今日共81股涨停，25股炸板，封板率为76%；恒久科技6连板，中远海科4连板，科远智慧、高斯贝尔3连板。盘面上，收涨个股3682只，收跌个股1097只；汽车产业链、军工、AIGC、教育等板块涨幅居前，机场航运、旅游、证券、新冠药等板块收跌。 兴业证券认为，回顾历史，每一轮熊市之后，市场都会迎来由跌深反弹、估值修复驱动的贝塔行情。而此后，伴随着数据对预期的验证、盈利的分化，市场又会转入由基本面主导的阿尔法行情。对于本轮市场，2022年11月以来的指数修复，同样是国内政策放松、经济复苏预期快速升温驱动的贝塔行情。当前，一方面随着经济数据、业绩预告、年报季报等逐步放出，市场关注的焦点将逐步从自上而下的宏观环境变化转向景气与盈利。 市场概述 指标显示，市场短线情绪竞价直接进入活跃区上方，盘中震荡冲高，主要得益于市场大幅高开，近百股涨超9%。 个股方面，恒久科技走加速顶一字板，6连板领涨市场，中远海科尾盘回封4连板。中航产融、久其软件、通达动力等高位人气股再度涨停。 指数方面，集合竞价集体高开，盘中处于单边回落状态，沪指收涨0.14%，创业板指收涨1.08%。两市成交额合计10621亿，较上个交易日增加3130亿。 北向资金，今日合计净买入186.14亿元。其中，沪市净买入94.35亿元，深市净买入91.79亿元。 焦点板块及个股 以NPL、AIGC为首的人工智能概念股开盘领涨，海天瑞声、云从科技、赛为智能、拓尔思、汉王科技、鸿博股份、视觉中国、川大智胜、科大讯飞、智能自控涨停。从领涨个股上看，主要以自然语言处理NPL标的为主，该方向以事件发酵为驱动，不少投资者将其对标去年7月份特斯拉机器人的高度。 2022年11月30日，OpenAI发布了ChatGPT人机对话交互模型，在文本生成和人机对话上取得了新的突破。随后ChatGPT应用多点开花，商业化落地速度不断加快。近期ChatGPT在各领域快速出圈：1）微软将向OpenAI进行一项为期多年、价值数十亿美元的投资，以加速其在人工智能领域的技术突破。2）微软宣布 Azure OpenAI 服务现已在微软全球 Azure 平台正式发布，用户将能够通过 Azure OpenAI 服务快速访问 ChatGPT。3）在发布短短5天后就累积了超过100万用户。 国君计算机李沐华团队称，过去几年，AI行业无论是在产业层面还是二级市场表现都差强人意，核心原因就在于商业落地场景的不明确。从AI绘画到智能对话，AIGC使得创作门槛大大降低，这意味着AI技术可触达的场景大幅延展。此前，由于成本原因，AI技术往往难以覆盖长尾市场，而社区化将使得这些市场能够通过“聚沙成塔”的方式得到触达；同时，相对于把AI技术集成在安防、智慧城市等大型项目中，新的商业模式也使得AI技术的价值更加显性。下游应用场景的拓展与大模型的快速发展也将有力地推动行业上游发展，无论是算力还是数据标注的需求都将大幅增加。ChatGPT在参数规模上已经达到了千亿级别，对于AI大模型而言，不论是训练还是推理，对于算力等基础设施都有着极大的需求。 以特斯拉供应链为首的汽车产业链个股也有出色表现，天宏锂电、通达动力、拓普集团、旭升集团、光洋股份、瑞玛精密、合力科技、广东鸿图、飞龙股份、今飞凯达、文灿股份等近25股涨停。消息面上，1）特斯拉交出了营收、利润双双强于市场预期的四季报，2022年全年的产量和交付量更是超越了130万大关，分别增长了47%和40%。2）上海市人民政府印发《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》，延续实施新能源车置换补贴，符合相关标准给予每辆车1万元的财政补贴。 其中，4680电池概念股也有不错表现，科达利、宁波精达涨停，东方电热、联赢激光涨超12%。安信机械团队称，特斯拉计划在内华达州追加投资36亿美元，目前特斯拉得州超级工厂布局了4条4680电池生产线，一条已经投产，其余三条处于调试和安装阶段。去年年底，加州特里蒙特试点工厂实现一周生产86.8万个4680电池电芯的重大突破，可供应约1000辆特斯拉Model Y车型。去年上半年加州工厂生产的小批量4680电芯良品率已达到92%，随着工艺持续改进，产能逐步放量，4680良率有望持续提升，预计2023年有望成为放量元年。 数字经济方向继续活跃，恒久科技6连板，中远海科4连板，久其软件、二三四五、同为股份2连板，直真科技、掌阅科技、竞业达涨停。该方向作为跨年题材，给出了极好的持续性，后续依旧可以留意其反复机会，深桑达、中国联通、易华录、太极股份等核心标的均处于多头状态。 综合来看，市场大幅高开给持股过节的投资者发大红包，两市成交额放大到万亿，在节前指数持续上涨的背景下，资金今日承接力度不弱。市场短线情绪回暖，留意能够凝集市场人气的方向，短线上较大机会能够扭转节前涨指数不涨题材的局面。 今日涨停分析图：

