SMM1月22日讯： 美国暂未公布明确的关税计划，但其暗示有可能最快于2月1日对加拿大和墨西哥商品征收关税。在经济和地缘政治不确定的情况下，市场对贵金属等避险资产的需求提升；伴随着美元指数此前连续两个交易日下跌，跌回108附近，美元的走软驱动贵金属期股均出现上涨，截至1月22日15:13分，COMEX黄金涨0.14%，报2763美元/盎司；COMEX白银涨0.11%，报31.53美元/盎司；沪金涨1.28%；沪银涨0.81%。 股市方面：贵金属期货价格的坚挺以及多家贵金属企业业绩预喜，使得贵金属板块逆势上涨，并居1月22日所有行业涨幅榜的榜首，截至1月22日收盘，贵金属板块涨1.96%，个股方面：山东黄金涨近5%，山金国际、玉龙股份、晓程科技以及赤峰黄金等涨幅居前。 消息面 美国暂时没有提供任何有关对主要贸易伙伴征收普遍关税或额外附加税的具体细节，但其暗示有可能最快于2月1日对加拿大和墨西哥商品征收关税。美联储下周将召开会议，市场将关注美债的市场表现。市场预计美联储本月将维持利率稳定，但对通胀保持警惕。 2024年COMEX黄金的年线涨幅为27.39%，COMEX白银2024年的年线涨幅为19.31%，沪金和沪银2024年的年线涨幅分别为28.29%、24.25%。贵金属价格的上行也使得不少贵金属企业受益。目前已经有多家贵金属企业发布了2024年业绩预增的公告。 紫金矿业1月21日晚间公告，经财务部门初步测算，预计2024年度实现归属于上市公司股东的净利润约320亿元，与上年同期211.19亿元相比，同比增加约51.5%。2024年度，公司主营金属矿产品量价齐升，成本上升势头得到有效遏制，境外权属企业运营能力提升，盈利能力增强。此外，公司提出2025年度主要矿产品产量计划如下：矿产铜115万吨，矿产金85吨，矿产锌（铅）44万吨，当量碳酸锂4万吨，矿产银450吨，矿产钼1万吨。 湖南黄金1月21日晚间发布业绩预告，预计2024年归母净利7.83亿元—9.29亿元，同比增长60%—90%。报告期内，业绩上涨主要原因是公司金、锑产品销售价格同比上涨。 灵宝黄金集团股份有限公司1月20日发布正面盈利预告，公司预期2024全年营收介于约115.87 亿元至119.03亿元人民币，同比增约10%至13%；净利润介于约6.17亿元至7.06亿元人民币，同比增长约110%至140%。在盈利预告中，灵宝黄金将营收和利润增长归因为集团多措并举，全力克服上半年政策和基建改造影响，下半年全力赶产，选矿采矿技术优化提升，精细化管理变革取得明显成效，整体营运效率显著提升，同时也得益于集团主要产品黄金价格在相应期间的上涨。 下游以刚需采购为主 大部分贸易企业渐入“放假”模式 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货方面：SMM1# 白银2024年的涨幅为24.9%，进入2025年，贵金属价格依然表现坚挺，SMM1# 白银现货的价格重心也呈现了继续上移的趋势。1月22日，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7782元/千克，均价较前一交易日上涨62元/千克，涨幅为0.8%。 据SMM了解，1月22日上海地区量大的现款现货的国标银锭报价贴水左右，大厂在2元/千克，22日基本上以下游刚需需求采购为主，大部分贸易企业开始准备放假，基本上多数贸易企业营业到本周五。 机构评论 奥安达（OANDA）亚太地区高级市场分析师Kelvin Wong表示：“美国的贸易政策仍存在一些不确定性，这导致美元走向存在很大的不确定性，而美元是看涨金价的主要短期催化因素。” 澳新银行预计2025年黄金价格将平均超过2738美元/盎司。 AuAg Funds创始人Eric Strand在其2025年展望报告中表示，预计今年金价将超过每盎司3,000美元。“我们预测，今年金价将突破3,000美元的水平，并可能进一步走高，实际目标为3,300美元。”Strand的看涨目标较目前水平上涨20%。