【铜】周二沪铜尾盘跌破6.75万，国内现货信号支撑强，SMM现铜升水扩至190元/吨、洋山铜溢价66美元，再生铜紧、精废价差缩至270元/吨。海外有色库存波动趋势，除波段供求外，也与高利率背景显性化仓单驱动相关，伦铜0-3月贴水扩至70美元。市场关注美债收益率攀升，且在高位可能维持更长时间，同时评估跟踪美汽车行业罢工与政府关停风险。中线仍倾向铜价震荡摸顶形态的反复性，不建议参与空头交易。 【铝及氧化铝】今日沪铝震荡，华东现货升水维持在200元以上。过去一周铝锭铝棒库存下降1万余吨，在云南复产和进口增量释放后累库量级依然很低体现需求韧性。国内逆周期调节持续性信号较强，沪铝大Back结构下维持回调买入思路。近期氧化铝波动较小，现货成交活跃缓慢上调。近期投复减产并行，运行产能抬升继续受到矿石紧张制约。短期内期现套利需求令现货流动性进一步偏紧，氧化铝支撑仍在，继续以3000-3200元区间震荡对待。 【锌】沪锌冲高回落，10月国产矿TC均价下调150元至4950元/金属吨，进口矿TC均价下调25美元至110美元/干吨，验证矿端供应逐渐收紧预期，锌远端成本支撑走强，沪锌盘初冲高。但是节前只有2个交易日，资金有落袋为安的需求，另外锌进口窗口再打开，锌进一步上行承压。沪锌持仓库存比高位，伦锌库存大幅调降，国内锌锭社库不增反降，加上资金交易国内经济底部情绪回升，挤仓难言结束，延续逢低做多思路。 【铅】沪铅增仓下跌，资金移向12月合约，0-1价差回落至185元/吨，SMM原生铅对交割月贴水收窄至365元/吨，挤仓氛围有所转淡。铅价回落，市场流通货源偏少，节前下游备货基本完成，仅以刚需采购为主，现货端供需两淡。由于10月交割前仅有5个交易日，仓量风险暂未完全解除，但是下游节中放假，上游普遍正常开工，短期供需错配下，预计沪铅仍能平稳度过10月交割。成本端依旧提供强支撑，预计节前铅价高位震荡，节后短期上行动能不足，前期高位空单继续持有。 【镍及不锈钢】周二沪镍阴跌，市场交投平平，参与者缺乏稳定驱动，持仓向后移。在年度下跌趋势过程中，上半年的交割品问题一度拉高BACK结构，下半年印尼矿业调查问题把结构一度打成远月升水，但两者先后为行业因素打破，远期曲线拉平意味着市场对于远端缺乏预期，基本跟随现货。最新的不锈钢库存再增近三万吨至64.5万，印证了需求不振状况，不锈钢价格连续下跌，下游采购持观望情绪，市场需求端反馈不及预期。 技术上看，沪镍短期处于下跌，15万附近或有反复，偏空思路对待。 【锡】日内锡价走低，节前减仓。今日现锡报22.15万元/吨，多数下游企业两节放假，由节前备货带动的去库驱动可能降温。相比较，炼厂排产正常、受节假影响小，精矿供应仍偏宽松。倾向阻力位仍有效，不建议追涨，等待观察买点。

9月19日讯：【铜】周二沪铜尾盘跌势扩大，有再向60日均线寻找支撑的可能。今日现铜升水报70元/吨，精废价差继续缩窄到700元以下，料为沪铜提供支撑。晚间关注欧元区CPI及美新屋开工数据。同时市场对联储加息的重点已转向中长期该行对货币政策的态度。倾向沪铜仍能在关键位置获得支撑，延续多头策略。 【铝及氧化铝】今日沪铝小幅回升，现货升水略扩大至230元。在云南复产和进口增量逐渐释放后，市场进入累库过程，但过去一周铝锭铝棒累库量仅在1万吨附近，需求虽无明显旺季表现但开工在季节性回升。国内逆周期调节持续性信号较强情况下，沪铝继续以高位震荡对待，大Back结构下维持回调买入思路。