大盘全天高开后震荡有所回落，三大指数均上涨迎兔年开门红。盘面上，新能源汽车产业链集体走强，人工智能概念股开盘大涨，AIGC方向领涨。军工股震荡走高，成飞概念股领涨，教育股午后走强。下跌方面，消费、医药股陷入调整，其中影视股早盘一度跳水大跌。总体上个股涨多跌少，两市近3600只个股上涨，近百股涨停或涨超10%。沪深两市今日成交额10621亿，较上个交易日放量3130亿，成交金额突破万亿。板块方面，一体化压铸、教育、AIGC、航空发动机等板块涨幅居前，旅游、煤炭、新冠药、证券等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.14%，深成指涨0.98%，创业板指涨1.08%。北向资金全天净买入186.14亿元，其中沪股通净买入94.35亿元，深股通净买入91.79亿元。 对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。 兴业证券：贝塔行情逐渐转入景气驱动的阿尔法行情 兴业证券认为，回顾历史，每一轮熊市之后，市场都会迎来由跌深反弹、估值修复驱动的贝塔行情。而此后，伴随着数据对预期的验证、盈利的分化，市场又会转入由基本面主导的阿尔法行情。对于本轮市场，2022年11月以来的指数修复，同样是国内政策放松、经济复苏预期快速升温驱动的贝塔行情。当前，一方面随着经济数据、业绩预告、年报季报等逐步放出，市场关注的焦点将逐步从自上而下的宏观环境变化转向景气与盈利。 国泰君安：白酒至暗时刻已过 有望实现触底回升 国泰君安认为，白酒与宏观经济及消费场景均具有较强关联性，将充分受益于政策拉动和经济复苏。受宏观经济影响，以及长期疫情对消费场景冲击，白酒艰难度过三年调整期，随着经济逐步回升以及消费场景恢复，白酒有望实现量价齐升。从酒企层面看对23年定调良性发展和高质量增长，行业保持理性姿态迈过调整期，为回升奠定基础；从动销层面看，春节动销显著加快，高端和地产酒表现优异，未来次高端复苏可期。 民生证券：密码：信创与数据安全皇冠上的“明珠” 民生证券认为，密码从小众走向标配的关键拐点已至。密码行业传统客户较为小众，主要以党政军、金融、和财政等关键单位为主。而从相关重点客户的共性中可以推断出自身业务的数据具备两大特性：1）数据的自主可控程度决定了业务的稳定性；2）数据具备实际生产要素的特性。而我们认为信创大势推动国产数据底座加密保护升级+数据作为重要生产要素安全需求空前提升，数据防护从伴生走向先行，密码行业正式迎来从小众走向标配的拐点。春江水暖鸭先知，无论是行业内领军企业纷纷发布增发及股权激励（吉大正元发布实控人增发；电科网安&格尔软件发布股权激励；信安世纪增发），亦或是上游供应厂商近三年的高增速（2019-2021年，三未信安与渔翁信息收入增速CAGR为41.9%/88.9%），均预示行业迎来板块性催化。

美国市场在2023年伊始正“东山再起”，但对一个群体而言这却是非常糟糕的消息：卖空者。 卖空者通过将他们认为估值过高的公司的股票借入并卖出，然后以更低的价格买回，从而从股价下跌中获利。这一空头策略在2022年取得了巨额的收益，当时全球市场遭遇暴跌。 然而，随着股市近来逐渐收复失地，他们的命运在1月份发生了重大逆转…… 截至上周四，高盛一项追踪罗素3000指数中50只最被做空股票的指数，在今年迄今的回报率高达15%，远远超过了标普500指数6%的涨幅。 一些在2022年遭受重创的股票也纷纷出现了大涨。 特斯拉在经历了有纪录以来最糟糕的一年之后，1月份上涨了44%；去年跟随币圈暴跌的“加密第一股”Coinbase Global更是上涨了73%。 S3 Partners主管预测分析的董事总经理Ihor Dusaniwsky表示，那些近期遭受了巨额损失的卖空者正在积极削减空头头寸。根据S3 Partners的数据，截至上周四，股市空头在2022年累计获利3000亿美元后，本月按市值计价已损失了810亿美元。 新年伊始市场与去年宛如“镜像”？ 不少投资者和分析人士表示，美股当前的上涨似乎是由以下因素推动的： 通胀正在降温的迹象促使投资者押注，美联储最快将在今年下半年从加息转向降息，这帮助风险资产实现了全面上涨。特别是在那些高风险的市场领域，一些去年因高利率而备受打压的股票，今年明显要反弹得更多。 分析师表示，这一现象可能迫使卖空者不得不平仓以止损，并加速了轧空浪潮的出现。 “ 我们看到今年股市表现得就将是去年的镜像。去年那些表现最差的公司今年一直领涨 ，这引发了更多的空头回补和风险偏好情绪的抬头，”瑞银全球财富管理美洲股票主管David Lefkowitz表示。 不少对市场前景已变得更加乐观的投资者还表示，近期数据似乎表明，美国经济出现深度和长期衰退的最坏情景的可能性，已不像之前那样大：到目前为止，尽管已经经历了多轮激进加息，但美国经济仍展现出了韧性。 美国商务部上周四公布的数据显示，第四季度美国国内生产总值(GDP)折合成年率稳健增长2.9%，这一增幅虽较第三季度有所放缓，但普遍高于经济学家的预期。除此之外，强劲的美国劳动力市场和中国重新开放的前景，也是今年迄今市场命运出现转折的关键。 从受益的板块来看，对于那些希望将资金从2022年最受欢迎的防御性头寸中转移出去的投资者而言， 去年遭受重创的科技行业，如今正成为一个备受欢迎的选项。 根据FactSet的数据，即使在最近上涨之后，与疫情期间的高估值相比，纳斯达克综合指数看起来也依然很便宜。纳指过去12个月的市盈率约为22倍，相比之下，2021年2月时的市盈率峰值则接近37倍。 