》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为83.5%-84%，印尼MHP的FOB价格为12666美元/镍吨。 从供应端分析，由于印尼高冰镍项目当前尚未恢复生产，叠加纯镍新项目投产的影响，三季度 MHP市场供需格局呈现偏紧态势，推动卖方报价持续处于高位区间运行。从需求端来看，本月下游企业鉴于 MHP 采购系数较高，除满足刚性备库需求外，整体采购情绪表现较为谨慎。考虑到当前下游企业的成本压力较难支撑对过高 MHP 价格的接受度， SMM预计MHP 价格或存在一定的下行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

北京时间周三20:30，美国劳工统计局将公布5月消费者价格指数（CPI） 报告。人们将密切关注这些数据，看看美国总统特朗普的关税是否开始对消费者价格产生影响。芝加哥联储主席古尔斯比曾警告称，4月的通胀报告可能是关税导致通胀上升前的最后一丝平静。 经济学家的中值预测显示， 美国5月整体CPI 环比增速将维持在0.2%，同比增速则从上个月触及的四年低点——2.3%上升至2.5%； 剔除波动较大的食品和能源类别后的核心CPI 环比增速可能从4月的0.2%升至0.3%，同比增速预计从2.8%上升至2.9%，这将扭转今年以来的下行趋势。 预测人士表示，美国5月核心通胀可能回升，反映的是 关税传导给主要进口商品带来的温和影响，而机票等部分服务价格则将收窄涨幅或直接下跌。 潘西恩宏观经济咨询公司经济学家塞缪尔·汤姆斯（Samuel Tombs）和奥利弗·艾伦（Oliver Allen）在报告中指出：“5月仅有少数商品价格可能因新关税上涨——6月情况将不同——而部分非必需服务提供商可能降价或维持低价以支撑需求。” 商品通胀抬头，服务价格疲软 经济学家一直关注关税成本将如何传导给消费者。截至4月，CPI报告显示影响微乎其微，因企业消化了部分成本，并依赖加税前购入的库存。但 包括沃尔玛在内的企业已表示将开始提高部分商品价格。 美国银行经济学家斯蒂芬·朱诺（Stephen Juneau）和杰西奥·帕克（Jeseo Park）在报告中称， 关税对5月数据的影响应比4月更广泛。 4月关税驱动涨价最明显的迹象是音频设备价格环比飙升8.8%。其他值得关注的类别包括服装、新车和家用电器等重税商品。 富国银行经济学家萨拉·豪斯（Sarah House）和妮可·塞尔维（Nicole Cervi）指出：“加税前的库存积累以及对当前关税规模可能下调的预期，迄今抑制了成本上涨。但随着高关税持续，让消费者免受成本冲击可能更具挑战性。” 另一方面，预测人士指出， 服务类别的去通胀可能抑制了整体CPI涨幅 。 法国巴黎银行的安德鲁·施耐德（Andrew Schneider）表示，近几个月机票和酒店价格持续低迷，预计5月两者均出现通缩。他在报告中称，外国游客减少可能导致价格走软。 彭博经济的策略师安娜·王（Anna Wong）认为，部分服务类别的价格下跌反映出消费者削减非必需支出。她同样预计机票价格下降。 “今年消费者和政府部门均在缩减旅行支出，5月机票价格延续通缩趋势，”王在报告中写道。 美联储还要多等几个月？ 有关关税对通胀的影响何时才会充分显现的问题，经济学家和美联储官员们众说纷纭。 高盛预计，关税将在未来几个月推高商品价格和整体通胀，但这种上涨将是一次性的，之后价格将恢复正常。 在5月份的CPI数据中，该机构预计影响不大，核心通胀率料环比上升0.05%至0.25%。 展望未来，高盛预计核心通胀率可能达到3.5%，高于4月份的2.8%，但劳动力市场、住房和汽车行业的压力有所缓解。该机构还预计，短期内酒店和机票价格将持平， 大部分通胀来自商品，而非服务。 其他观点认为，在过剩库存被消化之前，企业可能不会提高价格。