4月8日，歌尔股份表示，公司长期看好消费电子行业的未来发展，短期的行业波动不会影响公司长期的战略定力。公司2023年业绩受到了宏观经济、行业发展等多种因素的影响，但公司仍然对未来消费电子行业发展充满信心，对公司在XR等新兴智能硬件领域内的布局和核心竞争力充满信心。公司内部也会积极做好生产经营各项活动，力争持续改善经营业绩，提振公司市场表现。 2023年业绩不佳的原因 2023年度，受全球经济复苏乏力、欧美主要国家加息等因素影响，全球消费电子行业终端需求不足，部分新兴智能硬件产品出货量低于预期，给公司的营业收入和盈利能力带来了不利影响。此外，公司业务结构有所变化，毛利率相对较低的智能硬件项目营收占比短期内有所提升，进而影响了公司的综合毛利率。在上述因素的共同作用下，公司在报告期内的营业收入和净利润出现了一定程度的下降。 光学业务 公司收购驭光旨在加强公司在光学领域内的布局，支持公司光学业务未来长期发展。驭光业务将与公司光学产品相关业务进行整合，实现优势互补，发挥企业合并的协同效应。公司光学业务在顺利发展中，在XR相关的光学器件及模组领域内占据了较好的市场地位，在汽车AR-HUD等领域内取得了相应的业务突破，公司会继续积极推动光学业务的发展。 汽车电子业务 公司汽车电子相关业务已有一定的营收产出，但在公司整体营收中占比仍然较小，公司会积极加强在此领域内的业务拓展。 XR产业 XR产业未来发展潜力巨大，但新产业的发展不会是一帆风顺、一蹴而就的过程，不能因为行业发展的短期波动，就改变长期的战略目标，公司会长期在此领域内积极投入。公司2023年度毛利率水平较低，是受到了宏观经济、行业和业务结构等多方面的影响，公司会通过各种举措，积极提升公司盈利能力。 2024年展望 公司在2024年会继续聚焦于消费电子和汽车电子领域，积极拓展MEMS微电子、声学、光学、精密结构件等精密零组件业务，以及VR/MR/AR、智能耳机、智能穿戴、智能家居等智能硬件业务，并在汽车电子等新兴业务领域内加强拓展。公司也会积极关注AI人工智能技术对行业带来的促进和影响，积极把握相关的业务机会。

4月10日，康冠科技表示，2023年营业收入为134.47亿元，同比增16.05%；归属于上市公司股东的净利润为12.83亿元，同比减15.37%。 报告期内公司从事的主要业务 公司的主要业务为智能显示产品的研发、设计、生产以及销售，主要产品包括智能交互平板、创新类显示产品、专业类显示产品、智能电视等。公司在创新类显示产品领域以自有品牌和服务客户相结合的方式推广产品。公司从事智能显示行业29年，始终专注于智能显示领域的研发设计和生产制造，是国内最早致力于智能显示终端产品的厂家之一。 2005年公司开始生产LCDTV，在经过多年技术沉淀和经验积累的基础上，公司凭借自身的研发设计优势不断开拓新产品领域。2010年公司进军商业显示领域，开发出智能交互平板、电竞显示器、拼接屏、单屏显示器等多个商业显示产品。2021年公司推出创新类显示产品类别，并在该类别下推出智能运动镜等产品。2022年至2023年，公司加大力度开拓创新品类，并支持旗下三个自有品牌“KTC”、“皓丽(Horion)”、“FPD”的发展，相继推出移动智慧屏、智能美妆镜、VR眼镜、直播机、投影仪、智显屏、OLED悬浮电视等新品。 未来，公司将以多年来在智能显示行业的研发设计、生产制造、销售服务等方面的技术沉淀与经验积累为依托，以智能显示产业链的延伸与价值提升和业务布局为战略方向，通过整合内外部资源，持续推动研发能力和产品创新升级，不断提升公司产能效率，打造显示产业国际化智造生态链，拓展更加丰富的文化创意产品类别及服务，致力于成为国际领先的智能显示终端产品智造商。 