本周 《SMM稀土产业链周度报告》 出炉，小编精选热点话题、价格、行情或产业链上的重大变化发布成文章，以供大家参考，欢迎大家订阅 《SMM稀土产业链周度报告》 了解更多。 SMM1月20日讯：以下为SMM稀土产业链周度报告节选： 现货市场 本周 氧化镨钕 保持平稳运行。周内，氧化镨钕主流价格稳定在上周末的72-72.5万元/吨。 镨钕金属 市场主流价格走势与氧化物相同，暂时稳定在上周末的87.5-88万元/吨。 由于本周稀土价格走势整体偏稳，稀土市场由于年末物流停运，下游磁材企业放假等原因，本周基本没有价格报出。稀土分离企业和金属企业的后勤部门和销售部门陆续放假，但多数稀土企业的生产部门还在照常运行。 》点击查看SMM稀土产品现货价格 》点击查看SMM稀土现货产品历史价格走势 热点分析---年节将至 稀土市场交投冷清 本周，稀土市场价格整体保持稳定运行。春节假期到来，稀土行业上下游陆续开始放假。据SMM调研了解，虽然春节期间多数持货商已经停止报价，但是生产仍保持正常进行，目前稀土市场询单较少，交投氛围冷清，部分企业表示节后将有较多长协交货，稀土价格保持高位坚挺。 ► 本周稀土市场价格整体保持稳定 据SMM统计，截至2023年1月19日，就轻稀土产品而言，氧化镨钕（日均价）报收722500元/吨，较上周持平；金属镨钕（日均价）报收877500元/吨，较上周持平；氧化钕（日均价）报收790000元/吨，较上周持平；金属钕（日均价）报收965000元/吨，较上周持平；氧化镧（日均价）报收6650元/吨，较上周持平；氧化铈（日均价）报收6800元/吨，较上周持平。就重稀土产品而言，镝铁（日均价）报收2450000元/吨，较上周持平；钆铁（日均价）报收425000元/吨，较上周持平；钬铁（日均价）报收950000元/吨，较上周持平。 从供给端来看，本周上游分离厂和金属厂仍在保持正常生产，但后勤部门和销售部门陆续开始放假，物流也大多都已停运，持货商少有价格报出。 》查看SM稀土产业链数据库 从需求端来看，下游磁材企业放假较早，本周基本已经停止营业，稀土市场询单活跃度下降，成交冷清。但考虑到长协锁单，终端行业高速发展等情况，SMM预计，年后稀土价格或将继续持稳。 《SMM中国稀土产业链高端报告》 内容包括： 稀土产业链市场变化、后市观点、热点事件月度更新及解读，量化分析稀土产业链上下游产量、进出口、库存、成本、价格等。 》查看详情

本周 《SMM铜产业链周度报告》 出炉，小编精选热点话题、价格、行情或产业链上的重大变化发布成文章，以供大家参考，欢迎大家订阅 《SMM铜产业链周度报告》 了解更多。 SMM1月20日讯：以下为SMM铜产业链周度报告节选： 宏观方面 消息层面，IMF总裁报喜，表示连续下调全球经济增速预期的日子已结束，2023年底全球经济增长将迎触底反弹。国内方面，2022年我国GDP突破120 万亿元增长3%，四季度GDP同比增长2.9%，好于市场平均预期的1.9%。另外发改委表示春节后将集中下达一批中央预算内投资，用以支持新基建领域项目， 通过地方政府专项建设债券加大对新基建投入力度。基于国内近期经济预期回暖，海外机构进一步看好中国经济增长前景，主导 铜价 偏强运行。 》点击查看SMM金属现货价格 现货方面 现货市场，年后回来预计现货升水先扬后抑，根据1天10元/吨的现金成本核算，持货商基本上报在升水100元/吨以上才有利可图。下游加工材需求在2月5号之前难见明显起色，升水承压回落。预计节后归来现货升贴水将在贴水50-升水120元/吨。 》查看SMM铜产品现货价格 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 节后归来，国内多数炼厂在高利润加持下，生产热情不减，而需求端口短期内或难见明显起色。