20日晚，海外天然气价格暴涨。美国天然气期货近月合约一度涨逾28%。 消息面上，有机构预测天气将转冷。 中信期货研究所资深研究员何颢昀告诉期货日报记者，近期海外天然气价格共振走强，天气因素是核心驱动。欧洲1月中下旬气温预期从温和转为偏冷导致欧洲气价上周大涨，欧美天然气价差走阔后套利窗口进一步打开，而一季度美国有近1000万吨LNG出口装置将投产，欧洲气价上涨带动美国出口需求预期走强。本周美国国家海洋和大气管理局亦下调了月末的美国气温预期，美国东部地区面临大范围寒潮袭击，在内外需共振走强的背景下，预计美国气价短期震荡偏强运行。 另外，伦敦金现货价格再创历史新高，纽约期银价格盘中暴涨8.18%。 消息面上，波兰央行周二表示，该行已批准一项购买多达150吨黄金的计划，这将使该国的黄金储备增加到700吨。波兰央行在一份声明中称，波兰将跻身全球黄金储备量最大的前10个国家之列。 据央视新闻报道，美国总统特朗普表示，他控制格陵兰岛的目标“绝不会改变”，并拒绝排除以武力夺取格陵兰岛的可能性。特朗普在社交媒体上阐明了他的目的：从北约盟友丹麦手中夺取格陵兰岛的主权。就在前一天，特朗普在接受采访时拒绝说明是否会使用武力夺取格陵兰岛，称“无可奉告”。 欧洲议会当地时间20日宣布冻结对去年7月与美国达成的贸易协议的批准程序。这被视为欧盟对特朗普最新施压举措作出的首次回应。特朗普17日在社交媒体上宣布，将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并宣称加征的税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议。 欧洲央行行长拉加德周二表示，欧美间的互信正因政治紧张局势受损，但这将加速长期停滞的欧洲一体化进程。 截至收盘，国际金价再创新高。纽约期金价格涨逾3%，伦敦金现货价格涨逾2%，纽约期银价格涨逾6%。 “股债汇三杀”！市场重现“卖出美国”交易模式 1月20日晚间，丹麦养老基金AkademikerPension表示，计划在本月底前清仓美国国债，原因是担心美国总统特朗普的政策带来“不容忽视”的信用风险。 AkademikerPension首席投资官Anders Schelde周二表示：“从根本上说，美国已经算不上一个优质信用主体；从长期看，美国政府的财政也不可持续。” Schelde称，AkademikerPension基金截至2025年底持有约1亿美元美国国债。 桥水基金创始人达利欧警告称，特朗普的政策可能会引发“资本战争”，因为各国和投资者会减少对美国资产的投资。贸易紧张局势加剧和财政赤字增加可能会削弱人们对美国债务的信心，从而可能促使投资者转向黄金等硬资产，他建议将黄金作为重要的对冲工具。 截至发稿，美股、美债和美元日内均下挫。 美股三大指数大幅收跌，道琼斯指数跌1.76%，标普500指数跌2.06%并创去年10月以来最大单日跌幅，纳斯达克综合指数跌2.39%。 衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.41%，在汇市尾市收于98.642。 美国10年期国债收益率涨6.76个基点，报4.2906%；两年期美债收益率涨0.87个基点，报3.5947%；30年期美债收益率涨7.92个基点，报4.9158%。其中，30年期和10年期美债收益率盘中一度创去年9月初以来新高，债券收益率和价格走势相反，收益率上升意味着债券价格下跌。 上期所调整铜、铝、黄金、白银等期货相关合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度 1月20日晚间，上期所发布通知，大面积调整铜、铝、黄金、白银等期货相关合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度。 根据通知，自2026年1月22日（星期四）收盘结算时起，铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%；铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%。与此同时，上海国际能源交易中心对国际铜也做出同步调整，国际铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%。 贵金属方面，黄金期货AU2602、AU2603、AU2604合约涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18%； 黄金期货AU2606、AU2608、AU2610、AU2612、AU2702合约涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%；白银期货AG2602、AG2603、AG2604合约涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19%；白银期货AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合约涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%。 