由于4月之前的库存过剩， 消化库存可能还需要几个月的时间。 根据截至5月23日的信息，美联储最新的褐皮书显示，计划转嫁关税相关成本的企业预计将在 三个月内 实现这一目标。 美联储内部也就通胀前景展开了辩论。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，联邦公开市场委员会（FOMC）关于是否通过关税来看待与价格相关的上涨进行了有益的辩论，他认为反对忽视关税对通胀影响的论点更有说服力。 包括美联储理事库格勒在内的其他几人似乎也同意这一观点，库格勒指出，关税对价格的影响可能更为持久。亚特兰大联储主席博斯蒂克曾称他特别担忧通胀以及公众对未来物价上涨的预期，认为“需要等待三到六个月才能看到事态如何发展。” 古尔斯比则表示，他对关税将对通胀产生暂时影响的说法有点“胆怯”。 然而，争论的另一方是美联储理事沃勒，他认为关税将导致价格一次性上涨，并表示，对一次性价格上涨视而不见是央行的标准做法。 美联储主席鲍威尔及其同僚已表示，有时间评估贸易政策对经济、通胀和就业市场的影响。市场普遍预期美联储下周会议将维持利率不变。 最近的非农就业报告表现强劲已经让交易员们降低了对美联储降息的预期。 货币市场预计美联储将在年底前降息45个基点，这表明美联储今年只有一次降息被充分定价，而第二次降息的可能性为80%。 最新的路透美联储调查显示，105位分析师中有59位认为美联储将在下个季度恢复降息，可能在9月份，60%的分析师认为美联储将至少降息两次，但这只是微弱多数。在美联储缺乏指引的情况下，分析师的预期也非常分散。 美联储官员普遍敦促采取观望态度，避免提供任何具体的降息路径指引、旧金山联储主席戴利曾表示年内两次降息似乎仍是合理的，而博斯蒂克仍然预计只有一次降息。但两人都警告说，这在很大程度上取决于经济的发展。 市场反应 在CPI数据公布后数个小时，美国财政部将有两场至关重要的国债标售，周四凌晨将发售390亿美元的10年期国债，周五凌晨将发售220亿美元的30年期国债。 这些结果可能对经济走向、美联储的反应及其利率政策方针产生重要影响。再加上国会正在审议的全面税收和支出法案，美债市场的波动性势必加剧。 本周的美债标售结果将受到密切关注，尽管经济学家和投资者基本上认为不会有任何重大意外。Truist Advisory Services固定收益部门主管奇普•休伊（Chip Hughey）表示：“如果你看看目前相对于全球同行的收益率，美债的收益率水平仍有相对有吸引力的优势......我预计需求也会相当强劲，尤其是10年期国债的拍卖。” 美元指数通常跟随美债收益率波动，该指数在5月上半月反弹，随后回落至98关口附近的3年低点上方盘整。逆趋势反弹已经缓解了美元指数14日相对强弱指标的超卖状况 ，可能为下一轮下跌奠定基础，特别是如果通胀低于预期的话。 从技术上讲， 98附近的低点是值得关注的最重要支撑位 ，而最近的明确上方阻力位来自 接近99.50的下行趋势线 。即使比预期更热的通胀报告引发美元指数反弹，空头可能会寻求逢高抛售，以更有利的价格加入正在进行的下跌趋势。 对于黄金而言，目前的技术形态有利于多头。如果金价进一步走强，突破 3352-3353美元的直接阻力位 ，将重申看涨前景，并向3377-3378美元的中间阻力位迈进，从而挑战3400美元的整数关口。 另一方面，黄金回落至 3323-3322美元区域 下方可能会继续吸引一些买家，并 在3300美元附近找到像样的支撑 。若后续抛售加剧，则金价可能随后跌破3288-3287美元区域，从而令市场偏见转向有利于空头，并将金价拖至3245美元附近的月度波动低点，这一修正性下跌甚至可能进一步扩大至3200美元附近。 在目前的环境下， 关税头条新闻和任何潜在的贸易协议（尤其是中美之间）可能比本月的通胀报告对市场的影响更大 ，因此监控这些方面的发展也很关键。