出口盈利下国内主流炼厂出口量将明显增长，节后库存超预期累库幅度降低。但沪铜仍处在需求现实差预期强、供需矛盾不突出局面，或将在新年热钱刺激下冲高后回落，外强内弱结构继续维持。关注美国12月核心PCE物价指数年率（1月27日21:30公布），或给即将到来的2月美联储议息会议一定指引。 》查看SMM金属产业链数据库 《SMM 中国铜产业链高端报告 》内容包括： 铜产业链市场变化、后市观点、热点事件月度更新及解读，量化分析铜产业链上下游产量、进出口、库存、成本、价格等。并独家公布国内前十的铜冶炼或加工企业的月度产量数据、企业开工率、新建项…… 》查看详情 《SMM 中国铜产业链常规报告 》内容包括： 从铜矿、冶炼厂到铜加工材，现货到期货市场等独家数据市场变化、后市观点、热点事件周度更新解读，重点介绍当周变化较大环节的矛盾点。 》查看详情

策略摘要 铜： 2023年农历春节前，由于出现了部分企业员工到岗情况相对偏低，因此供需双弱的格局较为明显，库存虽有一定程度累高，但幅度相对有限，叠加目前整体库存仍处于相对低位的事实，因此累库对于铜价的抑制作用十分有限，甚至由于市场对于节后需求恢复的展望相对较强，因此春节前铜价呈现出强劲上涨态势，几乎领涨有色板块。考虑到当下疫情防控政策的相对放开，今年农历春节返乡人员或相对较多，由此带来的复工情况或许将相对“拖沓”。而这样的情况对于下游的影响或更为显著，因此预计年后累库情况至少将持续至农历正月十五当周(2月5日当周)。但由于目前冶炼企业开工率较往年同期也有明显回落，因此总体而言，累库幅度并不会过大，预计节后两周累库约在4万吨上下。整体库存水平仍偏低。 铝： 元旦前，因员工到岗率下降且下游订单一般等因素影响，需求表现不佳，电解铝社会库存迎来初步拐点，而在元旦之后，由于今年春节较早，多家贸易商和下游加工企业表示已经暂停接单，陆续开始停工放假，需求延续清淡态势，因此春节前第三周的电解铝库存周度累库量较高，幅度达8.3万吨，增幅为16.8%，较往年提前进入了累库周期。供应方面，2022年12月电解铝产量343万吨，2023年1月份预计产量332万吨，春节前后两个月的产量累计约675万吨，虽然近期贵州地区三轮减产导致电解铝运行产能进一步下滑，但整体产量较往年相比有所抬升。而在全面放开政策下工人返乡意愿较浓，预计需求恢复较慢，因此2023年春节前后累库幅度或在40-50万吨，节后库存高点接近百万吨上下。 锌： 从供应方面来看，2022年12月SMM中国精炼锌产量为52.58万吨，环比增加0.21%，同比增加2.43%。由于近期国内50%锌矿加工费基准价格在5500~6000元/金属吨，冶炼厂利润处于高位水平，因此冶炼企业生产积极性大幅提升，基本处于满负荷生产状态，预计春节期间国内中大型原生锌冶炼多数会维持较高的开工率运行，且河南金利在1月中上旬陆续产出锌锭。而四川、湖南、江西等地的再生锌炼厂则因春节假期影响将停产。因此，2023年1月国内精炼锌产量或在50.5万吨，同比减少2.5%。需求方面，由于今年春节较往年提前，元旦前后加工及终端企业基本陆续进入放假安排，需求延续弱势。因此预计2023年春节前后锌锭累库幅度在14-15万吨左右，较去年同期有所增加。 镍： 由于2023年1月份镍价大幅下挫，加之下游多处于低库存状态，春节假期临近存在备库需求，镍价急挫之后下游陆续进行补库，而进口长时间处于亏损状态，国内现货资源暂不宽裕，预计2023年春节前精炼镍累库幅度较小。不过由于镍价整体上仍处于相对高位，对消费形成一定的抑制，春节期间消费亦处于停滞状态，节后可能仍会有小幅度的累库，但整体库存水平处于相对低位。 