SMM数据显示，本周（2025年11月24日-11月28日）不锈钢主力合约（SS2601）整体表现为资金集中减仓、盘面窄幅震荡整理。截至11月28日10:30，合约报价为12350元/吨，较上周同期的12385元/吨小幅下跌35元/吨（-0.28%）。本周盘面最突出的特征在于持仓回落，截至周五上午，主力合约持仓量降至12.22万手，较上周五的17.12万手减少近4.9万手，资金以平仓离场为主。减仓盘整的格局表明，在宏观预期反复的背景下，多空博弈意愿同步降温，盘面在消化前期利空后，整体仍以低波动、区间震荡运行为主。 宏观层面，本周整体仍处于预期反复、消息驱动的博弈阶段，外部扰动与国内数据偏弱共同压制风险偏好。国际方面，美联储降息预期整体维持在较高水平，但对具体节奏分歧加大。周初CME数据显示，12月降息概率一度升至约84%，美元指数承压回落；随后部分美联储官员释放偏鹰表态，重申通胀风险，叠加俄乌停火相关消息干扰，美元指数再度走强，全球风险资产情绪短线反复，但尚未引发对降息预期的根本性调整。国内方面，工业企业盈利数据显示内需修复仍显乏力。统计局数据显示，1—10月份全国规模以上工业企业实现利润总额59502.9亿元，同比增长1.9%，但10月份利润同比下降5.5%。尽管中美元首通话释放一定积极信号，但在缺乏实质性强刺激政策落地的情况下，宏观环境对黑色及不锈钢的支撑有限，更多体现在情绪扰动而非趋势性利多。 基本面上，本周库存由降转增，累库压力有所抬头。SMM最新数据显示，本周不锈钢社会总库存小幅回升至94.6万吨，较上周的94万吨略有增加，其中300系冷轧库存压力有所上升，结构上呈现出冷轧端去库放缓、部分资源向库存端累积的特征。成交方面，市场情绪较上周略有修复，但持续性不足。周内盘面下探至相对低位后，短期低价对下游刚需有一定吸引力，周中某日成交放量、询单氛围有所改善，但整体仍偏阶段性、以被动刚需补货为主。随着这部分需求释放告一段落，临近周末成交再度转淡，补库并未延续为持续性的补货周期。总体来看，现货端局部放量未能完全对冲到货压力，去库节奏放缓，初步累库对价格形成一定压制，后续是否演变为趋势性累库仍需继续跟踪后几周数据。 成本端支撑中枢继续下移。截至11月28日，高镍生铁报价进一步回落至882.5元/镍点，较上周继续走弱；铬铁报价维持在8025元/50基吨，原料整体价格重心下移，带动钢厂成材成本中枢同步下移。在当前原料价格组合下，主流300系对应的成本水平已较前期有所回落，盘面价格与成本区间之间的价差阶段性有所修复，下方成本支撑的刚性弱于此前高成本阶段，对价格的托底力度相对有限。 供应方面，边际收缩仍然有限，难以对盘面形成明显改观。部分钢厂计划自12月中旬起安排约6万吨检修减产，主要集中在200系，对300系主力品种的供需格局改善相对有限。目前主流大型钢厂排产节奏依然偏紧，尚未形成范围更广、力度更强的减产安排，整体供应端仍偏稳定，对价格缺乏额外支撑。 综合来看，本周不锈钢市场在宏观预期反复、成本中枢下移、库存由降转增等多重因素影响下，盘面走势总体呈现“资金减仓 + 窄幅震荡”的特征。资金侧以获利了结和观望为主，期货端持仓明显回落，而现货端则体现为低价驱动下的阶段性放量，期现之间存在一定程度的节奏差异。在主流钢厂尚未就300系落实大规模、实质性的减产前，供应压力与累库风险仍在，市场整体仍以震荡偏弱的弱平衡格局为主。 短期内，不锈钢价格大概率仍以区间震荡为主，方向性突破更多取决于供给端调整力度和需求端修复节奏。