Wealth Enhancement Group高级副总裁兼财务顾问Nicole Webb表示，“我们认为，大型科技公司在2022年遭受的打击，反而令眼下的价格看起来很有吸引力，因为如果美联储开始放松货币政策，它们将尤为受益。” 美联储决策仍将是后市关键 当然，在展望后市的具体前景时，美联储的货币政策走向在眼下仍是关键。 投资者本周正试图从美联储决议声明中获得更多线索，届时美联储将结束今年的首场议息会议。市场普遍预计美联储此次将加息25个基点，这将标志着加息步伐较12月进一步放缓。 一些投资者警告称，投机性资产的长期上涨可能会再次导致金融环境放松，并阻碍美联储抗击通胀的成效。其他人则表示，如果最终事实证明美联储在货币政策方面比投资者预期的更为鹰派，在一定程度上由轧空浪潮推动的市场反弹，很容易就会出现逆转。 Lefkowitz表示，“人们现在更愿意为经济软着陆定价......但我纠结的是，美联储对此会作何反应？如果经济增长较数周前市场预期更为强劲，我们真的能将通胀降至美联储的目标水平吗？” 美联储主席鲍威尔过去数月曾多次表示，央行希望避免重复上世纪70年代的错误，当时政策制定者过早降息，导致长期通胀失控和增长不平衡。 根据芝商所(CME Group)的数据，利率衍生品市场的交易员认为，美联储今年上半年至少加息两次的可能性为92%。他们还认为美联储在今年12月前至少降息一次的可能性为82%，尽管美联储官员始终承诺今年不会降息。 Thornburg Investment Management首席执行官Jason Brady指出，“我认为，美国通胀的伤疤依然太大了，美联储官员不会愿意降息。而当他们降息时，肯定是因为经济真的已经很疲软了。”

美联储将在北京时间2月2日凌晨宣布今年首次议息结果，市场几乎一致预期将再加息0.25%，逐步进入加息周期的尾声。 美联储主席鲍威尔将于议息后举行记者会，机构普遍认为鲍威尔言论取向对市场影响举足轻重，若有更多偏鸽言论释放，港股仍有可能再涨一波。 恒指21000大关有支撑 元宇证券基金投资总监林嘉麒预期本周市况会因此出现波动，早前反弹幅度显著，现时回调风险愈来愈大，加上美国企业业绩即使符合预期，但今年首季和全年的盈利预测不算很好，不确定性上升，议息会议前，港股或出现借势调整，恒指支持位会在20天均线约21000点水平。 他认为，美联储本周加息0.25个百分点是市场共识，最重要还是会后的言论倾向鸽派抑或鹰派，若倾向鸽派，大市仍有可能再升一浪，就算往后升至25000点，市盈率PE仅12倍，估值也不算太贵。 他又提到，现在国内经济重新开放情况理想，农历新年的电影票房，出游数字亦不俗，消费板块短线可持续强势。 市场现在对于美联储3月会否再加息0.25%已出现分歧，暂停加息的机率已升超15%。 对此渣打香港财富管理投资策略主管梁振辉认为，近期升势反映了暂停加息因素，但如有鸽派言论，仍会利好短线投资气氛。他坦言，美国经济步入衰退机会偏高，相比之下中国正开始重启后的经济复苏，企业盈利有反弹憧憬，故中国市场气氛的影响始终较外围重要。 梁振辉分析，恒指上周缺少南下资金，但升势及成交依然配合，加上资金轮动，炒完大型股后转向中型股，证明市场偏强。不过，最近几个月股市反弹过急会出现调整，现在买入的投资者或需承受短线波动。 他指出，市场正寻找新主题，例如受到3月国内两会政策面变化的行业。另外，资金开始部署业绩期，可留意相关股份。 港股升浪刚开始 机构增持科网股 霸菱中港股票投资总监方伟昌形容港股升浪刚开始。他指出，去年10月大市过分调整，加上美国加息放伐放慢，中国对就业的改善及企业的正面影响需时观察，市场未完全反映利好因素。 他认为，市场看好新兴市场已变为共识，资金流正在等待更清晰讯号，例如中国经济增长加速，所以现在的流入规模仍有限，估计港股即使调整不会太深。 方伟昌称，今年加强配置增长股，他旗下基金近期大手加仓互联网股，当中包含消费概念的电商股，也更偏好餐饮食品等必需消费股，以及旅游股。相反，去年加仓的公用、环保、工业及金融股则减持锁定利润。

在为期一周的农历新年假期结束后，随着消费反弹增强了人们对经济前景正在改善的乐观情绪，中国基准股指沪深300指数将进入牛市。 周一早盘，沪深300指数上涨2.1%，较10月份的低点上涨逾20%。消费模式显示，春节期间游客蜂拥至中国的旅游景点，票房收入上升，酒店、宾馆和旅游景点的预订量超过2019年同期。 一系列积极的数据为中国股市进一步上涨奠定了基础，延续了去年年底疫情防控措施取消和中国政府政策转向之后的强劲反弹。花旗集团分析师表示，他们对今年中国经济增长的预期可能会被上调，原因是被压抑的需求推动中国经济早于预期复苏。而杰富瑞预计节后盈利预期会上调。  Forsyth Barr亚洲有限公司的高级分析师Willer Chen表示，“中国内地市场正在追赶香港和美国市场在春节期间的表现，”“市场对假期数据非常兴奋，”他补充说，细节仍然显示出喜忧参半的局面，当天股市可能走低。 高盛集团策略师 Kinger Lau 在一份报告中写道，市场季节性表明 A 股在农历新年后表现强劲，在过去十年中之后的一周平均上涨 2%，上涨的可能性为70%。 截至上午 9 点 52 分，海外投资者购买了价值 99 亿元人民币(合 14.7 亿美元)的大陆股票，本月除一个交易日外的所有交易日均增仓，使总购买量达到 1220 亿元人民币。