Strand表示，美国新一届政府可能会迎来一个政府刺激和宽松货币政策的新时代。 加拿大白银勘探和开发公司Dolly Varden Silver的首席执行官Shawn Khunkhun近期在接受采访时表达了对白银价格的看涨观点，称他预计到2025年，白银表现将“远超黄金”。Khunkhun在贵金属市场从业多年，他认为他之前设定的73美元的白银价格目标仅仅是个开始。 华源证券指出，展望2025年有色金属，金价上行逻辑不改，“降息交易”+“特朗普2.0”双主线有望持续催化。央行增储对金价形成强有力底部支撑。短期看，25年美联储降息预期扰动以及加关税政策驱动通胀预期交易或将短期主导金价走势。长期看，在美国货币和财政政策双宽松，美元信用收缩及去美元化的大背景下，预计黄金中长期仍具备上涨空间。 国泰君安分析建议黄金全年战略性超配。中长期看，美国本身财政削减困难较大，美元信用或仍受质疑，全球央行仍在阶段性配置黄金。在逆全球化扩散与全球秩序发生改变的宏观背景下，预计全球地缘政治冲突频率将维持高位，避险情绪易升难降，并持续支持黄金表现。 中信证券研报指出，基于其黄金价格分析框架，看好2025年金价。全球央行购金行为有望持续，央行宣布购金的宣示效应可能更加明显。全球市场黄金投资热情可能延续，结构上或为“亚洲下，欧美上”。2025年中东、俄乌等地缘冲突可能更不稳定，有利金价上行。中期内，加密货币和黄金在避险配置中尚不构成竞争关系。根据模型预测，中性假设下，2025年年中COMEX黄金期货价格可达到3100美元/盎司以上。

上期所公告，铜、铝、锌、铅期货合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保交易保证金比例调整为11%，投机交易保证金比例调整为12%；镍、锡、氧化铝、黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为13%，套保交易保证金比例调整为14%，投机交易保证金比例调整为15%；螺纹钢、热轧卷板、不锈钢期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保交易保证金比例调整为9%，投机交易保证金比例调整为10%；燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶期货合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保交易保证金比例调整为11%，投机交易保证金比例调整为12%；天然橡胶、纸浆期货合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保交易保证金比例调整为10%，投机交易保证金比例调整为11%。2025年2月5日（星期三）交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例恢复至原有水平。 原文如下： 关于2025年春节期间有关工作安排的通知 各有关单位： 根据《上海期货交易所关于2025年休市安排的公告》（上期所公告〔2024〕204号），现对春节期间有关工作安排如下： 一、2025年1月27日（星期一）晚上不进行夜盘交易。 2025年1月28日（星期二）至2025年2月4日（星期二）休市。 2025年2月5日（星期三）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。 