分析人士：A股短期或进入盘整阶段 2026年开年以来，A股主要指数显著上涨，市场情绪明显回暖。多家机构预测，全年潜在增量资金规模或达数万亿元。增量资金从何而来？未来市场又将呈现怎样的特征？ 永安期货研究中心股指中级分析师华翔将增量资金其分为活跃投机资金和中长期资金两类。他表示，以融资资金为代表的活跃投机资金在2024年和2025年分别流入2749亿元和6700亿元，波动较大。而真正构成市场“压舱石”的，是保险资金、公募基金等中长期资金。 数据显示，截至2025年三季度，保险资金持有的股票和证券投资基金余额已达5.59万亿元，较2024年底的4.1万亿元和2023年的3.47万亿元显著增长。公募基金持有的股票市值也从2023年的5.8万亿元、2024年四季度的6.77万亿元，增至2025年三季度的8.99万亿元。华翔估算，若剔除股价上涨带来的市值增加，2025年保险和公募资金的净流入额均在0.8万亿元至1.2万亿元。加上外资等其他渠道，去年市场整体增量资金流入规模在2.3万亿元至2.7万亿元之间。对于2026年，他预期中长期资金将继续维持较高流入水平，带来约2万亿元的资金增量。 弘业期货宏观研究员黄思源则从制度层面分析了资金入市的可持续性。她强调，这轮资金入市并非短暂现象，而是有坚实的制度保障。2025年初，中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，今年证监会系统工作会议也明确要全力构建“长钱长投”的市场生态。一套政策“组合拳”精准施策，确保了增量资金流入是一个伴随市场生态优化而持续的过程。 数据显示，截至2025年年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约23万亿元，较年初增长36%；权益类基金规模从年初的8.4万亿元增至11万亿元左右，印证了制度引导下的资金入市成效。 除了国内资金，外资回流也被市场寄予厚望。2025年三季度，境外机构和个人持有境内股票金额从2024年底的2.9万亿元增加至3.5万亿元。 在华翔看来，外资在未来扮演的角色介于活跃投机资金和中长期资金之间。其流入流出具有一定持续性，也易受海外流动性等因素影响，历史上常伴随人民币升值呈现流入态势。 黄思源认为，外资高度聚焦于中国具备全球竞争力的新质生产力领域，特别是人工智能、新能源、生物医药等科技资产。中国日益清晰的“科技叙事”和部分产业从“追赶”到“并跑”的质变，吸引了着眼于长期增长的全球资本。同时，外资回流将与国内中长期资金形成配置合力。随着资本市场制度型开放的深化，外资作为重要的中长期力量，其“价值发现”功能有助于提升优质资产的定价效率，与国内资金共同为A股市场提供坚实支撑。 在市场热度较高时，证监会宣布将融资保证金比例从80%上调至100%，监管层引导市场从“快牛”转向“慢牛”的意图十分明显。与前期连续上涨的行情相比，近期市场的上涨势头也有所放缓。 “结构性慢牛的根源在于宏观经济从高速增长转向高质量发展阶段。经济增长的引擎正从传统的地产、基建，转向以科技创新、先进制造、绿色能源和消费升级为代表的新增长点。这种宏观层面的结构性变化，必然映射到资本市场上。市场分化将体现在多个维度，一方面是行业与主线的分化，资金将高度聚焦于符合国家长期战略、拥有真实成长性的赛道，如人工智能、半导体等；而部分传统行业可能长期面临估值压力。另一方面是资金流向分化，增量资金将更集中地配置于核心资产。”黄思源说。 展望后市，黄思源表示，许多热门板块估值已处于高位，短期市场或进入盘整阶段。中长期市场整体向上的趋势并未逆转，但上涨速度可能放缓，行情驱动因素将从估值扩张转向盈利与估值双驱动。 “2026年的‘开门红’行情大幅超出预期，上涨行业集中，更多由消息或情绪驱动，不确定性较强。随着融资保证金比例提升，市场大概率将从‘抢跑’转为寻找更坚实的线索和更合适的估值，后续需重点关注公司业绩预告。”华翔说。

