受益于多重利好，多数港股黄金股上涨。截至发稿，灵宝黄金(03330.HK)、招金矿业(01818.HK)、山东黄金(01787.HK)、紫金矿业(02899.HK)分别上涨6.29%、6.28%、5.63%、2.28%。 注：黄金股的表现 消息方面，美国上周公布的数据显示，7月消费者价格指数同比上升2.9%，连续第四个月回落，是2021年3月以来首次重回“2字头”。 戴利指出，随着通胀回落和劳动力市场趋于平衡，美联储不得不“调整政策利率，以适应我们目前和预期的经济状况”。她还表示，如果美联储不根据通胀和经济增长的情况及时调整货币政策，那么就会出现一个非常糟糕的结果：一方面，无法实现通胀控制；另一方面，劳动力市场也会变得不稳定。 受此消息提振，国际金价在上周五涨破2500美元/盎司整数关口。目前金价仍维持在这一价格上方。 注：国际金价近日表现 加之相关报道指出，美国商品期货交易委员会的数据显示，在截至8月13日的一周内，投机者对Comex期金的净看涨押注升至近四年高点。此外，黄金ETF也在近几个月内不断看到资本流入。 而作为黄金的传统买家，不少国家的央行今年在黄金市场上的动作也十分频繁，尤其是新兴市场国家，更是成为黄金的主力买家。印度、乌兹别克斯坦、捷克、埃及与土耳其等国家都在连续多月增持黄金。 机构预计美联储9月降息有望提振金价 独立贵金属研究咨询公司MetalsFocus金属聚焦发布《8月贵金属月报》指出，虽然预计9月份美联储就将开始降息，但一些市场人士对降息幅度的乐观预期可能会被证明并不成立。同时，套息交易平仓也可能会在短期内继续。因此金融市场波动率仍可能维持在高位，不能排除市场进一步回调修正的可能性，这将继续给贵金属价格带来压力。不过考虑到宏观经济和地缘政治不确定性因素众多，金价下行幅度将有限。 该机构预计一旦新一轮降息周期开启，2025年进一步降息的可能性增大，从2024年四季度起金价有望再度显著上涨，并有助于提振银价和铂价。

随着美国通胀稳步降温，美联储9月降息已经没有悬念，只是降息多少的问题。对于降息前景，美国旧金山联储主席玛丽•戴利近日释放了最新的信号。她认为，美联储是时候考虑降息了，但步子不宜迈得太大。 戴利在接受媒体采访时表示， 最近的经济数据让她“更有信心”通胀已得到控制。是时候考虑将借款成本从目前的5.25%-5.5%下调了。 美国官方上周公布的数据显示，7月消费者价格指数（CPI）同比上升2.9%，连续第四个月回落，是2021年3月以来首次重回“2字头”。 “在今年第一季度之后，通胀一直在逐步向2%迈近。我们还没有到那个地步，但这显然让我更有信心，我们正在走向价格稳定。”戴利周四表示。 戴利指出，随着通胀回落和劳动力市场趋于平衡，美联储不得不“调整政策利率，以适应我们目前和预期的经济状况”。 戴利表示，美联储希望放松政策的“限制性”，同时仍保持一定的克制，以“全面完成”通胀目标。 她还表示，如果美联储不根据通胀和经济增长的情况及时调整货币政策，那么就会出现一个非常糟糕的结果：一方面，无法实现通胀控制；另一方面，劳动力市场也会变得不稳定。 戴利拥有今年FOMC会议的投票权。 呼吁采取“渐进”方式降息 戴利表示，美联储需要采取循序渐进的方式来降低借贷成本。 戴利弱化了对劳动力市场走弱的迹象做出重大政策回应（大幅降息）的必要性。她称几乎没有迹象表明美国经济将陷入深度衰退。 “渐进主义并不是缓慢，也不是落后，而只是谨慎。”她表示。她还补充称，美国劳动力市场虽然在放缓，但“并不疲弱”。 投资者押注美联储将在下个月的会议上进行四年来的首次降息。市场预计，美联储降息25个基点的可能性约为70%，而也有少数人预计降息50个基点。 戴利呼吁在降息方面“谨慎”行事，打消了经济学家的一些担忧。近期部分数据不及预期，让部分经济学家担忧美国经济正走向急剧放缓，有理由迅速降息。 本周晚些时候，一年一度的杰克逊霍尔全球央行年会将在美国怀俄明州举行。美联储将以多快速度将其利率从高位下调将成为政策制定者们的核心议题。美联储主席鲍威尔周五的讲话将尤为受关注。