不锈钢： 由于2022年12月不锈钢终端消费低迷，2023年又临近春节假期，300系不锈钢社会库存持续攀升至历史高位，即便钢厂因利润不佳纷纷安排减产，但由于春节期间下游消费处于停滞状态，300系不锈钢整体上仍供过于求，预计春节前库存将继续增加，春节回来300系不锈钢社会库存可能会出现大幅度的累库，或创出历史新高，而节后几周随着消费逐步回暖，累库幅度可能逐步放缓。 硅： 从生产情况来看，2022年11月-12月，全国总产量环比均有下降。按照目前成本利润及西南电力情况，预计春节期间云南及四川仍会减产，但新疆地区随着新产能投产及原有产能提产，产量将保持增加，1月份产量与2022年12月基本持平，消费端多晶硅仍将增产，有机硅基本持平，其他小幅降低。综合来看，预计2023年春节前后工业硅去库幅度在1.0万吨左右，去库幅度较去年同期有所增加。 铜 往年春节前后累库情况 通常而言，国内铜冶炼春节期间，除去有检修安排的企业外，大多会维持正常生产，尤其在冶炼利润尚可的情况下，更是如此。除去2020年因疫情来袭而导致的炼厂开工率大幅下降，近五年中其余年份开工率均维持在85%以上。而在需求方面，初级加工端企业春节放假的情况相对更多，而终端板块由于涉及行业较多，春节期间休假的情况更为寻常。因此每当春节前后，国内电解铜库存大多呈现出明显的累高。在过往五年中，除去2021年下游需求由于从2020年疫情冲击后呈现报复性反弹致使春节前后6周累计出现去库的情况，其余年份都发生了累库的现象。 预测2023年春节前后累库情况 2023年农历春节前，由于出现了部分企业员工到岗情况相对偏低，因此供需双弱的格局较为明显，库存虽有一定程度累高，但幅度相对有限，叠加目前整体库存仍处于相对低位的事实，因此累库对于铜价的抑制作用十分有限，甚至由于市场对于节后需求恢复的展望相对较强，因此春节前铜价呈现出强劲上涨态势，几乎领涨有色板块。考虑到当下疫情防控政策的相对放开，今年农历春节返乡人员或相对较多，由此带来的复工情况或许将相对“拖沓”。而这样的情况对于下游的影响或更为显著，因此预计年后累库情况至少将持续至农历正月十五当周(2月5日当周)。但由于目前冶炼企业开工率较往年同期也有明显回落，因此总体而言，累库幅度并不会过大，预计节后两周累库约在4万吨上下。整体库存水平仍偏低。 铝 往年春节前后累库情况 由于电解铝自身连续生产的特殊性，春节期间铝冶炼企业处于一直生产的状态，供应平稳释放，而一季度是传统消费淡季，叠加春节期间下游铝板带箔、型材等加工企业普遍放假2周左右，对电解铝的需求下降，供需产生季节性错配，使得国内电解铝在春节前后累库特征较为明显。 根据过往数据统计，从累库时间节奏上来看，国内铝锭一般在春节前1-2周开始进入累库周期，前后持续6-8周左右。从累库的数量来看，一般春节期间累库12-20万吨，春节前后六周总累库30-50万吨不等。其中2020年春节期间电解铝累库幅度较高，主要受疫情影响消费大幅下滑，且各地管控政策严格，节后下游复工复产的速度较慢。而2021年年初在生产高利润的刺激下，电解铝产量得到快速释放，加之进口原铝的不断流入，供应端的增量也使得当年春节前后合计累库幅度较高。 预测2023年春节前后累库情况 元旦前，因员工到岗率下降且下游订单一般等因素影响，需求表现不佳，电解铝社会库存迎来初步拐点，而在元旦之后，由于今年春节较早，多家贸易商和下游加工企业表示已经暂停接单，陆续开始停工放假，需求延续清淡态势，因此春节前第三周的电解铝库存周度累库量也较高，幅度达8.3万吨，增幅为16.8%，较往年提前进入了累库周期。 供应方面，2022年12月电解铝产量343万吨，2023年1月份预计产量332万吨，春节前后两个月的产量累计约675万吨，虽然近期贵州地区三轮减产导致电解铝运行产能进一步下滑，但整体产量较往年相比有所抬升。