行降准拓宽商业银行让利空间，是通过交易所让渡收入，进而使得券商能够降低佣金费率。通过此举将大大降低投资者交易成本，促进短期市场活跃。 长期看，投资端、融资端并举，扫清长期资金入市制度障碍，改变基金短期化考核机制，提高上市公司投资吸引力仍然是政策重心。 当前证监会正在积极研究出台资本市场投资端改革方案，在引入更多中长期资金方面，过往掣肘的制度“堵点”将被打通，包括调整考核机制，完善税收优惠政策，提高权益类资产的配置比重等。 此外，优化公募基金费率模式，降低行业综合费率水平，建立公募基金管理人“逆周期布局”激励约束机制也将更好发挥公募基金稳定市场的作用。 在提高上市公司投资吸引力方面，强化分红导向需要重点关注，这将提高整个市场的股息率，进而提高投资者的持股回报和信心，对长期活跃资本市场具有积极作用。

继中共中央政治局7月24日召开会议，罕见提及“要活跃资本市场，提振投资者信心”之后，7月24日至25日，证监会召开的2023年系统年中工作座谈会再度从资本市场角度透露了最新的工作安排，表示将从投资端、融资端、交易端等方面综合施策，协同发力，确保党中央大政方针在资本市场领域不折不扣落实到位。 资本市场在我国经济运行中具有牵一发而动全身的作用。年中工作座谈会强调，结合资本市场实际，把握好提振信心、保持定力、坚守稳健、改进作风4个原则，进一步激发资本市场活力，提升资本市场功能，更好地服务高质量发展，重点抓好六方面工作。经财联社记者梳理，有以下十五个工作方向与内容值得关注： 一是科学合理保持IPO、再融资常态化，统筹好一二级市场动态平衡。 二是健全资本市场风险预防预警处置问责制度体系，切实维护市场平稳运行。 三是支持民营企业通过资本市场实现高质量发展，提升平台企业常态化监管水平，推动平台企业规范健康持续发展。 四是着力健全支持优质科技型企业的制度机制，坚守科创板、创业板定位，进一步提升服务的精准性。 五是推动公司债和企业债协同发展，做优做强科创债，抓紧推动消费基础设施等新类型公募REITs项目落地。 六是进一步提升期货市场功能，更好地服务经济平稳运行大局。 七是推动注册制改革走深走实，扎实推进投资端改革和监管转型。 八是高质量建设北交所，一体强化新三板市场培育功能，打造服务创新型中小企业主阵地。 九是做好境外上市备案管理工作，推出更多“绿灯”案例。 十是强化会计师事务所、律师事务所等中介机构把关责任，加大对第三方配合造假惩治力度。 十一是全面落实私募投资基金监督管理条例，完善配套规则和机制，对创投基金实施差异化监管安排。 十二是深入实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案，健全促进常态化分红的机制安排。 十三是加强监管协同，坚持把“大投保”理念贯穿资本市场工作全流程各方面。 十四是不折不扣落实党中央、国务院关于促进房地产市场平稳健康发展、有效防范化解地方债务风险等部署。坚持股债联动，继续保持房企资本市场融资渠道稳定。 十五是继续有序推动金交所、“伪金交所”风险防范化解，加大对非法证券活动打击力度。 综合上述会议内容，有分析人士告诉记者，资本市场有望改革进一步深化，进而带动市场参与主体的信心回升。 从投资端、融资端、交易端等方面综合施策 年中工作座谈会提出，这次中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，体现了党中央对资本市场的高度重视和殷切期望。证监会系统要切实把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断和决策部署上来。 财联社记者注意到，年中工作座谈会提及的内容重点涉及投资端、融资端、交易端各方面，尤其是投资端改革较为突出。可以看到，投资端改革箭在弦上。全面注册制度的推行，推动了融资端的功能优化，使得IPO、再融资常态化。通过这种方式，社会的融资结构得以改善，无论在增量还是存量口径下，直接融资的比例都有所增长。 本次会议强调，进一步深化资本市场改革开放。推动注册制改革走深走实，扎实推进投资端改革和监管转型。