SMM1月30日讯：家电行业板块连续两日飘红，春节节后首日大涨，一度刷2022年9月7日以来新高至15828.23，截至日间收盘涨1.72%。 个股普涨，截至日间收盘，东方电热涨15.35%，盘中一度涨停，刷2022年11月7日以来新高至7.07；爱仕达涨停，触2022年8月3日以来新高至10.62；禾盛新材涨停，刷2022年12月16日以来新高至11.39；高斯贝尔涨停，刷2022年10月24日以来新高至12.45；萤石网络刷历史新高至34.44，收涨8.03%；三花智控涨6.79%，盘中刷2022年9月29日以来新高至26.5；*ST同洲涨停；日出东方涨4.35%；富佳股份涨4.31%；盾安环境涨3.76%，盘中一度刷2022年10月14日以来新高至15.55；长虹华意涨3.48%；四川九洲涨2.87%，盘中刷2022年12月12日以来新高至7.29。 截至日间收盘行情： 机构观点 德邦证券 ： 国内防疫举措优化推动线下客流逐步回暖，后续有望助力消费者信心提振，预期国内市场家电类消费亦将提振，尤其是线下门店占比较高、安装属性较强的品类。另外近期地产政策有所放松，尽管基本面缓和仍需时间，但市场预期已有所提升。 信达证券 ： 防疫政策调整后的首个春节，家电消费复苏迹象显露。春节假期期间，苏宁门店扫地机、洗碗机、大屏电视等家电产品热销，实现同比或环比翻倍增长，京东平台家用电器成交额占比明显提升，家电消费正逐渐回暖。此外，参考京东平台部分家电品类23年春节假期前两周与22年同期销售对比，洗地机、剃须刀、电吹风、电饭煲、破壁机、投影机等家电品类节前销售较去年明显提升。家电作为居民主要消费品之一，有望随国内经济周期复苏而触底反弹，建议持续关注品类渗透率仍然较低、市场影响力较大的家电可选消费龙头，如清洁电器品类中的科沃斯、石头科技，家用智能投影品类中的极米科技，个护按摩品类中的倍轻松、飞科电器等。同时，建议积极关注目前估值处于低位、致力于新品类外延的传统家电龙头老板电器；关注品类渗透率仍较低的集成灶第一梯队企业火星人、亿田智能等。 招商证券 ： 随着地产三支箭（信贷支持、债券融资支持、股权融资支持）政策先后出台，在“保交楼”政策带动之下，我们预计 2023 年地产竣工面积有望同比增长15%。防疫政策在实施“乙类乙管”后，虽短期对四季度线下消费造成较大冲击，但随着全国各大城市感染逐步过峰，我们认为消费复苏确定性强，叠加海外资金在美元加息放缓，中国经济复苏预期升温下加速流入，家电尤其是白电行业作为外资青睐品种受益明显，我们建议重视家电耐用品投资机会，白电重点推荐海信家电、美的集团、格力电器及上游核心零部件三花智控、盾安环境；大厨电重点推荐老板电器、亿田智能、火星人，关注帅丰电器和浙江美大；疫情放开消费复苏，重点推荐光峰科技、科沃斯、JS环球生活、飞科电器、倍轻松，关注极米科技、石头科技、小熊电器。 东莞证券 ： 2022年国内家电行业零售额下滑，但随着疫情影响消退，全球经济复苏，今年家电消费需求将逐步释放，消费升级趋势再现。高端转型升级未来仍是家电产品发展主要方向，呈现高端化、绿色化、智能化、健康化、套系化等特点。建议关注销售回暖的家电品类，继续关注估值性价比较高、具备业绩韧性的优秀家电企业。 市场消息 上海市 ： 1月28日，上海市人民政府关于印发《上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案》的通知，通知指出促进汽车、家电等大宗消费。延续实施新能源车置换补贴，2023年6月30日前个人消费者报废或转出名下在上海市注册登记且符合相关标准的小客车，并购买纯电动汽车的，给予每辆车10000元的财政补贴。实施绿色智能家电消费补贴，对消费者购买绿色智能家电等个人消费给予支付额10%、最高1000元的一次性补贴。 沈阳市 ： 定于1月10日至2月28日期间，面向在沈个人消费者，组织发放1亿元新春消费券。本次新春消费券分为汽车消费券、家电消费券、综合消费券、餐饮消费券等四种消费券，发放总额1亿元。其中：汽车消费券4000万元，家电消费券1500万元，综合消费券3000万元，餐饮消费券1500万元。 天津市 ： 据政府官网消息，1月11日起至2月底，天津将安排1.15亿元市级财政资金用于发放第二期“津乐购”消费券，共设汽车、家电、百货零售、餐饮文旅四大类，围绕重点节日等节点分批次投放。在几类消费券中，汽车消费补贴总计安排资金6000万元，补贴分为四档，其中购车金额35万元以上的每辆补贴6000元。 河南省： 据消息，购车、家电等河南多项促销费政策将延续至2023年3月底。河南省商务厅党组书记、厅长王振利介绍，近期主要举措，3月底前对购买汽车、电子产品和家电给予补贴。三是办好消费促进活动，已经启动了2023年网上年货节，一季度，还将在全省开展”新年新春消费季”活动，围绕汽车、电子、家电家居、餐饮等8个方面，目前已经谋划了”豫鉴美食”、汽车焕新季、家电以旧换新、直播新生活、老字号嘉年华等50场主题活动，丰富节日供给，满足消费需求。