二、自2025年1月24日（星期五）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下： 铜、铝、锌、铅期货合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保交易保证金比例调整为11%，投机交易保证金比例调整为12%； 镍、锡、氧化铝、黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为13%，套保交易保证金比例调整为14%，投机交易保证金比例调整为15%； 螺纹钢、热轧卷板、不锈钢期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保交易保证金比例调整为9%，投机交易保证金比例调整为10%； 燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶期货合约的涨跌停板幅度调整为10%，套保交易保证金比例调整为11%，投机交易保证金比例调整为12%； 天然橡胶、纸浆期货合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保交易保证金比例调整为10%，投机交易保证金比例调整为11%。 如遇《上海期货交易所风险控制管理办法》第十二条规定情况，则在上述交易保证金比例、涨跌停板幅度基础上调整。 三、2025年2月5日（星期三）交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，涨跌停板幅度和交易保证金比例调整如下： 所有期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例恢复至原有水平。 关于涨跌停板幅度和交易保证金比例的其他事项按《上海期货交易所风险控制管理办法》执行。 请各有关单位做好风险防范工作，确保市场平稳和交割顺畅。 特此通知。 附件： 春节期间相关品种涨跌停板幅度和交易保证金比例调整一览表 上海期货交易所 2025年1月22日 推荐阅读： 》关于2025年春节期间有关工作安排的通知

得益于主营有色矿产品整体上量价齐升等因素，紫金矿业（601899.SH）2024年净利预增超五成，创上市以来最佳年度业绩；公司所公告的最新2025年产量增长计划较此前预期有所回落。 今日晚间，紫金矿业发布业绩预告，2024年，公司预计实现净利润约320亿元，与上年同期相比增加约51.5%；扣非净利润约314亿元，与上年同期相比增长约45.3%。 值得关注的是，分季度来看，紫金矿业2024年Q4业绩增速出现下滑。 公司2024年前三季度的归母净利润分别为62.61亿元、88.24亿元、92.73亿元，同比增速分别为15.05% 、81.54%、58.17%。 据此计算，公司Q4归母净利润为76.43亿元，增速为54.28%。 财联社记者翻阅公司财报发现，按2024年归母净利润预估值320亿元来算，已创下公司上市以来的最好年度业绩。 对于2024年业绩变动原因，公司在公告中表示，2024年度，公司主营金属矿产品量价齐升，成本上升势头得到有效遏制，境外权属企业运营能力提升，盈利能力增强。 进一步来看，2024年度，公司矿产铜107万吨（含卡莫阿铜业权益产量19.5万吨；2023年度：101万吨）；矿产金73吨（2023年度：68吨）；矿产锌（铅）45万吨（2023年度：47万吨）；矿产银436吨（2023年度：412吨）。 今日，紫金矿业还公告了2025年主要矿产品产量计划：矿产铜115万吨，矿产金85吨，矿产锌（铅）44万吨，当量碳酸锂4万吨，矿产银450吨，矿产钼1万吨。 值得一提的是，本次所公告的2025年产量指引，整体上较2024年有所增长；但较2023年财报中所公布的2025年产量指引比，大部分矿产品产量增速预期有不同程度的下调。

紫金矿业1月21日晚间公告，经财务部门初步测算，预计2024年度实现归属于上市公司股东的净利润约320 亿元，与上年同期211.19亿元相比，将增加约108.81亿元，同比增加约51.5%。 预计2024年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约314 亿元，与上年同期216.17亿元相比，将增加约97.83亿元，同比增加约45.3%。 对于本期业绩预增的主要原因，紫金矿业表示： （一）2024年度，公司矿产铜107万吨(含卡莫阿铜业权益产量19.5万吨；2023 年度：101万吨）；矿产金73吨（2023年度：68吨）；矿产锌（铅）45万吨（2023 年度：47万吨）；矿产银436吨（2023年度：412吨）。 （二）2024年度，公司主营金属矿产品量价齐升，成本上升势头得到有效遏制， 境外权属企业运营能力提升，盈利能力增强。 紫金矿业还公告了公司2025年度主要矿产品产量计划： 公司提出2025年度主要矿产品产量计划如下：矿产铜115万吨，矿产金85吨， 矿产锌（铅）44万吨，当量碳酸锂4万吨，矿产银450吨，矿产钼1万吨。 紫金矿业1月16日晚间公告：全资子公司紫金国际控股拟以35元/股的对价，收购藏格创投、四川永鸿、林吉芳、新沙鸿运合计持有的藏格矿业3.92亿股股份，对应股权比例为24.82%，交易金额共计137.29亿元。本次交易前，公司已通过全资子公司持有藏格矿业0.18%股权。交易完成后，公司整体持股比例将达25%，紫金国际控股将取得藏格矿业控制权，并实现对其财务并表。公司表示，本次收购有利于优质资源整合，提升紫金矿业与藏格矿业投资价值。 藏格矿业核心资产包括青海察尔汗盐湖项目 100%权益，老挝万象巴俄矿区钾 盐项目、塞塔尼县钾盐项目 70%权益，西藏麻米错盐湖 24.01%权益，西藏龙木错 盐湖、结则茶卡盐湖 21.09%权益，西藏巨龙铜矿 30.78%权益。 紫金矿业董事长陈景河在发布2025年新年致辞时表示，刚果（金）卡莫阿铜矿三期提前半年建成投产，达产后矿产铜将提升至60万吨以上，成为非洲最大、全球第三大铜矿，配套的50万吨非洲最大铜冶炼厂将在2025年上半年投产；塞尔维亚佩吉铜金矿上矿带新增3000吨/日选厂技改提前两个月竣工并成功试车，下矿带和JM铜矿崩落法采矿前期工作全面提速；巨龙铜矿新增二期20万吨/日（一期15万吨/日）扩建工程加紧建设，力争2025年底投产；朱诺铜矿项目建设获核准，争取2026年6月建成投产。萨瓦亚尔顿金矿建成投产，贵州紫金、山西紫金、哥伦比亚大陆黄金、澳大利亚诺顿金田等项目技改扩建，将推动黄金产能进一步提升。 国联证券发布有色金属行业2025年年度投资策略，分析指出2024年初至2024年12月30日，申万有色金属行业指数涨幅为6.10%，在31个申万一级行业指数中位列第15；其中，工业金属、金属新材料及小金属板块涨幅居前，涨幅分别为15.27%/10.71%/9.84%；能源金属板块跌幅居前，跌幅为18.48%。基金持仓方面，2024年第一季度至三季度有色金属板块基金配置比例分别为6.04%/6.11%/5.41%，配置比例处于历史高位；其中，铜、铝、黄金板块获机构增配显著，2024年第三季度持股市值分别为384.55亿、178.85亿、173.40亿元。铜：矿端紧张向冶炼端传导，看好铜价继续上行。短期来看，铜矿供给受主产区供电紧张、生产事故等因素扰动不断；中长期来看，资源品位下降、矿产资本开支不足对铜矿供给形成约束。预计2024-2026年全球铜精矿产量分别为2279万、2319万、2370万吨，分别同比增加43万、40万、51万吨。矿端供给增量远小于冶炼产能增量，2025年铜精矿冶炼加工费长单价格大幅下降，冶炼厂或将实质性减产，矿端供给紧张逐步向冶炼端传导。2025-2026年全球精炼铜供给过剩幅度持续收窄并转为紧缺，支撑铜价继续上行。 中国银河12月31日发布研报，给予有色金属行业推荐评级。投资建议：决定性宏观逻辑扭转，美联储进入降息周期、国内经济复苏由预期成为现实，有望带动有色金属行业进入新一轮上行周期。目前 A 股有色金属行业估值仍处于历史较低的水平，市盈率位于近10年历史 16.64％的估值分位。建议关注中期金价上涨逻辑继续演绎的黄金板块，推荐山东黄金；铜矿供应缺口扩大，最受益经济复苏与流动性宽松的铜板块，推荐紫金矿业； 行业迎来利润底部拐点等多周期共振向上的电解铝板块，推荐神火股份、云铝股份；供需改善，价格、盈利底部回升的稀土板块，推荐北方稀土。

