央行发布2026年第二季度中国货币政策执行报告。继续实施好适度宽松的货币政策。增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，加强与财政政策协同配合，支持经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行。综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。 其中提出，社会融资规模、广义货币M2是涵盖面比较大的宏观金融总量指标。社融和M2两项指标，分别从金融与实体、资产与负债的不同角度入手，涵盖了丰富多样的融资渠道，是较为全面的金融总量指标。同时，对其走势也需客观科学看待。从数学关系上看，随着债券融资增多，M2或存款增速与贷款增速自然会出现差异，并非金融对实体经济支持力度不足，也不是资金空转。从与名义GDP增速比较看，当前社融和M2增速仍高于名义GDP增速，货币金融环境是比较宽松的。 2026年第二季度中国货币政策执行报告 内容摘要 今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，我国经济呈现动能向新、结构向优的发展态势。上半年国内生产总值（GDP）同比增长4.7%。中国人民银行坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决落实党中央、国务院决策部署，继续实施适度宽松的货币政策，发挥存量政策与增量政策集成效应，为巩固经济稳中向好态势创造适宜的货币金融环境。 一是保持银行体系流动性充裕，金融总量合理增长。综合运用逆回购、中期借贷便利、国债买卖操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕。完善短端利率调控机制，在公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，并将临时正、逆回购操作区间宽度由70个基点收窄至50个基点，增强货币市场利率调控的精准性、有效性。创设境外央行回购工具，便利境外央行类机构的人民币流动性管理和人民币债券资产配置。引导金融机构信贷均衡投放，有力支持实体经济有效信贷需求。二是推动社会综合融资成本低位运行。下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，持续推进明示企业贷款综合融资成本工作，降低融资中间费用。更好发挥市场利率定价自律机制作用，维护市场公平竞争秩序，提升银行自主理性定价能力。三是激励引导金融机构加大对重点领域的支持力度。出台并落实好一系列结构性货币政策措施，扩大工具规模和支持范围，完善政策要素，合并使用支农支小再贷款与再贴现额度，增加支农支小再贷款以及科技创新和技术改造再贷款额度，单设1万亿元民营企业再贷款，合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，进一步助力经济结构转型优化。积极稳妥实施一次性信用修复政策，支持符合条件的逾期人群高效便捷重塑信用。四是保持汇率基本稳定。坚持市场供求在汇率形成中起决定性作用，发挥好汇率对宏观经济、国际收支的调节功能，综合施策，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。鼓励金融机构提升汇率避险服务水平。在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易，促进在岸和离岸人民币市场融合。五是稳妥有序推动重点领域风险处置。稳步推进重点机构和重点区域金融风险处置。银行间市场数据报告库正式挂牌，提升对金融市场的穿透监测能力。 适度宽松的货币政策效果持续显现，社会融资条件较为宽松，金融服务实体经济质效不断提升。金融总量保持合理增长，6月末社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长7.4%和8.0%。银行体系流动性充裕，货币市场隔夜利率DR001前6个月均值为1.31%，总体运行平稳。社会综合融资成本低位运行，6月新发放企业贷款利率约为3.0%，较上年同期低约20个基点；新发放个人住房贷款利率约为3.1%，与上年同期基本持平。信贷资金投向继续优化，6月末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长12.6%、14.5%、7.8%、23.5%、15.1%，持续高于全部贷款增速。