国家金融监督管理总局办公厅、科技部办公厅、国家发展改革委办公厅印发《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，未来5年，银行业保险业加快构建同科技创新相适应的金融服务体制机制，科技金融制度逐步健全，专业化服务机制、产品体系、专业能力和风控能力不断完善，外部生态体系持续发展，科技信贷和科技保险扩面、提质、增效，为科技创新重点领域和薄弱环节提供更加精准、优质、高效的金融保障，加快实现科技金融高质量发展。 其中提出，加大科技信贷投放力度。鼓励银行加大科技型企业信用贷款和中长期贷款投放，灵活设置贷款利率定价和利息偿付方式。充分利用知识产权、创新积分制、技术合同、产业链交易等信息，完善科技金融特色产品。对科技型企业营运资金需求测算的具体方法，可根据经营管理实际自行统筹确定。对于经营现金流回收周期较长的流动资金贷款，可适当延长贷款期限，最长可达到5年。对知识产权等无形资产办理的贷款，可根据贷款合同约定的目的和用途，参照《固定资产贷款管理办法》执行或适用《流动资金贷款管理办法》，贷款可以用于研发及专利产业化。 其中提到，推进科技金融政策试点。将金融资产投资公司股权投资试点，有序扩大至具备经济实力较强、科技企业数量较多、研发投入量较大、股权投资活跃等条件的地区，支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司。深化保险资金长期投资改革试点，支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有。开展科技企业并购贷款试点，研究扩大试点银行、地区和企业范围，支持科技企业特别是“链主”企业进行产业整合，畅通资本循环。开展知识产权金融生态综合试点，发展知识产权金融业务，研究扩大知识产权内部评估试点。 全文如下 各金融监管局；各省、自治区、直辖市、计划单列市科技厅（委、局），新疆生产建设兵团科技局；各省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发展改革委；各政策性银行、大型银行、股份制银行、外资银行、直销银行、金融资产投资公司、理财公司，各保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司，各金融控股公司： 为全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，认真落实中央经济工作会议、中央金融工作会议、全国科技大会部署，按照《国务院办公厅关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》（国办发〔2025〕8号）有关要求，探索构建同科技创新相适应的科技金融体制，促进“科技—产业—金融”良性循环，推动科技创新和产业创新深度融合，金融监管总局、科技部、国家发展改革委联合制定了《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》。现印发给你们，请切实强化组织实施，结合任务目标，认真做好贯彻落实。 国家金融监督管理总局办公厅 科技部办公厅 国家发展改革委办公厅 2025年3月13日 （此件发至金融监管分局与地方法人金融机构） 银行业保险业科技金融高质量发展实施方案 为深入实施创新驱动发展战略，做好科技金融大文章，强化科技型企业全生命周期金融服务，推动更多金融资源用于科技创新领域，促进科技创新和产业创新深度融合，助力发展新质生产力，支持打造现代化产业体系，加快实现高水平科技自立自强和科技强国建设目标，特制定本实施方案。 一、基本原则 ——坚持问题导向。锚定“四个面向”，从科技创新金融需求出发，聚焦银行业保险业支持科技创新的堵点、难点和痛点，聚合优质金融资源，建立健全科技金融长效机制，优化科技金融制度安排和服务体系，为科技创新提供有力金融服务保障。 ——坚持市场主导。顺应经济发展规律，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，强化企业科技创新主体地位。金融机构自主决策、自主经营，按照市场化、法治化原则做好科技金融服务。金融监管、科技、发展改革部门协力营造服务科技创新良好环境。 ——坚持系统推进。将科技金融发展各项因素作为有机整体统筹谋划推进，健全多层次科技金融服务体系，加快构建多元化科技金融服务供给体系，推动完善科技投入机制，切实提升科技金融服务的适配性、针对性和有效性。 ——坚持安全发展。统筹发展与安全，坚持商业可持续发展和金融风险防范并重。