两位知情人士透露，尽管近期油价大幅下跌，但欧佩克+部长级会议维持石油产量政策不变。 欧佩克和以俄罗斯为首的盟国(欧佩克+)的高级部长们于周四早些时候开始了在线部长级联合监督委员会会议(JMMC)。 两位消息人士称，此次会议将讨论一些成员国弥补早先产量过剩的计划。其中一人补充说，会议主席坚持要求成员对薪酬计划表现出承诺。 由于对需求的担忧，油价已从4月份每桶92美元以上的2024年高点跌至82美元以下，但本周中东紧张局势加剧又为油价提供了支撑。 欧佩克+目前正在减产586万桶/天，约占全球需求的5.7%，这是自2022年底以来达成的一系列措施。 在6月举行的上次会议上，欧佩克同意将366万桶/日的减产计划延长一年，直至2025年底，并将最近一轮减产(8个成员国减产220万桶/日)延长三个月，直至2024年9月底。 目前的计划还要求欧佩克+在2024年10月至2025年9月的一年内逐步取消220万桶/日的减产。 JMMC由沙特阿拉伯、俄罗斯和其他主要产油国的石油部长组成，通常每两个月举行一次会议，可以向更广泛的欧佩克+集团提出建议。

随着中东紧张局势的加剧，油价飙升的可能性再次增加，石油交易商纷纷买入看涨期权。 数据显示，布伦特原油看涨期权合约周三交投逾30万份，为4月上一轮地区紧张局势升级以来的最大单日成交量。成交量主要由大额看涨期权价差主导，包括10月的87美元和90美元价差，以及11月份的110美元和130美元价差。截至发稿，布伦特原油价格交投在81美元附近。 由于担心以色列和伊朗之间的冲突，以及伊朗支持的加沙、黎巴嫩、也门和其他地方的代理人之间的冲突可能升级，从而危及原油供应，原油市场一直关注着该地区。最新的驱动因素是真主党和哈马斯高级领导人被暗杀，后者在伊朗遭到袭击。伊朗指责以色列，并誓言要进行报复。 周三，布伦特原油价格飙升2.7%，达到去年10月以来的最高水平，WTI原油价格大涨4.26%，隐含波动率已从低位回升。与此同时，所谓的期权偏斜现在也偏向于看涨期权，反映出市场风险加剧。 澳大利亚联邦银行分析师Vivek Dhar在一份客户报告中表示：“石油市场有理由担心哈马斯高级领导人哈尼亚遇刺将使伊朗更直接地卷入与以色列的战争。这可能会使伊朗的石油供应和相关基础设施面临风险。” 该分析师补充道，市场将担心伊朗通过控制霍尔木兹海峡升级紧张局势的能力。“封锁这条关键航道将威胁到全球15-20%石油供应的运输。由于绕过这种封锁的备用管道容量有限，霍尔木兹海峡成为石油市场的一个主要潜在中断风险，”Dhar表示。 看涨期权赋予持有者在特定日期或之前以特定价格购买资产的权利。如果油价飙升至100美元以上，那么拥有低于该价格的期权的交易员将获得回报。对消费者来说，这可以保护他们免受价格上涨的影响。 另一个利好石油的消息是，美国能源信息署(EIA)周三报告称，美国5月石油需求达到了创纪录的季节性水平(每天2080万桶)，高于EIA此前对5月预期的每天2000万桶。 Ninepoint Partners高级投资组合经理Eric Nuttall表示，与此同时，全球石油库存正处于下降轨道，相对于其平均水平达到创纪录的赤字。 油价变动之际，正值颇具影响力的欧佩克+的一个技术委员会定于周四召开会议，评估各成员国的生产配额执行情况。虽然这个联合部长级监督委员会无权调整欧佩克+的正式产出战略，但如果市场情况需要，它可以召开一次全面的部长级会议来作出调整。 配额遵守情况已受到该组织的审查，欧佩克秘书处于7月24日指出，欧佩克+成员国伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯已通知该组织，他们计划在2024年7月至2025年9月期间进一步减产，以弥补上半年的过剩产量。 Nuttall指出，欧佩克+减产合规率的改善是看涨油价的一个因素。 油价回升有待观察 不过，有分析师提出质疑，表示从长期来看，最近的冲突升级是否有可能支撑油价。 PVM Associates的石油分析师Tamas Varga表示：“我认为，暗杀发生在伊朗领土上的事实增加了实际供应中断的风险和危险，因此油价上涨。” “尽管如此，我认为，除非进一步升级明确威胁到该地区的实际产出，否则(这一事件提供的)支撑不会持续下去。” 瑞银分析师Giovanni Staunovo对此表示赞同。 他表示：“对中东紧张局势升级的担忧推高了油价。也就是说，只有在供应中断的情况下，石油的地缘政治风险溢价才会持续。油价的反应是温和的，因为到目前为止还没有出现供应中断。”

