SMM5月30日讯： 本周宁波现货升水震荡持稳，环比上周均价减少5元/吨。截至本周五，宁波现货对2506合约报价升水250元/吨，对沪溢价升水80元/吨，周内对沪溢价维持高位。本周宁波市场国产锌锭货量不多，贸易商持续挺价，周内现货升水持稳运行。尽管临近端午假期，部分下游企业进行备货采购，但大多数企业仍维持刚需，现货成交表现未见显著改善。随着部分冶炼厂检修结束，锌锭陆续到货，预计下周现货升水下滑。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                       本周现货升水先抑后扬，主因进口铜持续到货冲击。但临近端午假期，下游仍存备货情绪，周中提货向好，周内库存呈现去化。展望节后，因LME亚洲库存仍在不停流往中国，预计端午节中会持续到货，下游采购选择增多，将进一步表现出压价心理。目前铜价企稳78000元/吨附近，下游订单与开工均未有明显起色。故而预计下周华东市场承压供大于求现状。                                                                                                                           》查看SMM金属产业链数据库  

SMM5月30日讯：本周上海地区报价升水小幅走弱，较上周均价环比下调30元/吨。截至本周五，普通国产品牌对2506合约报价升水260元/吨，高价品牌双燕对2506合约升水350元/吨，SMC对2506合约升水200元/吨。由于部分冶炼厂检修，上海市场锌锭到货量不多，贸易商挺价持续，周初现货升水有所上涨，但随着市场逐渐消化对华南冶炼厂检修影响的预期，进口锌锭也在低价流入，下游企业观望情绪浓厚，现货成交略显清淡，现货升水随之小幅下滑，预计下周升水或继续走弱。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                    5月30日SMM进口铜精矿指数（周）报-43.56美元/干吨，较上一期的-44.28美元/干吨增加0.72美元/干吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。        周内尽管中国多家冶炼厂在上海与Antofagasta展开年中谈判，但是并不妨碍铜精矿现货市场活跃度恢复。周内有贸易商以-40美元低位的价格向冶炼厂出售1万吨装期为6月份的干净矿，并以-40美元中低位向冶炼厂出售1万吨装期为7月份的高金矿，作价期均为M+1/5。有冶炼厂以-40美元中低位的价格从贸易商处采购1万吨南美干净矿，装期为7月份，作价期均为M+1/5，黄金Payable为扣减0.3g以下全部计价。周内有贸易商正在报2万吨南美干净矿，装期为7月份，作价期均为M+1/5，金银Payable正常。此前Anglo American的招标结果出炉，冶炼厂以近-40美元中位的价格中标1万吨QVC，贸易商以近-90美元的价格中标1万吨Los Bronces，作价期均为M+3，装期均为2025年下半年。        上周继日企第一轮谈判后，本周中国冶炼厂与Antofagasta开始年中谈判，据SMM了解，今年第一轮的谈判矿企就已向冶炼厂给出报价为-15美元中位。这数字远低于4月下旬市场传出得0美元/干吨。        据外媒报道，Kakula地下矿的地震活动在过去几天里继续间歇性发生，地下采矿活动于2025年5月25日再次暂停。地震导致地下河脉破裂，Kakula地下矿的涌水量有所增加，目前正在制定详细的排水计划，包括购置额外的抽水设备，以提高抽水能力，并允许从地表排水。根据SMM了解，Kakula的生产活动可能受影响长达6个月，KK矿正在处理矿区堆积的低品位铜矿以维持正常的发运，目前并没有公布不可抗力。        SMM九港铜精矿库存5月30日为79.59万实物吨，较上一期增加1.56万实物吨，主要增量来自于防城港，本周防城港铜精矿库存环比增加7万实物吨。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

