美联储负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼周五再度“放鸽”，她认为，为了防范就业市场出现日益严重的问题，美联储决策者必须果断、提前降息，以免错失时机。 鲍曼当天指出：“最新数据清楚表明，劳动力市场的脆弱性显著增加，而若剔除关税因素，通胀依然徘徊在距离我们目标不远的水平。” 鲍曼声称，数月以来的数据显示劳动力市场问题不断加剧，因此现在是联邦公开市场委员会(FOMC)“必须立即行动，防止劳动力活力进一步流失”的时机。 她警告称：“我们已面临严重风险，即在应对劳动力市场恶化问题上可能已经落后于形势。如果这种状况持续，我担心我们将不得不以更快的节奏、更大的幅度来调整政策。” 在上周的议息会议上，美联储已将联邦基金利率目标区间下调25个基点至 4.00%-4.25%。尽管官员们仍担心通胀高于目标，但这次降息的目的在于支撑劳动力市场。 值得注意的是，美联储新任理事斯蒂芬·米兰要求一次性降息50个基点，而鲍曼则与大多数同僚一起投票支持25个基点的降息。而在7月底的会议上，鲍曼曾持异议，呼吁立即降息，而当时大多数官员倾向于维持利率不变。 在讲话中，鲍曼淡化了特朗普加征关税可能造成长期通胀压力的担忧。她指出，如果剔除关税影响，通胀压力“依然徘徊在目标附近”。 她强调，尽管通胀仍高于2%的目标，但美联储的政策应当着重关注正显现出恶化或脆弱迹象的“充分就业”使命。眼下，这意味着必须采取行动支持就业市场。 鲍曼还谈及美联储正在进行的资产负债表缩减，并表示：“我的偏好是维持尽可能小的资产负债表规模，将准备金余额保持在接近稀缺而非充裕的水平。” 她补充称，现在尽可能缩减资产负债表，可以为未来出现问题时提供更大灵活性。她还表示，更倾向于构建以短期美债为主的纯国债资产负债表，同时保留在必要时将持仓调整为更长期债券的空间，而无需扩大整体资产规模。 此外，鲍曼还在讲话中提到美联储的流动性工具，并表达了对常设回购便利(SRF)的调整兴趣。该工具于2021年设立，旨在在市场流动性紧张时提供缓冲。目前预计，下周在季度末流动性管理中，市场参与者将大规模使用这一工具。 鲍曼称：“我更倾向于将SRF最低投标利率设在联邦基金利率目标区间的上限之上，以强调SRF仅作为最后兜底的工具，而不是常规融资来源。高于目标区间上限的利率更有助于避免该工具在非极端市场压力情况下被频繁使用。”

当地时间周五（9月26日），里奇蒙德联储主席托马斯·巴尔金表示，他认为通胀或失业率大幅上升的风险都有限，这让美联储在讨论进一步降息时能够平衡其双重目标。 巴尔金周五在彼得森国际经济研究所发表讲话，他指出，决策者的重点更在于平衡，上周会议上实施的25个基点降息，应有助于支持劳动力市场，并继续抑制通胀。 美联储上周重启宽松周期，将联邦基金利率目标区间下调至4%–4.25%。市场普遍预计，美联储将在年内剩余两次利率会议上各降息25个基点。 巴尔金今年没有货币政策投票权，他并未表态是否支持美联储在10月会议上再次降息。 不过，在外界担忧通胀风险和就业市场恶化的背景下，巴尔金表示对这两方面“有理由保持乐观”。 他举例称，其辖区内两家食品加工企业因员工移民身份变更“各自流失了数百名员工”，但“却能够很快补充这些岗位”。 巴尔金说：“这些工作并不算有吸引力，但若能在短时间内完成人员替换，这说明劳动力市场已经开始显得有些摇摆。” 然而，由于特朗普政府移民政策调整同时抑制了劳动力增长，失业率变化幅度可能有限。 巴尔金同时指出，企业虽然希望将更高的进口成本转嫁出去，但之前涨价已使部分家庭预算吃紧，消费者的抵触情绪可能限制新关税对整体通胀的推升力度。 “我们知道关税正在影响投入成本，”巴尔金说。“但消费者的抵制应当会限制价格上涨的幅度。” 美联储主席鲍威尔本周表示，通胀的近期风险偏向上行，而就业的风险则偏向下行——这是一个充满挑战的局面，双向风险意味着不存在无风险的路径。