明确金融机构科技金融风险防控和合规管理主体责任，完善全面风险管理机制，将安全可控贯穿科技金融发展全过程。 二、主要目标 未来5年，银行业保险业加快构建同科技创新相适应的金融服务体制机制，科技金融制度逐步健全，专业化服务机制、产品体系、专业能力和风控能力不断完善，外部生态体系持续发展，科技信贷和科技保险扩面、提质、增效，为科技创新重点领域和薄弱环节提供更加精准、优质、高效的金融保障，加快实现科技金融高质量发展。 三、加强科技金融服务机制建设 （一）健全机构组织体系。鼓励金融机构因行（司）制宜、因地制宜探索健全科技金融服务内部管理组织形式，强化资源统筹协调，发挥各自服务优势。在安全可控前提下，支持向科技金融专业或特色分支机构适当授权。鼓励加快引进具有科技、产业背景的复合型人才，完善科技金融人才培育机制。 （二）优化内部考核和激励约束机制。支持金融机构健全多维度科技金融服务质效评价体系，适当提高科技金融相关指标在内部绩效考核中的占比。科学制定尽职免责内部认定标准和流程，符合普惠信贷条件的科技型企业贷款适用《国家金融监督管理总局关于普惠信贷尽职免责工作的通知》（金规〔2024〕11号）有关规定，切实提升业务人员支持科技创新的主动性。适当提高科技型企业贷款不良容忍度，并综合区域、行业、市场等情况动态调整。 （三）做好科技创新重点领域和薄弱环节金融服务。鼓励金融机构加强对国家重大科技任务和科技型中小企业的金融支持。做好国家科技重大项目、国家战略科技力量和国家级科技创新平台基地的金融服务。统筹支持传统产业技术改造和转型升级、新兴产业培育发展、未来产业前瞻布局，为战略性新兴产业、先进制造业、高技术制造业、高技术服务业、知识产权密集型产业等行业，高新技术、专精特新、独角兽、“隐形”冠军、制造业重点产业链高质量发展行动链主企业和实施主体等企业，“两新一重”、人工智能、量子科技、生物技术、农业科技、绿色低碳等领域，提供优质金融服务。一视同仁服务民营、外商投资的科技型企业和研发中心。 （四）完善科技金融服务生态体系。支持各级政府、科技型企业、金融机构、创业投资基金、第三方中介服务机构等共建多层次科技金融服务生态体系。鼓励金融机构助推国际科技创新中心和区域科技创新中心，综合性国家科学中心，科创金融改革试验区，宁波国家保险创新综合试验区、东湖科技保险创新示范区、中国（上海）自由贸易试验区临港新片区科技保险创新引领区高质量发展。结合区域协调发展战略需求，为跨区域科技创新成果转移转化提供优质金融服务。依托国家自主创新示范区、国家高新技术产业开发区等科技产业园区，加强与研发机构、中试验证平台、科技创新孵化器和加速器等合作，助力知识产权转移转化及产业化应用。 四、加强科技金融产品体系建设 （五）加大科技信贷投放力度。鼓励银行加大科技型企业信用贷款和中长期贷款投放，灵活设置贷款利率定价和利息偿付方式。充分利用知识产权、创新积分制、技术合同、产业链交易等信息，完善科技金融特色产品。对科技型企业营运资金需求测算的具体方法，可根据经营管理实际自行统筹确定。对于经营现金流回收周期较长的流动资金贷款，可适当延长贷款期限，最长可达到5年。对知识产权等无形资产办理的贷款，可根据贷款合同约定的目的和用途，参照《固定资产贷款管理办法》执行或适用《流动资金贷款管理办法》，贷款可以用于研发及专利产业化。 （六）优化科技保险保障服务。引导保险公司围绕技术研发、成果转化及其应用推广、知识产权运用保护等关键环节，针对研发损失、设备损失、专利保护等重点领域，提供与科技型企业生命周期阶段相适应、覆盖科技创新活动全流程的保险产品。根据国家科技重大项目保险需求，研发新型科技保险产品，健全重大技术攻关风险分散机制。加大科技创新人才和相关从业人员保险供给，提升健康管理、养老服务、职业责任等方面保险保障质效。 （七）推进科技金融政策试点。将金融资产投资公司股权投资试点，有序扩大至具备经济实力较强、科技企业数量较多、研发投入量较大、股权投资活跃等条件的地区，支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司。深化保险资金长期投资改革试点，支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有。开展科技企业并购贷款试点，研究扩大试点银行、地区和企业范围，支持科技企业特别是“链主”企业进行产业整合，畅通资本循环。开展知识产权金融生态综合试点，发展知识产权金融业务，研究扩大知识产权内部评估试点。 （八）加强与创业投资等机构合作。鼓励银行机构与资产管理机构、创业投资基金、政府引导基金、产业投资基金等加强信息共享和项目推介，探索同各类科技创新基金全流程合作，开展“贷款+外部直投”等业务，优选被投企业做好信贷支持。