盘面：隔夜伦铜开于8888美元/吨，盘初下行摸低于8714美元/吨，盘中震荡上行，临近盘尾摸高于8960美元/吨，最终收于8854.5美元/吨，跌幅达2.56%，成交量至4.6万手，持仓量至29.1万手。隔夜沪铜主力2409合约开于70800元/吨，盘初摸低于70630元/吨，盘中走高并摸高于71690元/吨，盘尾横盘整理最终收于71300元/吨，跌幅达2.41%，成交量至10.5万手，持仓量至17.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）全球资产遭遇“黑色星期一”，日本、韩国、土耳其触发熔断机制；美股七巨头开盘蒸发1.3万亿美元市值，利率期货基本完全定价美联储9月将降息50个基点。特朗普用“黑色星期一”打心理战：选我炒股赚大钱，否则迎接大萧条。 （2）中国10年期国债收益率一度跌破2.1%；据新浪报价，离岸人民币兑美元日内大涨逾700点，升穿7.09美元关口，一度刷新2023年6月以来高点。 现货：（1）上海：8月5日1#电解铜现货对当月2408合约报贴水50元/吨-平水价格，均价报贴水25元/吨，较上一交易日跌5元/吨。上周末上海库存略有增长，进口铜到货相比此前有所增加。昨日盘初因铜价下行下游消费明显回暖，部分持货商低价甩货下现货升水仍然表现坚挺，预计今日仍将抬升。 （2）广东：8月5日广东1#电解铜现货对当月合约报20元/吨- 升水70元/吨，均价升水45元/吨较上一交易日涨15元/吨； 总体来看，持货商挺价出货，但下游不接受，现货升水冲高回落。 （3）进口铜：8月5日仓单价格41到55美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨5美元/吨；提单价格45到60美元/吨，QP9月，均价较前一交易日上涨5美元/吨；EQ铜（CIF提单）10美元/吨到25美元/吨，QP9月，均价较前一交易日上涨17.5美元/吨，报价参考8月中下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜09合约-56元/吨附近，伦铜3M-September为C47.02美元/吨，8月date与9月date 至C45美元/吨附近。昨日进口比价较前一交易日回升，由于部分下游需要为长单延期补货，被迫接受高价提单，提单成交尚可。仓单方面，卖方报价持续坚挺，使下游望而却步，实际成交不多。据了解，仍有部分持货商看好后市，捂货惜售。 （4）再生铜：8月5日再生铜原料价格环比下降2700元/吨，广东光亮铜价格64500-64700元/吨，较上一交易日下降2700元/吨，精废价差2366元/吨，环比上升290元/吨。精废杆价差470元/吨，据SMM了解，已有个别地区再生铜杆厂通过反向开票，计算企业实际票点后，进行不含税再生铜原料报价并采购，但成交不多，再生铜卖方目前没库存，收到企业报价后，当天在市场上给企业收货再发货。 （5）库存：8月5日LME电解铜库存增加4850吨至251350吨；8月5日上期所仓单库存减少3901吨至197947吨。 价格：宏观方面，昨日全球资产遭遇黑色星期一，多国股市出现熔断，受股市抛售情绪影响，铜价亦出现暴跌。基本面方面，昨日铜价回落，下游消费需求出现回暖，市场交投活跃度有提升。截至8月5日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.01万吨至34.85万吨，较去年同期9.33万吨高25.52万吨。此外，受783号文影响，再生铜杆的供应大幅下降，市场对于电解铜需求提升。价格方面，在恐慌的市场情绪下，预计铜价持续偏弱运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于9105.5美元/吨，盘初至盘中宽幅震荡，其中摸高于9144.5美元/吨，盘尾走低并摸低于9037美元/吨，最终收于9087美元/吨，涨幅达0.94%，成交量至2.2万手，持仓量至29.2万手。上周五晚沪铜主力2408合约开于73680元/吨，盘初摸高于73980元/吨，而后一路震荡下行，盘尾摸低于72880元/吨，最终收于73220元/吨，跌幅达0.97%，成交量至8.1万手，持仓量至17.9万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）7月非农爆冷，失业率意外升至4.3%，7月就业人数增加了11.4万人，低于预期的17.5万。拜登承认就业增长放缓；华尔街投行纷纷火速大改降息剧本，交易员押注美联储将在九月份将利率下调50个基点。 