去年年底，场外黄金买盘猛增，出现一位“神秘买家”。 在1月19日发布的研报中，高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven发现，近日场外的央行黄金需求意外增加，因此上调了今年对央行买盘的预测。 高盛在报告中表示，根据最新估算， 11月，央行及机构在伦敦场外交易市场（OTC）的黄金买盘达到117吨，远高于此前预期的46吨。 具体而言，中国央行仍是最大买家，11月共购入了50吨黄金，其次 是一家匿名央行通过瑞士渠道购买了43吨的黄金。 基于此，高盛将2025年央行的月均购金量预期从38吨上调至41吨，为2022年前17吨水平的两倍多。 不过，尽管上调了央行需求预期，但高盛仍维持对2026年二季度金价达3000美元/盎司的预测，主要是因为该行预计美联储今年的降息力度将有所收敛，带动黄金ETF需求下滑。 报告显示，高盛预计美联储年内的降息幅度将从75个基点降至50个基点， 预计少降息一次相当于减少60吨黄金ETF的持仓量，大致抵消了年内央行的潜在需求上涨。

文华财经据外电1月17日消息，澳新银行（ANZ）周五公布报告显示，短期内大宗商品前景仍充满不确定性。 澳新银行表示，铜供应挑战预计将延续到2025年。 澳新银行预计铜需求量将按年增长3.5%，达到2,800万吨，市场供应缺口为50万吨（占年需求的 2%）。 该投行表示：预计镍价将在每吨16,000美元附近找到底部。 在贵金属方面，澳新银行预测，2025年黄金均价将高于每盎司2,738美元，年底价格目标维持在每盎司2,900美元附近。 澳新银行表示，预计到年底白银价格将升向每盎司36美元。 澳新银行表示， 预计铂金将在900-950美元/盎司之间探底；钯金的上涨空间受限。

SMM1月16日讯： 美国核心CPI通胀数月来首次回落，激发市场乐观情绪，市场对美联储今年进一步降息的预期升温，美联储6月会议降息至少25个基点的可能性加大，贵金属期股均出现上涨，截至1月16日15:05分，COMEX黄金涨0.46%，报2724.6美元/盎司；COMEX白银涨0.46%，报31.675美元/盎司；沪金涨0.83%；沪银涨3.06%。 股市方面：贵金属板块1月16日出现上涨，截至1月16日收盘，贵金属板块涨1.1%，个股方面：湖南黄金涨4.36%，湖南白银、中金黄金以及赤峰黄金等涨幅居前。 消息面 当地时间周三，美国劳工部公布的数据显示，因能源产品成本上升，美国12月整体CPI涨幅略高于预期。但核心CPI数据几个月来首次出现放缓，激发了市场的乐观情绪。具体数据显示，美国12月未季调CPI年率录得2.9%，符合市场预期，前值为2.7%，为连续第三个月反弹，至2024年7月以来新高；12月季调后CPI月率录得0.4%，高于预期的0.3%，前值为0.3%。剔除食品和能源成本的核心CPI同比上涨3.2%，低于市场预期的3.3%，这一数据自2024年9月以来一直保持在3.3%的水平。12月核心CPI环比上涨0.2%，符合市场预期。得益于核心CPI意外回落，利率期货交易员增加了对美联储6月降息的押注，2025年美联储第二次降息的可能性上升。放眼全年，掉期交易员将2025年累计降息幅度的预期重新推高至了38个基点左右——换言之，市场开始重新相信美联储有可能像其12月点阵图暗示的那样在今年降息两次，这一概率目前已重新回到了50%左右。（财联社） 进入2025年以来 白银现货价格涨逾5% 》点击查看贵金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货市场方面，SMM1# 白银1月16日上午出厂参考均价为7819元/千克，均价较前一交易日上涨215元/千克，涨幅为2.83%。随着春节假期的临近，年末效应渐显，市场成交较少。 进入2025年以来，白银现货价格重心出现上移。1月16日7819元/千克的均价与2024年12月31日的均价7440元/千克相比，上涨了379元/千克，涨幅为5.09%。 机构评论 Spartan Capital Securities首席市场经济学家Peter Cardillo评论称，美国整体CPI上行，令人失望，但这可能是由于食品价格。核心CPI年率有所降温，是个好消息。