外汇市场供求基本平稳，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，6月末，人民币对美元汇率收盘价为6.7852元，较上年末升值3%，中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数为102.59，较上年末升值4.7%。 当前外部环境更加复杂多变，世界经济增长动能疲弱，地缘冲突和经贸摩擦多发频发，供给冲击和输入型通胀压力影响仍在持续，全球通胀水平有所抬升，主要经济体央行货币政策趋向调整。我国经济高质量发展取得新成效，后劲持续增强，经济长期向好的内在支撑更加坚实，制度优势和大国优势不断彰显，要坚定信心，保持高质量发展战略定力，切实巩固拓展经济稳中向好态势。下阶段，中国人民银行将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十届四中全会、中央经济工作会议和全国“两会”精神，牢牢把握高质量发展首要任务，扎实推进中国式现代化，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。坚定不移走中国特色金融发展之路，进一步深化金融改革和高水平对外开放，加快建设金融强国，完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制。 继续实施好适度宽松的货币政策。增强政策前瞻性灵活性针对性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机，加强与财政政策协同配合，支持经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行。综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。平稳有序推动货币政策操作框架改革完善，更好引导货币市场短端利率围绕政策利率平稳运行。发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督，推动贷款定价基准多元化，引导金融机构提高利率定价能力，持续深化明示企业贷款综合融资成本工作，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。发挥好货币政策工具总量和结构双重功能，落实好年初出台的一系列货币金融政策，不断完善工具设计和管理，扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，综合施策，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。拓展丰富中央银行宏观审慎和金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场平稳运行，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。 2026年第二季度中国货币政策执行报告.pdf

为全面贯彻党的二十大和二十届历次全会精神，深入落实中央金融工作会议决策部署，根据《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》有关要求，近日，中国人民银行印发《中国人民银行“十五五”改革发展规划》（以下简称《规划》），并配套制定出台了9份相关细分领域的行动方案。《规划》以新时代中国特色社会主义思想为指导，以加快建设金融强国为目标，加快完善中央银行制度，就“十五五”时期中国人民银行改革发展重点任务作出部署。 一是构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系。 健全中国特色现代货币政策框架，完善基础货币投放机制，发挥好货币信贷政策工具的总量和结构功能。健全市场化利率形成、调控和传导机制。发挥市场在汇率形成中的决定性作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。完善宏观审慎管理体系，拓展中央银行宏观审慎和金融稳定功能，拓展宏观审慎管理覆盖范围，丰富宏观审慎管理工具，建立宏观审慎监测评估机制，加强金融稳定保障体系建设，稳妥化解重点领域金融风险。 二是持续增强金融服务实体经济质效。 健全精准有力支持重大战略、重点领域和薄弱环节的金融政策体系。构建同科技创新相适应的科技金融体制，高质量建设债券市场“科技板”，提升金融支持绿色发展与低碳转型质效，持续完善普惠金融体系，健全养老金融体系，加快推进数字金融，强化金融支持提振和扩大消费。 