美联储官员近期频频发声打压市场的降息预期，美股市场却仍然高歌猛进。 美国银行分析师认为，这是市场在押注美联储会犯策略性错误——尽管美联储3月降息已经几无可能，但市场预计美联储可能会在今年剩余的时间内更快速、大幅的降息。 市场押注：美联储做错了 自美联储主席鲍威尔上周在1月利率决议上几乎明示3月不会降息后，在美东时间周日播出的电视节目上，鲍威尔再次强调这一立场，即美联储不会过快降息。 鲍威尔强调，3月降息的可能性不大，仍然需要持续的“良好数据”来证明通胀降温，在这之后才能开启降息。 然而， 这番言论却似乎并没有打击投资者们的乐观情绪 ，美股市场的上涨却似乎已经到了“不讲道理”的地步：在上周五美国强劲非农数据公布后，尽管市场对于美联储3月降息的押注进一步下降，但美股市场却仍然走高，最后标普、道指续创历史新高。 美国银行分析师写道： “ 鲍威尔的强硬声明降低了3月份降息的预期，但市场仍预计今年将降息六次左右…… 在我们看来，这表明他们在定价中计入了一个政策错误。” 在去年12月的点阵图中显示，美联储官员预计预计2024年将有三次降息。然而，市场却仍在预期美联储降息次数会不止于此：一些人甚至预计会有多达六次降息。 从“更早更慢”转为“更晚更快” 在美联储的打压下，市场对于首次降息的预期的确有所推迟：此前CME美联储观察工具显示，交易员押注美联储在3月初转向的可能性曾一度高达70%；而如今，这一预期在美联储的打压下已经降至20%左右。 但是，美联储却未能打消市场对于今年降息幅度的期待：市场仍然预计美联储今年将会降息4次以上。 美国银行分析师们写道：“在1月份的会议上，我们认为，对美联储来说，更重要的是推迟市场对降息速度的预期，而不是首次降息的时间点的预期……然而，美联储却适得其反。” “市场可能会说， 美联储需要在‘早一点且慢一点’和‘晚一点但快一点’之间做出选择。目前，它正在选择后一项。 我们同意，我们的新基准面临的风险向这个方向倾斜。” 在鲍威尔本周发表鹰派言论后，不少华尔街多头更加确定将降息。其他人则认为，真正的错误在于美联储过早降息。 分析师写道：“如果美联储希望以季度速度降息，它在推动市场定价方面还有很多工作要做，而且它有可能引发有意义的金融紧缩。”

美东时间周日，美联储主席鲍威尔亮相美国CBS新闻节目。他在接受采访时表示，在美国经济强劲的情况下，美联储官员仍需要在看到通货膨胀继续下降的证据，才能有更多降息的信心。 在市场仍然押注美联储降息速度将快于他们去年预期的同时，鲍威尔仍认为，美联储在决定何时下调基准利率时应该“谨慎”。 鲍威尔重申：不会过早行动 在上周美联储将基准利率维持在5.25% - 5.5%的区间后，鲍威尔在新闻发布会上发表的许多评论，如打消了市场对于3月加息的猜测。在周日播出的节目中，鲍威尔再次强调了这一立场： “我们说过，我们希望对通胀率降至 2%更有信心。我想说，我昨天（周三的利率决议新闻发布会）确实说过，我认为该委员会不太可能在七周后的三月份会议上及时达到这种信心水平。” “我们必须平衡过早行动的风险……”鲍威尔还表示，“我们有强劲的经济。增长正在稳步进行。劳动力市场强劲：失业率为 3.7%。通货膨胀正在下降。在经济如此强劲的情况下，我们认为我们可以谨慎对待何时开始降低利率的问题。我们只是想获得更多的信心，相信经济会以可持续的方式朝着2%的目标下降。 鲍威尔表示，降息的最终开始“真的将取决于数据”： “基本上，我们希望看到更多好的数据。并不是说之前的数据不够好，我们只是想看到更多这样的好数据。