沪铜2601 开盘86800.00,最高87550.00,最低86580.00,均价87214.19,收盘87210.00,涨140.00,成交量94508,持仓量218257.00,日增仓7573.00 沪铝2601 开盘21450.00,最高21620.00,最低21400.00,均价21514.50,收盘21510.00,跌30.00,成交量127656,持仓量260670.00,日增仓3532.00 沪铅2601 开盘16990.00,最高17150.00,最低16945.00,均价17039.55,收盘17035.00,涨130.00,成交量43419,持仓量47922.00,日增仓-207.00 沪锌2601 开盘22370.00,最高22430.00,最低22300.00,均价22359.01,收盘22355.00,跌120.00,成交量94156,持仓量101542.00,日增仓-207.00 沪锡2601 开盘300990.00,最高306060.00,最低297500.00,均价301508.61,收盘301500.00,涨1060.00,成交量164903,持仓量56356.00,日增仓1513.00 沪镍2601 开盘117100.00,最高117480.00,最低116850.00,均价117167.41,收盘117160.00,涨250.00,成交量85929,持仓量127335.00,日增仓-430.00 金2602 开盘947.02,最高955.50,最低945.74,均价950.63,收盘950.62,涨3.88,成交量189713,持仓量202129.00,日增仓6374.00 银2602 开盘12500.00,最高12755.00,最低12384.00,均价12543.88,收盘12543.00,涨212.00,成交量1631346,持仓量467799.00,日增仓39839.00

沪铜2601 开盘87200.00,最高87300.00,最低86820.00,均价87071.56,收盘87070.00,涨380.00,成交量95318,持仓量210684.00,日增仓5956.00 沪铝2601 开盘21600.00,最高21610.00,最低21485.00,均价21541.52,收盘21540.00,涨95.00,成交量150551,持仓量257138.00,日增仓-1918.00 沪铅2601 开盘17060.00,最高17075.00,最低15885.00,均价16908.93,收盘16905.00,跌165.00,成交量57305,持仓量48129.00,日增仓-904.00 沪锌2601 开盘22480.00,最高22565.00,最低22410.00,均价22478.61,收盘22475.00,涨115.00,成交量114645,持仓量101749.00,日增仓1019.00 沪锡2601 开盘297000.00,最高304970.00,最低296240.00,均价300444.62,收盘300440.00,涨4480.00,成交量172496,持仓量54843.00,日增仓10116.00 沪镍2601 开盘116920.00,最高117230.00,最低116640.00,均价116913.54,收盘116910.00,跌610.00,成交量97221,持仓量127765.00,日增仓-503.00 金2602 开盘947.00,最高949.94,最低943.20,均价946.76,收盘946.74,涨0.94,成交量273359,持仓量195755.00,日增仓6992.00 银2602 开盘12250.00,最高12540.00,最低12161.00,均价12331.74,收盘12331.00,涨212.00,成交量1827650,持仓量427960.00,日增仓42728.00

沪铜2601 开盘86750.00,最高87200.00,最低86250.00,均价86690.39,收盘86690.00,涨270.00,成交量107153,持仓量204728.00,日增仓5146.00 沪铝2601 开盘21465.00,最高21520.00,最低21380.00,均价21448.90,收盘21445.00,跌5.00,成交量172888,持仓量259056.00,日增仓-12707.00 沪铅2601 开盘17065.00,最高17130.00,最低17030.00,均价17073.96,收盘17070.00,涨5.00,成交量40187,持仓量49033.00,日增仓-3433.00 沪锌2601 开盘22340.00,最高22425.00,最低22280.00,均价22360.39,收盘22360.00,涨15.00,成交量96212,持仓量100730.00,日增仓1139.00 沪锡2601 开盘296060.00,最高297500.00,最低293770.00,均价295969.44,收盘295960.00,涨570.00,成交量96629,持仓量44727.00,日增仓-58.00 沪镍2601 开盘116500.00,最高118000.00,最低116410.00,均价117523.79,收盘117520.00,涨1390.00,成交量176566,持仓量128268.00,日增仓-12947.00 金2602 开盘942.56,最高950.80,最低939.04,均价945.81,收盘945.80,涨4.28,成交量341225,持仓量188763.00,日增仓7594.00 银2602 开盘12081.00,最高12276.00,最低11950.00,均价12119.90,收盘12119.00,涨107.00,成交量1643769,持仓量385232.00,日增仓18572.00

