当地时间周三（3月22日），美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，该行将会继续致力于恢复物价稳定，“所有的证据都表明，公众对我们达成这一目标有信心。” 在新闻发布会半小时前，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%-5%之间，为2007年10月以来的最高水平，以实现最大就业及让通货膨胀率回落至2%的目标。 FOMC声明指出，未来的加息并不确定，将在很大程度上取决于未来的相关数据。过去两周，美国银行业混乱引发了外界对美联储加息的担忧，有声音认为美联储可能很快暂停加息。 对此，鲍威尔表示，少数银行出现了严重的困难，但美联储、财政部和联邦储蓄保险公司（FDIC）的贷款计划有效地满足了需求，也显示出充足的流动性，所有 储户的储蓄都是安全的 。 他重申，如果不解决个别的银行业问题，可能会威胁到银行系统，这就是为什么我们采取果断行动的原因，“我们也从这一事件中吸取教训，将继续密切监测形势，准备利用所有工具确保银行体系的安全和稳健。” 回到美国经济上，鲍威尔指出，该行仍然 强烈致力于将通胀率压低至2%的目标 ，距离达到该目标还有很长的一段路要走。当前的情况是：虽然薪资增长显示出一些放缓的迹象，但整体通胀仍然远高于2%的长期目标，劳动力市场也过于紧张。 鲍威尔还表示，政策制定者普遍预计经济增长将继续迟滞，几乎所有FOMC委员都认为 经济增长存在下行风险 。 他补充称，美联储内部确实认为，最近的银行业事件导致信贷条件更加紧缩，这将影响经济以及该行未来的政策决定，“我们将密切关注即将到来的数据，以及紧缩信贷条件的实际和预期影响。” 与利率决议同时公布的美国经济数据预期报告显示，18名美联储官员整体预计联邦基金利率将在2023年底达到5.1%，若这一结果属实，意味着到年底FOMC将“净加息”25个基点。 鲍威尔补充称，对利率的预测并不代表该行将按此计划行事，具体路径将根据情况进行调整。他还指出， 美联储接下来的每一场会议将根据即时的情况做出决定 ，将继续大幅缩减资产负债表，因为降低通胀可能需要一段低于趋势增长的时期。 在问答环节中，鲍威尔承认，更紧的信贷条件可以替代加息，可能意味着在利率政策方面的工作可以减少。央行内部确实考虑了“暂停加息”这个选项，但 “继续加息”得到了强烈的共识支持。 他还强调，“如果我们需要将利率提高到更高的水平，我们将会这样做。”当被问及年内是否会降息时，鲍威尔说道， “与会者认为今年不会降息，今年降息不是我们的基本预期。” 鲍威尔表示，硅谷银行的高管在管理利率风险方面“严重失败”，而其他银行则比较成功地应对了紧缩的货币政策。他还补充称，“我们欢迎对硅谷银行进行外部调查。”

每当美联储主席鲍威尔讲话时，市场总是会呈现颠簸的走势。但假如在鲍威尔发表讲话时，美联储财长耶伦也在发表讲话，并且传达出相对矛盾的信息时，市场就会变得尤其动荡。 这就是美东时间周三下午发生的事情。在美联储主席鲍威尔新闻发布会的后半段，美国财政部长正好也在美国参议院一个小组委员会发表讲话，而两方传达出的矛盾信息令市场有些不知所措，从而大幅震荡，最终在混乱中选择走低。 耶伦否认大幅提高存款保险额度 美东时间周三，美国财长耶伦在美国国会一个参议院小组委员会法币稿讲话时， 否认了大幅提高存款保险额度的可能性，声称美国监管机构并不打算提供“一揽子”存款保险来稳定美国银行体系。 当被问及全面提高存款保险额度时，耶伦表示，这既不是“我们考虑过的事情”，也不是“我们正在考虑的事情”。 这一表态立刻冲击了美国银行股。美东时间周三，追踪美国24家大中型银行股票的KBW银行指数下跌近 5%，回吐了周二所有涨幅。美国第一共和银行收跌超15%，西太平洋合众银行跌超17%，拖累刚有所起色的区域银行ETF大跌5.69%，银行业ETF也大跌5.16%。 当前，美国两党部分议员，以及银行业游说者、高管和经济学家，都在呼吁美国提高或取消保险存款25万美元的上限，以防止小型和地区性银行的存款进一步外流。 然而，国会两党并未就此举达成明确共识。许多共和党人对取消上限持谨慎态度，理由是这将扩大联邦政府在银行体系中的作用，并可能导致银行提高存款担保金费用，并将这些费用转嫁给消费者。 