主营业务分析 报告期内，公司坚定不移地执行以科技创新带动公司业务发展的战略，不断夯实公司行业地位，坚持以柔性化制造、全流程软硬件定制化研发设计、差异化市场策略和依靠优质客户资源，自主创新开拓多样化智能显示类产品，不断深度发掘客户，提高研发生产制造能力，提升产能及产品力。在本年度第四季度，公司产能进一步释放，出货量达到历史新高，本年度综合产品销量及销售额皆实现稳健增长。 其中，创新类显示产品的广阔发展前景，报告期内该业务规模迅速增长，已发展成为公司主要业务板块之一。为更好体现公司的研发和创新成效，更直观、准确地展示公司的业务增长构成，管理层将原来包含在智能交互显示产品中的创新类显示产品进行拆分，并单独列报，因此变更了2022年度各产品的列报口径。 股市方面 近日，康冠科技震荡运行，截至4月10日13:38分涨1.22%。

4月10日，中船汉光表示，公司2023年营业收入为10.69亿元，同比减1.46%；归属于上市公司股东的净利润为9541.68万元，同比减12.22%。 公司主营业务 公司主要从事打印复印静电成像耗材及成像设备的研发、生产和销售，主要产品为墨粉、OPC鼓、信息安全复印机、特种精密加工产品，其中墨粉和OPC鼓是打印机、复印机、多功能一体机的核心消耗材料。 公司是国内既能大规模生产墨粉又能大规模生产OPC鼓的企业，是国内打印复印静电成像耗材主要生产厂商之一。公司最早实现OPC鼓的国产化和产业化，通过了国家“863”计划重大项目“有机光导鼓产业化关键技术及发展研究”验收，同时也是早期实现墨粉国产化的企业之一。公司在耗材产业国产化的进程中发挥了重要的推动作用及引领作用，凸显了民族品牌的力量及价值。 公司墨粉产品适配广泛、质量稳定，主流墨粉型号可适配多达100余款打印设备，同时在低温干燥及高温潮湿的极端环境下均可保持良好的图像密度、层次及定影牢固度，产品覆盖中国、欧洲、北美、南美、东南亚等气候各异的全球各地。公司同时已经全面掌握了OPC鼓的鼓基加工、涂层配方、电子产生材料（CGM）合成、电子传输材料（CTM）合成、自动化涂布生产线系统集成等技术。 经过多年经营积累，公司凭借自身技术水平和产品质量，与国内外众多客户建立了长久的稳定合作关系，客户覆盖中国、北美、南美、欧洲、东南亚等全球各地。 股市方面 4月以来，中船汉光震荡运行，截至4月10日午间收盘跌4.01%。

4月2日，雷神科技表示，公司2023年营业收入为25.55亿元，同比增5.80%；归属于上市公司股东的净利为3448.81万元，同比减49.78%。 报告期内，公司围绕用户电竞全场景硬件需求，持续打造高颜值、高性能电竞硬件产品，其中笔记本品类产品收入达16.61亿元，同比增长4.60%，电竞显示器、机械键盘、电竞鼠标、游戏手柄等外设周边产品收入达3.97亿元，同比增长3.26%。公司积极开拓海外市场，境外主营业务收入达7.30亿元，同比增长51.21%。 行业情况 公司是一家专业电竞PC及外设硬件设备商，产品包括电竞笔记本、台式机，以及电竞显示器、机械键盘、电竞鼠标、游戏手柄等外设周边产品，主要应用于电子竞技、视频创作、创意设计、数字化办公等场景，作为全场景电竞装备品牌，雷神致力于为用户提供高性能、高品质、高颜值的高端电竞装备解决方案，让每一位用户都能拥有极致的使用体验。同时，公司坚持“电竞+信创”双轮驱动战略，深度布局国产信创，打造“第二增长曲线”。 股市方面 近日，雷神科技走势偏弱，截至今日14:40分跌5.06%，连续四日飘绿。

