6月28日讯：镍价今日窄幅整理。宏观方面中国救市预期不断被消磨，铜和原油都开始下行，镍自身就是空配品种，走势更弱。产业方面，进口亏损收窄，金川和俄镍升水均有小幅下调，单边下跌后成交也没有回暖，反映需求清淡。昨日华友衢州终于成为上期所注册品牌，虽然年产能只有6000吨，并且在市场预期之内，但也起到了示范作用，成为其他品牌的表率。近期纯镍和硫酸镍价差快速收窄，对纯镍价格有支撑，但据现货市场跟踪，三元前驱体和正极价格环比持平已久，原料价格小幅上涨，利润收窄，可能会抑制下游生产积极性，关注新能源汽车在政策组合拳支持下能否迎来销售旺季。不锈钢6月产量低于排产，7月300系环比减少0.8%，镍消费弱于预期。短期宏观预期主导行情，房地产相关的黑色偏强，欧美经济相关的有色偏弱，预计镍价基于供需过剩的预期走弱可能性更大，偏空思路对待。 不锈钢仍在震荡区间。宏观方面市场乐观情绪减弱，市场观望情绪渐起。产业方面，不锈钢终端需求将进入淡季环比下行。

6月28日讯：昨夜沪铝高开低走，日内窄幅震荡整理，AL2308合约涨110元至18070元/吨；宏观方面，国内地产刺激的小作文被证伪，市场情绪回落；供应方面，云南地区目前正在维持高速复产，供应压力预计在7月中旬释放，云铝反馈7月底恢复至280万吨左右；现货市场目前分化较为严重，北方地区成交转差，市场货源流通逐渐增多，但是华南地区库存较低，流通货源紧张，升水持续上行，但是目前北方地区货源开始往佛山地区套利转运，预计高升水时间有限，现货端的压力逐渐开始蔓延。 交易策略方面，07合约持仓量仍然高于历史同期水平，虚实比较高，挤仓的风险仍存，短期月差或将维持高位，单边方面，在铝锭库存累积之前，仍呈现宽幅震荡的走势，但是中期伴随供应修复需求转淡，仍建议等待反弹后逐渐沽空。 氧化铝方面，今日氧化铝维持窄幅震荡整理，AO2311合约跌10元至2791元/吨，持仓量进一步增长，但根据持仓信息显示，多为做市商行为，目前基本面缺乏强有力的单边驱动；现货成交方面，广西地区有5000吨小单成交，报出厂价2800元/吨，云南地区电解铝企业近期开始复产，带动西南地区氧化铝需求略有回暖，但目前西南地区氧化铝市场氛围虽有好转但仍略显平淡，现货流通量偏低，供需双方观望心态较浓；氧化铝或将呈现震荡整理的走势，震荡区间预计在2600~2850元/吨之间震荡，可等待跌破成本线后可适当逢低做多。

》点击了解2023锡产业链峰会详情并在线报名 市场对中国刺激政策抱较大预期，隔夜外盘金属多数上涨，LME三月期2.28%至20840元/吨。国内夜盘低开高走，主力2308合约收高于214480元/吨。现货市场交投有所回暖，下游逢低补货，现货升水走强。 当前国内供需基本面仍偏弱，淡季消费不佳，而供给端减量并不突出，库存仍居高不下，对价格维持较强压力。不过中长期供应收缩预期强，当前外盘挤仓情况仍存，叠加国内政策预期强，对价格下跌有一定抑制作用。 短线建议区间操作，谨慎追涨杀跌，关注外盘现货合约升贴水变化情况及国内供给端实际变化。

周二沪铝主力反弹，收18100元/吨。夜盘沪铝震荡，LME期铝涨2.05%报2192.5美元/吨。 南储现货均价18600元/吨，涨80元/吨，对当月 405元/吨。现货市场在接货积极，成交较好。 宏观面，欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行无法在近期宣布利率已达峰值，除非发生重大变化，否则将在7月继续加息。美国4月FHFA房价指数环比升0.7%，预期升0.5%；同比升3.1%。 产业消息，1-5月，百色有色金属冶炼和压延加工业增加值增长30.7%。电解铝产量增长55.6%，铝材产量增长45.2%，氧化铝产量增长18.2%。 因前两日铝价回落带动部分挺价情绪，现货市场贸易商积极流转，现货升水近两日稍有走高，马上进入交割月交易所仓单继续走低，对铝价底部暂时形成支撑，铝价短期暂难走单边大跌走势，震荡偏空为主。 操作建议：观望。