与此同时，一些民主党人对道德风险表示担忧，担心这一举措会奖励银行的冒险行为。 尽管耶伦发表了上述言论，但市场仍未完全丧失信心。市场人士认为，有关扩大美国银行存款担保的争论预计仍将继续，特别是如果当前动荡导致存款进一步外流的话。 耶伦和鲍威尔传达出相反信号？ 然而，令市场迷惑的是， 耶伦在作出此番表态的同时，美联储主席鲍威尔也正在新闻发布会上安抚市场称，美国银行系统仍然是健康的，如果金融压力蔓延，将对储户提供更广泛的保护。 两位金融界最重要的人物同时向市场传达出矛盾的信号，使得市场陷入纠结。 这不仅令美国银行股大跌，同时银行股的下跌也拖累标普500指数经历了大幅震荡。 标普500指数周三尾盘经历了大幅震荡 Federated Hermes高级投资组合经理兼多资产解决方案主管史蒂夫•基亚瓦隆(Steve Chiavarone)表示： “ 耶伦和鲍威尔在银行存款问题上同时发出相互矛盾的信息，这令人震惊 ……鲍威尔基本上说，所有的存款都是安全的，耶伦说，‘拿着我的啤酒（瞧好了，我要开始表演了）。’你本以为他们会相互配合。” 市场在混乱中选择走低 即使在理想情况下，投资者也很难精确地找出每分钟都在影响市场的因素。而当金融界最重要的两位人物针锋相对的情况下，市场的表现可能就更加混乱。 有交易员指出， 耶伦的言论无疑是害银行股走低的最大元凶。但同时，美联储本身也对美股的走低起到了一些推波助澜的作用。 尽管根据“新美联储通讯社”的解读，美联储声明暗示加息可能接近尾声，鲍威尔在讲话中也承认“最近的银行业事件导致信贷条件更加紧缩，这将影响经济以及该行未来的政策决定”——这都是有助于安抚市场的信号，但市场上也有一些人认为， 鲍威尔坚持“将继续以高于预期的水平加息”的表态也推动了股市走低。 Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示：“她的言论显然对银行股产生了负面影响，但她的言论与鲍威尔的言论实际上大致吻合，鲍威尔表示，他们将继续采取一切措施抗击通胀，包括加息幅度超过预期。很难理清它们。” 无论如何，美股市场周三对鲍威尔和耶伦的双面演讲的最终判决是负面的。标普500指数最终收跌1.65%，创两周以来最大日跌幅。

在美国通胀压力和银行系统危机的双重压力下，美联储3月的政策决议从未如此吸引市场的关注。 而在美联储主席鲍威尔宣布加息25基点后，美国民主党也罕见“开麦”，对美联储和鲍威尔进行了严词抨击。 民主党罕见抨击美联储 美东时间周三，美联储宣布3月如期加息25基点，并暗示未来有可能进一步收紧货币政策。 这一决定遭到了美国民主党参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）、参议院多数党领袖查克·舒默（Chuck Schumer）和其他众议院资深民主党人的指责，显示出民主党人对2024年总统大选前可能出现经济衰退的担忧。 沃伦在推特上表示：“ 鲍威尔主席领导下的美联储犯了一个错误，没有暂停其极端的加息 。过去几个月来，我一直警告说，美联储当前的道路有可能让数百万美国人失业。我们有许多工具可以在不将经济推下悬崖的情况下对抗通货膨胀。” “我担心它对经济的影响，”舒默在谈到最新的加息时表示。 同时，美国众议院预算委员会资深民主党人布伦丹·博伊尔（Brendan Boyle）也警告说， “加息过高过快，特别是在这个时候，可能会危及美国人在拜登总统领导下取得的创纪录复苏。” 博伊尔特意发表声明，提到了过去两周席卷全球市场和政府的银行业危机，并指出美国金融体系正处于不稳定状态，同时市场存在大幅波动。博伊尔在声明中还表示，美联储"绝不能忘记其双重使命"，即在保持低通胀的同时，实现充分就业。 拜登方面保持沉默 通常来说，由于美联储的独立性对于其信誉至关重要，所以 美国两党议员过去很少会对美联储的举措进行置评， 更遑论这样严词激烈的批评了。 当然，也有例外，比如美国前总统特朗普——他一向不回避评价美联储的行动，并且总想对美联储的政策路径实施干预。 而近期，随着美联储加息给经济带来的压力逐步增大，民主党人沃伦和博伊尔也开始频频置评美联储的举措。 今年1月，博伊尔曾发表声明称，当月美联储加息25个基点是“美联储加息步伐明显放缓”，是“经济软着陆有望实现的令人鼓舞的迹象”。