市场昨日全天震荡分化，沪指微幅收涨，创业板指低开低走跌超1%。总体上个股跌多涨少，全市场超2700家个股下跌。沪深两市成交额5859亿，较上个交易日缩量202亿。板块方面，网约车、汽车拆解、中船系、商业航天等板块涨幅居前，风电、光伏、白酒、减肥药等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指涨0.03%，深成指跌0.96%，创业板指跌1.44%。 在今天的券商晨会上，中信建投提出，三季度关注中东局势下的原油脉冲行情；华泰证券建议，把握运营商、AI、新质生产力投资机会；东吴证券表示，家电回收行业需求有望加速，关注废电拆解产业链。 中信建投：三季度关注中东局势下的原油脉冲行情 中信建投表示，近期美股三大指数进入调整期，大小盘风格切换，但预计最终将进入共振下跌模式，建议高位减配。短期而言，在新的催化剂出现前，预计金价延续2300-2400美元高位震荡。油价在特朗普交易之下回落，但和此前特朗普任期相比，当前中东局势更具不确定性。继续强调短期原油供给在中东冲突事件上的期权价值。当前位置油价继续下跌空间有限，三季度关注中东局势的事件脉冲行情。 华泰证券：把握运营商、AI、新质生产力投资机会 华泰证券表示，展望2H24，建议关注：1)“一体”之电信运营：运营商行业利润及现金流向好，投资者回报持续提升；2)“两翼”之AI算力：国内外光模块需求高增有望进一步兑现，以及AI以太网交换机、液冷有望开启放量元年；3)“两翼”之新质生产力：关注卫星互联网、低空经济、车路云等新兴产业方向。 东吴证券：家电回收行业需求有望加速 关注废电拆解产业链 东吴证券指出，中央财政资金支持废电拆解，以旧换新补贴明确激发需求。废弃电器电子产品处理基金于2024年1月1日起停征。此次明确中央财政安排75亿元，以奖代补继续支持废弃电器电子回收处理。2023年废弃电器电子产品处理基金收入与支出预算数分别为28.50亿元、29.08亿元。废电拆解补贴资金来源得到明确，补贴金额实现翻倍以上提升，废电拆解商业模式显著优化。根据《推动消费品以旧换新行动方案》提出到2027年废旧家电回收量较2023年增长30%，随着家电以旧换新补贴落地力度加大，预计家电回收行业需求有望加速，建议关注废电拆解产业链。

随着美国夏日驾驶季节继续低迷，对冲基金大幅削减汽油期货净看涨押注至疫情最严重以来的最低水平。 根据美国商品期货交易委员会的数据，截至7月23日当周，基金经理在汽油期货的净多头头寸减少了9001手，至22158手，这是四年来的最低水平，与夏季旅行期间汽油需求加速的传统季节性模式相反。这些基金持有约七年来最大的空头头寸。 根据美国能源信息署的数据，截至7月23日当周，汽油需求有所下降。7月4日的旅行期过后，开车的人逐渐减少，并且，飓风贝丽尔阻碍了出口，这有助于增加供应。 可以肯定的是，此后需求已经有所回升，库存有所下降，这表明夏季可能仍有一些增长动力。 Tortoise Capital Advisors的投资组合经理Rob Thummel本周表示：“现在仍然是夏日驾驶季节。假期还有一段时间，未来几周可能仍会有一些不错的需求数据。” 不过值得注意的是，到目前为止，对冲基金上一次减少净看涨押注是在2020年6月，当时正值疫情期间，很少有旅行者能够上路。