杰富瑞首席市场策略师大卫·泽沃斯（David Zervos）担心，美联储忽视了人工智能（AI）热潮对就业市场的冲击。 作为长期市场多头，泽沃斯本周在接受采访时表示：“我们可能正经历相当强劲的经济增长。AI的发展确实令人惊叹，但就业增长却远不及预期理想。这对美联储而言是个两难困境。” 泽尔沃斯提及了美联储在实现充分就业和维持物价稳定之间的双重使命。 “设想这样一个情景，经济增速达到3.5%或4%，形势一片大好，但失业率却持续攀升，”他说。 泽尔沃斯曾被认为是美联储主席鲍威尔未来可能的接任者之一，他认为美联储目前应该更多地关注劳动力市场，而不是通胀。 “我所认识的最聪明的AI专家，那些赚到最多钱的人，你们也熟知他们，经常请他们上节目。他们一直在说自己在相关股票上的投资还处于早期阶段，”泽尔沃斯表示。 他补充道：“这些人在会议上告诉我，我们将在未来三到四年里失去三百万到五百万个工作岗位，甚至可能更快。” 事实上，自从2023年聊天机器人ChatGPT引领AI热潮以来，针对AI可能造成大面积失业的警告就一直不绝于耳。 值得一提的是，ChatGPT的开发公司OpenAI本周公布了一项最新测试结果。OpenAI发布的这项测试名为GDPval，用于比较其AI模型与各行业专业人士的工作表现。 OpenAI表示，其GPT-5模型以及竞争对手Anthropic公司的Claude Opus 4.1“已经接近行业专家的工作质量”。 值得注意的是，据OpenAI高管介绍，相较于15个月前发布的GPT-4o模型，GPT-5的成绩几乎提高了三倍。该高管预计，这一趋势还会继续。

深夜，国际银铂价格飙升！ 截至发稿，伦敦金上涨0.29%，至3759.895美元/盎司；伦敦银上涨2.46%，至45.994美元/盎司，续刷2011年5月以来新高；国际钯价上涨1.7%，至1305.3美元/盎司；国际铂价上涨3.61%，至1611.52美元/盎司。 消息面上，北京时间9月26日晚间，美国商务部经济分析局发布了8月份的PCE物价指数。 具体数据显示，美国8月核心PCE物价指数同比增长2.9%，与前值一致；环比增长0.2%，前值增长0.3%。整体PCE物价指数环比上涨0.3%，同比涨幅升至2.7%，前值为2.6%。 总的来看，作为美联储最青睐的通胀指标，8月PCE通胀数据均在市场此前的预期范围内。 此外，数据显示，8月美国消费者支出增幅略高于预期。8月份个人收入增长957亿美元，环比增长0.4%；个人消费支出增长1292亿美元，环比增长0.6%。这两项数据均高于此前预期0.1个百分点。 通胀和失业担忧导致美国9月消费者信心指数下降 据央视新闻消息，美国密歇根大学26日发布调查数据显示，因担忧通胀和失业，9月份所有年龄段、各收入阶层和教育程度的消费者对美国经济前景信心均呈下降态势。 数据显示，9月份美国消费者信心指数为55.1，较8月份下降约5%；9月份当前经济状况指数从8月份的61.7降至60.4，低于去年9月份的63.8；消费者预期指数从8月份的55.9降至51.7，低于去年9月份的74.5。 数据显示，近70%的美国消费者预计未来一年通胀将超过其收入增长，而2024年9月这一比例不到60%；约65%的消费者预计未来一年失业率将上升，高于2025年7月的57%和一年前的35%；消费者个人失业概率预期9月份也小幅上升，达2025年3月以来最高水平。 