他当时说：“我知道很多人和我一样担心，加息过高过快可能会危及我们在拜登总统和国会民主党人领导下取得的创纪录的就业增长。” 当然 ，美国总统拜登方面似乎仍然持谨慎的姿态。 作为拜登的代表，白宫新闻秘书让-皮埃尔（Karine Jean-Pierre）周三表示，她不会对美联储的决定置评。 她表示：“我们要确保，总统要确保，我们给他们空间，给美联储在货币政策上做出决定所需的空间。” 共和党人借此攻击民主党 美国共和党人对美联储的最新举措基本保持沉默。不过，也有共和党人士就此对民主党人展开抨击，称正是他们的政策才迫使美联储采取继续加息的举动。 美国众议院筹款委员会主席、共和党人杰森·史密斯（Jason Smith）发表声明称:“美国家庭继续感受到民主党人的通货膨胀危机的后果，衰退的警告信号正在闪烁。” 他没有直接批评美联储，不过他也表示：“利率上升意味着更多的美国人无法买房，小企业无法获得信贷额度，家庭被信用卡债务所困。”

受美联储主席鲍威尔“鹰派”讲话的影响，美股周三（3月22日）尾盘暴挫，三大指数集体转跌收低。 截至收盘，道琼斯指数跌1.63%，报32,030.11点；标普500指数跌1.66%，报3,936.57点；纳斯达克综合指数跌1.60%，报11,669.96点。 正如外界主流预期的那样，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）在盘中宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调到4.75%至5%之间。FOMC在声明中去掉了“持续升息是适当的”的措辞，让市场一度期待鲍威尔将会给出不那么强硬的发言。 但事与愿违，鲍威尔没有给市场狂欢的机会，他表示美联储仍致力于将通胀率压低至2%，近期数据表明通胀压力继续居高不下，如果需要将利率上调至高于预期的水平，他们会那样做。他还补充称，决策者们预计今年不会降息，甚至“一些额外的政策收紧可能是适当的”。 Jefferies经济学家Thomas Simons评论称，“美联储今天的行动与我们长期观点一致。除非银行业的传染风险显著上升，否则美联储是不会转向的。”Simons预计该行5月将继续加息25个基点。 在鲍威尔新闻发布会的同时，前美联储主席、美国财政部长耶伦在国会的一场听证会上表示，联邦存款保险公司（FDIC）不会考虑为超过当前25万美元限额的银行存款提供普遍担保。 此言一出，正陷于困境的美国第一共和银行收跌超15%，西太平洋合众银行跌超17%，拖累刚有所起色的区域银行ETF大跌5.69%，银行业ETF也大跌5.16%。 热门股表现 标普500指数的11个板块全军覆没，房地产板块收跌3.64%表现最差，金融板块跌2.37%，可选消费和能源板块也至多跌2.20%，信息技术/科技板块跌0.92%跌幅最小。 大型科技股多数收跌，（按市值排列）苹果跌0.91%，微软跌0.54%，谷歌跌1.53%，亚马逊跌1.90%，特斯拉跌3.25%，Meta跌1.16%。 英伟达逆势涨1.03%，市值超过伯克希尔哈撒韦公司，升至美股第五。昨日公司推出了多项面向大语言模型和生成式AI的云服务产品。 中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌1.74%，报6829.37点。 热门中概股多数收跌，拼多多跌4.24%，京东跌2.63%，小鹏汽车跌2.12%，百度跌2.04%，蔚来跌1.94%，理想汽车跌1.10%，阿里巴巴跌0.06%，腾讯音乐涨0.56%，新东方涨1.47%。 公司消息 【GitHub推出Copilot X 增加了聊天模式等功能】 微软旗下公司GitHub周三推出了Copilot X，这是其流行的Copilot代码完成工具的扩展版本，后者最初于2021年推出预览版。GitHub为Copilot增加了以代码为中心的聊天模式，帮助开发人员编写和调试他们的代码，以及人工智能生成的关于文档的答案等。不意外的是，这些新功能是由OpenAI的GPT-4支持的。 【默沙东新药MK-3475A注射液在中国获批临床 拟开发治疗肺癌】 中国国家药品监督管理局药品审评中心官网公示，默沙东(MSD)1类新药MK-3475A注射液获得临床试验默示许可，拟开发治疗肺癌。