对于华尔街而言，过去几十年除了雷打不动的每年八次美联储议息会议外，在央行宏观货币政策层面最为受到瞩目的，或许就当属一年一度由堪萨斯联储主办的杰克逊霍尔全球央行年会了。 杰克逊霍尔年会堪称是全球历史最悠久的央行会议之一，也被称为“央行行长的达沃斯论坛”。自1978年以来，堪萨斯联储便一直负责主办这一年度经济政策会议。来自世界各地的央行官员、诺贝尔奖获得者和顶级学者，每年8-9月都将齐聚于这座位于美国怀俄明州的小镇，就全球经济与货币政策最为迫切的问题展开探讨。 今年的杰克逊霍尔全球央行年会定于美东时间8月22日至24日召开。完整的日程安排将在纽约时间8月22日周四晚上8点发布。按照过往安排，周四(8月22日)通常为全球央行年会的开幕晚宴，而一系列正式的研讨会和圆桌会议往往会从周五起才正式开始。其中，就包括了目前时间已确认的、将于北京时间周五登台的美联储主席鲍威尔…… 杰克逊霍尔年会看点几何？ 今年，这场央行研讨会的重点再次放在应对疫情后的经济复苏以及应对高利率和地缘政治紧张局势带来的挑战， 主题是“重新评估货币政策的有效性和传导机制”。 毫无疑问，在经济衰退担忧笼罩全球，全球央行处于政策转折点的当下，这场盛会可谓备受瞩目。 在一系列亮相的央行官员中，最受瞩目的“主角”显然非美联储主席鲍威尔莫属。美联储主席鲍威尔将在美东时间8月23日上午10点(北京时间周五22点)发表主题演讲，演讲将采取直播方式进行，但不会有问答环节。 值得一提的是，虽然今年的会议主题是“重新评估货币政策的有效性和传导机制”，但鲍威尔近期谈到他在杰克逊霍尔的演讲内容时曾透露，“它(此次演讲)不必与会议的主题有任何关系”。据悉，鲍威尔可能会尝试发表一个聚焦当前经济展望的演讲，并提供一些更高层次的要点。 回顾历史，在2022年8月，鲍威尔在杰克逊霍尔发表了长约九分钟的简洁演讲，这是近年来美联储主席在杰克逊霍尔发表的最简短演讲之一，但却也是最为具有杀伤力的一次——当时鲍威尔的浇灭了投资者对美联储迅速结束加息行动的希望，标普500指数在一天内应声重挫3.4%。 而去年鲍威尔年会演讲所引发的市场波动，则相对平淡。鲍威尔当时表示，通胀率仍然过高，如有必要，官员们对再次加息持开放态度。他还暗示，在可预见的未来，利率可能会保持在高位，因最近有迹象表明，经济的放缓程度可能不如官员们的预期。 目前可以预见，随着美国通胀持续降温，鲍威尔今年的发言内容，势必将与过去两年“紧缩周期”中的演讲内容有所不同。 而他究竟会如何释放美联储接下来降息节奏的信号，以及究竟如何看待眼下美国就业市场和通胀态势，无疑将格外受到瞩目。 在其他与会央行“大佬”方面， 英国央行目前已宣布，行长贝利将在美东时间周五15点(北京时间周六凌晨3点)发表午餐演讲；欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩则将参加周六的会议综述小组讨论，他可能会与新兴市场国家的央行行长和国际组织的领导人一起阐述各自对经济话题的看法。 当然，此次颇为遗憾的是，日本央行行长植田和男已被要求出席定于8月23日举行的日本国会会议，讨论最近的加息决定，所以他应该无法现场出席今年的杰克逊霍尔央行年会。