近年来，随着清洁能源转型和高新技术产业的发展，全球对于关键矿产的需求与日俱增，包括加拿大在内的各主要资源国都将发展关键矿产产业视为振兴本国经济的重要途径。2023年12月，加拿大能源和自然资源部长乔纳森·威尔金森宣布，作为加拿大关键矿产战略的一部分，设立援助关键矿产追溯项目（CMTP）。2024年3月，威尔金森与澳大利亚资源部长玛德琳·金共同发布《关于关键矿产合作的联合声明》，两国就关键矿产开采、加工和精炼的共同优先事项达成一致。上述两个事例是加拿大近年来从内外两个层面同时发力，推进本国矿产行业发展，竭力提升在全球关键矿产供应链中的地位所作努力的一个缩影。 一、国内方面，加拿大政府积极出台政策和举措促进本国关键矿产产业链的发展 2023年3月，加拿大自然资源部长乔纳森.威尔金森在加拿大多伦多举行的加拿大探矿和开发商协会（PDAC）会议上表示，加拿大正在努力简化采矿公司申请许可的流程，以便让申请许可不再需要耗时数年之久。此举无疑将受到采矿公司的欢迎，有利于促进加拿大关键矿产的勘探和开发。 2023年11月，威尔金森宣布，该国关键矿产基础设施基金（CMIF）开始接受申请。CMIF旨在解决关键矿产可持续生产所面临的关键基础设施不足问题。未来7年内将提供最高15亿加元资金，支持清洁能源和运输项目，推动关键矿产开发。这一举措将从资金层面解决基础设施不足问题，进而建立关键矿产资源与市场之间的纽带，令关键矿产资源开发落到实处。 2023年12月，威尔金森宣布，作为加拿大关键矿产战略的一部分，设立援助关键矿产追溯项目（CMTP）。CMTP将在三年内提供高达67.5万加元的资金，为关键矿产供应链中的私企投资、商业化阶段的试点可追踪项目提供资金。加拿大自然资源部关键矿产创新中心（CMCE）将接收专门从事可追踪技术的本国企业的资助申请。此项资金的提供将有利于激发调动私企在关键矿产供应链投资的积极性。 二、国际方面，加拿大积极与盟友合作以提高在全球关键矿产供应链的地位 2023年8月，美国地质调查局（USGS）8月下旬发布了与加拿大和澳大利亚两国地调机构合作编制的国家级地质、地球物理和矿产资源数据集。该数据集由40个地学数据图层组成，包括新编制的加拿大和美国地球磁场变化图，科学家可借此进行深部地质三维展示。这些图层采用了通用的GIS数据格式。这项工作属于矿业行业基础性工作，该数据集的发布有助于研究关键矿产分布的控制因素，将在很大程度上对加拿大关键矿产的勘探开发起到推动作用。 2023年9月，加拿大政府在一份声明中表示，加拿大和日本同意更密切地合作，建立可持续、可靠的全球电动汽车电池生产所需关键金属材料供应链。声明称，在日本经济产业大臣西村康稔访问加拿大期间，双方签署了一份供应链合作备忘录。这是继与韩国和英国之后，加拿大与又一个发达国家达成涉及关键矿产的合作，其关键矿产出口渠道得以进一步拓展。 2024年3月，威尔金森与澳大利亚资源部长玛德琳·金共同发布《关于关键矿产合作的联合声明》，两国就关键矿产开采、加工和精炼的共同优先事项达成一致。主要内容包括：一是倡导将ESG资质纳入全球关键矿产供应链，并开展双边合作。二是推动关键矿产供应链透明度和可追溯性发展，并将负责任采购矿产的价值主张货币化。三是探索解决关键矿产供应链安全和可持续性领域的综合方法，加强协同合作。四是支持双边矿业和服务业贸易和投资。五是探索整个关键矿产供应链的研发合作，包括从地球科学和绿色采矿技术到矿产加工、与电池供应链相关的研发，以及从尾矿中回收关键材料和分享稀土回收技术等，以加强全球稀土元素供应链弹性。六是与原住民和其他社区建立真正伙伴关系，明确其在推进关键矿产相关项目方面的重要性。该声明内容全面详尽，涵盖了关键矿产开发的各个环节，并且是由两个关键矿产资源最为丰富的西方发达国家联合提出，具有一定影响力，是全球关键矿产领域开发的新动向，需要高度重视。 三、加拿大将成为全球关键矿产供应链中重要力量 加拿大地域辽阔，具备发展关键矿产产业链供应链的得天独厚条件。首先，加拿大的关键矿产资源矿种齐全，储量丰富，构成其关键矿产产业链发展的雄厚基础。其次，加拿大矿业市场成熟发达，全球矿业领域约45%的上市公司在加拿大上市，总市值约达到5000余亿加元，极其有利于加拿大围绕关键矿产开展广泛产融合作。再次，加拿大现政府（包括上届政府）持续瞄准关键矿产领域，对内出台了整套关键矿产发展战略及相关措施且根据形势变化不断更新调整，并从矿业运行的各个环节给予支持；对外则积极和其他国家在关键矿产领域开展多层次、全方位、各有侧重点的合作，目的在于获取关键矿产产业发展所需的资金、技术与市场资源。综上，得益于自身资源禀赋、矿业市场规模、政府内外部政策，加拿大有望成为全球关键矿产供应链中的重要一环。