根据默沙东公开资料，MK-3475A由抗PD-1单抗帕博利珠单抗与透明质酸酶组成，为皮下注射(SC)剂型，目前正在海外开展3期临床研究。 【罗技裁员300人 因市场对电脑设备需求下滑】 电脑配件制造商罗技周三宣称，公司在一次全球重组中裁员约300人。罗技称，新冠疫情导致大量员工在家办公，从而提振了电脑外围设备的需求，但如今疫情大幅缓解，公司收入因此大幅下降。该公司2023财年第三季度的收入同比下降22%，至13亿美元。该公司首席执行官Bracken Darrell在1月份的报告中表示，公司将收入下滑归因于更广泛的宏观经济环境以及“企业和消费者支出下降”。该公司还下调了今年的收入预期。罗技在最新的年度报告中称，截至2022年3月，公司拥有8200名员工。 【文心一言发布会为什么要用录屏？李彦宏回应】 为什么文心一言发布会要用录屏？李彦宏回应称：“我是希望能现场演示的，因为人机对话产品具有极强交互属性，但后来两个因素让我改变了主意。一是生成式AI每次给出的答案不一定一样，会带来不确定性。二是真正说服我的理由，是全球所有类似发布会，没有一个是现场演示的，都是录好的。如果大家都可以，那我们也OK”。

欧洲央行管委、德国央行行长内格尔(Joachim Nagel)在接受采访时表示，欧洲央行尚未完成加息。“还有一段路要走，但我们正在接近限制性区间，”内格尔称。 他还表示，一旦欧洲央行停止加息，它将不得不抵制降息的呼声，因为这样做会使“通胀再度加剧”。 “毫无疑问，整个经济体的价格压力很大，而且是广泛存在的，”他表示，“如果我们要遏制这种顽固的通胀，我们就必须更加顽固。” 据了解，内格尔是最新一位发出鹰派信号的欧洲央行官员，此前，在欧洲央行于3月会议上宣布加息50个基点后，斯洛伐克央行行长Peter Kazimir、爱沙尼亚央行行长Madis Muller和立陶宛央行行长Gediminas Simkus三名鹰派官员一致表态，重申一旦金融市场波动减弱，就会进一步加息。 不过，受银行业动荡的影响，有部分政策制定者的鹰派立场有所动摇。奥地利央行行长Robert Holzmann、拉脱维亚央行行长Kazaks表示，鉴于目前金融市场的情况，不能确定未来是否要继续大幅加息。

》查看SMM贵金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 美联储将于北京时间周四凌晨公布最新利率决议。在近期美欧银行危机出现之后，美联储将第一次亮相。尽管有声音呼吁美联储暂停加息，不过大多数观点认为美联储将加息25基点。市场更为关注的将是美联储利率预测。 现货黄金 本交易日，现货黄金开于1940.50美元/盎司，最高上探至1945.76美元/盎司，最低触及1939.50美元/盎司，截至发稿暂报1943.53美元/盎司，涨幅0.16%。 现货黄金昨日回调，与日内高点相比较，回调近50美元。本交易日亚盘，金价暂维持震荡偏强的趋势，从1小时走势图来看，绿色动能柱缩短至消失，空头动能耗尽。多空正在静待美联储利率决议。 基本面关注 【美联储将公布最新利率决议】 美国东部时间3月22日(北京时间周四凌晨)，美联储将发布最新货币政策声明和经济预测摘要。这是近期美欧银行业爆雷之后后，美联储的一次重要亮相。巴克莱银行高级经济学家Jonathan Millar表示：“这次会议上，联邦公开市场委员会(FOMC)面临的难题将是降低通胀和金融稳定风险之间的紧张关系。” 目前，市场预期美联储加息25个基点的可能性约为80%，从而将联邦基金利率区间上调至4.75%-5%，为2007年全球金融危机前夕以来的最高水平。尽管市场普遍预期美联储将加息25基点，但仍有不少声音呼吁美联储应该暂停加息。日前，特斯拉CEO马斯克在社交媒体上回应市场对于“美联储暂停加息”的呼声时表示： “美联储周三需要至少降息50个基点。” 不过，市场更为关注的是，政策制定者将自去年12月以来首次发布最新的利率预测，就他们是否仍预计今年会再次加息提供关键指引。 【耶伦：对中小银行采取保护措施是合理的】 近期，美国已经有三家地区性银行倒闭，欧洲瑞士信贷也被瑞银收购。美欧银行业的震动令市场恐慌情绪升温。美国财长耶伦周二将表示，如果规模较小的银行面临风险，美国政府可能会再次采取类似近期大刀阔斧的行动来保护银行储户。 此前，美国财政部、美联储等联合出手采取行动，保障倒闭银行的储户存款。 