氧化铝今日小幅上涨，现货暂稳，近期投复减产并行，运行产能波动频繁。短期内期现套利需求增加使得现货市场偏紧格局依然存在，氧化铝暂时继续以3000-3200元区间震荡对待，仓单注册即将开放，关注交易所库存表现。 【锌】沪锌延续back结构，价格小幅回调，进口锭陆续转移至国内，供应端压力逐步显现。周一SMM锌锭社库环比增加0.73万吨至10.03万吨，旺季消费略不及预期，基本面难以支撑单边持续反弹。本周四凌晨美利率决议即将公布，资金面保持谨慎，锌价顺势回调。鉴于双节前下游刚需备货需求，锌回调空间料有限，节后短期供大于求的错配将放大锌的回调压力，观望，节前等待反弹做空机会。 【铅】日内沪铅延续强势，节前下游刚需备库支撑铅价高位，沪铅整体加权持仓仍高达19万手，资金反复挤仓风险依然存在。不过，精废价差扩大至350元，由于9月供应端增量主要来自再生铅，预计精废价差延续高位，下游倾向采购低价再生铅，品牌原生铅交仓进一步得到保障。高铅价向下游传导不畅，Smm铅现货报价涨25元，对近月合约贴水仍超400元。铅锭内外库存齐增，周一国内SMM铅锭社库8.51万吨创一年来高位，铅出口窗口逐步关闭，旺季消费不及预期，后市仍有累库压力，双节部分电动自行车蓄电池计划放假5-8天，节后供应偏紧有望进一步缓解。节前跟踪持仓库存比能否进一步回落，关注1.75万元/吨附近压力，延续挤仓下逢高空远月思路。 【镍及不锈钢】周二沪镍低位震荡，市场交投清淡。外围环境总体偏多，美元虽强但进一步上行空间有限，能源系近期明显走强并支撑工业品价格。现货来看，金川镍升水回到5300元，俄镍仍小幅贴水，品级价差拉大。市场短期受困于需求不及预期，年内受益于竣工端数据偏强，消费基数水平偏高，而实际的金九银十受到宏观情绪干扰反而不及预期。技术上看，沪镍短期处于整理，或有小的反弹机会。 【锡】日内沪锡震荡下跌，关注调整幅度。今日现锡报21.85万元，对交割月实时升水400余元。8月国内集成电路产量同比增加21.1%，累计降幅缩窄到1.4%，累计同比增速即将转正。综合看锡价仍可能延续震荡: 佤邦矿业新消息暂时“真空”、主要省份开工率提升、国内锡精矿报价继续上调、精矿偏宽松。预计沪锡震荡区间在40到10周均线间。短线震荡交投。

【铜】周二沪铜震荡收阳，电铜延续245元升水，进口铜流入缓和国内紧俏的铜供求状态。9月开始国内精铜供应将持续走升，市场也将关注补库备货持续性与库存拐点。我们强调国内低库存、有消费，尚难支持铜价打开6.9万上方震幅，主要以提供支撑为主。因此正在关注国内交易情绪的变动以及伦铜的独立走势。盘中伦铜收复8400美元，即将再测上方均线支撑，美国近期多数经济指标良性，晚间等待美国6月房价指数及8月谘商会消费者信心指数。国内风险主要关注人民币汇率指向。沪铜多单暂时依托MA20线持有。 【铝及氧化铝】今日沪铝震荡偏强，华东现货升水小幅回落20元至180元。云南大规模复产已基本结束，铝锭铝棒库存依然未见明显累库，体现需求淡季不淡。短期沪铝受现货低库存高升水支撑重心抬升，但摆脱震荡区间仍需更大的边际变化，观望为主。今日氧化铝现货暂稳，期货呈现升水。近期生产商检修令供应继续阶段性偏紧，不过现货涨势趋缓，行业平均利润已修复至近年偏高水平，3000元将有较强阻力，建议生产企业套保介入。 【锌】日内沪锌小幅反弹，由于前期下游逢低备货较多，锌价反弹后，交投氛围明显转淡。