调查显示，关税问题对美国消费者至关重要，约60%的消费者主动就关税问题发表评论，2025年5月和1月这一比例分别为65%和28%；消费者对高物价持续感到沮丧，44%的消费者主动提及高物价正在侵蚀他们的个人财务状况，创2024年11月以来最高水平。 密歇根大学消费者调查项目主任、经济学家乔安妮·许表示，多项调查问卷的回复均显示，消费者财务前景已恶化。对许多消费者而言，未来强劲支出将难以持续。 美联储官员发声 据财联社消息，美联储负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼周五再度“放鸽”。她认为，为了防范就业市场出现日益严重的问题，美联储决策者必须果断、提前降息，以免错失时机。 鲍曼当天表示：“最新数据清楚表明，劳动力市场的脆弱性显著增加，而若剔除关税因素，通胀依然徘徊在距离我们目标不远的水平。” 鲍曼声称，数月以来的数据显示劳动力市场问题不断加剧，因此现在是美国联邦公开市场委员会“必须立即行动，防止劳动力活力进一步流失”的时机。 她警告称：“我们已面临严重风险，即在应对劳动力市场恶化问题上可能已经落后于形势。如果这种状况持续，我担心我们将不得不以更快的节奏、更大的幅度来调整政策。” 近一段时间以来，美联储的政策独立性持续受到特朗普政府的挑战。 据央视新闻消息，央视记者当地时间9月26日获悉，美联储理事莉萨·库克敦促最高法院阻止特朗普将其解职，称解职将严重破坏美联储的独立性，使其“沦为总统意志的附庸”。 据《国会山报》报道，库克的律师在提交的文件中表示，如果允许特朗普将其解职，将动摇美国市场与经济赖以发展的制度基础。 美联储降息不确定性增加 “周五晚间公布的数据显示美国通胀延续小幅上行趋势，不过核心PCE通胀保持稳定，维持在2.9%，这意味着对美联储降息节奏的掣肘有所减弱。”新湖期货研究所副所长、高级黄金投资分析师李明玉表示，预计后续美国通胀将延续温和上行态势，从ISM服务业的物价分项走势以及服务业薪资同比增速来看，核心通胀仍有进一步走高的压力。 谈及8月美国消费者支出增幅略高于预期，李明玉表示，美国企业前期囤积的库存去化后，正逐步把新增关税压力向终端转嫁，消费者承担比例抬升将进一步向通胀传导。不过，受产品间分化以及企业负担更多关税的影响，预计关税向通胀传导的节奏偏温和。 格林大华期货首席专家王骏表示，美国8月PCE物价指数显示美国通胀压力略有缓解，但仍高于美联储目标。 “在美国8月PCE物价数据公布前，市场普遍预期美联储10月将降息25个基点。但是，近期强劲的美国经济数据增加了美联储降息的不确定性。市场对美联储10月降息的预期或进一步减弱，预计美联储保持更谨慎的态度，降息幅度有限甚至暂停。”王骏说。 李明玉则认为，对美联储来说，“就业下行风险大于通胀上行风险”的定调意味着其政策重心已从通胀转向就业市场，就业数据走弱的风险有望打开美联储的降息空间。 “美国劳动力市场疲弱，一定程度上是受移民政策等因素短时冲击。需求侧的降温迹象意味着美联储短期内的货币政策路径仍需保持相对宽松，预计美联储年内仍有再降息1～2次的空间。”李明玉认为，后续美国9—10月的就业数据是决定美联储降息空间的关键。 从长期角度看，李明玉认为，美国货币和财政双宽松的局面有望支撑其经济边际上行，实现经济软着陆。因此，明年美联储在降息时或更为谨慎。不过，仍需关注特朗普政府对美联储独立性的冲击，这是影响未来美联储降息路径的不确定性因素。 