4月8日，盈趣科技表示，公司于2023年10月23日召开了第五届董事会第三次会议，会议以9票同意、0票反对、0票弃权的表决结果审议通过了《关于公司全资子公司拟投资建设墨西哥智造基地的议案》，同意公司全资子公司Intretech(HK)Co.,Limited使用不超过5,000万美元自有资金在墨西哥设立子公司，投资建设智造基地，前述资金主要用于墨西哥子公司购置土地、新建厂房、购置设备等，董事会授权公司管理层负责办理上述对外投资的具体事宜。 近期，墨西哥子公司注册登记手续已办理完毕，现将相关情况公告如下： 1、公司名称：INTRETECH MEXICO,S.A.P.I.DEC.V. 2、公司类型：可变资本投资促进股份有限公司 3、首期注册资本：1,250万美元 4、注册号：N-2024017919 5、注册地址：墨西哥新莱昂州蒙特雷市 6、主营业务：智能控制部件及相关电子产品的研发、制造，为中小企业提供智能制造解决方案服务等。 公司将根据深圳证券交易所《股票上市规则》等有关规定，密切关注后续事项的相关进展，及时履行信息披露义务。

4月3日讯： 内容提要： 存储行业周期性特征较为明显，自2021年底开启下行周期，2023年全球存储器市场规模同比下降37%，成为半导体市场中下降最大的细分领域；然而随着市场需求的逐渐复苏和上游原厂的减产措施，存储芯片价格有所回温。 供给端来看，当前产能尤为紧张的是HBM。迄今为止全球仅有的三家HBM供应商——SK海力士、三星、美光，SK海力士和美光均为英伟达HBM3E供应商，三星于24年2月官宣成功开发业界首款36GB12层DRAM的HBM3E芯片，与8层HBM相比，其性能和容量超过50%，AI训练速度平均提高34%；近期海力士、美光均宣布24年HBM产能已售罄，且美光表示其25年大部分HBM产能已被预订，三星预计2024年其HBM产能将同比增加2.9倍，26年出货量将达23年的13.8倍。 需求端来看，一方面，消费电子设备单机存储容量将不断增加，智能手机呈现“大内存”趋势，AIPC入门级标配即32G内存，英特尔表示25年64GPC将开始出货；另一方面，HBM具备高带宽、高容量、低延时和低功耗特点，目前已逐步成为AI服务器与GPU的主流方案，如英伟达V100、A100、H100、H200等均采用HBM作为显存；HBM是AI芯片中成本占比最高的部分，以H100芯片为例，HBM占成本比重高达2/3左右，从产值来看，2023年HBM在DRAM产业中占比约8.4%，至2024年底将扩至20.1%。 我们认为，伴随着各类AI延伸应用，DRAM及NANDFlash在智能手机、服务器、笔记本电脑等单机平均搭载容量均将显著增长，同时AI大模型催生海量算力需求，推动存储产品在低能耗、高带宽、高容量上持续迭代，从而促进HBM产业链加速发展，叠加国产化和终端需求回暖因素，我国存储产业链有望迎来成长机遇，建议关注存储、先进封测、材料、设备等细分领域龙头。 给予行业“中性”评级。 风险提示： 全球宏观经济下行，贸易摩擦加剧，技术创新不达预期，下游需求不达预期，业绩增长低于预期，中美关系进一步恶化，乌克兰危机，黑天鹅事件，国内经济复苏低于预期，国内外二级市场系统性风险等。

4月7日讯：增长放缓、竞争加剧、监管审查范围不断扩大…… 随着苹果公司在投资者心目中的形象一落千丈，这个曾经的市场宠儿如今也正黯然失色。今年以来，这家科技巨头的股价已累计下跌了8.5%，市值缩水了逾3000亿美元，表现远远逊色于美股大盘。 一组对比显示，苹果股价目前已从去年12月份的最高点198.11美元下跌了14%，而同期标普500指数则上涨了10%，纳斯达克100指数上涨了近9%。 越来越多的消息面利空，正促使不少华尔街机构在短期内变得更为看空苹果股票。