一、【早盘盘面回顾】 市场早盘高开后震荡有所回落，创业板指领涨。盘面上，新能源汽车产业链集体走强，今飞凯达、文灿股份、旭升股份、拓普集团等超20股涨停。人工智能概念股开盘大涨，AIGC方向领涨，拓尔思、云从科技均20CM涨停。军工股震荡走高，成飞概念股领涨，立航科技、成飞集成、中航产融涨停。数字经济概念股继续活跃，恒久科技6连板，中远海科4连板。下跌方面，消费、医药股陷入调整，其中影视股一度跳水大跌，光线传媒跌超9%。总体上个股涨多跌少，两市超4000只个股上涨。沪深两市今日成交额7159亿，较上个交易日放量2573亿。截至上午收盘，沪指涨0.72%，深成指涨1.59%，创业板指涨1.75%。 两市共72股涨停（不包括ST及未开板新股），18股未封住涨停，两市封板率82%。今日两市连板股11家，其中，军工+数字经济概念股恒久科技6连板，数字经概念股中远海科4连板，AIGC概念股科远智慧3连板，此外，二三四五、达意隆、久其软件、禾盛新材、爱仕达、华源控股、同为股份、国旅联合2连板。 板块方面，新能源汽车板块集体走强，其中汽车零部件方向更是掀起涨停潮，今飞凯达、瑞鹄模具、文灿股份、合力科技、旭升集团、嵘泰股份、广东鸿图、拓普集团等个股涨停。消息面上，假期美股特斯拉涨近30%，底部反弹70%。公司四季度财报超预期，实现历史单季度最高营收、最高营业利润和最高净利润；降价后订单达到产能2倍。 4680电池概念股同样表现活跃，其中科达利涨停，联赢激光、芳源股份、东方电热涨超10%，宁波精达、斯莱克、亿纬锂能、当升科技涨幅居前。消息面上，Tesla宣布其36亿美元/100GWh的4680扩产计划，位于内华达州的超级工厂，将配套约150万台轻型车，同期扩产的Semi亦有望适配。根据机构预计，2023年至2024年，4680新技术不断突破瓶颈，2024年实现落地或放量。同时电池相关的新技术创新不断涌现向上开辟行业空间。 信达证券在近期的研报中表示，新能源汽车的快速发展以及国产化是当前新能源汽车业绩增长的主要动力，针对新能源客户的战略合作与产能建设也有望在中长期支持公司业绩持续向上，同时传统零部件企业也正加快新能源领域的转型升级；各公司对于精益化管理的重视程度也日益上升，持续实施降本增效有效地控制了产品制造成本和各项费用。 AIGC同样涨幅居前，其中拓尔思、云从科技获20CM涨停，中文在线、万兴科技涨超10%，科大讯飞、视觉中国涨停。消息面上，微软公司在官方博客宣布，已与OpenAI扩大合作伙伴关系。声明称，作为两家公司合作伙伴关系的第三阶段，微软将向OpenAI进行一项为期多年、价值数十亿美元的投资，以加速其在人工智能（AI）领域的技术突破。随着GPT的升级推动AIGC的发展，AIGC渗透率有望在2025年提升至10%，市场规模可能将于2030年超过万亿。 军工航空板块在盘中震荡走强，其中立航科技涨停，迈信林、广联航空涨超10%，爱乐达、洪都航空、航天电子、中航重机涨幅居前。消息面东航C919计划于2月28日商业首飞。此外中航电测1月12日公告，筹划发行股份购买中航成飞100%股权，随着中航电测复牌在即，成飞产业链部分企业短线情绪层面也受到明显催化。近期，军工央企下属企业资产重组呈现明显提速态势，资产证券化、资产注入等军工企业的改革，可提升或预期提升军工上市公司资产质量及盈利能力。而回顾历史走势，资本注入也成为军工股若干次行情启动的重要逻辑，因此资本市场对于新一轮军工行业的资产重组整体持有较为乐观期待态度。 总之，今日早盘三大股指高开后略有回落，但仍有超4000家个股飘红，半天涨停个股数量也超70 家，整体呈现出放量普涨格局。其中新能汽车链掀涨停潮，AIGC概念走强，此外数字经济概念同样保持较高的资金活跃度，可以看到当前的市场风格逐步向科技与成长方向所倾斜，故在短期配置上，重点留意机构仓位低、产业逻辑顺、业绩弹性大的品种方向。 午间涨停分析图 二、【市场新闻聚焦】 1、据国家发展改革委监测，1月16日～20日当周，全国平均猪粮比价为5.48∶1，连续三周处于5：1~6：1之间，进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》设定的过度下跌二级预警区间。 2、中国银保监会近日发布《关于财产保险业积极开展风险减量服务的意见》。《意见》提出，财险业开展风险减量服务，应把服务人民群众、服务实体经济、服务社会稳定作为财险业开展风险减量服务的出发点和落脚点，以减少风险隐患、降低重大风险损害为目的，积极协助投保企业开展风险减量工作。《意见》要求，各财险公司要扩展服务内容，积极协助投保企业开展风险评估等风险减量工作；要拓宽服务范围，在责任险、车险、农险等各类财产险业务中积极提供风险减量服务。鼓励各公司丰富风险减量服务提供形式，提升服务的可获得性和便利性；组建服务团队或委托专业第三方机构，做深做实做细服务内容；延伸至投保企业上下游产业，为客户提供一站式服务方案。