三是持续建设开放包容、富有活力韧性的现代金融市场。 完善多类别、多层次金融市场体系，进一步丰富金融市场业态，更好发挥金融市场功能。强化金融市场制度建设，维护金融市场平稳运行。 四是稳妥推进金融高水平对外开放。 推进人民币国际化，拓展人民币在国际贸易和投融资中的使用。深化金融市场双向开放，加强金融基础设施跨境互联互通。推进人民币离岸市场发展。完善多层次、广覆盖的人民币跨境支付体系。加快建设上海国际金融中心，巩固提升香港国际金融中心地位。积极践行全球治理倡议，参与和推动全球金融治理改革。统筹开放和安全，强化开放条件下维护金融稳定能力建设。 五是优化金融基础设施和中央银行服务体系。 推动形成布局合理、治理有效、先进可靠、富有弹性的金融基础设施体系。提升中央银行金融服务质效，完善金融统计、支付、国库、现金服务体系，稳步发展数字人民币，推进征信业高质量发展，强化反洗钱监管。强化中央银行履职的治理基础，全面推进法治央行和数字央行建设。 “十五五”时期，中国人民银行将全力推动中央决策部署和《规划》各项举措落实落地，加快建设金融强国、服务经济高质量发展。 来源： 中国人民银行

8月1日，中国人民银行召开2026年下半年工作会议。会议以新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党中央、国务院决策部署，总结2026年以来工作，分析当前形势，部署下一阶段工作。中国人民银行党委书记、行长潘功胜出席会议并讲话，朱鹤新、曲吉山、宣昌能、陆磊、陶玲、邹澜出席会议。 会议认为， 2026年以来，面对国内外形势变化的影响和挑战，中国人民银行认真落实中央经济工作会议、中央政治局会议和政府工作报告部署，系统、宏观、前瞻地谋划推进工作，出台一系列货币金融政策，支持经济稳定增长、高质量发展及金融市场平稳运行，持续深化金融改革和高水平开放，切实维护金融稳定和国家金融安全，深入开展树立和践行正确政绩观学习教育，纵深推进全面从严治党，各项工作有力有效推进。 一是继续实施适度宽松的货币政策。 综合运用逆回购、中期借贷便利、买卖国债等多种货币政策工具，提供短、中、长期流动性，保持流动性充裕，引导金融机构大力支持实体经济有效融资需求。完善短端利率调控机制，增加隔夜逆回购操作品种，收窄临时隔夜正/逆回购操作利率区间。强化利率政策执行和监督，督促金融机构明示贷款综合融资成本，保持社会综合融资成本低位运行。做好市场沟通和预期引导。6月末，社会融资规模同比增长7.4%，广义货币供应量同比增长8.0%。坚持市场在汇率形成中起决定性作用，人民币汇率双向波动。 二是金融服务重点领域和薄弱环节质效提升。 加强金融“五篇大文章”工作统筹和政策落实，研究优化科技金融、绿色金融等统计和评价制度。聚焦扩大内需、科技创新和中小微企业等重点领域，下调结构性货币政策工具利率，增加科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度并单设民营企业再贷款，合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具，拓展服务消费与养老再贷款、碳减排支持工具支持领域。6月末，金融“五篇大文章”贷款同比增长11%，明显高于全部贷款增速。债券市场“科技板”累计发行科技创新债券超过2.8万亿元。规范应收账款电子凭证业务，加强供应链信息服务平台监管，推动解决企业账款拖欠问题。 三是重点领域金融风险持续化解。 金融支持融资平台债务风险化解取得显著成效。金融市场运行态势良好。从宏观审慎角度监测、评估债市运行，加强债券市场监管执法。发挥两项支持资本市场货币政策工具的作用，稳定和增强资本市场信心。重点区域和重点机构风险有序化解。宏观审慎和金融稳定保障体系不断健全。牵头规范金融产品网络营销行为。 四是金融高水平开放稳步推进。 优化企业境外放款、银行境外贷款和人民币跨境同业融资政策。创设境外央行回购工具。便利国际优质主体来华发行熊猫债，上半年熊猫债发行超过1600亿元。人民币跨境支付体系建设取得积极进展。支持上海、香港国际金融中心建设。支持雄安新区、西部陆海新通道建设。深化外汇便利化改革，扩大跨境贸易高水平开放试点范围。完善企业汇率风险管理服务。 五是全球金融治理合作持续深化。 坚持元首外交引领，推动多双边国际金融合作，支持国际货币基金组织上海中心发挥作用，与国际清算银行成功合办高级别会议，引导清迈倡议等区域金融合作。 六是金融管理与服务水平巩固提升。 中国人民银行法修订取得重大突破。印发中国人民银行“十五五”规划。加强金融统计执法检查。常态长效优化支付服务，深化涉诈涉赌“资金链”精准治理。