现货：（1）上海：8月2日1#电解铜现货对当月2408合约报贴水40元/吨-平水价格，均价报贴水20元/吨，较上一交易日涨5元/吨。8月2日下游周末备库情绪较高，现货成交向好升水小幅抬升。8月2日现货升水如期抬升，周末下游备库情绪显现。受783号文影响，进入8月后国内电解铜供需平衡加速转变，预计本周升水重心仍将抬升。 （2）广东：8月2日广东1#电解铜现货对当月合约报0元/吨- 升水60元/吨，均价升水30元/吨较上一交易日涨30元/吨；总体来看，铜价和库存均大幅下降，持货商积极挺价，整体交投较上一交易日略有好转。 （3）进口铜：8月2日仓单价格36到50美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨13美元/吨；提单价格40到55美元/吨，QP9月，均价较前一交易日上涨12.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）平水到15美元/吨，QP9月，均价较前一交易日上涨12.5美元/吨，报价参考8月中下旬到港货源。8月2日进口比价对沪铜09合约-13元/吨附近，伦铜3M-September为C52.83美元/吨，8月date与9月date 至C46美元/吨附近。8月2日进口比价较前一交易日回升，由于8月上旬到港提单已被消化完，且原本计划于8月下旬到港的提单被延迟发运，部分贸易商需为长单被延期而补货，提单价格迅速拉涨。仓单方面，在比价明显好转的背景下，市场报盘亦跟随上涨。8月2日询得两牌提单成交于55美元/吨，QP9月。 （4）再生铜：8月2日再生铜原料价格环比下降1000元/吨，广东光亮铜价格67200-67400元/吨，较上一交易日下降1000元/吨，精废价差2076元/吨，环比下降174元/吨。精废杆价差485元/吨，据SMM了解，再生铜杆企业经过新政实施两日后，针对取消返税和补贴后，不带票再生铜原料主要通过再生资源回收公司，开具3%简易增值税计税，另需开立9%的增值税发票，则实际税务成本在9%。 （5）库存：8月2日LME电解铜库存增加1350吨至246500吨；8月2日上期所仓单库存减少2249吨至201848吨。 价格：宏观方面，上周五“爆冷”的非农就业数据加剧了市场对衰退前景的担忧，全球市场避险情绪迅速拉涨，铜价亦出现显著下行。关注本周即将公布的各国PMI，对市场情绪存在指引。基本面方面，铜价波动较大，市场观望情绪较强，叠加消费淡季，市场需求并不旺盛。价格方面，预计在偏弱的宏观情绪影响下，铜价难有提振。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9112美元/吨，盘初在震荡中重心上移，盘中摸高于9185美元/吨，随后一路走低，在盘尾摸底于8986.5美元/吨，盘尾在9210美元/吨上下小幅震荡，最终收于9002.5美元/吨，跌幅达2.57%，成交量至2.6万手，持仓量至29万手。隔夜沪铜主力合约2409开于74510元/吨，盘初重心抬升摸高于74840元/吨，随后一路震荡走低，在盘尾摸底于73670元/吨，最终收于73740元/吨，跌幅达1.61%，成交量至7.6万手，持仓量至18.3万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美联储维持利率不变，并对声明进行了拟合近期降息呼声的修改，但仍保留“在对通胀有更大信心之前不会降息”的措辞。鲍威尔表示本次会议对降息进行了深度讨论，数据符合要求的情况下最快9月降息，其还弱化通胀对决策的影响并增加对就业市场走弱的关注。利率期货市场加大美联储今年降息幅度押注至近3次。（2）国家发改委副秘书长袁达在“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上表示，积极扩大内需。把促消费放在更加突出的位置，促进汽车、家电等大宗商品消费，推动教育、养老、育幼、家政等服务消费提质扩容，支持文体旅游高质量发展，不断优化人员往来便利措施。 现货：（1）上海：8月1日1#电解铜现货对当月2408合约报贴水50元/吨-平水价格，均价报贴水25元/吨，环比涨5元/吨。昨天现货市场的交易比之前有回暖，主要原因是进入到8月，长单开始执行以后贸易商提货需求有增加。因公平竞争审查条例实行，精废替代效应显现，国内电解铜去库趋势延续。预计今日现货升水仍将抬升。 （2）广东：8月1日广东1#电解铜现货对当月合约报贴30元/吨- 升水30元/吨，均价0元/吨，环比涨20元/吨。