它不需要比我们之前所看到的更好，甚至也不需要那么好。它只需要良好就足够了。因此，我们确实希望看到这一点。” 去年12月点阵图显示，美联储决策者预计今年可能仅会降息3次。当被问及美联储是否会改变其预测时，鲍威尔表示，"在此期间，没有任何事情会让我认为人们会大幅改变他们的预测。" 就业并未如期走弱 尽管这一节目是在美东时间周四录制的，在节目录制前，美国尚未公布非农数据。而鲍威尔在采访中特别指出，如果出现美国就业市场走弱的证据，可能促使美联储加快行动，而显示通胀已停止下降的数据可能导致美联储推迟降息的时间超过预期。 不过，周五公布的非农数据显然并不随鲍威尔的预期：美国1月份季调后非农就业人口增加35.3万人，几乎是市场预期18万人的两倍。纵向来看，35.3万人还是2023年1月以来的最高增幅。 数据还显示，美国1月失业率维持在3.7%不变，为近六个月以来的最低水平，市场先前预期该数据会微升至3.8%。 这一数据意味着美联储加速加息的动力进一步减弱。 在数据公布后，市场对于美联储3月降息的预期进一步下降。据CME美联储工具显示，市场预计美联储3月降息的概率仅剩20%左右（一个月前高达62%），而目前预计5月降息的概率为58%。 通胀有望继续下降 而从通胀方面来看，截至去年12月，美联储青睐的通胀指标个人消费支出价格指数（PCE）的年化增长率为2.6%，不过从较短的三年和六个月来看，该指数一直低于美联储的目标。 鲍威尔此前曾表示，他和他的同事们相信，未来几个月通货膨胀可能会继续下降，官员们在开始降息之前寻求更多的确定性。 在周日的节目中，鲍威尔表示： “我的主要预期是，我们预计今年前六个月通胀将继续下降。因此，我们观察12个月的通胀情况。这就是我们的目标。去年前五个月的（通胀）指标数据相当高。” “谨慎的做法是……只是给它一些时间，看看数据是否证实通货膨胀率正在以可持续的方式降至2%，”鲍威尔表示，“ 我们希望谨慎地处理这个问题 。”

美联储主席鲍威尔表示，美联储可能等到3月后再降息，预期今年降息三次，低于市场预期。鲍威尔最新讲话再度打压市场降息预期，美债快速走低。 当地时间上周四，鲍威尔在FOMC会议后接受了哥伦比亚广播公司 (CBS) 60分钟节目采访。鲍威尔在采访中表示，美联储今年将谨慎进行降息，并且降息速度可能会比市场预期慢得多。他表示联邦公开市场委员会不太可能在三月份采取期货市场一直预期的第一步行动。 美联储利率制定者平均预计，到12月份将降息75个基点。鲍威尔表示，虽然新的预测要到3月20日才会公布，但“在此期间没有发生任何事情让我认为人们会大幅改变他们的预测。” 鲍威尔重申，美联储官员希望看到更多经济数据，以确保通胀可持续实现2%的目标。他表示： “过早采取行动的危险在于，工作还没有完全成就，而且过去六个月真正良好的数据在某种程度上不能成为通胀走向的真实指标。” 鲍威尔讲话后，美国10年期国债收益率上涨4个基点至4.06%，2年期美国国债收益率上涨5个基点至4.42%。 鲍威尔对经济总体持乐观态度，指出通胀虽然仍高于美联储目标，但在就业市场强劲的情况下已经有所放缓。上周五，在鲍威尔接受采访的次日，美国劳工部数据显示，美国1月份非农就业人数增加353000人——几乎是经济学家预测的两倍。 市场此前一直押注，美联储将从三月份开始降息，年内降息六次。但鲍威尔上周坚称不太可能采取如此早期的举措，再加上一月份的就业报告表现强劲，使得3月降息的希望破灭。 此外，鲍威尔重申，在这个总统选举年，他和他的同事都不会受到政治压力的影响： “我们的决定中不考虑政治。我们从来不这样做。我们永远不会。”

