在美联储重申抗通胀决心与美国财政部加速国债回购的政策信号交织下，美元8月延续跌势，录得连续第二个月下跌。 8月，美国财政部长贝森特初出人意料地宣布扩大国债回购计划，震动海外投资者，并重新点燃市场对美国政策意在引导美元走弱的猜测。 对冲基金、资管机构及其他投机者随之削减美元看涨头寸。周一，贝森特又公开表示，他与美联储主席沃什在债券问题上"步调一致"。 这一系列信号压制了美元的反弹动能。尽管沃什上周五誓言将美国通胀率恢复至2%目标、推动美元单日大涨，但周一美元即回落0.2%；彭博美元现货指数8月累计下跌0.9%，延续7月1.3%的跌幅。 交易员已加大对美联储今年加息的押注，市场对9月加息的定价概率超过50%。但富国银行策略师Erik Nelson警告，若美联储无法兑现市场已定价的加息幅度，美元弱势可能在9月延续。 美国财政部回购引发多头平仓，干预主义主导美元定价 彭博美元现货指数8月下跌0.9%，延续7月1.3%的跌幅，今年前八个月中有五个月录得下跌，正创下2月以来最长连跌纪录。 颓势的核心催化剂来自美国财政部的债务管理操作。贝森特本月初宣布扩大政府债券回购计划，震动海外投资者，重新引发市场对美国政策旨在引导货币走弱的猜测。 Markets Live宏观策略师Tatiana Darie指出， 沃什重申通胀目标缓解了市场对货币政策信誉的担忧，但贝森特的最新表态提醒投资者，其干预主义手段正给美元带来另一种维度的政策风险。 鹰派表态暂缓跌势，加息预期升温 沃什上周就通胀目标发表的强硬表态令美元短暂反弹，并推动市场重新为加息定价。交易员目前押注美联储9月加息的概率已升至50%以上。 富国银行策略师Erik Nelson认为，这一定价可能并不持久。他表示： 美联储在9月可能不会兑现市场已定价的加息预期，美元将在9月走弱。 值得注意的是，沃什一贯不喜欢前瞻性指引，这意味着每一项经济数据都可能成为市场重新定价的触发点，美元指数一个月期隐含波动率在过去两个交易日已明显上升。 政策信号交织，非农数据成关键变量 在美联储与财政部政策信号相互交织的格局下，市场对宏观数据的敏感度正急剧上升。 本周焦点转向周五发布的美国非农就业报告。由于沃什表现出对前瞻指引的厌恶，每一个即将公布的数据点都更加重要，并可能成为市场催化剂。 美国银行外汇策略师Alex Cohen表示，美国8月数据将是关键，疲软的就业与通胀可以抑制加息，但任何上行意外都将为美联储带来又一次重大信誉考验。 周五的非农就业报告，将是检验美元后续走势的第一个关键时点。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年9月1日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7809元，1欧元对人民币7.8406元，100日元对人民币4.2301元，1港元对人民币0.86498元，1英镑对人民币9.1431元，1澳大利亚元对人民币4.8373元，1新西兰元对人民币3.9928元，1新加坡元对人民币5.3115元，1瑞士法郎对人民币8.3532元，1加拿大元对人民币4.8687元，人民币1元对1.1914澳门元，人民币1元对0.59617林吉特，人民币1元对12.8255俄罗斯卢布，人民币1元对2.3854南非兰特，人民币1元对203.49韩元，人民币1元对0.54456阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.55670沙特里亚尔，人民币1元对46.4907匈牙利福林，人民币1元对0.55107波兰兹罗提，人民币1元对0.9534丹麦克朗，人民币1元对1.4202瑞典克朗，人民币1元对1.3854挪威克朗，人民币1元对7.14872土耳其里拉，人民币1元对2.5127墨西哥比索，人民币1元对4.9238泰铢。 