沪铜2601 开盘86080.00,最高86840.00,最低85940.00,均价86420.74,收盘86420.00,涨380.00,成交量86981,持仓量199582.00,日增仓7190.00 沪铝2601 开盘21415.00,最高21525.00,最低21380.00,均价21452.35,收盘21450.00,涨70.00,成交量157390,持仓量271763.00,日增仓-16320.00 沪铅2601 开盘17115.00,最高17130.00,最低17010.00,均价17065.34,收盘17065.00,跌100.00,成交量40496,持仓量52466.00,日增仓-422.00 沪锌2601 开盘22335.00,最高22420.00,最低22275.00,均价22346.13,收盘22345.00,跌5.00,成交量84904,持仓量99591.00,日增仓3281.00 沪锡2601 开盘295180.00,最高296760.00,最低294290.00,均价295399.69,收盘295390.00,涨1160.00,成交量77707,持仓量44785.00,日增仓2615.00 沪镍2601 开盘115880.00,最高116620.00,最低115630.00,均价116139.43,收盘116130.00,涨830.00,成交量116438,持仓量141215.00,日增仓-6339.00 金2602 开盘935.60,最高949.78,最低933.38,均价941.53,收盘941.52,涨8.82,成交量299689,持仓量181169.00,日增仓16549.00 银2602 开盘11890.00,最高12227.00,最低11840.00,均价12012.46,收盘12012.00,涨210.00,成交量1369380,持仓量366660.00,日增仓19192.00

沪铜2601 开盘85750.00,最高86350.00,最低85670.00,均价86048.47,收盘86040.00,涨40.00,成交量96239,持仓量192392.00,日增仓2174.00 沪铝2601 开盘21305.00,最高21455.00,最低21295.00,均价21382.92,收盘21380.00,跌85.00,成交量187943,持仓量288083.00,日增仓-13937.00 沪铅2601 开盘17195.00,最高17230.00,最低17115.00,均价17166.72,收盘17165.00,跌35.00,成交量38420,持仓量52888.00,日增仓-2218.00 沪锌2601 开盘22390.00,最高22445.00,最低22245.00,均价22351.04,收盘22350.00,跌135.00,成交量104516,持仓量96310.00,日增仓4432.00 沪锡2512 开盘291240.00,最高296340.00,最低290450.00,均价293466.23,收盘293460.00,涨1340.00,成交量67290,持仓量18420.00,日增仓-3162.00 沪镍2601 开盘114500.00,最高116160.00,最低114340.00,均价115309.22,收盘115300.00,涨510.00,成交量148534,持仓量147554.00,日增仓-13106.00 金2602 开盘933.98,最高940.08,最低927.52,均价932.71,收盘932.70,跌2.50,成交量314958,持仓量164620.00,日增仓4310.00 银2602 开盘11715.00,最高11977.00,最低11689.00,均价11802.15,收盘11802.00,跌142.00,成交量1574854,持仓量347468.00,日增仓830.00

沪铜2601 开盘86380.00,最高86630.00,最低85600.00,均价86009.68,收盘86000.00,跌380.00,成交量98905,持仓量190218.00,日增仓2440.00 沪铝2601 开盘21545.00,最高21650.00,最低21325.00,均价21466.09,收盘21465.00,跌110.00,成交量267742,持仓量302020.00,日增仓-36562.00 沪铅2601 开盘17250.00,最高17275.00,最低17150.00,均价17204.29,收盘17200.00,跌45.00,成交量40133,持仓量55106.00,日增仓-5179.00 沪锌2512 开盘22475.00,最高22600.00,最低22385.00,均价22501.11,收盘22500.00,涨85.00,成交量74639,持仓量52299.00,日增仓-9498.00 沪锡2512 开盘293320.00,最高294470.00,最低289530.00,均价292122.97,收盘292120.00,跌1350.00,成交量56118,持仓量21582.00,日增仓-2931.00 沪镍2601 开盘115250.00,最高115580.00,最低113980.00,均价114791.35,收盘114790.00,跌1290.00,成交量138197,持仓量160660.00,日增仓7812.00 金2602 开盘938.54,最高942.94,最低926.12,均价935.20,收盘935.20,跌4.92,成交量352583,持仓量160306.00,日增仓7049.00 银2602 开盘12065.00,最高12145.00,最低11661.00,均价11944.12,收盘11944.00,跌185.00,成交量2141453,持仓量346638.00,日增仓-2958.00