美国桥水基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）最新警告称，在不安情绪和经济紧张加剧的背景下，外国政府和投资者正在重新评估对美国资产的配置意愿。 达利欧在瑞士达沃斯世界经济论坛年会期间接受采访时称，随着美国总统特朗普采取更具进攻性的政治路线，全球金融冲突可能进入一个新的阶段。 “贸易逆差和贸易战的另一面是资本和资本战争。如果你观察这些冲突，就无法忽视资本战争的可能性。换句话说，人们对购买美国债务等资产的意愿，可能不再像以前那么强烈。” 达利欧担心，如果互信受损，持有大量美元和美国国债的国家，可能不再愿意继续为美国的财政赤字提供融资。与此同时，美国仍在持续大量发债，只要任何一方信心动摇，就会形成危险局面。 “我们都知道，美元的持有者，以及需要不断发行美元和债务的美国，其实彼此都在担心对方。如果其他国家持有大量美元资产，却彼此缺乏信任，而我们又在大量生产美元，这就会成为一个重大问题。” 周二，美国国债价格大幅下跌。投资者在评估华盛顿方面重新释放的关税威胁时，再度担忧美国与欧洲爆发贸易战，资金开始撤离美国资产，黄金和白银两大贵金属再创新高。 上周末，特朗普在社交媒体上宣布，将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税。 特朗普还宣称加征关税的税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议。 对此，达利欧指出，历史上曾多次出现类似情形：经济冲突往往会从贸易摩擦升级到资本流动与货币层面的博弈。 “当发生国际地缘政治冲突时，即便是盟友，也不愿意背负彼此的债务，而更倾向于转向‘硬通货’。这是合乎逻辑的，也是反复验证过的事实，在世界历史上屡见不鲜。” 达利欧再次强调分散投资的重要性，认为投资者不应过度依赖单一资产类别或单一国家。他特别指出，黄金在金融动荡时期具有关键的对冲价值，建议在投资组合中配置5%–15%的黄金。 “当其他资产表现不佳时，黄金往往表现良好，它是一种非常有效的分散投资工具。”

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月20日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0006元，1欧元对人民币8.1186元，100日元对人民币4.4087元，1港元对人民币0.89775元，1英镑对人民币9.3527元，1澳大利亚元对人民币4.6740元，1新西兰元对人民币4.0315元，1新加坡元对人民币5.4279元，1瑞士法郎对人民币8.7380元，1加拿大元对人民币5.0219元，人民币1元对1.1479澳门元，人民币1元对0.58016林吉特，人民币1元对11.1372俄罗斯卢布，人民币1元对2.3491南非兰特，人民币1元对211.64韩元，人民币1元对0.52709阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53816沙特里亚尔，人民币1元对47.4985匈牙利福林，人民币1元对0.52030波兰兹罗提，人民币1元对0.9210丹麦克朗，人民币1元对1.3207瑞典克朗，人民币1元对1.4443挪威克朗，人民币1元对6.20894土耳其里拉，人民币1元对2.5196墨西哥比索，人民币1元对4.4863泰铢。 》2026年1月20日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月19日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0051元，1欧元对人民币8.1097元，100日元对人民币4.4281元，1港元对人民币0.89828元，1英镑对人民币9.3445元，1澳大利亚元对人民币4.6637元，1新西兰元对人民币4.0139元，1新加坡元对人民币5.4244元，1瑞士法郎对人民币8.7401元，1加拿大元对人民币5.0180元，人民币1元对1.1471澳门元，人民币1元对0.57966林吉特，人民币1元对11.1883俄罗斯卢布，人民币1元对2.3516南非兰特，人民币1元对211.39韩元，人民币1元对0.52632阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53738沙特里亚尔，人民币1元对47.5016匈牙利福林，人民币1元对0.52070波兰兹罗提，人民币1元对0.9215丹麦克朗，人民币1元对1.3205瑞典克朗，人民币1元对1.4446挪威克朗，人民币1元对6.19931土耳其里拉，人民币1元对2.5241墨西哥比索，人民币1元对4.4890泰铢。 