鼓励保险机构按照市场化原则，通过多元化投资工具加大对创业投资等投资机构的支持力度，发展长期资本和耐心资本。 （九）支持科技型企业债券融资。鼓励银行机构为符合条件的科技型企业发行科创票据、资产支持票据、资产担保债券等提供承销服务。支持银行保险机构、资产管理机构等加大科创类债券投资配置力度，推动保险机构投资资产支持计划等证券化产品。 五、加强科技金融专业能力建设 （十）强化数字赋能。鼓励金融机构加大数字化转型投入，运用云计算、大数据、人工智能、机器学习、隐私计算等技术，研发数字化经营工具，集成展示科技型企业评价、评估结果，增强企业识别和筛选能力，提升经营管理质效和风险防控水平。支持GB 18030《信息技术 中文编码字符集》运用，保障金融业务顺畅办理。强化金融消费者数据隐私保护，促进数据有效保护和合法利用。 （十一）健全科技金融风险分担机制。深入实施支持科技创新专项担保计划，发展针对科技型企业的融资担保业务，健全差异化评估评价体系，优化科技创新担保增信服务。针对缺乏历史数据、潜在损失较大的科技保险，通过组建共保体、再保险等方式分散风险，减轻企业投保财务负担。 （十二）促进企业信息共享。推动强化科技创新相关领域信息基础设施建设，加快发展系统集成、动态更新、高效便利的科技型企业数据要素归集、整理和共享机制，为科技信贷评审和保险定价提供全面、及时、便利的信息支持。 （十三）改进第三方中介服务。推动完善中介服务领域政策法规，引导中介服务机构建立公允合理的收费机制，提供有公信力的科技咨询、科技价值评估、技术风险评价等服务，为科技金融业务开展提供参考。 六、加强科技金融风控能力建设 （十四）强化风险识别。鼓励金融机构加强科技创新行业研究，深入研究初创期、成长期、成熟期科技型企业差异化的规律特点和风险特征。鼓励有条件的金融机构综合行业规范引导、企业创新能力、研发投入、科技团队建设、科技成果和知识产权价值、研发成果转化及其市场前景、直接融资可获得性等关键要素信息，努力实现科技型企业全景式评价，提高科技风险特征识别能力。 （十五）完善授信审批。鼓励有条件的银行机构设立专门的科技信贷授信审批机制，推动风险管理前移。组织培养专职审批人员和审查人员，提升审查审批专业性科学性。针对科技型企业特征，综合运用“线上+线下”相结合的授信审批模式，逐步设立分层分类的企业专属评价模型或评估方法，制定差别化的申报材料模板、审查要点和审批指引，持续提升科技型企业评价指标体系设计全面性。授信审批不得过度依赖第三方担保和外部评估。 （十六）做实贷后管理。金融机构要加强贷款资金用途管理，防范资金套用挪用。综合参考内外部信息，密切关注授信企业银行账户行为、市场份额变化、后续融资进度以及实际控制人及主要科技研发人员任职变动、履约守信、行政司法等情况，统筹考虑企业持续经营能力。强化科技型企业监测预警，及时发现企业潜在风险苗头，落实差别化贷后管理要求，针对性制定风险预警方案并及时跟踪处理。 （十七）建立智能风控体系。鼓励有条件的金融机构将数字化风控工具嵌入科技金融业务流程。研发科技金融授信审批人工智能模型，强化深度学习模型训练，在安全可控前提下将模型输出成果应用到业务审批等场景，提升客户选择和审批服务能力。持续优化科技金融智能监控预警规则，赋能风险减量管理。 七、组织保障 （十八）加强组织领导。各金融监管局要明确科技金融牵头部门和职责分工，统筹做好辖内科技金融发展与安全工作。督促金融机构切实提高科技金融统计工作质量，全面准确反映科技金融发展情况，严防数据造假。探索建立科技金融监测评估体系，研究强化金融监管正向激励作用。 （十九）深化多方合作。各金融监管局要加强与辖内科技、发展改革部门的协同合作，在政策引导、措施联动和联合研究等方面形成合力，促进企业信息共享，及时解决科技金融服务面临的实际问题。鼓励地方科技、发展改革部门通过贷款贴息、保费补偿、风险缓释等措施，加强对科技创新重点领域薄弱环节金融服务的引导。 （二十）及时总结交流。金融监管、科技、发展改革部门要及时总结科技金融典型案例和特色做法。组织开展形式多样的宣传活动，交流共享良好实践经验，协同推进科技金融高质量发展。