高盛上个月将苹果公司从其“最佳买入名单”中移除，巴克莱、派珀·桑德勒(Piper Sandler)和Redburn Atlantic等机构，也纷纷下调了对苹果的评级。 本周早些时候，Loop Capital分析师Ananda Baruah就将苹果的目标价从185美元下调至170美元，并下调了盈利预期，他在一份客户说明中写道，需求不振、基本面疲软以及来自华为和小米的竞争，正在对苹果产生“实质性影响”。 Baruah写道，“iPhone出货量实在是太疲软了。我们目前认为，华尔街对iPhone出货量和营收的预期都可能高估了20%，而华尔街对苹果整体营收和每股收益的预期则可能高估了10%。” Baruah预计，苹果公司的年收入和盈利甚至可能在2024年出现下降——这将是自2016年以来从未出现过的情况。 根据Counterpoint Research的报告，今年前六周iPhone在中国市场的销量下降了24%，苹果在中国市场份额也跌破16%。中国本土厂商则在此消彼长下夺得更多份额，中国智能手机制造商Vivo同期以17.6%的市占率登顶，华为和荣耀的市占率也分别达到了16.5%和16.3%。 市场研究公司TECHnalysis Research总裁兼首席分析师Bob O'Donnell表示，“苹果未来的道路将充满挑战，因为中国地区在这家科技巨头的整体营收中贡献了近五分之一。我认为苹果在接下来的几个季度会很艰难。” 未来前景关键在这？ 不过，在华尔街整体浮现出的看衰声音背后，眼下市场上也依然并不乏力挺苹果的拥趸存在。一些业内人士在展望苹果未来前景时就认为，新产品和多元化收入来源将是苹果股价接下来的关键所在。而现在反倒可能是押注苹果股价反弹的时候了…… Piper Sandler首席市场技术分析师Craig Johnson表示，苹果最近的大跌已经使其股价处于折价状态，这已令其风险回报变得更具吸引力。 Johnson解释称，“苹果如今看起来是一个相当有吸引力的标的，人们可以在这个时候尝试把钱投在这里，因为该公司依然有一个很好的资产负债表，一个高度可重复的商业模式、良好的利润率，而且苹果正在回购相当多的股票。” 除了坚实的资产负债表外，多位分析师还对该公司重拾发展势头的潜力充满信心。Vision Pro头显和预期中全面拥抱AI的计划，以及其他收入来源——包括潜在的广告收入助推，在很大程度上正被视为未来苹果收入增长的驱动力。 O'Donnell指出，“我期待苹果公司能从(魔法师的)帽子里掏出一只兔子。该公司过去曾经做到过，我不相信它现在就做不到了。” Needham分析师Laura Martin也表示，虽然iPhone需求低迷、中国市场竞争加剧、监管审查加强等一系列因素令投资者感到不安，但苹果股价仍远未来到穷途末路。 Martin指出，也许中国市场的需求放缓了，但中国已经有许多富裕群体在使用苹果的生态系统，因此苹果更多需要做的是增加广告来推动收入增长。此外，苹果需要想办法增加更多的服务和软件，从而获得更多的订阅收入，提高每台设备的收入。Martin目前是依然维持苹果买入评级的少数分析师之一。 根据业内的一份统计显示，在第二季度初，仅有堪堪超过半数的分析师仍将苹果股票评级维持在买入评级，这使得苹果成为七巨头中仅次于特斯拉的最不被看好的股票。