》2026年9月1日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年8月31日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7828元，1欧元对人民币7.8344元，100日元对人民币4.2285元，1港元对人民币0.86510元，1英镑对人民币9.1530元，1澳大利亚元对人民币4.8410元，1新西兰元对人民币3.9994元，1新加坡元对人民币5.3040元，1瑞士法郎对人民币8.3603元，1加拿大元对人民币4.8600元，人民币1元对1.1912澳门元，人民币1元对0.59533林吉特，人民币1元对12.7239俄罗斯卢布，人民币1元对2.3897南非兰特，人民币1元对204.55韩元，人民币1元对0.54364阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.55572沙特里亚尔，人民币1元对46.5549匈牙利福林，人民币1元对0.55364波兰兹罗提，人民币1元对0.9541丹麦克朗，人民币1元对1.4217瑞典克朗，人民币1元对1.3867挪威克朗，人民币1元对7.13542土耳其里拉，人民币1元对2.5151墨西哥比索，人民币1元对4.9120泰铢。 》2026年8月31日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

杰克逊霍尔全球央行年会落幕，欧洲央行官员带着不安离开——他们远未确信长期以来的全球合作规范仍然完好，并担忧与华盛顿本已紧张的关系面临更多动荡。 据路透社8月30日报道，导火索是美国财政部近期两项打破常规的操作：8月1日在未按惯例提前通知的情况下卖出欧元、买入日元以支撑日元，以及计划增加长期国债回购压低长端借贷成本。 多位欧洲官员私下用"令人愤怒"形容这一"突袭"。 更深层的忧虑在于， 特朗普政府可能将政治干预延伸至美元互换额度 ——这一被视为全球金融稳定基石的美元流动性后备机制。有官员警告， 它可能"一夜消失" 。 虽然美联储决策者本周竭力安抚欧洲同行，主席沃什承诺履行所有承诺，并借与加拿大央行行长合影释放善意，但因央行与行政当局的制度隔离， 美联储无法对特朗普政府的突然政策转向提供绝对保证。 未接到的电话：欧元出售未获事先通知 据报道，8月1日的日元干预交易中，美国财政部卖出欧元、买入日元。财长贝森特事后确认了这一操作，称已向该地区央行保证这只是"资源重新分配"；周五他还表示，购买日元的外汇资产来自财政部外汇稳定基金（ESF）。 但欧洲官员特别恼火的是，美国未按惯例提前告知欧元出售是交易的一部分。据媒体报道，一位知情官员说， 这令人愤怒，你总是应该拿起电话提前打个招呼 。另一位直言： 这传递的信号是美国想干什么就干什么。 也有官员更为宽容，认为这一交易如此不寻常，可能只是无心疏忽。一位美国官员回应称，美日干预是为应对日元无序波动、支持全球金融市场稳定，"不针对任何其他人"；财政部与同行保持密切持续沟通，但不评论操作细节。 另外，贝森特计划增加长期国债回购（可能需发行更多短期国债融资），同样 令欧洲央行官员担忧 ——与购买日元一样， 这表明政府愿意采取非常规措施压低借贷成本。 报道称，一位消息人士说： "这些干预通常只是暂时缓解，但他们显然很担忧。接下来会是什么？他们会施压美联储开始在市场上买债吗？" 尽管美联储是美国唯一的货币政策决策机构、在设计上独立于民选政府，但据报道，消息人士称，特朗普已表明愿不惜一切代价达成其意愿，欧洲官员担忧这可能引发远超美国范围的市场动荡。 美国官员则重申，增加长端国债回购旨在为长期部门提供更多流动性，"不是货币政策，也不是给利率设上限"。不过，美国财政部官员周四表示，财政部"真正专注于压低长端收益率"，因为收益率已升至其认为的"公允价值"之上。 互换额度"一夜消失"的担忧 欧洲官员的另一重忧虑是， 政治干预可能最终波及美联储向全球主要央行提供的美元流动性后备——美元互换额度，它被视为全球金融稳定的基石。 这些互换额度确保全球商业银行保持美元获取渠道，尤其在金融压力时刻。