开展人工智能金融应用，提升金融网络安全、数据安全治理能力。优化现金供应保障，深化假币综合治理。积极实施一次性信用修复政策。扎实开展金融机构洗钱风险评估、受益所有人信息备案、打击治理洗钱违法犯罪等工作。 七是全面从严治党向纵深推进。 深入学习贯彻习近平党建思想，严格落实“第一议题”制度。扎实开展树立和践行正确政绩观学习教育并取得成效，干部人才队伍和组织建设扎实推进。内部管理进一步规范，内部监督、工会、共青团、离退休干部、后勤保障、集中采购和安全保卫等工作质效持续提升。常态长效推进中央巡视整改，坚定不移正风肃纪反腐，巩固拓展深入贯彻中央八项规定精神学习教育成果，常态化开展警示教育。 会议强调， 中国人民银行系统要认真学习领会总书记在中央政治局会议上关于当前经济形势和做好下半年经济工作的重要讲话精神，切实把思想和行动统一到党中央关于经济形势的分析判断和决策部署上来，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，实施好适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，扎实做好下半年各项重点工作，推动经济持续向新向优向好发展。 一是持之以恒推进全面从严治党。 加强政治建设和理论武装，深入学习贯彻习近平党建思想，严格执行“第一议题”制度和请示报告制度。巩固拓展树立和践行正确政绩观学习教育成果、中央巡视及审计整改成果。加快建设过硬干部人才队伍，树立忠诚、干净、担当、勤勉、务实、专业的选人用人导向。持续深化正风肃纪反腐，对“四风”和腐败问题保持高压态势。 二是继续实施好适度宽松的货币政策。 综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构增强信贷投放均衡性，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。规范信贷市场经营行为，促进降低融资中间费用，保持社会综合融资成本低位运行。继续做好利率政策执行和监督。坚持市场在汇率形成中的决定性作用，保持汇率弹性，强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。持续评估完善货币政策框架。 三是提高金融服务实体经济质效。 落实金融“五篇大文章”政策框架，持续完善金融统计制度、评价体系。用好各项结构性货币政策工具。加强与地方财政、产业部门协同，放大政策激励效能。高质量建设债券市场“科技板”。稳妥实施科技创新与民营企业债券风险分担工具，探索科技金融领域信息开放共享和数据融合运用。健全民营中小企业增信制度，提升中小企业金融服务能力。 四是加快金融市场建设发展。 加强制度机制建设，完善金融市场宏观审慎管理指标体系，探索丰富金融市场宏观审慎管理工具箱，健全金融基础设施制度规则和治理体系，加强金融市场运行状况的监测、评估。强化金融市场执法，严厉打击违法违规行为，维护金融市场秩序。稳步推进金融市场高水平开放，优化债券通双向开放机制，有序推进境内外基础设施合作，丰富流动性管理和风险对冲工具。 五是稳妥化解重点领域风险。 继续做好金融支持地方政府融资平台债务风险化解工作，推进融资平台市场化转型。强化宏观审慎管理和金融稳定保障体系，丰富宏观审慎和金融稳定管理工具箱，校正和阻断金融市场风险的累积，维护金融市场稳定健康发展。发挥好两项支持资本市场货币政策工具的作用。提升存款保险履职效能。稳妥有序推进重点地区和重点机构风险化解。强化打击非法金融活动。 六是稳步深化金融改革和对外开放。 积极稳妥开展央行间货币互换和本币结算合作。支持和便利更多境外机构参与熊猫债的发行。统筹发展离岸人民币市场，支持上海提升跨境金融、离岸金融服务能力，巩固香港离岸人民币业务枢纽地位。深化跨境贸易和投融资便利化改革。推进人民币跨境支付系统建设，加大跨境支付国际合作力度，完善数字人民币跨境基础设施。 七是积极推进全球金融治理改革。 统筹开展多双边货币金融合作。深化与国际货币基金组织、多边开发机构等国际组织合作。支持国际货币基金组织上海中心充分发挥对亚太区域的辐射作用。 八是进一步提升金融管理和服务水平。 推动重点立法修法项目。开展金融统计制度与标准框架设计，持续做好重点领域统计监测。提升现金、支付、国库、征信服务质效，进一步优化县域金融服务，强化对金融机构开展县域金融服务的指导和运行情况监测。深化科技管理与创新应用，健全金融业网络安全管理制度。做好第五轮反洗钱国际评估工作。统筹做好安全管理工作，切实做好防汛防灾工作，确保重要信息系统和金融基础设施安全平稳运行。 会议指出， 2026年是“十五五”规划开局之年，中国人民银行要坚持以新时代中国特色社会主义思想为指导，坚定信心、迎难而上，以更加饱满的工作热情，更加勤勉、务实、专业、担当的工作作风，以更高标准贯彻落实党中央、国务院决策部署，为实现“十五五”良好开局贡献力量。 会议以视频形式召开。国家外汇局领导班子成员，中国人民银行各部门、分支机构、所属单位负责同志，派驻纪检监察组负责同志等参加会议。中央财经委办公室、中央金融委办公室、国务院办公厅、审计署有关同志应邀出席会议。 本文来源： 中国人民银行