金价将维持强势 对全球资产价格来说，在美联储降息开启以及市场对美联储独立性的担忧下，美元走弱叠加全球流动性改善，将继续支撑工业金属特别是贵金属板块相关品种的价格。 近期，多家机构进一步上调金价预期。摩根大通发布的最新研报预计，现货金价将在2026年第一季度突破4000美元/盎司。若美联储独立性受冲击，投资者的资金轮动可能在未来两个季度内将金价推至5000美元/盎司。 高盛则维持黄金2025年年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目标价，并提到金价升至4500美元/盎司以上的可能性。 “从当前看，发达国家财政担忧以及全球央行购金持续，仍将支撑黄金的中长期配置属性。近期，美国政府停摆风险上升也推升了市场短期的避险情绪，对金价形成进一步支撑。”李明玉说。 在王骏看来，若后续美联储降息幅度有限或暂停降息，美元反弹将对以美元计价的大宗商品形成压力，黄金、白银等避险资产价格可能会短期回调。不过，从长期看，若美国通胀持续下行，美联储最终或释放更多的货币宽松信号，进而进一步提振贵金属的需求与价格。

近日，瑞银全球财富管理首席投资办公室表示，美联储预计将在未来几个月进一步降息，从而推高亚洲货币汇率和美股上涨。 此外，瑞银持续看好中国企业，尤其看好中国科技企业的增长前景，并对中国企业维持了“增持”的评级。 预计美联储将进一步降息 在上周美联储开启今年来首度降息后，瑞银全球财富管理首席投资办公室预测，美联储在2026年第一季度末之前可能会再降息75个基点。 瑞银预计，在美联储降息的影响下，美国经济不会陷入衰退， 到2026年年中，美国股市将实现中个位数（约3%-6%）的涨幅。 至于中国，其股市的上涨态势被认为仍有进一步增长的空间。 瑞银表示，随着大量额外的家庭储蓄流入市场，创新领域的估值（如机器人技术领域）可能会继续被重新评估。 瑞银在最近的评级报告中维持对中国股票的“增持”评级。该行还预计，由于美联储的潜在降息幅度大于其他央行，以及人民币有望回升，亚洲货币在未来12个月兑美元或平均升值4%。 中国科技公司盈利增长强劲 据瑞银最新报告，纳入MSCI中国指数的中国公司2025 年第二季度的盈利增长较为温和，为同比增长3%，同时，营收增长则保持平稳。 瑞银在分析中指出，非银行金融、科技和医疗保健行业在第二季度的营收和盈利表现最为出色， 而互联网公司尽管面临整体市场的挑战，仍保持了两位数的单季度盈利增长。 据瑞银称， 中国企业的经营状况“显得较为乐观”。 许多公司都强调了成本控制措施以及在经历了中国反垄断行动后更加严格的定价策略。 在该季度中，中国科技公司表现最为出色，实现了强劲的盈利增长，并且在所有行业中，其管理层的评论最为乐观，这使得它们在整体市场表现较为平淡的背景下占据了有利地位。

当地时间周四，美联储新任理事斯蒂芬·米兰表示，如果美联储未能迅速下调利率，可能会对经济造成损害。 米兰是由总统特朗普任命的新任理事，在美联储决策层中属少数派，他主张立即采取更大幅度的降息。他指出，目前4%至4.25%的联邦基金利率区间高度紧缩，远高于他所估算的“中性”水平，即货币政策既不刺激也不抑制经济的利率区间。 米兰在当天接受媒体采访时表示：“这就是为什么需要更快地调整货币政策，而不是更慢，目前尤为重要。当货币政策处在如此紧缩的立场时，经济对下行冲击的脆弱性会显著增加。既然已经看到裂缝，就没有理由继续冒险，必须更快、而非更慢地开始调整。” 米兰上周首次参加联邦公开市场委员会(FOMC)会议。在那次会议上，政策制定者将利率下调25个基点，至4%至4.25%的区间，这是自去年12月以来的首次降息。