在武汉金控集团2025年资本峰会·华源证券春季宏观策略会上，国家金融与发展实验室理事长、中国社会科学院学部委员李扬剖析了2025经济形势，宏观经济政策走向，以及未来面临的挑战等话题。 李扬在演讲中谈到，中国已开始实施更加积极的财政政策与适度宽松的货币双策，协同应对内外挑战。财政政策聚焦于赤字与债务的影响机制，加强支出强度、增加转移支付；货币政策则强化流动性管理，将资产价格稳定纳入货币政策视野，关注汇率弹性。面对全球经济复苏艰难、利率水平低迷、以及AI技术深入渗透到各个领域的变局，中国以制度创新和坚定的宏观政策等多重手段“稳增长、防风险、促转型”，中国经济的稳定将为全球经济注入韧性动能。 李扬提到，在六大政策原则中，最值得关注的是确立“先立后破”的理念，这种政策逻辑的哲学思维与以往的“先破后立”有显著差别。 他表示，当下及今后一段时期，需求不足是中国经济运行需要关注的重点，提振总需求，自然是当前经济政策的主要方向。 五大核心观点 李扬认为，在去年一系列增量政策的加持下，中国2025年经济开局良好，政策支持力度不断加大，势能保证我国今年的主要经济目标实现。财联社记者梳理发现，核心观点主要体现在五个方面。 其一，宏观经济政策基调转变。 2025年宏观经济政策基调发生了重大转变，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策成为主旋律。这一转变旨在全方位扩大国内需求，大力提振消费、提高投资效益，以应对宏观经济运行中的基本矛盾——有效需求不足。 2025年的财政政策较过去更加积极，在这在多年以来都是没有的。主要体现在以下几个方面： 1.增加赤字安排：赤字率按4%，赤字规模达到5.66万亿元，比去年增加1.66万亿元。 2.加大支出强度：一般公共预算支出2976万亿元，比去年增长4.4%，有力刺激国民经济健康持续发展。 3.增加政府债券规模：新增地方政府专项债4.4万亿元，发行超长期特别国债1.3万亿元，更大程度支持“两重”项目建设，加力扩围实施“两新”政策，发行首批特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充核心一级资本。今年新增政府债券规模达到11.86万亿元，比去年增加2.9万亿元。 4.增加转移支付：增加10.34万亿元，同口径增长8.4%，重点是增加一般性转移支付，增强地方自主财力，有效提高地方财政保障能力，同时，增加安排促进高质量发展激励资金，引导地方提高发展质量，增强内生动力。 5.保障重点领域：全国教育支出、社会保障和就业支出均接近4.5万亿元，分别增长6.1%和5.9%。科学技术支出超1.2万亿元，增长8.3%。卫生健康和住房保障等领域支出保持较高的增幅。 2025年的货币政策定位是“适度宽松”，这是自2014年以来的第一次。 1.实施适度宽松的货币政策。发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 2.优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市股市健康发展，加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持。 3.进一步疏通货币政策传导渠道，完善利率形成和传导机制，落实无还本续贷政策，强化融资增信和风险分担等支持措施。 4.推动社会综合融资成本下降，提升金融服务可获得性和便利度。 5.保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 6.拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。 其二，全球债务形势不断恶化。 李扬指出：全球债务危机日益深重，截至2024年第三季度，全球债务总额达322.9万亿美元，再创历史新高。尤其值得注意的是，全球300多万亿美元的债务中，有接近100万亿美元是政府债务，这表明，多数国家的财政状况和主权债务日趋恶化，这成为全球经济发展的真正拖累。另外，在债务管理方面，转向动态评估债务可持续性，重点关注利息负担、金融市场匹配度及通胀对冲能力，形成新的趋势。 其三，全球利率不断走低。 尽管从2022年底开始，美国等发达经济体国内出现严重通胀，为应对通胀，这些国家纷纷提高了利率水平，然而，随着通胀逐渐平复和经济增长速度不断下滑，利率下行基本上成为全球的大趋势。利率水平下降，也对货币当局的宏观调控带来了新的挑战。 李扬分别提出了宏观与微观层面的应对策略。宏观层面上，我们的货币政策恐怕应更多地聚焦于流动性管理上，要从单纯的“最后贷款人”发展为兼具“最后贷款人”和“最后的做市商”双重功能，与此对应，保持金融稳定应当成为货币当局越来越重要的任务。近年来，央行对货币政策目标的表述统一为“保持流动性充裕，使得社会融资总量和货币供应与物价及经济增长相匹配”，这说明，我国的央行正在与时俱进，将最新的理念引入了货币政策之中。 在微观层面，面对息差收窄的局面，商业银行需大力增加金融服务、发展资产管理业务，强化资产交易业务及综合化管理、综合化改革。