智通财经APP获悉，部分华尔街大行表示，如果美国前总统唐纳德•特朗普(Donald Trump)赢得大选，或将压低油价。高盛和花旗在各自的报告中表示，尽管特朗普提高美国原油产量的承诺不太可能兑现，但征收的贸易关税可能不利于油价。 以原油研究主管达安·斯特鲁文(Daan Struyven)为首的高盛分析师写道，如果关税严重影响全球经济，明年油价可能会大幅下跌11至19美元。他们表示，特朗普的连任将给原油价格每桶75美元至90美元的预期区间带来“下行风险”。 世界银行的经济学家研究了一种情况，即特朗普对所有进口商品全面征收10%的关税，引发其他国家征收同样数额的报复性关税。特朗普曾表示，他可能会针对中国征收60%至100%的新关税。 包括埃里克·李(Eric Lee)在内的花旗分析师提及“贸易、石油和天然气政策”，以及特朗普对欧佩克+生产商联盟的影响，写道，“特朗普政府继续构成主要看空的风险。” 这两家银行还警告称，如果特朗普延续其上一任期内对伊朗出口的打击，也可能提振油价。这位前总统曾使用“最大压力”策略，试图与德黑兰重新谈判核协议，但最终以失败告终。 高盛预计，在特朗普的第二个任期内，伊朗的原油日产量可能下降约100万桶，约三分之一。然而，欧佩克+的其他出口国可能会试图填补这一空白，将油价涨幅限制在每桶9美元左右。 尽管特朗普誓言要以“钻探，宝贝，钻探”的口号来支持美国的原油生产，但该行认为对产量几乎没有实质性影响，原油产量已达到创纪录水平。 花旗集团表示，最有可能的选择包括增加租赁和土地拍卖，以及解除对阿拉斯加国家石油储备(National Petroleum Reserve)的租赁禁令。 该行表示:“尽管相比民主党候选人，特朗普的执政议程似乎对石油和天然气更友好，但其对实物石油市场的直接影响可能有限。”“与监管因素相比，更广泛的市场状况对限制美国油气产量增长约束力更大。” 今年早些时候，花旗集团预测，若特朗普胜出，该行将增强对2025年油价跌至每桶60美元预测的信心。相反，伯恩斯坦分析师在1月预测称，如果特朗普政府再次挤压伊朗的石油出口，油价可能会走强。

据媒体援引消息人士报道，由于国内柴油价格上涨，俄罗斯正考虑禁止柴油出口。 俄罗斯是世界上最大的柴油类燃料海运出口国，约占全球海运柴油市场的15%。柴油是俄罗斯出口量最多的的石油产品，每年出口约3500万吨，其中近四分之三通过管道运输。 消息人士称，如果价格大幅上涨，俄罗斯可能会禁止柴油出口，但目前尚未做出决定。 据悉，俄罗斯欧洲地区的柴油商品交易价格飙升了五分之一，达到每吨6.2万卢布（约716.35美元）。由于收获季节农民需求旺盛，以及炼油厂进行维护，批发价格可能会上涨。 自欧盟于2023年2月全面禁运俄罗斯石油产品以来，俄罗斯的柴油出口转移到了巴西、土耳其、非洲、亚洲和中东国家以及船对船转运(STS)。 去年秋季，俄罗斯曾暂停柴油出口约两周时间，随后解除了通过管道输送至港口的柴油出口限制。 俄罗斯还计划继续限制汽油出口。俄罗斯政府此前宣布，从今年3月1日至8月31日期间实行汽油出口临时禁令。在5月下旬至7月，因市场供应充足，俄罗斯一度暂停实行汽油出口禁令。 然而，随着俄罗斯国内几种汽油价格明显上涨，该国政府将从8月1日起恢复汽油出口禁令。 俄罗斯分管能源工作的副总理诺瓦克周二表示，俄罗斯政府已收到俄能源部关于在9月和10月继续实施出口禁令的建议，并将对建议进行审议，如确有必要，将可能在9月和10月继续禁止汽油出口。

