【铜】 周二沪铜60日均线遇阻、回吐部分涨幅。现铜今日报78615元，交割后现货贴水2407合约170元。周内市场关注联储官员讲话，因通胀压力松动，期货市场预期美国9月降息的概率在七成以上。因2407期权接近到期，前期卖出看涨期权已兑现大部分权利金，平仓离场。铜价调整下限信号，建议关注沪铜整体持仓、国内精废价差与美铜在MA60日均线下方的表现。策略上，正在关注更低水平卖出看跌期权相应机会。 【铝及氧化铝】 今日沪铝小幅反弹，现货贴水扩大。过去一周铝锭铝棒社库和厂库均维持小幅下降，铝水比例略有下降，表观消费环比有所回落但同比维持高增。美联储降息预期后延，经济复苏路径反复，宏观预期回摆带动商品普遍回调，铝产业层面并不算弱，短期关注两万关口附近支撑。氧化铝方面，如果矿石供应能够实现持续放量，氧化铝供需偏紧局面将面临逆转但也难言宽松，供给端焙烧检修频繁，上周运行产能环比下降。短期有色金属整体向下调整，氧化铝关注3680元附近支撑。 【锌】 部分空头止盈，但多头并未大幅回补仓位，锌反弹回落收上影。LME锌库存仍处于25.1万吨高位，0-3月延续深贴水，国内消费不足对价格支撑有限，现货贴水当月盘面25元。原料供应偏紧，国内部分炼厂降开工，社库拐点基本确立。行业利润集中矿山端，锌价持续回落，冶炼成本端支撑逐步显现。沪锌加权持仓再降4348手至18.6万手，6月至今沪锌接近跌去5月涨幅，调整较充分，但短线仍未出现明显止跌企稳信号，产业做好卖保，暂关注2.3万元/吨整数关支撑附近能否止跌。 【铅】 废电瓶延续供不应求，价格继续走高，再生铅减产增多，精废价差收窄至50元/吨，期现价差230元/吨，现货市场流通货源偏少，下游按需采购，成本和供应端支撑沪铅盘面偏强运行。LME铅库存增至20.63万吨，增量全部来自新加坡，外盘走势承压，铅现货进口窗口打开，精铅转向净进口可期。沪铅暂未突破前高压力，但盘面延续增仓上行，基本面仍偏强，不排除2万可能。 【镍及不锈钢】 周二沪镍延续弱势表现，市场交投活跃。现货来看，金川升水2750元，俄镍微贴水百元，电积镍升水150元，盘面震荡运行，但仍处于近期低位，因此现货市场成交有所转暖。另一方面现货市场电积镍现货紧缺现象延续，各品牌升贴水出现明显上移。镍豆升水500元左右，硫酸镍进一步升水近万元，三元需求开始给以支撑。另镍铁报价980元每镍点。技术上看，沪镍短期超跌，基本面反弹因素在加强，建议短多。 【锡】 沪锡尾盘回吐部分涨幅，SMM现锡267750元/吨。技术上，内外锡价暂处震荡，MA60日均线支撑较强。市场评估佤邦恢复矿端锡粉运输影响。初步看，缅甸可能将低锡精矿出口量延续到7月而不至完全断供。国内消费转淡，5月太阳能电池产量同比增长14.8％，前5月累计产增22.8%；集成电路上月同比增长17.3%，累计增速缩窄到32.7％。沪锡以回调多配为主。