4月4日讯：美东时间周三，知名苹果爆料人马克·古尔曼(Mark Gurman)撰文表示，苹果公司的多个团队正在研究推进个人机器人技术，该领域有潜力成为苹果公司不断变化的“下一大事件”之一。 此前，也是古尔曼最先发布了苹果决定取消搞了十多年的电动车项目的消息，因此，这次的重磅猛料也吸引了市场的高度关注。 据悉，苹果的工程师在开发一种可以跟随用户在家中走动的移动机器人。苹果还开发了一种先进的桌面家用设备，利用机器人来将显示屏四处移动。尽管研发仍处于起步阶段，而且尚不清楚这些产品最终会发布，但苹果寻找新收入来源的压力越来越大。 古尔曼声称，该公司在2月放弃了电动汽车项目，而混合现实头显预计要数年才能扛起盈利大旗。借助机器人技术，苹果可以在消费者家用设备领域获得更大立足点并利用人工智能(AI)的进步。但目前还不清楚会采取什么方法。 古尔曼透露，尽管机器人智能显示屏比移动机器人发展更快，但多年来在苹果的产品路线图中时有时无。 在消息曝光后，市场反应极其冷淡，苹果股价短线走低，当天收涨0.48%。与此同时，消费类机器人公司iRobot股价一度上涨了17%，这表明投资者认为它可能会从苹果对该领域的兴趣中受益。不过iRobot最终收涨不到2%。 在电动汽车项目被取消之前，苹果曾告诉高管，公司的未来围绕着三个领域：汽车、家庭和混合现实。但现在汽车项目已经取消了，该公司发布了首款混合现实产品Vision Pro。因此，焦点已转移到其他机会上了，包括苹果如何更好地在智能家居市场竞争。 自史蒂夫·乔布斯时代以来，苹果一直痴迷于追求“下一大事件”。但很难想象有一款产品能与iPhone匹敌。在整个2023财年，苹果公司3833亿美元的销售额中，iPhone占了52%。 电动汽车原本有希望为苹果增加数千亿美元的收入，但现在指望不上了。与此同时，苹果还有许多项目正在进行中，包括Vision Pro、触摸屏Mac、内置摄像头的AirPods以及无创血糖监测仪等新的健康技术，但这些产品可能没有iPhone那样的增长潜力。 人工智能是另一个主要焦点，但目前苹果在这场竞赛中落伍了。不过，该公司正在全力追赶，并且公布了多模态大模型MM1。古尔曼指出，人工智能可能促进其机器人技术的进步，苹果人工智能团队正在研究使用算法来帮助机器人在杂乱的空间中导航。 此外，苹果在其网站上正在招聘机器人相关职位的广告，表明它正在努力扩大从事该项目的团队。 根据一份工作的描述，“我们的团队致力于现代机器学习和机器人技术的交叉点，以塑造将为下一代苹果产品提供动力的人工智能。我们正在寻找创新且勤奋的机器学习和机器人研究人员和工程师，帮助我们研究、定义和开发现实世界中复杂的智能机器人系统和体验。”

华金证券研报指出，桌面机器人或为AI新载体，开启消费电子细分赛道。桌面机器人本质上是一种主要通过语音、视觉、手势等多种传感器获取信息，实现与人类交互，以达到一定目的的人工智能系统。随着互联网、人机交互、传感技术、人工智能等新兴技术发展，为桌面娱乐机器人摆脱“高价玩具”称号，转向服务机器人提供了一定契机。 在欧美桌面娱乐器人已经在市场开发方面取得一定成功，成为一种流行的智能家居产品，并有着众多知名品牌和产品，向着更加高端、复杂、应用场景更广泛的方向发展。 在国内市场，虽然桌面娱乐机器人尚处于萌芽阶段，但已涌现出一批优秀企业和技术团队在进行研发和推广，故桌面娱乐机器人也由此有望成为国内机器人行业中的一个新增长点。 建议关注：海康威视、柯力传感、韦尔股份等。

Apple Vision Pro头戴显示计算机是苹果自2017年布局AR赛道以来必然的产品形态。Vision Pro是用VR技术做AR，提供了种具有沉浸感、能够触动多种感官体验的入口，使之成为一种新的交互和叙事的载体，并逐步建构基于其上的软硬件生态。但作为第一代产品，Vision Pro距离理想状态，在重量、显示、视频透视、价格、个人适配方面都具有进一步升级空间，也将带来相关供应链公司的升级机会。 我们认为Vision Pro并非对传统产品线如iPad、Mac系列的替代，而是带来全新感官体验的载体。 苹果自2017年发布移动端AR开发工具AR Kit以及全面屏手机iPhone X时，就表明布局AR技术的决心，占据全面视野的头显类产品是AR技术应用的必然产品形态。