周五（2月2日）美股盘前，美国劳工统计局公布的就业形势报告显示，上个月非农大幅强于市场预期，失业率则维持在五个月低位。 具体数据显示，美国1月份季调后非农就业人口增加35.3万人，几乎是市场预期18万人的两倍。纵向来看，35.3万人还是2023年1月以来的最高增幅。 另外，去年11月份的数据从17.3万人上修至18.2万人，12月份从21.6万人上修至33.3万人，合计较修正前增加12.6万人。 数据还显示，美国1月失业率维持在3.7%不变，为近六个月以来的最低水平，市场先前预期该数据会微升至3.8%。 就业参与率也维持在62.5%，市场原本预期会升至62.6%；U6失业率上升0.1个百分点至7.2%，平均每周工时小幅降至34.1。 通胀的关键晴雨表——1月平均时薪环比上涨0.6%，同比涨幅为4.5%，分别高于市场预期的0.3%和4.1%。其中，4.5%的同比增幅也是去年2月以来的最高值。 媒体分析称，尽管非农报告展示了劳动力市场的韧性，可能会在未来几个月支持健康的经济增长，但同时也引发人们对美联储何时能够降息的疑问。 数据公布后，交易员降低了降息预期， 3月份会议采取行动的几率约为20%，互换市场不再完全定价美联储于5月份降息。 受这些因素的影响，美元指数飙升近70点，美股三大股指期货短线跳水。美国10年期国债收益率日内上涨14个基点至4%上方，有望创下自去年7月下旬以来最大的单日涨幅。 两天前，美联储公布1月利率决议，宣布维持联邦基金利率目标区间在5.25%至5.50%不变。声明显示，FOMC预计在对“通胀率持续向2%迈进”有更大信心之前， 不宜降低利率目标区间。 美联储主席鲍威尔在货币政策决议后的新闻发布会上说道，如果就业市场意外走软，那么美联储也会更早降息；但如果通胀更顽固或走高，那么动手的时间点也会晚一些。 他还在问答环节中强调，“我不认为委员会能够在3月开会时获得足够的信心，来确认3月就开始降息，或者说类似于开启降息周期这类事情。” 高盛资管分析师Lindsay Rosner表示，今天的就业数据和强劲的平均时薪可能已经让市场看到了阴影，美联储3月份“极不可能”降息的说法似乎是合适的。

非农夜过后，关于美联储降息的热度似乎退了不少。 周五（2月2日），美联储理事鲍曼（Michelle Bowman）表示，她预计美国通胀将进一步下滑，但同时她也 对薪资上涨带来的物价上行压力表示担忧，并警告不要过早降息 。 就业市场韧性超乎预期 鲍曼周五在夏威夷毛伊岛的银行业会议中发表讲话称，近期的通胀下降“令人鼓舞”，“我的基本预期是，在政策利率维持在当前水平的情况下，通胀将进一步下降。” 鲍曼还指出，如果通胀率按预期那样继续朝着美联储2%的目标持续下降，那么逐步降低政策利率以防止货币政策变得过于严格将是合适的。但是周五最新公布的非农数据却在当中“横插一脚”。 周五美股盘前，美国劳工统计局公布的就业形势报告显示，上个月非农大幅强于市场预期，1月份季调后非农就业人口增加35.3万人，几乎是市场预期18万人的两倍；而失业率则维持在五个月低位。 鲍曼表示，强于预期的就业市场数据显示，薪资增长加快， 去年在劳动力市场再平衡方面取得的进展现已停滞不前 ，且 劳动力市场吃紧可能使潜在通胀保持在高位 。 鲍曼指出，“在考虑未来政策立场的变化时，我将保持谨慎。 过早降低我们的政策利率可能导致未来需要进一步加息 ，这会让通胀率回落到2%的时间变得更长。” 