【铜】 周五沪铜震荡收阴，内外铜价短线技术关注60日均线。客观看，有跌破继续向下寻找支撑的可能。美盘铜2407持仓继续缩减，且正在失守60日均线。隔夜美国PPI数据同CPI一致，证实美国通胀压力暂时放缓，但未影响贵金属调整形态，晚间关注美国5月进出口物价及密歇根大学消费者信心指数。今日现铜报79410元，与前两月一样，临近交割，现货转为升水，SMM铜升水上冲到115元。形态上，铜价仍可能继续调整。 【铝及氧化铝】 今日沪铝延续偏弱震荡，华东现货收至平水。过去一周铝锭铝棒社库去库变化有限，厂库延续下降，表观消费略有下滑但维持高位。宏观预期摇摆，基本面矛盾不突出，沪铝两万上方震荡，短期支撑位暂看20300元附近，中期维持回调多头布局思路。近期北方矿山开始有复产动作，后续如果矿石供应放量氧化铝偏紧局面将缓解但也难言宽松，氧化铝厂检修依然频现。国内外现货高位运行，氧化铝近期区间内震荡对待。 【锌】 随着沪伦比走高，锌精矿进口窗口再次打开，实际补入量有待观察，国产矿偏紧格局短期难以改变。矿山复产和新投产逐步兑现，6月消费处淡季，下游看跌情绪仍存，沪锌仍面临回调压力。美议息会议释放年内仅降息一次信号后，美元指数连续走强，多头信心不足，前期踩踏离场后，迟迟未见回补仓位，短线维持偏弱运行看法，下方支撑2.3万元/吨。 【铅】 沪铅加权持仓继续增加至15.44万手，万九附近市场情绪分化明显。虽然铅价短时走低，废电瓶价格不跌反涨，再生铅成本高企，惜售情绪较重，精废价差100元/吨，再生铅炼厂再传出因原料到货欠佳而出现减产的情况，且后续减产范围及幅度有扩大的可能，6月再生铅预期增量兑现难度增加，电解铅供应无环比增量。随着天气转热，铅酸电池进入替换旺季，电池价格积极跟涨，经销商按需拿货。国内铅基本面依旧偏强，沪铅难言深跌。关注减产消息能否推动沪铅上破万九压力位，继续打开上方空间。 【镍及不锈钢】 周五沪铜震荡收阴，内外铜价短线技术关注60日均线。客观看，有跌破继续向下寻找支撑的可能。美盘铜2407持仓继续缩减，且正在失守60日均线。隔夜美国PPI数据同CPI一致，证实美国通胀压力暂时放缓，但未影响贵金属调整形态，晚间关注美国5月进出口物价及密歇根大学消费者信心指数。今日现铜报79410元，与前两月一样，临近交割，现货转为升水，SMM铜升水上冲到115元。形态上，铜价仍可能继续调整。 【锡】 沪锡减仓、收阴调整，短线强弱关注MA40日均线、26.8万附近。

【铜】 周二沪铜阳线震荡在短期均线位置，平水铜贴水扩至295元。晚间关注联储官员讲话，等待谘商会消费者信心指数、地方联储制造业等指标。美伦价差缩窄到150美元附近，继续关注减仓动向。短线认为沪铜仍可能继续调整，延续高位虚值卖出看涨期权策略。 【铝及氧化铝】 今日沪铝高位波动，华东华南现货贴水维持。铝锭社会库存有所增加，铝棒延续去库，需求存在一定负反馈。以今年来表观较高的消费消费来看后续仍有望回到低库存状态。沪铝连续收长上影线显示高位阻力较大，中期维持多头思路，短期关注前期震荡平台上沿20800元处支撑。氧化铝市场维持偏紧状态，各地现货快速跟涨，成交达到4000元附近，基差大幅收缩，氧化铝下跌空间相对有限，本周或继续围绕4000元波动，后期关注矿山复产能带来多少供应增量。 【锌】 沪锌回调后再次上探2.5万元/吨，SMM0#锌报价对近月贴水80元/吨，下游高价接货意愿不足，副产品收益好，大型炼厂减产意愿不佳，矿的争夺依然激烈，市场可流通矿源不足。SMM锌锭社库曲线趋平，拐点信号不明，锭端不缺， 部分多头阶段性止盈，沪锌日K线收上影。