SMM  3月25日讯 今日宏观利空背景下，盘面上涨动力有限，沪铝偏弱运行，绝对价相对低位，持货商挺价出货，下游逢低备库，市场交投好转。 具体来看，华东地区贸易商挺价出售，市场对SMM A00报 +10元/吨出货。今日SMM A00对沪铝2504合约贴水20元/吨，SMM A00铝锭录得20660元/吨，较上一交易日持平。 中原市场今日因绝对价相对低位，市场成交好转，成交在+10附近。SMM中原A00对沪铝2504合约录得20570元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，豫沪价差为-90元/吨。 库存方面，据SMM国内三地铝锭社会库存显示， 3月25日国内主流消费地电解铝锭库存69.07万吨，环比上一交易日去库0.58万吨。短期来看，旺季背景叠加光伏抢装刺激需求，社会库存预计持续去库趋势，且后续无锡等主流消费地到货偏少，现货市场升贴水或将收窄。     数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM  3月24日讯 今日沪铝震荡运行，国内社库小幅去库对价格上涨支撑不足，早盘沪铝震荡运行为主，持货商挺价出售，市场均价到小升水成交，因绝对价回落，市场交投尚可。 具体来看，华东地区贸易商挺价出售，市场对SMM A00均价或+10成交。今日SMM A00对沪铝2504合约贴水30元/吨，SMM A00铝锭录得20660元/吨，较上一交易日下跌130元/吨。 中原市场今日成交一般，盘面下滑，持货商挺价，成交在平水到+10附近，但下游接货意愿仍无明显反馈，叠加长单交货期间，市场按需采购为主。SMM中原A00对沪铝2504合约录得20560元/吨，较上一交易日下跌110元/吨，豫沪价差为-100元/吨。 库存方面，据SMM国内铝锭社会库存显示， 3月24日国内主流消费地电解铝锭库存82.70万吨，环比上一交易日去库0.70万吨。短期来看，金三银四旺季背景叠加光伏抢装刺激需求，社会库存预计持续去库趋势，铝价易涨难跌，但因铝价为处高位，现货市场升水上涨面临压力。     数据来源：SMM 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM  3月22日讯： 原铝进口：据海关总署数据显示，2025年1月份国内原铝进口量约为16.1万吨，环比几乎持平，同比减少34.8%；2月国内原铝进口量约为20.0万吨，环比增加24.0%，同比减少10.7%。1-2月份国内原铝累计进口总量约36.2万吨，同比减少23.4%。 原铝出口：据海关总署数据显示，2025年1月国内原铝出口量约为0.8万吨，环比减少33.4%，同比增加814.8%；2月国内原铝出口量约为0.3万吨，环比减少59%，同比增长。1-2月份原铝累计出口总量约为1.2万吨，同比增长1116.9%左右。 原铝净进口：2025年1-2月份累计国内原铝净进口约为34.98万吨，同比减少25.7%。（以上进出口数据基于海关编码76011090,76011010 ） 从进口来源国角度来看， 2025年1-2月份国内原铝进口主要来源国为俄罗斯联邦、中国、印度、印尼、马来等国家及地区，其中1-2月进口来源于俄罗斯铝的原铝总量约为31.33万吨，累计同比增加13.1%，占1-2月份总进口量的87%。除此之外，1-2月份进口来源中国的原铝量约为0.86万吨，累计同比减少63.3%，这部分主要是中国氧化铝出口到俄罗斯之后加工为铝锭的形式再进口到中国市场，从铝锭的原产地上来看，仍是以俄罗斯铝锭为主，因此1-2月份俄罗斯货源的进口总量达32.19万吨，占国内原铝总进口量的89%。目前海外原铝进口处于亏损状态，且进口亏损呈现走扩状态，值得注意的是2025年1-2月一些非主要进口国来源增加，如卡塔尔和奥地利等。 从贸易方式角度来看：从1-2月份的原铝进口贸易方式上来看，1-2月份国内原铝进口亏损扩大，持货商清关发往中国市场的意愿下降，多数以执行长单为主，进口累计总量同比显著下滑23.4%，   SMM简评：目前铝价依旧维持外强内弱的态势，国内进口窗口关闭，进口亏损浮动在2600元/吨左右，海外持货商清关发往中国的意愿下降，SMM预计3月份国内原铝进口以执行长单为主，净进口量难觅增量。 （以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。) 数据来源：SMM 点击SMM行业数据库了解更多信息  