总体来看，铜价大涨下游谨慎采购，现货交投较弱，关注仓单流出情况。 （3）进口铜：8月1日仓单价格23到37美元/吨，QP8月，均价环比上涨2美元/吨；提单价格28到42美元/吨，QP9月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）-10到平水，QP8月，均价环比上涨7.5美元/吨，报价参考8月中旬到港货源。昨日进口比价环比明显走弱，美金铜市场报盘较少，买方询价积极性亦不高，市场观望情绪进一步增加，关注后市铜价是否可回落。此外，市场对EQ需求依旧偏强，但受交通等因素影响，市场货源较为紧张。 （4）再生铜：8月1日再生铜原料价格环比上涨1000元/吨，广东光亮铜价格68200-68400元/吨，环比升1000元/吨，精废价差2250元/吨，环比下降326元/吨。精废杆价差720元/吨，据SMM了解，新政实施首日，江西地区部分企业已将再生铜杆产线相关员工进行遣散，待政策明朗或之后有相关优惠政策，再将员工召集并复工复产。 （5）库存：8月1日LME铜库存增加5875吨至245150吨；8月1日上期所仓单库存减少2598吨至204097吨。 价格：宏观方面，尽管美联储已暗示9月可能降息，但对国内需求担忧仍存，且近期数据显示，中国制造业数据低于荣枯线，7月份制造业数据出现9个月以来的首次萎缩，也加深了市场担忧，铜价再次走低。基本面方面，进入8月开始执行长单后，贸易商提货需求有所增加，同时因8月1号《公平竞争审查条例》实行，精废替代效应开始显现，电解铜社会库存延续去库趋势。截至8月1日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.28万吨至34.84万吨，且较上周四下降0.91万吨，连续4周周度去库。综合来看，市场期待有关消费刺激政策的落地，预计今日铜价维持偏弱运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9126美元/吨，盘初即摸底于9120美元/吨，随后一路震荡上行，在盘中摸高于9267美元/吨，盘尾在9210美元/吨上下小幅震荡，最终收于9240美元/吨，涨幅达2.31%，成交量至2万手，持仓量至29.2万手。隔夜沪铜主力合约2409开于74690元/吨，盘初即摸底于74540元/吨，随后重心上抬，摸高于75150元/吨，而后盘中盘尾维持小幅震荡，最终收于74970元/吨，涨幅达1.86%，成交量至5.5万手，持仓量至18万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美联储维持利率不变，并对声明进行了拟合近期降息呼声的修改，但仍保留“在对通胀有更大信心之前不会降息”的措辞。鲍威尔表示本次会议对降息进行了深度讨论，数据符合要求的情况下最快9月降息，其还弱化通胀对决策的影响并增加对就业市场走弱的关注。利率期货市场加大美联储今年降息幅度押注至近3次。 （2）日本央行意外加息15个基点，将利率上调至0.25%，同时削减购债规模。日本央行行长植田和男指出，日元疲弱是影响日本央行决定的几个因素之一，也为收紧政策敞开了大门。 现货：（1）上海：7月31日1#电解铜现货对当月2408合约报贴水60元/吨-平水价格，均价报贴水30元/吨，环比保持不变。近期市场现货成交集中于前期仓单货源与进口非注册货源，主流平水铜升水保持稳定。但上海地区仓单占比出现明显下滑，进入8月后预计现货升水将有抬升。 （2）广东：7月31日广东1#电解铜现货对当月合约报贴50元/吨- 升水10元/吨，均价贴水20元/吨，持平上一交易日。总体来看，月末氛围浓厚，现货交投淡静，预计今天会有所好转。 （3）进口铜：7月31日仓单价格21到35美元/吨，QP8月，均价环比持平；提单价格28到42美元/吨，QP8月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）-20到-5美元/吨，QP8月，均价环比上涨2.5美元/吨，报价参考8月中旬到港货源。昨日进口比价环比走弱， 市场观望情绪加重，仓单与提单报盘均不多，且报价较为坚挺，美金铜市场活跃度较低。据SMM了解，由于8月上旬货源不多，市场报盘以ETA8月中下为主。 （4）再生铜：7月31日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格67200-67400元/吨，环比保持不变，精废价差2576元/吨，环比上升818元/吨，由于SMM计算精废价差，税率选取江西当地实际增值税率5.8%进行含税光亮铜价格计算，但实际情况由于新政策实施，再生铜杆企业近期仅选择含13%增值税再生铜原料进行采购，因此近期精废价差存在失真，后续政策落实后，计算公式将进行修改。