耶伦在为美国银行家协会上准备的讲话稿中表示：“为保护更广泛的美国银行体系，我们的干预是有必要的，如果规模较小的机构遭受存款挤兑而构成蔓延风险，那么采取类似的行动可能是合理的。” 耶伦说：“联邦政府就是这样做的：采取果断、有力的行动来增强公众对美国银行系统的信心，并保护美国经济”。 现货黄金后市 FXStreet首席分析师Valeria Bednarik最新撰文指出，黄金价格在市场情绪好转的情况下继续下跌，接近关键的斐波那契支撑位1932.65美元/盎司。一旦跌破这一支撑，金价修正性跌势可能加速。市场人士等待美联储的货币政策决定。 CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson表示，在美联储利率决定之前，市场存在一些谨慎情绪。

随着全球银行陷入困境，适逢美联储将再次做出利率决定，金价可能有更大的上涨空间，有可能突破历史高点，并保持在这一水平。由于硅谷银行(SIVB.US)倒闭和瑞士信贷(CS.US)破产，欧美银行股近期受到重创，投资者纷纷涌向黄金和美国国债等避险资产。目前，现货黄金交易价格为每盎司1941.76美元。周一，金价一度突破2000美元，创下自2022年3月以来的最高水平。自3月初硅谷银行遭遇挤兑以来，金价已上涨约10%。 根据Refinitiv数据，金价的历史高点是2020年8月的2075美元。金融服务公司CMC Markets分析师Tina Teng表示:“由于美元和债券收益率可能进一步下跌，美联储加息政策的提前转向可能会导致金价再次飙升。”她预计金价将在每盎司2500美元至2600美元之间交易。 来自各大央行的需求很可能会进一步推高其价格。贵金属流媒体公司Wheaton Precious Metals首席执行官兰Randy Smallwood表示:“央行继续购买黄金，对长期价格来说是个好兆头。”Smallwood预测金价将触及2500美元。 根据世界黄金协会的数据，由于“央行的巨额购买”，黄金需求在2022年飙升至11年高点。各大央行去年购买了1136吨黄金，创下55年来的新高。 惠誉也表示，黄金价格将维持在高位。3月底，Fitch Solutions预测，“未来几周”金价将达到2075美元的高点。该公司基于“全球金融不稳定”的展望，并补充称，预计黄金“在未来几年与新冠疫情前的水平相比将保持较高水平”。 外汇交易公司Oanda高级市场分析师Craig Erlam同意惠誉乐观的前景。Erlam称：“我认为，未来几个月我们将看到黄金的强劲表现，这是非常合理的。利率处于或接近峰值，因银行业近期的发展，对降息的消化速度快于预期。这一动态将提振黄金需求，即使同时美元走软。” 与此同时，投资者正在密切关注美联储的下一步举措及其对金价的影响。美联储将于北京时间周四公布利率决议，市场普遍预计美联储3月将加息25个基点。根据CME“美联储观察工具”，市场目前预期美联储3月加息25个基点的可能性约为86.4%，从而将联邦基金利率区间上调至4.75%-5%;预计暂停加息的可能性为13.6%。 尽管如此，华尔街大行分析师的预测各不相同。德银与美银等预测美联储将加息25个基点，但高盛与富国银行却预计美联储将暂停加息。 贵金属公司MKS Pamp金属策略主管Nicky Shiels表示："总体而言，美联储将不得不在通胀上升和经济衰退之间做出选择，而这两种结果都对黄金有利。"她预计金价将涨至每盎司2200美元。 汇丰银行首席贵金属分析师James Steel表示，美元走软可能会支撑金价，他预计美联储将加息25个基点。Steel指出：“我们上周早些时候看到的是黄金和美元同时上涨的事件。这是相当不寻常的。这种情况并不经常发生，但一旦发生，这总是投资者担忧加剧的迹象。”金价和美元之间通常呈反比关系。但在金融压力时期，投资者往往同时喜欢美国国债和黄金的避险属性。

