中国物流与采购联合会今天（30日）公布今年前四个月社会物流运行数据。数据显示，1—4月份，社会物流总额延续扩大态势，多数领域物流总额增速有所加快。今年1—4月份，全国社会物流总额为107.6万亿元，同比增长4.4%，比一季度提高0.5个百分点。4月份，国民经济逐渐恢复常态化运行，物流运行总体保持恢复向好。社会物流需求恢复性回升，物流服务供给相对充足，行业运行处在景气区间，主要经营指标保持增长，供应链循环畅通性改善。 一、 物流需求持续扩大，结构性分化依然存在 1-4月份 ， 全国社会物流总额107.6万亿元，按可比价格计算，同比增长4.4%。从规模看，社会物流总额延续扩大态势，物流需求恢复性回升。从增速看，1-4月比一季度提高0.5个百分点，当月同比增长6.3%，比3月提高0.8个百分点。综合来看，在经济整体恢复向好、政策效应持续释放、同期基数较低等因素共同作用下，4月份物流需求增速回升较为明显，但结构分化依然存在，工业品、单位与居民物流需求基础较为稳固，多数领域物流总额增速有所加快；进口、再生资源等领域有所波动，恢复势头有所放缓。 工业品物流需求恢复基础稳固。1-4月份，工业品物流总额比上年增长3.6%，比一季度提高0.6个百分点。4月份增长5.6%，增速比3月份加快1.7个百分点，年内呈现逐月加快的发展态势。在多项协同发力影响下，工业领域物流需求恢复基础进一步巩固，产业链上下游同步回升，增长面进一步扩张，超过六成行业增速比3月份加快或降幅收窄。结构性亮点依然集中在以汽车制造等领域，4月份，装备制造拉动工业品物流总额增速加快1.3个百分点。其中，汽车制造、电气机械器材制造物流总额分别增长44.6%和17.3%。 单位与居民物流总额恢复向好。1-4月份，单位与居民物品物流总额同比增长9.0%，增速比一季度提高3.1个百分点。其中，电商与实体零售物流同步改善，实物商品网上零售额、实体店零售额同比增长均超过10%，增速比一季度有所加快。 进口物流量增势趋缓。1-4月份，进口物流总额按可比价格计算，同比增长11.3%，增速比一季度回落0.6个百分点；当月增长9.4%，回落幅度超过10个百分点。从货类看，其中上游资源类铁矿砂及其精矿、原油、煤及褐煤进口物流量增速较3月普遍回调；汽车、集成电路等产品持续回落，降幅有所扩大。 二、 物流供给稳步恢复，产业链循环畅通性趋好 随着市场进一步畅通，物流趋于活跃，物流业总收入呈现加速恢复态势，物流供给规模稳步上升。1-4月份，物流业总收入增长7.5%，增速比一季度提高0.8个百分点。其中运输仓储服务、快递领域贡献显著，拉动物流业总收入增长超过5个百分点。从供给层面来看，主要表现以下特点： 从行业景气水平看，物流行业继续位于较高景气区间。中国物流业景气指数为53.8%，物流业新订单指数为52.3%，均位于相对较高景气区间，显示物流供需联动恢复，仍呈增长扩张态势。 从企业经营情况看，物流企业业务收入增长加快。1-4月份，受同期基数较低等因素影响，重点调查的物流企业业务收入同比增长近20%，增速比一季度提高5个百分点，增速连续两个月提高。其中，邮政快递、仓储物流企业收入增势良好，铁路、道路运输企业增势平稳，水上运输企业则持续回落。 从物流循环来看，物流仓储周转加快助力产销衔接水平提升。4月份物流业景气指数中的商品库存周转次数指数仍位于52%左右的较高水平，物流周转有所加快。从国家统计局发布的统计数字来看，截至3月末工业存货、产成品存货增速分别回落1.7和1.6个百分点，显示工业多领域进入去库存阶段，特别是汽车、电气设备等领域存货明显回落，显示产业链上下游运行逐渐恢复常态化、供应链循环趋于畅通。 