通胀若停滞 仍会加息 她认为，“一些重要的通胀上行风险仍然存在。”例如，地缘政治条件可能束缚供应链、金融环境持续宽松可能提振需求、劳动力市场紧张可能推高服务价格等。 鲍曼重申她的立场， 如果通胀进展停滞不前，她仍然愿意加息 。 鲍曼曾在去年11月表示，要使通胀率回到2%的目标，可能需要采取更多的政策限制措施。但在1月份，她改变了观点，并表示她正在考虑“在政策利率保持在当前水平一段时间后，通胀也可能会进一步下降”的可能性。 在本周三（1月31日）的政策会议上，包括鲍曼在内的美联储官员投票决定将美联储的政策利率继续维持在5.25%-5.5%的区间不变，自去年7月以来美联储就始终将利率水平维持在这一区间。 美联储主席鲍威尔直接粉碎了3月降息的希望，不过，多数美联储决策者预计今年会有一轮降息，市场目前押注美联储将在4月30日至5月1日的会议上开始降息。

美联储主席鲍威尔“粉碎”3月降息预期，市场迅速调整了对未来利率路径的判断，超过95%的投资者预计联储将从五月开始降息，其中33%的投资者认为，5月美联储的降息幅度将达到50个基点。 美国银行评论认为，不论是从美联储修改会议声明还是鲍威尔会后新闻发布会上的表态，都可以看出美联储在为降息做准备，但又不想让市场抢跑太多，所以在不断给3月降息的预期“泼冷水”。 美银指出， 市场如今正在用降息定价表达对美联储决策的不同意见，告诉美联储他们的政策路径“出错了” ，市场认为美联储没有抓住机会在三月份降息，因此美联储的降息策略将变成“ 更晚但更快 ”： 市场并未改变美联储2024年降息幅度的预期，如果美联储想降低市场的宽松预期，那么很明显美联储并未如愿，市场显然不认同美联储逐步开启降息的做法，预计明年的降息速度将相当快。 市场更倾向于“更晚更快”而非此前美联储暗示地“更早更快”的降息策略，我们同意，我们也倾向于这个方向。 美国银行则将美联储首次降息时间推迟到了6月，预计今年美联储将连续3次降息25个基点， 明年将再降息100个基点 。 在最新公布的报告中，高盛Jan Hatzius等分析师将美联储首次降息时间的预期从3月份推迟到5月份。但与此前预测相同的是， 高盛仍预测FOMC将在2024年降息5次。 中金公司刘刚团队表示，至于说到底是3月还是5月降息，从资产角度差异可能没那么大，只要方向明确，交易方向也就明确，无非中间会出现一些“折返跑”。 市场给美联储“纠错”？ 在1月会议上，美联储给3月降息的可能性泼了一盆冷水，声明指出：“委员会认为，在更加确信通胀率以可持续的方式迈向2%迈进之前，不宜降息〞。 鲍威尔在记者会上进一步称，联邦基金利率很可能处于本轮紧缩周期峰值。如果经济发展与预期大体一致，美联储将开始调整政策力度。但他同时表示，根据本次会议，联邦公开市场委员会“不太可能在3月达到信心水平，3月降息并非基准情形。” 有分析指出，自2022年6月触顶以来，通胀一直在持续下降，市场普遍对通胀回到2%的水平持乐观态度，但美联储表态降息还需保持耐心， 或是因为上世纪70年代通胀死灰复燃的教训仍太过深刻。 中金公司指出，市场自发交易降息会带来过早的金融条件宽松，反过来影响通胀，也就理解了美联储 “敲打”市场以防止抢跑太多的行为， 但也并不意味着完全排除了提前降息的可能。 中金认为，从多个维度看，提前降息的可能仍在： 1）鲍威尔毕竟已经表示“降息进入视野”，做出了转向的表态； 2）上半年通胀下行趋势较为确定，我们测算下半年整体和核心CPI均可以降至3%以下。