加息or不加息？在本月初或许没有人会想到，这个尖锐而又敏感的问题，会如此早地被摆上美联储官员们的会议桌上…… 毫不夸张地说，美联储主席鲍威尔今晚即将需要作出可能是任内最为艰难的一个利率决定——哪怕是疫情初期的紧急救市，都不如现在这样万分纠结。 鲍威尔和他的联储同事们，需要在不知道提振银行业的努力能否长期奏效的情况下，考虑是否立刻再次抬高利率。 本月早些时候美国硅谷银行和签名银行的突然倒闭，令一场银行业危机在欧美市场迅速发酵，全球监管机构不得不紧急采取行动支持金融体系，美联储推出了一项帮助银行的新安排，而瑞士政府则促成瑞银匆忙收购了摇摇欲坠的百年大行瑞信。 然而，目前尚不清楚这些行动是否足以遏制这场危机的蔓延。在某种程度上， 当北京时间周四凌晨2点美联储公布3月利率决议时，鲍威尔需要在一团迷雾中闭着眼睛决定，是继续加息还是按下加息的“暂停键”…… 美联储本轮加息周期进程(红线)与历次对比 在2021年之前曾担任美联储理事会高级顾问的Ellen Meade就不无感慨地表示，“这是一个极具挑战性的时刻，在这种情况下，美联储主席鲍威尔既要当‘消防员’，又要当‘警察’。” 今晚美联储决议最大的悬念：加息or不加息？ 毫无疑问的是，完全停止加息行动将标志着美联储本轮加息周期的180度大转弯。就在本月初，美联储还曾提出了加快加息步伐的可能性，即加息50个基点。美联储上月采取了更常见的25个基点的加息节奏。 当然， 从目前的市场预期看，支持美联储在本月加息25个基点的阵营，依然占到了相对多数。这不仅反映在了利率市场的最新定价上，也体现了知名业内机构在会前的预测报告中。 芝商所的美联储观察工具显示，就在步入美联储决议出炉前最后24小时之际，交易员预计美联储在今晚加息25个基点的概率已高达88.6%(前一日为73.8%)，按兵不动的概率则降至了11.4%(前一天为26.2%)。 一份业内对投行预测的汇总，也整体呈现了类似的基调——支持今晚加息25个基点的阵营最多，预期按兵不动的投行则相对略少，而认为将降息的投行则仅有野村这个向来“特立独行”的独苗…… 事实上， 加息阵营和不加息阵营，眼下都认为支持自身观点的理由非常充分，而这可能也预示着美联储今晚无论如何选，都无法完全真正做到面面俱到，甚至于无论鲍威尔怎么做，从事后看都可能是一个“错误的决策”。 加息派目前认为，由于通胀率仍远未回归到美联储2%的目标，抗通胀仍然是美联储的首要任务，突然取消加息，甚至可能反而起到加剧市场恐慌的效果。而支持不加息的阵营则认为，美国的金融系统近来受到了重大冲击，美联储应暂时停下紧缩的脚步。在某种程度上，随着金融状况和贷款标准均出现收紧，实际市场利率也已经出现了大幅抬高。 以下是我们对于市场上最新的投行机构和业内人士，对今晚美联储决议的立场阵营汇总： ①支持加息25个基点的阵营 美国银行： 预计美联储将在本周的会议上加息25个基点，但决定和紧缩前景取决于金融稳定情况。近期的经济势头和通胀情况已被银行体系风险所掩盖，这极大地重新定价了美联储的利率政策路径。 摩根大通首席市场策略师Marko Kolanovic： 美联储周三将选择加息25个基点。我们目前对风险资产持谨慎态度，并坚持此前的预测，即第一季度最终将成为今年股市的高点。 嘉盛集团全球研究主管Matt Weller： 由于通胀率远未达到美联储2%的目标，我们认同市场对美联储本周加息25个基点的预期，加息对抗通胀仍然是首要任务。美联储同时也要努力维护金融稳定，这可能需要通过审慎的宏观政策或放缓量化紧缩速度来更好地解决，为银行业注入稳定剂。 摩根士丹利财富管理业务首席投资官Lisa Shalett： 包括硅谷银行在内的美国三家银行倒闭，并不是类似2008年全球经济危机的前奏。上述几家银行倒闭的主因是其在美联储激进加息之际对风险管理不善。虽然可能有更多银行倒闭，但其对整个金融行业和经济的威胁仍可控。当前危机没有太大的迅速蔓延风险。美联储和欧洲央行仍应坚持对抗通胀，否则，货币政策决策者有失去可信度的风险。 美国匹兹堡大学经济学系教授Daniel Berkowitz： 有一种观点认为，近期银行业的动荡可能导致贷款环境收紧，这相当于美联储再次加息。但我认为美联储在过于强烈地宣传“暂时性通胀”的说法后面临压力，本周加息25个基点的可能性更大。美联储有可能认为，暂停加息将向市场发出一个信号，即美国银行业目前的状况比看上去更糟，并可能引发进一步的恐慌。 洛克菲勒全球家族办公室首席投资官Jimmy Chang： 预计美联储将加息25个基点，以增强市场信心，但之后会发出加息结束的信号。目前美联储不太可能表示将暂停加息，现在，他们至少希望保持这种稳定或信心的气氛，我不认为他们会做任何可能扰乱市场的事情。