》2026年1月19日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月16日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0078元，1欧元对人民币8.1067元，100日元对人民币4.4041元，1港元对人民币0.89877元，1英镑对人民币9.3404元，1澳大利亚元对人民币4.6745元，1新西兰元对人民币4.0042元，1新加坡元对人民币5.4238元，1瑞士法郎对人民币8.6908元，1加拿大元对人民币5.0245元，人民币1元对1.1468澳门元，人民币1元对0.57982林吉特，人民币1元对11.2249俄罗斯卢布，人民币1元对2.3387南非兰特，人民币1元对210.86韩元，人民币1元对0.52629阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53731沙特里亚尔，人民币1元对47.5273匈牙利福林，人民币1元对0.51957波兰兹罗提，人民币1元对0.9221丹麦克朗，人民币1元对1.3203瑞典克朗，人民币1元对1.4491挪威克朗，人民币1元对6.19900土耳其里拉，人民币1元对2.5271墨西哥比索，人民币1元对4.5017泰铢。 》2026年1月16日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月15日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0064元，1欧元对人民币8.1312元，100日元对人民币4.4086元，1港元对人民币0.89880元，1英镑对人民币9.3786元，1澳大利亚元对人民币4.6593元，1新西兰元对人民币4.0009元，1新加坡元对人民币5.4231元，1瑞士法郎对人民币8.7298元，1加拿大元对人民币5.0254元，人民币1元对1.1465澳门元，人民币1元对0.57871林吉特，人民币1元对11.2601俄罗斯卢布，人民币1元对2.3478南非兰特，人民币1元对209.96韩元，人民币1元对0.52641阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53752沙特里亚尔，人民币1元对47.4885匈牙利福林，人民币1元对0.51778波兰兹罗提，人民币1元对0.9195丹麦克朗，人民币1元对1.3175瑞典克朗，人民币1元对1.4416挪威克朗，人民币1元对6.18551土耳其里拉，人民币1元对2.5467墨西哥比索，人民币1元对4.5136泰铢。 》2026年1月15日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月14日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0120元，1欧元对人民币8.1423元，100日元对人民币4.3958元，1港元对人民币0.89884元，1英镑对人民币9.3850元，1澳大利亚元对人民币4.6712元，1新西兰元对人民币4.0086元，1新加坡元对人民币5.4261元，1瑞士法郎对人民币8.7281元，1加拿大元对人民币5.0328元，人民币1元对1.1454澳门元，人民币1元对0.57956林吉特，人民币1元对11.2890俄罗斯卢布，人民币1元对2.3436南非兰特，人民币1元对211.30韩元，人民币1元对0.52558阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53658沙特里亚尔，人民币1元对47.4410匈牙利福林，人民币1元对0.51742波兰兹罗提，人民币1元对0.9182丹麦克朗，人民币1元对1.3193瑞典克朗，人民币1元对1.4433挪威克朗，人民币1元对6.17381土耳其里拉，人民币1元对2.5477墨西哥比索，人民币1元对4.5130泰铢。 》2026年1月14日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月13日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0103元，1欧元对人民币8.1463元，100日元对人民币4.4222元，1港元对人民币0.89914元，1英镑对人民币9.4038元，1澳大利亚元对人民币4.6827元，1新西兰元对人民币4.0260元，1新加坡元对人民币5.4368元，1瑞士法郎对人民币8.7582元，1加拿大元对人民币5.0308元，人民币1元对1.1460澳门元，人民币1元对0.58036林吉特，人民币1元对11.2381俄罗斯卢布，人民币1元对2.3446南非兰特，人民币1元对210.48韩元，人民币1元对0.52613阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53715沙特里亚尔，人民币1元对47.4846匈牙利福林，人民币1元对0.51680波兰兹罗提，人民币1元对0.9174丹麦克朗，人民币1元对1.3127瑞典克朗，人民币1元对1.4420挪威克朗，人民币1元对6.17796土耳其里拉，人民币1元对2.5639墨西哥比索，人民币1元对4.4752泰铢。 》2026年1月13日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

