盘面：上 盘面：隔夜伦铜开于8382美元/吨，盘初走低摸底于8398美元/吨，而后震荡上行，临近盘尾摸高于8538美元/吨，最终收于8521美元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至27万手，涨幅达1.04%。隔夜沪铜主力2309合约低开于68450元/吨，盘初横盘整理，盘中走高临近盘尾摸高于68770元/吨，最终收于68640元/吨，成交量至3.5万手，持仓量至16万手，涨幅达0.69%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国7月Markit服务业PMI初值52.4，前值54.4， 预期54。（2）美国7月Markit制造业PMI初值49，前值46.3 ，预期46.4。 现货：（1）上海：7月24日1#电解铜现货均价报于升水85元/吨，环比下跌20元/吨。昨日市场交易继续延续上周尾的大户甩货态势，现货升水高开低走，即使升水重心下跌，现货也难寻积极买盘，隔月BACK结构落于160元/吨附近。周内现货升水难遭反弹，目前来看升水50元/吨是大部分现货商心理低位。 （2）华南：7月24日广东1#电解铜现货均价升水75元/吨，环比下跌5元/吨。总体来看，库存增加持货商为求出货只能降价，但整体交投仍不佳。 （3）进口铜：7月24日仓单报价30-42美元/吨，QP8月，均价环比下跌1.5美元/吨；提单报价29-41美元/吨，QP8月，均价下跌1美元/吨。美金铜市场已完全步入淡季，前期库存消耗殆尽的持货商对于淡季预期较为强烈，建立远期库存头寸意愿低迷，内贸期货月差缩小，升水败退下，市场陷入观望，现货贸易意愿低迷。部分持货商表示正等待虚盘做入时机，或将部分货源转移到内贸，因内贸票据业务较为活跃。 （4）库存：7月24日LME铜库存增加325吨至60225吨；7月24日上期所仓单库存减3659吨至27984吨。 价格：宏观方面，周一美国公布制造业PMI表现强劲，服务业PMI则有所回落，通胀粘性的担忧依然存在。市场关注本周晚些时候多家央行的会议，以寻找货币政策前景线索。基本面方面，截至7月24日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.69万吨至10.9万吨，较去年同期高1.15万吨。具体来看，华东地区库存减少，主要是由于进口铜到货不多以及下游低位补货；华南地区库存则出现增加，主要是由于周末到货量较多。消费方面，临近月末下游需求量将出现下降，若铜价高位运行，预计消费将继续承压。价格方面，市场等待美联储官方发言，在此之前铜价将维持偏强震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于8457美元/吨，盘初短暂震荡摸高于8467.5美元/吨后下行，而后摸底于8420美元/吨，盘中回弹后横盘整理至盘尾最终收于8438美元/吨，成交量至1.4万吨，持仓量27.1万吨，跌幅达0.23%。隔夜沪铜主力2308合约开于68410元/吨，盘初震荡走低摸底于68250元/吨，回升后横盘整理并摸高于68440元/吨，盘尾最终收于68380元/吨，成交量至2.4万手，持仓量至15.2万手，跌幅达0.36%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至7月21日当周石油钻井总数(口)530 ，前值537， 预期--。（2）英国7月Gfk消费者信心指数-30，前值-24 ，预期-26。 现货：（1）上海：7月21日1#电解铜现货均价报于升水105元/吨，环比下跌25元/吨。进入月末，贸易长单交付压力显现，部分贸易商压价收货心理再次凸显，但隔月BACK月差收敛令前期高成本收货贸易商跟随低价出货意愿降低，现货市场交易分化。进入本周，临近月末，预计现货市场交易分歧较难避免，且淡季来临，下游消费能力走弱，市场成交将多由贸易商主导。 （2）华南：7月21日广东1#电解铜现货均价升水80元/吨，环比升35元/吨。总体来看，可流通货源少持货商挺价出货，令升水不断走高。 （3）进口铜：7月21日仓单报价31-44美元/吨，QP8月，均价环比下跌2美元/吨；提单报价30-42美元/吨，QP8月，均价下跌3.5美元/吨。近港提单溢价下调幅度较大，市场交投活跃度短暂恢复。虽比价依然亏损，但部分有长单需求者仍在寻觅低价货源。 （4）库存：7月21日LME铜库存增加1100吨至59900吨；7月21日上期所仓单库存减3138吨至31643吨。 价格：宏观方面，美联储以及欧洲央行本周将召开会议，市场交易在美联储会议前较为谨慎。美元指数震荡走高，利空铜价。基本面方面，截至7月21日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少0.95万吨至11.59万吨，较上上周五减少0.11万吨，连续两周周度去库。具体来看，华东地区库存减少主要是由于进口铜到货较少，且铜价回落下游补货增加；华南地区则处于供需双弱的局面，交割后炼厂发货较少，进口铜也较为有限。消费方面，临近月末预计下游采购需求将减少。价格方面，市场等待美联储会议，铜价维持区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8573.5美元/吨，盘初摸高于8581.5美元/吨，而后一路下行，盘尾摸底于8455美元/吨，最终收于8457.5美元/吨，成交量至1.8万手，持仓量至27万手，涨幅达0.3%。隔夜沪铜主力2308合约开于68960元/吨，盘初摸高于68970元/吨，而后一路震荡下行，临近盘尾摸底于68430元/吨，最终收于68460元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至16.4万手，跌幅达0.09%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）欧元区5月季调后经常帐(亿欧元)90.88 ，前值38， 预期--。（2）瑞士6月贸易帐(亿瑞郎)48.23 ，前值238.79 ，预期--。 现货：（1）上海：7月20日1#电解铜现货均价报于升水130元/吨，环比上涨15元/吨。铜价企稳，下游采购积极活跃度不高，贸易商难寻低价主流平水铜补库亦挺价升水130元/吨附近，仅有大量铁峰PC货源充斥市场，成交重心较主流平水铜偏离严重，且并未引起主流平水铜货源主动降价。 （2）华南：7月20日广东1#电解铜现货均价升水45元/吨，环比下跌60元/吨。总体来看，下游开始逢低补货，现货交投好于上一交易日，升水探底回升，料今日仍有上升空间。 （3）进口铜：7月20日仓单报价33-46美元/吨，QP8月，均价环比持平；提单报价34-45美元/吨，QP8月，均价下跌1美元/吨。昨日比价对沪铜08合约依然亏算在600元/吨上方，7月末近港主流火法及好铜，价格踩踏较为严重，市场实盘极低，买卖双方分歧过大，美金铜溢价重心虽有所下调，但很难企及买方心理价位，市场实际成交依然清淡。 （4）再生铜：7月20日广东地区1#光亮铜报价62900元/吨-63100元/吨，环比上涨100元/吨，精废价差为1589元/吨，环比缩窄。加工端，今日江西地区再生铜杆的主流报价在67900-68200元/吨，均价在68050元/吨，再生铜杆厂报价仍集中于68100附近。 （5）库存：7月20日LME铜库存减525吨至58800吨；7月20日上期所仓单库存减1002吨至34781吨。 价格：宏观方面，昨晚公布的数据显示美国上周初请失业金人数意外下降，如果经济保持强劲，美联储可能会继续加息，美指走高，但市场仍存美联储在7月会议后暂停加息的希望。基本面方面，华东地区昨日市场活跃度不高，虽有低价货源在市场流通，但下游采购较为谨慎；华南地区库存连续三天下降，主要原因仍未到货量偏少，铜价企稳且升贴水处于相对低位，下游出现逢低补货。消费方面，铜价近期区间震荡，尽管仍未达到下游心里预期价位，但许多加工企业在现货升贴水较低的时候积极补货。价格方面，虽美国就业数据支持继续加息，但市场预期与此相反，铜价重心仅小幅下移。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8382美元/吨，盘初走低摸底于8361美元/吨，而后一路上行，盘中回落后再次走高，盘尾横盘整理并摸高于8434.5美元/吨，最终收于8432.5美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至26.7万手，跌幅达0.34%。