国务院新闻办公室于7月15日（星期三）下午3时举行新闻发布会，中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜介绍2026年上半年货币政策执行和金融统计数据情况，并答记者问。 央行：人民币汇率预计会继续双向波动 邹澜在国新办新闻发布会上表示，向前看，影响人民币汇率的因素较为多元，推动升值和贬值的因素都有，人民币汇率预计会继续双向波动。 央行：研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率 邹澜表示，下一步，人民银行将继续平稳有序推动货币政策操作框架的改革完善，更好引导市场隔夜利率在政策利率附近平稳运行；结合一级交易商需求，研究逐步增加隔夜逆回购的操作频率，并和市场做好沟通。 央行：不宜根据单次公开市场操作量多少判断央行政策取向 邹澜表示，人民银行会统筹考虑多种因素变化，合理安排公开市场操作的品种和规模，有时回笼，有时投放，最终是保持流动性总量处于合适水平，从而促进短端利率在政策利率附近平稳运行。某一次的操作量多少是服务于流动性总量调控的需要，不宜根据单次操作量的多少来判断央行的政策取向。相对于央行的操作量，短端市场利率水平是一个更适宜的观测指标。 央行：加大逆周期和跨周期调节力度 巩固拓展经济稳中向好势头 邹澜表示，央行将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好货币政策实施的力度、节奏和时机，加大逆周期和跨周期调节力度，着力扩大内需、优化供给，增强经济发展内生动力，不断巩固拓展经济稳中向好的势头。 央行：1—6月新发放企业贷款加权平均利率大约为3% 1—6月，新发放企业贷款加权平均利率大约为3%，比上年同期低约20个基点；新发放的个人住房贷款利率约3.1%，与上年同期基本持平。 更多消息，持续更新中

中国人民银行货币政策委员会2026年第二季度（总第113次）例会于7月4日召开。 会议认为，今年以来宏观政策更加积极有为，货币政策保持适度宽松，强化逆周期和跨周期调节，综合运用多种货币政策工具，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。 贷款市场报价利率改革效能持续释放，存款利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，社会融资成本处于历史较低水平。外汇市场供求基本平衡，人民币汇率双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定。金融市场总体运行平稳。 会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境更加复杂多变，世界经济增长动能疲弱，地缘冲突和经贸摩擦多发频发，主要经济体经济表现分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行总体平稳、向新向优，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战。 要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。 会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议发挥增量政策和存量政策集成效应，增强政策前瞻性灵活性针对性,根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度、节奏和时机。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。 规范信贷市场经营行为，降低融资中间费用，促进社会综合融资成本低位运行。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 会议指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力。