贸易商看涨后市积极挺价，高价对消费负反馈虽然需要关注，但原料库存低导致下游在锌价上涨过程中被动刚需采买，对锌价的掣肘相对有限，资金围绕资源端的博弈仍在进行，在没看到炼厂大面积减产导致锭短缺兑现之前，操作以回调多为主，前期多单继续持有。 【铅】 LME铅再次反弹站上2300美元压力位，技术面上有望继续打开上方空间。铅现货进口亏损1400元/吨，铅锭仍无法有效补充至国内。交易所铅库存5.5万吨，06合约持仓回落至7200手，无交割压力；再生铅复产增多，精废价差扩大至200元/吨，下游前期逢低备货，铅价上涨后下游观望为主，期现价差285元/吨依然偏高，交割月后持货商交仓有望增多，沪铅仍有累库压力，短线暂看1.8-1.9万元/吨区间震荡；5月底万洋检修，6月金利和安徽铜冠也计划检修，原生铅供应偏紧预期仍在，不排除铅进一步上行可能。 【镍及不锈钢】 沪镍窄幅波动，市场交投清淡。金川升水降至1100元，俄镍贴水400元，电积镍贴水1100元，价格反弹后现货强度未再度削弱。高镍生铁指数报价991元每镍点，围绕着矿端的博弈继续发酵。印尼当地实际仍有部分镍矿配额得到审批，但这部分批复量也远不能满足一级镍、二级镍在2024年的产能需求。新喀与澳洲镍矿分别由于政治和不可抗力原因无法正常供应。库存方面，国内纯镍社库再攀高峰至3.9万吨，不锈钢库存也增加近万吨至96.7万吨，镍生铁库存降千吨至2.17万吨。技术上看， 沪镍短期承压，震荡思路看待。 【锡】 沪锡日内收回28万元上方涨势，现锡报278750元，云南锡精矿报价占比93.72%。夜盘继续关注短期均线。上游，市场预计佤邦将慢慢恢复供应，不过实物税干扰生产积极性，未来两月锡精矿出口可能难有明显改观。下游，4月国内光伏新增装机同比下滑1.91%。国内锡社库走高到1.9万吨；上期所仓单流出不明显，正向结构，支持仓单锁定。观望。

【铜】 周五沪铜盘中震荡收阳，上期所库存增加9946吨至300964吨，高铜价抑制需求。国际铜库存流出1.9万吨至2.57万吨，伦铜亚洲库近期连续小增，反映精铜出口。物流上继续关注美铜仓量风险。今日现铜83245元，上海贴水290元。情绪上，美国初请失业金及5月综合PMI初值指数回升到两年最高，继续提振维持较长时间高利率的韧性，贵金属调整。今晚关注美国耐用品订单及消费者信心指数。本轮铜价涨幅大，长期溢价因素强，调整节奏需一步步看。 【铝及氧化铝】 今日沪铝窄幅波动，华东华南现货贴水略有收窄。本周社库小幅下降，以今年来表观较高的消费消费来看二季度有望回到低库存状态。沪铝连续收长上影线显示高位阻力较大，中期维持多头思路，短期市场情绪切换较快，关注3月以来上行趋势线支撑，等待回调买入机会。氧化铝市场维持偏紧状态，后期关注矿山复产能带来多少供应增量。本周各地现货快速跟涨，期货回调后基差大幅收缩，短期下方空间或有限或继续围绕4000元波动。 【锌】 海外锭几无补入，下游逢低拿货，SMM社库略走低至21.29万吨，社库暂无明确拐点信号。SMM锌现货报价对近月贴水收窄至85元，进口矿冶炼利润不佳，国产矿争夺依然白热化，矿冶矛盾突出，短期不支持锌价深跌，短暂回调后，沪锌遇多头回补，加权持仓增至23.7万手，沉淀资金47亿，关注传统淡季下的实际需求表现。