隔夜沪铜主力2308合约开于68450元/吨，盘初宽幅震荡后走低，盘中摸底于68340元/吨，而后回升，盘尾横盘整理并摸高于68600元/吨，最终收于68560元/吨，成交量至2.4万手，持仓量至17.1万手，涨幅达0.13%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国6月营建许可总数公布值：144 前值：149.1 预期：149（2）英国6月CPI月率公布值：0.1% 前值：0.70% 预期：0.40% 现货：（1）上海：7月19日1#电解铜现货均价报于升水115元/吨，环比下跌85元/吨。昨日升水较昨日几近腰斩，铜价虽有回调但进入淡季后消费却有减弱，隔月BACK月差有收窄趋势，现货商积压库存信心较弱，积极出货。周内现货升水难改高报低走态势，压价收货心理较为明显，在盘面未显现大幅下跌下，成交活跃度难以提高。 （2）华南：7月19日广东1#电解铜现货均价升水105元/吨，环比下跌85元/吨。总体来看，下游补货欲低持货商降价出货，现货升水不断走低。  （3）进口铜：7月19日仓单报价33-46美元/吨，QP8月，均价环比下跌2美元/吨；提单报价35-46美元/吨，QP8月，均价下跌1.5美元/吨。目前美金铜市场完全步入供过于求的买方市场，买卖双方仍存分歧，保税清关量正逐渐下滑。提单方面，远期到港货源报依然盘坚挺，部分即将到港货源因买卖双方心理价位差距较大，持货商不得以入库保税，等待时机。但多数持货商担忧承担入库后过高的资金成本，选择降价出货，美金铜提单成交重心有所下移。 （4）再生铜：7月19日广东地区1#光亮铜报价62800元/吨-63000元/吨，环比下跌85元/吨，精废价差为1670元/吨，环比缩窄。加工端，昨日江西地区再生铜杆均价68100元/吨，再生铜杆厂报价集中于68100附近，昨日贸易商出价与铜杆厂所差无几，由于铜价小幅波动，套利难以操作，为此贸易商让利较少。 （5）库存：7月19日LME铜库存增125吨至59325吨；7月19日上期所仓单库存减228吨至35783吨。 价格：宏观方面，周三公布的英国6月CPI同比增速降至一年多新低，导致英镑兑其他主要货币大幅下跌，美指反弹。美国方面没有重要数据公布，市场正紧张等待下周美联储议息会议结果。基本面方面，华东地区昨日现货升贴水一路走低，铜价重心虽有下移，但消费淡季下需求有限，持货商因而积压库存，尽管持货商让利出货，但整体成交仍不活跃；华南地区升贴水也出现走低，主要是由于消费不佳，月差缩窄持货商出货积极性较高，但下游接受意愿低。消费方面，若铜价持续高位运行，下游企业仅维持刚需补货，短期内难以出现好转。价格方面，市场等待美加息会议，近期铜价维持相对高位区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8443美元/吨，盘初走低摸底于8412美元/吨，而后一路上行，临近盘尾摸高于8484美元/吨，盘尾最终收于8461.5美元/吨，成交量至1.5万手，持仓量至27.2万手，跌幅达0.39%。隔夜沪铜主力2308合约低开于68270元/吨，而后一路震荡上行，盘尾摸高于68620元/吨，最终收于68570元/吨，成交量至1.9万手，持仓量至17.9万手，涨幅达0.2%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国6月零售销售月率0.2%，前值0.5%，预测值0.50%。（2）美国至7月14日当周API原油库存(万桶)-79.7，前值302.6，预测值-225。 现货：（1）上海：7月18日1#电解铜现货均价报于升水200元/吨，环比上涨200元/吨。近期垒库态势难以支撑持货商挺价情绪，但7月冶炼厂检修影响量较预期放大，目前进口仍处于亏损状态，隔月月差依旧在BACK200元/吨以上，预计周内现货升水保持高报低走态势。 （2）华南：7月18日广东1#电解铜现货均价升水190元/吨，环比上涨165元/吨。总体来看，换月后首日市场交投不活跃，现货升水不断走低。  （3）进口铜：7月18日仓单报价35-48美元/吨，QP7月，均价环比下跌1.5美元/吨；提单报价35-49美元/吨，QP8月，均价下跌1.5美元/吨。昨日进口比价略有修复，但沪铜08合约仍然亏损在800元/吨上方，而换月交割后内贸升水呈高报低走之势，原本寄希望于换月后内贸升水及月差将继续坚挺的部分外贸持货商对后市比价信心显现不足，近港货源连续调价出货，但多数买方以观望为主，需求清淡。 （4）再生铜：7月18日广东地区1#光亮铜报价63000元/吨-63200元/吨，较上一交易日下跌300元/吨，精废价差为1712元/吨，较上交易日小幅扩大，利于再生铜原料利用。 （5）库存：7月18日LME铜库存增25吨至59200吨；7月18日上期所仓单库存减329吨至36011吨。 价格：宏观方面，美国6月零售销售月率录得0.2%，为连续第三个月增长，低于预期的0.5%，市场预期下周美联储将加息25个基点，但仍需等待美联储下周的利率决定。基本面方面，换月后铜价重心小幅下移，华东部分下游企业补货意愿有所提高，但库存较高使得持货商难有挺价信心，整体成交较上周有略微好转；华南地区库存小幅增加，下游采购积极性并未因铜价下跌有提升，现货市场交易并不活跃，升贴水也不断走低。消费方面，换月后下游消费仅略微好转，市场仍难以接受当前高位铜价。价格方面，市场等待利率决议，铜价近期将维持高位区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8457.5美元/吨，盘初宽幅震荡后下行，盘中摸底于8428美元/吨，而后回升，临近盘尾摸高于8498美元/吨，盘尾最终收于8495美元/吨，成交量至2万手，持仓量至27.5万手，跌幅达2.03%。隔夜沪铜主力2308合约低开于68270元/吨，盘初震荡下行摸底于68130元/吨，而后回升，盘尾横盘整理并摸高于68580元/吨，最终收于68530元/吨，成交量至3.8万手，持仓量至19.1万手，跌幅达0.93%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国6月进口物价指数月率-0.2%，前值-0.4%，预测值-0.10%。（2）美国7月一年期通胀率预期3.4%，前值3.30%，预测值3.10%。 现货：（1）上海：7月17日1#电解铜现货均价报于平水，环比上涨40元/吨。沪铜当月合约最后交易日，现货市场清淡格局难改，但日内现货商对次月合约升水200元/吨以上报价，意味其对后市现货成交仍抱有期待，但结合下半月供需情况，考虑部分冶炼厂检修结束以及进口铜流入增多，预计现货对沪铜08合约升水高开低走。 （2）华南：7月17日广东1#电解铜现货均价升水25元/吨，环比上涨50元/吨。总体来看，交割日市场交投淡静，观望情绪十分浓厚，料明天升水仍有下降空间。 （3）进口铜：7月17日仓单报价36-50美元/吨，QP7月，均价环比持平；提单报价37-50美元/吨，QP8月，均价下跌1.5美元/吨。昨日进口比价高开低走，截至上午收盘对沪铜08合约已恶化至亏损1000元/吨上方。目前洋山铜市场已完全转为买方市场，比价无起色态势下，升水难言乐观。 （4）库存：7月17日LME铜库存增2000吨至59175吨；7月17日上期所仓单库存增12261吨至36340吨。 价格：宏观方面，昨日公布的纽约联储制造业指数降至1.1%，显示其制造业增长几乎停滞，市场静待将于今晚公布的美国6月零售销售数据，美指下跌。基本面方面，截至7月17日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.84万吨至12.54万吨。具体来看，高价高位震荡叠加沪铜2307合约进入交割周期，现货市场消费表现较差，使得各地库存均出现累库。消费方面，累库使得持货商难以有挺价信心，铜价高位运行将继续压制需求。价格方面，市场等待更多美国经济数据以判断铜价后续走势，预计近期将维持高位区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于8648.5美元/吨，盘初震荡上行后回落摸底于8656美元/吨，盘中宽幅震荡并摸高于8695美元/吨，盘尾最终收于8671美元/吨，成交量至2万吨，持仓量27.2万吨，跌幅达0.41%。隔夜沪铜主力2308合约开于69480元/吨，盘初震荡走低至摸底于69230元/吨，而后回升盘中摸高于69540元/吨，盘尾重心下移最终收于69380元/吨，成交量至3.1万手，持仓量至20.5万手，跌幅达0.1%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国6月进口物价指数月率-0.2%，前值-0.4%，预测值-0.10%。（2）美国7月一年期通胀率预期3.4%，前值3.30%，预测值3.10%。 现货：（1）上海：7月14日1#电解铜现货均价报于贴水40元/吨，环比下跌10元/吨。本周一进入2307合约最后交易日，现货商将对沪铜2308合约报价，预计交割换月后沪铜2308合约较难抵达07合约高升水态势。 （2）华南：7月14日广东1#电解铜现货均价贴水25元/吨，环比下跌5元/吨。总体来看，铜价大涨且临近换月，市场交投十分淡静，预本周才能有所好转。   （3）进口铜：7月14日仓单报价36-50美元/吨，QP7月，均价环比下跌2美元/吨；提单报价40-50美元/吨，QP8月，均价下跌3美元/吨。隔夜美国公布的6月PPI数据超预期回落，伦铜多头增仓迅猛，盘面拉升，内外盘价差进一步拉开，进7月14日进口比价对沪铜07合约亏损800元/吨上方。 （4）库存：7月14日LME铜库存减2950吨至57175吨；7月14日上期所仓单库存增3185吨至24079吨。 价格：宏观方面，因在通胀走软的情况下美联储被认为已接近加息周期尾声，上周美元兑一篮子六种主要货币仍创下11月份以来的最大单周跌幅。基本面方面，截至7月14日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少0.86万吨至11.7万吨，较上上周五减少0.33万吨。具体来看，上海地区呈现去库，主要是由于进口铜流入同比减少，且现货贴水给予部分下游厂家采购机会；而广东地区则呈现累库，主要原因是临近交割周边炼厂发货增加。消费方面，铜价高位运行使得需求承压，若重心有所下移换月后需求将会有所增加。价格方面，市场普遍预期美联储紧缩政策进入尾期，预计近期铜价依旧维持高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜低开于8566.5美元/吨，而后一路上行盘中摸高于8710美元/吨，盘尾横盘整理最终收于8707美元/吨，成交量至2.6万手，持仓量至26.4万手，涨幅达2.27%。隔夜沪铜主力2308合约低开于68970元/吨，盘初震荡上行盘中摸高于69730元/吨，而后横盘整理至盘尾最终收于69580元/吨，成交量至4.7万手，持仓量至20.3万手，涨幅达1.65%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）英国5月制造业产出月率-0.2%，前值-0.1%，预测值-0.50%。（2）欧元区5月工业产出月率0.2%，前值1.00%，预测值0.30%。 现货：（1）上海：7月13日1#电解铜现货均价报于贴水30元/吨，环比下跌35元/吨。临近交割，铜价暴涨并未引起月差进一步明显收窄，昨日交易不论对下游还是套利贸易商来说均较难展开，且贴水50元/吨附近已经是大部分现货商出货底线。 （2）华南：7月13日广东1#电解铜现货均价贴水20元/吨，环比下跌25元/吨。总体来看，铜价大涨叠加月差仍较大，下游补货欲低，整体交投淡静。 （3）进口铜：7月13日仓单报价38-52美元/吨，QP7月，均价环比持平；提单报价43-53美元/吨，QP8月，均价下跌2美元/吨。市场静待沪铜换月交割后，内贸升水走势是否回归，使比价有所修复，市场未闻大幅降价出货情形，观望为主基调。 （4）库存：7月13日LME铜库存减225吨至54225吨；7月13日上期所仓单库存增2384吨至20894吨。 价格：宏观方面，美国6月PPI超预期下降，年率和月率均录得0.1%，其中年率为三年来最低，这为美国再添通胀降温证据。然旧金山联储主席戴利表示，现在宣布通胀问题已解决还为时过早，必须采取足够措施将利率提高到足够紧缩的水平。基本面方面，临近交割华东地区依旧受月差指引较强，且进口铜依旧在陆续流入，现货升贴水在平水附近拉锯。华南地区库存出现下降，到货与出库均不多，月差仍未缩窄，叠加铜价冲高，下游采购意愿不高，尽管持货商降价出货，但实际成交并不活跃。消费方面，铜价走高压制需求，且下游在交割前采购意愿低，预计交割之后将有所好转。价格方面，受宏观情绪影响，市场对于美联储将结束收缩政策预期较大，给予铜价高位运行动力。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜低开于8343美元/吨，而后一路走高临近盘尾摸高于8525美元/吨，盘尾横盘整理最终收于8513.5美元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至26.2万手，涨幅达2.11%。