我认为市场将认为这是最后一次加息。 ②支持按兵不动的阵营 高盛经济学家David Mericle： 由于美国“银行系统的压力”，美联储本月将“暂停加息一次”。硅谷银行和签名银行的倒闭事件是阻碍美联储加息最主要的因素，银行业危机使外界难以忍受加息行动。在事态平息之前，FOMC将暂时停止加息进程。 安联集团首席经济顾问Mohamed El-Erian： 过去几年的决策经验表明，美联储很可能选择一种折中的解决方案，在一个动荡和不确定的时期保持政策的开放性。美联储可能维持利率水平不变，同时提供前瞻指引——表明这是一个短暂的暂停，而不是加息周期的结束。 潘兴广场资本管理公司创始人阿克曼： 鉴于银行业危机，美联储本周应暂停加息。我们的金融系统受到了许多重大冲击。一周内有三家美国银行倒闭，股票和债券持有人的价值被一扫而光；瑞士信贷被紧急收购及其初级债券持有人归零。值得注意的是，债券持有人承担损失是一种新现象，因为他们在上一次全球金融危机中曾受到保护。 诺贝尔奖得主Paul Krugman： 我对联储的建议是——什么都不要做！当前银行业的“混乱”局面足以让美联储暂停加息行动，直到情况更加明朗。大量资金从银行存款转移到流动性要求严格得多的货币市场基金，因此可能会严重打击企业贷款，这相当于大幅加息。 ③支持降息的阵营 野村策略师Aichi Amemiya： 美联储将在3月的FOMC会议上宣布降息25个基点。尽管25个基点的降息似乎不太可能一举成为金融机构的灵丹妙药，但如果美联储在经济预测利率点阵图中显露出存在持续降息的意愿，市场就会迅速为进一步降息定价。 这可以在一定程度上减轻银行面临的挤兑风险，并减少它们投资组合的未实现损失。除了降息外，我们还预计美联储将停止量化紧缩(QT)。 特斯拉CEO马斯克： 建议美联储此次将利率至少下调50个基点。鉴于最近的银行倒闭，美联储在“数据延迟太多”的情况下运作。如果美联储在硅谷银行破产后无法阻止地区银行崩溃，存在再次出现大萧条的“严重风险”。 除了加息与否 今晚美联储决议还有哪些看点？ 加息与否毫无疑问是今晚美联储决议的最大看点，但在一场自金融危机以来最严重的银行业风暴席卷下，今晚这份美联储决议所能反馈出的关键信息点，显然不止于此。尤其是考虑到作为季末会议，美联储在今晚还将同时发布最新经济预测和利率点阵图的背景下。 以下是除了利率决定外，我们所罗列今晚美联储决议还可能出现的关键变化和看点： ①决议声明的措辞修改 不少业内人士已预计， 今晚FOMC的声明措辞可能会出现重大变化——该委员会可能会选择放弃“持续加息”的承诺，取而代之的是更温和或有先决条件的措辞，但仍暗示将进一步收紧政策。 事实上，1月会议前就曾有业内人士预计美联储将作出类似的修改。但美联储在当时的声明中仍表示，联邦公开市场委员会(FOMC)预计，“为了达到足够限制性的货币政策立场，持续加息将是适当的”。自去年3月以来，美联储政策声明中就一直使用了这一相同的措辞。 德意志银行指出， 本周的FOMC声明中最重要的变化将是前瞻指导措辞的调整。 委员会将用仍暗示紧缩倾向、但在很大程度上依赖于数据的措辞将取代“持续加息”的原措辞。通过这种方式，政策制定者仍将致力于抗击通胀，但鉴于不确定性上升，他们不会预先承诺任何政策行动。 巴克莱银行高级经济学家Jonathan Millar也表示，这次会议上，FOMC面临的难题将是降低通胀和金融稳定风险之间的紧张关系。”美联储可能会说，它正在“密切关注金融市场的发展及其对经济前景的影响”。 ②内部是否会产生分歧 在当前的艰难形势下，FOMC内部也可能会存在较为明显的分歧，甚至再度出现反对票的情况，这在过去两年是颇为罕见的。 有着“新美联储通讯社”的著名记者Nick Timiraos就在会前的前瞻中表示，一些美联储官员认为，由于这次的银行业冲击，贷款和其他金融条件突然收紧的风险上升。这些官员可能赞成放弃加息。而另有一些官员会认为影响很可能是暂时、可控或温和的。他们可能主张在通胀仍然高企的情况下，推进进一步加息，从而为经济降温。 前美联储高级经济学家、耶鲁大学管理学院教授William English说：“这将是一个艰难的决定，沟通非常棘手。” 目前业内预计在票委方面，芝加哥联储主席 古尔斯比 (Austan Goolsbee)可能持鸽派立场，而明尼阿波利斯联储主席 卡什卡利 (Neel Kashkari)等人则可能主张继续采取更鹰派的举措。 ③利率点阵图预期 利率点阵图汇总了美联储成员个人对截至2025年的联邦基金利率的预测。美联储鲍威尔3月初在国会发表证词时曾表示，FOMC可能会将利率提高到高于此前预期的水平，这表明他当时认为3月的利率“点阵图”料会显示，官员们对2023年底利率的预测中值将高于此前12月预期的5.1%。 注：去年12月时发布的点阵图 然而，随着过去两周银行业危机的发酵，一切很可能已物是人非。 尽管市场在过去短短不到2天内，对美联储到年底时的降息幅度预期(相较目前利率)，已从原先的-110个基点急速转变为了-20个基点，但下半年降息的预期依然存在。而在银行业危机发酵前，从没有美联储官员承认年内存在降息的可能。 无论如何，哪怕美联储今晚只是维持去年12月的利率点阵图预测——不再上移，也要比目前的市场利率预期更高，并足以被视为鹰派信号。而如果美联储点阵图真的释放出年内的降息预期，则很可能将标志着其决策的一个重大鸽派转变。 当然，需要提醒投资者的是，在点阵图和经济预测方面，业内人士目前还提到了今晚存在的另一种可能性——那就是由于金融系统和经济环境存在的不确定性，美联储罕见地不发布最新的预测。 这在之前是有过先例的：2020年3月鲍威尔就曾表示，由于新冠疫情，“经济前景每天都在变化”，提供预测似乎没有用。 毕马威首席经济学家Diane Swonk目前就支持，美联储此次会议暂时不要发布预测。他表示，现在发布预测“只会增加更多的混乱”，并适得其反。因为任何预测——无论是继续加息以对抗通胀，还是遵循金融稳定的鸽派路线，都有可能遭到市场误解。 ④如何看待资产负债表异动？ 许多人可能没有注意到的是，在银行业危机的发酵下， 美联储资产负债表规模在截止上周四的一周增加了约3000亿美元至8.69万亿美元，这是自疫情以来最大的周增幅。 这意味着美联储过去大半年好不容易缓步展开的缩表规模，在短短几天时间内就又吐出去了将近一半。 在这近3000亿美元中，美国银行业通过贴现窗口从美联储获得1528.5亿美元，是此前一周45.8亿美元的近30倍。这也超过了2008年秋季金融危机最严重阶段创下的1120亿美元的纪录。 此外，上周美联储针对银行业新推出的以美国国债等其他抵押品为抵押的定期融资计划（BTFP）规模也达到了119亿美元。联邦存款保险公司（FDIC）则向两家破产银行提供了1430亿美元抵押贷款。 虽然上述资产负债表的急速扩张可能只是当前银行业危机中出现的暂时现象，但美联储主席鲍威尔是否会在新闻发布会上被问及对缩表进程的最新看法，无疑仍值得投资者密切留意。 野村策略师Amemiya此前曾表示，目前小银行的准备金水平更低，尽管存款与非存款投资工具——如货币市场基金（MMF）的选择对银行来说也很重要，但结束QT应该有助于保持比其他情况下更充裕的准备金。花旗集团也认为，美联储可能需要提前结束QT， 从而保证金融体系中有足够的银行准备金规模。 ⑤如何评价保金融和抗通胀的取舍 除了平衡充分就业与稳定价格外，美联储的双重使命之外还有一个非官方的第三职能——保持金融稳定。而这“第三项任务”恰恰在本月的银行业危机期间令美联储感到“压力山大”。 鲍威尔可能在新闻发布会上被问及最近的动荡如何影响金融状况和经济前景，以及他是否看到了在不引发衰退的情况下降低通胀的途径。 美联储前高级官员、杜克大学经济学教授Ellen Meade表示，鲍威尔的工作是“明确地将金融不稳定问题以及为解决这一问题而采取的措施，与通胀问题和强劲的经济分开。” 美国银行首席美国分析师Michael Gapen则预计，鲍威尔将解释美联储正在通过加息抗击通胀，但随后也会向市场保证，美联储可以使用其他工具来维护金融稳定。 本月硅谷银行和另外两家美国银行倒闭后，美国监管机构已紧急采取行动，对陷入金融业动荡的银行提供支援。美国财长耶伦周二表示，如果监管机构认为银行系统存在挤兑风险，联邦政府可能介入保护更多银行的储户。鲍威尔是否会同样加大力度表露救助托底的承诺，也值得留意。 鲍威尔还肯定会被问及旧金山联储的监管机构为何未能发现或阻止硅谷银行的问题。 硅谷银行在利率上升时因证券损失惨重。美国参议员伊丽莎白·沃伦(Elizabeth Warren)本周已抨击鲍威尔创造了“一连串惊人的失败”，这些失败助长了目前的危机。