此外，非银行金融机构也须向综合经营方向转型。当然， 更重要的是：发展资本市场比以往任何时候都重要。 其四，人工智能发展的影响与应对。 近年来，人工智能的发展日新月异，特别是最近DeepSeek横空出世，更将人工智能的普及应用推向新的高度。毫无疑问，最近一段时期人工智能的发展，进一步强化了中国的国运，而且定会对发展中国的新质生产力产生积极的促进作用，也一定要认识到，AI会提升经济和金融市场效率，同时对市场波动性产生影响，提出新挑战，包括对就业、社会公平收入等。 为应对人工智能带来的挑战，我们必须未雨绸缪，要加强教育、加大对人工智能的教育和技能培训的投资，培养自主高效的学习者，缩小“智能鸿沟”，旨在让更多的人能接触并应用人工智能。同时，要设计合理制度，实施有效的社会政策。另外，在社会政策方面，应当依法对高科技公司进行严格监管，防止部分公司垄断市场，确保技术进步带来的财富更多地进行合理分配。 其五，全球经济增长依然低迷，而且非经济因素的影响日益增大。 国际货币基金组织（IMF）预测，2024年和2025年世界经济将分别以3.2%和3.3%的速度增长，2026年将依然保持3.3%的速度。发达经济体的经济增速将小幅加快，而新兴市场和发展中经济体增速则可能小幅放缓。预计五年后全球经济增速为3.1%，保持低水平稳定。 值得注意的是，据世界经济论坛预测，未来两年影响经济增长的10个因素中，只有2项是经济因素，其他都是非经济因素，如错误信息、环境问题、地缘政治等。未来十年，经济因素对经济发展的影响力更进一步减弱。这表明，当前的金融和经济问题，大部分都不是纯金融和纯经济问题，解决方式也不能仅依赖传统的金融和经济手段。 整体而言，李扬强调：我们的经济治理理念必须超越传统模式，尤为是要突破仅仅在非经济因素中找出路的传统思路。形势的发展，既需要政策制定者建立"复杂性思维"，在多重目标中寻求动态平衡，更需要市场参与者完成"认知升级"，在低利率环境中构建新型商业模式。长远来看，需要从推动经济高质量发展、加强金融监管与风险管理、应对人工智能挑战等方面，制定合理的政策应对措施，确保经济持续健康发展。

双线资本CEO、“新债王”冈拉克（Jeff Gundlach）在本周的一次发言中，对美股、黄金、欧股、大宗商品等资产的未来走势做出了预估，此外还预测了美国经济今年的衰退可能性。 美国衰退概率为60% 在过去几年里，摆脱仅投资于美国的局限、实现多元化投资一直是双线资本的一个关键主题。CEO冈拉克在其最新宏观经济展望中表示，现在正是进行国际多元化投资的时刻。 冈拉克指出，随着最近经济衰退的可能性不断增加，有进一步的迹象表明，在市场低迷时期，美国经济将表现不佳，“看起来经济衰退的可能性正在上升。有经济学家将预测今年美国衰退的可能性只有20%左右，也有预测在30%-40%的。我认为，2025年出现经济衰退的可能性更大，为60%。” 通常，美国国债收益率曲线倒挂表明衰退的可能性在增加。目前，2-10年期国债收益率曲线还没有出现倒挂，但冈拉克表示，预计这种情况应该很快就会发生，“所以看起来经济衰退的可能性正在上升。” 重要的是，冈拉克还认为美元将会贬值，意味着美国市场将在下一次衰退中表现更不佳。冈拉克解释道，“我们没有一个利率持续下降的环境，而是一个利率持续上升的环境，特别是在长期债券方面，我相信……在下一次经济衰退中，美元将会贬值，美国将表现不佳。10年期国债收益率，或者30年期国债收益率肯定会上升。” 黄金和大宗商品 随着黄金的储藏价值得到市场认可，加上金融体系动荡不安，冈拉克大胆预测金价将冲向4000美元/盎司（本周五黄金首破3000美元/盎司），不过冈拉克不确定今年是否会达到这一水平。 冈拉克指出，央行持有的黄金规模大幅增加，自2010年以来从340亿美元增长到410亿美元，增量并不算大，但增速非常陡峭。在他看来，这一趋势不会停止。 他还认为，更多投资者也已经看到黄金的特性发生了改变，例如央行从以前的减持黄金到现在回归投资黄金的立场，这反映了对黄金作为一种价值储藏手段的认可，它更多地处于金融体系之外，而金融体系本身目前正处于动荡中。 此外，冈拉克称，铜等大宗商品（能源除外）在2025年初表现强劲，铜金比不再预示10年期美国国债收益率的走势。 弃美投欧 对于全球股市，冈拉克评价道，进入2025年，美股相对于历史水平被严重高估；而欧洲股市在2025年初“表现异常优异”。 冈拉克重申了他的建议，即投资欧洲股票以及其他非美国股票。冈拉克表示，考虑到关税问题以及美国不再愿意永远为北约买单，欧洲可能正在重新工业化的过程中，“这可能导致非美国股票相对于美国股票更加持续和长期，可能出现多年的优异表现，甚至可能持续十年之久。” 欧洲股票最近能够开始表现出色的原因之一是美元走弱。冈拉克指出，美元在过去几个月内已经下跌了几个百分点。 冈拉克还提到了新兴市场，他称新兴市场股票表现上一次超过美国股市是在2022年熊市期间，这可能进一步表明，在下跌市场中，美国股市的表现将不及其他市场。