隔夜沪铜主力2308合约低开于68040元/吨，而后一路走高盘中摸高于68710元/吨，盘尾横盘整理最终收于68560元/吨，成交量至4.4万手，持仓量至19.5万手，涨幅达1.23%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国6月未季调CPI年率3%，前值4.00%，预测值3.10%。（2）美国至7月7日当周EIA原油库存(万桶)594.6，前值-150.8，预测值48.3。 现货：（1）上海：7月12日1#电解铜现货均价报于升水5元/吨，环比下跌5元/吨。临近交割，月差对现货升水指引作用加大，套利商认为换月前持货成本控制在250~300元/吨较为合适，周内仅剩2个交易日，现货商仍将在平水价格附近进行拉锯。 （2）华南：7月12日广东1#电解铜现货均价升水5元/吨，环比上涨5元/吨。总体来看，铜价下跌但下游补货欲仍较低，整体交投不佳，预计要到交割后才会恢复。 （3）进口铜：7月12日仓单报价38-52美元/吨，QP7月，均价环比持平；提单报价45-55美元/吨，QP8月，均价上涨1美元/吨。昨日进口比价虽略有修复，但仍难提振持货商信心。国内下游消费走弱，内贸为贴水行情，国内库存在持续累库，多数美金铜持货对后市比价难言乐观。 （4）库存：7月12日LME铜库存减2625吨至54450吨；7月12日上期所仓单库存增1079吨至18510吨。 价格：宏观方面，美国6月CPI数据均超预期回落，美国6月未季调CPI年率录得3%，为2021年3月以来最小增幅，回到“3时代”。这暗示美联储今年可能只需再加息一次，美元指数大幅跳水，利好铜价。基本面方面，临近交割，华东地区现货升贴水受月差指引较强，但大部分下游采购欲望不高，成交并不活跃。华南地区库存连续两天增加，主要是由于消费需求有限，持货商低价出货意愿较低，更多选择直接交仓。消费方面，大部分下游不愿承担back月差成本，因而整体采购意愿不高，预计交割换月后，需求将有所恢复。价格方面，美通胀明显放缓，市场预期美联储将提前结束紧缩政策，预计铜价短期维持高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔隔夜伦铜开于8384美元/吨，盘初摸高于8392.5美元/吨，而后震荡下行盘中摸底于8306美元/吨，盘尾小幅反弹最终收于8337.5美元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至25.9万手，跌幅达0.54%。隔夜沪铜主力2308合约高开于67780元/吨，盘初短暂震荡后走低并摸底于67520元/吨，而后重心逐步上移盘尾最终收于67680元/吨，成交量至3.8万手，持仓量至18.9万手，跌幅达0.57%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国5月消费信贷(亿美元)72.4，前值203.2，预测值205。（2）英国6月失业率4%，前值3.90%，预测值--。 现货：（1）上海：7月11日1#电解铜现货均价报于贴水10元/吨，环比上涨30元/吨。铜价继续走高令下游消费情绪降温，上海地区库存垒幅明显，部分持货商或将现货转为期货仓单进行交割，现货商在经历前天贴水出货后，继续大贴水出货意愿不高，平水价格依旧是胶着点。 （2）华南：7月11日广东1#电解铜现货均价升水0元/吨，环比下跌25元/吨。总体来看，虽然月差小幅收窄，但下游采购仍不积极，我们预计该情况会持续到交割前。另外，市场对交割后的升水也不太看好，主要是认为消费差且到货会增加。 （3）进口铜：7月11日仓单报价38-52美元/吨，QP7月，均价环比下跌2美元/吨；提单报价43-55美元/吨，QP8月，均价下跌1.5美元/吨。报价方面，昨日仓提单报盘重心均有所下移，但实际成交寥寥。由于买方压价较低，8月到港货源持货商基本不参与市场报盘，买卖双方交投清淡。 （4）库存：7月11日LME铜库存减2350吨至57075吨；7月11日上期所仓单库存增1277吨至17431吨。 价格：宏观方面，美联储贴现利率会议纪要：四个地方联储寻求“加息”25个基点，市场等待今晚将公布的通胀数据，隔夜美指走低。基本面方面，临近换月，下游采购意愿较低，尽管持货商低价让利，但市场实际交投仍偏清淡。消费方面，目前需求有限，大部分下游维持刚需补货，预计换月后消费可有所好转。价格方面，市场关注美通胀数据以判断加息路径，预计铜价维持相对高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】