作为一家重视体验的消费电子公司，苹果借助Vision Pro提供了具有沉浸感、能够触动多种感官体验的入口，使之成为一种新的交互和叙事的载体，并逐步建构基于其上的生态。其沉浸式（Immersive）场景及3D效果带来全新感官体验，双向视频透视（Video-See-Through）又使得Vision Pro区别于传统VR类设备，即用VR技术做AR；眼球追踪（Eye-tracking）+手部识别，则提供更加自然、符合直觉的交互体验。以上创新点是这一设备带来良好体验的基础。 ▍苹果与Meta在此类产品上的思路和定位不同。 苹果更注重虚拟与现实空间的融合（AR），Meta更注重打造“元宇宙”（VR）：苹果通过双向透视试图打破设备内外的界限，默认交互界面建立在现实空间之内；而Meta默认场景建立在虚拟的环境之中，可以设计虚拟形象，甚至为虚拟形象购买服装消费。苹果的Vision Pro是一款“面向未来”的产品，从第一代起就瞄准了一个理想化的产品形态，但价格决定了具有一定“个人电子奢侈品”属性，而Meta更加面向当下，面向大众，产品形态会适时调整，价格更加亲民。苹果打造产品思路更加理想化，从产品形态目标倒推技术需求并整合供应链；Meta更善于利用成熟的供应链资源，打造大众化的娱乐消费终端。 ▍苹果正以硬件平台和内容订阅服务相互支撑，大力投入构建全新生态。 App Store方面，苹果在2024年2月发售时宣布有600款专门面向Vision Pro开发的APP（根据Appfigures，截至3月17日已经超过1100款，此外根据Apple官网，超过100万款存量iOS和iPadOS APP可以兼容Vision Pro），我们相信以苹果的生态号召力，未来有望持续扩充。视频方面，Apple TV+订阅服务提供180°沉浸式3D影片（Apple Immersive Video影片），大力制作原创内容。2020年苹果收购VR直播方案商NextVR，2021年4月苹果公布了一种双目3D相机方案专利。2024年2月，NBA扣篮大赛现场直播中出现苹果的双目3D摄像机，可见苹果正在大力投入制作原创内容。新硬件的出现可能带来内容格局的变革，类比彩色电视机时代带动NFL超级碗等体育赛事的成功，MR新硬件与内容或能够相互成就。音乐方面，Apple Music自2021年推出“空间音频”功能，提供了差异化的沉浸式音乐体验。游戏方面，Apple Arcade游戏订阅服务上的经典游戏Super Fruit Ninja、Synth Riders、Cut the rope等成为首批登录Vision Pro的“空间游戏”。未来苹果还有望基于Vision Pro推出Fitness+健身订阅服务。总体而言，全新硬件平台与苹果差异化内容生态相辅相成，带动全新的增长空间。 ▍Vision Pro距离理想状态可能还需经历几代迭代。 作为第一代产品，Vision Pro距离理想形态仍然存在一些硬件短板，可能需要几年时间逐步迭代。这些技术迭代的背后也需要供应链协同创新，带来升级机遇。 1）重量：用户反馈中，降低产品重量是呼声相当高的一项。根据我们测量以及综合iFixit、AR圈的数据，Vision Pro的重量分配中占比较大的包括侧面两个镜腿及扬声器模块（19%）、内屏及镜片模组（14%）、金属中框（13%）、面罩（12%）、前玻璃盖板（6%），电路板及芯片仅占约5%。我们预计下一代减重方案可能会通过优先优化结构件设计，如部分结构件采取中空结构等，来压缩重量。 