不过，考虑到植田和男仍将与鲍威尔在一天内先后讲话，两人的演讲内容会如何影响日元套利交易，依然可能受到市场高度关注。 全球市场会再掀波澜吗？ 根据花旗集团的数据显示，基于价内看跌期权和看涨期权的成本，期权交易员目前预计周五标普500指数上下波动幅度料将会超过1%。 不难预见到的是，随着全球金融市场的焦点逐渐从美联储“会不会降息”转为“降息幅度多大”，鲍威尔措辞中的任何微妙细节，都可能成为本周收尾阶段全球市场行情的新催化剂。 目前，一些业内人士正担心鲍威尔的实际讲话内容与市场预期之间可能存在一些落差。 Steward Partners Global Advisory财富管理执行董事总经理Eric Beiley就表示，“如果交易员听到鲍威尔明确说即将降息，股市将会做出积极反应，而如果没有听到想要的信息，则会引发大规模抛售。” 尤其是对于那些上周刚刚大举涌入大型科技股、带动标普500指数进一步走高的基金经理来说，这将是一个挑战。标普500指数上周终于结束了连续四周的下跌，单周大涨3.9%，创下了自去年11月以来的最佳单周表现，随着波动性减弱，投资者摆脱了近期对美国经济走向衰退的担忧。美国银行引用EPFR Global数据显示，截至上周三的一周内，投资者向美国股市投入了55亿美元。 “市场坚信降息很快就会到来，"Beiley指出，“但如果鲍威尔没有强化这一点，那将是一个巨大的意外。 目前，利率期货市场其实已充分预期了美联储将在9月会议上开始降息，分歧仅存在于究竟是降息25个基点还是50个基点。芝商所的美联储观察工具就显示，利率市场交易员目前预期美联储届时降息25个基点的概率为71.5%，降息50个基点的概率为28.5%。 但 一些业内人士猜测，鲍威尔周五发言时仍很容易对降息的时机守口如瓶。 依照他的习惯特点，也很可能会采取谨慎、含糊的方式，来揭示美联储完成宽松后利率可能会下降多少。如果发生这一幕，市场反弹可能岌岌可危。 高盛就指出，市场本周五可能会收到“降息信心”和“数据依赖”的信号，预计鲍威尔的信息和场外采访将与过去几周听到的相近，即美联储现在接近降息，但宽松的程度将取决于即将到来的数据。 美联储前“三号人物”、前纽约联储主席杜德利(Bill Dudley)周末则指出，美联储主席可能暗示，不再有理由实施紧缩货币政策。但杜德利不认为鲍威尔会透露首次降息的幅度，特别是考虑到9月6日将公布就业报告，美联储下次政策会议则是在9月18日。 美国银行财富管理公司投资策略师Tom Hainlin表示，从过去的杰克逊霍尔讲话来看，我们不太可能从鲍威尔那里得到非常标准的答案。“我们想知道美联储的利率路径究竟是怎样的——是每次会议降息一次，还是仍然取决于就业和通胀数据。但他可能不会说那么明确。交易员更有可能在美联储9月份的会议上获得这些信息。” Homrich Berg首席投资官Stephanie Lang指出，鲍威尔的语气至关重要。 如果他让市场大吃一惊且表现偏鹰，股市将会做出负面反应。 从历史上看，美联储主席在杰克逊霍尔的讲话通常不会对股市产生很大的催化作用，除非是在货币政策发生关键性转变之前——比如现在。 业内汇编的数据显示，自2000年以来，标普500指数在会议结束后的一周内平均上涨了0.4%。