随着美国司法部对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，加剧了美联储与白宫之间本就紧张的关系，周一亚洲时段全球市场也迅速受到冲击：美元指数短线急跌、美股期货纷纷走低、现货黄金价格则强势升穿了4600美元关口。 行情数据显示，衡量美元兑六种货币汇率的ICE美元指数日内亚洲时段下跌0.3%，失守99关口，最新报98.89，中断了此前连续四个交易日的涨势。 “鲍威尔已厌倦旁观者的指责，显然转入攻势，”澳大利亚国民银行驻悉尼外汇策略主管Ray Attrill表示，“美联储与美国政府之间的公开交锋——若按鲍威尔言论的字面理解，显然对美元不利。” 财联社日内 报道过 ，据知情官员透露，美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室已对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，调查内容涉及美联储华盛顿总部的翻修工程，以及鲍威尔是否就该项目规模向国会作了虚假陈述。 而在美联储周日发布的一段罕见的视频讲话中，鲍威尔则强硬“回怼”形容这项调查是“前所未有的”，并质疑其动机，同时他坚称自己履行主席职责时“不会畏惧政治压力”。鲍威尔指出，这本质上关乎美联储能否继续根据证据和经济状况来设定利率，还是货币政策将受到政治压力或恐吓的左右。 在期货市场上，日内早间美股期货也纷纷走低。 道琼斯工业平均指数期货日内最新下跌逾200点，标普500指数期货下跌0.5%，纳斯达克100指数期货下跌0.7%，原因是投资者在特朗普与美联储之间日益紧张的对峙阶段纷纷抛售寻求避险。 Freedom Capital Markets首席市场策略师Jay Woods指出，“市场曾经历过类似情况且对此深恶痛绝。当前问题已超越鲍威尔个人，而是关乎美联储的独立性。因此当此类消息传出时，市场本能反应就是抛售。” 作为华尔街恐慌指标的芝商所波动率指数VIX在早盘交易中走高，也反映出随着鲍威尔遭调查的消息传出，交易员在期权市场增加了避险操作。 与此同时，避险资产日内则纷纷走强，现货黄金价格日内一度上涨2%，短暂升破4600美元，避险货币瑞郎也一度上涨了0.5%。 “对鲍威尔的调查对美联储、美国政府以及整个美国市场来说，无疑都不是件好事，” AT Global Markets首席市场分析师Nick Twidale表示，“鲍威尔的言论非常强硬，看起来他乐于与总统正面交锋。” 这场围绕美联储独立性的争论，正值美国股市上周进一步创下历史新高之际。 标普500指数和道琼斯工业平均指数上周五均收于历史新高，为主要基准指数在新年首个完整交易周的上涨画上句号。标普500指数当周上涨逾1%，道指和纳斯达克综合指数分别跳涨了2.3%和1.9%。 交易员目前也正为新一轮美股财报季拉开序幕做准备，华尔街主要银行将在未来数日陆续公布业绩。摩根大通、美国银行、摩根士丹利和高盛均计划发布财报，为投资者提供关于消费支出、并购活动及交易收入健康状况的新视角。 此外，定于周二公布的最新美国通胀数据也备受关注——上周五发布的12月非农就业报告显示美国劳动力市场持续降温，但韧性仍足以支撑经济稳定运行；美国最高法院则最早可能于周三就特朗普关税的合法性作出裁决。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月12日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0108元，1欧元对人民币8.1400元，100日元对人民币4.4267元，1港元对人民币0.89959元，1英镑对人民币9.3699元，1澳大利亚元对人民币4.6759元，1新西兰元对人民币4.0056元，1新加坡元对人民币5.4345元，1瑞士法郎对人民币8.7260元，1加拿大元对人民币5.0241元，人民币1元对1.1455澳门元，人民币1元对0.58191林吉特，人民币1元对11.3121俄罗斯卢布，人民币1元对2.3566南非兰特，人民币1元对208.80韩元，人民币1元对0.52546阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.53645沙特里亚尔，人民币1元对47.4051匈牙利福林，人民币1元对0.51777波兰兹罗提，人民币1元对0.9185丹麦克朗，人民币1元对1.3172瑞典克朗，人民币1元对1.4427挪威克朗，人民币1元对6.16980土耳其里拉，人民币1元对2.5680墨西哥比索，人民币1元对4.4868泰铢。 》2026年1月12日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告