精废杆价差685元/吨，据SMM了解，再生铜杆企业预计8月1日中午时分将收到当地政府对新政的落实情况，若严格落实执行，或将有大批利废企业彻底关停。 （5）库存：7月31日LME铜库存减少125吨至239275吨；7月31日上期所仓单库存增加748吨至206695吨。 价格：宏观方面，美联储议息会议维持利率不变，并对声明进行了拟合近期降息预期的修改，鲍威尔表示在数据符合要求的情况下，最快将9月降息，同时美国7月非农数据显示，劳动力成本增长指标在第二季度的降温程度超过预期，支持了通胀压力缓解的趋势。另外，国内发改委会议强调，要加快建设全国统一大市场，更大力度发展民营经济，市场期待更多消费刺激政策出台。基本面方面，昨日现货市场月末氛围浓厚，近期市场现货成交主要集中于前期仓单货源与进口非注册货源，随着铜价回调，进入8月或将有所好转。综合来看，随着日本央行加息15个基点，美联储打开9月降息大门，预计今日铜价重心有所抬升。  》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8954美元/吨，盘初宽幅震荡并摸底于8915美元/吨，盘中及盘尾一路震荡上行，在盘尾摸高于9046.5美元/吨，最终收于9031美元/吨，涨幅达0.07%，成交量至1.9万手，持仓量至29.1万手。隔夜沪铜主力合约2409开于73040元/吨，盘初震荡中重心下沉，摸底于72740元/吨， 盘中及盘尾震荡走高，在盘尾摸高于73580元/吨，最终收于73510元/吨，涨幅达0.04%，成交量至7万手，持仓量至18.1万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议要求，要加强逆周期调节，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费。另外周二公布的一项调查显示，中国7月官方制造业采购经理人指数（PMI）料下滑至49.3，连续第三个月位于荣枯线下方。（2）在为期两天的货币政策会议结束后，美联储料维持利率不变，但可能暗示最早在9月放宽货币政策。 现货：（1）上海：7月30日1#电解铜现货对当月2408合约报贴水60元/吨-平水价格，均价报贴水30元/吨，环比跌10元/吨。昨日现货交投情绪仅有小幅回暖，进入8月长单交付前持货商出货情绪偏弱。据SMM调研8月上旬进口铜流入量或有减少，预计后市升水仍将缓慢抬升。 （2）广东：7月30日广东1#电解铜现货对当月合约报贴50元/吨- 升水10元/吨，均价贴水20元/吨，环比跌10元/吨。总体来看，下游畏跌补货欲低，持货商唯有下调升水出货，昨日交投并不活跃。 （3）进口铜：7月30日仓单价格21到35美元/吨，QP8月，均价环比上涨3美元/吨；提单价格28到32美元/吨，QP8月，均价环比上涨5美元/吨；EQ铜（CIF提单）-20到-10美元/吨，QP8月，均价环比上涨5美元/吨，报价参考8月中旬到港货源。昨日进口比价较前一交易日变化不大， 由于7月底以及8月初到港提单基本已被消化完，美金铜市场报盘主要在ETA8月中下旬，卖方不急于出货，报盘持续拉涨，小部分看好后市比价下游接货，整体提单成交量依旧不多。由于提单报盘较少，仓单报盘略增多，但报盘跟随提单上涨，成交亦不多。 （4）再生铜：7月30日再生铜原料价格环比下降800元/吨，广东光亮铜价格67200-67400元/吨，环比下降800元/吨，精废价差1758元/吨，环比下降262元/吨，精废杆价差340元/吨，据SMM了解，截至今日，全国范围内几乎大部分再生铜杆厂已停收不带票的再生铜原料，但还是会继续报再生铜原料采购价。另外山东临沂已经有再生资源回收公司开始报出含13%增值税的再生铜原料采购价格，为8月份新政实施后，再生铜杆厂采购办法变更提前做好准备。 （5）库存：7月30日LME铜库存增加300吨至239400吨；7月30日上期所仓单库存减少1336吨至205947吨。 价格：宏观方面，多家日媒深夜爆料，称日本央行将在今日结束的会议上将利率上调15个基点，超出市场预期。同时在市场的等待中，美联储传声筒指出，美联储7月降息几无可能，但应密切关注美联储声明的变化，或将暗示9月份降息可能性增加。隔夜铜价虽在海外库存及市场不确定性压制下跳空低开，但最终小幅收涨。