据SMM统计：2024年5月国内钼铁产量约为15610吨，同比增加0.26%，环比4月减少3.64%。

作为全球最大的铜供应商，智利铜矿巨头Codelco致力于扭转产量下滑的局面，该公司将顶级矿山产量的大幅下降归咎于去年岩石坍塌造成的持续影响。 智通财经注意到，该公司在关于大型ElTeniente矿的问题的书面回复中表示：“这种情况是在年度计划中预见到的，不会影响承诺的生产预算。” ElTeniente铜矿上半年的产量低于去年同期，原因是该公司正在修复去年6月塌陷事故中受影响的地下作业区域。这是Codelco矿山和项目遭遇的挫折之一，导致该公司年产量达到25年来最低水平，董事长MaximoPacheco上周承诺，下半年产量将开始复苏。 根据智利国家铜业委员会Cochilco汇编的数据，ElTeniente矿4月份产量较上年同期下降32%。数据显示，这是Codelco至少三年来月度产量最差的主要原因。

高盛、花旗之后，华尔街大行美银美林也喊出了看涨铜价的最强音。 当地时间周五，美银美林Jason Fairclough等分析师发布深度行业报告，表示 铜价有望在2026年涨到每吨12000美元，较当前水平高出超过20% ，与花旗的预测最为接近。高盛则认为，铜价有望在年底提前达到这一水平。 报告指出，由于能源转型、印度需求的增长、以及AI和数据中心建设浪潮的兴起，市场对铜的需求正在飙升， 预测到2026年，全球供需缺口将扩大一倍，达到74.3万吨。 美银美林对铜矿企业普遍看好，给予 自由港麦克莫兰铜金公司、安托法加斯塔矿业、艾芬豪矿业、紫金矿业、江西铜业 等多家巨头买入评级。泰克资源、英美资源、嘉能可等综合矿商中“隐藏”的优质铜资产值得关注。 该机构还认为，一旦铜价上行， KGHM等规模较小、成本较高的企业的利润增长可能更为显著。 2026年缺口或扩大一倍 该报告以“人人都想要铜”(Everybody wants copper)为题，可见其对铜需求之看好。 美银美林指出， 必和必拓最近就对英美资源集团发起的世纪收购 ，这让市场充分认识到一件事：在铜价飙升的预期下，优质铜矿资产变得愈发稀缺，掌握铜资源的价值也与日俱增。 报告指出，当前全球正加速能源转型的步伐，而这一进程的核心就在于“去碳化”。而要实现这一目标，对铜等金属的强度需求将显著提高。 此外，印度等新兴经济体的崛起，以及人工智能、数据中心等新兴产业的快速发展，也将为铜价提供有力支撑。 在铜供应紧缺的背景下，美银美林预计，2024年铜供需将出现32.4万吨的缺口，到2026年，这一缺口将达到74.3万吨。 优质纯铜矿企业，看自由港和南方铜业 美银美林指出，铜矿公司的估值受多方面因素影响，既要看重基本面因素如成本、储量，也要考虑市场因素如规模和流动性。那些各方面表现都突出的优质公司，会获得更高的估值溢价，值得投资者重点关注。 对于全球主要纯铜矿企业的估值分析，美银美林引入了一个新的估值指标：每吨铜年产能对应的企业价值(EV)，简称EV/吨。 通过计算， 美银美林发现平均每吨铜产能的价值约为55000美元。 但不同企业的EV/吨差异很大，主要取决于以下因素： 成本地位——成本越低，EV/吨往往越高。 矿山寿命——矿山寿命越长，EV/吨越高。 所在地——不同国家和地区的政治、经济风险不同，EV/吨也会有差异。 股权“包装”——上市公司的EV/吨通常高于非上市公司。 具体到企业层面， 美银美林指出，美国两大上市铜矿巨头自由港和南方铜业的EV/吨超过90000美元，估值远高于行业平均水平。 综合矿业巨头：“隐藏”的优质铜资产应该被看到 而对于大型多元化矿业公司，美银美林延续使用EV/吨指标来推导出这些公司中优质铜业务的隐含价值。 分析结果显示，这些综合矿业巨头旗下的铜业务价值相当可观，只是常常被投资者所忽略： 必和必拓，其铜业务年产权益吨位约140万吨，按照EV/吨指标估算， 估值可能在790亿到960亿美元之间。 英美资源的铜业务规模虽然不及BHP，年产权益吨位约70万吨， 但估值也可能达到410亿至500亿美元。 至于嘉能可，其铜业务年产权益吨位约86万吨，隐含价值可能在490亿至590亿美元之间。 这些数字充分说明， 综合矿业公司的铜业务绝非”副业”，而是真金白银的”价值洼地”。 只是由于这些公司业务众多，铜业务的价值常常被市场低估。 这些铜企，盈利弹性很大 美银美林在报告中尤其提到了一种铜矿企业，即那些生产成本较高的“非第一梯队”铜矿企业。 与行业龙头相比，它们成本较高，意味着利润率相对较低；矿山资产的开采寿命较短，未来持续盈利能力存疑；规模较小，缺乏规模经济效应；资产负债率偏高，财务风险相对更大。 从投资角度看，这些生产商企业似乎“质量”不高。比如， 如波兰KGHM集团和西班牙阿塔拉亚矿业的EV/吨还不到20000美元。 然而，一旦铜价上涨，利润增长空间可能更大。美银美林指出，这些股票可能具有另一种吸引力，即更高的价格杠杆。 所谓价格杠杆，是指铜价变动对企业盈利的影响程度。美银美林认为，对于成本高企的生产商而言，当铜价上涨时，它们的利润增长可能更为显著。 假设铜价上涨10%，KGHM2025年的EBITDA可能会增长26%；阿塔拉亚矿业明年的EBITDA涨幅也能达到25%。 当然，这种“高杠杆”也意味着更高的风险。一旦铜价下跌，这些企业的股价跌幅可能也更大。