在美国经济前路不明的当下，越来越多的金融机构肯定了中国市场的稳定性及可持续性，并声称将进一步扩大在中国的投资。 总部在法国巴黎的东方汇理银行是最新一家支持中国资产的国际金融机构。据该行亚洲区主管Eddy Wong表示，他们看到了来自全球投资者的兴趣，越来越多的人意识到中国内地和香港市场的资产估值有多吸引力，市场正在回暖。 自特朗普就任美国总统以来，香港恒生指数已经上涨约18%，成为全球表现最好的股票指数之一。与此同时，美国大盘标普500指数则下跌了约6%，落后于全球大多数指数。 Wong指出，目前还不能说趋势已经形成，但投资者对中国资产的兴趣和“胃口”确实在慢慢恢复。 他还表示，东方汇理在中国仍处于扩张模式，且永远不会离开中国市场。 目前，这家金融机构正在中国寻找更多的人才来巩固其业务，并准备推出更多产品。 稳定的预期 东方汇理全球资产管理规模达约2.4万亿美元，其在中国与中银财富及中国农业银行都有战略合作。据Wong称，东方汇理在中国的合资企业经营表现都相当出色，这与本地人才的帮助有着很大的关系。 自去年底DeepSeek横空出世以来，中国股票因为人工智能技术的进步已经强劲反弹。包括高盛、摩根大通、花旗等华尔街知名投行都上调了对中国股市和经济的预期，显示出全球资本对中国市场的乐观情绪。 摩根大通分析师Rajiv Batra周四还表示，第二季度开始，中国股票的反弹将从科技股蔓延至其他行业。中国政府为振兴经济而采取的措施将有力推动消费必需品、房地产和医疗保健类股票的上涨。他还称，即使外部压力加大，中国也还有备用“弹药”。 中国政治环境的稳定性同样得到了Wong的认可。他强调，美国的不确定性正在增加，但 中国想要做什么却是十分明确的事情。这为中国资产价格的上涨提供了坚实的政策基础。

据证监会网站，3月11日，中国证监会党委召开扩大会议，深入学习习近平总书记在全国两会期间的重要讲话精神和全国两会精神，研究部署资本市场贯彻落实具体举措。证监会党委书记、主席吴清主持会议并讲话，证监会党委班子成员出席会议。 会议认为，2025年全国两会是在“十四五”规划全面收官、“十五五”规划谋篇布局的关键时期召开的重要会议。习近平总书记三次到团组同代表委员深入交流、共商国是，围绕因地制宜发展新质生产力、进一步全面深化改革、强化教育对科技和人才支撑作用、推进强军建设等重大问题，提出了一系列重要观点、重要论述。习近平总书记的重要讲话高屋建瓴、思想深邃、内涵丰富，体现了对经济社会发展规律的深刻把握、对全局工作的深刻洞察，具有很强的战略性、前瞻性、指导性。证监会系统必须深入学习领会其精神内涵、核心要义和实践要求，认真抓好贯彻落实，以实际行动坚定拥护“两个确立”、坚决做到“两个维护”。 会议指出，过去一年，面对复杂严峻的内外部形势，以习近平同志为核心的党中央英明决策，国务院周密部署落实，全党全国人民勠力同心，圆满实现全年经济社会发展目标，赢得了战略主动。2025年政府工作报告全面落实中央经济工作会议部署，充分体现了高质量发展的战略导向和积极进取的政策取向，为做好今年经济社会发展工作进一步明确了“任务书”和“施工图”。证监会系统要把贯彻落实习近平总书记重要讲话精神和政府工作报告部署同落实党的二十届三中全会、中央经济工作会议、民营企业座谈会精神结合起来，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，强本强基、严监严管，扎实办好资本市场自己的事。一是全力巩固市场回稳向好势头。强化上市公司增强回报投资者的意识和能力，更大力度推动中长期资金入市指导意见及实施方案落实落地，加强战略性力量储备和稳市机制建设，坚决守住风险底线。二是在支持科技创新和新质生产力发展上持续加力。增强制度包容性、适应性，支持优质未盈利科技企业发行上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用，尽快推出具有示范意义的典型案例，更好促进科技创新和产业创新融合发展。三是进一步全面深化资本市场改革。以深化投融资综合改革为牵引，全面启动实施新一轮资本市场改革，推动各项改革举措平稳落地，取得可感可及的改革成果。四是坚定扩大资本市场高水平制度型开放。研究制定资本市场对外开放总体规划，稳步拓展跨境互联互通，切实提升境外上市备案质效，进一步提高跨境投融资便利性，更好实现以开放促改革、促发展。