欧股基准指数斯托克600指数在1月份上涨约10%，远超美国股市基准标普500指数，创下了有史以来最好的年初表现。但贝莱德和Amundi SA等机构投资者警告称，投资者对欧股未来的风险预期过于乐观。虽然欧股堪称2023年以来的“市场宠儿”，但一些机构预计投资者情绪很快将再度恶化，多重不利因素将刺激欧股下跌。 很多因素都可能破坏这轮反弹。策略师们对企业业绩下调的步伐正在加快，而面对潜在的衰退，欧洲央行坚持其鹰派立场，因为通胀(尽管有所缓解)仍处于高位。此外，近一年前开始的俄乌冲突目前还没有有效的解决方案。 Amundi SA的股票业务主管Kasper Elmgreen表示:“认为股市上涨就意味着一切都好是非常危险的。”“我们现在非常确信，2022年的股市韧性将被打破，市场尚未意识到未来盈利预期下调的幅度有多大。” 策略师们对2023年欧股回报率持谨慎态度 欧洲能源价格下跌、通胀降温迹象以及中国加快重新开放步伐都提振了市场情绪，欧洲斯托克50指数较9月份的低点上涨了27%。在经历了近一年低迷时期之后，投资者的现金也开始回流欧洲的股票型基金。 但顶级资产管理公司仍持谨慎态度。有交易数据显示，迄今为止的涨势是由空头补仓所推动。贝莱德投资研究所的策略师们表示，欧股乐观情绪来得太早了，而高盛集团和美国银行策略师则警告称，2023年涨势的最佳时期可能已经结束。 以下是策略师们普遍认为可能导致欧洲股市遭重创的五大风险因素: 俄乌紧张局势 俄罗斯对欧洲天然气供应的控制继续威胁着欧洲经济增长。虽然暖冬气候帮助该地区在一定程度上避免了这一轮的潜在能源危机，但如果俄罗斯停止供应，可能需要欧洲更多的政策干预。 在俄乌冲突爆发近一年后，俄罗斯准备在乌克兰发动新的攻势，而美国和德国则正向乌克兰派遣坦克，这是一项广泛的联合行动，目的是为该国配备更强大的武器。这些举动预示着冲突可能升级。 Wisdomtree英国有限公司董事Aneeka Gupta表示，能源战争可能会持续很长一段时间，“由于我们不能总是依赖有利的天气条件，诸如增加天然气储备和能源需求定量配给等措施将需要继续下去。” 业绩陷入困境 在财报季到来之际，欧股市场的策略师们一直在下调业绩预期，一些策略师呼吁在经济增长放缓的背景下进一步下调预期。随着通胀缓解，企业也发现在需求放缓之际提高价格变得更加困难。 在信贷方面，持续的通胀和更高的利率结合在一起，将使许多公司的流动性状况变得紧张，因为利润率萎缩，偿债成本变得更高。 财报季的早期业绩数据显示，各行各业都有理由感到担忧。零售商Hennes & Mauritz AB表示，成本飙升几乎抹去了上一季度的利润，风力涡轮机制造商Vestas Wind Systems A/S警告称，今年的销售额将再次受到打击，而知名软件制造商SAP SE(SAP.US)则计划裁员以提高利润。 利润预期削减可能将打压欧股——股价与利润预期之间的差值缩小 热衷于自下而上方法的策略师预测，欧洲企业今年的业绩增长将持平。自上而下的市场策略师的看法更为悲观，高盛、瑞银集团和美国银行的策略师预计欧股利润水平将下降5%至10%，这意味着随着估值赶上较低的预期，股价将进一步下跌。 鹰派的货币政策 欧洲央行政策制定者透露的最新信息表明，在看到通胀压力出现更有意义的回落之前，他们将继续加息。然而，股市投资者对经济软着陆和今年晚些时候降息持乐观态度，这一点与欧洲央行政策制定者预期截然相反。 这种不协调导致股市与债市走势同步——投资者关注的是经济衰退，然而如果欧洲央行继续维持鹰派的政策路线，可能导致股市大跌。 自去年12月以来，欧洲股市和债券的收益率已经分道扬镳 Liberum Capital战略、会计和可持续发展主管Joachim Klement表示:“这是市场过于乐观的领域之一。”“到2023年，高通胀意味着政策制定者即使在衰退期间也几乎没有降息空间。如果全球央行不想重复上世纪70年代的错误，他们需要等到通胀接近3%，而我们预计在2024年之前不会出现这种情况。” 如果欧洲央行提供的支持来得太晚，欧洲股市可能会在衰退中挣扎 经济衰退 关于R一词是否一定成为现实(Recession)目前还没有定论。高盛等机构的策略师表示，欧元区今年可能完全避免衰退，因有迹象显示经济增长有弹性，且能源危机得以避免。其他市场参与者表示，现在下结论还为时过早。 美国银行策略师 Sebastian Raedler表示：“我们预计，由于激进的货币紧缩政策，经济增长动能将大幅丧失，但市场尚未反映出这一点。”他预计今年斯托克600指数将下跌近20%，因为数据开始显示经济增长放缓。 由于PMI指数出人意料地强劲无比，欧股出现反弹 经济复苏慢于预期 如果欧洲国家，以及海外市场整体的经济复苏慢于预期，欧洲奢侈品生产商、汽车公司和矿业资源公司将是损失程度最大的行业，因为这些行业很大一部分销售额尤其依赖于海外市场。

尽管微软(MSFT.US)和英特尔(INTC.US)等公司于上周公布业绩时发出了警告信号，而且外界预计美联储将再次加息，但纳斯达克100指数仍有望实现1999年以来最好的1月份表现。芝加哥期权交易所波动率指数(Cboe Volatility Index)上周五跌至10个月低点附近，表明市场的焦虑情绪有所缓解。与此同时，上周大型股期权交易显示，对冲抛售的需求并未大幅上升。 同时，Miller Tabak + Co.的首席市场策略师Matt Maley也称:“这是一次由势头推动的反弹，基于对今年年初错过的恐惧，以及美联储暂停加息将创造与2020年和2021年相同的投资氛围的想法。” 据了解，苹果(AAPL.US)、Alphabet(GOOG.US)和亚马逊(AMZN.US)将于周四发布收益报告，此前上周科技股公布的业绩充斥着令人担忧的结果。其中，微软警告称，其重要的Azure云计算业务的销售增长正在放缓;英特尔报告称，其2022年最后一个季度的收入下降了约三分之一，并给出了同样严峻的预测;IBM(IBM.US)的盈利能力弱于预期，影响了该公司的收益。 