鉴于进入“金九银十”传统旺季，不宜过分看空需求。随着巴紫和兴安铜锌逐步恢复生产、铁路运输恢复，北方供应偏紧局势有所缓解，进口锭继续冲击国内市场，SMM锌现货报价对交割月升水收窄至135元/吨。欧洲现货升水回落至200美元/吨，海外需求延续弱势，伦锌库存仍处14万吨上方，锌反弹空间略显不足。7月国内表观需求强劲，维持1.95-2.15万元/吨区间低位盘整看法。 【铅】沪铅多头移向11月合约，尾盘多头加速离场，沪铅急跌至20日均线。SMM原生铅现货报价下调百元，再生铅跟跌，精废价差维持175元/吨。随着铅价回落，下游企业询价稍好转，但是铅价整体依然偏高，铅酸蓄电池相对锂电池的比价优势不足，终端消费好转有限。9月供应预增，期现价差虽然回落但仍维持235元/吨高位，后市累库压力依然存在。前期高位空单继续持有。 【镍及不锈钢】周二沪镍低开低走，市场交投回落，持仓再创新低至10.6万手。外围强势美元持续，工业品总体承压。镍市下跌主因下游不锈钢库存抬升后下游接货意向一般。现货来看，金川镍升水跌至2750，俄镍跌至贴水，现货支撑羸弱。受成本端因素影响镍铁产量8月减少，国内镍铁市场看涨情绪较为浓厚。下游来看，目前不锈钢现货市场持续走弱，高不锈钢价格难以传导至终端，原料价格高企导致部分钢厂呈现减产预期。技术上看，沪镍短期处于下跌， 等待企稳迹象出现。 【锡】日内沪锡震荡收阴，今日现锡跟调5500元跌至21.1万元。佤邦当地为矿业集权整顿，确权获准复产的时间可能较长。尽管短期原料供应宽松，但大厂已复产，佤邦题材将影响四季度国内锡排产，库存将持续去化，关注精矿加工费变动。盈亏比考虑，低位多单入场持有，短线以MA40周均线、20.8万元止损。

【铜】周五铜价震荡上涨，今日电铜升水下调到290元/吨，洋山铜溢价51美元。本周上海地区入库，广州去库，SMM社库减少1300吨跌至7.42万吨。市场关注杰克逊霍尔年会鲍威尔发言以判断联储货币节奏信号。沪铜多单依托MA20线持有。 【铝及氧化铝】华东现货升水继续扩大至200元附近。本周铝锭铝棒库存略有增加，但幅度依然很低，云南规模复产后累库仍晚于往年体现需求偏强。短期沪铝供需矛盾不明显，预计继续年线附近震荡。今日氧化铝高位震荡，生产商检修令供应继续阶段性偏紧，不过现货开始企稳，行业平均利润已修复至近年偏高水平，3000元将有较强阻力，关注高位沽空机会，生产企业建议套保介入。 【锌】周五SMM锌锭社库环比大降1.78万吨至8.15万吨，支撑锌价反弹，市场对"金九银十”仍有一定预期，加上宏观情绪的边际好转，锌价季节性反弹。但伦锌库存依旧处于15万吨左右高位，锌进口窗口打开，海外低价锭有望再次冲击国内市场，加上下游前期逢低备货，锌价反弹，下游刚需采购，现货交投转淡，沪锌上方空间缺乏想象空间，维持低位震荡判断，反弹压力位2.15万元/吨。 【铅】沪铅回踩5日均线，精废价差维持175元/吨。铅现货报价持稳，持货商积极出货，下游刚需有限，有意推迟采购，炼厂扩大贴水出货方能成交，现货整体交投清淡。周五SMM铅锭社库录得5.72万吨，环比下降0.22万吨，目前期现价差延续高位，持货商交仓积极性依然存在，铅后市仍有累库预期。涨价削弱铅酸蓄电池市场竞争力，高铅价向下游传导不畅，难以提供沪铅进一步上行动力。1.65万元/吨关键压力位，关注多头减仓信号，逢高轻仓试空远月。 