当地时间周五（8月16日），芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，美国经济没有显示出过热的迹象，央行官员们应该要警惕“限制性政策的维持时间是不是超过了必要的范畴”。 “你不会希望紧缩的货币政策持续过久。”古尔斯比告诉媒体，“你之所以想要货币紧缩的原因是担心经济过热，但我认为，现在已经不是经济过热的样子了。” 古尔斯比没有在采访中透露他是否支持美联储在9月会议上降息，但他的言论还是一如既往的“鸽派”，即官员们需要更多地关注失业率上升和信用卡拖欠率增加等迹象，这些迹象表明经济正在放缓，货币政策不应像现在这样具有限制性。 他指出，“从历史上看，如果失业率开始上升，且如果临时就业人数为负，这是一种领先指标。”古尔斯比是美联储政策决策者中最“鸽派”的一批成员之一，他今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权，但明年会成为轮值票委。 在周三的另一场采访中，古尔斯比表示，目前的政策利率“非常紧缩”，这种立场只有在经济过热时才合适。当被问及通胀和劳动力之间的风险平衡时，“边际上，我越来越担心就业方面的任务。” 古尔斯比承认，失业率的上升可能反映的是更多人进入劳动力市场，但同时这也表明“我们没有在稳态水平上稳定下来，而是在短期内进入了更糟糕的情况。如果这种情况开始发生，我们就必须更加关注任务中的就业方面。” 近期，由于对美联储降息幅度的预期有所增强，叠加地缘政治冲突加剧、美国大选不确定性回升等因素，国际黄金价格重拾涨势。发稿前不久，现货黄金一度突破2500大关，最高报每盎司2500.08美元，续刷历史新高。 现货黄金日线图

下周四至周六（8月22日至24日），一年一度的杰克逊霍尔年会将在美国俄怀明州大提顿国家公园的杰克逊湖旅馆举行。 在经济衰退担忧笼罩全球，全球央行处于政策转折点的当下，这场盛会备受瞩目。而美联储主席鲍威尔的讲话无疑将成为市场关注的焦点。 杰克逊霍尔年会堪称是全球历史最悠久的央行会议之一，也被称为“央行行长的达沃斯论坛”。自1978年以来，堪萨斯联储便一直负责主办这一年度经济政策会议。来自世界各地的央行官员、诺贝尔奖获得者和顶级学者，每年8-9月都将齐聚于这座怀俄明州小镇，就全球经济与货币政策最为迫切的问题展开探讨。 将为9月降息定调 根据美联储周四更新的日程表， 鲍威尔将于美东时间8月23日上午10点（北京时间8月23日晚上10点）在杰克逊霍尔年会上发表主题讲话 。今年会议，还是延袭了美联储主席在为期三天的央行年会期间发表主题演讲的惯例。 此次会议为鲍威尔提供了一个机会，让他在美联储7月和9月政策制定会议之间对美国经济轨迹和货币政策前景进行最新评估。 人们普遍预计鲍威尔将在杰克逊霍尔年会上致开幕词时给出货币政策线索。 为了应对高通胀，美联储于2022年3月开始加息，将基准利率从近零水平推高至目前的5.25%-5.50%区间。自2023年7月以来，利率一直保持在这一水平。 鉴于过去几个月美国通胀有所降温，劳动力市场放缓，金融市场普遍预计美联储将在9月17日至18日的会议上开启降息周期。 但对于降息幅度，市场仍存在分歧。虽然大多数经济学家预计美联储9月将降息25个基点，但也有一些业内人士预测，可能会有更大幅度的50个基点的降息。甚至还有人呼吁美联储提前降息。 鉴于美国近期公布的经济数据喜忧参半，人们在“美国经济会陷入衰退”和“美国经济不会陷入衰退”之间反复横跳。这也是市场对降息前景存在分歧的主要原因。 本月早些时候，美国7月非农就业报告意外爆冷。该报告显示，就业市场急剧恶化，失业率升至近三年来的最高水平。此外，美国7月消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）等多项经济数据均低于预期，指向美国通胀放缓，为美联储降息铺平道路。 然而，周四公布的美国零售销售和首次申请失业金数据均好于预期，缓解了经济衰退担忧，令“软着陆”前景重返视野。这似乎又缓解了美联储进行大幅降息的紧迫性。 