宏观面依然顺应我国复苏和美元信用重构下的再通胀逻辑，沪锌以偏强震荡看待，上方压力2.56万元/吨，下方以20日均线为支撑。 【铅】 由于原生铅和再生铅炼厂集中检修，铅锭供应区域性紧张延续，下游逢低采买消化社库，叠加仓单流出，SMM铅社库环比回落2万吨至5.84万吨。SMM原生铅报价对近月合约贴水收窄至270元/吨，精废价差扩大至100元/吨，下游拿货尚可，短时支撑铅价。废电瓶回收商积极抛货，废电瓶价格跟随铅价下跌50-100元/吨，再生炼厂原料供应好转，个别炼厂计划提产。下锭依然偏紧，进口窗口未打开，原料端紧张局面略有缓解，对高铅价支撑走弱，随着前期利多逐步消化，沪铅高位回调压力增加。鉴于再生铅原料成本偏高，短线难言深跌，暂看1.8万整数关支撑。后市能否进一步走低，需要持续跟踪废电瓶供应情况。 【镍】 沪镍弱势回调，市场交投收缩。现货支撑趋弱，金川升水1150元，俄镍贴水450元，电积镍贴水1200元。镍铁报价涨至985元每镍点，矿端仍是主要支撑。库存来看，镍铁库存开始吃紧，纯镍库存和不锈钢库存继续增加，需求端缺乏支撑。印尼RKAB镍矿审批总体缓慢。另关注中菲关系。市场集中在矿端炒作，但实际库存不利于价格冲高，镍市陷入震荡。 【锡】 沪锡减仓收阳震荡，盘中仍体现一定的抗跌与韧性，短线关注MA10日均线支撑、20日均线阻力。现锡报272750元，上期所库存增加445吨至17818吨。算力需求上，英伟达季度业绩超预期。供应上，佤邦4月精矿出口量低，有消息认为当地已着手复产，但仍可能影响未来两个月锡矿供应，同时生产积极性存疑。关注社库，等待多配点位。

【铜】 周四沪铜减仓震荡下调，现货微跌到79610元/吨，电铜现货贴水继续缩窄到60元/吨。4月国内出口稳定，家电板块前四月出口累计增幅稳定在23.3%，汽车累计出口增速放大到26%；铜原料进口稳定，铜精矿单月进口稳定在2349万吨，前四月累计同比增长6.9%。SMM数据显示国内上月精铜产出环比略降1.44万吨在98.51万吨，5月粗铜检修更大，但认为产量仍以小降为主，国内供应依然稳定。周内社库略微流出2500吨至40.22万吨。短线沪铜可能下调到7.8万，2406、2407高位卖看涨期权持有。 【铝及氧化铝】 今日沪铝反弹，华东华南现货贴水60元和90元波动较小。4月以来进口亏损扩大进口压力下降，以今年来高表观消费水平推算旺季有望回到低库存状态。关注高铝价是否带来需求进一步负反馈，沪铝或继续在两万上方近期运行区间内震荡，短期阻力位20800元。今日氧化铝现货指数继续上调，各地陆续达到3650元附近，期现价差不断收敛。北方矿山复产仍无进展，氧化铝提产有限，云南电解铝复产带来需求增量，市场维持偏紧状态。在现货上涨势未完前氧化铝高位波动下方空间或有限，观望。 【锌】 美元坚挺，锌价高位震荡，部分炼厂检修叠加下游节后补库，SMM锌社库降至21.29万吨，锌现货进口亏损1560元/吨左右，海外过剩压力无法向国内传导。TC低位，矿、冶矛盾依然支撑锌价。国内经济和信心复苏渐同步，宏观情绪乐观。“金三银四”旺季结束，北方矿山供应逐渐恢复，锌上行显迟滞，关注五月实际消费表现，多单阶段性止盈。 【铅】 沪铅突破1.8万，技术面牛市形态，伦铅库存走低，国内废电瓶和铅精矿延续供不应求，资金顺应原料紧缺持续推涨铅价。