当前原油市场受双重因素影响：一方面，OPEC 220万桶/日自愿减产延长至三季度，叠加需求环比改善，预计三季度原油库存将持续去化；另一方面，进入四季度后，成品油旺季消退，原油价格高企将压制下游需求表现。 上半年，原油先扬后抑，整体震荡上行。回顾原油上半年的走势，年初处于窄幅震荡运行；2月后，巴以并未达成停火协议,欧美汽柴油裂解价差回升，叠加美国汽柴油需求有所恢复，美国原油库存下降，OPEC 将减产政策延长至二季度末，原油价格与月间价差强势上涨；4月下旬后，伊以均未使冲突扩大，OPEC 减产履行率未达标，全球炼厂开工率下降，叠加美联储降息预期推迟，原油价格出现下跌。随着价格的下跌，市场开始关注夏季需求旺季，多个成员国也表达了稳定市场的态度，原油价格触底反弹。 市场关注夏季出行旺季 三季度是成品油消费旺季。最新EIA数据显示，美国原油继续去库，汽柴油需求也一度从历年同期偏低位升至中性略偏高水平，只是此次飓风贝丽尔暂时削弱了需求，成品油累库，汽柴油需求环比走弱。叠加美联储降息和中国刺激政策预期，预计原油需求环比改善。不过，从目前的汽柴油裂解价差及美国汽柴油库存来看，旺季预期不宜过高，中国原油加工量近期维持在1380万桶/日左右，处于近年同期略偏高水平，并未出现季节性走高表现。 除产油国OPEC维持全球原油需求增速外，EIA和IEA均较年初下调了今年的全球原油需求增速。由于经济复苏动力不足，6月欧元区制造业PMI仅为45.8，连续24个月均处于荣枯线下方，加上新能源如生物柴油、电动车等的竞争替代，OPEC、EIA和IEA对于今年的全球需求增速都不及去年水平。而进入四季度，成品油旺季消退，原油价格高企将压制下游需求表现。 OPEC 减产至三季度 6月初的OPEC 会议引发市场关注，此次会议，OPEC 将2022年10月宣布的集体性减产措施（200万桶/日）延长至2025年结束；将2023年4月宣布的补偿性减产措施（约165万桶/日）延长至2025年12月底；将2023年11月宣布的自愿减产措施（220万桶/日）延长至2024年9月底。OPEC 计划在2024年10月至2025年9月期间逐步取消每日220万桶的自愿减产措施。 产量配额方面，阿联酋增加30万桶/日、俄罗斯和尼日利亚增加12万桶/日。当然，OPEC 也声明增产计划将跟随市场调整，若油价持续下跌，OPEC 有可能继续延长220万桶/日的自愿减产。目前伊拉克、俄罗斯、哈萨克斯坦均超额生产，不过他们也提出可补偿性减产计划，需要关注他们的超额补偿情况。非OPEC 国家中加拿大、巴西、美国、挪威等国均有增产可能，预计产量将增加100万桶/日。OPEC 220万桶/日自愿减产延长至三季度，叠加需求环比改善，预计三季度原油库存将持续去化。 今年三季度美国飓风超过正常季节的可能性很高，会对原油生产和消费产生影响。另外，油价下跌也会刺激美国进一步回购石油战略储备，现在美国仍以数十万桶/周的速度在回购石油战略储备，美国能源部最新表示寻求补充450万桶石油战略储备，交付时间为10月到12月，预计布伦特原油在72美元/桶有较强支撑。 在OPEC 及需求季节性支撑下，预计下半年原油价格将先扬后抑。在地缘政治风险、美联储降息预期以及美国飓风影响下，其间有望突破前期高点，布伦特原油有望冲击95美元/桶。四季度随着成品油旺季以及OPEC 220万桶/日的退出，布伦特原油将跌至72美元/桶附近。后市风险因素有美联储降息继续延迟、汽油消费不佳、OPEC 减产不达标等。

近期港股石油板块持续走弱，今日“三桶油”H股再度接连刷新短线低位，引发市场关注。 消息面上，近期一系列超预期因素对石油需求前景形成利空影响。 据媒体报道，OPEC+目前已确认四季度的增产计划。部分OPEC+代表透露，该组织已同意从10月开始增产，逐步恢复大约每天220万桶被暂停的原油产量，并且代表们不认为即将到来的8月会议会改变这一增产计划。 兴证期货能源化工团队7月22日的报告指出，若OPEC+逐步开始提高产量，可能会导致石油市场供应过剩。 广金期货能源化工研究员马琛在近期报告中则表示，进入三季度后油价底部虽然抬升，但由于此前积累了上升势能，上涨动能也开始减弱。 值得注意的是，广金期货还指出了美国大选结果对油价带来的额外压力。 上周，美国前总统特朗普表示，若他当选后，美国或将大幅提高石油产量，以此削减能源成本，降低通胀。 也正是在OPEC+确认增产计划，以及特朗普谈及能源政策后，国际油价短线急挫。截至发稿，WTI原油期货主连已跌破80美元/桶大关。 此外，兴证期货还称，中长期看市场对石油需求的预期也开始出现分歧。 资料显示，三大石油机构中，美国能源署(EIA)7月报告虽上调了对下半年及明年原油需求的预期，但与此同时国际能源署(IEA)却对明年需求略显悲观，OPEC则在月度报告中维持此前的全球石油需求预测。