用好各类结构性货币政策工具，优化工具管理， 扎实做好金融“五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。 持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务。维护金融市场稳定运行。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力。 会议强调，要以新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十届四中全会、中央经济工作会议和全国两会精神，按照党中央、国务院的决策部署，牢牢把握高质量发展首要任务，扎实推进中国式现代化，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局。统筹好总供给和总需求的关系，着力扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量，增强经济发展内生动力，进一步做强国内大循环，做优国内国际双循环，不断巩固拓展经济稳中向好势头。 本次会议由中国人民银行行长兼货币政策委员会主席潘功胜主持，货币政策委员会委员李春临、廖岷、宣昌能、邹澜、吴清、康义、朱鹤新、谷澍、王一鸣、黄益平、黄海洲出席会议。徐守本、丁向群因公务请假。中国人民银行河北省分行、湖北省分行、广东省分行、青海省分行负责同志列席会议。 点击查看原文链接： 》中国人民银行货币政策委员会召开2026年第二季度例会

7月3日，央行发布公告称：2026年7月6日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天），到期日为2026年10月5日（遇节假日顺延）。 买断式逆回购推出于2024年10月，是中国人民银行主动借出资金，从一级交易商购买债券，来向市场投放流动性的操作。该工具可增强1年以内的流动性跨期调节能力，有助于提升流动性管理的精细化水平。截至目前，央行已开展了多次买断式逆回购操作。

面对半年末跨季考核的流动性大考，中国央行通过公开市场操作期限结构的“一增一减”，向市场传递了精准呵护短期资金面、同时避免资金过度淤积的明确信号。 6月30日，央行将隔夜逆回购操作规模从前一日的3000亿元大幅加码至6000亿元，实现规模翻倍；与此同时，7天期逆回购操作规模则从1575亿元缩减至695亿元。 此次操作全额满足了一级交易商的需求。在短端资金价格持续下行、DR001逼近1.2%临时隔夜正回购利率下限的背景下，央行通过加大极短期流动性投放，有效平抑了半年末资金利率的脉冲式波动。 期限结构“一增一减”，精准对冲跨季需求 6月30日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了695亿元7天期逆回购操作，并同步开展6000亿元隔夜逆回购操作。这一操作规模较前一日出现显著的结构性调整：隔夜逆回购规模从6月29日首次落地的3000亿元大幅翻倍，而7天期逆回购规模则从1575亿元缩减至695亿元。 此次操作全额满足了一级交易商的需求。6月末是金融机构面临跨季、跨半年考核的关键节点，市场短期流动性需求通常呈现季节性上升。由于跨季资金需求主要集中在极短期的隔夜头寸平盘，而对跨月后的7天期资金需求相对减弱，央行通过“增短减长”的期限结构调整，精准匹配了金融机构在半年末节点的真实流动性缺口，避免了资金投放的冗余。 近期，DR001持续下行并迫近1.2%的临时隔夜正回购利率下限，显示出银行间市场极短期流动性较为充裕。在此背景下，央行在半年末大幅加码隔夜逆回购以应对考核压力，同时缩减7天期逆回购规模，意在向市场传递明确信号：流动性支持仅限于平抑季节性波动，跨季后资金面不会过度宽松。 熨平债市情绪，兼顾宽信用与防风险 半年末资金面的平稳过渡，对债券市场情绪起到了直接的安抚作用。通过全额满足一级交易商的跨季资金需求，央行有效消除了市场对月末流动性收紧的担忧，避免了资金利率脉冲式上行对债市估值的冲击。 然而，流动性管理的平稳并不意味着货币政策基调的转向。央行在近期发布的一季度货币政策执行报告中明确强调，在保持流动性充裕的同时，需高度警惕债市羊群效应与长端利率风险，防范商业银行久期拥挤带来的资本金风险。此次公开市场操作的灵活调整，或是央行“宽信用与防风险并重”政策基调的缩影。在前期下调LPR支持实体经济、存量贷款重定价对息差冲击减小的背景下，央行通过精细化的短期流动性管理，既确保了金融体系的平稳运转，也为防范化解金融风险筑牢了底线。