基本面方面，铜价持续弱势运行，但下游畏跌整体交投情绪并无明显回升，同时供应端来看，进入8月后预计8月上旬进口铜流入量或有减少。综合来看，今日需关注日本央行利率决议，若日央行如期加息，铜价或受到拉动作用。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9041美元/吨，盘初震荡上行摸高于9077美元/吨，随后一路走低，在盘中摸低于8984美元/吨，盘尾在震荡中重心有所抬升，最终收于9025美元/吨，跌幅达0.53%，成交量至1.6万手，持仓量至28.9万手。隔夜沪铜主力合约2409开于73700元/吨，盘初维持小幅震荡，而后在盘中小幅上移后震荡下行，摸底于73470元/吨， 盘尾在震荡中走高摸高于74010元/吨，最终收于73880元/吨，涨幅达0.63%，成交量至5.6万手，持仓量至17.4万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）伦敦金属交易所（LME）周一表示，已批准沙特红海港口城市吉达（Jeddah）作为铜和锌的交割点。交易所表示，将在新地址的首个仓储公司获批三个月后开始挂牌。在LME注册的仓库通常位于净消费区或鹿特丹等顶级转运中心。（2）今年上半年，我国有色金属规模以上企业工业增加值比去年同期增长10.8%，比上半年全国工业增加值增幅高4.8个百分点。其中，矿山采选企业工业增加值增长9.1%，增幅较一季度扩大2.3个百分点，冶炼加工企业工业增加值增长11.1%。 现货：（1）上海：7月29日1#电解铜现货对当月2408合约报贴水40元/吨-平水价格，均价报贴水20元/吨，较上一交易日涨5元/吨。进入月末持货商交投活跃度降低，早市市场表现冷清。虽然成交不佳但持货商挺价情绪仍然较高，今日预计市场将延续今日趋势，现货升水仍将小幅抬升。 （2）广东：7月29日广东1#电解铜现货对当月合约报贴40元/吨- 20元/吨，均价贴水10元/吨，环比涨20元/吨。  总体来看，持货商积极挺价但下游不接受，今日现货升水冲高回落，整体交投不佳。 （3）进口铜：7月29日仓单价格18到32美元/吨，QP8月，均价环比持平；提单价格23到37美元/吨，QP8月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）-25到-15美元/吨，QP8月，均价环比上涨5美元/吨，报价参考7月底及8月到港货源。昨日进口比价环比小幅走弱， 但由于8月上旬到港货源不多，买方报价依旧较为坚挺。但许多下游面对走高的洋山铜溢价，并无采购动力，市场成交量依旧不多。 （4）再生铜：7月29日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格68000-68200元/吨，环比上升100元/吨，精废价差2020元/吨，环比下降171元/吨，精废杆价差650元/吨，据SMM了解，再生铜杆厂完成今日生产后，7月剩下两个工作日主要将剩余再生铜杆全部销售为主。 （5）库存：7月29日LME铜库存增加1350吨至239100吨；7月29日上期所仓单库存减少6187吨至207283吨。 价格：宏观方面，市场等待本周美，英，日三国议息会议，对市场产生进一步指引。当前受制于需求疲软以及高企的库存，铜价走低。基本面方面，铜价走低同时临近月末，持货商挺价情绪较高，市场整体成交活跃度较低。截至7月29日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.63万吨至35.12万吨,但总库存仍较去年同期的9.96万吨高25.16万吨。综合来看，海外库存持续高企进一步压制铜价，预计在三国议息决议公布前，市场维持谨慎态度，预计铜价维持低位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于9132.5美元/吨，盘初在震荡中摸高于9147美元/吨，盘中震荡下行摸低于9076美元/吨，盘尾重新回升而后再次震荡走低，盘尾摸底于9071美元/吨，最终收于9073美元/吨，跌幅达0.2%，成交量至1.7万手，持仓量至29.5万手。隔夜沪铜主力合约2409开于74250元/吨，盘初震荡上行摸高于74540元/吨， 随后震荡走低，在盘中摸底于74120元/吨，盘尾重新回升并维持小幅震荡，最终收于74410元/吨，涨幅达0.42%，成交量至3.7万手，持仓量至17.5万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国6月PCE物价指数年率2.5%，预测值2.5%，前值2.6%。