【镍及不锈钢】周末沪镍窄幅波动，市场交投平平，持仓跌破12万手，总体热度继续下降。近期美元强劲，镍价仅在下游不锈钢需求旺季预期支撑下温和回升，市场认可度不大。现货来看，金川和俄镍升水继续下滑，国内交割品扩容叠加电积镍产能释放令贸易商屯现货意义消退，下半年将难以发挥交割品题材。下游来看，询单量增加并未带来实质性成交，叠加不锈钢价格回升，观望心态较强。技术上看沪镍温和反弹，低位多头谨慎持有。 【锡】日内沪锡走低，技术上日均线仅余MA10, 调整幅度开始进入20.8-21.5万间。短期全球锡消费压力大。市场将继续关注佤邦题材，矿业确权、实物税流转的不确定性较高，将影响国内四季度锡锭排产，同时可能从矿端抬高成本。回调买入。

【铜】周二沪铜震荡小涨，SMM铜升水缩至325元。晚间关注美国成屋销售，本周杰克逊霍尔央行年会鲍威尔的发言最受关注。隔夜美债收益率继续攀升到07年水平，部分投行关注累计债务风险。目前认为铜价旺季消费信号消失前、累库拐点来临前，延续高位震荡行情的概率大，甚至不排除可能创出新高。因当前铜价在负面情绪下，相当抗跌，低位多单依托6.72万持有。 【铝及氧化铝】今日午后有色整体回升，沪铝增仓上行，华东现货升水扩大至150元。周初铝锭铝棒库存较上周四略有增加，云南规模复产后累库仍晚于往年体现需求较强。进口窗口打开后累库将逐渐明显，但幅度可能低于此前预期。预计沪铝当前Back结构下保持韧性，震荡延续。近期氧化铝现货延续缓慢上调，现货升水成交给期货带来提振，当前价格实现全行业盈利，产能刚性过剩将限制氧化铝上方空间，暂以近期波动区间内震荡对待。 【锌】日内沪锌小幅反弹，随着锌价反弹，现货交投略回落，但整体尚可，宁波地区到货增加，天津地区延续缺货，广东地区压铸锌合金海外圣诞节订单较好，地区间供求差异明显。国内锌锭社库大幅走低至9.83万吨，提供明显低位企稳信号；但伦锌库存直线攀升至14.6万吨高位，同时锌锭进口窗口打开，多头进场依旧谨慎。维持低位震荡判断。 【铅】沪铅强势增仓上行至1.63万，破前高压力位。出口窗口打开，国内原生减产再生增产，累库预期降低。SMM原生铅报价提升至万六，期现价差扩大至250元/吨，部分持货商积极出货，报价贴水较昨日扩大，部分持货商依然倾向交仓。废电瓶价格继续攀升，再生精铅积极跟涨百元，成本端支撑依然坚挺，精废价差维持175元/吨。下游以长单采购为主，部分刚需观望慎采，且偏向炼厂货源，散单高价成交困难。在碳酸锂价格弱势运行的背景下，如果铅酸蓄电池价格继续攀升，比价优势不足将会反过来影响终端需求，依旧建议把握铅高位做空机会，短线关注1.65万元/吨压力位。 【镍及不锈钢】周二沪镍小幅反弹，市场交投稍有回暖，持仓增至12.7万吨。现货升水继续下滑，金川升水4100元，俄镍1100元，高镍生铁报价继续大幅上扬至1160元每镍点，同时外矿也有小幅涨价，成本端支撑有所显性。成本端因素影响镍铁产量8月呈现下行趋势，当前可流动现货趋向偏紧。下游不锈钢现货成交一般，下游多观望价格尚未大量备货，华东某钢厂8月控制分货节奏。技术上看，沪镍反弹，低位多头谨慎持有。 【锡】日内现锡减仓上涨，短线关注60日均线阻力。佤邦最新消息显示，正在开展矿权确权。佤邦所有的矿权属于中央经济计划委员会；8月1日后已经开采出，但还在洞内的矿，其所有权属于佤邦人民政府；月底完成矿业登记，核发选矿批文给各矿主，并缴纳30%实物税。7月国内锡精矿进口量30875吨，同比环比大增，其中缅矿进口26385吨，环增62.90%。择机回调买入。