美联储每年续签该机制，前提是它实际保障美国利益和市场——因为海外银行在全球动荡时刻可能被迫抛售美国国债。 据报道，一位消息人士表示： "但这届政府并不总是理性的，当他们与最亲密盟友实行报复性贸易政策时，特朗普可能会说'他们在敲诈我们'，互换额度可能一夜消失。" 不过，消息人士同时表示，目前没有任何迹象表明这些后备机制处于危险之中，仍预期其保持不变——互换额度由联邦公开市场委员会（FOMC）授权、由美联储而非政府独家运营。财政部官员也回应： "关于美联储工具和互换额度安排的决定权在美联储，财政部关于日元操作或债务回购的任何公告都不表明相反。" 沃什的安抚与难消的预期差 面对欧洲同行的担忧，美联储决策者本周竭力缓解，承诺履行所有承诺。 报道称，美联储主席沃什上任一个多月后即访问欧洲，竭力与当地官员建立良好关系，留下总体正面印象。在他作为美联储领导人的首次杰克逊霍尔会议上，他还与加拿大央行行长 Tiff Macklem 合影——这是一个虽小却值得注意的举动，因为特朗普正与加拿大进行升级的、激烈的贸易战。 但鉴于央行与行政当局的制度隔离，美联储官员无法对特朗普总统的突然政策转向提供绝对保证。贝森特则期待未来几天在北卡罗来纳州阿什维尔与G20财长和央行行长讨论金融稳定问题，进一步推进政府议程。 分析认为，杰克逊霍尔会议余波未平，跨大西洋央行间的互信修复仍需时间检验。 （华尔街见闻）

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年8月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7811元，1欧元对人民币7.8683元，100日元对人民币4.2428元，1港元对人民币0.86498元，1英镑对人民币9.1819元，1澳大利亚元对人民币4.8550元，1新西兰元对人民币4.0208元，1新加坡元对人民币5.3142元，1瑞士法郎对人民币8.4056元，1加拿大元对人民币4.8716元，人民币1元对1.1913澳门元，人民币1元对0.59640林吉特，人民币1元对12.7890俄罗斯卢布，人民币1元对2.3669南非兰特，人民币1元对205.12韩元，人民币1元对0.54426阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.55638沙特里亚尔，人民币1元对46.2773匈牙利福林，人民币1元对0.54987波兰兹罗提，人民币1元对0.9499丹麦克朗，人民币1元对1.4099瑞典克朗，人民币1元对1.3817挪威克朗，人民币1元对7.12626土耳其里拉，人民币1元对2.5064墨西哥比索，人民币1元对4.8803泰铢。 》2026年8月28日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

美联储主席沃什将于周五在杰克逊霍尔年会发表讲话， 外汇市场交易员正加大对美元进一步反弹的对冲布局 ，押注这一关键事件可能成为美元走势的重要转折点。 美元近期已收复约半数跌幅。此前，美国财政部长Scott Bessent突然出手干预债券市场，令市场对美元情绪急剧降温，美元随之承压。随着沃什讲话临近，期权市场数据显示， 交易员正积极防范美元持续反弹的风险，对冲情绪明显升温。 市场对此次讲话的关注焦点在于，沃什是否会重申其鹰派立场，或坚持美联储应回避财政事务的一贯表态。这两种情形均可能对美元及整体外汇市场产生显著影响。 期权数据显示看涨美元情绪升温 CME集团数据显示，本周迄今美元期权流量中，57.2%的头寸将受益于美元兑一篮子主要货币走强，而上周这一比例仅为43.2%。与此同时，风险逆转指标——衡量期权市场定位与情绪的重要工具——也从此前的看跌偏向明显收窄，负向偏差大致减半。 荷兰国际集团（ING Groep NV）货币策略师Francesco Pesole表示，杰克逊霍尔会议"对外汇市场而言是潜在的关键事件，市场可能不愿过度积累美元空头"。 