美联储此次也给出了降息的门槛，即对通胀回到2%更大的信心。3月FOMC前仍有两次CPI数据需要确认，这给政策转向留出“余地”，没有直接排除降息的可能。 3）非基本面因素如对冲流动性收紧和避开干扰大选等原因也会对美联储选择提前降息产生一定影响。 4）从财政角度，一季度是国债到期高峰，提前降息“有助于”节省国债到期的置换成本，缓解美国政府部门的付息压力。 对于美联储倾向于将利率保持“长期较高水平”这一做法，有“新债王”之称的Jeff Gundlach持强烈反对的态度，称这对未来增长构成负面风险，并建议投资者持有现金，以便在经济衰退到来时有足够的资金： 美联储将联邦基金实际利率维持在200或300个基点左右的时间越长，2024年的经济增长就面临更大风险。

美国股市周三在1月的最后一个交易日大幅收低。美联储在当天公布的1月决议中维持利率不变，但美联储主席鲍威尔明确打击了最早于3月降息的希望。最终，美国三大股指全线重挫，标普500指数创下9月21日以来最大单日跌幅，纳指跌幅更是超过了2%。 值得一提的是，这也是自去年3月以来，美股在美联储议息日创下的最糟糕表现。 标普500指数11个主要板块最终在隔夜全军覆没，其中通信服务和科技类股跌幅最大，美股“七巨头”也遭遇了去年12月以来最糟糕的一天。 在债券市场方面，隔夜美国国债再度延续了近年来在美联储决议前后“涨多于跌”的规律。但此次美债的上涨，显然与美联储1月决议没有太大关系——周三纽约时段早盘公布的小非农ADP就业报告低于预期，以及纽约社区银行财报爆雷引发的避险情绪，才是推动美债价格上涨(收益率下跌)的最主要推手。 而在美联储决议发布尤其是鲍威尔讲话后，各期限美债收益率其实还是收窄了部分日内的跌幅。截止纽约时段尾盘，2年期美债收益率下跌12.4个基点报4.221%，5年期美债收益率跌13.3个基点报3.841%，10年期美债收益率跌12个基点报3.917%，30年期美债收益率跌8.2个基点报4.171%。 与此同时，在外汇市场上，受鲍威尔整体偏鹰和市场避险情绪的推动，美元指数周三则进一步走高，尾盘上涨0.26%，报103.66。从全月表现看，美元指数在新年首月累计上涨了约2.3%，为去年9月以来的最佳月度表现。 那么，昨夜这2024年的首个美联储决议夜究竟发生了什么，以至于美国市场如何风声鹤唳？美联储对年内降息和缩表的前景，又释放了哪些具体的信号呢？ 美联储议息夜回顾 事实上，通读昨夜的美联储决议，鲍威尔和其同僚们想要传递的核心信息还是比较明确的：那就是最终会降息，但不想让市场预期太早；接下来也将开始讨论缩表，但眼下还不急于做出决定。 换言之，美联储的大基调还是肯定了接下来的宽松转变，但与之前市场过于热烈的降息押注相比，则显然没有那么激进。 在周四凌晨3点最先发布的货币政策声明中，美联储此次可以说做了大篇幅的改动。 联邦公开市场委员会在声明中表示，“委员会判断实现就业和通胀目标的风险正在朝着更平衡的方向发展，在考虑对联邦基金利率目标区间进行任何调整时，委员会将仔细评估即将公布的数据、不断变化的前景以及风险平衡情况。” 与我们前瞻中提到的信息一样，美联储此次剔除了关于可能加息的语句，对未来的政策路径也做出了更加中性的评估。 但似乎也是为了预防人们就此将其解读为鸽派，美联储官员们还是明确强调了并不急于降低利率。 声明表示，“在进一步确信通胀率可持续的迈向2%目标前，我们不认为降低利率目标区间是合适的。” 在利率声明中，美联储决策者还微调了对经济活动状况的表述。