铝：云南地区电解铝企业复产如期进行，关注政策对消费端的拉动情况，短期库存延续低位且可流通现货偏紧，建议以谨慎偏多的思路对待。 氧化铝：近期云南电解铝推进复产进程，拉动西南地区氧化铝需求，叠加短期内成本端的下跌相对充分，预计价格可能获得短期支撑，建议观望为主。 市场分析 铝方面：LME铝现货贴水38美元/吨。SMMA00铝价录得18500元/吨，较前一交易日上涨30元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为300元/吨，SMM中原铝价录得18300元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至100元/吨，SMM佛山铝价录得18590元/吨，较前一交易日上涨70元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨45元/吨至395元/吨。 昨日沪铝震荡上行，华南市场可流通现货供应偏紧，现货成交好转。供应方面，云南地区电解铝企业推进复产进程，关注复产进程及实际复产规模。需求方面，铝下游加工开工率维持低位，但近期或有进一步政策落地，对市场消费情绪或有所刺激。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。截止6月26日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.8万吨，较上周四减少1.9万吨。截止6月27日，LME铝库存较前一交易日减少1350吨至536425吨。 氧化铝方面：SMM氧化铝指数价格录得2813元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得333美元/吨，较前一交易日持平。 昨日氧化铝期货价格震荡为主，现货端价格维稳。近日河南铝土矿或将执行复垦要求，当地氧化铝企业可能后续有减产检修计划，关注河南地区生产情况。随着云南电解铝复产，叠加近期成本端的下跌已较为充分，预计价格可能短期获得短期支撑，建议观望为主。从中长期来看，若宏观环境走弱，加之氧化铝供应持续呈现产能过剩，产量偏过剩局面，对氧化铝自身价格维持中长期偏空的观点，建议以逢高做空的思路对待。

昨日镍价收跌1.26%至162410元/吨。由于华友新增电积镍板以对标主流交割品俄镍为主，若以上半年俄镍月均进口量为参照，主流交割品月供应规模或增加20.9%。从长周期来看，这是镍板低库存以来首次交割品的扩容，亦表明了市场对降低交割资源紧缺风险的期许。随着长期交割品的新增注册，预计空方信心增强或施压镍价，并进一步促成沪镍结构性定价的格局瓦解。在注册品牌扩容的长期趋势下，仓单库存偏紧导致的高Back结构现象或难以再现。建议沪镍以逢高空思路为主。 从下游不锈钢来看，昨日钢价收涨0.41%至14750元/吨，预计短期区间震荡运行。前期上游控货局面或有边际的宽松，库存止跌小幅回升。钢价回落挤压钢厂利润空间，关注下方成本支撑作用。但是，由于原料端价格存在下移空间，中期或为不锈钢打开下方空间。

》点击了解2023锡产业链峰会详情并在线报名 本周锡价表现震荡，继续维持在高位，主因此前外盘0-3结构骤然拉升，持仓集中度较高，存在一定挤仓风险，拉升LME锡价并带动内盘价格上涨。除此之外，国内宏观预期增强亦对锡价有支撑作用，中美关系缓和信号释出，并且拜登政府打算延长一项出口政策的豁免期，削弱美国对华芯片的限制，需求预期重新燃起。 从现实供需情况来看，本周SMM周度社会库存去库再度失败，为11172吨，现实需求疲软依旧无法带动锡价持续去库。短期来看，锡价或表现偏强，但是在实际需求未能实质好转之前，再多的供给收缩逻辑也很难将锡价重心显著抬升。国泰君安认为，这轮反弹上方空间较为有限，建议谨慎追涨。

》点击了解2023锡产业链峰会详情并在线报名 6月27日讯：今日沪锡价格震荡走势，今日LME锡库存与前一日持平，最近锡进口亏损在万元以上，昨日亏损近两万元，进口锡的量减少，导致近期LME锡大幅增仓， 而国内社会库存也处于累库状态，端午节时期，国内下游焊料企业多数休假，上游冶炼企业则多数维持平稳生产，节中锡锭供需情况将阶段性错位，且当下市场中的锡锭库存依然处于高位，节后国内锡锭市场的供应或相对更多。 预计短期内锡价处于低位震荡状态，可能还会有进一步回落空间。