但米兰投下反对票，他倾向于一次性降息50个基点。 与米朗的“速降”论调形成鲜明对比的是，包括美联储主席鲍威尔在内的多位官员在降息问题上仍保持谨慎态度，他们担心特朗普的关税政策可能会持续推高通胀。鲍威尔此前表示，这种不确定性叠加劳动力市场走弱迹象，使得未来的政策抉择面临双重挑战。 而米兰强调，官员们可以迅速实施一系列较大幅度的降息，以尽快回到中性水平，而不是在全年中缓慢推进。 他补充道：“我的观点是，我们可以通过一连串的50个基点降息，在极短时间内完成政策再平衡，然后在达到中性水平后再更为谨慎地行事。” 此前一天，美国财政部长斯科特·贝森特盛赞米兰为美联储的“新鲜血液”。贝森特表示：“斯蒂芬在短短一周内的发声，比拜登政府任命的理事们整个任期说得还要多。” 此外，旧金山联储主席戴利表示，她“完全支持”美联储上周的降息决定，并预计未来还将有进一步降息。 戴利声称，她不认为美国经济会陷入衰退，并否认经济正走向“滞胀”的局面。她指出，扣除关税推动的商品通胀后，目前的通胀率大约在2.4%至2.5%之间，虽然仍高于美联储2%的目标，但已逐步接近。而劳动力市场虽然有所降温，已不能再称之为强劲，但她也不会称其为“疲弱”。

美东时间周四，美联储今年票委、堪萨斯城联储主席杰夫·施密德（Jeff Schmid）表示，他认为美联储短期内可能无需再次降低利率，因为仍然需要继续降低通胀水平。 短期内无需再降息？ 上周，美联储降息25基点，这是自去年12月以来的首次降息。在此前的大半年时间里，美联储官员一直维持利率不变，以评估包括关税在内的新政策对经济的影响。 作为美联储今年的票委，施密德与大多数票委一样，上周决定降息25基点，以支持美国劳动力市场。 “上周将政策利率下调25个基点在我看来是一种合理的风险管理策略，”施密德在达拉斯的一次活动发言中说道， “不过，我的观点是， 通胀水平仍然过高，而劳动力市场虽然有所降温，但仍大致处于平衡状态。” 他还表示，他认为当前的货币政策立场只是“略微具有限制性，我认为这是正确的立场。” 对于今年剩下的两次货币政策会议还需要多少次降息，美联储票委们的意见目前存在分歧。虽然点阵图显示，目前票委们的预测中值是今年还需要再降息两次（分别在接下来的两次会议上各降息一次），但许多票委坚持预计今年只需再降息一次或不降息。 而施密德就属于“少降息”派。他表示，尽管今年劳动力市场的降温可能会有助于缓解价格压力，但近期的数据显示，出现更持久通胀或更突然的经济放缓的风险有所增加。 施密德表示：“对于政策利率的任何进一步调整，我仍将采取基于数据的策略。我将继续密切关注即将公布的通胀和劳动力市场数据，并持续评估美联储双重使命所面临的风险平衡情况。” 强调美联储独立的重要性 施密德此次的演讲主要围绕美联储在监管和规范银行方面的角色展开。他强调了美联储独立性在这一领域的关键作用。 “我们经常讨论美联储不受政治利益影响以及其区域架构对于有效货币政策的重要性，”施密德说道，“然而，联邦储备系统的独立性以及地区储备银行与当地经济的紧密联系，对于稳健的监管和规范同样至关重要。” 施密德表示，独立于政治考量的监管者和监管机构能够做出着眼于长期金融稳定的决策，还能在应对不稳定情况时保持灵活性，并有助于增强公众对银行系统的信任。 施密德在2023年加入美联储之前，曾担任过银行监管者和银行董事。他表示，一些人主张将这些监管职能从美联储中完全剥离出来——或者让美联储的这些部门更直接地受总统控制，他对此表示遗憾。 不过，美联储的最新货币政策委员会成员、白宫经济顾问斯蒂芬·米兰就是上述主张的支持者，他在上个月获得了特朗普总统的最新任命，填补了美联储空缺职位，并在上周的议息会议上支持降息50基点。 施密德说道，“我认为这种观点是错误的，可能会导致一些意想不到的后果，而这些后果往往未得到充分考虑，”