五是着力提升监管执法效能。坚持依法严惩、依责严防，加快完善监管法规制度体系，强化科技赋能，增强非现场监管和现场检查穿透力，快、准、狠打击恶性违法违规。六是加快建设“三个过硬”的监管铁军。纵深推进证监会系统全面从严治党，打好巡视集中整改攻坚战。坚持严管厚爱相结合，推动干部切实强化履职政治担当，不断提升干部队伍的纯洁性、专业性和战斗力。 会议指出，人大代表建议和政协委员提案集中反映社情民意，体现代表委员的真知灼见和对资本市场的关心。证监会系统要自觉提高政治站位，强化责任担当，进一步健全两会建议提案办理工作制度机制，努力推动办理工作提质增效，更好促进资本市场各方面工作改进提升。 驻证监会纪检监察组负责同志，会机关各司局、上交所、深交所、北交所主要负责同志参加会议。

3月6日，证监会主席吴清在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上再提打通理财中长期资金入市。 指数型理财产品作为理财资金入市的重要策略，财联社记者注意到，2025年以来已有多家理财公司发行这类产品。普益标准指出，指数型理财产品是指由理财公司发行，投资资产主要为跟踪指数标的成分资产的理财产品。 中国理财网显示，当前共有41只包含“指数”的公募理财产品处于待售状态。从理财类型来看，仅14只产品为权益类、混合类产品，而固定收益类的理财产品高达27支，占比近66%。从发行机构来看，中银理财22只公募指数型理财产品待售，民生理财、招银理财均有6只产品待售。 与传统固定收益类产品相比，指数型理财产品业绩表现如何？是否将成为理财子资金入市的优先切入点和重点部署方向？ 近期业绩表现相对突出，但波动难免 梳理来看，当前理财公司发行的包含“指数”的理财产品共存续53支。其中，24支权益类和混合类产品，27支固定收益类产品，2支商品及金融衍生品类产品。与债券市场收益率持续走低，传统固定收益类产品收益下行不同，多支指数化理财整体走势较为突出。 以华夏理财天工日开理财系列产品为例，天工日开理财产品5号（Al算力指数）成立以来年化收益率为16.78%。该产品近半年、近三个月、近一个月年化利率分别是146.22%、14.35%、120.59%。 产品说明书显示，该产品为风险等级PR5的权益类产品，标的指数为华夏理财AI算力指数（993206.SSI），且投向权益类的比例在90%至100%。该指数选取业务涉及计算与通信设备、算法模型等算力基础设施相关领域的股票，按照市值排名选取前20家上市公司的股票作为最终样本。 即便是被动挂钩指数比例较低的“固收+”理财产品，收益也可圈可点。固定收益类产品“中银理财-稳富固收增强指数跟踪策略 30 天持有A”成立于2024年11月。截至3月4日，该产品近一个月、近3个月年化收益率为4.80%、4.66%；成立以来年化利率4.68%。自成立以来，该开放式净值型理财产品的累计净值呈上升趋势，当前最新净值为1.0133。 可以对比的是，普益标准监测数据显示，截至2025年1月末，理财公司存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类产品）的近1个月年化收益率的平均水平为2.77%，环比下跌1.58个百分点；近3个月年化收益率的平均水平为3.37%，环比上涨0.11个百分点；成立以来年化收益率的平均水平为3.51%，环比下跌0.02个百分点。 不过，被动挂钩指数的资产占比越高，也意味着受市场波动影响越大。风险等级为PR5的华夏理财天工1号（水电指数）的标的指数为华夏理财水力发电指数（802611.SI），该产品成立以来的年化利率为4.89%，近半年年化利率为-2.34%，近三个月、近一个月年化利率分别是-26.4%、-5.04%。 “在PR4、PR5面签要求取消前，指数化投资规模难以做大” 当前，这类风险等级为PR4、PR5的理财产品存续规模远不及中低风险、低风险理财产品。梳理发现，截至2024年末，华夏理财天工1号（水电指数）、华夏理财天工日开5号（AI算力指数）、华夏理财天工日开8号（贵金属指数）、华夏理财天工日开13号（中证1000指数）的存续规模分别是0.03亿元、0.02亿元、0.02亿元、0.19亿元。规模较小。 截至2024年9月末，风险等级为PR3的工银理财的恒睿沪深300指数挂钩固定收益类6个月定期开放净值型理财产品的存续规模为1.51亿元。 对于指数化投资是否将成为理财公司入市的主要路径，有理财公司产品负责人也向财联社记者坦言，在PR4、PR5面签要求被取消前，相关产品规模很难做大。就算销售办法修改，理财公司参与被动指数经验较少，仍需要一段时间尝试。 