1-4月份物流运行总体向好，但上游需求不足制约依然存在，物流高质量发展面临挑战： 一是物流需求恢复仍面临压力。4月份，物流业新订单指数环比回落1.4个百分点。面对复杂严峻的国际环境，国内需求偏弱的制约犹存。今年以来物流供需同步改善，但需求的恢复相对于供给改善仍显不足。 二是物流服务价格低位徘徊。4月份，多数细分领域物流服务价格有所趋缓。水运方面，年内价格水平总体趋缓，均位于低位波动。中国沿海散货运价指数1097.80点，环比基本持平；中国出口集装箱运价指数948.48点，环比回落 5.3%；。公路方面，供需短期失衡叠加季节性因素，价格水平小幅回落。中国公路物流运价指数月平均103.2点，环比回落0.18%。当前物流市场竞争日趋激烈，部分领域供需失衡的局面或将持续，加之物流需求尚处恢复阶段，短期市场需求对物流服务价格拉动相对有限，价格低位运行的情况或将持续。 三是物流企业经营成本有所反弹。1-4月份，重点调查物流企业每百元营业收入中的成本升至95.2元，比一季度提高。其中劳动力成本以及燃油等原材料成本增长均超过10%，部分重点调查道路运输企业反映货运车辆、燃油相关等成本增长超过30%。今年以来，物流企业降本增效压力较大，需着力于服务、技术等多领域创新，通过探索数字化转型、智能化提升等方式助力高质量发展。 综合来看，随着国民经济逐渐恢复常态化运行，物流运行恢复向好的基础逐渐巩固，企业预期相对乐观，物流业务活动预期指数仍位于55%以上的较高水平，随着物流营商环境、保障条件改善，物流运行有望延续稳定恢复的发展态势。

首创证券日前发布的有关有色行业周报的研报显示： 宏观忧虑及供给向好铜价快速下跌 中国4月CPI及PPI同比增速均下滑，4月社融数据中用户长期及短期贷款均表现疲软，市场对经济恢复的忧虑引发有色金属整体走低。1）铝：云南地区即将进入丰水期，水电供给料改善，但改善幅度仍存在较大不确定性。贵州某电解铝厂计划5月中停产，目前运行产能5万吨，影响较小。本周国内电解铝社会库存持续去化，继续位于历史同期近五年低位，对铝价形成支持。短期关注云南地区降水情况以及有色整体表现。2）铜：3月以来铜精矿生产干扰率下降，进口铜精矿现货TC进入上升通道，本周进口铜精矿现货TC指数录得86.88，较前值增长1.41。5月国内电解铜产量预计仍保持高位，海内外冶炼厂检修计划多位于上半年，下半年电解铜供给料高于上半年。需求端走势分化，整体表现一般。短期铜价受低库存支撑，但在供给持续向好下，铜价料逐步走弱。 需求预期好转碳酸锂价格快速回升 4月底以来碳酸锂价格快速拉升，电池级碳酸锂回升至24万元/吨水平，碳酸锂吨毛利改善。青海某大厂碳酸锂拍卖及江西锂云母拍卖价格高位，成本支撑强化。市场商谈氛围浓郁，下游受买涨不买跌心态影响，积极入市询盘。终端消费领域，汽车降价潮及车企高库存逐步消化后，电动车消费预计边际好转，需求端对锂盐价格有支撑。不过市场预计今年原料供应转向宽松，锂盐价格难回到去年的高水平。 府谷兰炭整改逐渐明朗供给收缩预期助力镁价走高 本周镁价走高，主流地区价格回升至2.7万元/吨附近。府谷地区兰炭企业整改规划清晰，6月15日前单炉7.5万吨以下的兰炭产能全部拆除，供给收缩预期提振镁价。镁价上方空间仍受需求不佳及高库存抑制。 美国通胀放缓速度预期反复金价短期料高位波动 美国4月CPI及PPI同比均下滑，但5月美国消费者长期通胀预期意外升至十二年高位，且部分美联储官员对通胀放缓信心不足，释放暂不支持降息信号。市场预期或根据美国经济数据反复，进而带动金价高位波动。 风险提示：国内需求不及预期、美联储持续加息。