而在全面放开政策下工人返乡意愿较浓，预计需求恢复较慢，因此2023年春节前后累库幅度或在40-50万吨，节后库存高点接近百万吨上下。 锌 往年春节前后累库情况 由于一季度属于锌消费的传统淡季，且春节期间下游镀锌、锌合金等加工企业及终端企业普遍放假2周左右，导致下游提货偏少，但期间锌锭冶炼企业是处于连续生产的状态，加上多数地区春节前后物流减少，使得国内锌锭春节前后累库特征较为明显。 根据过往数据统计，从累库时间节奏上来看，国内锌锭一般在春节前2-3周开始进入累库周期，前后持续6-8周左右。从累库的数量来看，一般春节期间累库4-6万吨，前后六周总累库10-15万吨不等。 其中2019年累库时间超过10周，主因供给端锌锭大量释放，当时全球锌矿出现了显著恢复性增长，冶炼厂原料供应充足，叠加加工费带动冶炼厂利润处于高位水平，因此冶炼企业生产积极性大幅提升，基本处于满负荷生产状态，锌锭大量释放。而2020年则是受年初疫情影响，导致消费出现断崖式下跌，且由于各地的疫情管控政策严格，下游复工复产的速度较慢，因此累库持续时间长，累积量也较大。 预测2023年春节前后累库情况 从供应方面来看，2022年12月SMM中国精炼锌产量为52.58万吨，环比增加0.21%，同比增加2.43%。由于近期国内50%锌矿加工费基准价格在5500~6000元/金属吨，冶炼厂利润处于高位水平，因此冶炼企业生产积极性大幅提升，基本处于满负荷生产状态，预计春节期间国内中大型原生锌冶炼多数会维持较高的开工率运行，且河南金利在1月中上旬陆续产出锌锭。而四川、湖南、江西等地的再生锌炼厂则因春节假期影响将停产。因此，2023年1月国内精炼锌产量或在50.5万吨，同比减少2.5%。需求方面，由于今年春节较往年提前，元旦前后加工及终端企业基本陆续进入放假安排，需求延续弱势。因此预计2023年春节前后锌锭累库幅度在14-15万吨左右，较去年同期有所增加。 镍 往年春节前后累库情况 由于中国精炼镍供应有一半以上来自于进口，春节期间精炼镍处于供需两淡状态，供应和需求同步下降，而且近几年中国精炼镍处于持续去库状态，因此近几年春节期间精炼镍累库并不明显。 根据2019年以来的过往数据统计，仅春节期间和春节后一周会出现普遍的小幅累库，春节前和春节两周后并没有明显的累库规律，近几年来春节前后共六周时间并无明显的累库规律，整体库存水平变化幅度不大。 预测2023年春节前后累库情况 SMM数据显示，2022年12月份中国电解镍产量1.67万吨，同比增加10.9%，环比增加11.5%，SMM预计2023年1月份电解镍产量为1.47万吨，同比增加22.6%，环比下降12%。 由于2023年1月份镍价大幅下挫，加之下游多处于低库存状态，春节假期临近存在备库需求，镍价急挫之后下游陆续进行补库，而进口长时间处于亏损状态，国内现货资源暂不宽裕，预计2023年春节前精炼镍累库幅度较小。不过由于镍价整体上仍处于相对高位，对消费形成一定的抑制，春节期间消费亦处于停滞状态，节后可能仍会有小幅度的累库，但整体库存水平处于相对低位。 不锈钢 往年春节前后累库情况 由于中国不锈钢进口占总供应量比例不高，不锈钢供应主要受国内产量影响。春节期间国内不锈钢厂一般情况下仍处于正常生产状态，仅在利润状况不佳时考虑适当减产检修，但不会完全停止生产，而春节期间不锈钢终端消费基本处于停滞状态，因此不锈钢库存每年在春节期间都会出现大幅度的累库。 2018年300系不锈钢社会库存从春节前一周开始累库，六周整体累库幅度为25%。2019年300系不锈钢社会库存在春节前持续累库，春节后第二周库存出现小幅下降，但后面再次累库，六周整体累库幅度为29.7%。