针对12月的CPI报告，我不认为这会改变通胀前景，也不认为这会改变美联储保持谨慎的前景。 高盛资产管理公司固收客户投资组合管理部门负责人Tina Adatia认为，尽管最新的CPI数据可能不足以让美联储重新考虑在1月份降息，但它仍帮助强化了美联储降息周期尚未结束的说法。 光大期货研报认为：美国12月CPI同比上涨2.9%，预期值2.9%，高于前值2.7%，该数据也是去年7月以来的最高水平；但12月核心CPI同比上涨3.2%，低于预期3.3%和前值3.3%。虽然美国通胀有所升温，但美联储更关注的核心通胀降温，市场对美联储降息的押注有所升温，受此影响，昨晚海外金融市场交易情绪随之转变，美元指数先抑后扬变动不大，但美股以及原油、黄金、铜等主要大宗商品均实现一定涨幅。美国新任领导人正式入驻白宫在即，但市场预期受通胀影响关税政策将是渐进的，市场情绪也有所缓和，关注持续性。对黄金来说，一方面受益于市场情绪缓和，美元指数若高位回落，可能成为一大助力，但另一方面地缘政治缓和、美联储降息节奏放缓是否充分消化应予以谨慎。春节长假临近，面临复杂的环境，宜谨慎，暂以高位震荡偏强格局看待。 国泰君安分析建议黄金全年战略性超配。中长期看，美国本身财政削减困难较大，美元信用或仍受质疑，全球央行仍在阶段性配置黄金。在逆全球化扩散与全球秩序发生改变的宏观背景下，预计全球地缘政治冲突频率将维持高位，避险情绪易升难降，并持续支持黄金表现。 中信证券研报指出，基于其黄金价格分析框架，看好2025年金价。全球央行购金行为有望持续，央行宣布购金的宣示效应可能更加明显。全球市场黄金投资热情可能延续，结构上或为“亚洲下，欧美上”。2025年中东、俄乌等地缘冲突可能更不稳定，有利金价上行。中期内，加密货币和黄金在避险配置中尚不构成竞争关系。根据模型预测，中性假设下，2025年年中COMEX黄金期货价格可达到3100美元/盎司以上。 摩根大通在2025年伊始的一份报告中预测，今年金价将涨至每盎司3000美元这一史诗级的里程碑关口。

中国黄金国际1月16日股价出现上涨，截至1月16日10:28分，中国黄金国际涨2.21%，报43.9港元/股。 1月13日，中国黄金国际在港交所发布了2025年年度产量指引，并报告公司所属甲玛铜金多金属矿（甲玛矿）生产运营未受西藏自治区地震影响。 2025 年年度产量指引 · 甲玛矿：预计铜产量约139百万磅至148百万磅（约6.3万吨至6.7万吨），金产量约69,124盎司至73,947盎司（约2.15吨至2.3吨）； · 长山壕矿：预计金产量约77,162盎司至83,592盎司（约2.4吨至2.6吨）。 公司报告，2025年1月7日于西藏自治区日喀则市定日县发生的地震未对公司位于500公里外的墨竹工卡县的甲玛矿造成影响。按照安全操作规定，甲玛矿各采区立刻采取了预防性安全措施。 公司董事长兼首席执行官侯晨光先生评论说：中国黄金国际在2024年成功恢复了甲玛矿的生产运营并在第三季度实现了扭亏为盈。2025年，公司将在稳步生产的同时，落实甲玛矿既定的发展规划并加快长山壕矿深部资源开发进程，以更佳业绩为股东提供更高回报。 中国黄金国际预期于2025年3月底披露其经审计的2024年度财务报告、注释及管理层讨论与分析。 中国黄金国际2024年12月30日披露其2024年初步生产结果显示。截至2024年12月29日，甲玛矿铜产量约4.63万吨，金产量约1.66吨，超过年度产量指引；长山壕矿金产量约3.35吨，符合年度产量指引。 2024 年初步产量结果 根据公司截至2024年12月29日止生产情况，甲玛矿2024年产量将超过于2024年3月28日披露之年度产量指引，而长山壕金矿（长山壕矿）2024年产量符合于2024年3月28日披露之年度产量指引： · 甲玛矿：铜产量约102百万磅（约4.63万吨），金产量约53,370盎司（约1.66吨）； · 长山壕矿：金产量约107,737盎司（约3.35吨）。 中国黄金国际在发布2024全年初步生产结果及甲玛矿长期发展规划概要时，还对甲玛矿长期发展规划进行了公告： 公司将适时提供2025年度产量指引。