交易员预计美联储将在7月维持利率不变，并在9月开始降息。（2）巴拿马总统Jose Raul Mulino周五称，该国政府需要到2025年年初才会解决第一量子公司旗下Cobre Panama铜矿的问题。 现货：（1）上海：7月26日今日1#电解铜现货对当月2408合约报贴水50元/吨-平水价格，均价报贴水25元/吨，环比跌5元/吨。进入下月票交易后升水小幅下调，上周五持货商贸易活跃度不减。市场多等待铜价企稳，预计本周现货消费将有增量。现货升水预计小幅抬升。 （2）广东：7月26日广东1#电解铜现货对当月合约报贴60元/吨- 0元/吨，均价贴水30元/吨，环比持平。总体来看，库存连续下降持货商本欲挺价出货，但铜价上涨下游不接受，升水重新下降。 （3）进口铜：7月26日仓单价格18到32美元/吨，QP8月，均价环比持平；提单价格23到37美元/吨，QP8月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）-30到-20美元/吨，QP8月，均价环比上涨15美元/吨，报价参考7月底及8月初到港货源。上周五进口比价环比小幅走弱， 但卖方看好后市比价，且提单到港货源集中于8月下旬，并不急于出货，持续坚挺报价。近期内贸EQ铜需求快速提升，在比价较好之时被大量安排进口，美金铜市场EQ货源不多，溢价明显提升。 （4）再生铜：7月26日再生铜原料价格环比上升400元/吨，广东光亮铜价格67900-68100元/吨，环比上升400元/吨，精废价差2191元/吨，环比上升671元/吨，精废杆价差666元/吨，据SMM了解，浙江宁波本周光亮铜价格长江价盘面扣减500-600元/吨，但由于再生铜杆企业陆续停产，对带票再生铜原料需求环比有所下降。 （5）库存：7月26日LME铜库存减少1675吨至237750吨；7月26日上期所仓单库存减少5571吨至213470吨。 价格：宏观方面，美国6月核心PCE物价指数年率录得2.6%，高于预期，市场押注美联储将在9月开始降息，同时在高通胀压力下，美国经济开始出现放缓，在经济衰退以及基本面依然疲软的预期下，铜价维持低位。基本面方面，随着铜价止跌，下游备货情绪有一定回暖，本周消费或可持续回暖。综合来看，海外库存连续两周增加，市场存在对海外经济衰退的预期，同时对国内消费恢复缺乏信心，预计铜价维持偏弱运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

  盘面：隔夜伦铜开于9000美元/吨，盘初摸低于8996.5美元/吨，盘中震荡上行摸高于9169.5美元/吨，盘尾走低最终收于9091美元/吨，涨幅达0.45%，成交量至2.9万手，持仓量至29.7万手。隔夜沪铜主力2409合约开于73550元/吨，盘初摸低于73380元/吨，短暂宽幅震荡后走高，盘中摸高于74450元/吨，盘尾横盘整理最终收于74150元/吨，涨幅达0.58%，成交量至9.1万手，持仓量至17.7万手。    【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1） 美国至7月20日当周初请失业金人数录得23.5万人，前值24.5万人，市场预期23.8万人. （2） 美国第二季度实际GDP年化季率初值录得2.8%，前值1.2%，市场预期2%. 现货：（1）上海：7月25日主流平水铜对当月合约报贴水40元/吨-贴水20元/吨，好铜报贴水20元/吨-平水价格。日内现货市场与昨日基本相仿，单边行情下下游观望情绪较重，持货商虽积极出货但成交寡淡，叠加进口铜流入内贸，上海地区本周社会库存小幅回升。但从全国库存变动来看电解铜短期消费仍有支撑，明日进入下月票交易后预计升水将小幅下调。 （2）广东：7月25日广东1#电解铜现货对当月合约报贴60元/吨- 0元/吨，均价贴水30元/吨较上一交易日涨30元/吨；湿法铜报贴水190-贴水130元/吨，均价贴水160元/吨较上一交易日跌30元/吨。广东1#电解铜均价73470元/吨较上一交易日跌1235元/吨，湿法铜均价为73340元/吨较上一交易日跌1235元/吨。 总体来看，铜价连续大跌持货商挺价出货，现货升水走高，整体交投一般。 （3）进口铜：7月25日仓单价格18到32美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平；提单价格23到37美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；EQ铜（CIF提单）-45到-35美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，报价参考7月底及8月初到港货源。 