前述人士也补充，“理财入市还需要靠混合类产品、固收+、偏债混合理财产品，这样来看，波动也相对较小。”普益标准也提示，被动指数投资策略的产品波动性与最大回撤通常均比其他固收类产品大，这意味着当价格变动更加剧烈，同时在面对市场不利行情时，投资者可能遭受更大的投资损失。 不可否认的是，指数化投资仍是各理财公司试水权益市场的重要渠道。从行业上看，包括招银理财、兴银理财、中邮理财在内的多家理财公司高管均在公开发言中提及，探索指数投资、发展被动产品，促进理财资金入市的可能性。 中信建投证券大金融研究组组长、银行业首席分析师马鲲鹏表示：“指数产品正逐渐成为权益市场的主要力量。指数型权益类理财产品投资策略清晰透明、布局灵活、分散性好、管理费用低，是理财子资金入市的好切入点。” 普益标准指出，当前指数型理财产品已取得一定发展，其发行数量仍较为有限。预计随着资本市场的进一步发展，政策推动长期资金入市的趋势和投资者教育的深入，理财公司积极布局指数策略理财产品的趋势将会继续延续。

一场历史性的全球贸易战、拟议中的近1万亿欧元的欧洲财政“火箭炮”，以及中国作为科技竞赛领导者的崛起，正在颠覆全球资金流向，标志着全球资本离开美国、前往中欧的潜在转折点。 数据显示，自美国总统特朗普1月上任以来，投资者对美元的多头押注已经腰斩；而与此同时，自今年2月初以来，专注于中国的基金已经吸引了约30亿美元的资金，欧元也已经重回四个月高位。 在资金流向从美国向中欧转变的背后，是全球经济格局和增长重心的转移。 全球经济格局的潜在转折点 本周三（3月5日），对于全球经济前景来说，或许是转折性的一天：中国“两会”宣布推出更多刺激措施，并承诺加大力度缓解美国贸易关税的影响。而几个小时前，德国候任总理默茨喊出“不惜一切代价”重振经济，要推动德国战后历史上最大规模的财政政策转向，财政刺激计划力度之大，足以与35年前的两德统一相提并论。 与此同时，美国总统特朗普却在这一天的国会演讲上叫嚣着仍要坚持实施全面关税，这已经显著损害了这个世界最大经济体的内外情绪。美国经济数据已经显示疲软，越来越多经济学家开始担忧经济衰退的来临。 市场情绪的变化正导致全球市场出现罕见的分化。 在股票市场上，标普500指数在大涨两年后，今年累计下跌了0.44%，但欧洲股市上涨了近9%，创下历史新高。在中国股票市场上，沪深300指数今年累计上涨3.56%，创业板指数累计上涨8.46%，香港恒生科技指数累计飙升了超30%。 在外汇市场，欧元兑美元升至1欧元兑1.07美元上方的四个月高位，多家银行纷纷放弃此前对欧元兑美元跌至平价的预测。 “我们之前一直做多美元兑欧元，但在一个多星期前我们已经结清了这一头寸。它（美元兑欧元）已经失去了动力，”加拿大皇家银行BlueBay固定收益团队首席投资官马克•道丁（Mark Dowding）表示， “特朗普的行为总体上削弱了对美国资产的吸引力。 ” 美国商品期货交易委员会（CFTC）的每周数据显示，自美国总统特朗普1月上任以来， 投资者对美元的多头押注已经减少了一半，至约160亿美元。 “美国例外论”正在失效 在过去三年的大部分时间里，投资者一直押注于“美国例外论”，认为美国在经济增长、股市表现、人工智能和其他领域领先于其他国家。但如今，“美国例外论”似乎正在失效。 道富全球市场EMEA宏观战略主管蒂姆•格拉夫（Tim Graf）表示： “世界现在看到美国模式正在发生变化，我们需要适应这一点。美国不再是一个可靠的贸易伙伴，我们必须关注自己的国防需求。” 经济咨询公司TS Lombard的全球宏观董事总经理达里奥·帕金斯（Dario Perkins）说， “在去年12月时，人们普遍持美国例外主义观点，认为美国是唯一的投资地点……但实际上真正发生的事情是，关税威胁和特朗普的威吓，正在迫使其他国家增加支出。” 据LSEG Lipper的数据显示， 自今年2月初以来，关注中国的基金已经吸引了约30亿美元的资金 。 “市场正在转变” 此前，美国股市最大的吸引力之一是其科技巨头股——因为华尔街投资者们始终押注于美国在AI等科技领域的领先优势。 然而自1月底以来，中国AI模型DeepSeek横空出世，不仅打破了人们对AI竞赛成本和效率的假设，也打破了人们对中国与西方公司在AI领域存较大差距的假设。 自1月27日以来，香港恒生科技指数累计大涨24%，而一篮子美国大型科技股则下跌了12%，这背后很大程度上凸显出市场对于中美科技行业的观点逆转。 宏利投资管理（Manulife Investment Management）多资产解决方案和全球股票部门首席投资官Nate Thooft最近将欧洲股市的评级从“减持”上调至“中性”，并表示：“我确实认为市场在转变。”