经济学家们表示，鲍威尔将在下周的杰克逊霍尔研讨会上为9月降息铺垫，而最受关注的实际降息幅度将由一周后公布的8月就业数据决定。 Evercore ISI公司副董事长克里希纳-古哈（Krishna Guha）在给客户的一份说明中表示，鲍威尔将为未来的货币宽松政策定下基调，在降息问题上倾向于“主动”而非“被动”。具体细节要等到9月6日公布8月份就业数据后才能确定。 “现在的美联储优先考虑的是就业数据，而非通胀数据，即将公布的就业数据将决定美联储如何积极地推进降息。”古哈表示。 市场将迎巨震？ 对于投资者而言，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话，将给市场带来何种反应，是他们最关心的问题。值得注意的是，美股市场经常在鲍威尔讲话期间出现巨震。 例如2022年8月，鲍威尔在杰克逊霍尔发表鹰派讲话，称需要通过一些“痛苦”来平息通胀，重申对通胀的强硬立场。此番鹰派讲话直接重创美股，其中道指跌逾1000点，跌幅3%，标普500指数应声下跌3.4%，纳指跌近4%。 过去一个月，美股波动加剧。上周一，伴随着全球市场抛售，美股创下两年多来的最惨烈的一天。不过，今年以来标普500指数仍上涨了近17%。

当地时间周四（8月15日），圣路易斯联储主席穆萨莱姆表示，他认为美联储适当降低利率的时机即将到来。 穆萨莱姆周四在肯塔基州路易斯维尔发表了讲话，他认为通胀已经重回正轨，即持续下降至2%的目标水平，劳动力市场也不再对通胀构成风险。现年55岁的穆萨莱姆于今年4月开始担任圣路易斯联储主席。 穆萨莱姆说：“从我的角度来看，双重任务的风险似乎更加平衡了。因此，随着未来会议的临近，调整到适度紧缩的政策的时机可能已经接近。” 长期以来，美联储的货币政策目标可以概括为“双重任务”（dual mandate），即在实现充分就业的同时，保持价格稳定。 在上月的利率会议上，美联储主席鲍威尔表示，随着通胀降温，美联储能够以更加平等地评估通胀和就业市场。这与决策者近年来主要关注抑制通胀的情况不同。 美国劳工统计局周三公布的数据显示，美国7月份CPI同比涨幅已回落至2.9%，这是自2021年以来首次降至3%以下，为决策者在9月降息进一步提供了理由。 通胀压力持续下降的同时，美国就业市场却表现疲软。7月非农就业报告弱于预期，招聘活动明显放缓，失业率则升至近三年来的最高水平。疲弱的劳动力市场引发了对美国经济陷入衰退的担忧，还引起了对美联储降息时机过晚的质疑。 一些投资者认为，美联储在7月利率会议上就应该降息。然而，美联储上月最终选择按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%。 投资者目前认为美联储9月开启降息周期基本板上钉钉，悬念是会降息25个基点还是50个基点，市场对此看法不一。

亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克（Raphael Bostic）周四（8月15日）在接受采访时表示，自己对9月降息持开放态度，并补充称，美联储在放松货币政策方面不能再“迟到”了。 博斯蒂克指出，“现在通胀正进入合适的区间，我们同时也必须看看政策的另一面，在这一点上，我们看到失业率从低点大幅上升。” “这让我思考合适的时机是什么，所以我对在第四季度之前采取政策转向行动的可能性持开放态度。” 他还承认，美联储在权衡何时放松、以及以多快的速度放松货币政策时，面临很大的风险，“由于我们的政策是双向滞后的，我们真的不能太迟。我们必须尽快采取行动。” 这一言论提到的降息时间似乎较他本周稍早时的措辞提前了一些。