2020年受疫情冲击影响，300系不锈钢消费低迷，春节前后六周时间整体累库幅度高达92.1%。2021年300系不锈钢社会库存春节累库节奏与2019年类似，在春节前持续累库，春节后第二周库存出现小幅下降，但后面再次累库，六周整体累库幅度为49.5%。2022年300系不锈钢社会库存在春节前后六周时间内全部处于累库状态，六周整体累库幅度为56.8%。 预测2023年春节前后累库情况 由于2022年12月不锈钢终端消费低迷，2023年又临近春节假期，300系不锈钢社会库存持续攀升至历史高位，即便钢厂因利润不佳纷纷安排减产，但由于春节期间下游消费处于停滞状态，300系不锈钢整体上仍供过于求，预计春节前库存将继续增加，春节回来300系不锈钢社会库存可能会出现大幅度的累库，或创出历史新高，而节后几周随着消费逐步回暖，累库幅度可能逐步放缓。 工业硅 往年春节前后累库情况 由于春节前后属于枯水期，西南地区枯水期开工一般较低，但消费端无明显季节性特点，所以一般以去库为主。 根据以往数据，2018年-2021年，春节期间春节前后六周库存累计减幅在25%左右，一般枯水期均以去库为主，春节期间去库2-3万吨。2022年春节期间去库较少，仅去库0.4万吨，主要是2021年三季度价格上涨较多，2022年春季期间仍保持较高利润，西南地区维持较高负荷生产所致。2022年春节期间，行业平均毛利约在4300元/吨，西南地区也维持在4000元/吨，2021年春节期间行业平均毛利约在2500元/吨，2020年春节期间行业平均在1000元/吨附近，2019年春节期间行业平均毛利在-300元/吨，2018年春节期间行业平均毛利在900元/吨。从库存与利润数据可以看出，当利润比较低的时候，春节期间去库会比较多。 预测2023年春节前后累库情况 从生产情况来看，2022年11月-12月，全国总产量环比均有下降。 按照目前成本利润及西南电力情况，预计春节期间云南及四川仍会减产，但新疆地区随着新产能投产及原有产能提产，产量将保持增加，1月份产量与2022年12月基本持平，消费端多晶硅仍将增产，有机硅基本持平，其他小幅降低。综合来看，预计2023年春节前后工业硅去库幅度在1.0万吨左右，去库幅度较去年同期有所增加。

本周 《SMM铜产业链周度报告》 出炉，小编精选热点话题、价格、行情或产业链上的重大变化发布成文章，以供大家参考，欢迎大家订阅 《SMM铜产业链周度报告》 了解更多。 SMM1月14日讯：以下为SMM铜产业链周度报告节选： 宏观方面 上周美国非制造业PMI不及预期，刺激金融市场下调加息目标预期，而本周四美国12月CPI增速如期回落至6.5%，助于进一步印证市场对美联储2月1日加息继续放缓的预期，据CME观察最新数据，美联储预计将在2月议息会议上加息25个基点的概率为79.2%，美元大跌至101附近触及布林下轨底部， 铜价 偏强运行。国内方面，据统计中国12月房企单月融资总量突破千亿元，环比大涨超八成，房地产支柱地位再被提及，多省市陆续出台房地产消费政策。国内政策基调持续乐观，使得市场对中长期经济发展信心增强。 》点击查看SMM金属现货价格 现货方面 现货市场，下周面临交割换月周初受月差主导升水相对偏强，随后在节日氛围主导下，市场交易者持续减少，交易氛围归于清淡，升水将再度下滑。预计下周现货升水将运行于平水-升水100元/吨。 》查看SMM铜产品现货价格 》点击查看SMM铜现货历史价格走势 基本面来看，本周多数中小企业步入春节假期，小部分大型企业于下周初逐步放假，但因终端需求疲软，新订单持续下滑，成品库存高企，多以减产节奏步入春节假期。SMM最新数据主流地区铜库存累库至13.55万吨，同比增长8.66万吨。进口窗口关闭下严重抑制报关进口，保税库存将持续累库。