今日早盘，铝价平稳运行于日均线附近20800元/吨。现货市场表现来看，华东地区逢周末补库效应，交投有所好转，但下游企业面临高铝价，补库力度有限，升水上方受到一定压制。市场对SMMA00平水至10元/吨附近成交。SMMA00对沪铝2504合约贴30元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，SMM A00铝锭录得20790元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。 中原市场，因前期铝价下跌，下游补库增加，中原市场去库增长，给予持货商信心，且持货商多数看涨惜售，日内升水坚挺。但价格反弹至高位，下游成交意愿较低，交投活跃度明显下降。SMM中原A00对沪铝2504合约录得20670元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，豫沪价差为-120元/吨，市场实际成交对SMM中原价平水到贴水10元/吨附近。 库存方面，SMM日度铝社会库存录得69.62万吨，库存下降0.49万吨。前期铝价重心下移后，下游补库量增加，全国各地库存得以加速去化，市场升水转而坚挺。金三银四的旺季预期下，高铝价也将逐渐被下游消化，但短期内铝价再反弹至高位，现货市场升水上方面临一定压力。 》订购查看SMM金属现货历史价格

宏观面上，美联储议息会议维持利率在4.25%-4.5%不变，大幅下调今年经济增速预测0.4个百分点并上调通胀预期；鲍威尔多次强调不确定性，重申不急于调整立场，其表示目前处于可降息和可保持限制性的状态、短期通胀预期上升，长期持稳。国内宏观利好旋律不变，国务院总理李强主持召开国务院第八次全体会议，中办、国办印发《提振消费专项行动方案》，其中提到促进工资性收入合理增长、严格落实带薪年休假制度、多措并举稳住股市、研究建立育儿补贴制度、持续用力推动房地产市场止跌回稳等措施。国务院总理李强主持召开国务院第八次全体会议交通运输部办公厅等三部门印发《2025年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》，通过超长期特别国债资金定向刺激新能源公交车辆更新。 基本面，观测电解铝行业成本端，电解铝即时完全平均成本约17061元/吨，较上周四下跌274元/吨，成本端表现仍显松动。需求端，本周铝价自高位调整后，一定程度上刺激终端企业补库需求，下游开工延续扩张态势。本周国内铝型材行业开工率环比提升3个百分点至60%，各应用领域呈现结构性分化特征。分板块来看，工业型材领域延续新能源驱动格局，新能源汽车产业链维持高景气运行，头部企业产能利用率保持高位，光伏型材成为最大亮点，主流企业基本实现满负荷生产；建筑型材呈现两极分化态势，龙头企业依托渠道优势维持正常排产，但订单结构未现明显改善；中小厂商则受制于资金压力，开工率仍处低位，仅维持现款现货的门窗订单生产。库存方面，据SMM统计，3月20日国内主流消费地电解铝锭库存83.9万吨，环比上周四减少2.8万吨，铝棒库存同样环比下降近1万吨，LME铝库存亦减少0.82%。本周前半段铝价高位回落后，国内铝现货出库表现明显好转，叠加在途货量略减，周中国内库存锐减有效提振市场情绪。 综合来看，尽管本周前半段因海外贸易保护与增长放缓形成宏观利空共振，但昨夜的美联储3月议息会议宣布维持基准利率不变，符合市场预期，并释放年内启动降息的鸽派信号，市场风险偏好回升助推铝价反弹。国内宏观利好旋律不变，国家注重加大政策力度和激发市场力量良性互动、协同发力，最大限度发挥政策效应；三部门通过超长期特别国债资金定向刺激新能源公交车辆更新。基本面上，铝产业链仍以利多为主，"金三银四"季节性去库趋势进一步明确，新能源汽车等终端消费稳步增长。SMM认为，周中去库加速与政策利好支撑短期价格维持偏强震荡，后续密切关注美国关税政策的变化以及下游需求的实际释放情况，下周沪铝能否企稳21000元/吨大关仍需寻找进一步的上驱动力。预计下周沪铝主力2505合约将运行于20600-21400元/吨，预计伦铝将运行于2640-2760美元/吨。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM统计： 3月20日，SMM统计上海保税区电解铝库存为65500吨，广东保税区库存12700吨，总计库存78200吨，库存较上周减少2500吨。    