在上周美联储刚刚降息25基点之后，美国通货膨胀压力的持续加剧，再次成为经济学家和市场观察人士最为关注的问题。 最近，越来越多经济学家敲响了美国通胀的警钟，警告美国可能会陷入滞胀的境地，并且将通胀升温的责任完全归咎于特朗普总统的贸易和关税政策。 “通货膨胀风险正在上升” 美东时间周二，阿波罗全球管理公司首席经济学家的报告数据显示，美国的通胀风险正在急剧升温。 数据显示，目前占美国CPI指标72%的要素商品，其价格上涨速度已经超过了美联储2%的目标值，这一比例是三年来最高的。 和去年相比，这一比例出现了明显的增长：去年美国CPI指标中55%要素品的价格涨速超过了美联储的目标水平，而新冠疫情前的2018年和2019年，这一比例的平均值为57%。 阿波罗经济学家还表示，由于关税的影响，商品通胀再次攀升。这不仅让更多人发出疑问：“我们是否正在经历通胀的再度回升？” 滞胀已近在眼前 在美国通胀警钟敲响之际，美联储上周才刚刚将利率下调25个基点，将利率目标区间从4.25%-4.50%调整至4.00%-4.25%。 分析师预计，美联储10月和12月还将进一步降息，“如果劳动力市场的情况比我们预期的更糟糕，那么可能会有50个基点的降息。”高盛经济学家大卫·梅里克尔（David Mericle）如是说。 然而，在通胀压力出现之际，美国还在经历就业市场的明显疲弱，这使得美联储可能会陷入进退两难的困境。 知名经济学家，如密歇根大学的贾斯汀·沃尔弗斯（Justin Wolfers），将此归咎于特朗普的关税政策。 上周，沃尔弗斯表示，美国的“滞胀已近在眼前”，并引用了美联储主席鲍威尔的言论，即美国失业率持续上升而通胀仍处于高位。 美国前财政部长劳伦斯·萨默斯上周也表达了类似的观点。他称：“ 我认为我们可能正处于滞胀的边缘” ，同时补充说，特朗普关税的经济影响尚未“完全显现”。 萨默斯还指出了更广泛的市场风险，暗示美国消费者和企业信心可能会进一步恶化。

继上周开启今年“首降”之后，美联储近两日频频传来“鹰风”。终于，旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利（Mary Daly）周三“放鸽”称，她“完全支持”美联储上周降息的决定， 并预计未来还会进一步降息。 她在犹他大学大卫埃克尔斯商学院说道：“他们会立即行动，还是在今年，还是以后？这很难说，但真正重要的是，做出这些政策调整可能需要平衡我们的两个目标——保持通胀压力，使其达到价格稳定；同时，为劳动力市场提供支持，确保其接近充分就业。” 戴利还表示， 她预计不会出现衰退，并否认经济正走向高通胀、高失业的“滞胀”环境。 她解释称，不包括关税推动的商品通胀在内，通胀率可能在2.4%或2.5%左右，与美联储2%的目标相比仍然过高，但正在接近这一目标。她说，尽管劳动力市场已经降温，不能再被称为稳固，但她也不会说劳动力市场疲软。 戴利说道：“我想说这是可持续的，但是……我不希望看到经济进一步走软。这就是为什么利率决定非常直接的部分原因：你在为支持劳动力市场提供一些保险。不过借贷成本仍然很高，足以持续对通胀施加下行压力。” “美国经济仍需要货币政策的约束，但不像以前那么需要。” 她补充说。 上周，美联储宣布将利率下调25个基点，至4.00%至4.25%的区间，开启了今年以来的首次降息。