今日港股锂电池股集体走弱。截至发稿，赣锋锂业(01722.HK)下跌8.43%，天齐锂业(09696.HK)跌7.68%，中创新航(03931.HK)跌4.24%。 注：锂电池股的表现 广州期货交易所近日发布通知，宣布自2025年11月24日交易时起，对碳酸锂期货相关合约的交易手续费标准及交易限额进行优化调整。根据公告，碳酸锂期货LC2601合约的交易手续费标准将调整为成交金额的万分之三点二，日内平今仓交易手续费标准同步调整为成交金额的万分之三点二；而LC2602、LC2603、LC2604、LC2605合约的交易手续费及日内平今仓交易手续费标准则均调整为成交金额的万分之一点六。 值得注意的是，此次调整前，碳酸锂期货LC2601合约的交易手续费标准为成交金额的万分之一点二，日内平今仓交易手续费标准为成交金额的万分之一点二。 受此消息影响，碳酸锂期货早盘一度暴跌超7%，截至发稿时，跌幅收窄至5.66%，报94360元/吨。 值得注意的是，在行业调整之际，中国化学与物理电源行业协会于近日在北京召开《磷酸铁锂材料行业成本研究》专题研讨会。协会副秘书长汤雁在会上指出，当前锂电产业增长动能强劲：2025年1-9月，中国锂离子电池出口额达553.8亿美元，同比增长26.75%；国内新能源汽车渗透率已突破45%；储能装机量同比激增60%；全行业产值有望突破3万亿元人民币大关。 她还提出三大倡议：以成本指数为"度量衡"，重建市场定价逻辑，遏制"内卷式"恶性竞争；以创新升级为"突破口"，推动行业从"规模竞争"向"质量竞争"转型；以供需平衡为"着力点"，构建协同发展生态，引导产能有序释放。 碳酸锂后市走势表现如何？ 在"反内卷"行动持续推进与市场需求持续增长的双重背景下，碳酸锂后市走势备受关注。 中邮证券指出，国内储能产业的核心驱动力来自能源结构转型，随着强制配储政策退出，独立储能快速崛起，预计累计需求将超2000GWh，年均需求达百GWh级别。中国储能产业已确立3-5年的持续成长周期。 该券商还指出，AI推动数据中心规模爆发式增长，由于AI数据中心功率高且波动大，需配置储能系统平滑电网冲击并作为备用电源支撑算力峰值，预计未来两三年海外储能年增速或达40%-50%，将成为碳酸锂需求的主要增长动力。 中信建投证券则从供需角度分析指出，当前市场呈现"淡季不淡"特征，订单支撑有望延续至明年，碳酸锂供需矛盾已从供给端压力转向消费需求驱动。 该机构静态预测，2026年全球锂资源供给208.9万吨，消费200.4万吨，在不考虑正极材料环节及贸易商补库情况下，过剩仅8.5万吨，较2025年明显收窄；若考虑产业链备库需求，2026年可能出现结构性短缺，锂价驱动因素也将从供给压力转向需求拉动，价格中枢有望上移。

11月20日，广期所发布通知，经研究决定，对碳酸锂期货相关合约的交易手续费标准及交易限额作如下调整：自2025年11月24日交易时起，碳酸锂期货LC2601合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二；碳酸锂期货LC2602、LC2603、LC2604、LC2605合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六。 自2025年11月24日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2601合约上单日开仓量不得超过500手，在碳酸锂期货LC2602、LC2603、LC2604、LC2605合约上单日开仓量不得超过2,000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。 以下是具体原文： 关于调整碳酸锂期货相关合约交易手续费标准及交易限额的通知 广期所发〔2025〕374号 各会员单位： 经研究决定，对碳酸锂期货相关合约的交易手续费标准及交易限额作如下调整： 自2025年11月24日交易时起，碳酸锂期货LC2601合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二；碳酸锂期货LC2602、LC2603、LC2604、LC2605合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六，日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六。 自2025年11月24日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货LC2601合约上单日开仓量不得超过500手，在碳酸锂期货LC2602、LC2603、LC2604、LC2605合约上单日开仓量不得超过2,000手。该单日开仓量是指非期货公司会员或者客户当日在单个合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。套期保值交易、做市交易的单日开仓数量不受上述标准限制。具有实际控制关系的账户按照一个账户管理。 特此通知。 附件： 调整后碳酸锂期货部分合约交易手续费标准一览表 广州期货交易所 2025年11月20日 点击跳转原文链接： 关于调整碳酸锂期货相关合约交易手续费标准及交易限额的通知