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 6月10日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27594/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27580-28050元/吨，均价较上周持稳运行。 在成本方面，伦镍价格今日震荡运行。从需求端来看，尽管 6 月镍盐需求环比呈现回暖迹象，但整体需求仍处于低迷阶段。受有部分原料库存及订单需求疲软影响，本周传统采购节点中，前驱体企业对镍盐的询价及成交活跃度均较低。从供应端来看，本周镍盐厂商 6 月订单签订情况欠佳，部分大型镍盐企业计划于 6 月开展停产检修工作。鉴于需求疲软叠加成本下行，部分镍盐厂商报价已出现松动迹象。 展望后市，考虑到下游需求持续平淡，且部分买方议价能力减弱，预计短期内镍盐价格或进一步走弱。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为83.5%-84%，印尼MHP的FOB价格为12679美元/镍吨。 从供应端分析，由于印尼高冰镍项目当前尚未恢复生产，叠加纯镍新项目投产的影响，三季度 MHP市场供需格局呈现偏紧态势，推动卖方报价持续处于高位区间运行。从需求端来看，本月下游企业鉴于 MHP 采购系数较高，除满足刚性备库需求外，整体采购情绪表现较为谨慎。考虑到当前下游企业的成本压力较难支撑对过高 MHP 价格的接受度， SMM预计MHP 价格或存在一定的下行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

当地时间周一，纽约联储公布的一项调查显示，随着关税战的降温，5月份美国消费者对通胀的担忧有所减轻。 具体来看，5月份的消费者预期调查显示一年通胀预期为3.2%，较一个月前下降了0.4个百分点；三年通胀预期从4月份的3.2%降至3%；五年通胀预期从2.7%降至2.6%。 虽然上述数据仍高于美联储2%的年度通胀目标，但这些指标的变化是朝着好的方向发展的，也反映了此前因特朗普挥舞关税大棒而产生的恐惧情绪的转变。 特朗普在4月初宣布对所有美国进口商品征收10%的基准关税，并对数十个贸易伙伴征收一系列所谓的对等关税。面对金融市场的剧烈动荡，他又宣布暂缓实施对等关税举措。 美联储官员密切关注通胀预期的走势，因为他们认为，公众对通胀的预期会对目前的水平产生强烈影响，如果人们认为未来物价会更高，他们现在可能会增加支出，甚至要求提高工资。美联储一再表示，长期预期相对稳定，这是他们相信通胀将回到目标水平的一个原因。 与密歇根大学和世界大型企业联合会的调查结果相比，纽约联储的调查结果波动性较小。在美国政府官员试图缓解人们对关税引发的通胀的担忧之际，这项调查为白宫带来了一些好消息。 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特周一表示，从每一个通胀指标来看，它的下降幅度都超过了四年多来的水平。“尽管关税收入在增加，但通胀率却在下降，这与其他人一直在说的情况相反，但与我们一直说的情况非常一致。” 但经济学家普遍预计，高关税会导致消费者面临更高的价格，同时抑制就业和经济增长，主要的问题是，这种涨幅是一次性的，还是会产生持久性的影响。 “美联储传声筒”Nick Timiraos评论称，5月份的纽约联储通胀预期出人意料的有所下降，不过中期通胀预期不确定性仍然保持高位。 此外，调查还显示，消费者认为明年失业率攀升的可能性降低，如果他们自己处于失业状态，找到工作的机会也会更多。 5月份消费者对个人财务状况的看法也变得更加乐观，包括获得信贷的机会略有改善，拖欠债务的可能性有所降低。 