6月17日，2026陆家嘴论坛在上海举行，此次论坛以"全球治理倡议下的金融发展与合作：新愿景、新挑战和新机遇"为主题。 中国人民银行行长潘功胜在论坛上，宣布一揽子政策举措，涵盖离岸人民币外汇交易试点、境外央行回购工具创设、非银流动性支持机制研究及短端利率调控机制完善。 潘功胜在会上宣布， 将授权工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、中信银行等六家银行，利用中国外汇交易中心平台在上海自贸区开展离岸人民币外汇交易，并将根据试点情况进一步推动离岸人民币外汇交易市场发展 。 上述举措涉及汇率市场建设、境外机构流动性管理、非银机构风险防范及货币政策操作框架多个层面，集中释放了当局深化人民币国际化、强化金融市场韧性的政策意图。 创设境外央行回购工具，便利境外机构人民币流动性管理 潘功胜同时宣布，创设境外央行回购工具。 根据该安排，境外央行或货币当局、国际金融组织、主权财富基金等机构，可以中国国债等高等级债券作为质押品，通过回购方式从中国人民银行获取人民币流动性。 该工具的创设，意在为持有人民币资产的境外官方机构提供更为稳定的流动性支持渠道，有助于降低其持有人民币资产的流动性顾虑，从而进一步夯实人民币资产的国际吸引力。 研究非银流动性支持工具，应对债市系统性压力 在金融稳定机制层面，潘功胜表示，央行正研究设立特定情景下的非银流动性支持宏观审慎工具。 根据这一设计，当债券等市场出现系统性压力、正常流动性渠道受阻、机构群体性面临流动性危机且可能引发系统性风险时，央行将通过互换方式向非银机构提供紧急流动性。 该工具明确定位于极端情景下的应急安排，触发条件包含系统性压力、正常渠道受阻及群体性危机三重前提，并非常规流动性投放机制。 完善短端利率调控机制，区间收窄至50个基点 在货币政策操作框架方面，潘功胜宣布完善短端利率调控机制。 在2024年7月设立临时隔夜正逆回购工具的基础上，央行将完善相关工具的使用机制，并将操作利率调整为7天期逆回购操作利率加减25个基点，利率走廊区间由此前的70个基点收窄至50个基点。 与此同时，潘功胜表示将进一步丰富公开市场操作工具箱，适时增加隔夜逆回购操作品种，以更好匹配银行体系短期流动性需求。 利率走廊收窄意味着市场短端利率的波动空间将进一步压缩，有助于增强货币政策传导效率，并降低短端市场利率的不确定性。

中国人民银行（下称央行）6月4日发布公告，将于6月5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（92天）。由于本月有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，当月实际缩量3000亿元。 东方金诚首席宏观分析师王青表示，这是央行连续第四个月缩量续作3个月期买断式逆回购，符合市场预期，缩量规模较上月的5000亿元有所下调。 王青认为，受多重因素叠加影响，近期市场流动性偏松，6月3日和4日央行质押式逆回购操作量均为0。此次3个月期逆回购缩量，是当前公开市场政策工具调减的一部分，旨在通过供给端调节，避免市场利率过度向下偏离政策利率。“后期央行将根据DR001、DR007、同业存单到期收益率等主要市场利率变化，灵活开展公开市场操作，引导主要市场利率回归合理水平。” 此外，王青还告诉期货日报记者，接下来监管层可能强化财政货币政策协同，引导金融机构适度加大信贷投放力度，在需求端发力推动市场流动性恢复平衡。 在他看来，央行近期的“收水”操作更多属于削峰填谷性质，保持市场流动性充裕的政策基调没有改变。后续待主要市场利率回升至政策利率附近后，买断式逆回购有望恢复净投放，这仍是今年支持政府债券发行、体现货币政策支持性立场的重要发力点。 王青提示，2月底以来中东地缘冲突推动国际油价大幅上涨，3月以来国内物价持续上行。短期来看，在外部不确定性较高、国内经济运行相对平稳、出口较快增长的背景下，货币政策在保持流动性充裕的同时，会阶段性地向稳物价倾斜，降息降准时点或将延后。下半年若外部冲击对国内经济增长的扰动加剧，特别是外需明显放缓，货币政策将相应加大适度宽松力度，这方面的政策空间充足。

5月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉：中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2026年5月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。为连续十二个月保持不变。