此外，市场预计美联储将在周三将基准利率提高25个基点。Shalett表示，交易员们认为，美联储在以几十年来最快的速度加息以抗击通货膨胀后，很快就会放松金融状况，这将是“万灵药”。 然而，华尔街分析师一直在下调科技公司的利润预期，并预计第四季度利润将出现2016年以来的最大降幅，原因是新冠疫情开始时市场对数字服务和硬件的需求飙升，但随着疫情结束使得需求下降导致收入增长放缓。 据悉，随着标普500指数中逾四分之一的信息技术类公司公布财报，其中大多数公司利润好于预期，但营收不及预期的情况也变得更加频繁。据数据显示，在迄今公布业绩的22家公司中，约有一半的公司营收超过预期，这一比例低于上季度60%公司超过预期收入。 不过，这些糟糕的表现还不足以阻止纳斯达克100指数本周上涨4.7%，涨幅几乎是标普500指数的两倍。不仅如此，科技股近期的涨势与去年截然相反，去年纳斯达克100指数下跌33%，创下十多年来最大跌幅。尽管本月有所上涨，但该指数仍较2021年11月的创纪录水平下跌了27%。 今年迄今为止，许多涨幅最大的股票都是2022年最大的输家。特斯拉(TSLA.US)、英伟达(NVDA.US)和奈飞(NFLX.US)的市值去年都至少缩水了一半，但本月却大幅上涨。到目前为止，特斯拉和英伟达分别上涨了44%和39%，而奈飞上涨了22%。 Miller Tabak的Maley怀疑，如果业绩不理想的情况不断增加，这种涨势能否持续下去。“股市对一连串消息做出积极反应，这是最乐观的事情了，”Maley称。“但归根结底，基本面仍然很重要。”

中信证券29日发布研报指出，春节期间出行大超预期，投资者情绪和信心加速提振，2月A股弹性看科创成长，港股弹性看内需复苏，A股内外资接力效应会更加明显，活跃资金接力配置资金寻找洼地，全面修复行情正在途中，建议继续增配高弹性成长洼地。 研报内容如下 春节期间出行大超预期，投资者情绪和信心加速提振，2月A股弹性看科创成长，港股弹性看内需复苏，A股内外资接力效应会更加明显，活跃资金接力配置资金寻找洼地，全面修复行情正在途中，建议继续增配高弹性成长洼地。首先，从春节期间出行恢复和市场表现来看，疫情影响几近消失，旅游出行人数已恢复至疫情前89%，港股表现领跑全球，投资者对中国经济恢复常态信心倍增。其次，从节后高弹性的方向来看，A股的弹性来源于风险偏好和流动性修复，成长风格占优，港股的弹性来源于基本面不断修复过程中的配置资金回流，内需复苏占优。最后，从资金结构和投资者行为特征来看，配置型外资在完全回补前期流出后，接下来流入速度预计会趋缓，国内活跃资金加仓是节后市场增量资金主要来源，全面修复行情下市场流动性持续扩散，预计成长洼地成为资金共识。短期配置上，建议继续增配机构仓位低、产业逻辑顺、业绩弹性大的品种，如医药医疗、信创和数字经济，以及机械、化工和环保板块当中专精特新个股。 春节期间出行大超预期 投资者情绪和信心加速提振 1）疫情影响几近消失，旅游出行人数已恢复至疫情前89%。 根据中国疾病预防控制中心的数据，截至1月23日，国内新冠阳性检出率已经降至4.5%，与海外一些国家和地区相比更低，如美国最新披露的周度阳性检出率为11.4%；全国发热门诊（诊室）就诊人数已下降至11万人次，较峰值下降了96.2%，国内疫情快速流行影响已基本消失。与此相对应的是春节期间的出行和消费恢复速度大超预期，假期全国国内旅游出游人次恢复至2019年同期的88.6%，旅游收入恢复至73.1%。交通运输方面，民航、铁路、公路旅客运输量同比均出现大幅增长，电影消费方面，票房收入与观影人次已基本恢复至2019年的水平，出行旅游方面，同程旅行的数据显示平台景区门票预订量、用车预订量和酒店预订量均达到疫情以来春节预订数据的峰值。 2）假期港股表现领跑全球，投资者对中国经济恢复常态信心倍增。 假期港股和中概的表现亮眼，恒生指数、恒生科技指数、纳斯达克中国金龙指数分别上涨2.92%、5.35%和4.97%。从结构上看，资讯科技业、地产建筑业和医疗保健业的涨幅更大，分别为4.60%、3.10%和2.15%，明显大于必选消费（1.24%）。科技、医药和地产明显跑赢疫后消费复苏，反映出当前的全球投资者针对中国市场的态度已经不再简单地交易疫情政策放开，而是全面交易中国经济和市场恢复常态，不断寻找更有向上弹性的机会。刘鹤副总理在1月17日达沃斯世界经济论坛上的讲话再次坚定了投资者对中国经济恢复常态的信心，强调“2023年中国经济将实现整体性好转，增速达到正常水平是大概率事件”。 2月A股弹性看科创成长 港股弹性看内需复苏 1）A股的弹性来源于风险偏好和流动性修复，成长风格占优。 2月份是上市公司业绩和政策的相对真空期。一方面，2022年四季度的业绩因疫情影响普遍较差，年报很难有值得期待的亮点。另一方面，政策上大概率会在观察一季度经济恢复情况后再做调整，预计“两会”整体上延续中央经济工作会定调，不会有超预期的总量层面政策，即便有政策也更多聚焦于产业层面。在业绩和政策的真空期内，全球流动性环境好转，疫后全面修复的趋势清晰，风险偏好恢复并且资金交投更加活跃，投资者寻求的是在有限的有利时间窗口内获取更大的弹性，并尽可能避免激烈的博弈。