期现价差505元/吨，持货商进入下一轮交仓，SMM铅社库仍有累库预期；再生铅积极跟涨，精废价差275元/吨，沪铅近月持仓仓单比回落，05合约暂无交割风险，多头集中在06、07合约。铅价高位，电池企业成本压力大，关注铅酸蓄电池能否顺畅提价。此轮反弹逻辑清晰，空头力量不足，净空持仓集中，多头继续入场，铅上方仍有空间，但需警惕资金层面博弈加剧带来高位的多空双杀行情，观望。 【镍及不锈钢】 沪镍重挫，市场交投活跃。现货来看，金川升水1800元，俄镍贴450元，电积镍贴1600元。300系不锈钢整体供需较为平衡，期货走势平稳多空双方均处于观望，钢厂分货与终端消费匹配较好，但不锈钢高库存开始压制价格表现。美日菲律宾合作建立镍供应链，原料端安全性可能是市场交易不充分的点。近期印尼镍铁反弹，最新报价970元每镍点，镍价重心开始抬升。技术上看，镍价开始回调，开始空头操作思路。 【锡】 沪锡盘中涨跌反复，仍在调整。4月中国集成电路进出口增速稳定，前四个月累计出口增至8.5%；同期进口增速放大到14.8％。

4月26日讯： 【铜】 周五沪铜8万上方增仓再创新高，伦铜突破一万美元，形态依然向上，多头占优，但与传统分析框架、最新美国偏滞胀以及偏鹰联储倾向相悖，多空博弈更加激烈。国内关注铜库存出口方向变动，上期所库存周内流出到28.74万吨。晚间继续等待美国月度PCE、关注国内风控压力。观望。 【铝及氧化铝】 今日有色金属整体上行，华东华南现货贴水在50元和115元。过去一周铝锭铝棒社库下降超6万吨，随着进口亏损扩大进口压力下降，以今年来表观消费水平推算旺季有望回到低库存状态。沪铝两万上方震荡等待需求进一步验证，铝市基本面偏强但高位波动风险加大，维持回调买入多头思路。氧化铝延续强势，现货连续第三天保持较大幅度上涨。生产继续受限于矿石紧张，减产检修较频繁，需求端云南电解铝复产带来增量，市场维持偏紧状态，焦点在于晋豫矿山5月能否有复产动作。随着现货进入上行通道，短期氧化铝期货运行重心抬升，基差大幅走低后期现参与为主，单边等待情绪缓和后的沽空机会。 【锌】 美一季度GDP大幅不及预期，美元回落，有色板块再冲高，沪锌收长下影反弹。5月国产矿TC和进口矿TC分别回调至3200元/金属吨和35美元/干吨，原料端紧张对价格形成中长线利多；一线城市地产陆续放开限购，房地产回归商品属性，保障房有望继续发力，风电光伏领域等绿色能源领域对消费形成正向拉动，需求端增量预期不足但维持韧性，资金依宏观面托举有色，低估值的锌上方仍存想象空间，静待回调做多。 【铅】 铅震荡走高，SMM原生铅报价对近月合约贴水410元/吨，高期现价差下，持货商倾向下一轮交仓，市场流通货源不足；废电瓶跟涨，再生精铅持货商无意让贴水出货，再生精铅主流报价对SMM1#铅均价贴水180-100元/吨出厂，个别货源贴水200元/吨；五一下游企业计划放假，维持刚需采购，散单成交清淡。沪铅加权持仓11.28万手，沉淀资金15.68亿，整体波动不大，多空博弈未达最后阶段。技术面上沪铅回踩20日线后拉升，反弹走势更加稳健，观察能否有效突破1.75万元/吨压力位。 【镍及不锈钢】 沪镍突破关键位置，市场交投活跃。现货来看，金川升水1400元，俄镍贴水扩大至525元，电积镍贴水1850元。