宏观方面，随着中美在日内瓦达成实质性经贸缓和共识，美国对主要经济体的贸易政策走向出现再度波动。尽管美商务部长表达在夏季前与主要贸易伙伴完成协议的意愿，但总统特朗普近期重提对欧盟加征50%关税的可能性，导致市场避险情绪升温，美元指数承压。美欧短暂重启的90天谈判窗口仍面临高度不确定性。特朗普税改法案在众议院勉强过关，拟将债务上限大幅上调4万亿美元，预计未来十年美债规模将再扩3.3万亿，联邦债务率或冲至GDP的125%，财政扩张路径愈发激进。货币政策方面，尽管部分美联储官员如沃勒倾向于若关税下降则可于下半年启动降息，但鉴于贸易政策频繁变数及关税冲击供应链的潜在效应，市场认为美联储在7月前难有实质性动作，降息节奏或被推迟。本周铜价如期窄幅波动，伦铜运行于9550-9650美元/吨附近，沪铜运行于77700-78500元/吨附近。 基本面方面， Antofagasta 上周于日本进行 2025 年年中长单谈判，首轮 TC 报价报于 -15 美元 / 吨，据市场消息日方对此接受度较低，本周于中国首轮谈判未有明确数字放出。周中刚果金 Kamoa-Kakula 铜矿事件逐渐发酵，两大股东均发布公告声明地下矿洞作业暂停，总影响量仍待评估。电解铜方面，本周内外现货溢价均下行，节前备库需求未显现，社会库存整体持平。 SHFE 隔月 BACK 结构收窄，而 LME BACK 结构则明显扩大。 展望下周，多国 5 月宏观经济数据即将公布，受关税影响预计 4-5 月经济数据整体难有边际增长，铜价预期仍将持平运行。预计下周伦铜窄幅波动于 9350-9550 美元 / 吨，沪铜波动于 77000-78000 元 / 吨。现货方面，国内逐渐步入消费淡季，高铜价下下游需求偏弱，但进口铜供应亦紧张，国内供需双减进入弱平衡状态，预计现货升水小幅下跌后企稳。预计现货对沪铜 2506 合约预计在升水 80-150 元 / 吨。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（5月26日-5月30日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间 92.6 到 117.4 美元/吨，QP6月，均价为 105 美元/吨，周环比下降 3.6 美元/吨，仓单 84.8 到 95.6 美元/吨，QP6月，均价为 90.2 美元/吨，周环比下降 3.2 美元/吨，QP6月。EQ铜CIF提单为 63.6 美元/吨到 74.8 美元/吨，均价为 69.2 美元/吨，周环比下降 8.2 美元/吨，QP6月。截至5月30日，LME铜对沪铜2506合约沪伦比值为 8.1605 ，进口盈亏 -950 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Jun为Back52.59美元/吨；6月date与7月date调期费差为BACK15美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格90美元/吨，主流火法与国产仓单80-85美元/吨，湿法难寻现货；好铜提单110-120美元/吨，主流火法与国产仓单90-100美元/吨左右，湿法难寻现货；CIF提单EQ铜50美元/吨到60美元/吨，均价为55美元/吨。 本周周初因LME与COMEX价差回到950-1000美元/吨附近，市场再度出现买方高价收CME注册提单情况。因上周CME官方宣布OnsanⅠ、Ⅱ电解铜良好交付，一时韩国、智利、澳大利亚等品牌电解铜溢价高挺。但总体来看本周比价持续下跌，现货进口亏损扩大至1000元/吨，且国内消费无明显增长，周中海外市场出现某大户大量注销俄铜传闻，LME June-3M back结构扩大至50美元/吨，由上述影响进口铜溢价整体仍然呈现回落趋势。其中EQ提单与国产仓单跌幅较大，下游整体采购情绪较差。展望下周，比价若持续恶化市场参与者或择机布局跨市正套，溢价降至低位后或有部分贸易商逢低补库。考虑到5-7月进口铜供应仍然趋紧，预计洋山铜溢价在短期下行后将逐渐企稳。 据SMM调研了解，本周四（5月29日）国内保税区铜库存环比上期（5月22日）下降0.65万吨至5.42万吨。其中上海保税库存环比下降0.48万吨至4.95万吨；广东保税库存环比下降0.23万吨至0.47万吨。本周保税区库存持续下降主因为大型贸易商将库存提出清关，而自LME到港提单入库量较少，故总体库存按预期下降速度放缓。展望后市，因进口比价持续下行，市场主动清关进口量将有减少，保税库库存预计后续去化速度将继续放缓。                                                                                                                         》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存37.5万吨，环比+2.7万吨，+7.8%。钢厂焦炭库存261.9万吨，环比-1.7万吨，-0.6%。港口焦炭库存142.0万吨，环比-5.0万吨，-3.4%。焦企焦煤库存255.9万吨，环比-1.7万吨，-0.7%。      

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.2%，周环比+0.02个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为76.8%，周环比+0.0个百分点。  

         本周（5.23-5.29）SMM铜线缆企业开工率为78.67%，环比下降3.67个百分点，同比增长2.74个百分点，低于预计开工率2.31个百分点。本周铜线缆企业开工率实现五连降，企业在手订单量较此前下降。当前“高铜价+低利润+长账期”的市场环境加剧客户的疲倦心态，市场采购欲望平平，即便已临近端午节但下游备货需求寥寥。从库存来看，本周样本原料库存录得17550吨，环比下降0.85%；而成品库存录得20550吨，环比增长7.37%，可见终端企业提货速度明显放缓。分行业来看，SMM仅听闻国网类订单表现稳定，海缆和高压订单整体表现较好；而建筑、地产类的中低压类产品仍表现平平，而新能源发电类订单市场的信心也不似从前笃定。下周场需求仍难见增长点且端午假期内部分华南企业预计有一天假期，故SMM预计下周（5.30-6.5）铜线缆企业开工率将环比下降3.61个百分点至75.06%。    

       据SMM数据显示，本周黄铜棒企业开工率降至52.53%，环比下滑2.5个百分点，淡季特征显著。从需求端看，制冷领域订单持续走弱，新能源板块（特别是太阳能相关订单）出现明显收缩，叠加端午节前下游备货需求不及预期，企业普遍面临订单不足的困境。当前行业多维持低库存运行，原料库存天数环比减少0.6天至4.7天，成品库存天数下降1.11天至6.07天，反映出企业在铜价高位运行下的谨慎心态。展望下周，在终端需求难以实质性改善的情况下，预计下周开工率将延续下行趋势，环比再降0.83个百分点至51.69%，行业短期仍将承压运行。