周二（8月13日）博斯蒂克表示，在他准备支持降息之前，他希望看到“更多的数据”。 美国7月份季调CPI录得2.9%，年通胀率近三年半来首次降至3%以下，为美联储下个月降息打开了更大的敞口。 目前，金融市场普遍预计美联储将在9月17日至18日的会议上降息，如若实施，那么这将是美联储在本轮政策周期中的首次降息。 在周四的采访中，博斯蒂克还对劳动力市场降温的迹象发出了警告，敦促美联储意识到其维持充分就业的使命。 博斯蒂克甚至指出， 如果劳动力市场的疲软速度快于预期，那么他愿意考虑将利率下调0.5个百分点 ，而不仅仅是0.25个百分点。

美国劳工统计局周三公布的数据显示，美国7月CPI同比2.9%，自2021年以来首次降至3%以下。有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文表示，7月CPI数据已经为美联储在9月会议上开始降息铺平了道路，这份报告在一定程度上减少了对首次降息的异议。他预计，美联储9月会议的讨论焦点将是降息规模，究竟是按照传统的降息25个基点，还是更大幅度50个基点。 Timiraos表示，之所以降息规模可能成为讨论焦点，是因为美国劳动力市场最近显示出潜在的疲软迹象 ，但周三发布的通胀数据并没有解决这一争论。他表示，这场辩论可能将由劳动力市场报告来决定，包括每周的失业救济申请和9月6日将发布的8月份非农就业报告。如果要降息50个基点，就要看劳动力市场是否出现不好的情况。 文章称，里士满联储主席汤姆·巴尔金（Tom Barkin）上周表示，美联储官员们正试图“弄清楚经济是否正在缓慢进入正常化状态，允许以稳定且有计划的方式正常化利率并实现软着陆，抑或还是需要真正倾注精力？” Timiraos文章说，尽管CPI报告温和，但7月住房成本的稳步上升可能会削弱对这份报告的乐观情绪。不过，美联储官员此前已经表示，他们准备在9月开始降息，部分原因是5月和6月的通胀数据也温和得多。 美联储最爱的通胀指标——PCE物价指数7月份的数据预计将在本月晚些时候发布。此外，美联储官员在9月17日至18日的会议之前，还有8月份的CPI报告可供参考。 Timiraos表示，降息几乎不可避免，届时会议的焦点将转向降息决定是否一致，以及决策者预计将多大幅度地降息。 在9月会议上，美联储官员们将提交新的经济和利率预测，这也将显示他们预计在今年11月和12月的最后两次会议上会进行多少次降息。他认为，温和的通胀数据可能使得今年三次降息的基本情况变得更为可能。 他还说，就在美联储7月会议前夕，7月份的CPI报告看起来可能是9月降息前的最后一个障碍。但自那以后，意外疲软的劳动力市场数据表明，即使CPI报告表现坚挺，降息可能也仍然是大概率事件。 在7月会议结束后，美联储主席鲍威尔表示，联储官员们不会仅仅依赖单一数据点，而是会在决定9月是否降息时考虑经济数据的“整体性”。就在会议结束两天后，美国劳工部报告称，7月份的招聘放缓，失业率上升至4.3%。 Timiraos认为，其结果就是， 随着招聘疲软风险的上升，即便没有早些时候联储官员们在就业增长强劲时所期待的令人信服的温和通胀数据，9月降息的理由也变得更为充分。