沃什讲话方向两难，或成"无事件" 尽管对冲需求上升，Spectra Markets的Brent Donnelly认为， 此次美联储旗舰年会最终可能沦为"无事件" 。 他指出， 鉴于近期美国经济数据表现，沃什将难以释放鹰派信号；而若转向鸽派，则与财政部当前压制长端收益率的努力相互矛盾，立场上颇为尴尬。 这一"无方向"的可能性，在一定程度上解释了为何欧元兑美元一周期限的对冲成本依然相对低廉。目前该货币对一周隐含波动率为4.69%，不仅远低于年初至今均值，更是2010年以来历次杰克逊霍尔会议前夕相对年度基准水平的第二低点。 低波动率下潜藏超预期行情风险 值得注意的是， 尽管近期波动率有所回升，整体水平仍处于低位，这意味着一旦沃什讲话出现意外，市场存在大幅波动的空间。 据彭博数据，过去10个交易日，一周期限波动率上升约30%，为2010年以来杰克逊霍尔会议前第五大升幅，但绝对水平仍远低于历次主要讲话前夕的惯常水平。 低对冲成本与潜在超预期行情之间的张力，使得此次沃什讲话成为外汇市场近期最受关注的风险事件之一。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年8月27日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7840元，1欧元对人民币7.8739元，100日元对人民币4.2491元，1港元对人民币0.86535元，1英镑对人民币9.1859元，1澳大利亚元对人民币4.8488元，1新西兰元对人民币4.0177元，1新加坡元对人民币5.3144元，1瑞士法郎对人民币8.3987元，1加拿大元对人民币4.8652元，人民币1元对1.1908澳门元，人民币1元对0.59572林吉特，人民币1元对12.5494俄罗斯卢布，人民币1元对2.3604南非兰特，人民币1元对205.23韩元，人民币1元对0.54402阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.55615沙特里亚尔，人民币1元对45.9123匈牙利福林，人民币1元对0.54660波兰兹罗提，人民币1元对0.9494丹麦克朗，人民币1元对1.4107瑞典克朗，人民币1元对1.3848挪威克朗，人民币1元对7.12174土耳其里拉，人民币1元对2.5027墨西哥比索，人民币1元对4.8663泰铢。 》2026年8月27日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

沃什将迎杰克逊霍尔首秀，一文速览会议核心看点 若您想深入了解更多贵金属期货的专业信息，欢迎咨询： 》国泰君安期货 今年的杰克逊霍尔会议将在8月27日至29日如期举行，该研讨会始于1978年，自1982年起固定在美国怀俄明州的杰克逊霍尔举行，每年8月下旬全球央行官员、经济学家、学者及市场人士齐聚，共同探讨世界经济面临的重大议题。 会议虽然不作出任何正式决策，但在历史上多次成为美联储释放重大政策转向信号的关键窗口，如2010年伯南克为QE2铺路，以及鲍威尔调整政策框架等，所以杰克逊霍尔会议被誉为全球央行的“年度风向标”。 那么本次会议有哪些具体安排？又有哪些主要看点？短期内我们需要关注哪些资产可能出现的波动？ 全球聚焦沃什“首秀” 本次会议主题为“金融创新：对支付与政策的影响”，是会议历史上首次将数字支付、稳定币、央行数字货币等金融科技议题置于议程核心。具体日程安排方面： 8月27日会议开幕，美东时间8月27日晚8点（北京时间8月28日早8点），公布完整议程； 8月28日核心议程日， 美东时间上午10点（北京时间周五晚10点），美联储主席凯文·沃什发表主旨演讲 ，上午11:55，欧央行管委会成员施纳贝尔参与圆桌讨论。当天还有约5位美联储官员接受媒体场外采访； 8月29日会议总结。 虽然官方议程聚焦金融创新，但全球市场的焦点几乎全部锁定在沃什周五的主旨演讲上。