【铜】周三沪铜基本收回夜盘跌幅，收复40日均线，国内7月通胀数据偏中性。今日现铜升水回升到120元，短线外盘更弱，洋山铜溢价微幅调高。晚间继续关注美股交投情绪，国内铜市旺季来临前行业有补库需求。策略上，逢低多单持有。 【铝及氧化铝】今日沪铝震荡偏强，现货维持小幅贴水。周初铝锭铝棒综合库存依然在下降体现淡季需求韧性，云南复产进入尾声，预计八九月市场有明显过剩，但如果累库缓慢则沪铝依然难跌。上周沪铝突破近三个月运行区间上沿后运行重心抬升，18500元仍是多空焦灼的分水岭，继续等待库存、政策等带来新的驱动，暂观望。今日氧化铝现货略有上调，在供应相对平稳的情况下，需求增量令供需阶段性改善。短期现货升水成交对期货或带来一定提振，但当前现货价格已经越过高成本产能成本线，产能刚性过剩将限制氧化铝上方空间，氧化铝暂以2850-2950元间震荡对待。 【锌】沪锌急跌反弹，下游逢低采购增加，现货成交好转，SMM现货报价对期货转升水30元/吨。国内矿端宽松，炼厂生产积极高，供应环比预增。LME库存回落至9万吨水平，0-3月价差抬升至30.25美元，投资基金持仓从净空头逐步转向净多头，锌锭进口亏损扩大至830元/吨，进口锭冲击阶段性缓解。立秋已过，随着天气转凉，下游开工有望好转，同时灾后重建工作加速开展，观察社库以验证旺季消费兑现情况，暂不看空。20日均线视为短线支撑，反弹压力位2.15万元/吨。 【铅】沪铅延续高位盘整，持货商随行出货，因地域性流通货源减少，部分报价坚挺，冶炼厂出货相对积极，下游按需采购，长单交易为主。SMM现货报价对交割月贴水190元/吨，继续刺激交仓，铅锭社库仍有累库预期。交易所近月持仓库存比高位持续回落，软逼仓势头减弱。但是废电瓶价格居高不下，再生铅成本强支撑，精废价差收窄至125元/吨，成本和累库的博弈持续，铅价高位坚挺。静待供应或需求一侧打破僵局，1.62万元/吨仍是关键压力位，前期高位空单继续持有。 【镍及不锈钢】周三沪镍低开后收回损失，市场交投清淡，持仓在13.6万手的近期低位，市场热度持续下降，产业端空头在年中打到15万镍价已经逐步离场，持仓从最高的20万手以上降至当前水平，市场进入中期平衡的状态。镍价经过半年8万的连续下跌，基本消化了年内中间品、镍铁、电积镍产能全面走向过剩的预期。现货来看，金川和俄镍升水维持近期偏低位置，现货端支撑有限，下游来看，300系不锈钢终端需求未有明显好转，仅旺季预期支撑中间环节补库。目前的镍市主要随外围宏观及黑色系影响，价格重心调整缓慢，谨慎持有低位多头。 【锡】日内锡价40日均线震荡收阳，但仍要关注疲弱的伦锡，昨日LME0-3月贴水125美元，伦锡库存持续流入。中国7月集成电路进出口同比跌幅继续收窄，出口累计降幅缩至8.3%，进口缩至10%。市场继续关注缅矿，对供应减损的区间预期较宽。沪锡调整震荡中关注单边多配机会，关键位置在22万整数关。