不锈钢方面，钢厂供给量减少，现货资源偏紧，但多为投机需求。硫酸镍方面，头部电池厂需求维持增量，二线电池需求总体向上。正极材料采购较为被动，上游挺价现象明显，锂盐厂优先卖货给贸易商或者交仓。库存来看，镍铁库存在2.4万吨，原料稍有吃紧。技术上看，沪镍回落，市场维持偏强震荡。 【锡】 沪锡尾盘收涨到短期均线上方，短期市场情绪带动锡价。隔夜伦锡0-3月现货升水重新扩至225美元，关注内外库存流动。本周市场处于高波动后的盘整期，上期所周库存增至1.57万吨。供应上预计国内4月产出稳定，关注国内锡锭净出口预期下的库存变动，且继续关注缅矿。观望。

周二沪铝2406合约收盘下跌1.82%报20200元/吨。 现货方面，周二无锡电解铝报价20260元/吨，下跌420。消息方面，神火股份发布一季报，一季度实现营业收入82.23亿元，同比下降13.57%；净利润10.9亿元，同比下降29.47%。 行业方面，国内市场的宏观利好情绪逐渐消退，市场焦点开始转向基本面因素。 沪铝基本面驱动价格有限，高铝价打压下游需求跟进，导致整体交投差强人意。考虑到临近五一长假，预计节前备货量将远不及去年同期水平，本周消费情况可能弱于上周。短期市场回调，不过预计调整空间有限。 操作上建议多单进一步减仓离场，场外等回调企稳买入，后期沪铝2406参考支撑位19500元/吨。

国内商品市场有色金属继续下挫，沪锡领跌，下跌近6%。沪镍跌超3%，除沪铅小幅走高外，其余均下跌。 伴随着金属价格的回调，国内现货贴水普遍收窄，不过仍然维持贴水局面，目前部分金属供应端偏紧局面仍未有明显改善。

【铜】 周三沪铜尾盘收高，国内铜现货76310元，上海贴水160元，洋山铜溢价降至22.5美元。晚间继续关注联储言论，隔夜IMF调高全球年度GDP增速0.1%至3.2％，且中国一季度经济回暖，但未能抵过联储可能在更长时间延长高利率政策，美元指数走高压制铜价。市场关注智利铜会对今明两年铜矿预期的轮廓，目前主观仍倾向矿的供应中性偏乐观。秘鲁前两月在去年同期低基数影响下同比增加5.4%。少量空单背靠7.8万持有。 【铝及氧化铝】 今日沪铝窄幅震荡，现货贴水维持80元附近。近期宏观主导有色行情，但产业反馈一般，季节性去库速度慢于往年，铝价重心抬升后旺季需求面临考验。周初铝价冲高可能已经交易出阶段性高点，有望回到震荡格局等待需求验证。氧化铝远期有边际宽松预期，但北方矿山复产不及预期，需求端有云南电解铝持续复产增量，短期仍可维持在紧平衡状态。有色连续拉涨后已现减仓回落姿态，氧化铝持续上行缺少支撑，考虑逢高偏空参与。 【锌】 沪锌回踩10日均线附近获支撑，资金面相对平静，加权持仓降2085手至23.2万手。高价抑制采买积极性，下游逢低刚需备货为主。前期下游成品库存偏低，五一临近，下游存在备货需求，近期黑色价格低位反弹，也利于镀锌消费好转，锌回调途中价格或有反复。但四月底国内北方矿山供应逐渐恢复，五一长假又带来短期的供求错配，锌仍有累库期，周度级别的下调仍未结束，2.2万元/吨为短线关键支撑。 【铅】 沪铅加权最高反弹至1.71万元/吨后回调，日K收长上影。