不过，周一的报告显示，消费者的一个痛点仍然存在：杂货店的运营。消费者预计明年食品价格将上涨0.4个百分点，至5.5%，是自2023年10月以来的最高水平。与此同时，5月份房价的预期涨幅为3%，低于4月份的3.3%。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为83.5%-84%，印尼MHP的FOB价格为12673美元/镍吨。 从供应端分析，由于印尼高冰镍项目当前尚未恢复生产，叠加纯镍新项目投产的影响，三季度 MHP市场供需格局呈现偏紧态势，推动卖方报价持续处于高位区间运行。从需求端来看，本月下游企业鉴于 MHP 采购系数较高，除满足刚性备库需求外，整体采购情绪表现较为谨慎。考虑到当前下游企业的成本压力较难支撑对过高 MHP 价格的接受度， SMM预计MHP 价格或存在一定的下行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 6月9日，SMM电池级硫酸镍指数价格为27597/吨，电池级硫酸镍的报价区间为27580-28050元/吨，均价较上周持稳运行。 在成本方面，伦镍价格今日震荡运行。从需求端来看，尽管 6 月镍盐需求环比呈现回暖迹象，但整体需求仍处于低迷阶段。受有部分原料库存及订单需求疲软影响，本周传统采购节点中，前驱体企业对镍盐的询价及成交活跃度均较低。从供应端来看，本周镍盐厂商 6 月订单签订情况欠佳，部分大型镍盐企业计划于 6 月开展停产检修工作。鉴于需求疲软叠加成本下行，部分镍盐厂商报价已出现松动迹象。 展望后市，考虑到下游需求持续平淡，且部分买方议价能力减弱，预计短期内镍盐价格或进一步走弱。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

美东时间上周五，美国劳工局发布的最新非农报告令华尔街松了一口气。 报告显示，美国5月季调后非农就业人口录得13.9万人，尽管创2月以来新低，但仍高于市场预期的13万人。与此同时，美国失业率连续第三个月维持在4.2%，这也平息人们对劳动力市场开始大幅放缓的担忧。 然而，美国经济学家却警告称，特朗普关税对美国就业的影响可能要到7月或8月才能真正体现。因此，对于华尔街和美联储来说，现在就放下担忧，可能还为时过早。 现在放松还为时过早 早在美东时间上周四，RSM首席经济学家Joe Brusuelas就提前在报告中写道：“我们认为（5月非农）就业报告要反映贸易政策的负面影响还为时过早， 这种影响将在7月和8月的就业报告中才能完全体现出来 。” 尽管美国总统特朗普早在“解放日(4月2日)”就公布了面向全球的关税政策，但由于特朗普贸易政策的反复变动，以及经济传导带来的延迟，关税对于美国经济和就业市场的深远影响可能要到盛夏才能完全体现。 Joe Brusuelas还表示，当前美国就业市场已经呈现出总体降温趋势，初步体现出关税的影响。 美国企业主可能正在观望 事实上，“韧性”一度是新冠时期美国经济的关键词。而在当前的贸易冲突阶段，这一特点也同样适用。 和新冠时期类似，当前美国经济呈现出裁员率保持在低位、商业活动保持稳定的趋势。但随着关税的生效，5月的经济数据已经开始表现出美国招聘数据和制造业产出数据放缓的迹象。 尽管华尔街分析师们预计美国劳动力市场不会崩溃，但 劳动力市场也可能愈发呈现出“犹豫”和“停滞”的状态 ——因为企业雇主们愈发意识到，在当前这个充满不确定性的时期，最好的策略就是观望——即 既不大规模裁员，也不加大招聘。 这一趋势也已经明显体现在非农数据上：尽管失业率并未大幅飙升，但同时非农就业人数增幅却逐月下滑。 这对美国经济来说其实并不能算是一个好消息——虽然劳动力市场不会崩溃，但企业长时间的暂停招聘也会对经济产生负面影响。 “我们正接近一个拐点，对滞涨的担忧可能渗透到更大的市场层面，” Northlight资产管理公司首席投资官Chris Zaccarelli表示，“我们看到生产率下降，经济增长放缓，同时也看到通胀上升（或粘性）的迹象。”