2）显示效果：Vision Pro搭载的双4K硅基OLED显示已经是迄今最好的头显屏幕，使用硅基OLED屏幕（34-44 PPD，数据来自KGOnTech，下同）较以往的LCD屏幕(20-25 PPD)大大提升了显示精度，但距离人眼理想状态（60 PPD以上）仍有进步空间。显示精度会影响信息密度，如需在办公等大量密集信息显示的场景下获得类似使用电脑显示屏的效果，需要进一步提升显示屏幕精度，即采用具有更高分辨率的屏幕。另一方面，Vision Pro 的视场角FOV（约100°，数据来自KGOnTech）小于Quest系列（106°~110°，数据来自VRcompare），用户在佩戴时可能会观察到视野四周的黑边。Vision Pro所采用的硅基OLED屏幕尺寸约24mm×27.5mm（数据来自iFixit），其衬底工艺受限于光刻机光罩（Reticle）支持的最大尺寸（26mm×33mm），已经接近上限。未来提升FOV的潜在方案包括但不限于调整显示屏幕衬底工艺，增加Pancake镜片贴合层数等。 3）视频透视效果：目前VST的观感与现实存在差距，根据Apple官网，主要是由于VST摄像头规格约650万像素，而单个屏幕像素约1170万像素；VST优点是延迟低，苹果宣称延迟仅12ms。未来苹果或有望通过升级摄像头指标、升级R系列芯片等路径进一步提升VST体验。 4）价格：前期带有奢侈品属性，未来若提高良率有望降低成本与售价。我们粗略测算，Vision Pro的BOM可能高达2000~2500美元左右（售价3499美元起），当前高价格高成本的重要原因之一是低良率，如显示屏幕、镜片贴合，包括机身装配，都存在较低良率的问题，未来若良率改善，则有望降低成本。 5）较高个人化属性：Vision Pro是一款具有个人化属性的产品，其具有较高定制化的适配过程（如头带型号和尺寸、遮光罩尺寸、视力矫正如镜片或隐形眼镜、眼球追踪校正等诸多参数）可能会限制初次使用的感受，导致发售初期网络评价较为分化。更加普适的面罩、头带尺码，更加便捷的校准、配对过程有利于提升产品体验与评价。对于近视远视人群，磁吸镜片仍然是当前条件下尽可能大范围满足不同人群的视力情况（大约支持近视1100度~远视600度之间）的较好的解决方案。我们预计Vision Pro下一代版本大概率延续磁吸镜片方案。 ▍Vision系列后续型号预测。 1）我们预计Vision Pro下一代产品最快于2025年下半年量产，或于2026年发售，下一代产品设计的改进将集中于减重、提升良率、降低成本等方面。 2）由于苹果定制的1.42吋Micro OLED（硅基OLED）显示屏幕已经接近硅基工艺的光罩尺寸上限，目前暂无更大尺寸型号，我们预期下一代Vision Pro产品的显示规格将维持一代配置，不会有太大变动。 3）考虑到视场角用户体验等原因，我们推测苹果将不会推出采用更小尺寸规格Micro OLED屏幕的低价方案。我们预期未来两年苹果MR系列销售仍为当前Vision Pro及后继机型。 ▍风险因素： 全球宏观经济波动；国际产业环境变化；贸易摩擦加剧；苹果Vision Pro销量不及预期的风险；XR产品技术迭代进展不及预期的风险；硬件端制造良率不及预期的风险；软件生态发展不及预期的风险；应用发展不及预期的风险；消费电子下游需求不及预期的风险；行业竞争加剧；汇率大幅波动等。 ▍投资策略： 当前阶段我们重点关注Apple Vision Pro的两条投资主线：1）硬件终端出货量从小批量到百万、千万量级的演变过程中，客户更加关注供应链公司的产能保障及规模效应，零部件及设备公司有望向龙头集中，关注产业链生态中地位稳固的龙头公司；2）二代及后续产品有功能变化/份额显著提升逻辑的环节，如硅基OLED、VST升级、结构件及零配件升级、电池升级等相关受益公司。