在第四季度美国经济增长超预期后，FOMC将经济活动描述为“扩张速度稳健”。而上次声明称，“最近的指标显示，经济活动相比三季度的强劲步伐已放缓”。 这一改变其实也并不意外——因为正如我们之前多次提到的，开年以来包括GDP、非农、零售销售等多项指标，均显示美国经济眼下依然火热，美联储若继续强调经济活动的放缓，则将完全与数据揭示的状况相悖。 当然，昨夜美联储决议中，最为充满戏剧性的一处变化，可能在事前不会有任何人会预想到——自去年3月以来，美联储声明中一直提到银行体系稳固且具有韧性，并警告信用环境收紧可能令经济活动承压，但这些语句在最新声明中被删除了。 目前，还不知道美联储究竟是出于何种考量，删除了“银行体系稳固且具有韧性”的表述：也许是认为在此前宣布银行定期融资计划(BTFP)这一救助措施将于3月到期后，已无需再过多再提及美国银行业？又或许是真的发现银行体系出现了问题？ 但无论成因为何，昨夜无巧不成书的是，就在美联储删掉这句话的前不久，纽约社区银行在财报中就意外暴雷，该银行的股价周三盘中暴跌46%，并导致了美国区域银行股的全线重挫。 据悉，为了应对贷款风险（包括一套合作公寓和写字楼在内的两笔不良贷款）以及因其规模而受到的更严格的监管，纽约社区银行囤积了大量现金。其贷款损失准备金飙升至了5.52亿美元，令分析师和股东感到震惊。分析师此前的估计仅为4500万美元，这意味着贷款准备金超过了分析师预计的10倍以上，也超过了该公司过去十年的总准备金。 从某种意义上说，无论是美股隔夜的大跌还是美债的大涨，美国区域银行危机恐慌重燃的影响力，似乎都并不比美联储决议弱。 因为即便美联储主席鲍威尔隔夜随后发表了鹰派的讲话，但美债收益率全天最终还是出现了大跌——而非大涨。至于美股，两件事在昨夜都是股市投资者所面临的巨大利空。 鲍威尔打击3月降息预期 与美联储货币政策声明隔夜的大篇幅改动相比，美联储主席鲍威尔则在周三的新闻发布会上，颇为旗帜鲜明地站在了押注3月降息的投资者的对立面。 鲍威尔表示，至少从周三的会议情况看，目前美联储尚未达到3月就启动降息的信心水平，最终是否降息将取决于经济形势的演变。从理论上讲，美国正处于“熬过新冠疫情经济”的阶段。 当被问到美联储是否已实现软着陆时，鲍威尔表示，他“不会说我们已经实现了这一点”。软着陆即通胀放缓但未引发经济衰退的情况。鲍威尔指出，“我们还有一段路”，因为核心通胀仍高于美联储的2%目标。“我们对进展感到鼓舞，但目前尚不会宣布胜利。” 鲍威尔认为，目前供应链尚未恢复原状，供应链的康复仍然可能是一个尾部风险，经济进一步增长应归功于供应链恢复。而更大的风险在于，美国通胀恐怕会在2%上方趋于稳定。 很显然的是，鲍威尔此次相对明确地表示了3月份降息并非该联储的“基本情境”预期。 根据利率市场的最新定价，在鲍威尔讲话后，市场目前对3月份降息的概率预期约为35%， 远低于一个月前的73%。与此同时，期货市场现在反映出5月份降息的几率接近90%。 道明证券策略师Oscar Munoz表示，“如果股票多头原本预期3月份会降息的话，那么鲍威尔似乎已经关上了这扇门。” 目前， 高盛 已在美联储决议后的第一时间，将 首次降息的预期推迟到了5月份 ，在决议前该行曾预测美联储将在3月份首次降息。同时，高盛仍然预计2024年将降息5次，2025年再降息3次。 除了业内备受瞩目的降息话题外，鲍威尔周三还表示，美联储决策者计划在3月份开会时开始深入讨论放慢或最终停止缩减资产负债表。 “随着这个过程继续，我们正接近于有关缩表步伐的疑问开始受到更大关注的时刻，我们计划在3月的下次会议上开始深入讨论资产负债表问题，”鲍威尔称。 在过去一年半的时间里，美联储每月允许最高达600亿美元美国国债和最多350亿美元的机构债因到期而流出资产负债表。但是，市场中正越来越多讨论，美联储是否错误判断了可以多大程度上收缩资产负债表而又不造成金融体系准备金短缺。 鲍威尔周三还提到，没必要等到隔夜逆回购协议（RRP）彻底降至零了才放慢缩表进程。 目前，美联储隔夜逆回购工具的用量在新年伊始已迅速缩水至了约5776亿美元。美联储隔夜逆回购工具可以理解为非银机构闲置资金的蓄水池，货币基金会将现金存放在这里，同时其也能扮演银行准备金的缓冲垫。 对于隔夜的美联储决议，多伦多Corpay首席市场策略师Karl Schamotta说，美联储发表了一份“极为中性、同时不做承诺的声明”。 Truist Wealth首席市场策略师Keith Lerner则指出，“鲍威尔保留了一些灵活性，他仍在提供美联储将转向宽松立场的方向，市场波动很大，但总体上这是符合预期的，没有发生重大转变。”

在美联储连续第四次会议决定维持基准利率目标区间不变，同时美联储主席鲍威尔直接粉碎3月降息希望之后，美股遭遇了今年年内最大的单日跌幅。 有“新债王”之称的杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）在美联储决议后表示，鲍威尔粉碎了市场对“金发姑娘”的信心，美国经济前景似乎更加严峻，2024年仍有可能出现衰退，失业率也会上升。 “金发姑娘”被带走了 美东时间周三，在美联储利率决议发布后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会中直言： “我不认为委员会能够在3月开会时获得足够的信心，来确认3月就开始降息，或者说类似于开启降息周期这类事情。” 对此，冈拉克评价称： “今天，鲍威尔带走了金发姑娘。” 他认为，鲍威尔的讲话粉碎了“金发姑娘”理论，也粉碎了市场之前盲目乐观的信心。 冈拉克表示：“我们知道通胀将会下降……就目前而言，我们认为通货膨胀率的下降将会出现停滞。 这意味着市场不会再像几周前那样乐观了。 ” 冈拉克还批评了美联储“在更长时间内保持较高利率”的策略，认为这对未来经济增长构成了负面风险。 他表示：“美联储维持联邦基金实际利率在200或300个基点左右的时间越长，随着我们逐步靠近年末，经济增长就会愈发面临风险。” 冈拉克建议投资者持有现金，以便在经济衰退到来时为买入机会提供资金。 纽约社区银行暴雷只是个例 冈拉克还在采访中谈及纽约社区银行“暴雷”一事。 美东时间周三，纽约社区银行发布了一份令华尔街惊掉下巴的财报，使得公司股价开盘即重挫超40%。 财报显示，纽约社区银行去年四季度报告亏损2.52亿美元，远低于分析师的预期的盈利2.06亿美元。 纽约社区银行的意外亏损与接盘去年暴雷的“签名银行”有关：在2023年从联邦存款保险公司接盘签名银行时，纽约社区银行承接了250亿美元的存款和接近130亿美元的贷款。 随着纽约社区银行的资产水平迈过千亿美元关口，该行需要预留更多资本金和损失拨备。公司报告上一季度的贷款损失拨备高达5.52亿美元，比事前分析师预期高出10倍。 冈拉克表示， 利率上升继续对银行体系构成重大威胁，但他认为纽约社区银行暴雷的事情只是个例， 不太会继续传染给其他银行。 尽管如此，他仍补充称，未来预计仍会有大量的事件和证据让人们相信，美国城市和商业房地产市场正处于“崩溃”之中。