日内进口比价较前一交易日变化不大，进口亏损对08合约持续缩小，甚至短暂出现过盈利。由于七月底及八月初到港提单大部分已被消化完，八月中上旬到港货源偏少，市场报盘少且坚挺，买方依旧无法接受高价，市场成交有限。 （4）再生铜：7月25日再生铜原料价格环比下降1000元/吨，广东光亮铜价格67500-67700元/吨，较上一交易日环比下降1000元/吨，精废价差1520元/吨，较上一交易日下降501元/吨，精废杆价差325元/吨，据SMM了解，本轮再生铜杆企业集中停产，除了即将实施的新政策影响外，政府返税延迟也让不少企业无奈选择停产，从调研得知，今年以来税款延迟下发金额从1、2000万元至1、2亿元不等。 （5）库存：7月25日LME电解铜库存减少2325吨至239425吨；7月25日上期所仓单库存减少1975吨至219041吨。 价格：宏观方面，美国二季度GDP录得2.8%，高于预期的2%，利率期货继续定价对美联储9月份开始降息的押注，美元指数走低，利多铜价。此外，市场关注今晚即将公布的美国PCE指数。基本面方面，由于铜价持续单边下跌，下游企业观望情绪依旧偏重，市场采购以刚需补货为主。据SMM了解，截至7月25日本周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.12万吨至35.75万吨，连续3周周度去库，较去年同期9.92万吨高25.83万吨。价格方面，预计铜价下方空间有限。     【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

  盘面：隔夜伦铜开于9174.5美元/吨，盘初摸高于9174.5美元/吨，而后一路下行，盘尾摸低于9050美元/吨，最终收于9050.5美元/吨，跌幅达1.16%，成交量至2.2万手，持仓量至29.7万手。隔夜沪铜主力2409合约开于74800元/吨，盘初摸高于74800元/吨，而后一路下行，盘尾摸低于74130元/吨，最终收于74180元/吨，跌幅达0.88%，成交量至5.6万手，持仓量至18.2万手。    【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1） 根据外媒消息，智利国家铜业有限公司Codelco董事长Maximo Pacheco周三表示：Codelco将等待关于扩建El Abra矿的可行性研究，然后评估这一项目的融资战略。 （2） 第一量子公司（First Quantum）首席执行官Tristan Pascall周三在参加一个会议时称：预计旗下巴拿马铜矿Cobre Panama铜矿年内不会重启 现货：（1）上海：7月24日主流平水铜对当月合约报贴水60元/吨-贴水40元/吨，好铜报贴水40元/吨-平水价格。今日沪铜在连续收阴后短暂稳定，下游备货仍以刚需为主，据调研目前终端订单增量有限。进口货源流入令平水铜价格承压下行，非注册货源消化较好。预计今日现货升水仍将小幅下调。 （2）广东：7月24日广东1#电解铜现货对当月合约报贴90元/吨-贴水30元/吨，均价贴水60元/吨较上一交易日跌50元/吨；湿法铜报贴水220-贴水160元/吨，均价贴水190元/吨较上一交易日跌50元/吨。广东1#电解铜均价74705元/吨较上一交易日跌920元/吨，湿法铜均价为74575元/吨较上一交易日跌920元/吨。总体来看，铜价和库存双双下降，但现货升水未能止跌，下游采购不积极是主因。 （3）进口铜：7月24日仓单价格18到32美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨7美元/吨；提单价格21到35美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨7美元/吨；EQ铜（CIF提单）-45到-35美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，报价参考7月底及8月初到港货源。日内进口比价较前一交易日小幅走弱，但卖方依旧看好后市比价，捂货惜售情绪较强，报盘较为坚挺。提单方面，由于部分贸易商长单尚未宣货，整体可报盘货源不多，叠加看多后市比价，成交价格偏高。仓单方面，由于上周大量仓单成交，许多货源将于本周流出保税库，库存下降使得卖方珍惜手中头寸，报盘亦较为坚挺。 （4）再生铜：7月24日再生铜原料价格环比下降1000元/吨，广东光亮铜价格68500-68700元/吨，较上一交易日环比下降1000元/吨，精废价差2021元/吨，较上一交易日上升330元/吨，精废杆价差430元/吨，据SMM了解，江西再生铜杆厂已停产，湖北、四川和河北企业将于28、29号开始停产，目前市场上不带票再生铜原料较为充裕，但几乎甚少成交。 （5）库存：7月24日LME电解铜库存增加5050吨至241750吨；7月24日上期所仓单库存减少3036吨至221016吨。 价格：宏观方面，LME铜库存在持续增加，市场对消费需求的担忧仍在加剧，对于铜价造成打击。市场卖盘增多，期铜持仓量不断下降，铜价出现持续下跌。基本面方面，铜价持续下跌，处于观望状态的下游企业增多，持货商存在一定出货压力，关注铜价何时迎来回升拐点。价格方面，在市场担忧情绪偏强之时，上方压力较大。    【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】  

  盘面：隔夜伦铜开于9176美元/吨，盘初摸高于9190美元/吨，而后一路下行，盘中摸低于9110.5美元/吨，盘尾回升并宽幅震荡，最终收于9157美元/吨，跌幅达0.86%，成交量至1.8万手，持仓量至29.9万手。隔夜沪铜主力2409合约开于74840元/吨，盘初下行摸底于74530元/吨，而后回升盘中摸高于75200元/吨，盘尾横盘整理最终收于75000元/吨，跌幅达0.42%，成交量至5.6万手，持仓量至18万手。   【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1） 自由港麦克米兰公司（Freeport-McMoran）周二公布的第二季度获利好于市场预期，因铜价高企抵消了产量下滑的影响。 现货：（1）上海：7月23日主流平水铜对当月合约报贴水40元/吨-贴水10元/吨，好铜报贴水10元/吨-升水20元/吨。自上周起铜价连续跳水，下游消费短暂复苏后畏跌情绪显现，进入本周后现货消费明显承压。进口铜陆续到港更令持货商出货压力增加，预计明日现货升水仍将承压回落。 （2）广东：7月23日广东1#电解铜现货对当月合约报贴40元/吨-升水20元/吨，均价贴水10元/吨较上一交易日跌20元/吨；湿法铜报贴水170-贴水110元/吨，均价贴水140元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价75625元/吨较上一交易日跌605元/吨，湿法铜均价为75495元/吨较上一交易日跌605元/吨。 （3）进口铜：7月23日仓单价格11到25美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨6美元/吨；提单价格14到28美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨6美元/吨；EQ铜（CIF提单）-45到-35美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨10美元/吨，报价参考7月底及8月初到港货源. 日内进口比价较前一交易日变化不大，但由于市场持续看好后市比价，并不急于出货，观望情绪较重，报盘也较为坚挺，实际成交量有限。 （4）再生铜：7月23日再生铜原料价格环比下降1000元/吨，广东光亮铜价格69500-69700元/吨，较上一交易日环比下降1000元/吨，精废价差1691元/吨，较上一交易日上升229元/吨，精废杆价差410元/吨，据SMM了解，山东临沂金属城持货商表示近两日由于铜价下跌明显，另外8月份新政实施也将影响不带票再生铜原料交易模式，再生铜杆厂借此压价，持货商为控制库存，只能接收低价成交。 （5）库存：7月23日LME电解铜库存增加2300吨至236700吨；7月23日上期所仓单库存减少6035吨至224052吨。 价格：宏观方面，LME 铜库存截至本周二已增至23.67万吨，为2021年9月以来最高水平，加剧市场对于消费需求的担忧。此外，由于市场预期特朗普竞选成功概率上升，将利好美元，美指走高，压制铜价。基本面方面，由于铜价持续下跌，下游畏惧后市铜价持续走低，观望情绪较重，采购需求有所下滑。若铜价止跌，消费或小幅回升。价格方面，预计铜价上方依旧承压。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】