然而，公司希望就甲玛矿运营情况提供最新进展。 2024年，公司成功恢复了甲玛矿的稳定生产。同时，公司持续优化甲玛矿资源的综合利用方案，整合已探明的井下高品位资源，加快潜在新增资源的勘探进度。甲玛矿长期发展规划分为三个阶段： · 在新尾矿库（「尤隆布尾矿库」）建设完成之前，甲玛矿二期选厂将维持目前3.4万吨/日矿石处理能力，确保与果朗沟尾矿库的库容能力保持一致（注：甲玛矿一期选厂已于2024年5月停止营运）。 · 尤隆布尾矿库将于2027年投入营运，届时甲玛矿产能将进一步提高。 在未来两年内，作为井下资源整合计划的一部分，甲玛矿将在安全许可的前提下申请提高采矿许可证的证载能力。目前甲玛矿采矿证的证载能力为1440万吨/年（按330日计算，约4.4万吨/日）。若政府批准提高证载能力，在尤隆布尾矿库投入运营后，甲玛矿的矿石处理量将能够恢复至5万吨/日，与选矿厂的设计处理能力保持一致。在做出上述努力的同时，甲玛矿还将通过合理调配井下高品位矿石比例，努力将产量恢复至尾砂外溢前的水平。 关于中国黄金国际资源有限公司 中国黄金国际为一家于加拿大英属哥伦比亚省注册成立的黄金及基本金属矿业公司。公司主要运营位于中国内蒙古自治区的长山壕金矿及位于中国西藏自治区的甲玛铜金多金属矿。中国黄金国际的发展目标为通过提高现有矿山的产量、扩大资源储量及获取并开发国际新项目，从而持续为股东创造价值。公司于多伦多证券交易所（股份代号：CGG）以及香港联合交易所有限公司主板（股份代号：2099）上市。

在2024年大涨27%后，国际黄金现货价格今年以来继续呈现高位震荡的态势。尽管美联储降息预期放缓，但再通胀预期及避险预期升温近期推动金价上行。机构预计，2025年黄金转为高位震荡的概率上升，市场波动也会进一步加大，波动区间预计在2300-3000美元之间 截至今日17：00，伦敦金现货价格上涨0.28%至2684.70美元/盎司。本周一，国际黄金现货价格一度回调，此后已连续两日反弹。 上周，受美国再通胀预期及避险预期升温的影响，国际金价曾连日上涨。伦敦金现货价格一周上涨了1.95%，接近2690美元/盎司。 东方金诚指出，美联储公布的12月会议纪要提及担忧特朗普政府可能带来新的物价压力风险，同时12月美国非农就业数据超预期强劲，指向美国经济增长保持韧性，加之特朗普发文辟谣关税缩水传闻，市场继续交易潜在的关税与移民政策带来的再通胀预期，推动金价上行。此外，上周中东、俄罗斯等多地地缘政治频繁扰动，持续提振市场避险需求，亦对黄金有所支撑。 不过，通胀预期升温也降低了美联储降息的预期，这对金价是一利空因素。 华安基金ETF公号指出，尽管美国就业数据强于预期，强化了人们对美联储今年可能不会大幅降息的预期，但围绕即将出台的特朗普政府政策的不确定性提升了黄金的避险吸引力。 短期来看，本周还将公布美国12月CPI通胀数据。东方金诚认为，在假期消费提振下，CPI同比料将有所上涨，这将强化市场二次通胀预期，继续支撑黄金价格，预计金价将高位震荡。 2024年，黄金是表现最为亮眼的大类资产之一。伦敦金现货价格年内最高涨幅达35%，接近2800美元/盎司。尽管11月美国大选落地后金价有所回调，回撤最多也仅3%。 招商银行研究院分析，黄金市场主要围绕四大主题“美联储降息预期”、“地缘政治冲突”、“大选/特朗普交易”、“逆全球化下美元对冲/央行购金”的多重交织和牵引。不同主题在不同时期内呈现主次之分，共同铺筑了2024年黄金震荡走高的行情。 图：2024年国际金价走势回顾 （资料来源：招商银行研究，财联社整理） 展望2025年，华安基金ETF认为，黄金依然是值得重视的大类资产。除了美国面临中长期的再通胀和逆全球化下央行延续购债的原因，黄金在当前国内低利率环境下呈大类资产维度的低相关性。黄金长期增长的本质依然是货币属性，美国在债务压力和高利率环境下信用风险加剧，黄金可对抗美元信用。 招商银行研究院认为，黄金上涨最快的时期已经过去，2025年转为高位震荡的概率上升，市场波动也会进一步加大，波动区间预计在2300-3000美元之间。