不过点阵图显示，美联储内部对于未来的降息路径分歧巨大。在19位美联储官员中，有10位认为 “今年还将降息两次或更多”，另外9位则认为将再降息一次，甚至不再降息。 戴利则附和美联储主席鲍威尔的说法，称这些预测并不是承诺，并指出美联储的实际利率制定决策可能需要评估美联储两个目标之间的权衡。她此前曾表示，她认为今年两次降息25个基点是合理的预测。周三，她没有更新这一观点。 但显然，戴利的乐观观点并非主流，美联储内部仍“鹰风阵阵”， 此前多位官员都对降息前景“泼下了冷水”。 例如， 美国克利夫兰联储主席贝丝•哈马克 表示，鉴于通胀率仍高于美联储2%的目标且持续存在，美联储在取消限制性货币政策方面需“非常谨慎”。 圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆 表示，作为应对劳动力市场疲软的一种保险措施，他支持美联储上周的降息决定。同时他也指出，在通胀依然偏高的情况下，该行进一步降息的空间有限。 亚特兰大联储主席博斯蒂克 也表示，他对上周的降息感到满意，但今年没有太大必要进一步宽松，“我担心通胀已经长时间过高。因此，今天我不会支持更多降息”。就连 鸽派票委、芝加哥联储主席古尔斯比 也警告称，美联储不应贸然展开连续降息。

芝加哥联储主席古尔斯比警告称，美联储不应贸然展开连续降息，并表示，就业市场的急剧放缓并不意味着经济衰退迫在眉睫。 古尔斯比今年拥有对货币政策的投票权，他在联邦公开市场委员会（FOMC）中立场偏向鸽派。 尽管古尔斯比在上周的利率会议上投票支持降息25个基点，但他在接受采访时称，在接下来的利率会议上，他可能不太愿意支持进一步降息。 在上周的会议上，美联储将基准利率下调至4%–4.25%区间，这是2025年首次降息。此前，美国劳工统计局的数据显示，今年夏季就业增长急剧放缓。 市场普遍预计，美联储将在今年剩下两次会议——分别在10月和12月——均降息25个基点。 “基于‘（通胀）大概只是暂时的、会自行消退’的假设而过早、大幅地降息，我对这样一种情形感到不安，”古尔斯比说。 他补充称，美国中西部的许多企业仍担心通胀尚未得到控制。 古尔斯比表示，芝加哥联储开发的一套新劳动力市场数据（整合了多项经济报告以生成实时信息）显示就业市场仅出现“温和”降温，并未表明美国经济正陷入急剧放缓。 “就业市场总体仍保持稳定坚挺，”古尔斯比称。他指出，4.3%的低失业率和劳动力市场流动率呈现的情况比非农就业数据更为乐观，而非农就业数据受到特朗普政府移民政策收紧的影响。 他强调，尽管关税对通胀的影响可能是短暂的，但通胀水平已连续四年半超过美联储2%的目标，而且“目前正朝着错误的方向发展”。 古尔斯比表示，他支持上周的降息，是因为迹象表明特朗普政府的贸易战带来的通胀压力低于许多经济学家的担忧——部分原因是大多数美国主要贸易伙伴对白宫的行动几乎没有采取激烈的反击。 自上周公布利率决议以来，多位美联储官员在结束噤声期后发表了讲话，大多数决策者对进一步降息持谨慎态度。只有新任美联储理事斯蒂芬·米兰和负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼明确支持继续降息。 古尔斯比直言，美国总统特朗普的贸易政策是他不愿更积极降息的原因之一。 今年4月初，特朗普推出了所谓的“对等关税”措施，悍然对几乎所有贸易伙伴加征关税。 他说：“在4月之前，还没出现一系列可能引发滞胀的不确定因素时，我原本认为我们可以开始逐步降息，把利率调向某种‘中性水平’，而那个水平比当前利率要低得多。”