高质量建设北交所，一体强化新三板市场培育功能，打造服务创新型中小企业主阵地。统筹开放和安全，做好境外上市备案管理工作，推出更多“绿灯”案例。 业界正在期待更多投资端改革的“声音”。记者了解到，当前，证监会正在研究制定《资本市场投资端改革行动方案》，坚持投融资两端平衡发展，以问题为导向，针对不同机构投资者的特点分类施策，多措并举壮大专业机构投资力量，并通过优化资本市场生态构建“愿意来、留得住”的市场环境，引导各类中长期资金提高权益投资实际比重。 支持民营企业通过资本市场实现高质量发展 中共中央政治局7月24日召开的会议更加着重强调“民营投资”政策，包括提到要切实优化民营企业发展环境。除此之外，包括近期的《关于促进民营经济发展壮大的意见》，再度强化提振民企信心。 不难发现，近年来，民营经济在我国经济大盘子中的分量逐步加重，特别是在增加税收、创造就业、促进创新等多个方面，民营经济更是发挥着不可替代的作用。可以看到，本次证监会年中工作座谈会也明确提到，要支持民营企业通过资本市场实现高质量发展，提升平台企业常态化监管水平，推动平台企业规范健康持续发展。 20222年年底召开的证监会党委会议也提到，将推动全面深化资本市场改革走稳走深走实，深入推进股票发行注册制改革，突出把选择权交给市场这个本质，放管结合，提升资源配置效率。紧紧围绕制造业重点产业链、科技创新、民营企业等重点领域和薄弱环节，完善资本市场制度供给，助力“科技-产业-金融”良性循环。更好发挥期货市场功能，服务实体企业风险管理，助力保供稳价。加快资本市场监管转型，推进资本市场治理体系和治理能力现代化。 继续保持房企资本市场融资渠道稳定 本次证监会年中工作座谈会进一步指出，将不折不扣落实党中央、国务院关于促进房地产市场平稳健康发展、有效防范化解地方债务风险等部署。坚持股债联动，继续保持房企资本市场融资渠道稳定。 可以看到，“保持房企资本市场融资渠道稳定”已是多次释放的信号。今年6月27日，深市上市房企福星股份和中交地产公告再融资项目申请已获证监会注册生效。这是房企股权融资政策出台后，首批上市房企股权再融资项目落地，这意味着房企股权融资“第三支箭”在实操层面或进入常态化阶段。 2022年11月，证监会决定在股权融资方面调整优化5条措施，包括恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资等。就在今年6月16日，招商蛇口重组项目实施落地，标志着房企股权融资“第三支箭”在实操层面正式落地。 在业内普遍观点认为，股权融资的重启无疑对资本市场具有最深远的影响，并将为房地产业注入巨大规模的新增资本和资产，进而推动行业迈向稳健、稳定的发展轨道。 全面实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案 提高上市公司质量是党中央、国务院从战略和全局高度作出的重大决策部署，是推动资本市场改革发展的着力点和落脚点。 证监会主席易会满日前在第十四届陆家嘴论坛上强调，将全力为投资者提供真实透明的上市公司。他表示，证监会将认真抓好新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案的实施，会同有关方面着力完善长效化的综合监管机制，持续提高信息披露质量，保持高压态势，从严惩治财务造假、大股东违规占用等行为，推动上市公司提升治理能力、竞争能力、创新能力、抗风险能力、回报能力，夯实中国特色估值体系的内在基础。 本次证监会年中工作座谈会也再度提出，全面实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案。从市场准入、信息披露、持续监管等方面，进一步落实对国企、民企一视同仁、平等对待的要求，着力推动国有控股上市公司整合资源、提高竞争力，推动民营上市公司规范稳健发展，不断优化上市公司结构，提升整体质量。稳步推进并购重组注册制改革，落实好“分道制”“小额快速”等审核机制，更好支持企业通过并购重组提质增效、加快发展。