今日早盘，沪铝当月合约重心几乎不断上移，反弹至20800元/吨上方。现货市场表现来看，昨日华东市场绝对价重心下移，下游交投有所好转，出库量增长。日内铝价虽反弹至高位，但去库仍提振市场信心，现货升水坚挺。市场对SMMA00平水至10元/吨附近成交。SMMA00对沪铝2504合约贴40元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，SMM A00铝锭录得20810元/吨，较上一交易日涨220元/吨。 中原市场，因前期铝价下跌，下游补库增加，中原市场去库增长，给予持货商信心，且持货商多数看涨惜售，日内升水坚挺。但价格反弹至高位，下游成交意愿较低，交投活跃度明显下降。SMM中原A00对沪铝2504合约录得20700元/吨，较上一交易日220元/吨，豫沪价差为-110元/吨，市场实际成交对SMM中原价平水到升水10元/吨附近。 库存方面，SMM日度铝社会库存录得83.4万吨，库存下降2.8万吨。前期铝价重心下移后，下游补库量增加，全国各地库存得以加速去化，市场升水转而坚挺。金三银四的旺季预期下，高铝价也将逐渐被下游消化，但短期内铝价再反弹至高位，现货市场升水上方面临一定压力。 》订购查看SMM金属现货历史价格

今日早盘，沪铝当月合约重心跌破20700元/吨，部分地区已低于月度长单执行价。现货市场表现来看，华东市场绝对价重心下移，市场交投有所好转，下游刚需补库增加，市场对SMMA00平水至10元/吨附近成交。SMMA00对沪铝2504合约贴50元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，SMM A00铝锭录得20590元/吨，较上一交易日跌200元/吨。 中原市场，前期铝价仍处于高位，下游加工企业成品库存累积，原料库存备库谨慎。近期铝价重心下移后，下游刚需采购增加，但下游成品库存资金占用比例不低，补库量未见大幅提升，现货升水仅小幅回暖。SMM中原A00对沪铝2504合约录得20480元/吨，较上一交易日跌180元/吨，豫沪价差为-110元/吨，市场实际成交对SMM中原价平水到升水10元/吨附近。 库存方面，SMM日度铝社会库存录得71.07万吨，库存下降0.87万吨。前期铝价基本维持20800元/吨附近高位，下游加工企业因终端提货放缓，造成一定库存压力，原料库存仅刚需成交为主，主流消费地出库量下滑。随着铝价重心下探，日内交投略有好转，关注下游企业补库情况，升水重心将继续回归。 》订购查看SMM金属现货历史价格

今日早盘，沪铝当月合约重心不断下移至20850元/吨附近。现货市场表现来看，华东市场绝对价重心下移，市场交投未见明显转好，市场对SMMA00-10元/吨附近成交，下游维持刚需采购。SMMA00对沪铝2504合约贴60元/吨，较上一交易日04合约报价下跌10元/吨，SMM A00铝锭录得20790元/吨，较上一交易日跌30元/吨。 中原市场，前期铝价仍处于高位，下游加工企业成品库存累积，原料库存备库谨慎，市场现货升水遭受压制。 近期铝价重心下移后，下游刚需采购增加，但中原市场或因市场贸易风险，流动性变弱，现货升水上方受到压制。SMM中原A00对沪铝2504合约录得20660元/吨，较上一交易日跌30元/吨，豫沪价差为-130元/吨，市场实际成交对SMM中原价平水到-10元/吨附近。 库存方面，SMM周度铝社会库存录得86.20万吨，库存较上周四环比持平。前期铝价基本维持20800元/吨附近高位，下游加工企业因终端提货放缓，造成一定库存压力，原料库存仅刚需成交为主，主流消费地出库量下滑。随着铝价重心下探，日内交投略有好转，关注下游企业补库情况，升水重心将有所回归。 》订购查看SMM金属现货历史价格

国家统计局发布报告显示，中国2025年1-2月原铝（电解铝）产量为732万吨，同比增长2.6%。1月国内电解铝厂运行产能大稳小动，多地地区铸锭比例增加。国内电解铝厂运行产能处于小幅增长区间，月内电解铝利润修复后，四川、广西等多家早前减产企业，于2月初开始陆续复产。进入3月，SMM表示，国内电解铝运行产能随着相关企业启槽达产而再度走高，3月底国内电解铝年化运行产能持平在4384万吨/年。