一方面，这是他5月22日就任美联储主席以来首次亮相杰克逊霍尔年会，也是全场唯一进行电视直播的环节；另一方面，本次演讲在9月FOMC议息会议前的关键节点，市场将此视为观察美联储未来政策路径的重要窗口。此外，当天美联储官员的场外采访也值得市场关注。 多事之秋，沃什将释放何种信号？ 本次杰克逊霍尔会议正处于美债收益率飙升、通胀预期反复、美国财政赤字高企的复杂背景下，市场都期待着能从沃什的演讲中发掘一些政策路径的蛛丝马迹。但是此前沃什将本次会议的演讲比作“一张白纸”，尚未敲定是聚焦宏观长期格局还是铺垫短期政策路径，而从沃什上任后弱化前瞻指引、改革政策沟通的表现来看，这次讲话可能不是一次额外的FOMC会议。我们需要关注可能出现的几个方向。 1.重申通胀风险，保留鹰派手段： 7月美联储会议纪要显示出部分官员的偏鹰态度，沃什本人也对2%的通胀目标态度坚决，如果通胀再次反复，美联储能否保持独立性，仍将加息作为政策选项？以及能否明确具体的抗通胀方案？ 2.如何看待长债收益率上行： 沃什在7月议息会议后对长债收益率上行的看法是--在某种程度上“市场替美联储完成了一部分紧缩工作”，也就是说“市场自动紧缩”一定程度上替代了加息。如果市场认为美联储对此缺乏实际应对，或者沃什在演讲中提供的信息有限，长端抛售压力或将卷土重来。 3.美联储政策反应机制： 沃什上任后明显减少了前瞻指引，令市场难以明确美联储的全新政策框架，也加剧了债券市场的不确定性。本次演讲能否明确阐述美联储政策反应机制，以及在其四年任期内美联储的改革方向，是市场的核心关注点之一，也是美联储重塑市场信任的关键契机。 哪些资产需关注短线异动？ 美债： 影响或较为直接。如果沃什提供的信息太少或者高度模糊，市场的失望情绪或令长债抛售加剧；而如果体现鹰派信号，比如重申通胀风险，明确保留加息选项，反而可能成为平抑市场情绪和长债收益率的有效措施。 美元： 如果呈现鹰派倾向，美元短期或受到支撑；如果表态模糊或偏鸽，美元可能继续面临压力。 黄金： 作为对实际利率高度敏感的资产，如果释放鹰派信号推动实际利率上行，持有黄金机会成本上升，短期可能承压；如果言论偏鸽或模糊，黄金短期或获得支撑。 无论措辞如何，沃什在会议上的发言都可能引发多项资产的短期波动，投资者需高度警惕会议前后市场可能出现的异动，注意持仓风险。 资料来源：金十期货、公开资料整理 完稿时间：2026.8.26 17：15 （作者：国泰君安期货市场分析师 陈骏昊 投资咨询号：Z0021546） 免责声明： 本内容仅用于学习交流，不构成投资建议。接收本文不代表国泰君安期货与读者建立任何业务关系。本公司不对信息的准确性、完整性和可靠性提供保证，投资者须自行承担风险。本文观点仅为作者个人分析，不代表公司立场。未经书面授权，禁止任何形式的复制、修改或引用。如需转载，请注明出处为国泰君安期货，确保内容完整性，且不得对本点评进行有悖原意的引用、删节和修改。

华尔街正在重新押注所谓的“贬值交易”。核心逻辑并不复杂：当美国财政赤字持续膨胀、政府债务突破40万亿美元，而政策制定者又试图通过回购美债压低长期收益率时，投资者开始担心美元和美债的实际价值受到侵蚀，于是转向黄金等被视为“硬资产”的标的。 这一交易近期明显升温。黄金周一触及三个月高位，在此前一周上涨逾5%的基础上继续走强，连续第五周上涨，8月涨幅有望创下1999年以来最大月度涨幅。与此同时，美元指数上周跌至三个月低位，录得近四周以来第三周下跌。 不过，周二截止发稿，黄金受获利了结抛压的影响，日内跌0.9%，市场正等待本周美国通胀数据和美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔年会上的讲话。 21Shares宏观主管Stephen Coltman指出，财政赤字和债务规模本身或许比回购规模更值得关注。美国财政部目前公布的回购金额，相对于整个美债市场仍然微不足道，但政策释放出的信号却非常强烈：当政府开始主动干预长期美债收益率，市场自然会追问，究竟是什么力量正在迫使财政部出手。 财政部压低美债收益率，市场却在押注美元承压 美国财政部上周宣布，将长期美债回购规模上限从20亿美元提高至至少40亿美元。