美国投资者和美联储又迎来了一个利好，因服务业成本下降，美国7月生产者价格指数(PPI)全线下滑，进一步证明通胀压力正在缓和。数据公布后，美元指数短线走低，美股三大期指短线走高。 美国劳工统计局周二公布的数据显示，7月PPI环比上升0.1%，预期为上升0.2%。从同比看，PPI继6月份上涨2.7%后，7月涨幅为2.2%，也低于预期的2.3%。 剔除波动较大的食品和能源类别后，7月PPI与上月持平，为四个月来最温和的读数；核心PPI同比上升2.4%，低于预期的2.6%。受关注程度更高的CPI数据将于周三公布，预计该指数将显示小幅上升。 PPI是从生产者的角度衡量通胀情况，反映了生产过程中所需采购品的物价状况。PPI的变动情况可以预测未来物价的变化状况，因此这项指标受到市场重视。 报告显示，服务业成本在7月环比下降了0.2%，为2023年3月以来的最大降幅，这主要是因为机械和汽车批发商的利润率降低。不过，商品价格上涨了0.6%，为今年2月以来最大涨幅，主要是由于汽油成本上升2.8%。 在通胀压力消退的背景下，7月份疲弱的就业数据促使经济学家预计美联储将从下个月开始进行一系列降息。现在的主要问题是美联储9月会降息25个基点还是50个基点，市场目前对此还没有定论。 美联储官员誓言要继续对抗通胀，直到达到2%的目标水平，最新的数据在很大程度上是符合这种趋势的。 里士满联储主席巴尔金上周在一次商业经济学家会议上表示：“虽然通胀有所下降，但商品价格仍然居高不下，我认为消费者已经到了无法接受通胀的地步。” 消费者已不愿继续支付更高的价格，迫使企业放慢涨价步伐，甚至降低涨价幅度，其结果是通胀压力降温。 根据纽约联储周一发布的消费者调查报告，7月份一年期通胀预期从前一个月的3.02%小幅降至2.97%，未来三年通胀预期中值大幅下降至2.3%，创下自2013年6月启动调查以来的最低水平。 消费者对通胀的预期可以“自我实现”：当家庭预期低通胀时，他们往往会推迟一些购买行为，因为他们预计价格在不久的将来不会上涨太多，在某些情况下甚至可能会下降，这一预期可以降低价格压力。 其他因素也有助于抑制通胀，包括供应链的恢复，这提高了汽车、卡车、肉类和家具等商品的供应，以及美联储的高利率政策，这减缓了房屋、汽车和电器以及其他对利率敏感的商品的销售。 不过，现在的一个关键问题是，消费者是否会大幅缩减开支，从而使经济面临风险。消费者支出占美国经济活动的三分之二以上。有证据显示就业市场正在降温，支出下降可能会使经济脱轨。这种担忧导致美国股市在一周前暴跌，不过市场后来有所反弹。

近期，伴随着市场波动加剧，以及消费者在高利率环境下捂紧腰包，越来越多的声音呼吁美联储尽快降息。 美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉（Brian Moynihan）周日警告称，如果美联储不尽快开始降息，美国消费者可能会感到沮丧。 7月底，美联储将政策利率维持在5.25%-5.50%区间不变。自2023年7月以来，联邦基金利率一直保持在这一水平。美联储当时暗示，若通胀继续降温，最早可能在9月份降息。 但自那以来，一系列经济数据不及预期加剧了衰退担忧。上周一，美股创下两年来的最大跌幅。这令一些人呼吁，美联储应该提前降息，并且应该加大降息幅度。 “他们（美联储）告诉人们利率可能不会上涨，但如果不尽快开始降息，美国消费者可能会感到沮丧，”莫伊尼汉在接受媒体采访时表示。“一旦美国消费者真的开始变得非常消极，就很难把他们拉回来。” 消费是美国经济的关键支柱之一，历史表明，消费强劲曾多次助力美国经济免于衰退。 然而，由于利率居高不下，美国消费正在遭受打击。 近期，包括电商巨头亚马逊，传媒娱乐巨头迪士尼和住房租赁平台爱彼迎在内，越来越多公司警告称，消费者支出有所减弱。 当被问及共和党候选人唐纳德·特朗普关于总统应该对美联储的决定有发言权的言论时，莫伊尼汉表示，人们可以自由地向美联储主席鲍威尔提出建议，然后由鲍威尔来决定怎么做。 “如果你看看世界各地的经济体，你会看到那些央行独立、自由运作的国家，它们的经济往往比那些央行不独立的国家表现得更好。”他表示。