【铜】周一沪铜在MA20线震荡，美国四季度软着陆概率增大，国内股市调整后的方向对信心指引大，整体铜价仍处在相对有利的宏观氛围下。同时，国内铜消费韧性较好，与电网、新能源和特种电缆相关的电线电缆订单有新增量；精铜制杆及再生杆开工提升。尽管7万以上行业拿货积极性受制，但铜价下调到6.9万后，需求提货明显。上周SMM1#电解铜升水最高报285元/吨，周一升水回落到150元/吨，珠三角小升水拿货，进口溢价延续30美元/吨低位。周一SMM电铜库存增至9.33万吨，上周五保税区铜库存小增。建议关注低库存下“金九银十”旺季来临前铜价的再冲高，沪铜多单持有。 【铝及氧化铝】今日沪铝震荡，现货维持小幅贴水。周初铝锭铝棒综合库存依然在下降体现淡季需求韧性，云南复产进入尾声，预计八九月市场有明显过剩，但如果累库缓慢则沪铝依然难跌。上周沪铝突破近三个月运行区间上沿后围绕年线拉锯，18500元或是近期多空焦灼的分水岭，继续等待库存、政策等带来新的驱动，暂观望。今日氧化铝现货未调整，在供应相对平稳的情况下，需求增量令供需阶段性改善。短期现货升水成交对期货或带来一定提振，但当前现货价格已经越过高成本产能成本线，产能刚性过剩将限制氧化铝上方空间，等待现货企稳信号出现后的高位沽空机会。 【锌】锌价延续弱势震荡，矿端宽松，部分炼厂提前结束检修或提产，SMM预计8月精炼锌产出环比增加0.16万吨至55.27万吨；需求端受部分地区持续降雨影响暂无明显好转，国内弱现实拖累锌价，SMM现货报价对交割月贴水扩大至30元/吨。但LME锌投资基金持仓从净空头向净多头转变不容忽视，市场对政策和旺季消费仍有期待，暴雨过后，重建工作加速启动，市场或重回交易预期逻辑。技术面看，沪锌有望回踩20日均线后再次拉升。 【铅】沪铅冲高回落，收长上影，近月持仓库存比持续回落，软逼仓势头有所放缓。SMM原生铅报价对交割月贴水收窄至180元/吨；废电瓶价格持续攀升，再生铅成本端支撑下，精废价差收窄至150元/吨，原料偏紧，成本端对铅价有较强支撑。供应端，再生铅利润好转后，生产积极性提高，加上新增产能投放，8月供应环比预增。需求端，目前终端改善有限，受高铅价影响，下游刚需采购为主，旺季消费有待验证。期现价差高位刺激交仓，隐性库存持续显性化，铅累库预期仍在。成本和累库多空因素继续博弈，静待原料供应或需求一侧打破僵局。铅估值整体高位，1.62万元/吨关键压力位，前期高位空单继续持有。 【镍及不锈钢】周二沪镍小幅回调，市场交投一般。隔夜美联储关于继续加息的言论引起美元反弹，工业品整体稍有承压。现货来看，金川升水5400元，俄镍升水跌破两千元。供应方面，镍铁持续横盘，但镍矿价格坚挺，镍铁下行空间有限。下游不锈钢库存稍有反弹，但多为贸易商补库，不锈钢现货信息总体积极。技术上看，沪镍反弹遇阻，但国内政策预期仍存，另后续旺季预期或带动价格重心，低位多头持有。 【锡】日内沪锡震荡收跌，今日现锡报227250元/吨，继续关注伦锡库存变动。受缅矿负面扰动，市场对供应减损的区间预期较宽，影响范围在4000-8000金属吨。关注单边多配时机，同时认为四季度合约正向价差有进一步走扩空间，如近月对2311、2312合约，可持续尝试反套交易。

【铜】周四沪铜冲高回调，广东现货贴水，国内淡季消费。美联储加息落地后，晚间欧央行也将兑现加息。外围情绪关注点可能转向实体经济指标，今晚公布美国二季度GDP、耐用品订单及成屋销售等数据，昨晚新屋表现一般。沪铜陷入震荡，但伦铜强弱分界在8500美元。 【铝及氧化铝】今日沪铝冲高回落。近期累库低于预期，仓单持仓比偏高令沪铝具备一定韧性，云南复产进入尾声，关注产量释放后累库能否顺利兑现。短期沪铝继续测试上方年线阻力有效性。近期氧化铝现货均价升至2840元以上，期货合约价格跟随上涨呈现升水。