据媒体报道，欧佩克+代表预计，该组织下月召开的会议将是例行会议，不会改变原定增产计划，即从四季度开始增加供应。 欧佩克+是石油输出国组织（欧佩克）和以俄罗斯为首的国家组成的联盟，该联盟原油产量占全球原油总产量的40%以上。欧佩克+目前正执行约220万桶/日的减产协议。 在上月的部长级会议上，欧佩克+略微松动了原先的减产政策，同意从10月份开始逐步解除部分减产措施。官员们当时强调，如果国际油价大幅下跌，可以在定于8月1日召开的会议上推迟增产决定。 欧佩克+代表透露，目前计划在8月会议上提出任何建议。这意味着，欧佩克+仍有数周时间考虑，是否要在四季度增加供应。 咨询公司Rystad Energy AS高级副总裁Jorge Leon表示：“欧佩克+很可能会等待，看看今年夏天的预期需求增长是否会实现，然后再做出任何产量决定。” Leon补充道，如果今年下半年市场需求增加，欧佩克+将有空间从10月份开始解除减产。 近两年来，欧佩克+一直在执行减产计划，从而在美国等国产量迅速增加之际支撑市场价格，并且取得了一些成功。然而，包括阿联酋在内的一些成员国希望尽快恢复产量，并部署新的产能。 然而，欧佩克+仍有可能取消增产计划。国际能源署（IEA）表示，尽管本季度全球石油库存将稳定减少，但随着亚洲需求增长放缓，此后市场可能会大幅放缓，库存将在第四季度趋于稳定，即使欧佩克+搁置增产计划，明年的供应也可能会出现过剩。 法国巴黎银行大宗商品策略师Aldo Spanjer说，市场的供需形势仍不足以让欧佩克+大幅增产。

沙特即将推出一项新的国家矿产计划，新计划将聚焦于量化、跟踪和保障沙特的矿产需求，制定计划和战略，并提供矿业原材料的工业供应。 该计划已获得沙特内阁批准，并将与沙特工业与矿产资源部合作实施。这一新计划旨在满足日益增长的本地、区域及全球对矿产资源的需求，增强本地供应能力，并促进勘探作业。 根据沙特2030愿景，政府希望在2030年前推动采矿业吸引1700亿美元的投资，将采矿业发展为继石油、化工后的第三大支柱行业，该计划是沙特将矿业打造为国家经济支柱产业的一部分。 沙特拥有丰富的矿产资源，已探明金属矿产种类达30多种，其中以金矿储量最为丰富。为推动矿业发展，沙特不断加大对本国矿产资源的勘探力度。 据沙特政府部门今年发布的声明，沙特未开发的矿藏储量估值估计高达9.4万亿沙特里亚尔（约合2.5万亿美元）。沙特政府在今年3月曾制定了一项1.82亿美元的矿产勘探激励计划，并计划今年向国际投资者颁发30多份采矿勘探许可证。 近年来，沙特出台了一系列政策推动矿业发展。2019年，沙特组建了新的工业和矿产资源部。2021年，沙特新版《矿业投资法》生效，鼓励私营资本进入采矿业。去年，沙特公共投资基金与沙特矿业公司成立合资企业，在全球进行矿业投资，并于去年7月以26亿美元购买了巴西淡水河谷金属公司10%的股份。 2022年12月，中国地质调查局中标“沙特阿拉伯地盾精细地质填图”项目，在沙特地盾区60万平方公里范围内，以寻找新的成矿地质体为目标，开展1∶10万比例尺地质填图工作，项目周期11年（2023—2033年）。 沙特发展矿业的努力有一定成效。据统计，2022年，沙特矿业营收达1.4万亿里亚尔（1沙特里亚尔约合1.92元人民币），比上一年增长63%，成为非石油行业中对经济贡献最大的部门。