但同时给予炼厂出口机会，春节后超预期累库幅度降低。本周伦铜持续偏强一度触及7个月来高位，而沪铜增仓量节奏明显落后，外强内弱结构持续维持。 本周（1月9日-1月13日）洋山铜溢价仓单成交区间25-40 美元/ 吨； 提单18-30 美元/ 吨， QP2 月（2302/LMES_铜3），截至1月13日，沪伦比值为7.51。进口比价大幅恶化下出口窗口打开，国内 部分主流铜炼厂准备布局出口，但由于临近春节，物流有所阻碍且时间成本较高，实际出口动作或等春节后完成。 》查看SMM金属产业链数据库 《SMM 中国铜产业链高端报告 》内容包括： 铜产业链市场变化、后市观点、热点事件月度更新及解读，量化分析铜产业链上下游产量、进出口、库存、成本、价格等。并独家公布国内前十的铜冶炼或加工企业的月度产量数据、企业开工率、新建项…… 》查看详情 《SMM 中国铜产业链常规报告 》内容包括： 从铜矿、冶炼厂到铜加工材，现货到期货市场等独家数据市场变化、后市观点、热点事件周度更新解读，重点介绍当周变化较大环节的矛盾点。 》查看详情

本周 《SMM稀土产业链周度报告》 出炉，小编精选热点话题、价格、行情或产业链上的重大变化发布成文章，以供大家参考，欢迎大家订阅 《SMM稀土产业链周度报告》 了解更多。 SMM1月14日讯：以下为SMM稀土产业链周度报告节选： 现货市场 本周 氧化镨钕 价格有小幅上调。周内，氧化镨钕主流价格调整由上周末的71.8-72万元/吨调整至本周末的72-72.5万元/吨。 镨钕金属 市场主流价格也随之略有上涨，由上周末的87-88万元/吨调整至本周末的87.5-88万元/吨。 由于本周物流公司停运，下游磁材企业放假，稀土市场需求整体缩减，持货商也进入年底总结阶段，少有价格报出，成交持续冷清，预计年节前稀土价格将保持稳定运行。 》点击查看SMM稀土产品现货价格 》点击查看SMM稀土现货产品历史价格走势 热点分析---部分持货商停止报价 稀土价格逐渐趋稳 本周，稀土市场价格继续上涨，但年末将至，物流陆续停运，下游磁材企业需求渐弱，稀土价格增长速度有所放缓，但由于2022年12月分离企业和废料回收企业减停产较多，稀土市场氧化镨钕现货供应紧张情况仍较为严重，氧化镨钕价格增长趋势依旧明确；镝铽持货商近日出货量有所增长，成交价格也有一定程度的下调，但考虑到长协锁单、终端行业高速发展，业内对于来年稀土行业的发展信心仍然较高。 ► 本周稀土价格逐渐趋稳 据SMM调研，截至2023年1月13日，就轻稀土产品而言，氧化镨钕（日均价）报收722500元/吨，较上周上涨3500元/吨；金属镨钕（日均价）报收877500元/吨，较上周上涨2500元/吨；氧化钕（日均价）报收790000元/吨，较上周上涨10000元/吨；金属钕（日均价）报收965000元/吨，较上周上涨10000元/吨；氧化镧（日均价）报收6650元/吨，较上周持平；氧化铈（日均价）报收6800元/吨，较上周持平。就重稀土产品而言，镝铁（日均价）报收2450000元/吨，较上周下跌35000元/吨；钆铁（日均价）报收425000元/吨，较上周持平；钬铁（日均价）报收950000元/吨，较上周持平。 从供给端来看，12月氧化物产量缩减情况已逐步恢复，但短时间内稀土市场现货仍然较少，市场氛围冷清，多数持货商已停止报价。 》查看SM稀土产业链数据库 从需求端来看，临近年节，物流陆续停运，下游磁材企业也接连放假，稀土成交情况不佳。SMM预计，短期内稀土价格走势将继续持稳。 《SMM中国稀土产业链高端报告》 内容包括： 稀土产业链市场变化、后市观点、热点事件月度更新及解读，量化分析稀土产业链上下游产量、进出口、库存、成本、价格等。 》查看详情