产能刚性过剩将限制氧化铝上方空间，最高成本产能2900元上方理论上构成价格上限，关注高位沽空机会。 【锌】国内外释放的乐观信号较为明确，地产板块虽不能更好，亦难言更差。沪锌正逐步尝试摆脱底部区间。下游看跌情绪仍存，现货成交一般、升水再回落。矿端宽松，进口量冲抵检修量，市场对“金九银十”仍有期待，基本面矛盾暂不突出。技术面上，沪锌均线金叉，突破前高压力位，尝试打开上方空间。关注库存变化对实际消费的指引，宏观基本面未共振，可操作性不足，观望未宜。 【铅】沪铅持仓再回落，多头拉涨乏力，铅价延续回调。Smm现货报价调降，精废价差收窄至175元/吨。持货商随行出货，报价升贴水波动不大。终端消费一般，生产明显好转，铅蓄电池企业持观望态度，拿货积极性一般。高价对消费的抑制显现，前期空单继续持有。 【镍及不锈钢】周四沪镍低开后震荡，市场交投清淡，持仓基本持平在偏低水平。外围美联储会议后缺乏引导，总体美元偏弱运行，宏观层面压制有限。镍铁价格快速反弹至1100元每镍点，市场传闻有国储收镍铁但未证实。下游不锈钢成交氛围较前几日稍有清淡，需求仍显疲软，价格上扬带来了现货成交压力，预计短期内现货价格震荡运行。技术上看，沪镍短期处于整理，多头继续持有。 【锡】日内沪锡开盘拉涨，最大涨幅4%，沪锡加权接近年初高点。市场高度关注缅矿消息，暂时仍无明确信息；高库存下，沪锡上影线回撤大部分涨幅。伦锡库存增至5050吨，且升水下降快；国内供求两淡下，社库仍在被动等待拐点。少量高位短空交易。

日内沪铜6.9万整理，市场高度关注美联储晚间对利率节奏的表态，重点关注市场预期的最后一次加息落地后，交投情绪可能的变动。现货方面，消费淡季下今日上海铜升水缩至50元/吨，铜市交投情绪处在宏观预期偏强、现货支撑较弱的背景下。市场对中国经济、人民币汇率有期待，沪铜走势稳仍有冲高潜力。 今日沪铝小幅回落。近期累库低于预期，仓单持仓比偏高令沪铝具备一定韧性，不过云南复产进入尾声，关注产量释放后累库能否顺利兑现。沪铝上方年线位置体现较强阻力，逢高偏空参与。近期氧化铝现货均价升至2840元以上，期货合约价格跟随上涨呈现升水。产能刚性过剩将限制氧化铝上方空间，最高成本产能2900元上方理论上构成价格上限，关注高位沽空机会。 日内锌价上探前期压力位，SMM现货报价对交割月升水收窄至85元，下游畏高慎采，现货交投清淡。SMM公布8月国产矿TC均价5100元/金属吨，环比增200元；进口矿TC均价160美元/干吨环比降10美元，内外矿TC继续劈叉。国内常规检修季，矿端延续宽松预期，进口锭补充，估计总供应平稳。“金九银十”旺季预期下，市场看涨黑色后市，镀锌需求维持韧性。基本面矛盾不突出。技术面看，均线金叉，沪锌站稳60日线，向上仍有反弹空间，短线压力位在21500元/吨附近。宏观上，高层会议释放积极信号，短线不宜看空，关注周四美联储议息会议能否给出更明确的方向性信号。 日内沪铅高位回落，多头止盈，沪铅加权持仓降8千余手。持货商逢高积极出货，市场流通货源增加，但下游刚需采购，长单居多，现货成交不足。SMM公布8月国产铅精矿TC850-1150元/金属吨，均价环比回落50元，矿端维持偏紧，但7月中下旬后原生炼厂检修后复产，原生铅供应仍有环比增量。高价刺激下，铅酸蓄电池回收量有所增加，再生铅利润修复，生产积极性提高，精废价差处于225元高位。终端消费尚未完全恢复，高铅价对消费的抑制作用逐步显现，铅回调压力蓄积，空单继续持有。 