从这个角度去看，消费板块蓝筹股整体29倍动态估值，成长制造板块整体19倍，去年调整幅度大、更有长期想象空间和估值弹性的科创成长风格预计占优。 2）港股的弹性来源于基本面不断修复过程中的配置资金回流，内需复苏占优。 港股作为全球资金定价的市场，经济周期相关品种估值修正相较A股更为彻底，因此随着基本面预期的不断修复，资金回流的进程也更为持续。去年8~10月港股调整阶段，离岸中国基金累计净赎回规模达到65亿美元，周度平均净申赎率为-0.4%；今年1月，随着内地疫情快速达峰，经济预期快速修复，海外资金配置意愿显著提高，离岸中国基金单月净申购规模达到58.3亿美元，周度平均净申赎率达到+0.9%。从港股市场托管数据反映的资金流来看，托管于离岸外资机构的资金全年净流出达4589亿港币，该趋势自去年12月初发生逆转，截至1月20日合计净流入253亿港币，较2022年净流出的规模仍有4300亿港币左右的差距。今年海外普遍存在衰退风险，港股是少有的方便全球配置同时跟中国经济挂钩的市场，资金持续流入是全球配置上的需要，对于时间窗口或是短期弹性的要求并不高，预计伴随着基本面的复苏仍会不断迎来增量。 A股内外资接力效应会更加明显 活跃资金接力配置资金寻找洼地 1）配置型外资在完全回补前期流出后，接下来流入速度预计会趋缓。 我们测算数据显示北上配置型外资在1月12日左右基本回补去年三季度流出时的“缺口”。自2020年开始，北上资金在跨年阶段的净流入都在千亿级别，2020、2021、2022年当年1月和前一年12月的合计净流入规模分别为1114亿元、972亿元和1058亿元，但对应当年全年的净流入规模分别为2089亿元、4322亿元和900亿元，开年流入速度和全年净流入规模并没有直接关联。2023年“跨年”阶段的北上净流入规模达到创纪录的1475亿元，但考虑到去年三季度仅配置型资金就净流出接近480亿元，剔除资金回流后跨年阶段北上资金流入规模并不反常。此外，北上资金的主动流入也与重仓板块的估值水平有关。以食品饮料板块为例，静态估值在30倍以下时，北上资金的日均净流入规模达到+2.95亿元/日，40倍以上时，则降至-0.33亿元/日。反观当前，既没有2017或2019在开年时极低的估值水平，也没有指数纳入因素。 2）活跃资金加仓料将是节后A股增量资金主要来源。 2022年四季度末，公募主动型基金仓位普遍已达到历史峰值。自去年11月基金销售渠道相继启动“开门红”以来，权益类产品累计3个月的新发规模合计为682亿元，较之前3个月环比下降30.7%，较2022年同比下降71.2%，绝对规模已经回到2020年之前的水平。11月以来发行的85只主动权益类产品，平均募集规模不足4亿元，最大募集规模为19.8亿元，与部分产品80亿元的募集上限有较大差距，目前正处于募集阶段的权益类产品仅18只，若按照过去3个月的平均发行规模计算，能够提供的增量资金规模有限。反观私募，整体仍有较大加仓空间。根据私募排排网数据，截至今年1月6日，仓位达到80%以上的私募产品数量占比达到58.5%，距离去年6~7月的75~81%仍有一定距离。根据对中信证券渠道调研情况，中小私募仓位在节前回升至75.8%，相较过去5年来市场热度较高时的仓位仍有10个百分点左右上升空间，对应约2000亿以上增量。 3）全面修复行情下市场流动性持续扩散，预计成长洼地成为资金共识。 从公募最新持仓来看，相对低配的行业集中在医药和TMT板块，医药、传媒和计算机等四季度重点加仓行业持仓比例仍处于2010年以来的33%、12%和28%分位。以医药为例，在2022年四季度加仓后仍仅有12.1%，如果剔除大量的医药行业基金，全市场基金对于医药板块的配置比例仅有7.5%（高点时达到16.6%），连续5个季度处于标配以下，当前相较市场基准仍然有0.6个百分点提升空间。从市场成交流动性水平来看，春节前日均成交额低于1000万、3000万和5000万的个股占比分别为7.5%、31.6%和47.2%，仍然明显高于正常市场状况下4.7%、20.9%、34.5%的水平，市场流动性扩散的过程中有大量个股存在修复机会，主要分布在机械、化工和电子等行业，且普遍出现在科创板。 全面修复行情正在途中 继续增配高弹性成长洼地 展望2月，A股弹性看科创成长，港股弹性看内需复苏，内外资接力效应或将更加明显，全面修复行情正在途中，建议继续增配高弹性成长洼地。具体来看，1）长期战略配置上，依然建议围绕能源、科技、国防和农业“四大安全”领域展开；2）中期战术加仓上，建议关注有一定业绩成长弹性、相对冷门并且前期因流动性匮乏导致估值持续下修的中小市值成长股，这些个股相对更多的分布在机械、环保、化工等领域，预计将受益于全面修复行情扩散；同时，关注2023年业绩有较大同比改善空间的行业，例如科技中的数字经济，医药中的药品耗材和器械，制造中的风光储，机械和军工板块中细分材料和设备领域，地产链中建材、家居、家电等后周期品类。3）短期品种选择上，在内外资金接力期，建议布局机构仓位低、产业逻辑顺、业绩弹性大的品种，包括医药医疗和信创等。 风险因素 疫情影响超预期；中美科技、贸易和金融领域摩擦加剧；国内政策及经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；俄乌冲突进一步升级。