美东时间周五，美国劳工统计局公布的数据显示，尽管消费者和企业都在为关税和可能放缓的经济做准备，但非农就业增长的放缓幅度没有预期的那么大，这将为美联储推迟降息提供政策空间。 具体来看，美国5月季调后非农就业人口录得13.9万人，创2月以来新低，高于市场预期的13万人。 失业率连续第三个月维持在4.2%，这将平息人们对劳动力市场开始大幅放缓的担忧。 另外，5月就业人数增幅超过预期中值，但前两个月的累计下修为9.5万人，远远抵消了5月超出预期的影响。 受到密切关注的通胀晴雨表——5月份的平均时薪环比增长0.4%，高于前值的0.2%和预期值0.3%，同比增长3.9%，高于前值的3.8%和预期值3.7%。 从行业角度来看，医疗保健行业再次引领就业增长，创造了6.2万个新工作岗位，甚至高于去年4.4万个的平均增幅。休闲和酒店业增加了4.8万个就业岗位。 不利的一面是，随着马斯克领导的政府效率部(DOGE)开始削减联邦政府雇员和支出，联邦政府5月失去了2.2万个工作岗位，创2020年以来最高纪录。 近几个月以来，特朗普发布的一系列经济政策，尤其是对大规模进口关税的反复无常的做法，让企业感到震惊。 由于不知道关税的规模和范围，这使得各大企业在运营和规划方面遇到了困难：他们不知道三个月后自己的成本会是多少，甚至三天后都很难说；而且，消费者是否会继续消费也变得更加不确定了。 前景变得越来越模糊不清，许多美国最大的上市公司已经暂停了对未来收益的预测，这让分析师和投资者们暂时失去了方向。而那些几乎没有犯错余地的小企业却被困在了原地。 人力资源公司ManpowerGroup北美地区总裁Ger Doyle表示，周五的非农报告描绘了一个“稳定但谨慎”的劳动力市场，尽管经济不确定性在不断增加。“这并不是冻结，而是一种暂时的降温。员工们选择留在原地，雇主们保持稳定，大家都在等待更清晰的信号。” 贝莱德高级投资组合经理杰弗里·罗森伯格评论称，美国今天的非农数据强化了美联储的“观望”态度。有迹象显示就业增长势头持续强劲，但从通胀的角度来看，工资上涨还不足以真正让政策制定者感到担忧。 斯巴达资本首席市场经济学家Peter Cardillo表示，本次非农数据虽略超共识预期及个人预测，但除时薪指标外，整体报告并未传递出美联储需干预劳动力市场的信号。事实上，0.4%的时薪涨幅虽谈不上显著，但已足够引人注目，这直接锁定了美联储的观望立场。

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 近日，山东省聊城市生态环境局对高新区动力电池回收梯次利用项目启动环评审批公示。该项目作为山东新能源产业绿色发展的重要实践，将通过规范化拆解重组实现退役电池的循环价值转化。 回溯至2024年，山东省工业和信息化厅联合多部门出台《锂电池产业高质量发展行动方案》，明确提出两大核心目标：一是到2025年全省锂电池产业规模突破1000亿元；二是建立覆盖全生命周期的退役电池回收网络，要求所有新能源汽车生产企业落实回收主体责任，构建"销售—回收—再制造"闭环体系，确保退役电池100%可追溯管理。 SMM分析认为，2025年政策导向呈现"规范与激励并重"的双轮驱动特征：规范层面通过提高再生利用技术门槛粗放式发展；激励层面则加大财税支持力度，适度放开再生材料进出口限制，并通过专项补贴机制缓解当前回收品价格倒挂困境，引导产业向高值化、规模化转型升级。             》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析