6月27日讯：沪镍昨夜低开低走，日盘震荡反弹，ni2307合约跌2070元至162410元/吨；宏观方面，今日市场情绪再度走强，传闻地产销售放开二线及一线二套限购的政策，传闻前副总理被返聘为经济顾问，且总理在经济论坛提及全年5%的增速，市场预期下半年重启经济刺激，今日人民币转升值、地产基建股票大涨，商品共振反弹。产业方面，进口亏损收窄，现货市场金川镍升水超过8000元/吨，而俄镍升水仅1200元/吨。LME库存昨日增600吨至39468吨，0-3升贴水扩大至214.5美元/吨。内外结构均表明供需走弱。从供应确定性增加的角度来看镍基本面适合空头配置，年初以来空头趋势也保持完好，但下方空间暂时被硫酸镍价格托住，需要看到更明确的过剩信号，如库存持续积累，以及青山电积镍项目顺利投产，可能打开进一步下行空间。 不锈钢今日共振反弹。产业方面，不锈钢终端需求将进入淡季环比下行，供应方面某钢厂200系减产，但整体排产维持高位。上期所仓单仍在减少，但因端午假期钢厂货源到货同时下游完成加工订单，社会总库存有小幅增加至100.5万吨，观察后续能否持续累库。现货市场淡季贸易商出货艰难，量价齐降，但整体高于盘面价格，月末变现需求增加，本周开始现货价格有不同程度下跌。若配合原料价格共振下行，跌势将更加明显，偏空思路对待。

周二沪铜窄幅整理，市场交投一般，持仓再次回升至49.7万手高位，中期市场分歧较大，但短期缺乏交易兴趣，一旦价格进入关键区域，高持仓或引发较大价格波动。月末关于7月国内稳增长政策预期再度抬头，叠加人民币离岸止跌，市场风险情绪改善。现货来看，上海升水快速跌至两百元，月底期间下游采购备货情绪较低，另进入半年期结算，企业出货换现需求增加。技术上看，沪铜短期处于整理，等待明朗。 今日沪铝回升，华东现货升水维持在300元。铝锭低库存状态下现货高升水令沪铝具备韧性，不过云南全面复产启动，消费边际向弱，去库进入尾部阶段，三季度供需预期转向过剩，利润较好情况下预计沪铝震荡中重心有下移可能，维持逢高沽空思路。氧化铝昨日受到河南铝土矿受限消息影响提振大幅增仓上行，但该事件尚未造成明显影响，今日现货价格并未调整，当前盘面价格接近现货价，略低于北方高成本产能成本。产能过剩的氧化铝价格围绕成本区间2550-2850元波动仍是主旋律，期货如继续走高则考虑偏空参与。 周二沪锌反弹，暂稳于20日均线上方，下游采购情绪不佳，现货成交清淡。月底持货商挺价情绪消退，现货对07合约升水调降。进口锭冲击持续，国内炼厂暂无进一步检修，供应端压力不减。需求端受基建和汽车板块支撑，韧性仍存，但地产新开工不足，市场难以给出更多乐观预期，基本面对价格支撑有限。国内刺激政策一直未能超预期，宏观信心自极度悲观下逐步修复中，LME锌空头减仓，以低位震荡看待。结合矿冶成本，沪锌1.9万元/吨、伦锌2200美元/吨下方支撑依然有效。 周二沪铅继续回落，持货商出货积极性下降，升贴水整体变化不大，精废价差小幅回落至150元/吨，下游企业刚需采购为主，部分企业持续观望，现货成交清淡。近月持仓继续回落，近月软逼仓风险解除。但LME0-3价差仍处于55美元高位，pb2308、pb2309持仓持续增加，交易所C0 C1持仓与库存比仍在攀升，不排除资金再次拉涨次月的可能，空单把握离场节奏，沪铅短线关注1.54万元/吨附近关键支撑。 周二沪镍低开后小幅反弹，市场交投清淡，持仓延续昨日下降状态，近月继续向远月移仓。外围人民币离岸止跌，市场对政策预期回暖，黑色系走强或带动不锈钢预期变化。现货来看，金川升水回到9000元，俄镍升水持稳在千元附近，现货供应紧张程度不及上月。高镍生铁报价继续跌至1076.5元每镍点，中间环节高库存继续施压产业链。不锈钢成交维持清淡，需求向终端传导不畅，压价情绪重；硫酸镍稍有抗跌，主要受益于新能源需求阶段性回暖，但对镍价带动有限。技术上看，沪镍走势偏弱，偏空思路为主。 现货价格持稳在21.2万元/吨后，沪锡盘面收回跌幅，收复MA20线。晚间，继续关注伦锡升水、库存及价格波动。周一伦锡大跌原因上我们认为：一方面与市场借高升水之机观察隐性库存余量有关；另一方面，可能与跨市锡精矿原料点价有关。内外锡市周线形态依然完整，国内关注市场预期的供应减量与消费强弱对社库的引导，倾向国内社库接近峰值拐点。多单继续持有。