碳酸锂期货价格重回10万元关口，表明市场对明年碳酸锂需求预期保持乐观。 11月19日，碳酸锂期货价格走强，截至当日收盘，主力LC2601合约达9.93万元/吨，涨幅4.97%，盘中一度突破10万元/吨的关口，创2024年6月以来新高；LC2604至LC2611等远月合约悉数突破10万元/吨，续创年内新高。 碳酸锂期货价格重回10万元关口，表明市场对明年碳酸锂需求预期保持乐观。 SMM分析称，从影响因素来看，前期行情主要由碳酸锂供需基本面推动，伴随资金逐步入场；近期则更多体现为资金面对价格的驱动，推动涨势加速。 现货方面，SMM数据显示，11月19日，电池级碳酸锂报价8.54-9.24万元/吨，均价8.89万元/吨，环比上一工作日上涨1500元/吨； 电池网注意到，受周期性供需错配与海外减产保价等因素影响，近十年来锂价已走过两轮较为明显的周期： 第一轮周期（2015—2019年）中，锂价自4.2万元/吨起持续上扬，直至达到18万元/吨的高位，随后渐次回落至4.8万元/吨。 第二轮周期于2020年启动，在2022年曾一度达到60万元/吨的历史高位，随后进入震荡下行阶段，截至2024年，碳酸锂均价已回落至约9万元/吨。 今年年初时，碳酸锂价格持续波动，年初吨价尚在约8万元上下波动，到年中已降至6万元区间，随后又有所上调。自11月起，碳酸锂价格涨势加快，目前，碳酸锂现货价格再度回升至9万元/吨左右。 从市场表现来看，本轮碳酸锂价格的上行，下游需求提振是主要原因。 一是新能源车迎来年末冲量，叠加新能源汽车购置税减免将于2026年退坡，推升了购车热情。 中汽协数据显示，今年10月份，我国新能源汽车月度新车销量首次超过了汽车新车总销量的50%，同比增长20%，其中出口25.6万辆，同比实现翻倍增长。动力电池方面，1-10月，国内动力电池累计装车量578.0GWh，累计同比增长42.4%。 此外，储能领域，今年下半年以来，海外储能大单频出，例如，11月17日晚间，天合光能（688599）公告，其控股子公司天合储能签署2.66GWh海外储能项目合同。 此前央视财经报道指出，新型储能市场出现“一芯难求”现象，电芯供应持续紧张。 为保障订单供应，储能领域上市公司开始抢电芯，就在11月12日，海博思创（688411）公告与宁德时代（300750）签署战略合作协议，约定2026年1月1日至2028年12月31日期间，向后者采购电量累计不低于200GWh。 二是上市公司频繁锁单电池材料，传导至上游锂盐领域，随行情回暖。 11月6日，天赐材料（002709）连发两大订单公告，分别来自国轩高科（002074）和中创新航（03931.hk），涉及电解液产品3年供应总量近160万吨。 11月18日，盛新锂能（002240）公告，华友控股集团在2026年至2030年期间将向公司采购锂盐产品22.14万吨。 在需求的支撑下，碳酸锂价格的强劲势头在未来一段时间内仍有可能持续，不过锂价上行的空间仍有待观察。 SMM提到，从11月19日碳酸锂现货市场实际成交情况来看，下游企业多保持理性谨慎，采购以刚需为主，整体市场成交极少。供应端来看，锂盐厂整体开工率保持高位运行，其中锂辉石端与盐湖端开工率均维持在60%以上，成为供应主力。预计11月国内碳酸锂产量可以维持10月的生产量级，环比大致持平。 在近日召开的ABEC2025丨第12届中国（苏州）电池新能源产业国际高峰论坛上，中国有色金属工业协会锂业分会副会长张江峰介绍，今年1-9月，碳酸锂现货均价71,078元/吨，同比下降25.71%。其预测，2025年全球锂供应量将突破170万吨LCE，同比增长26%；预计2025年全球锂需求量约为163万吨LCE，同比增长25%。 中信建投近日在研报中也预测，2026年全球锂资源供给208.9万吨，消费200.4万吨，在不考虑正极环节及贸易商补库情形下，过剩仅8.5万吨，较2025年收窄，考虑产业链备库2026年将出现结构性短缺，锂价驱动由供给施压转向需求驱动向上。 综合来看，当前碳酸锂的供需偏紧更倾向于阶段性现象，主要由供给端的短期扰动与需求侧的增长驱动。后市走向的关键，在于供给恢复与需求增长的节奏。