周二沪镍跟随外围市场情绪反弹，市场交投活跃，持仓小幅下降，没有增量资金进场，镍市热度明显下降。现货来看，金川升水继续大降至4650元，俄镍降至2150元，虽有期价反弹因素，但也暗示现货端支撑进一步削弱，或与交割品扩容和新的电积镍产能不断提升国内镍产量有关。近期镍铁和下游不锈钢持续快速上扬，房地产相关政策预期开始影响产业链心态，不锈钢市场现货成交有起色，但多为下游补库，终端需求仍待印证。技术上看，沪镍底部心态完好，低位多头短持。 日内沪锡继续震荡，近期锡价变动不大。今日现锡下调500元报23.25万元/吨，市场仍在等待缅矿消息。内外锡市显性库存压力大，国内集成电路产销延续淡消费。供求两淡下，社库仍在被动等待拐点。交投上，市场倘若再次交易缅矿题材，盘面出现单日短线低仓量拉涨，建议参与短线空头；倘若锡价延续震荡，保持观望。

7月25日讯：周二沪铜稳步走强，市场交投活跃。昨夜政治局会议给市场预期明显提振，离岸人民币贬值趋势有望遏止。本周关注美联储会议最新表态。现货来看，上海升水稳定在85元，下游询盘积极度不高，贸易商也无意降价，双方僵持。需求虽已经处于淡季，但供应端近两个月检修较多，库存维持低位。技术上看，沪铜走势稳健，有冲高可能。 今日受宏观因素提振，沪铝跟随有色整体偏强。近期累库暂时低于预期，仓单持仓比偏高令沪铝具备一定韧性，不过云南复产快速推进，下游开工回落，关注累库兑现。沪铝短期继续测试上方年线阻力。氧化铝现货连续四周小幅上涨，均价接近2840元，期货合约价格跟随上涨呈现升水。产能刚性过剩将限制氧化铝上方空间，最高成本产能2900元上方理论上构成价格上限，等待沽空机会。 沪锌增仓上行，下游企业采购谨慎，现货成交清淡。内外盘同时累库，进口锭冲击下，国内现货升水上行乏力。炼厂检修带来的减量被进口量冲抵，基本面矛盾并不突出。高层会议再释放稳地产信号，多头有一定抢跑心态，受益于市场对地产板块信心的短时修复，沪锌走强。技术面看，沪锌均线黏连，再次站上60日均线，后市有望摆脱低位整理，向上打开一定空间。矿端延续宽松，炼厂利润修复，反弹可持续性不足。观察实际消费能否如期好转，反弹关注上方21500元/吨附近压力。 沪铅强势破万六，持货商出货不多，报价贴水无明显扩大，贸易商有意接炼厂大贴水交割货源，精废价差放大至225元，SMM原生铅现货报价对近月贴水250元。7月废电瓶回收量好转，冶炼厂检修复产增多，供应环比预增。下游企业谨慎观望，长单提货为主，散单成交清淡。高铅价对消费的抑制在逐步显现。pb2309空单介入。 周二沪镍跟随外围市场情绪反弹，市场交投活跃，持仓小幅下降，没有增量资金进场，镍市热度明显下降。现货来看，金川升水继续大降至4650元，俄镍降至2150元，虽有期价反弹因素，但也暗示现货端支撑进一步削弱，或与交割品扩容和新的电积镍产能不断提升国内镍产量有关。近期镍铁和下游不锈钢持续快速上扬，房地产相关政策预期开始影响产业链心态，不锈钢市场现货成交有起色，但多为下游补库，终端需求仍待印证。技术上看，沪镍底部心态完好，低位多头短持。 日内锡价继续震荡，市场仍在等待缅矿消息，警惕锡价短线能否再次发力。6月国内集成电路产销进入淡季，上半年累计增速再次降至-3%，本月延续淡消费。交投上，市场倘若再次交易缅矿题材，盘面出现单日短线低仓量拉涨，消费淡季及高库存下，建议参与短线空头。倘若锡价延续震荡，保持观望。