周一，两名财政部高级官员又透露，财政部可能动用规模约1万亿美元的财政部一般账户（TGA）为回购提供资金。 这一系列动作恰逢美国财政状况进一步恶化。7月美国月度财政赤字创五年来新高，美国联邦政府债务总额也首次突破40万亿美元。与此同时，30年期美债收益率一度升至5.34%，接近20年来最高水平，较6月底的4.82%大幅攀升。 但回购并未真正解决问题。收益率在财政部宣布行动后短暂回落，随后再次走高。这意味着债券投资者并不认为财政部的措施足以改变推动长期收益率上升的基本力量。 Citadel Securities欧洲、中东和非洲固定收益销售主管Nohshad Shah认为，这实际上带有一定的“金融压抑”色彩：财政部可以阻止美债价格进一步下跌，却无法消除财政赤字、通胀和债务供给带来的压力，只是把这种压力转移到其他市场。 如果长期收益率被人为压低，美元的吸引力可能随之下降，进口价格和金融条件则可能受到影响，最终反过来推高通胀。Shah警告称， 债券市场释放出的信号非常明确——财政或货币政策都需要更加收紧。 这也意味着，市场开始重新押注美联储加息。联邦基金期货显示， 美联储10月会议加息的概率已升至约56%，较一周前提高逾7个百分点。 黄金和新兴市场货币接棒？ 德意志银行分析师Michael Hsueh周一表示，黄金甚至可能突破其每盎司4800美元的目标价，财政部政策转向进一步强化了黄金的看涨逻辑。 亿万富翁投资者Ray Dalio也建议继续超配黄金和比特币，并警告美国政府失控的支出可能最终演变成债务危机。他认为，黄金在模型投资组合中的占比甚至可以达到15%。 但市场并非完全认同“贬值交易”已经成为确定性趋势。Social Discovery Ventures投资负责人Alexander Lis认为， 除非能够确认美联储愿意配合财政部，否则现在还不足以完全押注这一逻辑。 值得注意的是，美债与新兴市场货币之间的传统关系也正在发生变化。过去，美国国债收益率上升通常意味着美元走强，并压制新兴市场资产；如今，这种联系正在瓦解。美国长期国债承压之际，新兴市场货币反而表现强劲。 背后的原因在于，投资者越来越担心美国政府最终会通过通胀和更宽松的政策——包括美债回购——缓解债务负担。如果美元实际价值持续下降，黄金和大宗商品可能受益，而南非、哥伦比亚、智利等资源型新兴市场也可能获得更多资金流入。 Monex Europe宏观研究主管Nick Rees认为， 如果市场对美元贬值的担忧继续升温，这将为商品货币创造更加有利的环境。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年8月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.7829元，1欧元对人民币7.8807元，100日元对人民币4.2450元，1港元对人民币0.86523元，1英镑对人民币9.2127元，1澳大利亚元对人民币4.8351元，1新西兰元对人民币4.0323元，1新加坡元对人民币5.3200元，1瑞士法郎对人民币8.4252元，1加拿大元对人民币4.8744元，人民币1元对1.1910澳门元，人民币1元对0.59746林吉特，人民币1元对12.4580俄罗斯卢布，人民币1元对2.3586南非兰特，人民币1元对205.56韩元，人民币1元对0.54457阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.55670沙特里亚尔，人民币1元对45.8025匈牙利福林，人民币1元对0.54558波兰兹罗提，人民币1元对0.9488丹麦克朗，人民币1元对1.4021瑞典克朗，人民币1元对1.3817挪威克朗，人民币1元对7.12506土耳其里拉，人民币1元对2.5040墨西哥比索，人民币1元对4.8551泰铢。 》2026年8月26日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告