塔利斯曼矿业公司（Talisman Mining）证实，其在新南威尔士州中部的拉克兰（Lachlan）勘查项目德宁斯（Durnings）远景区取得一个绿地贱金属-贵金属发现。 在该探区北侧，钻探见矿4米，金品位12.6克/吨，铜0.5%，并见有铅锌银矿化。 公司称，第二阶段钻探计划持续见到非常好的矿化，在探区北部见到第二个高品位矿体，表明我们新发现了一个多金属矿床。 这个发现距离原始发现孔400米，表明我们在德宁斯有几个重要的矿点。 本月钻探工作将继续进行。 德宁斯探区距离金斯顿资源公司（Kingston Resources）拥有的米纳拉尔山（Mineral Hill）东南10-15公里。 除了德宁斯外，塔利斯曼还取得另外一个新发现，名为瑞普恩蒂尔（Rip N Tear）。

皮沃塔尔金属公司（Pivotal Metals）在加拿大魁北克省的霍登湖（Horden Lake）项目后续钻探见到高品位矿化。 主要见矿情况为： ◎在266米深处见矿21.5米，铜当量品位0.98%，其中包括7.2米厚、铜当量品位1.56%的矿化； ◎在203米深处见矿17米，铜当量品位0.58%，其中包括5.1米厚、铜当量品位0.95%的矿化； ◎在230米深处见矿11.9米，铜当量品位1.39%，其中包括7.8米厚、铜品位2.1%的矿化。 另外还见到明显的金、银、钯、铂和钴矿化。过去勘探主要目标是铜、镍和铂族金属，这些矿种一般没有进行采样分析。 这些钻探深度尚不到霍登湖项目中部以前圈定矿体的一半。 该项目矿石资源量为2800万吨，铜当量品位1.5%。

据Mining.com网站援引路透社报道，马里矿业部周三公布的一份文件显示，受到税收下降影响，该国2023年从金矿公司获得的收入减少了26%。 马里是非洲最大产金国，包括巴里克黄金公司（Barrick Gold）、雷索鲁特矿业公司（Resolute Mining）和蜂鸟资源公司（Hummingbird Resources）在该国经营。 路透社看到的一份文件显示，财政部从矿业公司获得的收入从2022年的7636亿非洲金融共同体法郎（CFA francs，以下简称西非法郎）降至2023年的5638亿西非法郎。 下降的主要原因是税收萎缩，从2022年的5327亿西非法郎降至3849亿西非法郎。 这份文件没有解释2023年税收下降的原因。 去年，马里施行了新矿法，允许军政府增持金矿权股份，以弥补所谓的生产收入严重下降带来的缺口。 经济部长阿罗塞尼·萨诺（Alousseni Sanou）上个月称，2025年，一份新的锂矿合作协议可能给马里带来1100亿-1150亿西非法郎的收入。

文华财经据外电6月7日消息，智利国营矿业公司Codelco周五表示，已提前和Andina矿工会达标达成集体合同协议，避免了该矿场罢工威胁。 5月底，Codelco结束与该矿另外两个工会的谈判。 和Suplant工会三年的协议将于8月生效，其适用于170多名雇员。 去年，该矿生产了16.45万吨铜。