期现价差扩大至380元/吨，精废价差走扩至225元/吨，部分交割品牌倾向下一轮交仓，市场流通货源依然较少，持货商惜售；再生铅炼厂因原料紧缺有减产迹象，下游担心价格继续上涨，询价有所好转。库存堆积海外，进口窗口持续关闭，过剩压力难以向国内传导。五一节前下游刚需备货空间仍存，资金博弈推动铅价上行的风险仍难排除。但期货价格持续偏离基本面，叠加传统淡季，铅高位回调压力不断蓄积中，目前价位追多盈利风险比较低，反弹1.7万元上方空单介入。 【镍及不锈钢】 美元近期的强势也引人注目，市场关于年内加息次数的预期可能在摇摆。现货来看，金川升水2300元，俄镍贴水300元，电积镍贴水1200元。镍豆贴盘面约4000元每吨，硫酸镍升水镍豆3900元，结构性需求来看，三元电池需求复苏明显。库存方面，国内纯镍库存和不锈钢库存高，镍铁库存下滑。技术上看，镍价走势滞重，有反弹开空。 【锡】 沪锡25万上方震荡调整，现锡下调到251750元，LME0-3锡升水95美元，继续等待印尼精锡出口数据。高社库下，预期虽向好，但短线锡价涨幅大，锡市调整。消费端，一季度全球智能手机实现三个季度增长，支持中高端半导体正增长周期；国内3月集成电路产量同比增长28.5%。关注回调形态，余下多单持有。

【铜】 周五内外铜价继续上涨，多头仍主动。市场相对漠视国内经济指标，市场对美国通胀数据的反应并不一致。目前贵金属及有色处在资金轮动推涨环境中。今日现铜75990元，贴水30元，洋山铜溢价30美元。高仓量下观望。 【铝及氧化铝】 今日贵金属和有色金属强势延续，现货贴水收窄。铝市进入季节性去库阶段，整体库存水平偏低，但去库较慢，旺季需求仍待验证。有色强势阶段未现拐点但回调风险加大，暂时观望。氧化铝高利润状态下企业生产积极性高，供应有增加但依然受限于矿石紧张。氧化铝远期有边际宽松预期，短期有色强势阶段有跟涨可能，等待高位沽空机会。 【锌】 有色延续强势，沪锌板块资金流入2.3亿，沉淀资金48亿，主力突破2.3万整数关口。现货进口亏损放大至1500元/吨以上，进口矿TC出现个位数报价，国内炼厂抢购国产矿，矿端持续供不应求。下游成品库存偏低，五一节前备货需支撑下，反弹趋势有望延续。鉴于四月底国内矿山供应恢复和五一长假后短期的供需错配，警惕沪锌月底冲高回落，上方关注2.45-2.48万元/吨压力区间。 【铅】 沪铅加权持仓日增仓3412手至11.6万手，沉淀资金15.6亿，多空高位僵持，成交量上看，资金博弈尚未进入白热化阶段。铅现货进口延续亏损状态，外盘过剩压力无法向国内传导，国内矿供应持续偏紧，五一节前下游备货支撑需求，反弹途中，沪铅上方空间仍存，反弹关注1.71-1.72万元/吨压力区间。 【镍及不锈钢】 沪镍在外围影响下维持高位震荡，市场交投活跃。镍价反弹后现货强度下降，金川升水降至2000元，俄镍贴350元，电积镍贴1450元，市场主要考察印尼镍矿审批问题和菲律宾出口稳定性问题。下游新能源端稍有改善，不锈钢连续去库稍改善产业信心但高库存仍在。技术上看，沪镍处于反弹，等待沽空机会成熟。 【锡】 沪锡随有色交投情绪结束调整，短线再次拉涨。现锡涨至248000元，提振期价，锡精矿占比接近94%。上期所锡库存突破1.4万吨。二季度锡市供需潜在预期强，当前顺势交易预期。沪锡冲涨可能快速指向年内27万预期，多头持有，关注波动率抬升。